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青岛啤酒财务报表分析小组成员周晓靖豆玉茹林聪吴俊洁连晨欣谭一秀史运锋崔明08财务管理不存在对于某一或某些公司以来过大的问题账龄分析（三年以上）20092008金额比例金额比例青岛啤酒199,705,
85557.95%200,405,
53260.57%燕京啤酒30,336,
49022.82%30,944,
35920.50%重庆啤酒129,
2771.49%青岛啤酒相对于同行业的燕京啤酒和重庆啤酒，三年以上应收账款占总的应收账款的比例很大，均超过蛤而且近几年该比例一直较平50稳，说明青岛啤酒的应收账款收回风险相对较大，对现金的回收和销售规模的进一步扩大有消极影响其他应收款
3.2其他应收账款年年年200920082007其他应收款207,474,794214,013,625289,301,063减坏账准备74,231,11275,631,55575,040,547133,243,682138,382,070214,260,516其他应收款增长率其他应收款没有发生异常增长或是减少，年其他应收款有较大幅度减少时因为预付给政府的土地出让金收回2008综述公司采取较为稳健的应收账款政策与管理附注年，关联公司青啤广州总经销，占应收账款总额比例因该公司处于停业状态，全额计提坏账准备，对年青岛啤*
20096.93%,2009酒的应收账款影响较大存货分析
3.
33.
3.1会计政策分析青岛啤酒股份有限公司的存货会计政策如下、分类1存货包括原材料、在产品、库存商品和周转材料等，按本钱与可变现净值孰低计量、发出存货的计价方法2存货发出时的本钱按加权平均法核算，库存商品和在产品本钱包括原材料、直接人工以及在正常生产能力下按系统的方法分配的制造费用.、存货可变现净值确实定依据及存货跌价准备的计提方法3存货跌价准备按存货本钱高于其可变现净值的差额计提可变现净值按日常活动中，以存货的估计售价减去至完工时估计将要发生的本钱、估计的销售费用以及相关税费后的金额确定、本集团的存货盘存制度采用永续盘存制
4、低值易耗品和包装物的摊销方法5周转材料包括低值易耗品和包装物等，采用分期摊销法进行摊销与燕京啤酒和重庆啤酒的存货会计政策比照发现，三家企业的存货会计政策在以上各方面都根本一致存货发出采用加权平均法核算，5|能比较符合实际的反映存货价值对利润水平的影响也是比较符合实际的青岛啤酒的存货规模较大且周转次数多，采用永续盘存制也是符合企.批注［微软用户1］会计政策分析出自身特点的所以，从存货会计政策的选择上看还是较为合理的采用多模法策存货的规模与结构分析
3.
3.2根据青岛啤酒公司财务报表附注提供的资料，进行了存货规模和结构的分析存货账面价值*金额结构2007-12-312008-12-312009-12-312007-12-32008-12-32009-12-3111原材料1,015,499,4421,085,927,211581,052,
93345.09%
38.58%
29.94%包装物787,155,6721,010,325,374826,349,
99434.95%
35.89%
42.58%低值易耗品38,687,61938,229,83140,556,
8511.72%
1.36%
2.09%委托加工物资19,827,865134,850,09655,409,
3070.88%
4.79%
2.86%在产品233,496,038279,098,228234,983,
99410.37%
9.91%
12.11%产成品157,407,976266,646,410202,241,
0766.99%
9.47%
10.42%合计2,252,074,6122,815,077,1501,940,594,
155100.00%
100.00%
100.00%*未减去跌价准备3,000,000,0002,500,000,
000.原材料2,000,000,000*包装物・低值易耗品1,500,000,000T-委托加工物资1,000,000,000T-在产品产成品500,000,000-1合计0年年年200720082009存货规模变化图「
50.00%
45.00%---原材料
40.00%-包装物
35.00%-・低值易耗品
30.00%-・委托加工物资
25.00%-在产品
20.00%-TK-
15.00%-产成品♦
10.00%-
5.00%-
0.00%-年年年200720082009存货结构变化图在年三年间，存货的规模在年到达峰值，明显高于年和年从存货的具体组成工程分析，低值易耗2007-2009200820072009品、委托加工物资、在产品的变化均不大，波动较大的主要为原材料、包装物和产成品结合报表披露的信息和其他信息可知，这一变化的原因主要是因为从年开始，啤酒主要原料进口大麦价格持续大幅度上涨，由年初的多美元/吨上升至年超200720072002008过多美元/吨，年中期，国际大麦价格到达最高点，从年下半年以来，大麦的价格持续回落，直至年进口大麦价500200820082009格继续迅速回落，其它原材物料价格也低位运行若去除价格因素，可以看出存货水平还是较为稳定的从存货的结构看，低值易耗品、委托加工物资、在产品所占的比重变化不大，比重变化剧烈的是原材料和包装物其中原材料的比重大幅下降，这与进口原材料价格的变化有关；包装物在年有了大幅的增加，在年报中披露的主要原因是报告期内公司销售2009规模的扩大，使得营业本钱提高所致另外，存货跌价准备的变动如下表存货跌价准备年度2007年度年度20082009本年计提本年减少2007-12-31本年计提本年减少2008-12-31本年计提本年减少2009-12-31料f-865,8401,795,648-7,380,897-632,215645,074-7,368,038-1,457,9862,683,460-6,142,564渤-24,351,2409,575,246-57,181,380-13,861,29019,689,319-51,353,351-30,160,13324,512,722-57,000,762t品-159,4841,871,744-258,671240,318-18,353-53,207-71,560-25,376,56413,242,638-64,820,948-14,493,50520,574,711-58,739,742-31,671,32627,196,182-63,214,886其中年跌价准备转回金额占该项存货年末余额的年跌价准备转回金额占该项存货年末余额的
20090.05%,
20080.01%上表反映出，年计提的存货跌价准备较少，并且转回了大量的跌价准备，从净值上看为转回跌价准备，这也与原材料价格2008在年上涨有关而年计提的坏账准备高于前两年，这也反映了年原材料价格大幅下降由此看来，青岛啤酒的存货200820092009跌价准备计提政策比较准确的反映了市场价格的变化，对存货的计价具有一定的准确性存货规模变动分析年年07-0808-09变动额变动率变动额变动率原材料70,427,
7696.94%-504,874,278-
46.49%包装物223,169,
70228.35%-183,975,380-
18.21%低值易耗品-457,788-
1.18%2,327,
0206.09%委托加工物资115,022,
231580.10%-79,440,789-
58.91%在产品45,602,
19019.53%-44,114,234-
15.81%产成品109,238,
43469.40%-64,405,334-
24.15%跌价准备-18,215,132-
150.12%10,556,350-
173.59%存货总值563,002,
53825.00%-874,482,995-
31.06%存货净值569,083,
74426.02%-878,958,139-
31.90%年存货期末比期初减少乐主要原因是报告期内减少主要原材料储藏及局部主要原材料库存平均本钱下降所致
200931.9年存货期末比期初增加主要原因是报告期内增加主要原材料储藏及库存平均本钱较高所致
200826.0%,年年末本集团存货为亿元人民币，较期初增长机主要为公司增加原材物料的储藏所致
20721.
8733.3通过以上分析可以看出，青岛啤酒的存货会计政策符合行业惯例和企业自身特点，年年间存货规模和结构、存货跌价2007-2009准备有一定的波动，主要是受进口原材料价格变化的影响，若去除价格影响，存货规模和结构的波动则会显著降低
3.4固定资产年三家企业固定资产规模比较09青岛啤酒燕京啤酒重庆啤酒固定资产原值12,253,867,432累计折旧6,015,775,919减值准备713,529,096固定资产账面价值5,524,562,417资产减值准备占固定资产原值比例
5.82%
0.20%
0.30%14,000,000,00012,000,000,00010,000,000,0008,000,000,0006,000,000,0004,000,000,0002,000,000,0000青岛啤酒燕京啤酒重庆啤酒青岛啤酒年到年固0809定资产规模变动分析表增减额增减率占原值比例•计11,979,332,396100%12,253,867,432274,535,
0362.29%
100.00%建筑物3,666,851,
80630.61%3,808,587,348141,735,
5423.87%
31.08%
62.洛7,544,858,
11662.98%7,681,764,505136,906,
3891.81%69%:具383,036,
4123.20%357,625,700-25,410,712-
6.63%
2.92%:备384,586,
0623.21%405,889,87921,303,
8175.54%
3.31%年到年青岛啤酒固定资产变化情况0709年年年090807固定资产原值12,253,867,43211,979,332,39611,327,209,760累计折旧6,015,775,9195,749,967,0685,369,950,947减值准备713,529,096688,987,644542,421,992固定资产账面价值5,524,562,4175,540,377,6845,414,836,821资产减值准备占固定资产原值比例
5.82%
5.75%
4.79%年到年两公司固定资产变化情况0809青岛啤酒燕京啤酒固定资产原值增加额274,535,036990,413,
695.49固定资产原值增加率
2.29%
9.03%减值准备增加额24,541,4520减值准备增加率
3.56%
0.00%
6.00%
4.00%
2.00%
0.00%□增减率-
2.00%-
4.00%-
6.00%-
8.00%原价合计房屋、建筑物机器设备运输工具其他设备通过对青岛公司年财务报表附注分析固定资产折旧，发现该公司固定资产折旧采用年限平均法并按其入账价值减去预计净残值后在预2009计使用寿命内计提对计提了减值准备的固定资产，则在未来期间按扣除减值准备后的账面价值及依据尚可使用年限确定折旧额对照青岛啤酒以前年度报表，发现它的折旧方法、预计净残值的估计、折旧年限在前后两年根本没有发生变化从以上图表中可以看出，青岛啤酒的固定资产结构没有大的变化，经营用固定资产比重略有上升，这种变动趋势符合优先增加经营用固定资产的原则，另外，公司大幅减少了运输设备固定资产另外，无论是年还是年，机器设备的比重都超过了这种配置符合其生产型090860%,企业的特点与同行业相比,青岛啤酒年固定资产折旧总额增加了元,增加幅度为固定资产原值增加了和青岛啤酒固定资09265,808,
8514.62%,
2.29%,产规模类似的燕京啤酒，年固定资产折旧增加固定资产原值综合看固定资产折旧总额没有发生太大变化，且变化方向与固定
0912.03%,
9.03%o资产原值变动方向一致，|因此可以判断该公司的固定资产折旧数根本可靠/处二青岛啤酒计提的减值准备处于同行业中较高水平，但、0908年变化不大，占固定资产原值的比例始终维持在左右，可能是由于固定资产更新速度较快，推断青岛啤酒采用的是比较稳健的会计政策
5.8%批注[微软用户2]:会计政策分析4财务分析在进行财务分析时，我们选取了燕京啤酒和重庆啤酒作为比较对象，通过报表分析和财务指标分析进行了横向和纵向的比较资产负债表分析
4.
1.1三家公司年月日资产负债表结构分析（横向）20091231青岛啤酒重庆啤酒燕京啤酒产金额百分比金额百分比金额百分比，动资产币资金535,058,
742.
000.36379,661,
707.
000.121,042,269,
671.
000.09收票据10,750,
000.
000.001,850,
000.
000.0033,759,
689.
000.00攵账款192,594,
647.
000.0128,019,
493.
000.01108,432,
777.
000.01・货187,737,
269.
000.13774,383,
889.
000.242,430,027,
097.
000.21・付账款139,233,
218.
000.01146,877,
396.
000.04225,212,
738.
000.02他应收款13,324,
382.
000.0173,812,
796.
000.0270,782,
352.
000.01他流动资产9,978,
877.
000.00695,
466.
000.
000.
000.00，动资产合计7,613,760,
435.
000.511,405,300,
749.
000.433,910,484,
324.
000.
33.流动资产期股权投资152,817,
852.
000.018,781,
096.
000.0066,542,
876.
000.01定资产5,524,562,
417.
000.371,479,017,
858.
000.45685,094,
012.
000.58，形资产1,088,230,
932.
000.07305,673,
536.
000.09612,786,
382.
000.05誉122,816,
301.
000.
010.
000.0050,461,
810.
000.00他非流动资产365,264,
700.
000.0295,027,
130.
000.03364,720,
705.
000.
03.流动资产合计7,253,692,
202.
000.491,888,499,
622.
000.577,945,451,
893.
000.67产总计14,867,452,
637.
001.003,293,800,
371.0011,855,936,
216.00债和所有者权，动负债期借款467,030,
243.
000.03763,650,
000.
000.231,205,000,
000.
000.10付票据89,828,
083.
000.012,000,
000.
000.0023,828,
276.
000.
00.付账款1,057,841,
685.
000.07182,645,
232.
000.06553,317,
881.
000.
05.缴税费467,030,
243.
000.0328,382,
153.
000.0192,002,
020.
000.01他流动负债2,762,811,
252.
000.19873,555,
657.
000.271,314,086,
513.
000.11，动负债合计4,844,541,
506.
000.331,850,233,
042.
000.563,188,234,
690.
000.
27.流动负债期借款28,266,
911.
000.00151,000,
000.
000.058,800,
000.
000.00期应付款14,143,
329.
000.
000.
000.00付债券1,198,896,
050.
000.
080.
000.00他非流动负债218,450,
694.
000.01151,000,
000.
000.0516,578,
664.
000.00流动负债合计1,459,756,
984.
000.10151,000,
000.
000.0525,378,
664.
000.00债合计6,304,298,
490.
000.422,001,233,
042.
000.613,213,613,
355.
000.27•有者权益本1,350,982,
795.
000.09483,971,
198.
000.151,210,266,
963.
000.10本公积4,194,817,
488.
000.289,200,
471.
000.003,652,993,
855.
000.31分配利润2,055,205,
540.
000.14536,764,
619.
000.161,731,271,
434.
000.15余公积613,542,
388.
000.04174,049,
355.
000.05760,796,
815.
000.06他所有者权益348,605,
936.
000.0288,581,
684.
000.031,286,993,
792.
000.11,有者权益合计8,563,154,
147.
000.581,292,567,
328.
000.398,642,322,
861.
000.73债和所有者权合11,855,936,
216.
001.00计14,867,452,
637.
001.003,293,800,
371.
001.00从三张资产负债表的结构看，青岛啤酒的流动资产所占比率最高，说明，就三家企业来看，青岛啤酒的变现能力较高；同时，青岛啤酒货币资金所占的比率显著高于燕京啤酒和重庆啤酒，说明青岛啤酒的资金充足，有较好的开展潜力就三家企业来说，青岛啤酒应收账款的比率较小，说明其在短期内收回欠款的能力强就非流动负债来说，懵岛啤酒的长期股权投资最大，对其长期偿债能力有些保障；厝岛啤酒的商誉所占比例最高，说明公司价值高于净资产公允价值，在一定程度上反应了公司通过长期品牌策略，已经批注[微软用户3]:流动非流动结合分析偿债能力树立了自己的品牌形象就负债来说，青岛啤酒的短期借款所占比例最少，说明其向银行短期贷款的比例小，其自身的资金较充足，根本能维持日常的经营活动青岛啤酒的应缴税费比例最大，间接反映它的净利润要高于其他两个企业其他比率，三个企业大体相当，青岛啤酒应是接近行业平均水平的总之，就三个企业来说，只有青岛啤酒具有良好的开展前景青岛年啤酒资产负债表分析（纵向）2007—2009流动资产2009年金额2008年金额2007年金额百分比百分比百分比货币资金5,350,580,
742.002,393,510,
272.
000.191,334,908,
588.
000.12交易性金融资产
0.001,762,
500.
000.
000.
000.00应收票据10,750,
000.009,054,
750.
000.0037,293,
804.
000.00应收账款92,594,
647.0081,452,
721.
000.0194,199,
301.
000.01预付款项139,233,
218.00225,456,
474.
000.02862,482,
132.
000.07应收利息
0.009,705,
943.
000.
000.
000.00其他应收款133,243,
682.00138,382,
070.
000.01214,260,
516.
000.02存货1,877,379,
269.002,756,337,
408.
000.222,187,253,
664.
000.19其他流动资产9,978,
877.0055,275,
546.
000.
000.
000.00流动资产合计7,613,760,
435.005,661,231,
741.
000.454,730,398,
005.
000.41非流动资产可供出售金融资产
0.004,416,
495.
000.0014,553,
935.
000.00长期应收款2,000,
000.0019,921,
647.
000.0020,041,
647.
000.00长期股权投资152,817,
852.0034,365,
671.
000.0033,551,
241.
000.00投资性房地产
0.0019,681,
359.
000.
000.
000.00固定资产5,524,562,
417.005,540,377,
684.
000.445,414,836,
821.
000.47在建工程99,271,
062.00108,207,
422.
000.01225,380,
955.
000.02固定资产清理13,336,
856.001,258,
414.
000.00126,
626.
000.00无形资产1,088,230,
932.00937,457,
714.
000.07800,352,
551.
000.07商誉122,816,
301.00122,816,
301.
000.01122,816,
301.
000.01长期待摊费用改变9,814,
076.007,247,
779.
000.008,393,
727.
000.00了预递延所得税资产240,842,
706.0094,929,
908.
000.01174,782,
792.
000.02付策非流动资产合计7,253,692,
202.006,870,999,
035.
000.556,814,836,
596.
000.59略，资产总计14,867,452,
637.0012,532,230,
776.
001.0011,545,234,
601.
001.00减少预付和资金占用，随着营业收入增加，应收账款增加，同时总资产增加的速度远大于应收账款的速度，所以应收账款比例下降，总的说流动负债
0.00短期借款153,472,
309.00414,907,
366.
000.03971,095,
596.
000.08交易性金融负债
0.
000.
000.0022,801,
000.
000.00应付票据89,828,
083.00146,983,
336.
000.01207,267,
627.
000.02应付账款1,057,841,
685.001,208,379,
212.
000.101,080,803,
311.
000.09预收款项271,015,
729.00340,759,
498.
000.03482,882,
288.
000.04应付职工薪酬524,188,
582.00284,892,
894.
000.02155,081,
240.
000.01应交税费467,030,
243.00317,675,
748.
000.03516,217,
879.
000.04其他应付款2,252,824,
315.001,887,190,
275.
000.151,763,963,
613.
000.15一年内到期的非流动负28,340,
560.00112,489,
894.
000.01126,203,
635.
000.01债流动负债合计4,844,541,
506.004,713,278,
223.
000.385,326,316,
189.
000.46非流动负债长期借款28,266,
911.0015,868,
218.
000.0090,854,
451.
000.01应付债券1,198,896,
050.001,137,178,
585.
000.
090.
000.00长期应付款14,143,
329.0016,439,
514.
000.0018,133,
114.
000.00专项应付款13,034,
749.00136,997,
060.
000.0161,367,
262.
000.01递延所得税负债34,281,
493.0013,116,
612.
000.0017,034,
856.
000.00递延收益
0.
000.
000.0014,907,
738.
000.00其他非流动负债171,134,
452.0081,737,
755.
000.0128,285,
586.
000.00非流动负债合计1,459,756,
984.001,401,337,
744.
000.11230,583,
007.
000.02负债合计6,304,298,
490.006,114,615,
967.
000.495,556,899,
196.
000.48股东权益
0.
000.00股本1,350,982,
795.001,308,219,
178.
000.101,308,219,
178.
000.11资本公积4,194,817,
488.003,025,715,
607.
000.212,864,565,
133.
000.25盈余公积613,542,
388.00536,107,
764.
000.01495,219,
003.
000.04未分配利润2,055,205,
540.001,206,403,
534.
000.10835,546,
023.
000.07外币报表折算差额6,031,
786.005,791,
674.
000.005,635,
295.
000.00归属于母公司股东权8,220,579,
997.006,082,237,
757.
000.495,509,184,
632.
000.48益合计少数股东权益342,574,
150.00335,377,
052.
000.03479,150,
773.
000.04股东权益合计8,563,154,
147.006,417,614,
809.
000.515,988,335,
405.
000.52负债及股东权益总计14,867,452,
637.0012,532,230,
776.
001.0011,545,234,
601.
001.00来，资产利用效率有所提升利润表分析
4.
1.2三家公司年利润表结构分析（横向）2009青岛啤酒百分重庆啤酒百分燕京啤酒百分比比比，营业收入18,026,107,
888.
001.002,260,376,
329.
001.009,490,118,
361.
001.00后营业本钱10,285,132,
095.
000.571,216,102,
161.
000.545,712,954,
138.
000.60，业税金及附加1,547,305,
716.
000.09241,374,
845.
000.111,120,646,
654.
000.12，售费用3,484,403,
205.
000.19259,287,
974.
000.111,012,826,
604.
000.11界里费用998,141,
045.
000.06188,517,
317.
000.08743,497,
517.
000.08才务费用-净额62,853,
510.
000.0049,351,
750.
000.0268,148,
046.
000.01三产减值损失67,851,
793.
000.0041,882,
272.
000.0213,855,
901.
000.00口:公允价值变动（损失）/1,762,
500.
000.
000.
000.00收七资收益/（损失）10,067,
304.
000.001,580,
312.
000.00465,
942.
000.001中对联营企业合营企业勺1,949,
978.
000.001,580,
312.
000.00187,
223.
000.00投资收益
二、营业利润1,588,725,
328.
000.09207,457,
519.
000.09818,655,
442.
000.09口:营业外收入213,327,
013.
000.0145,714,
238.
000.02125,055,
434.
000.01后营业外支出62,718,
750.
000.0018,023,
326.
000.0115,365,
301.
000.00*中非流动资产置损失42,077,
738.
000.0016,242,
466.
000.019,722,
724.
000.00
三、利润总额1,739,333,
591.
000.10235,148,
431.
000.10928,345,
575.
000.10心所得税费用440,221,
105.
000.0245,176,
802.
000.02176,036,
361.
000.02q、净利润1,299,112,
486.
000.07189,971,
629.
000.08752,309,
214.
000.08由于青岛啤酒采用“1+3〃品牌战略，销售费用占营业收入的19%,远高于其竞争对手，导致净利润低于另外两家青岛啤酒年利润表结构分析2007-2009年金额百分比年百分比年百分比200920082007营业收入18,026,107,
888.
001.0016,023,441,
980.
001.0013,709,219,
729.
001.00营业本钱10,285,132,
095.
000.579,509,012,
516.
000.598,001,645,
253.
000.58化税金及附加1,547,305,
716.
000.091,424,148,
776.
000.091,322,009,
871.
000.10考费用3,484,403,
205.
000.192,972,027,
875.
000.192,651,298,
588.
000.19里费用998,141,
045.
000.06902,133,
870.
000.06667,262,
066.
000.05将费用-净额62,853,
510.
000.0045,613,
235.
000.005,883,
494.
000.00配减值损失67,851,
793.
000.00179,091,
823.
000.01166,720,
534.
000.01公允价值变动（损1,762,
500.
000.0024,563,
500.
000.0019,052,
000.
000.00/收益贫收益/（损失）10,067,
304.
000.0027,104,
307.
000.001,164,
564.
000.00P对联营企业和合营1,949,
978.
000.0023,
032.
000.00283,
365.
000.00的投资收益Ik营业利润1,588,725,
328.
000.09988,873,
078.
000.06516,883,
148.
000.04营业外收入213,327,
013.
000.01154,664,
718.
000.01154,201,
841.
000.01营业外支出62,718,
750.
000.0035,449,
060.
000.0036,028,
710.
000.00【摘要】我们以青岛啤酒为主体，在行业背景分析和青岛啤酒公司自身历史及特点的基础上，进行了青岛啤酒财务报表的纵向分析和横向分析重点分析了年一年青岛啤酒各项财务指标的开展变化，同时选取了燕京啤酒和重庆啤酒进行了行业间的横向比照20052009根据财务分析和行业特点，对青岛啤酒提出了前景展望上非流动资产处置损42,077,
738.
000.0013,977,
244.
000.0010,666,
967.
000.00利润总额1,739,333,
591.
000.101,108,088,
736.
000.071,004,123,
478.
000.07所得税费用440,221,
105.
000.02374,316,
657.
000.02406,122,
955.
000.03净利润1,299,112,
486.
000.07733,772,
079.
000.05598,000,
523.
000.04|并购带来的规模效应以及年下半年大麦的降价使得青岛啤酒的生产本钱下降，|加上品牌营销，使得利润总额和净利润在082009批注[微软用户4]:应结合并购对企业本钱的影响年大幅增加地区分布主营业务分地区情况表单位人民币千元地区主营业务收入主营业务收入比上年增减山东地区8,576,36117华南地区3,880,761华北地区3,136,092华东地区1,709,36413东南地区1,211,33332香港及海外地区363,830合计18,877,741减各地区分部间抵消金额1,117,205合并17,760,536变现能力比率分析、青岛啤酒分析:1表青岛啤酒报表局部内容3青岛啤酒年年年年年0506070809动资产3,193,889,1113,448,240,2934,730,398,0055,661,231,7417,613,760,435动负债3,854,397,3903,632,572,5625,326,316,1894,713,278,2234,844,541,506货1,420,474,3041,641,319,4382,187,253,6642,756,337,4081,877,379,269动资产1,773,414,8071,806,920,8552,543,144,3412,904,894,3335,736,381,166币资金1,265,861,1131,232,766,6761,334,908,5882,393,510,2725,350,580,742易性金融资产22,801,0001,762,5000苜活动现金流量1,133,192,8331,127,831,8511,094,093,8921,509,485,9463,361,001,315年年年年年0506070809流动比率
0.
82860.
94930.
88811.
20111.5716速动比率
0.
46010.
49740.
47750.
61631.1841现金比率
0.
32840.
33940.
25490.
50821.1045经营现金流量比
0.
29400.
31050.
20540.
32030.6938营运资金
3000000000.
00002500000000.
00002000000000.
00001500000000.
00001000000000.0000口营运资金
500000000.0000-o.oooo—1―_L500000000,0000-2如h2006年如2008年2009年
1000000000.0000-----------------------------------------------------------------图青岛啤酒年营运资金比率105-09年企业的营运资金有显著增加，由负转正，公司的短期偿债能力有所增强，可用于日常经营需要的资金增加，企业用于05-09归还债务的资金变充足流动比率
1.
80001.
60001.
40001.
20001.
00000.
80000.
60000.
40000.
20000.00002005年2006年2007年2008年2009年图青岛啤酒年流动比率205-09青岛啤酒年初的流动比率小于年末的流动比率，这主要是因为货币资金的显著增加导致的，货币资金显著增加的原因是报09告期内经营活动产生的现金净流量增加和公司发行的认股权证在本报告期行权募集资金年初企业的流动负债比率〉可以对流091,动负债的归还提供一定的保证；但是流动比率＜2,偿债能力一般，企业存在一定的流动性隐患，青岛啤酒很可能要出售其长期资产来归还其短期债务但是，偿债能力趋于上升从五年来看，企业的流动比率大体呈现稳定上升的趋势，特别是年更是实现07-09快速增长，企业对短期债务的保障能力有所增强速动比率
1.
40001.
20001.
00000.8000♦速动比率
0.
60000.
40000.
20000.0000图青岛啤酒年速动比率305-09年企业的速动比率显著增加，主要是由于货币资金的增加，以及存货的减少，库存减少主要是由于原材料09储藏及局部主要原材料库存平均本钱下降企业的短期偿债能力显著增强，企业的资金越来越充足速动比率由转变为短期来看，企业有良好的偿债能力和开展前景从五年来看，速动比率呈现稳步上涨的趋势,短期偿11,债能力逐渐增强现金比率
1.
20001.
00000.8000现金比率
0.
60000.
40000.
20000.0000图青岛啤酒年现金比率405-09年企业由于货币资金的增加，使得现金比率迅速上升，现金比率较高，说明应收账款和应收票据增加较少,资金大多能收回，09说明企业的短期偿债能力较好％综合来看，虽然企业的流动比率不算太高，但是速动比率和现金比率较好从四年来看，现金比率除年由于流动负债的增加下降，整体呈现稳步上涨趋势所以，对于青岛啤酒的短期偿债能力还是应该给予肯定评价的07经营现金流量比
0.
80000.
70000.
60000.
50000.
40000.
30000.
20000.
10000.0000图青岛啤酒年经营活动净现金流量比505-09公司经营现金流量比大体呈现增加趋势，企业的流动负债由年初的只有现金流可以归还短期负债转变为有的现金0930%60%流可以归还负债，短期偿债能力显著增强特别是年，企业的经营活动净现金流量比,迅速增加07-
092、行业指标比照（取四位小数）表行业指标情况4最新报告期偿债能力评分行业均值行业排名市场均值市场排名偿债能力评价69,
1832.
50851.05545从整个酒精饮品行业来看，青岛啤酒的偿债能力排名第八，排名较好，偿债能力尚可，显著高于行业平均,说明青岛啤酒有良好的开展前景，对债务有相当的保障能力表各公司、年局部财务报表数据5070809青岛啤酒年年0708年09流动资产4,730,398,0055,661,231,7417,613,760,435流动负债5,326,316,1894,713,278,2234,844,541,506存货2,187,253,6642,756,337,4081,877,379,269速动资产2,543,144,3412,904,894,3335,736,381,166货币资金1,334,908,5882,393,510,2725,350,580,742交易性金融资产22,801,0001,762,5000经营活动现金流量1,094,093,8921,509,485,9463,361,001,315燕京啤酒年年年070809流动资产流动负债存货速动资产2,307,066,6161,531,641,3201,480,457,227货币资金交易性金融资产000经营活动现金流量重庆啤酒年年年070809流动资产流动负债存货速动资产360,112,506449,277,045630,916,860货币资金交易性金融资产000经营活动现金流量表各公司、、年变现能力比率6070809青岛啤酒燕京啤酒重庆啤酒年年年年年年年年年070809070809070809流动比率
0.
89801.
59252.
42891.
70611.
71911.
64790.
83850.
79080.7846速动比率
0.
69081.
17912.
21101.
35771.
25791.
28150.
37680.
35640.4253现金比率
0.
34760.
90571.
97590.
35310.
24610.
26240.
20610.
14180.1580经营现金流
0.
37630.
16260.
61270.
26520.
37240.
40170.
25600.
06930.2470量比图、、各公司比率6070809流动比率青岛啤酒燕京啤酒重庆啤酒图各公司流动比率72009从整个啤酒行业来说，流动比率普遍＜1,较低，偿债能力一般，说明酒类行业大多通过短期资金的滚动支持长期运作，由此导致流动比率的分母过大就青岛啤酒来说，流动比率要高于行业平均水平，而且稳步上升说明从整个行业来看，青岛啤酒的短期偿债能力强，青岛啤酒处于优势地位，竞争能力强其中，从上面三个公司来看，重庆啤酒的偿债能力已经非常差，偿债压力非常大;燕京啤酒的偿债能力也有变弱的趋势速动比率图各公司速动比率82009青岛啤酒的速动比率要从年的低于燕京啤酒，转变至年的显著高于其他两个企业的速动比率，说明现在青岛啤酒的资金0709较充足，在行业中处于优势地位同时，燕京啤酒的速动比率比较低，而且，流动比率和速动比率的差值较大，说明燕京啤酒有大量的存货积压，短时间内可能较难变现，懒京啤酒同样面临着一定的偿债压力，但压力明显小于重庆啤酒，重庆啤酒的速动比率非批注［微软用户5］流动与速度比例结合分析常低，而且年比年也没有很明显的改良，说明其经营遇到了严重困难，债权人的债务难以归还0908现金比率图各公司现金比率92009青岛啤酒的货币资金充足，而且现金比率呈现上涨趋势，而燕京啤酒和重庆啤酒的现金比率较低，而且呈现降低趋势，资金缺乏，说明青岛啤酒在整个行业中有很好的开展前景，竞争优势明显
0.
80.
70.
60.5口青岛啤酒
0.4■燕京啤酒□重庆啤酒
0.
30.
20.10经营现金流量比图各公司经营现金流量比102009从经营现金流量比来看，青岛啤酒的优势不是十清楚显的，稍高于行业平均水平，能够保持良好的日常经营水平从整个行业来看，流动比率、速动比率等短期偿债能力指标都有所上升，这主要是由于金融危机过后，啤酒销量显著增加，销售趋势较好，销售收入显著增加，使得各企业的货币资金增加存货积累减少；同时，原材料本钱降低，啤酒的生产本钱降低I,长期偿债比率分析
4.
2.2本文对啤酒行业的三家龙头企业青岛啤酒、燕京啤酒和重庆啤酒进行分析，以对青岛啤酒年报分析为主，辅之以燕京和重庆啤酒的分析进行数字比较，针对长期偿债能力分析制作的简易报表如下表青岛啤酒年报局部内容1资产总额负债总额利润总额经营活动净所有者权益财务费用现金流量20059,589,116,7334,015,876,604,941,429,67528,327,66719,978,364542,783,4912920069,589,433,2463,826,444,875,223,721,63614,812,3613,336,7531,127,831,85100200711,545,234,605,556,899,195,988,335,401,004,123,475,883,4941,094,093,8921658200812,532,230,776,114,615,966,417,614,801,108,088,7345,613,2351,509,485,9466796200914,867,452,636,304,298,498,563,154,141,739,333,5962,853,5103,361,001,3157071表重庆啤酒和燕京啤酒年报局部内容2资产总额负债总额所有者权益利润总额财务费经营活动净用现金流量重庆啤酒3,293,800,3712,001,233,041,292,567,32235,148,43149,351,750492,506,21028燕京啤酒11,855,936,2163,213,613,358,642,322,86928,345,57468,148,0462,059,253,03941用来评价企业长期偿债能力的财务指标有资产负债率、产权比率、有形净值比率、已获利息倍数和现金债务总额比等主要财务指标计算如下表主耍财务指标比率3资产负债率产权比率已获利息倍数现金债务比青岛啤酒年05青岛啤酒年06青岛啤酒年07青岛啤酒年08青岛啤酒年09重庆啤酒年09燕京啤酒年09♦资产负债率
1.资产负债率2005年2006年2007年2008年2009年口资产负债率图青岛啤酒年资产负债率105-09图年各公司资产负债率22009资产负债率是负债总额与资产总额的百分比，反映在总资产中有多大比例是通过负债而筹集的，用于衡量企业在清算时债权人利益受保护的程度通过分析青岛啤酒年的数字可以看出，青岛啤酒的资产负债率根本维持在左右，上下波动的幅2005-200940%度很小，资本结构比较稳定，总资产中有左右的局部是通过负债筹集的，且与行业中的燕京啤酒和重庆啤酒相比，青岛啤酒的40%资产负债率处于平均地位，相比照较充分的利用了自己的融资能力，由于青岛啤酒的盈利持续不断的增长，所以青岛啤酒对财务杠杆的利用程度较高—产权比率
1.
1.
4.
4.
5.
4.现金债务比—现金债务比2005年2006年2007年2008年2009年图青岛啤酒4505-09□现金债务比年现金债务比图年各公司现金债务比22009现金债务总额比指标衡量企业产生的经营活动净现金流量对债务总额的保障程度，在现实生活中，真正支付债务利息和本金的是现金，换言之，真正对负债保障的是现金流进和流出的匹配，始终要保持现金的流动性青岛啤酒年现金债务总额比总2005-2009体呈现持续增长的趋势，说明青岛啤酒承当债务的能力很强，年企业预付款结算方式的改变，减少预付款支出，同时大麦等原2009材料价格大幅度下降，存货资金占用量减少等原因使公司年现金债务比呈现大幅度增长只要青岛啤酒能按时付息，就能借新2009债还旧债，维持债务规模与行业中的燕京啤酒和重庆啤酒相比，青岛啤酒的现金债务总额比根本上处于行业的领先地位，反映了青岛啤酒经营管理水平处于行业领先水平经营能力通过企业生产经营资金周转速度的有关指标来反映企业资金的利用效率，说明企业管理人员的经营管理、运用资金的能力企业生产经营资金周转速度越快，说明企业资金利用的效果越好，效率越高，企业管理人员的经营能力也越强表青岛啤酒经营能力指标10经营能力指标总资产周转率净资产周转率存货周转率应收账款周转率报告期年年度
09131.58%
252.06%年年度
08133.10%
276.47%年年度
07129.91%
255.35%年年度
06122.09%
115.17%年年度
05102.94%
117.49%表年经营能力指标比较112009经营能力指标青岛啤酒燕京啤酒重庆啤酒报告期总资产周转率
1.31净资产周转率
2.52存货周转率应收账款周转率流动资产周转率
1、总资产周转率口总资产周转率图青岛啤酒总资产周转率19图各公司总资产周转率202009青岛啤酒的总资产周转率略大于总资产周转速度并不是很快，这与青岛啤酒生产规模大、固定资产比重高有关但自1,2006年起一直缓慢增长，说明总资产的周转速度加快，管理水平提高，固定资产的运作能力增强而燕京啤酒和重庆啤酒的总资产周转率都小于低于青岛啤酒的水平，反映了燕京啤酒和重庆啤酒在总资产的管理和运作上低于青岛啤酒1,
2、存货周转率
4.
54.
44.
34.
24.
143.
93.
83.
73.
63.5年年度年年度年年度年年度年年度0506070809图青岛啤酒存货周转23口存货周转率图各公司存货周转率242009青岛啤酒的存货周转率在年度出现了大幅度的下降，但在年恢复到较高水平，这主要与存货价格的波动有关，2006—20082009年主要原材料的进口价格大幅增加导致存货本钱上升，年原材料价格逐渐下降，存货本钱降低反观燕京啤酒和重庆啤20082009酒的存货周转率，二者比较接近，仅为青岛啤酒存货周转率的一半左右，这说明青岛啤酒的存货周速度远远高于另两家企业，这为青岛啤酒获得更高利润奠定了基础
3、应收账款周转率图青岛啤酒应收账款周转率25年年度年年度年年度年年度年年度0506070809年年年年年2009200820020062005口应收帐款周转率图各公司应收款周转率262009应收账款周转率在这四年间一直处于高水平且增长幅度较大，充分反映了青岛啤酒在应收账款方面的管理工作效率较高,有利于提高企业资产的流动性和变现能力青岛啤酒在年的年报中披露，为实现公司资金集中管理，最大限度地防范金融风险，公2008司拟对局部省级分公司资金实行远程集中管理，加快资金周转速度，保持公司资金流的最正确使用效率燕京啤酒和重庆啤酒的应收账款最新报告期经营能力评分行业均值—行业排名市场均值市场排名周转率明显低于青经营能力评价岛啤酒青岛4194啤酒的应收账款周转率为企业的现金流提供了保证通过以上五年的经营能力指标的比较，可以发现各指标总体上本都处于稳定且略有增长的水平上而通过经营能力的横向比较，可以清楚的看到青岛啤酒的各项经营能力指标均优于燕京啤酒和重庆啤酒，处于领先地位下面，我们将青岛啤酒的经营能力指标与行业均值进行比较，如下表:表行业经营能力评价12营业毛利率％
42.
9440.
6641.
6341.
7240.68营业净利率%
7.
214.
584.
363.
723.03营业现金比率%
18.
659.
427.
989.
6611.78数据来资产净利率%
9.
486.
105.
674.
543.12源一一和讯网资产现金回收率％
24.
5312.
5410.
3711.
7612.13注此精及处行业指酒料饮净资产收益率％酒制造业
17.
3411.
8310.
258.
567.13通过行业比较，可以看到青岛啤酒的经营能力评分远远高于行业平均值，在同行业中位列前茅，进一步说明了青岛啤酒的经营能力处于较高水平盈利能力比率分析
4.
2.4盈利能力是指企业正常经营赚取利润的能力，是企业生存开展的基础这种能力的大小通常以投入产出的比值来衡量，下面通过分析与盈利能力相关的六个指标来考察青岛啤酒的盈利能力表青岛啤酒年到年盈利性指标:130905表同行业中三家企业年盈利性指标比较:1409青岛啤酒重庆啤酒燕京啤酒营业毛利率%
42.
9446.
2039.80营业净利率%
7.
218.
407.93营业现金比率%
21.
7021.
7921.70资产净利率%
9.
485.
926.41资产现金回收率％
24.
5315.
3417.55净资产收益率％
17.
3415.
708.
991、营业毛利率和营业净利率T-营业毛利率%2009年2008年2007年2006年2005年营业净利率%图青岛啤酒年营业毛利率2705-09年年年年2009200820072006图青岛啤酒年营业净利率2805-09图各公司营业毛利率和净利率292009年到年青岛啤酒营业毛利率和营业净利率都呈稳步上升趋势，营业毛利率在年有一个微降，这是060908由于年销售收入比起年有一个约的增长，但年营业本钱同比增长经调查营业本钱增长的主耍原因一是
080716.9%
200818.8%,报告期内构成啤酒本钱的主要原材料和包装物料的价格上涨；二是报告期内调整产品结构；三是报告期内公司销售规模的扩大，使得营业本钱提高所致青啤主品牌初年提价了乐而终端价格在元/瓶以下的中低档啤酒，主耍消费市场在农村，对价格比较0865敏感，没有提价年度的营业毛利率和营业净利率相比以前年度都有一个稍大的提升这是由于营业收入同比增加营业本
0912.5%,钱比年增长了，收入增加主要原因一是报告期内优化产品销售结构，主品牌所占比重增加；二是报告期内公司主营产品088%销售增长趋势较好，销售量增长，使得营业收入提高所致三是，啤酒原料小麦价格下滑，导致公司的毛利润进一步增加四是，金融危机以来，国内啤酒酿造厂进一步减少，青岛啤酒的市场占有率进一步提升，市场份额进一步加大，五是，公司管理能力强大而本钱增加的主要原因是本钱随着公司规模的扩大另外再从营业净利率来看，每一元销售收入带来的净利润在增多，说明企业的经营管理有所改善年，与同行业相比，青岛啤酒的营、业毛利率和营业净利率根本维持在行业平均水平上，略小于重庆啤酒和09燕京啤酒，这是由于青啤采用的是加大费用换取市场份额从年的销售费用也可以看到，青岛啤酒的销售费用远高于其他两家
092、营业现金比率2009年2008年2007年2006年2005年图青岛啤酒年营业现金比率3005-09青岛啤酒重庆啤酒燕京啤酒图各公司营业现金比率312009营业现金比率反映了完成的营业额中获得现金的能力年到年营业现金比率成逐步下降趋势，年开始上升，年有了05070809快速增长这是主要是由于年经营活动产生的现金流量净额同比增加这主要是因为一是报告期内公司主营产品销售
2009122.7%,增长趋势较好，销售商品的收入较高；二是局部主要原材料价格下降，存货库存占用减少及减少预付款结算方式所致另外年2009投资活动产生的现金流量净额同比增加年筹资活动产生的现金流量净额同比增加主要是报告期收到的搬迁补偿款
6.5%,
20096.7%,同比减少和归还债务金额小于去年同期所致、资产净利率和资产现金回收率3----------------------------------------------10v^4-2----------1--------1--------1--------1--------0年年年年年20092008200720062005图青岛啤酒年资产净利率3205-0930-------------------------------------------------------------------------------------25-♦20-\15-\-10-~*5-0------------------1---------------1---------------1---------------1---------------年年年年年20092008200720062005图青岛啤酒年资产现金回收率3305-09一资产现金回收率%1啤酒行业背景分析我国啤酒行业特点
1.1我国啤酒行业经过多年的开展与竞争，总体上可以表达出以下行业特点、进入微利时代1在中国的啤酒市场，低价促销是一些地方品牌抢夺市场的常用策略，这对商家来说往往无利可图，尤其对众多中小型啤酒企业来说低价是一个进退两难的境地一旦提价，其优势将荡然无存，这对中小型啤酒企业无疑是致命的打击；不提价则是赔本赚吆喝，卖得越多亏得越多、并购风起云涌2我国啤酒行业正从高速开展期向成熟期迈进，市场需求缓慢稳定，竞争剧烈，导致啤酒行业并购盛行，生产集中度继续提高由于啤酒消费具备区域性特征，在市场扩大幅度有限的情况下，啤酒龙头企业将继续加大并购力度，通过行业整合寻找新的利润增长点不过，国内啤酒行业的整合还只是停留在外表阶段，没有更深入的整合规划，对收购企业核心操控能力弱、产业集中度低3国内大局部啤酒企业规模较小，技术水平较低，品牌多而杂，难以形成突出的产业优势，国内啤酒行业的产业集中度仍较低啤酒行业五力模型分析
1.2我们选用了五力分析模型来分析啤酒行业的行业环境及特点，每一个方面又细分为若干小问题来具体分析
1.
2.1新进入者的威胁、规模经济效应1啤酒行业属于传统行业，进入技术门槛相对较低，但却具有明显的规模效应啤酒行业的销售利润率相对较低，规模越大，生产本钱越低，所以规模优势是决定性的竞争要素，对利润率的影响力很大故从这个方面看,新进入者的威胁较低、产品商标信誉和用户的忠诚性2在啤酒行业中，需要很大的时间和费用来建立自己的品牌和效劳，一旦建立了自己品牌的信誉，拥有了忠诚的客户群，就能占有较大优势同时:国产名牌啤酒在消费者心目中的地位很稳固，而且消费者在购置啤酒的决策中所考虑的主要因素中，产品的品质质量是第一考虑要素，其次是品牌与广告形象和公司历史与文化所以从这点看新进入者的威胁较低、新进入者的资金需求和风险3啤酒生产需耍大型配套设备，工艺复杂、投资大、周期长，使中小企业，特别是个体投资者难以涉足，所以啤酒行业的风险较大，新进入者的威胁较低、新进入者物流和销售渠道的建立难度4在啤酒行业中物流和渠道占据着相当大的比重，建立本钱高物流的管理和销售渠道的建设直接关系着企业的产品销售和获利能力相对而言新进入者的威胁较低所以总体来说新进入者的威胁较低
1.
2.2现有竞争者之间的竞争程度、该行业现有的竞争者1我国啤酒企业根本分为三大阶梯，第一阶梯是青岛、华润雪花和燕京三大全国品牌，根本遍布全国，且在全国的扩张仍在进行；第二阶梯是珠江、重庆、哈尔滨，他们在区域地区具有一定的品牌影响力，以中端品牌为主,保持行业平均的利润率；第三梯队是各地的中小啤酒厂，他们的竞争力表达在低本钱和地方保护主义，但长期看没有生命力，必将被市场淘汰或被收购而且洋品牌的进入和一些资本的运作和收购，使得优胜劣汰，大鱼吃小鱼开展趋势的愈演愈烈，因此竞争非常的剧烈，可能会出现为了抢占市场份额和更高的利润而突破本行业约定俗成的规则来打击和排斥其他竞争者的行为所以，现有竞争者之间的竞争程度很强、该行业现有产品的差异2主流啤酒消费的同质化趋势日益明显，大多数厂商在保护主打品牌的同时，还充分利用自己的品牌、资金、口资产净利率%■资产现金回收率%图各342009公司资产净利率和资产现金同收率年到年青岛啤酒资产净利率成逐步上升趋势，说明资产利用效果增加，这一方面由于从年起贯彻品牌战略，营业收入050907增加较快，另一方面是企业在增加收入和节约资金方面做得不错特别是在资金用方面结合资金周转来看，企业的资金周转能力优于同行业平均水平年有了较大提高，主要是由企业预付款结算方式的改变，减少了预付款的支出，同时存货库存占用减少所09致|与同行业相比，青岛啤酒的资产净利率商于重庆啤酒和燕京啤酒约3%到4%,也就是说，企业的资产营运效率高，经营管理水批注［微软用户6］结合经营活动分析平在同行业中处于较高水平资产现金回收率是对资产净利率的修正，说明企业经营全部资产获得现金的能力与资产净利率相比，年到年资产现金回0508收率稳定在同一水平上，年才有了快速增长，这与资产净利率年增加的原因根本一致与同行业相比，年青岛啤酒的资产090909现金回收率也高于同行业水平―净资产收益率%
4、净资产收益率2009年2008年2007年2006年2005年图青岛啤酒35年净资产收益率05-09口净资产收益率%图各公司净资产收益率362009从年到年，青岛啤酒的净资产收益率根本呈线性增长趋势，且高于行业平均水平净资产收益率反映「所有者权益的投0509资收益率净资产收益率的增加说明了企业正在快速开展阶段，且较好得运用了财务杠杆，借鸡生蛋，为投资者带来了收益
5、营业收入和净利润批注［微软用户7］结合财务管理分析表年青岛啤酒盈利状况1507-09年年年090807营业收入18,026,107,88816,023,441,98013,709,219,729营业本钱10,285,132,0959,509,012,5168,001,645,253净利润1,299,112,486733,772,079598,000,523图青岛啤酒盈利状况3707-
092007、
2008、2009年实现销量
505、
538、591万千升,
2008、2009年销售啤酒同比增长6・5乐
9.9%其中主品牌青岛啤酒2009年销售295万千升,同比增长22%（09年行业增速
4.7%）公司2009年平均毛利率到达
34.6%,同比提高
2.8个百分点09全年实现啤酒销售万千升，同比增长猊实现啤酒销售收入亿元，同比增长其中，主品牌青岛啤酒快速增长,销
5919.
90177.
6112.50%量295万千升，同比增长22%;〃1+3〃品牌合计实现销量556万千升，同比增长
9.6%企业公司2009年继续呈现净利润增幅高于销o售收入、销售收入增幅高于销量的良好开展态势，除上面分析的主要是由于公司推进品牌整合和产品结构的优化及提升，同时本钱降低，使得公司啤酒产销量、收入及盈利获得持续增长外，,009年政府补贴增至人民币
1.99亿元（2008年为人民币
1.38亿元），是公司利润释放的另外一个重要原因旧前青啤机械设备的帐面值/原值比率仅有35%,|远低于燕京啤酒的46%和重庆啤酒的55%,未来进一步计提的空间己经很小批注［微软用户8］政府补助2009年青岛啤酒的品牌价值已达
366.25亿元人民币（2008年青岛啤酒的品牌价值为
235.41亿元，世界品牌实验室发布），继续位批注［微软用户刃对未来影响居国内啤酒行业首位年一季度实现啤酒销量万千升，同比增长猊实现销售收入亿元，同比增长其中主
2010122.
61.
540.
99.0%o品牌青岛啤酒实现销量万千升，同比增长报告期内受低温天气影响，啤酒销售不畅,随着天气转暖,销售情况将呈现逐
69.
615.3%,月好转趋势今年六月份的世界杯赛期间，啤酒作为观赛的绝佳饮品，可以预期销量将有大幅度提高未来，通过施行品牌“3+1〃战略，有可能进一步增加市场份额
（1）企业自身增长变化分析每股收益2009年2008年2007年2006年2005年年份2009年2008年2007年2006年每股收益增长率（2006年到2009年公司每股收益增长率）同时公司利用财务杠杆、通过公司2009年和2008年的每股收益增长率分别为73%和25%,均有大幅度增长，尤其是2009年增长幅度超过百分之五十在普通股股本数变化不大的情况下，每股收益有较大幅度增长，一方面是有公司2009年和2008年实现的净利润均较上一年有大幅增加，增加负债增加每股收益每股收益的大幅度提升说明公司的盈利能力在不断提高，而且预计在未来批注［微软用户10］:利益财务杠杆增加每股收益也可能会有较好的盈利开展2和行业主要竞争企业比照分析2009年同行业比照青岛啤酒重庆啤酒燕京啤酒每股收益
0.
90.
80.
60.5□同行业每股收益LLaTL
0.
40.
30.
20.1青岛啤酒重庆啤酒燕京啤酒
0.7公司2009年每股收益高于重庆啤酒和燕京啤酒同期水平，并且远远高于另外两家啤酒生产商而且三家公司2009年相对于2008年的普通股股数均变化不大，说明相比较于行业主要竞争对手,青岛啤酒有较高的盈利能力，普通股的盈利水平较高T-股利支付率1企业自身增长变化分析年份2009年2008年2007年2006年股利支付率
0.
17250.
46750.
51570.6618股利支付率增长率-
0.6311-
0.0933-
0.2208-
0.8932由以上数据和图表可知，公司四年以来股利支付率持续下降，说明公司现金股利的支付能力有所降低2006年到2009年公司净利润持续增长，经营活动产生的现金流量也持续增长，股利支付率的下降主要是由于现金股利支付降低引起的其股利分配政策有所改变，2009年和2008年的每股派发现金股利分别为
0.16元和
0.22元含税公司在2006年至2009年以来的投资工程，以及公司内部关联交易对资金的占用等原因，使得公司的局部现金用于投资特别是2008年和2009年的经济危机，而且公司近几年的负债水平或没有太大变化，没有为获得高的股利支付而大举借债综上，虽然公司的现金股利批注[微软用户H]:和前面现金充值是否矛盾？支付能力有所降低，但是却在一定程度上反映了公司未来的成长性但是股利支付率的降低会使得局部投资者对公司的兴趣降低，影响公司融资和行业主要竞争企业比照分析2年同行业比照2009企业青岛啤酒|重庆啤酒燕京啤酒一股利支付率
0.
80.
70.
60.
50.4口股利支付率
0.
30.
20.10从以上数据和图表可以看出，青岛啤酒2009年的股利支付率低于同行业主要竞争企业重庆啤酒和燕京啤酒而且眼睛啤酒近五年以来的股利支付率虽有所降低但是变化不太，而重庆啤酒的股利支付率更是呈现大幅增长趋势低于同行业竞争企业的股利支付率在一定程度上会使青岛啤酒对于投资者的吸引力进一步降低，影响股票市场上的融资活动青岛啤酒可以考虑适当增加负债，利用财务杠杆增加所有者权益报酬率，适当的提升现金股利分配政策批注[微软用户12]:分析好企业自身增长变化分析1年份2009年2008年2007年2006年2005年每股营业现金流量
2.
48781.
15380.
83630.
41490.9024T-每股营业现金流量2和行业主要竞争企业比照分析企业青岛啤酒重庆啤酒燕京啤酒每股经营活动现金流量2009年同行业比照公司2007年至2009年每股经营活动现金流实现连续增长，且增长幅度均超过50%,而且远高于同行业批注[微软用户13]:每股经营活动现金流增长，而股利支付率降低，为何？竞争对手同期水平说明公司分派现金股利的能力较强，公司具有强劲的现金流，主营业务收入回款力度大，产品在市场上的竞争性强与每股收益相比，每股经营活动现金流的增长，更能反映公司的经营能力□每股经营活动现金流量与经营风险1企业自身增长变化分析:年份2009年2008年2007年2006年2005年股利保障倍数
15.
54894.
61543.
80151.
88590.626718-♦一股利保障倍数公司2009年公司保持了较高的股利保障倍数，且成较高的增长趋势，2005年至2009年股利保障倍数呈大幅度增长较高的股利保障倍数和其大幅增长，是伴随着每股经营活动现金流的增长和每股股利的降低产生的，说明企业的现金股利占介于现金流量的比重较小，企业用正常经营活动所产生的现金净流量来支付股利的能力较强，能够用来支付现金股利的能力较强2和行业主要竞争企业比照分析2009年同行业比照企业青岛啤酒重庆啤酒燕京啤酒股利保障倍数年，公司的股利保障倍数远高于同行业的主要竞争企业，说明企业支付现金的能力相对于行业务其他企业较强相对于同2009□同行业对比行业其他企业，企业用正常经营活动所产生的现金净流量来支付股利的能力较强，能够用来支付现金股利的能力较强以上指标的增长主要源于主营业务收入、净利润的增长以及较为稳健的应收账款政策，|公司连续几年实施“1+3〃的品牌战略，批注［微软用户14］深层次分析进一步优化产品结构产品销量大幅增长，增长比例超过虬同时，公司通过实施技术创新、工艺改良以及优化生产运行管理，降20低了生产本钱，进一步提升了公司的盈利水平由于公司产品结构优化和本钱的下降，实现毛利的增长公司深化以体育营销为主线的品牌推广活动，与美国成功实现战略合作扩大了青岛啤酒品牌的影响力，年青岛啤酒的品牌价值已达亿元人NBA
2009366.25民币年青岛啤酒的品牌2008-42-/51价值为亿元，世界品牌实验室发布，继续位居国内啤酒行业首位1企业自身增长变化分析:2009年2008年2007年2006年年份市盈率
30.
674637.
385491.
662825.0000青岛啤酒年市盈率较年有很大程度的降低，较年也有所降低年较年市盈率的大幅下降，一方面是20092007200820082007——市盈率由于净利润的增长，一方面是由于年公司股票价格的下降年公司净利润有大幅度增长，虽然股价上升到元左右，但是2008200935公司年的市盈率有所减低结合公司近期和未来的开展趋势，青岛啤酒现有市盈率以及市盈率变化趋势说明公司的盈利能力良2009好并且泡沫较小，值得投资和行业主要竞争企业比照分析2口市盈率2009年同行业比照企业青岛啤酒重庆啤酒燕京啤酒市盈率青岛啤酒年的市盈率低于行业均值低于同行业主要竞争企业，相对于同行业其他企业来说，青岛啤酒的股票市值泡沫较2009小，盈利能力良好，更值得投资1企业自身增长变化分析年份2009年2008年2007年2006年每股股利
0.
16000.
25000.
22000.2200股票获利率
0.
00440.
01250.
00560.0088公司年每股股利较年有所降低，但并代表其股东权益获利能力降低年为了应对经济危机以及企业开展的需要，200920082009经营利润的一局部将用于新技术开发以及新工程的开展投资上，企业为扩大再生产多留资金，使得每股股利降低股票获利率的降低，-•一股票获利率--每股股利一方面是由于股价的上升，一方面是由于每股股利的降低通过对股票市场和公司开展经营情况的分析，公司现有的股价并没有较大泡沫虽然股利发放相对减少，股票获利率降低，但是由于公司在行业的较高的竞争地位以及对于进一步开展的投入与新技术的研发等，公司仍然具有较好的成长性和开展前景5青岛啤酒2009年杜邦分析杜邦分析
1.年度权益报酬率营业净利率总资产周转率权益乘数
200710.24%
4.36%
200811.83%
4.58%
200917.34%
7.21%营业净利率的提升由于年进口大麦价格迅速回落，及其它原材物料价格继续低位运行，本钱降低，营业毛利率增加，啤酒12009行业整体盈利状明显改善；期间费用年销售费用同比增加主要原因是报
200917.2%,告期内公司产品结构优化，高端产品销售量增长较高，促销费用增长所致管理费用同比增加主要原因是报告期内公司产销量
10.6%,增长，运行支出增加及职工薪酬增长所致财务费用同比增加主要原因是报告期内人民币汇率趋于稳定，汇兑收益同比减少所
37.8%,致
（2）总资产周转率根本不变与08年相比，净资产周转率有所下降，（由08年
2.76降至09年
2.52）,资产利用效率下降，但存货周转率从年的升至年的应收账款周转率由升至，弥补了资产利用效率下降所造成的损失
083.
85094.44,
（3）权益乘数在09年变小，反映了资本结构的变动青岛啤酒于2008年4月2□A股投资者发行了价值15亿元人民币、期限为年的别离交易可转债截至年末，尚无认股权证行权成功截至年月日行权期结束时止，共计620082009101985,529,792份认股权证成功行权，按照的行权比例，新增境内流通股股，使青岛啤酒股份总数及境内上市内资股数量发生变2:1A42,763,617化由行权之前的股增加至股，注册资本相应增加1,308,219,1781,350,982,795公司2009权益报酬率营业净利率总资产周转率权益乘数燕京
8.99%
7.93%重庆
15.70%
8.40%青岛
17.34%
7.21%营业净利率上，由于销售费用的增加，营业净利率下降，但在总资产周转率方面，青岛占绝对优势权益乘数说明，三家公司采取不同的资本结构燕京股东权益比例为三家最大，重庆啤酒侧重于负债，青岛啤酒两方面都居中其中，燕京啤酒长期借款期末余额为人民币元，较期初余额减少主要是由于年归还借款所致一年8,800,
000.
0090.22%,2009内到期的流动负债期末余额为人民币元，较期初余额减少主要原因是本期一年内到期的长期借款减少所致90,000,
000.
0047.06%,公司可持续增长率权益报酬率股利支付率留存收益比率2009燕京
8.99%重庆
15.70%青岛
17.34%上市年来，重庆啤酒始终坚持以现金分红回报股东，累计派现已达亿元，已大大超过了首次发行和
104.63批注［微软用户15］受股利政策影响，可持续增长配股所募集的资金总和，用此指标衡量的可持续增长能力显然最弱______________________________________________________率行业比较分析时，要注意会计政策的可比性基于明显优势上的盈利能力，加上稳健的分配政策，青岛啤酒在可持续增长能力上最强渠道等诸多优势进行同质产品的横向延伸，因此在质量上是没有多大差异的所以从这点看，现有竞争者之间的竞争程度较强
1.
2.3替代品威胁啤酒行业的替代品主要是白酒、葡萄酒、红酒、黄酒、米酒等含酒精的酒，在这几种酒中只有米酒的价格可以和啤酒的价格产生竞争，但啤酒的消费者范围明显比米酒要大得多，所以替代品的威胁较低
1.
2.4购置者讨价还价的能力从购置商的行业转换本钱看，由于啤酒行业的竞争非常剧烈，不需要固定在特定的供给商身上，所以购置者得转换本钱不高，而且只要有利益的倾斜，马上就会改变供给商，所以转换本钱非常低，购置商的议价能力强
1.
1.5供给商的讨价还价能力、供给行业的集中程度1主要供给商为欧洲和美洲的大麦供给商，所以集中度较高，供给商的议价能力强、供给商产品的重要程度2啤酒处于产业链的下游位置，上游的各个环节，主要有原料（麦芽和水）、辅料（酵母和啤酒花），所占啤酒公司的本钱非常高，对于产品来说是非常重耍的生产耍素所以供给商的议价能力较高、供给商产品的差异3在供给商中尤其是澳洲小麦的品质非常好，因此供给商之间的产品差异还是很大的，而且当建立了长期的销售关系时，购置者的转换本钱也是相当大的因此从这点看供给商的议价能力高所以，供给商的议价能力较高综上所述，我们可以看到啤酒行业的竞争已经白热化，供给商和购置者的讨价还价的能力都很强，而且对于新进入者而言，投资本钱大，周期长，所以风险非常高所以除非有雄厚的资本做保障才有可能成功进入该行也,而中小企业最好不要进入啤酒行业的而对于现有的啤酒企业来说，如何应对行业中剧烈的竞争才是最关键的2青岛啤酒公司根本情况介绍青岛啤酒公司简介
1.2青岛啤酒股份有限公司前身为国有青岛啤酒厂，始建于一九零三年，是中国历史最为悠久的啤酒生产厂公司一九九三年六月十六日注册成立，随后在香港发行了种股票并于七月十五日在香港联合交易所有限公司上市，成为首家海外上市的国内企业，同年七H月在国内发行了种股票并于八月二十七日在上海证券交易所上市公司的经营范围是啤酒制造、销售以及与之相关的业务目前公A司在国内拥有家啤酒生产企业，分布于全国个省市地区，规模和市场份额居国内啤酒行业领先地位其生产的青岛啤酒为国际5318市场上最具知名度的中国品牌，已营销世界七十余个国家和地区青岛啤酒开展战略
1.
32.
2.1在集团化开展大趋势中，理性回归青啤从年以万元全资收购扬州啤酒厂开始，在行业掀起了大规模的扩张狂潮，从此走了上规模开展的快车道到199480001999年，短短的年间，青啤就投入亿多元，收购兼并了总生产规模超过万吨的家啤酒企业到年，青啤并购动作之大更54150222000加令人惊奇，一年之间就投资近亿元收购了总规模约万吨的家啤酒企业然而到了年，青啤的收购步伐却放慢了许多，6120162001只出资亿元收购了总规模万吨的家企业而年到目前为至，青啤只收购了厦门银城一家啤酒企业，其兼并扩张速度明
2.66072002显放缓，从资源争夺转入资源整合和品牌竞争的新阶段在年度的工作方案中，青啤提出了“整和创新，提高核心竞争力〃的战略方针，明确表示要实施战略性调整，实现由“做2006大做强〃向“做强做大〃、由“外延式扩大再生产〃向“内涵式扩大再生产〃的转变青啤金志国总经理明确指出“购并是手段，整合是木质〃，青岛啤酒走上了收购兼并和消化整和并重的良性循环时代放慢了并购步伐的青啤并没有放慢前进的步伐，而是把主要精力放在了对企业内部的整合上，通过集团与各分公司之间企业文化、人才、技术、资本、品牌等方面的融合使分公司的竞争素质快速提高，在最短的时间内全部盈利，成为青啤集团利润增长点年可持续增长力分析20096财务分析总结从以上对于企业各项财务比率的分析来看，青岛啤酒各项能力根本上都处于行业领先地位从开展趋势的角度来看，可以看出青岛啤酒是一家不断进步的企业在偿债能力方面，青岛啤酒的资产短期变现能力很强且保持持续增长的趋势，在同行业处于领先地位，说明流动资产对到期流动负债的保障能力强，从长期偿债能力角度考虑，青岛啤酒经营利润对利息支付的保障能力强,其他长期偿债能力指标大局部处于行业平均水平，说明青岛啤酒主要采取的是稳妥型的财务政策，对融资能力和财务杠杆的利用处于行业龙头企业的平均水平在资产管理比率和盈利比率方面，青岛啤酒的盈利水平处于行、也领先地位，而其高盈利水平的保持主要得益于其在行业中处于领先地位的资产周转速度资金周转速度越快，资金占用水平越低，资产利用率越高，相对地扩大了企业的规模，从而获得较高的盈利水平，同时也说明青岛啤酒的资产管理水平很高结合上述指标以及上市公司的财务指标，可以发现资本市场对青岛啤酒的认可度很大，青岛啤酒是一家不错且极具潜力的公司，通过努力，相信其可以持续健康的开展下去7结论与展望近几年来，我国的啤酒市场保持了持续增长的良好态势目前.，我国已经开展成为世界最大的啤酒生产和消费国，并且国内市场开展迅速随着经济的开展和消费结构的升级与改变，未来我国国内的啤酒市场还将有更加广阔的开展前景，市场开展潜力巨大，为包括青岛啤酒在内的啤酒生产厂商提供了前所未有的开展机遇市场的开展和广阔的开展前景也会导致未来市场竞争的加剧纵观我国国内的啤酒市场，青岛啤酒、燕京、雪花和百威等占据了主要的市场份额未来的市场开展潜力会吸引更多的生产厂商进入啤酒行业，新进入竞争者会进一步加剧国内啤酒市场的竞争同时，国外啤酒巨头纷纷加大了对中国市场的投入，通过购并、新建、扩建等方式扩充产能，加剧了市场竞争纵观我国国内的啤酒市场，青岛啤酒、燕京、雪花和百威等占据了主要的市场份额国内已有厂商的竞争日趋剧烈年雪2009花啤酒的频繁收购和大幅扩产使其市场份额突破初除了市场份额的上升，高端产品的推出和本钱规模效应亦使其前三季度净利润20得以突破亿元，同比增长青岛啤酒虽然呈现出良好的开展态势，但是由于国内啤酒市场开展的局限性和整合性，青啤的市1178%场份额仍然有限尽管目前青啤主品牌销量不到雪花的一半，但是综合考虑企业总体开展经营情况和政府政策（地方政府的扶持和国家对于民族品牌开展的支持等），仍然给青岛啤酒的未来开展带来很好的机遇与平台青岛啤酒是我国民族啤酒业的标杆企业之一，主品牌强大，规模、渠道、产能布局等方面具有较强的综合优势，经过对前几年收购资源的消化吸收，已经形成了“1+3〃（青岛+山水、崂山、汉斯）为主的品牌格局，合计占据了94%的销量青岛啤酒主品牌所具备的知名度和美誉度使其在中高端市场具备较强的竞争优势我国啤酒行业洗牌结束后，作为龙头公司的青岛啤酒基于市场份额和吨酒价格会产生双重提升效应，公司的综合优势将确保分享这一果实，公司具有良好的开展前景今年，青岛啤酒二大股东英博公司宣布将青岛啤酒的股权出售给日本朝日啤酒株式会社，青岛啤酒恐沦为日资公司的呼声高起；月英博公司以亿美
19.9%510B,
2.36元将其所持青岛啤酒股权全部售出，接盘者则是新华都集团创始人陈发树年前三季度吨酒本钱下降约元，年啤
7.01%2009262010麦采购锁定半年，采购价位于美元.经过前期年的市场运作，青啤旗下子公司的亏损比例已从降至青岛啤酒表240-2503-550%20%,示，青啤股份由中国投资者持有，有利于青岛啤酒作为中国民族品牌的长期开展青岛啤酒还表示，青岛啤酒股权的进一步分
7.01%散，有利于优化公司治理架构尽管股东发生了变化，但不会影响青岛啤酒公司原有的开展战略中投参谋食品行业研究员陈晨认为，从目前市场的表现和青岛啤酒自身开展的情况来看，股权转让不会给青岛啤酒的开展造成影响，从目前的情况来看，青岛啤酒的开展势头青岛啤酒的“命运〃可谓是一波三折但是，总体来说，股权转让不会给青岛啤酒的开展造成影响，从目前的情况来看，青岛啤酒的开展势头明显综上所述，青岛啤酒未来的开展既面临巨大的机遇也面临着巨大调整如何在众多品牌中脱颖而出、开展特色经营、优化管理与运营成为青岛啤酒未来开展的关键在未来的开展中，企业应该充分利用国内广阔的市场，坚持整合与扩张并举，全面优化工作流程，规划整体布局，建立高端产品、主品牌和第二品牌生产基地，加强品质控制；深化组织变革，资源集约，用更加专业化的变革管理强力打造青啤公司的核心竞争力体系预计青岛啤酒在未来会有更加好的开展
2.
2.
2.依靠品牌和资本取得开展青岛啤酒是中国唯一的一个世界啤酒品牌，近年来青岛啤酒的品牌价值迅速攀升，巨大的品牌价值成为青岛啤酒开拓市场和对外扩张的最大优势所在，良好的品牌形象和较高的品牌知名度使青啤在终端消费市场上拥有非常强的认知度和忠诚度企业在维持百年品牌之余，增强品牌激情与活年与北京奥组委签约，成为国内啤酒赞助商，独创并实施了集“品牌传播、产品销售、20052008消费者体验〃于一体的“三位一体〃的营销战略，还开展拉拉队选拔〃等活动“NBA青啤在继续实施品牌运营的同时，也开始利用积累下的丰厚资本开始实施资本运营，并且探索出资本扩张的新模式，即不使用总部资本而是由子公司出资进行并购，如青啤西安分公司分别对渭南、汉中啤酒厂的并购资本与品牌的双管齐下，使青啤在开展中显示出更大的威力
2.
2.3“1+3〃品牌战略公司的新品牌战略是以“青岛〃这个全国主品牌带动其他二线区域品牌以及三线地方品牌，二线区域品牌为“汉斯〃主导西北市场、“崂山〃主导山东市场、“山水〃主导华南、华东、西南市场在相关的区域市场形成“1+1〃的品牌战略，即“青岛品牌+区域品牌〃共同合作向“青岛〃主品牌和二线品牌“汉斯〃、“崂山〃、“山水〃耍效益，让二线品牌和三线品牌卡位区域和地方市场，逐步退出以三线品牌为代表的低档酒市场这就是公司的“1+3〃和“1+1〃的品牌战略我们认为公司的品牌战略有助于减少品牌间的内耗以及渠道的重复建设，通过品牌的统一管理有助于提升公司的盈利能力由于单个品牌的提价难度较大，通过产品结构优化带来吨酒价位的提高是公司未来业绩增长的重要来源青啤在依靠自身力量做大做强国内外市场的同时丁早已开始于国际资本的合作，实现优势互补，走强强联合共同开展的路子日本四大啤酒集团之一的朝日是青啤的第一个国际资本合作伙伴，此外，青啤还与公司等国际著名企业有紧密合作A-B价格经营、产品经营、品牌经营和文化经营是企业经营的四个层次和境界中国啤酒的经营还处于价格经营和产品经营阶段，品牌经营初露端倪享誉海外的百年品牌青岛啤酒的文化经营，已经建立了一个框架，正在挖掘企业悠久历史资源和文化精髓，通过经营文化解决产品和品牌层次的提升问题，增加价值含量青岛啤酒分析
2.3SWOT表分析表1SWOT工程要点影响国内规模最大全国行销网络建成，运输费用♦♦市场占有率最高降低♦♦国内啤酒第一品牌♦强化地方消费者对青岛啤酒优势S遍布全国的营销网络的忠诚度♦品牌基础稳固，可延伸到新产♦品快速扩张后内部资源整合困竞争加剧，促销费用高，影响♦♦难利润劣势W♦营业费用、管理费用、财务费♦并购地方啤酒厂后，消费者对用居高不下品牌接纳难度大参加可降低大麦等原料♦WTO,可加快市场周转时间♦的进口本钱可增加啤酒出口量及竞争力♦时机0♦我国啤酒销量逐年上升农村啤酒市场及低价啤酒市♦场扩大中高档啤酒市场持续低迷部门费用与季节性设备闲置♦♦威胁T竞争者众多，价格战加剧负担较重♦啤酒市场季节性较强价格带下滑，产品毛利率下降♦♦文化的输入及整合难度大，资♦源浪费大青岛啤酒股权结构主要从年月日股权结构以及年青岛啤酒股权结构变化两个角度进行分析200912312007-
20092.
4.1青岛啤酒2009年末股权结构分析表青岛啤酒年月日股权结构表20091231数量比例%399,820,00017,574,505278,519,112655,069,178股份总数1,350,982,795100700,000,000口
1.国家持股600,000,000■
2.国有法人持股500,000,000400,000,000口
3.人民币普通股300,000,000200,000,000□
4.境外上市的外资股100,000,0000图青岛啤酒年月日股权结构图20091231由以上图表可知，青岛啤酒的资本主要来源于国内的个人投资、国家持股以及境外上市的外资股，境外上市的外资股持股比例总额大于国家持股，为深入了解公司的控股股东，必须详细分析境外上市的外资股以及国家持股的持股结构青岛市人民政府国有资产监督管理委员会（“青岛市国资委〃）为青岛啤酒集团有限公司的唯一股东和实际控制人青岛市国资委隶属于青岛市人民政府，是代表青岛市人民政府管理和监督青岛市所属国有资产运营的部门，受青岛市人民政府授权代表国家履行出资人职责通过对青岛啤酒年度年报中前十名股东持股情况分析得到境外上市外资股的主要结构2009表境外上市外资股的主耍结构（2009年12月31日）数量比例（%）香港中央结算（代理人）有限公司285,868,342ASAHI BREWERIESLTD266,721,836ICBCASIANOMINEE1MITED91,641,342644,231,520通过以上分析可知，虽然境外上市的外资股持股比例总额超过国有持股，但是单一的外资股持股比例低于青岛啤酒集团有限公司持股（即国有持股），所以青岛啤酒的主要控制人为青岛市国资委，青岛啤酒的主要经营业务及管理活动为根据市政府授权，依照《公司法》、《企业国有资产监督管理暂行条例》等法律、法规，履行出资人职责，指导推进国有企业改革和重组;对所监管企业和企业化管理的事业单位国有资产保值增值进行监督,加强国有资产的管理工作青岛啤酒年股权结构变化分析
2.
4.22007-2009青岛啤酒在年没有因送股、配股等原因引起公司股份总数及结构的变动2007-2009年发行别离交易可转债
2.
4.
2.12008青岛啤酒于年月日在上海证券交易所向符合条件的股投资者发行了价值亿元人民币、期限为年的别离交易200842A156可转债，该发行于月日完成，发行的公司债券及认股权证已于年月日在上海证券交易所挂牌上市青岛啤酒发行的别492008418离交易可转债由中诚信证券评估有限公司担任评级机构，评级结果为级，且权证的存续期为自认股权证上市之日起个月AA+18截至年末，尚无认股权证行权成功截至年月日行权期结束时止，共计份认股权证成功行权，20082009101985,529,792按照的行权比例，新增境内流通股股，使青岛啤酒股份总数及境内上市内资股数量发生变化由行权之前的2:1A42,763,6171,308,219,股增加至股，注册资本相应增加1781,350,982,795战略投资者的引入
2.
4.
2.22009年，Anheuser-Busch InBevS.A.（简称“A-B英博公司〃）寻求出售原A—B英博公司持有的青岛啤酒27%股权后，日本朝口啤酒和陈发树先生分别受让其中和的股权，青岛啤酒成功与朝口啤酒签署了《战略合作协议》，结为战略合作伙伴
19.99%
7.01%战略投资者的引入，将对青岛啤酒进一步完善公司治理、加强管理及技术等方面的合作起到积极的推动作用，这与青岛啤酒加强与国内外啤酒巨头的合作的开展战略相适应3会计分析应收账款
3.1200920082007应收账款344,629,758330,858,272329,051,908减坏账准备252,035,111249,405,551234,852,60792,594,64781,452,72194,199,301从以上数据可以看出，公司年应收账款较年有所下降，主要是由于年坏账准备集体较多年较年计20082007200820082007提比例没有变化，但是年三年以上应收账款比重和金额都有所增加，所以导致坏账准备计提增加年应收账款增长比例率20082009高于营业收入增长比例，主要是由于年为了促进销售，公司使用了较宽松的信用政策但是总体来说，应收账款的增长较为稳2009定，而且随着营业收入和利润的增长和增长，增长率低于后两者公司的应收账款政策变化不大，营业规模的增长导致应收账款的增长坏账准备计提比例200720082009一年以内1%1%5%一年到两年30%30%50%两年到三年100%100%100%三年以上100%100%100%燕京啤酒重庆啤酒青岛啤酒账龄年以内1555一年到两年101050两年到三年3030100三年以上53100四年到五年80五年以上100坏账准备坏账准备计提方法没有变更，但是一年以内和一年到两年的计提比例年较年和年有所增加相比200920082007其他同行业企业，一年以上坏账准备计提比例高出很多，采取稳健的应收账款管理政策应收账款前五名所占比例200920082007金额78,957,68971,667,00073,716,000占应收账款比例
22.91%
21.66%
22.40%。
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