偿债能力和杜邦分析

三、偿债能力分析偿债能力分析是指公司归还多种到期债务的能力偿债能力分析是公司财务分析日勺一种重要方面，通过这种分析可以揭示公司的财务风险公司管理者、债权人及股权投资者都十分注重公司的偿债能力分析偿债能力分析重要分为短期偿债能力分析和长期偿债能力分析短期偿债能力分析

1.短期偿债能力分析是指公司偿付流动负债的能力评价短期偿债能力的财务比率重要有流动比率、速动比率和钞票比率流动比率1流动比率=流动资产/流动负债用于评价公司流动资产在短期债务到期前，可以变为钞票用于归还流动负债的能力该指标值越大，公司短期偿债能力越强，公司因无法归还到期的短期负债而产生的财务风险越小该指标值，一般以为宜2速动比率2速动比率二流动资产-存货/流动负债用于衡量公司的流动资产中可立即用于归还流动负债的能力该比率越高，表白公司偿债能力越强，越容易获得借款;该比率越低，表白公司存在不能迅速归还流动负债的风险,获得借款会有困难一般觉得，公司时速动比率至少应维持在1钞票比率3钞票比率=货币资金+短期投资/流动负债最能反映公司直接归还流动负债的能力该比率越高阐明公司直接归还流动负债的能力越强一般觉得，钞票比率保持在左右为宜30%根据青岛啤酒股份有限公司的年报资料可以得到反映青岛啤酒青岛啤酒-项目-12-31-12-31-12-31流动比率

1.

101.

121.22速动比率

0.

880.

851.99钞票比率

76.

7769.

2386.15短期偿债能力的财务指标如下表和图所示3-13-1短期偿债能力财务比率通过表我们可以看出青岛啤酒金五年日勺短期偿债能力较在有所上3升，但都在正常范畴内波动，估计青岛啤酒的短期偿债能力有也许会有小幅上升或者持平，不会有太大变化.长期偿债能力分析2长期偿债能力是指公司归还长期负债日勺能力,公司日勺长期负债重要有长期借款、应付债券、长期应付款、专项应付款、估计负债等对于公司的长期债权人来说，他们不仅关怀公司短期偿债能力，更关怀公司的长期偿债能力，因此我们还需要分心公司的长期偿债能力反映公司长期偿债能力的财务比率重要有:资产负债率、股东权益比率、产权比率和利息保障倍数资产负债率1资产负债率=负债总额/资产总额*100%该比率反映债权人所提供的资本占所有资本的比例,以权益日勺保障限度这一比率越高，公司归还债务的能力越差，财务风险越大；反之，归还债务时能力越强不高于为宜70%股东权益比率2股东权益比率=股东权益总额/资产总额*100%该比率反映资产总额中有多大比例是所有者投入的该比率越小,公司日勺财务风险就越大，归还长期债务的能力就越差；反之，归还债务的能力越强产权比率3产权比率=负债总额/所有者权益该比率揭示负债资金与权益资金的比例关系，指标高，阐明公司日勺基本财务构造与资本构造具有高风险、高收益日勺特性；反之，则阐明公司拥有低风险、低收益日勺基本财务构造与资本构造利息保障倍数4利息保障倍数二税前利润+利息费用/利息费用该比率反映了公司的经营所得支付债务利息的能力如果这个比率太低，卓明公司难以保证用经营所得来准时按量支付债务利息，这就会引起债权人的紧张一般来说,公司的利息保障倍数至少要不小于否则，就难以偿付1,债务及利息，若长此以往，甚至会导致公司破产倒闭根据青岛啤酒股份有限公司日勺年报资料可以得到反映青岛啤酒长期偿债能力的财务指标如下表表青岛啤酒-几项长期偿债能力财务比率4项目-12-31-12-31-12-31资产负债率

49.

3043.

3943.28股东权益比率

50.

6056.

6156.72产权比率

80.

1460.

3860.34利息保障倍数-

960.71-

701.73-

659.29通过表可知，青岛啤酒公司的资产负债率波动上升，股东权益比率4稳步上升，产权比率下降利息保障倍数变化较大，年均为负值，财务费3用为负值，则利率保障倍数为负如果在支付利息方面没有浮现财务的压力，仅以利息收入就能足以支付利息支出同步，也从一种侧面反映出公司也许有大量资金闲置存在银行，钞票使用不充足,可以考虑增长投资以加大资金使用率，从而进一步增强公司的市场竞争能力，开拓市场

五、杜邦分析为了将青岛啤酒日勺偿债能力、营运能力和赚钱能力各项分析指标结合起来，全面的分析公司的财务状况和经营成果，并对公司经济效益的优劣做出精确日勺评价与判断，我们采用杜邦分析体系进行全面的财务综合分析-杜邦分析体系杜邦分析法是美国杜邦公司发明的，其基本思想是以反映公司财务状况最具有综合性的权益收益率为中心，逐次分析财务比率指标，形成一种杜邦分析体系杜邦系统重要反映了如下几种重要的财务比率关系股东权益报酬率=资产净利率*权益乘数1⑵资产净利率=销售净利率*总资产周转率销售净利率=净利润/销售收入3总资产周转率=销售收入/资产平均总额4股东权益报酬率资产净利率权益乘数销售净利总资产周转---------主营业务流动资产长期资产1所有其他所得税___________收入■小1货币资金_0主营业务成______________长期投资应收账款存货无形资产其他流动资其他资产青岛啤酒杜邦分析系统图

（二）青岛啤酒杜邦分析数据经查阅和整顿资料得到青岛啤酒近三年杜邦分析数据如下表青岛啤酒股份有限公司-杜邦分析数据项目-12-31-12-31-12-31股东权益报酬率

638.

53665.

05647.18权益乘数1/1-

0.451/1-

0.481/1-

0.43资产净利率

7.

747.

435.81销售净利率

6.

986.

955.83总资产周转率

1.

111.

070.99通过度析可理解如下信息.股东权益报酬率股东投入资金的赚钱能力比有所增强,股东权益报1酬率比减少了个百分点，这重要是由于资产负债率增长了个百分

0.153点和资产净利率减少了个百分点所致这阐明股东投入资金的赚钱能

0.6力比有所削弱，股东权益报酬率减少，公司筹资、投资和生产运营均有待提高资产净利率资产净利率比减少了个百分点，这重要是销售净利率

2..6减少了个百分点和总资产周转率减少了个百分点所致比减

0.

20.04少个百分点，这阐明青岛啤酒赚钱能力削弱，产品的销售方面和资产日L2勺运用效率方面应当注意改善•销售净利率日勺销售净利率减少是由于营业成本上涨所致3比减少个百分点，因此公司要把减少原材料成本做为一项重要工作

4.总资产周转率总资产周转率从的次减少到的次比

41.

111.07减少个百分点虽然公司总资产的增长对总重资产周转率的减少有一

0.6定的因素，但也阐明公司运用其资产进行经营的效率较差,如不改善会影响公司的赚钱能力,公司应当采用措施提高销售收入或者处置资产，提高资产运用率。