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《泰冏》的盈利冏不冏？-电影制片企业的损益分析发布者？查看评论:？原作者钟朝宏来自？中国会计视野2022-2-1812:17Movchat557|5值此蛇年来临之际，利用寒假，花了一周多的时间，嘿咻嘿咻的干活，终于写完了这篇长文需要慢慢看的有啥用？打算做教学用的案例分析主要用于利润表的讲解，也涉及会计核算、财务分析、税务分析、成本分析、上公司信息披露等敬请各位朋友指点、拍砖！《泰冏》的盈利冏不冏？——电影制片企业的损益分析目录
1.《泰冏》的盈利之争.・.
22.《泰冏》的收入分配.・.
33.片商的成本和毛利率・・・
43.1片商的成本构成项目・・・4附录影视行业内幕多・・・
53.2上市影企的毛利率・・・
63.3票房投资比与毛利率的关系.•・
73.4大片的票房与投资・・・
84.片商的费用、税收和净利・・・
94.1营业税.・.
104.2宣发费用・・.
104.3企业所得税.・.11坏账准备...
4.
4124.5净利润・・・
125.点评公司公告和券商研报・・・
135.1点评公司公告・・・13点评亿...
5.
22.
7135.3点评估值・・.14讨论・・・14《泰冏》的盈利之争
1.电影《泰冏》，你看了吗？我看了好看吗？我觉得不错我家不到十岁的娃娃，和七十多岁的老奶奶，都觉得好看至于是不是“三俗”，就顾不得了《泰冏》票房已过亿，拿下中国电影史上的国产片票房冠军（那些具体数字我就不啰嗦了），确实了不起这对出品公司12“光线传媒”（股票代码）固然是重大利好，因此引来股市一阵热炒呵呵，据说股民最爱国，因国家大事都会影响股300251市涨跌以此类推，股民还很文艺呐可惜，赚钱的股民未必能把其中的数字分析个清清晰楚、明明白白年月日，光线传媒发布年业绩预告称“归20221182022属于上市公司股东的净利润为万元万元，比上年同期增长随后，多家券商布研报，认为其业绩低28,128〜31,64460%〜80%”于预期更有媒体以“《泰冏》票房被缩水，光线传媒上亿净利失踪”为题，质疑“此举或者为滑利润”月日，光线传124媒又发布了澄清公告，“公司不存在媒体报导中票房缩水、利润失踪情况”争论的焦点在于，《泰冏》能给光线传媒带来多少回报？《每日经济新闻》的记者引用了北京高华的研报观点，“《泰冏》于年为光线传媒带来的分账收入为亿元右，税后利
20223.7润亿元”
2.7但光线传媒认为，…按照公司的年度业绩预告，减去年三季报披露的前三季度的净利润亿元，则可得第四度的净利润
20221.36为亿亿元
1.45〜
1.80究竟孰是孰非呢？我们把争论中涉及的损益项目一个个列出来，再逐一讨论吧数据来源都是公开资料，特别是光线传媒披露的信息叫你要上市呢？不得不置于众目睽睽之下了请注意，表做了六次减法前面两次减完，才是光线传媒的收入其中的数字，大多是一个个估算，再填进去的结果1表《泰冏》对光线传媒年利润表的影响分析
1.2022编号项目名称金额（亿元）说明
（一）票房总收入当年结算的部份
19.84减电影专项资金
20.49205%营业税及附加
30.
33063.36%
（二）可分配总收入制片企业和影院共享
49.0174减影院分账收入倒推数
55.3174
（三）光线传媒收入按光线传媒公告计算
63.7保守估计乐观估计减制作成本按毛利率倒推
71.
9240.925
（四）毛利各按毛利率和估算减宣发成本按
（三）的测算8L
7762.77548%75%
90.
9250.92525%
（五）税前利润
100.
8511.85所得税税率资产减值损失计提坏账准备
110.
212750.462525%
120.
11100.11103%
（六）公司净利润
130.
527251.2765减主创的收益主创享有的股分
140.
05270.127610%
（七）股东净利润
150.
47451.1489《泰冏》的收入分配
2.第项，是票房总收入中作为年收入的数字人们津津乐道的，是一部电影的票房总收入这是什么都没扣除数字，无疑12022看起来比较大无非，这些收入首先要被“时间”砍一刀这就是“会计分期”的作用项目损益不等于期间损益一年之中，公司多部电影投放市场；一部电影，不一定只在一个会计年度之内放映期间损益是多部电影的损益总和；而一部跨年放的电影在一年确认的损益仅仅是项目损益的一部份这一刀怎么切呢？会计是个讲规矩的行当上市公司要执行版的《企业会计准则》，规定200了收入确认的几个条件光线传媒在澄清公告中说到，“公司确认收入普通根据各院线天报送给公司的结算单，截止到年2022月日，公司已经收到的票房结算单金额为亿元”这个数字跟券估计的亿元，也相差不大
12319.8410第项，是电影企业的专门税费，叫电影专项资金，这是个很具有中国特色的东东名字不是税，实质就是税在财统计中，2叫非税收入年，由当时的广播电影电视部牵头，联合财政部、国家物价局、国家税务局、中国工商银行共同发布了《关1991于明确电影票价管理权限和建立国家电影事业发展专项资金的通知》从那时起，我们就开始了一看电影、一边为社会主义精神文明建设做贡献的幸福生活一一电影院要从售出的每张电影票款中提取五分钱，作为电专项资金有趣的是，银行直接坐到了国务院部门的旁边那是因为，这钱要委托中国工商银行代收这分钱，相于百分之多少？谁记得那时候的电影票价普通5是多少？到年，广播影视部等五部委出台了《国家电影事业发展专项资金上缴的实施细则》，把电影专项资金的征收标准改成为了1996“按电影票房收入的提取”实际上，是从定额征收改为定率征收，从从量税改为从价税后者更能反抗货膨胀的影响5%o这项规定沿袭至今这高不高？拿营业税税率来说，服务业是文化体育业是问题是，交了电影专项资金，还必须交营业税5%5%,3%o岂不是相当于交两次？或者说，税率翻倍？有点消费税的滋味了一一限制消费一部票房破亿的电影，这个钱要万！105000每一个月的影院票房排名，事隔两个月之后，都会由“国家电影事业发展专项资金办公室”在月刊《中国电影市场》上布他们有售票系统事关收钱的多少，他们对票房的统计应该比较权威如果要做弊，就需要“双系统”有木有有第项，是营业税金及附加电影院，属于文化产业（看电影，是很有文化的；看电影的人，都是文化人），营业税但还有33%o三项附加附加，就是以营业税应纳税额为基数，再交一笔税费一是城市维护建设税纳税人所在地在区的，税率为二7%o是教育费附加，三是地方教育费附加，加起来，应该是为什么光线传媒在澄清告中说的是呢？前两项加起3%2%
3.36%“
3.3%”o oO来已是了最后一项也是必须要算的这是不是澄而不清呢？10%全国的电影票房总收入，年超过亿，年超过亿，年超过亿国家拿走多少，自己算吧202210020221202022130第项，是片商与影院的总收入即便仅按照算，政府从《泰冏》票房中收走的两个部份已经超过了万留下来
43.3%80009亿多，或者准确地说，才干在电影制片企业和放映企业两家来分
91.64%,第项至第项，是片商和影院的分账这个影院与院线的分账（看起来有点像分赃哦），相当于创造业企业在分销节的成本57不同的是，创造业还可以考虑自建渠道，但很难想象拍电影的同时又负责放电影如何分？这是个要命的问题片商和影院既唇齿相依，又此消彼长简单来说，片商拿有兴趣的话，看下一段吧不然，43%请跳过据称，这个比例在中国电影进入市场化后历经变化开始是片商拿；年张艺谋电影《英雄》史无前例地将其高到了35%200240%,随后整个比例统一提高到了（牛人就是不一样，还是“老谋”会深算）；年底，经广电总局发37%2022“建议”，”制片方原则上不低于（参见《广电总局电影局关于调整国产影片分账比例的指导意见》咱们中国，办啥事43%”都离不了政府）；年底，制作《金陵十三钗》的新画面公司曾经强势要求提高发行方分账比例，想从提高到同时调2022445%,高最低票价，引来八大院线联合抵制年月，眼瞅着贺岁档将至，由中影、华谊、博纳、星美、光线五家发行公司共同202212发起票房“分账大战”，重提那个百分点，万达等家院线联合“回击”，上演了出“五大金刚对阵十三太保”的大战213国外怎么样？在一篇题为《中国电影制片企业的发展现状、问题和趋势》（发表于《艺术评论》年第期，作者刘藩、余20229宇）的文章中说到“好莱坞制片企业可分得票房的而中国制片企业仅分得其中对罢布我想，他们有专项资金吗？50%,35如果按乘以应为用这个比例乘以亿，应为亿元但是，光线传媒澄清公告中说，“普通发行公
91.64%43%,
39.4%
9.
843.877司分回比例为总票房的.公司年确认的票房分账收入约为亿元”按这个亿除亿，结果为看37〜38%..
20223.
73.
79.
8437.6%o来，分账比例较低，使得公司的收入减少了万元1770就按亿元算，倒推出“影院和院线分账收入”（第项），它包含公司提到的“中影数字的管理费”，为亿元“中
3.
765.317影数字”是指“中影集团数字电影发展有限公司”电影的发行公司之一，是“中影数字电影发展（北京有限公司”那个管理费，应该是电影数字化缴的费会计上，应当算销售费用吧“一个电影贩子”的博客介绍，之外，影院（相当于零售商）43%提取；院线（相当于批发商）提取其中给中影数字52%5%,3%.片商的成本和毛利率片商的成本构成项目
33.1第项，是制作成本到这里为止，我们才真正开始谈点财务分析的事儿8有报导说，《泰冏》的制作成本为多万元“据‘电影票房贴吧微博介绍，整个《泰冏》拍摄制作费万两大主演片30001400酬无非万，加之宣传发行的万，投资才不到万元”但光线传媒说，“投资加宣发的成本高于万元”成500100030003000本方面的信息是公司的商业秘密，即使是上市公司，也是可以不披露的但是，这并不意味着们就无能为力了先来看看电影制片企业的成本构成吧根据财政部年发布、年起执行的《电影企业会计核算办法》（财会［号），故事片的成本项目包括剧本费及酬200420052004H9金、基本人员工资及劳务、演员劳务及酬金、暂时协助人员费、食宿费、差旅费、胶片、磁片及磁带、化费、服装费、道具费、布景费、烟火枪械费、车辆运输费、场租费、摄影费、录音费、剪接费、照明费、常规特技费数码特技费、音乐费、放映费、剧照费、字幕费、洗印费、军事费、剧杂费、赔偿费、其他费用妈呀，拍部电影还不容易！这些项目有木有把你看晕？呵呵！我们简单分析一下第一，大部份钱，花了就花了，啥也没留下这就是费用但服装、道具、布景，总有一些可以再用，就会形成资产准确说，是原材料存货那个《办法》中对此没有规定但按照会计核算的普通原则，即可确定普通企业中的低值耗品，有个五五摊销法，应该可以用如果未记录这些资产，而是全部注销，就会虚增成本第二，有些项目，比如食宿费、差旅费，在普通企业中是期间费用，在电影企业却是生产成本两者的区别关键在于是否能够“对象化”，有专门的、明确的负担对象用管理会计的术语来讲，为拍某一部电影而发生的“专属成本”就必须计入电影的生产成本否则，为了普通性公司事务而发生的差旅费，就应计入管理费用问题是，是不是能够每一笔差旅费都能分清呢？第三，大部份项目是“酌量性”的必然会有，不能没有，但多点少点，差别很大手一松，阔绰一下，说不定就没了恐怕最典型的就是演员片酬《泰冏》的片酬如何，我们不得而知国内的也好，泰国的也好；三个男主角也好最美人妖也好，都在这里面另一个例子是食宿费豪华酒店还是普通酒店？简言之，无论从管理角度还是会计角度看，电影制片的成本都比较“灵便”中国电影股分有限公司的卜树升在《中电影市场》年第期上发表的《浅议电影制片成本管理》一文，对此也有阐述他将制片成本分为人员费用、材料费用、数字制作费20222用、器材租赁费用和其他费用五大类，其成本管理的艰难是因为预算准确性差、人员费用比重大材料费用难以验证我们对大片的直观感觉与成本高是一致的大导演、大腕、阵容强大一一片酬高、人员费用高；面宏大一一材料消耗和器材租金高；高科技一一数字制作费高；时间长更有极端者，参见下面这段附录影视行业内幕多影视圈不仅是追逐名利的战场，同时也是洗钱的黄金乐园当你看到一部影视剧拍摄得荒谬至极忍不住大骂制片人员袋“进水”时，可能做梦也没想到这部片子只是洗钱的工具举例说明比如煤矿企业成立了摄制组，筹拍一部电视连续剧，准备邀请大量知名演职人员参预，并计划在央视黄时段播出，A因此每集预算为万元，共集，总预算高达亿元由企业出资其余资金寻觅投资者加盟参预相关工作的公司
300401.2A30%,皆为洗钱者所控制，所有演职人员和前期制作由经纪公司负责，占用费用为万元，特B6000效、场景、道具等由公司负责，占有经费万元，后期制作、发行等费用万元C30003000由于上述费用都难以核算，参预公司很容易做账，一场特效可能仅花万元成本，但能虚构成万元，一位演员的酬为万元，53020可以虚构成万元，通过各种环节的控制最后将拍摄费用转成公司利润，再合法转移到洗钱者手中后再以涉及敏感问题，发50行审核失败，无法在指定电视台上映而将整个项目流产，由于没正常公映，外界便难以查知中的种种猫腻——摘自《洗钱手段升级四法门借道投融资》，作者李真，载于《投资者报》年第期202240上市影企的毛利率
1.2如果成本高，则毛利率低接下来，我们来看影企的毛利率至年月，已上市的影视公司有家股的家，港股的橙天嘉禾、星美国际以及美股的博纳影业202217A40113200198,BONA据说，中影、上影和万达院线等都在排队，计划上市这些影企，各有各的业务模式和重点华谊兄弟是电影、电视剧的制作，光线传媒是电视栏目剧的制作，华策影视和录百纳是电视剧制作，嘉禾和星美是影城、影院；博纳是电影发行需要强调的是，他们大都有多元化经营，包括产链垂直整合和横向延伸服务参见美股的分析文章，《影视公司对照华谊、光线、华策和博纳等》，这里所列仅是其第一大主营业务i既然如此，只看企业整体的毛利率还不够需要看业务分部的数字，要查阅财务报表附注中的“营业收入和营业成本”遗憾的是，他们在对业务进行划分的时候，标准也不尽一致特别不巧的是，光线传媒的附注披露，惟独“影剧”，既有电影也有电视经过努力，从近期财报中摘录和计算了表其中，对于华谊和华策两家，因为上市稍早，能够从年报中看到2o20222022年的对照数，另两家则惟独年年报2022项目华谊兄弟华策影视光线传媒华录百纳上市日期2022-10-302022-10-262022-8-32022-2-9股票代码最300027300133300251300291终控制人公王长田国务院国资委司的毛利:营业收入
20228.
924.
036.98营业成本
2.
873.
77.
554.
121.38毛利
5.
162.
482.
851.49毛利率58%61%41%52%营业收入
202210.
722.
824.
802.20营业成本
5.
661.
222.
911.40毛利
5.
061.
601.
890.80毛利率47%57%39%36%2022毛利率46%55%业务的毛利电影及衍生电视剧影视剧电视剧营业收入
20222.
063.
802.
792.77营业成本
1.
381.
492.
101.29毛利
0.
682.
310.
691.48毛利率33%61%25%54%营业收入
20226.
242.
791.
542.16营业成本
3.
221.
191.
341.38毛利
3.
021.
600.
200.78毛利率48%57%13%36%从表能看到什么呢？光线传媒的毛利率很低！2从企业层面看，在2022年，四家企业的毛利率中，光线传媒最低，仅41%,而另三家都在52%以上高出整整10个百表股上市影企及其影视业务的毛利率单位亿元
2.A分点以上在年，惟独华录百纳在光线传媒之后2022从业务层面看，光线传媒更是低得离奇无论是华谊兄弟的电影，还是华策影视和华录百纳的电视剧，毛利率都是以上其中，3最高的是华策影视年，光线传媒的影视剧业务的毛利率，居然惟独比电影也低，比电视剧低似乎可以得出一个结202213%!王忠军、王忠磊傅梅城、赵依芳论，栏目剧不如电影，电影不如电视剧为什么如此？我觉得最根本的原因是业务模式，特别是营销模式普通而言，以零星分散的消费者为客户的，营销成必然较高，须有较高的毛利率才干保证最终的净利率达到一定水平；而以单位、机构、组织为客户的，营销成本相对低，也许由于竞争的原因，其毛利率也就相对较低在创造业中，消费品与资本品的营销模式就迥然不同老百姓经看到其广告的那些产品，通常毛利率会较高在影视企业中，栏目剧是卖给电视台为主，类似资本品；而电影、电视续剧则是面对观众此外，表还有几个特点其一，几家公司的规模相差不大其二，从事电视剧制作的华策影视和华录百纳，其企业利率与业2务毛利率非常接近，而华谊兄弟和光线传媒就差异较大这能表明公司的业务集中度，是专业化精耕细作还多元化整合延伸其三，从年度之间的对照看，影视公司的“大小年”非常明显，年度间波动很大大年，日子好过小年，就比较惨澹惟独华策影视在、两年中波动不大20222022现在的问题是，《泰冏》的毛利率如何？在表中最接近的数据，惟独华谊兄弟的“电影及衍生业务”的毛利率而且，票房2越高，则毛利率越高在电影放映（相当于产品销售）之前，制作成本就确定了多元票房，就多元毛利《泰冏》的票房11如此出人意料，分给光线传媒的分账收入亿元，已经远远超过公司年全年影视剧业务收入亿其毛利率应该能超
3.
720222.79过年华谊兄弟的电影业务毛利率202248%依此，该毛利为亿元无非，其制作成本就会高达亿元，那简直就是大片中的大片了！你信吗？可能有信了另一
1.
7761.924方面，有券商认为《泰冏》的成本为多万，这也太不了解光线传媒了吧？3000是不是很期待光线传媒的说法呢？本文写作时，光线传媒的年报尚未发布本人与公司也无任何私下联系，没能耐就走2022着瞧吧！票房投资比与毛利率的关系
1.3为了了解票房、成本与毛利的关系，我们来算算保本点的“票房投资比”这个比率纯粹是行业性的，即票房总收入制片投资额相比的结果，通常是个倍数计算这个比率的前提是，片商的收入来自票房分账，没有考虑一次性卖断着权的模式，也没有考虑其他类型的收入，即“衍生收入”想起“植入式广告”了这里的投资，准确地讲是制片成本可能只是因为金额通常比较大，大家更习惯叫投资，我们也遵从习惯设票房为其中的属于片商（参见前文）；投资为；盈亏为只算到毛利为止，后面的各项不考虑R,
39.4%C P,P=
0.394R-C,假定片商刚刚保本，不赚不亏，即则有此时，票房投资比（用表示）应为这表示，在不考虑其P=0,O
0.394R QR/C=
2.538他因素的情况下，票房必须达到影片投资额的倍，才干刚刚保本确实比较苦逼呀！如果考虑一些他的费用，以及不确定
2.538因素，片商对票房的预期应该为投资额的倍这实际上也是一个最简要的投资可行性分析如果票房投资比不同，则毛利率3（用表示）也不同毛利率=反过来，若已知要计算则（）如果看公式还觉得比较抽象，g1-C/
0.394R=1-
2.538/Q g,Q Q=
2.538/l-go可以看看表所列，几种票房投资比所对应的毛利率，以及几种毛率所对应的票房投资比保本点上，毛利率为表票房投30o
3.资比与毛利率的换算票房投资比毛利率票房投资比毛利率1-154%
2.5402-27%
3.
170.2315%
3.
630.3437%
4.
230.4549%
5.
080.5658%
6.
350.6按照表的计算，华谊兄弟在年的综合票房投资比不到倍，而年则接近倍；光线传媒年为倍多，年32022420225202232022不到倍3《泰冏》的票房投资比如何？既然票房这么意外的好，我想，该比华谊兄弟年的综合水平倍要好吧？若然，亿的票房，202251也是亿的投资咋看都不像如果倍，则亿的投资，毛利率所以表中列出了一个“乐观估计”的数字，就是按210175%1O毛利率计算的但为了简洁，叙述时仍只提“保守估计”（按毛利率估算）的结果75%48%大片的票房与投资为了实实在在体味一下什么是过亿的投资、过亿投资的影片究竟怎么样，再来看些数据《三联生活周
1.4刊》的邢海洋绍了大片的投资与票房“《魔戒》和《哈利•波特》系列，每一部成本都不超过亿美元，但部部票房接近210亿元妈妈咪呀，倍！“还记得《泰坦尼克号》么，一部成本亿美元，全球票房亿美元的电影”更是妈妈咪呀，52189倍！不要忘了，美国电影的分账比例跟我们是不一样的，他们的保本点的票房投资比也就大不一样羡慕妒忌呀！我们根据媒体资料，整理得到了表结论是神马大片呀，票房过亿呀，都是浮云！投资拍片，实在是高风险表华语片投
44.片名投资票房票房投资比英雄（）约注中国电影投资风险启示录》
200222.
51.25无极约
200531.
80.60满城尽带黄金甲（）20223集结号（）
20220.
62.5数据来源一篇博客，《中国商业大片这年10资回报比率一览（单位亿元）投名状（）
2022320.60非诚勿扰（）
20220.
53.
256.50赤壁2022〜
202265.
70.
952.
90.90十月围城（）
20221.
52.
914.
9.000建国大业（）
20220.
34.
214.00唐山大地震（）
20221.
56.
64.40让子弹飞（）
20221.
56.
74.50媒体报导的盈亏公式计算的盈亏白鹿原赔马丹,《票房过亿都没赚？大佬齐患“失亿症”》，华西都市报,
11.
20.5-
0.532022-10-25太极赔1L
11.
10.4-
0.67铜雀台赔
110.5-
0.61危险赔wei
1.
20.
70.7-
0.92关系二次暴光・
31.15赚
0.
20.15画皮217失恋天330,093注此处所列《英雄》的票房仅国内部份该片在美国连续两周票房榜首，海外总票房亿元类似地,《无极》11球总票房亿元
3.66表所列，最悲催的当属《无极》一一还记得当年“一个馒头引起的血案”吗？最牛叉的当属《失恋天》性价那叫一个高433啊！你自己算算就晓得了无非，网络时代，我们的信息来源无限拓宽，可惜信息的可靠性也大幅下降表所列，堪称典型的道听途说而已时，面对4不同的说法，我们也无从分辨谁真谁假比如，在华谊兄弟年三季报披露的《画皮》和《太极》的账收入，就远比用202221表中票房数字乘以分账比例所得要低也许又是因为会计核算的原因，有的收入放到前一年或者后年了4表•华谊兄弟几部电影的收入（单位万元）5单部影片报告期票房分账及版权销售收入衍生收入合计逆战年月20221-
95084.
8890.
005174.88年月LOVE20221-
95254.
3586.
505340.85画皮年月220221-
98113.
59200.
008313.59太极从零开始年月120221-
92225.33-
2225.33有了这个票房投资比，再看到如下的报导，感觉是不是更真切、更有数了呢？年对《疯狂的石头》以多万的制作成本“2022800创下个亿的票房神话”3年大片夹击下的中小成本影片捷报频传，上半年有投资万的《观音山》斩获万票房”“
202212007800.片商的费用、税收和净利4毛利之后，该考虑营业税金及附加了；然后，是期间费用；然后，是所得税（表的第项）；再然后，是资产减损失（表1111的第项）；再然后，是公司净利润；再然后，……就没有然后了12营业税
5.1又提到营业税（虽然表中未列，这里谈一点税收知识吧）是不是很奇怪？在影院、院线取得票房收入的时候，是已经缴1过营业税了吗？是的为什么还要缴？这就是营业税的万恶之处了一一极易造成重复征收生产一件产品者拍一部电影，按照A的价格卖给要缴税拿来照的价格再卖给最终消费者或者放映这部电影，是还要缴税吧？征税对象先是后是X B,A BX+Y X,X+Y,就被征了两次这还不算狠的要是制片、发行、洗印、放映全都分离，就像其他行业转包、分包多次，那得缴好多次！怎么X避免这种不合理的征税呢？营改增！增值税就不会重复征税放映企业边按缴税，但买进的部份却可以抵税，最终就只X+Y X是按照缴税任你流转多次，都不会重复征税所以，严重持改革！墙裂支持改革！Y根据财税号文件，《关于在上海市开展交通运输业和部份现代服务业营业税改征增值税试点的通知》，电业属于“部
[2022]111份现代服务业”中的“文化创意服务”，其中第项是“商标着作权转让服务，是指转让商标、商誉和着权的业务活动”2目前，改了吗？年下半年，营改增在北京等省市扩围即便全国都改了，能抵税的是影院，对制片企业的利益可能还20228是要来自两者的分账比例所以，就算是重复征税，也惟独自认倒楣有那末惨吗？没有幸好，还有个免税政策财税号文件规定，为了支持文化企业发展，“广播电影电视行政主管部门
[2022]31（包括中央、省、地市及县级）按照各自职能权限批准从事电影制片、发行、放映的电影集团公司（含成企业）、电影制片厂及其他电影企业取得的销售电影拷贝收入、转让电影版权收入、电影发行收入以及在农村取得的影放映收入免征增值税和营业税”一句话就给你免了？要经过各级广电局批准的电影产业的前几个环节是全免，放映企业惟独农村的才免所以，光线传媒不需要对《泰冏》再缴营业税那末，公司年年报中的营业税金及附加万元怎么来的？那因为公司还20222621有“栏目制作与广告”、“演艺活动”这两项业务，需要按的服务业营业税税率计算，广告业和娱乐业收入还有的文化5%3%事业建设费这是最大的两项各有多少？可以看“营业税金及附加”的附注表的计算表明，两项税费的基数都小于表62所列的光线传媒的营业收入亿，就是因为有免税的影视剧营业收入
6.98表.光线传媒年的营业税金及附加（部份）62022项目纳税额（万元）税率推算营业额（亿元）营业税19625%
3.92文化事业建设费4623%
1.54宣发费用
4.2期间费用本来是要由公司的所有业务共同承担的，不能划分到每部电影或者某项业务上这里也有个项目损益与期间益的差异广告宣传费，在财务会计中是作为销售费用，而管理会计中，为了计算一部电影的盈亏，可以把宣传费用配到每部电影但管理费用，基本上是固定费用，在测算中可以不用考虑媒体称，《泰冏》的宣传费为万元中信建投对华谊兄弟的《发行保荐书》第页称，“由于近年公司电影业逐渐强化100020大制作’的市场定位，因此影片宣传发行所需费用也呈逐年上升的趋势，普通占总制作成本的经过表的计算，这个20%-30%7o说法基本符合实际如果制片企业不搞发行，由专门的公司发行，发行费用要占这也是“一个电影贩子”说的《泰冏》的第一发人主要是“北15%o京光线影业有限公司”，是光线传媒的全资子公司换言之，发行的活儿基本自己干了对于推算《泰冏》的宣传费，光线传媒的销售费用率（销售费用除以营业收入）反而意义不大，因为其业务是以电视目剧为主，也无从得知这些费用是为什么业务而发生的应参考华谊兄弟的数字我们按照较高的水平测算，取25%,乘以亿，即万（取即万）看看，这钱烧得！
3.7925020%,7400表.两家影视企业近年的销售费用率7年度光线传媒华谊兄弟以营业收入为分母以营业总成本为分母年
20221.87%
17.20%
23.49%年
20221.78%
26.00%
26.06%年
202214.62%
17.67%企业所得税
4.3算到这里为止，可以得到税前利润（表的第项）为万元所得税（表的第项）很简单，公司合用税率，照110851011125%算就是了这数字也不小，多万呢在乐观估计下，毛利虽比保守估计多出亿元，但税后净利润只会多万元这就200017500是所得税的威力呀这里还有点小问题如果公司的税前扣除项目金额大，可以抵掉所得税除了前面那些项目可以抵税之外，剩下的只管理费用了从年光线传媒的利润表看，净利润亿元，管理费用多万元从年三季报看，净利亿元，管理费用2022L
76360020221.36多万3300我们无法区分，管理费用所抵掉的，是哪些项目产生的应税所得（接近利润表中的“利润总额”）如果在光线传媒年的应o2022税所得中除掉《泰冏》带来的部份之外，大于管理费用的数字，就可以认为管理费用拿去抵其他项目的应税所得了，《泰冏》的“增量税收”中可以不考虑管理费用此外，公司财务费用为负，也无法抵税，反而要多交所得税这是因为公司上市不久，募集的资金尚未充分使用，闲的货币资金较多截止年月日，货币资金高达亿元，占总资产亿元的虬这样，利息收入较多同时，公司也没
20229307.
4118.9739有任何长、短期借款，没有利息费用计提坏账准备带来的资产减值损失呢，不能抵税这可以看《财政部、国家税务总局关于企业资产损失税前扣除政策通知》（财税号）和《企业资产损失所得税税前扣除管理办法》（国家税务总局公告年第号）
[2022]57202225坏账准备
4.4光线传媒在澄清公告中提到，公司的分账收入应作为应收账款，需提取坏账准备《中国证券报》的一篇报导《光线媒三大原因激辩业绩不达标》在最后也提到此国泰君安的研究报告还测算，“《泰冏》与《铜雀台》的应收款产生账损失万元”1077多吗？查阅几家影视公司的年报，可以看到他们对应收账款、其他应收款计提坏账准备的比例见表8o表.影视公司的坏账准备计提比例（%）8账龄光线传媒华谊兄弟华策影视华录百纳年以内（含年，下同）113150年1-21051010年2-320505050年以上年33440100100100年4~560年以上5100如果按光线传媒的会计估计计算，乘以亿，得万元问题的关键是，这个计提比例算是高还是低？3%
3.71110为了了解普通上市公司的情况，我们从深圳市国泰安信息技术有限公司的“中国上市公司财务报表附注数据库”中下了年2022股公司的数据在应收账款的“账龄或者项目”中筛选包含“一年以内”的，结果有条除掉空白的有数字的仅为A1007991条其中，大于或者等于的有个，及以上的有个可见，光线传媒的并无非分能说，咱们伟大祖国的信用3%7215%5973%,环境实在不咋滴多提一些坏账准备，其实不见得是坏事会计人员在面对不确定的未来时，不得不根据现有信息、过往经验、行业惯等做出职业判断，这叫会计估计既然是估计，就必然有主观性，有弹性只要在正常范围内，无非分，多点少点都以但是，如果把不利因素估计充分一些，应收账款将来可能无法收回的比例估计得稍大一些，就可以拧干数字中的分，把账面上、报表中的资产、利润都反映得少一些，避免盲目乐观这就是会计上着名的稳健原则，或者叫谨慎原则估计得越稳健，数字暗地里的“含金量”就越足至于实际的应收账款管理，并不会因为计提了坏账准备而减弱催账、收款的力度如果全部收回了，这些过去计提的坏账准备就会相应注销，成为报表中“意外的”利润来源净利润
4.5算到这里，公司可从《泰冏》获得的净利润为万元但是，光线传媒还说，“根据与导演团队及其他相关方签的合同约定，5300导演团队及其他相关方享有本片的股分，并根据票房对主创有适当奖励”什么叫“本片的股分”股分本来是权益的概念，10%而“本片”主要是一个项目，能带来一连串损益的项目非要把这两个连起来说，恐怕只能解为主创享有的净利润如10%此算来，又被抠去了多万,剩下万元5004745要预测年光线传媒的年度净利润，在《泰冏》的净利润的基础上，还要加之公司第四季度其他业务的估计净利润，以及前2022三季度的实际净利润亿元按年年度利润亿元减前三季度累计利润亿元，得到年度第四季度利润，为
1.
3620221.
76120220.76亿元假定年四季度其他业务的净利润也是这个数这样，四季度净利润为2022亿元，全年利润亿元这就是保守估计数公司预告的数字中，下限是亿元其差异
0.4745+
0.76=
1.
23451.2345+
1.36=
2.
59452.万元，主要有两种可能一是我们估算的毛利率还比较低，二是公司四季度的净利润比上年有所长2155如果按乐观估计，可类似地计算，结果为《泰冏》盈利亿元；年第四季度・亿元；全年利
1.
1520221.15+
0.76=191润亿元公司预告的数字中，上限是亿元相差万元
1.91+
1.36=
3.
273.16441000总体上，我们的估计结果范围更大，比公司预告的上、下限都冒出去了固然，我们没有公司那末准确的信息嘛不过，可以有个基本结论了如果制作成本与宣发费用的数字没问题，公司的预告就没有明显的人为控制.点评公司公告和券商研报5本文缘起于券商及媒体对光线传媒公司的指责，但无意于简单地说谁对谁错、甚至谁好谁坏只是，从白底黑字的文来看，双方都还“有潜力”，有提升空间呀！点评公司公告
5.1公司在澄清公告中说，其会计政策是“在符合收入确认条件之日起，在不超过个月的期间内，采用计划收入比例法计算公式12将其全部实际成本逐笔（期）结转销售成本”这句话来自前面提到过的《电影企业会计核算办法》这儿的是个笔误，应当是个月在光线传媒年年报的第页，披露公司的主要会计政策时，也是写的虽说是小错，“12”242022109“24”毕竟不严谨公告中还提到，年延续的一部电影《极速天使》”“在后续取得收入时仍需结转剩余成本”这样说，应该是暗示这部电“2022影亏损了但也提醒我们，《泰冏》的销售成本也有一部份是需要留待年度结转的前文只是按照毛利率估算销售成本，2022而不是全部成本这都是“计划收入比例法”惹的祸如果计划当年少、次年多，就可能把收入、成本（以及两者相抵之后的利润）都到次年了《办法》里规定，“计划收入比例应当尽可能接近实际”；“企业应按谨慎性原则进行会计估计，合理确估计收入总额、成本结转比例，按期结转销售成本”何为谨慎？利润的确认往后延因此，如果公司说，估计的年《泰2022冏》的票房收入较少，而年估计较多，只要无非分，这的确是存在调整空间的2022点评亿
5.
22.7再来看券商的研究报告券商估计的税后利润为亿元，比我们的乐观估计亿元也多出不少何以如此？如从销售净利
2.
71.15率看，虬即使在表所列的毛利率中，也没有哪家公司能够做得到这岂不荒唐？实际上，券商的所有责难一一“巨
2.7/
3.7=732额净利润不翼而飞”，“涉嫌延迟确认票房收入”一一都是基于亿净利润，再去质疑司的其他数字关键恰恰是这个
2.
72.7亿不一定靠谱券商还有一问，“《泰冏》难道才贡献了亿？”据我们的估计搞不好连亿都不到11另一家券商也有一份研报，结论是年四季度净利润为亿元这与我们的两个估计数（）的平均
20221.
651.23^
1.91（亿）非常接近
1.57所以啊，研报也是良莠不齐的，股市上不能人云亦云无非，真正的子细分析，也确实比较累买了光线传媒股票的友，又有几个有能力、有闲心这么分析呢？严格来说，本文分析也与股市操作无关，至少与短线无关因为，基本面析与热点题材无关点评估值
5.3那家券商按照预测的每股收益（）对光线传媒赋予“增持评级”，其目标价元是的倍这就是很逼的券商了，EPS,
37.5EPS30还是采用市盈率法来定价确是不敢恭惟市盈率法的弊端是显而易见的这里的“盈”，仅仅是年度净利润会计上，要把这个数字调高一些并非什么多难的儿靠会计估计也好，靠会计政策选择也好，本文已有涉及了那末，怎么办？其实，说简单也简单还有市净率法嘛年三季报后，光线传媒每股净资产（）但股价在年月从炒到2022BPS
7.53,20221219元，市净率为、倍华谊兄弟的为近期股价在至元之间，市净率更高想想银行股、钢铁股的破净，就3735BPS
2.86,1216可以知道这样的市净率高不高也许有人说，人家影视公司是“轻资产”我说，“皮包公司是不是也轻呢？。
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