【《EVA绩效评价方法介绍分析》2500字】

1.4EVA1企业价值理论企业价值理论最初由费雪创立，他认为在确定的基础上，公司的业绩不会受到企业资本结构的影响随后，美国学者Franco Modigliani与Merton HMiller在1958年和1961年先后提出了新的企业价值理论，即MM理论，创建了现代企业融资理论的开端新的企业价值理论在费雪提出的企业价值理论的基础上加入了不确定因素，他们认为负债也是具有杠杆效应，企业价值与资本结构和股利政策无关2剩余收益理论20世纪90年代，美国经济学家奥尔森提出了剩余收益理论，树立了财务会计领域的又一个里程碑该理论构建了一个以资产负债表和利润表为基础的评价企业价值的模型，其基本表达式为权益价值等于资产负债表中权益账面净值和未来剩余收益预期现值之和该模型认为价值创造最主要的动因在于投资盈利和投资增长,剩余收益等于经营收益减去对应的资本成本,与经济价值的概念相符而EVA这一概念的思想源自于剩余收益，在某种程度上可以说是剩余收益的新版本，是一种特定形式的剩余收益，而EVA的一个重要特征就是要进行会计调整3委托代理理论委托代理理论最早由美国经济学家贝利Adolf Berle和米恩斯Gardiner Menas提出，而如今常用的现代委托代理理论则是由莫里斯James Mirrlees.斯底格里茨JosephStiglitz和罗斯Robert Ross、斯宾塞Michael Spence等学者在贝利和米恩斯的基础上，对企业内部由于所有权与控制权的分离、信息不对称等导致的问题做了进一步研究而逐步形成和完善的委托代理理论认为，随着生产规模化和专业化程度不断提高，企业所有者为提高企业管理的专业性和科学性,可以作为委托人将公司控制权委托给代理者代为行使，从而实现企业所有权和经营权分离由此会产生的问题是，作为企业所有者，委托人的目标是企业价值最大化，而作为企业的经营管理者，代理人的目标往往会更短视，其目标是追求个人利益最大化，当这两者发生冲突时，代理人很有可能会损害企业所有者的利益EVA体系降低了企业经营者粉饰财务报表的可能性，让资本市场和企业之间进行有效的信息传递，解决了两权分离绩效评价的问题绩效评价指标介绍

1.5EVA1EVA概念EVA是Economic ValueAdded的英文缩写，中文含义为经济增加值，是税后净营业利润扣除全部投入资本成本后的所得其中投入的全部资本成本包括债务资本成本和股权资本成本经济增加值这一概念最早由美国纽约思腾思特Stern Steward咨询公司的约尔G.BennettSteward HI提出，其所基于的理念是只有当企业所投资项目的收益大于其所有运营成本和资本成本之和时,企业才会创造价值因此，经济增加值也被称为剩余收益EVA0,则认为企业创造了财富与价值，EVA=0,则认为企业只获得了金融市场的一般预期，EVA0,则认为企业损失了企业应有的财富和价值在企业绩效评价体系中，企业在一定期间内所创造的价值可以通过EVA指标来反映对于企业来说，EVA越高，说明企业所创造的价值就越高，这个企业在市场上的表现就越好，越能为股东创造价值2EVA的计算EVA的计算公式为EVA=NOPAT-TC

1.1TC=WACCxNA

1.2式中EVA一一经济增加值NOPAT-----税后经营利润TC------资本总成本WACC——加权平均资本成本NA-----净资产目前，国内对EVA的调整方法主要有两套口径，分别是参照国资委《中央企业负责人经营业绩考核暂行办法》以下简称《暂行办法》中发布的计算方法和根据SternStewart公司在《财经》杂志中发布的2001中国上市公司财富创造与毁灭排行榜中的说明进行调整计算以下分别做详细说明口径一2010年初，国资委发布了《暂行办法》，开始在中央企业全面推行经济增加值考核，以引导企业规范投资行为在《暂行办法》下，经济增加值的计算公式如下经济增加值=税后营业利润-资本成本=税后净营业利润-调整后资本x加权平均资本成本率税后营业净利润=净利润+（利息支出十研究开发费用调整项-非经常性收益调整项）x（1-25%）调整后资本成本=平均所有者权益+平均负债-平均无息流动负债-平均在建工程加权平均资本成本率WACC=

5.5%平均无息流动负债包括应收票据、应交税费、应付账款、预收账款、应付职工薪酬I、应付利息、应付股利、其他应付款、其他流动负债专项应付款视同无息流动负债口径二在Stern Steward公同在《财经》杂志中发布的规则下，经济增加值的计算公式如下经济增加值=税后营业利润-资本成本=税后净营业利润-调整后资本x加权平均资本成本率税后净营业利润=营业利润+利息支出（非金融机构）+资产减值损失+开发支出+递延所得税负债增加额-递延所得税资产增加额-所得税费用资本总额=所有者权益合计+资产减值）隹备-在建工程减值准备-在建工程净额+递延所得税负债-递延所得税资产+交易性金融负债+短期借款+一年内到期非流动负债十长期借款+应付债券+长期应付款加权平均资本成本=债券资本成本X（1-企业所得税税率）X（债务资本+总资本）+股权资本成本X（股权资本+总资本）股权资本成本=无风险利率+风险因子

（6）x市场风险溢价债券资本成本使用一年期银行贷款利率无风险收益率使用银行一年存款利率风险因子使用沪深市场股票250交易日流通市值加权的beta值在国外的计算方法中，若要计算出企业的EVA,需要对169项项目进行调整然而在实际应用中，对160余项项目进行调整的工程庞大，费时费力此外，企业已有会计报表可供查阅，而且EVA体系的计算也无需精确的数据，只需将一些能够人为影响企业的实际生产经营状况的和实际企业运作方式有冲突的项目进行调整后，分析出企业实际经营状况即可由于行业差别，不同行业的公同进行EVA分析适用的体系也有所区分通过参考其他学者对家电企业的研究并结合公司本身财务报表情况，本文采用口径二下SternSteward公司在《财经》杂志中发布EVA调整的计算方式，对青岛海尔并购通用家电前后的业绩进行分析评价会计项目调整原则

1.3EVA为了消除会计谨慎性和盈余管理对财务数据客观性的影响，本文将通过对计算公式中的一些项目进行调整，使运用EVA结果进行评价能够准确地反应企业并购后的绩效调整时主要遵循以下几个原则第一，重要性原则，即仅针对公司本身情况，对可能会对经营者行为有重大影响的项目进行适当调整；第二，可操作性原则，即所调整的指标是企业可获得的、可控的；第三，平衡性原则，即由于企业的报表都是按照统一准则编制的，因此,不能盲目地变更会计调整项目。