《卓越资本投资策略》课件

卓越资本投资策略欢迎参加《卓越资本投资策略》专业课程本课程由卓越资本首席投资官王明主讲，将于年月日至月日每周

二、四晚间进行2024715815在这个为期一个月的深度学习中，我们将系统地探索现代投资理论与实践，从宏观经济分析到微观策略执行，从风险管理到资产配置，全方位构建您的投资体系课程目标与收益掌握核心投资策略构建风险控制体系深入理解价值投资、成长投学习专业的风险管理方法，从资、指数投资等核心策略的理资产配置、仓位控制到止损策论基础与实操要点，建立系统略，全方位保护您的投资资本化的投资思维框架安全把握全球市场机会投资为何重要财富增长复利效应对抗通胀现实需求复利被爱因斯坦称为世界第八大奇迹以年化的回报率计中国近十年来的平均通胀率约为，这意味着如果您的资金8%

2.5%算，初始投资万元，年后可增长至万元，年后可不进行投资，每年将损失的购买力

102046.

6302.5%达万元以上100在通胀环境下，只有通过合理投资才能让财富保值增值，应对房长期投资的复利效应能让您的财富呈指数级增长，这是普通储蓄价、教育、医疗等不断上涨的生活成本永远无法企及的增长速度资本市场主要构成股票市场债券市场包括上海证券交易所、深圳证券交易包括银行间债券市场、交易所债券市所、北京证券交易所等，是企业融资和场，提供国债、企业债、金融债等固定投资者寻求资本增值的主要场所收益产品衍生品市场基金市场期货、期权、互换等工具，为投资者提提供公募基金、私募基金等集合投资工供风险管理和投机机会具，实现专业化资产管理资本市场发展简史年1602世界第一家股票交易所在荷兰阿姆斯特丹成立，标志着现代资本市场的诞生年1929美国华尔街股市大崩盘，引发全球经济大萧条，促使各国加强金融监管年1990上海证券交易所重新开业，中国现代资本市场正式启航年后2000全球资本市场数字化、国际化程度不断提高，中国资本市场快速发展并逐步开放投资者分类与角色机构投资者个人投资者包括基金公司、保险公司、养老金、数量庞大但分散，是中国股市的主要等，拥有专业团队和大量资金，参与群体，投资风格多样，情绪波动QFII追求长期稳健回报较大•交易规模大，影响市场走势•交易频率高，短期行为明显•投资决策专业化、系统化•受市场情绪影响大•在中国市场份额逐年提升•专业知识和经验参差不齐对冲基金追求绝对收益的专业机构，采用多空策略、杠杆操作等多种手段获取超额收益•灵活运用多种投资工具•高风险高回报特征•在中国处于发展初期资本市场规模与现状万亿90股总市值A截至年，中国股市场总市值约万亿元人民币，位居全球第二2024A905000+上市公司数量沪深北三大交易所上市公司总数超过家，覆盖各行各业5000亿2+投资者账户数股市场个人和机构投资者总数超过亿，渗透率不断提高A215%年均增长率近五年来中国资本市场年均复合增长率约，发展迅速15%主要金融工具介绍股票债券基金ETF代表公司所有权的凭固定收益类产品，收交易型开放式指数基证，收益来源于股价益率相对稳定，风险金，兼具股票的流动上涨和分红，风险较低于股票国债、地性和基金的分散性，高但长期回报率最方政府债、企业债各是被动投资的理想工高在股市场，蓝有风险收益特征，在具沪深、A300ETF筹股、成长股、价值资产配置中起到稳定创业板等产品流ETF股各有特点，投资者器作用动性高，成本低可根据风险偏好选择期货期权/金融衍生品，可用于风险对冲或杠杆投机，风险较高沪深股指期货、商300品期货为机构和专业投资者提供风险管理工具影响资本市场的关键因素政策因素货币政策、财政政策、监管政策宏观经济因素增长、通胀、就业率GDP行业基本面行业周期、产业升级、科技创新公司基本面业绩增长、盈利能力、治理结构市场情绪投资者心理、资金流向、交易活跃度新兴市场与中国机会新经济板块崛起科技创新企业持续涌现资本市场改革深化注册制全面推行国际资本持续流入沪深港通额度扩大投资者结构优化机构投资者比例提升现代投资理论基础资本资产定价模型（）有效市场假说（）CAPM EMH由威廉夏普于年提出，是现代金融学的基石之一该模由尤金法玛于年代提出，认为金融市场是有效的，资产·1964·1970型表明资产的预期收益率与市场风险溢价呈线性关系价格已充分反映所有可获得的信息分为弱式、半强式和强式三种形式，对投资策略制定有重ERi=Rf+βi[ERm-Rf]EMH要影响虽有争议，但仍是投资理论的重要基础其中，为资产预期收益率，为无风险利率，为资产的ERi Rfβi系统性风险，为市场预期收益率中国市场的有效性与成熟市场相比存在差异，为主动投资创造了ERm机会马科维茨投资组合理论马科维茨于年提出现代投资组合理论，年获诺贝尔经济学奖理论核心是通过分散投资降低整体风险，同时维持预期收益率19521990不变该理论引入了有效前沿概念在特定风险水平下能获得最高收益的投资组合集合投资者应根据自身风险偏好，在有效前沿上选择最——适合的资产配置方案在中国市场应用时，需考虑股特有的高波动性和行业间相关性特征，调整传统模型参数以适应本土市场环境A与的区别βα贝塔系数阿尔法系数βα衡量投资组合相对于整体市场衡量投资组合相对于基准的超的波动性，即系统性风险额收益，是管理能力的体现表示与市场同步波动，正的意味着跑赢市场，负的β=1α波动大于市场，波动意味着表现不及市场国内β1β1α小于市场例如，贵州茅台顶级私募基金平均在βα3-5%约，表现出低于市场的波之间

0.8动性如何获取阿尔法通过基本面分析挖掘低估值公司、把握行业景气度变化、识别市场非理性定价，都是获取阿尔法的有效途径优秀投资者通常能在市场波动中发现阿尔法机会行为金融学初探羊群效应锚定效应损失厌恶投资者倾向于追随大众行为，忽视个人信投资者常以过去的价格或初始信息作为决人们对损失的痛苦感受远大于对等额收益息和判断年中国股市泡沫和策参考点许多投资者会将股票的历史高的喜悦这解释了为何许多投资者不愿止2015年年初暴跌中，散户投资者的跟风点或买入价作为锚点，影响后续决策的理损，却常常过早兑现盈利，导致割韭菜2016行为显著加剧了市场波动性程度循环股市估值方法概览估值指标计算方法适用行业中国市场参考值市盈率股价每股收益稳定盈利企业股平均PE/A20-倍25市净率股价每股净资银行、地产等银行业平均PB/产倍

0.8-

1.2市销率股价每股销售互联网、生物科互联网行业PS/3-额技倍5企业价值息税制造业、重资产制造业平均EV/EBITDA/8-折旧摊销前利润行业倍12股息率年股息股价公用事业、蓝筹银行股平均/4-股6%基于价值的投资理念安全边际原则购买价格显著低于内在价值的证券，为投资提供下跌保护缓冲内在价值评估通过深入分析企业基本面，计算其真实价值长期持有策略保持耐心，等待市场认可价值，获取长期复利逆向思维在市场恐慌时贪婪，在市场贪婪时恐惧技术分析基本功线形态识别趋势线与通道K掌握锤头线、吞没形态、启明星等经典绘制趋势线，识别上升、下降和横盘通线组合，识别市场转折点道，顺势而为K技术指标应用成交量分析灵活运用、、等指标，结合价格与成交量变化，判断趋势强弱MACD KDJRSI把握买卖时机与持续性固定收益类基础理论多元资产配置理念动量与反转策略动量策略反转策略基于强者恒强原理，买入过去表现优异的股票研究显示，在基于极端必反转原理，买入短期内大幅下跌的股票数据显中国股市场，过去个月表现最好的股票在未来个月示，在股市场，单月跌幅超过的股票，在随后个月内有A620%3-6A30%3内平均跑赢大盘约的概率跑赢大盘

4.5%60%这一现象在中小盘股中尤为显著，部分原因是市场信息传播效率反转策略依赖于市场过度反应的行为偏差，需要较强的逆向思维不高以及投资者持续追捧热门板块的行为模式能力和心理承受力•常见指标相对强弱指数、价格动量•常见指标超卖区间、估值极值RSI•适用市场明确趋势中的牛市•适用市场剧烈波动后的震荡市价值投资实操案例巴菲特持股变化2020-2024年，巴菲特大幅增持石油行业，尤其是西方石油，累计持股达到2022约在全球能源转型过程中，他看到了传统能源企业的低估值和稳22%定现金流价值比亚迪投资案例芒格和巴菲特于年以每股港元价格投资比亚迪，持有至今已20088获超过倍回报他们看中的是王传福的创业精神和比亚迪在电池30技术上的长期竞争力贵州茅台投资价值作为中国白酒龙头，贵州茅台虽然市盈率高达倍，但考虑到其40以上的净资产收益率和独特的品牌价值，许多价值投资者仍30%然认为其长期投资价值突出成长投资策略案例腾讯控股案例宁德时代案例半导体板块机会腾讯从年上市至今，股价累计涨幅宁德时代自年上市以来，市值增长中国半导体产业在国家政策支持下快速发20042018超过倍其成功的核心在于持续创新超过倍，成为全球动力电池龙头公司展，科创板企业如中微公司、澜起科技等70010和多元化业务布局，从社交微信到游专注于技术研发，持续提高电池能量密依靠技术创新实现高速增长，为成长型投戏、从支付到云服务，形成了强大的生态度，降低成本，把握新能源汽车爆发增长资者提供了丰富的选择系统机遇量化投资策略简介策略阿尔法对冲策略CTA商品交易顾问策略，主要通过趋势跟随通过多头和空头头寸组合，消除市场系等技术方法在期货市场获利统性风险，专注获取超额收益•核心逻辑捕捉市场中长期趋势•核心逻辑市场中性，纯获取阿尔法•国内代表宁泉资产明星产品宁泉号年化收益超•国内代表金锝投资市场中性号CTA115%1，波动率控制在以内•优势在极端市场环境下表现优异5%•优势低波动、稳定收益多因子模型利用价值、成长、质量等多种因子选股，构建分散化投资组合•核心逻辑捕捉市场有效定价偏差•国内代表永安国富智能多因子，年化信息比率以上

1.2•优势系统化决策，避免人为偏见高频交易与算法微秒级反应算法策略最先进的高频交易系统响应时间低至数包括统计套利、做市商策略、订单簿挖微秒，依靠专属光纤和服务器托管实现掘等多种方法，通过大数据分析捕捉短2速度优势暂价格异常市场流动性风险管理高频交易商在股担任做市商角色，提A实时风控系统监控每笔交易，有异常立3供市场深度，促进价格发现和流动性提即熔断，防止闪崩等极端情况发生升红利策略与股息投资

5.2%银行股平均股息率年工商银行、建设银行等大型国有银行平均股息率

20233.8%公用事业股息率电力、燃气等公用事业类上市公司平均股息水平

2.3%股整体股息率A上证综指成分股平均股息收益率19%红利指数年化回报近年上证红利指数年化总回报率含股息再投资5指数增强策略实践被动核心配置沪深等宽基作为投资组合核心，占比，确保跟300ETF60-70%踪大盘整体走势因子增强通过动量、价值、质量等因子筛选，挑选其中潜在超额收益20-30%股票进行加权行业轮动根据经济周期和政策导向，适度超配处于上行周期的行业，如新能ETF源、半导体等定期再平衡每季度审视持仓结构，剔除表现不佳的增强部分，补充新的超额收益来源行业主题投资/主题投资是把握中国经济转型升级的有效途径年，光伏产业链平均涨幅达，新能源汽车板块涨幅超过，人工智能相关标的更是录得以上的增长202332%25%40%成功的主题投资需要前瞻性地把握国家战略方向十四五规划明确支持的新基建、绿色能源、数字经济等领域蕴含巨大投资机会投资者应关注政策信号，寻找产业链中具备核心竞争力的龙头企业主题投资风险较高，需密切关注估值泡沫风险年新能源板块大幅回调就是典型案例，投资时需把握行业周期和合理估值区间2021策略轮动与动态调整对冲策略与套利期现套利1利用股指期货与现货指数价差获利跨市场套利股与股、美股间价差交易A HADR统计套利基于历史统计关系的配对交易并购套利利用公司并购事件价差获利绝对收益与多空策略风险识别与分类市场风险信用风险由整体市场波动引起的投资组合价值企业或机构无法履行债务义务而导致变化，无法通过分散化消除的损失风险•系统性风险影响所有资产•评估工具信用评级、违约率•衡量指标贝塔系数•常见领域债券、信贷产品β•应对方法资产配置、对冲工具•防范手段分散投资、限额管理流动性风险无法以合理价格及时买入或卖出资产而导致的损失•表现形式大幅折价、交易延迟•高风险资产小盘股、高收益债•防范策略流动性储备、分散交易波动率的管理应用芝加哥波动率指数波动率交易工具波动率微笑曲线VIX被称为恐慌指数，反映市场预期的未来包括波动率、期货期权等例期权市场中不同执行价格对应的隐含波动ETF VIX天波动率通常在之间波如，当预期市场波动将加剧时，可买入波率图形通过分析波动率曲线形态，可洞30VIX10-20动，超过视为高波动环境，大于则动率作为投资组合的对冲工具在察市场参与者对未来价格走势的预期偏3040ETF表明市场极度恐慌投资者可利用预年月全球股灾期间，波动率向，辅助制定更精准的投资策略VIX20203ETF判市场转折点曾在两周内上涨超过200%止损与仓位控制固定比例止损法技术分析止损法最大回撤控制设定投资组合或单个持仓的最大亏损比根据关键技术支撑位设置止损点，如重设定投资组合的最大可接受回撤，如例，如、或这是最常用的要均线如日均线、前期低点或趋势或，一旦达到即减仓或调整策5%8%10%5015%20%止损方法，简单易行研究表明，将单线这种方法考虑了市场结构，止损点略这是机构投资者常用的风控手段，个持仓止损比例控制在以内，可有效更有技术意义能有效控制系统性风险8%避免严重亏损统计显示，使用关键支撑位止损的投资例如，某大型私募基金设定最大回20%该方法的缺点是不考虑市场波动性差者，相比固定比例止损，能够降低约撤限制，在年市场大跌初期及时2022异，在高波动市场中容易被洗出改进的不必要交易次数，改善长期绩将仓位从降至，有效控制了全25%80%30%方案是根据股票历史波动率调整止损比效年回撤例资金管理与杠杆运用分散化投资与集中投资分散化投资优势集中投资论点现代投资组合理论的基石，通过持有低相关性资产降低非系统性查理芒格曾说分散投资是对无知的保护，而不是对知识的增·风险研究表明，股市场中持有只不同行业的股票，强沃伦巴菲特的伯克希尔哈撒韦公司前十大持仓通常占投资A15-20··可消除约的非系统性风险组合的以上80%70%国际分散投资更为有效中国股与美国标普指数相关性约集中投资适合对特定行业有深刻理解的专业投资者如国内知名A500为，与日本股市相关性仅，全球配置可显著改善风险收基金经理张坤，长期重仓茅台、腾讯等少数优质企业，取得了卓

0.

40.3益特征越业绩•降低单一资产风险•深入研究少数资产•平滑组合波动性•押注高确信度机会捕捉多元机会•避免过度分散稀释收益•动态风险评估风险价值模型VaR压力测试在给定置信水平下，估计未来特定时期模拟极端市场条件下的投资组合表现，内可能发生的最大损失中国银行业普评估黑天鹅事件影响如模拟2015遍采用或置信区间的模95%99%VaR年股灾或年疫情冲击场景2020型敏感性分析回撤分析4评估关键风险因素变动对组合的影响，计算投资组合从历史高点到低点的最大如利率上升、汇率波动等对投资跌幅，评估资产抗风险能力股市场1%5%A回报的冲击程度普遍认为是关键回撤警戒线20%第三方评级与信息披露晨星评级体系券商研究评级信息透明度评估全球知名的基金评级机构，根据风险调整海通证券、中金公司等大型券商定期发布机构投资者越来越重视上市公司信息披露后收益评定基金星级在中国，晨星五星基金研究报告，从投资团队、过往业绩、质量研究表明，在中国股市场，信息A级基金仅占同类产品的左右，具有较风险控制等维度进行综合评价与国际评透明度较高的上市公司平均估值溢价达10%高参考价值研究显示，持续获得四星以级相比，国内券商评级更注重经理人变动，股价波动率低，显示了市场对15%20%上评级的基金，未来表现优于同类的概率和短期业绩表现，对投资者择时参考意义透明度的正向定价约为较大65%金融大数据在风险控制中的应用数据采集实时抓取市场价格、交易量、资金流向等多维数据智能分析应用机器学习算法识别异常模式和风险信号预警机制设定多级风险阈值，触发自动预警和干预流程辅助决策生成风险缓释建议，支持投资经理快速响应投资组合优化思路目标设定与约束明确收益目标、风险容忍度、流动性需求等基本参数以养老金为例，通常设定年化6-的收益目标，最大回撤控制在以内，每季度可流动资产不低于8%15%20%资产配置框架基于现代投资组合理论，确定各类资产的最优权重中国投资者常采用核心卫星-结构，以大盘蓝筹股和国债作为核心，配置成长股、黄金等卫星资产增强收益动态再平衡策略设定触发条件和再平衡频率，保持组合始终处于最优状态常见方法包括日历法如每季度调整、阈值法如单一资产偏离目标配置超过时再平衡等5%性能评估与优化定期回测组合表现，计算夏普比率、信息比率等指标，持续改进配置策略业内领先机构通常每月进行一次全面评估，每季度进行一次策略优化资产配置经典案例复盘蚂蚁财富明星组合耶鲁捐赠基金模式采用架构，将客户资金分散投资于精选大卫斯文森创建的模式，重视另类资产配FOF·基金组合其稳健型产品在年市场置过去年年化收益，成为全球

20182012.1%大跌中仅回撤，远优于大盘的跌机构投资标杆12%25%幅中国社保基金挪威主权财富基金成立以来年均收益超，采取固收权益8%+全球最大主权基金，采用经典配60/40平衡策略，注重长期稳健回报，是国内大型3置，但逐步提高新兴市场和环保资产比例机构的典范中国资本市场环境分析注册制改革深化对外开放加速全市场推行注册制是中国资本市场最重中国资本市场对外开放力度持续加大，要的制度创新这项改革将市场定价机国际资本参与度不断提升制引入发行环节，大幅缩短审核周IPO•沪深港通、债券通额度逐步扩大期，提高资本市场效率•制度不断优化QFII/RQFII•科创板、创业板、北交所已全面实施•股纳入等国际指数，权重稳A MSCI•主板注册制改革已于2023年全面铺开步提升•新股破发率回归合理区间，定价更加•外资持股比例从年的上升20152%市场化至年的左右20245%政策支持力度加大近年来，多项支持政策密集出台，为资本市场稳定发展创造有利环境•长期资金入市渠道拓宽，养老金等机构投资比例提高•减税降费政策持续推进，上市公司质量提升•退市制度不断完善，市场优胜劣汰机制增强中国投资者结构变化中国特色投资策略政策主题策略捕捉国家战略方向投资机会行业龙头策略集中投资细分领域市占率第一企业科创赛道策略布局具有技术壁垒的创新企业低估蓝筹策略投资被市场暂时低估的优质企业全球视角下的策略调整美联储加息周期美国为应对通胀，年连续加息，联邦基金利率从接近零升至区2022-

20235.25%-

5.5%间应对策略减少美元债券敞口，提高短久期资产比例，关注中国国内宽松货币环境下的债券和高股息资产美联储降息预期年美国通胀趋缓，市场预期将启动降息周期应对策略提前布局美债和黄金，关注2024中国出口相关行业机会，适度提高美股科技龙头配置地缘政治风险3全球地缘政治紧张局势持续，能源安全和供应链安全成为焦点应对策略配置部分大宗商品和国防军工资产作为组合对冲，关注国产替代和供应链重构带来的投资机会全球产业转型数字化和绿色转型成为全球趋势，各国推出支持政策应对策略增加对新能源、人工智能、数字经济等领域龙头企业的配置，关注中国在电动车、光伏等领域的全球领先企业投资全球趋势与中国实践ESG全球资金流向中国市场现状ESG ESG年全球主题基金规模超截至年，中国主题基金2023ESG2024ESG过万亿美元，年增长率约数量近只，规模约亿

2.52004000欧洲是最大投资市元人民币股市场评级体系20%ESG AESG场，占比约，美国和亚洲快日趋完善，信息披露要求不断提70%速增长普华永道预测，到高以低碳经济为主题的产品2026ETF年投资资产将占全球资产管理尤为受欢迎，年平均收益率ESG2023规模的，较年增长近超过，显著高于大盘

21.5%202125%一倍投资的超额收益ESG研究表明，中国市场中评级较高的上市公司，在风险调整后的长期收益率ESG上具有明显优势过去年，评级前的股公司平均回报率高于后5ESG20%A公司约个百分点，且波动性低，显示了可持续投资在中国市场的价20%515%值人工智能与智能投顾智能投顾产品现状算法交易的演进大数据风控平台截至年，中国智能投顾规模约在量化交易领域应用日益深入，从简单金融机构普遍采用技术构建智能风控系

20241.5AI AI万亿元人民币，年增长率超过蚂蚁的统计套利发展到复杂的机器学习模型统，实现从传统的被动防御向主动预警转30%财富、腾讯理财通、京东金融等平台提供领先的量化对冲基金如量桥投资、九坤投变例如，某大型公募基金采用自然语言的投顾服务用户超过亿人相比传统资等已将深度学习算法应用于市场预测和处理技术分析上市公司公告、新闻和社交AI1人工顾问，智能投顾以低成本、高效率、交易决策研究表明，增强型量化策略媒体数据，成功预警了多起财务造假和重AI数据驱动等优势快速渗透大众理财市场的夏普比率平均高出传统策略大风险事件，避免了重大投资损失25-40%投资者教育与长期主义投资知识普及构建系统的金融素养教育体系良好习惯养成2培养定投习惯，践行长期持有情绪管理训练克服恐惧与贪婪，理性投资决策投资哲学构建4形成适合自己的投资体系后疫情时代的机会与风险后疫情时代，全球经济格局和产业链正经历深刻重构中国作为世界第二大经济体，面临挑战也蕴含机遇供应链本地化和多元化趋势明显，重要行业的自主可控成为国家战略重点，国产替代相关产业链迎来发展机遇新能源和绿色经济领域，中国已建立全球领先优势截至年，中国新能源汽车年产量突破万辆，光伏组件产能占全球以上，动力电池全球市占率超过2024100070%这些领域的龙头企业正加速全球扩张，具备长期投资价值60%同时，国际地缘政治风险加剧，全球贸易摩擦和技术壁垒增多，投资者需密切关注外部环境变化对产业和企业的影响，适时调整投资策略和资产配置策略回顾与展望核心策略回顾未来变革方向我们详细探讨了价值投资、成长投资、指数增强等多种投资策展望未来，中国资本市场正经历从量变到质变的历史性转折注略，并通过实际案例分析了其应用场景和效果无论是巴菲特的册制改革、市场国际化、投资者结构优化等因素将推动市场效率长期价值投资，还是量化对冲的技术策略，成功的投资者都具备和成熟度持续提升技术创新尤其是人工智能的应用将重塑投资清晰的投资理念和严格的风险控制体系决策和执行过程•价值投资适合追求长期稳健回报的保守型投资者•投资理念将更加普及，绿色金融发展空间广阔ESG•成长投资适合风险承受能力较强的进取型投资者•智能投顾将降低专业投资门槛，普惠金融加速推进•量化策略适合追求稳定绝对收益的专业投资者•全球资产配置将成为高净值投资者的标配策略结语与互动交流课程资料获取证书与学分问答与咨询后续课程预告本课程的课件、完成全部课程并通过欢迎通过扫描屏幕二下个月我们将推出全PPT补充阅读材料和案例结业测试的学员将获维码加入学习交流球资产配置实战系列分析可通过官方微信得卓越资本投资策略群，我们的投研团队课程，欢迎有兴趣的公众号卓越资本研究高级研修证书，证书将在工作时间内解答学员提前报名，老学院获取，课后也将提可作为专业投资能力您的专业问题，并提员可享受优惠价格供录播视频回看服的佐证供一对一咨询服务务。