《财务管理与会计实务》课件

财务管理与会计实务本课程全面介绍企业财务管理与会计实务的理论与应用，融合财务决策、会计核算与企业价值创造的核心内容通过50节系统性课程，理论与实践相结合，帮助学员掌握现代企业财务管理的精髓课程介绍课程目标适用对象教材参考掌握财务管理与会计实务核心知识，财务管理、会计、金融等专业学生，培养现代企业财务决策能力，提升财以及企业财务从业人员和管理者务分析和风险控制水平第一部分财务管理基础财务管理的基本概念财务管理的定义、特点、职能范围和发展历程，建立财务管理理论框架财务管理目标与职能企业价值最大化目标、利益相关者理论、财务管理核心职能分析财务管理环境分析宏观经济环境、金融市场环境、法律制度环境对财务决策的影响财务管理概述1传统财务管理阶段20世纪初至50年代，以筹资为核心，注重企业外部资金来源和资本结构设计2现代财务管理阶段20世纪50年代至90年代，发展投资决策理论，建立风险收益平衡框架3当代财务管理阶段21世纪以来，融合企业价值管理、公司治理、数字化技术等综合理念财务管理是组织资金运动、处理财务关系的一项经济管理工作现代财务管理以企业价值最大化为目标，通过投资、筹资、营运资本管理和利润分配等活动，实现企业资源的最优配置财务管理目标企业价值最大化考虑时间价值和风险因素的最优目标利益相关者价值平衡股东、债权人、员工等各方利益协调企业社会责任经济效益与社会效益的统一企业价值最大化目标克服了利润最大化目标的缺陷，综合考虑了资金时间价值、投资风险程度和持续盈利能力这一目标要求财务管理者在决策时权衡风险与收益，追求长期可持续发展财务管理组织结构财务总监战略财务决策与全面财务管理财务经理日常财务管理与资金运营会计主管会计核算与财务报告编制财务专员具体财务业务执行与操作现代企业财务管理组织呈现扁平化、专业化趋势财务部门职责从传统的记账、算账向战略财务、业务财务、共享财务三大方向发展，强调财务与业务的深度融合财务管理环境分析行业竞争环境金融市场环境行业生命周期、市场集中度、竞货币市场、资本市场发展状况，争格局对财务策略的制约融资渠道和成本变化宏观经济环境法律税收环境GDP增长率、通胀水平、汇率公司法、证券法、税法等法律制变动对企业财务决策的影响度对财务管理的规范要求第二部分财务分析基础财务报表解读掌握四大财务报表的构成、内容和相互关系，建立财务分析基础财务比率分析运用各类财务比率评价企业偿债能力、营运能力、盈利能力和发展能力企业价值评估综合运用多种评估方法，科学确定企业内在价值，指导投资决策财务报表解读资产负债表利润表反映企业特定时点财务状况的静态报表资产项目按流动性排列，反映企业一定期间经营成果的动态报表按照收入减费用等于利润负债按到期日排列，所有者权益反映股东权益的逻辑结构，逐层分析各项损益•流动资产与非流动资产•营业收入与营业成本•流动负债与非流动负债•期间费用与营业利润•实收资本与留存收益•利润总额与净利润财务比率分析

（一）流动比率速动比率总资产周转率流动资产÷流动负债，反映企业短期偿速动资产÷流动负债，剔除存货后的偿营业收入÷平均资产总额，反映资产运债能力一般标准值为2:1，比率过高表债能力指标标准值为1:1，更真实反映营效率周转率越高，说明资产利用效明资产利用效率低下短期偿债能力率越好财务比率分析

（二）净资产收益总资产报酬营业收入增率率长率净利润÷平均所有息税前利润÷平均本期营业收入增者权益，反映股资产总额，反映长额÷上期营业收东投资回报率，企业资产综合利入，反映企业营是衡量企业盈利用效果和经营管业收入的发展趋能力的核心指标理水平势总资产增长率本期资产增长额÷期初资产总额，反映企业规模扩张速度和发展能力杜邦分析系统资产周转率营业收入÷平均资产总额，反映资产运营效率和管理水平净利润率净利润÷营业收入，反映企业销售获利能力，体现成本控制水平权益乘数平均资产总额÷平均所有者权益，反映企业财务杠杆程度杜邦分析系统将净资产收益率分解为销售净利润率、总资产周转率和权益乘数的乘积，帮助管理者识别影响企业盈利能力的关键因素，制定针对性改进措施企业价值评估方法资产评估法基于企业资产重置成本或清算价值确定企业价值，适用于资产密集型企业市场比较法通过可比公司市盈率、市净率等倍数指标确定企业价值，适用于公开市场活跃的行业收益现值法将企业未来现金流量折现至当前价值，是最符合价值本质的评估方法收益现值法是企业价值评估的核心方法，通过预测企业未来自由现金流量，选择合适的折现率，计算企业内在价值该方法要求准确预测收益、合理确定折现率、科学估计终值第三部分资金时间价值726%10复利法则基准利率常用年限资金翻倍所需年数的快速估算方法一般企业投资决策的最低收益要求企业长期投资项目的典型评估期间货币时间价值基础时间价值概念相同数量的货币在不同时点具有不同价值，今天的1元钱比明天的1元钱更有价值2利率类型区分名义利率考虑通胀因素，实际利率剔除通胀影响，有效利率考虑复利计算连续复利计算复利计算频率趋于无穷时的极限情况，广泛应用于金融衍生品定价终值与现值计算终值计算现值计算现在投资的资金在未来某个时点的价值计算公式FV=PV×未来某个时点的资金折算到现在的价值计算公式PV=FV÷1+r^n，其中PV为现值，r为利率，n为期数1+r^n，是终值计算的逆运算例如投资10000元，年利率8%，5年后终值为

14693.28元复例如5年后需要20000元，年利率8%，现在需要投资

13611.66利效应随时间推移越来越明显元现值计算是投资决策的基础年金计算普通年金即付年金每期期末收付相等金额的年金现每期期初收付相等金额的年金相值计算公式PVA=A×[1-当于普通年金现值乘以1+r，常1+r^-n]/r，广泛应用于贷款还款见于租金、保险费支付计算递延年金隔若干期后才开始收付的年金需要先计算普通年金现值，再折现到评估时点永续年金与递增年金永续年金无限期收付的年金，现值=年金额÷利率1递增年金按固定增长率递增的年金系列实际应用股票估值、企业价值评估中的重要工具永续年金现值计算公式PV=A/r，适用于优先股估值、企业永续经营价值评估递增永续年金现值公式PV=A/r-g，其中g为增长率，要求rg，广泛应用于股利增长模型第四部分风险与收益管理风险度量风险管理标准差、贝塔系数等风险量化指投资组合理论与风险分散化策略标的计算与应用的实施风险识别收益衡量系统性风险与非系统性风险的区预期收益率、风险调整收益的计分与识别方法算与比较风险与收益基础风险定义投资收益的不确定性，分为系统性风险和非系统性风险两大类收益计量包括当期收益和资本利得，以期望收益率表示投资的盈利水平风险收益关系高风险高收益，低风险低收益，理性投资者要求风险补偿风险的度量方法概率分布法1通过概率分布分析各种可能结果及其发生概率标准差与方差衡量收益率离散程度的绝对指标变异系数3标准差与期望收益率的比值，相对风险指标贝塔系数衡量系统性风险的重要指标标准差是最常用的风险度量指标，反映投资收益的波动程度贝塔系数衡量投资组合相对于市场整体的风险水平，β=1表示与市场风险相同，β1表示高于市场风险投资组合理论风险分散化原理通过投资相关性较低的资产，可以在不降低预期收益的情况下降低投资组合风险，实现风险分散化效应有效前沿构建在给定风险水平下实现最大收益，或在给定收益水平下承担最小风险的投资组合集合形成有效前沿最优组合选择结合投资者风险偏好，在有效前沿上选择效用最大化的投资组合，平衡风险与收益关系资本资产定价模型基本原理模型应用与局限CAPM资本资产定价模型描述风险资产预期收益与系统性风险之间的关系CAPM广泛应用于资产定价、投资决策、业绩评价等领域，为现代模型假设投资者理性、市场有效、信息充分金融理论奠定基础核心公式ERi=Rf+βi[ERm-Rf]，其中Rf为无风险收益但模型假设过于严格，实际市场存在交易成本、信息不对称等问题，率，ERm为市场组合预期收益率需要结合其他模型综合运用第五部分资本结构管理资本结构理论最优资本结构杠杆效应分析MM理论、权衡理论、代综合考虑财务风险、财经营杠杆、财务杠杆对理理论等经典资本结构务成本、税收效应确定企业风险收益特征的影理论的核心观点与应用企业最佳债务权益比例响机制与度量方法条件资本结构基础资本结构定义评价指标体系影响因素分析企业长期资金来源的构成比例，主要资产负债率、产权比率、权益乘数等企业规模、盈利能力、成长性、资产包括债务资本和权益资本的相对比重，财务比率，以及利息保障倍数、现金结构、行业特征、宏观经济环境等内反映企业融资策略和财务风险水平流量债务比等偿债能力指标外部因素对资本结构的制约作用资本结构理论理论（无税）权衡理论MM在完美市场假设下，企业价值与资本结构无关，杠杆不平衡税收利益与财务困境成本，存在最优资本结构使企能增加企业价值业价值最大化1234理论（有税）代理理论MM考虑债务利息税收抵扣效应，企业价值随债务比例增加考虑股东与债权人、管理者之间的代理冲突对资本结构而提高选择的影响最优资本结构决策分析法EBIT-EPS通过比较不同融资方案下每股收益与息税前利润的关系，确定财务杠杆的合理水平加权平均资本成本法寻找使加权平均资本成本最低的债务权益比例，该点对应企业价值最大化现金流覆盖分析法确保企业现金流量能够覆盖债务本息支付，维持财务安全边际行业比较法参考同行业优秀企业的资本结构水平，结合自身特点确定目标结构杠杆效应分析财务杠杆效应由于固定财务费用存在，营业利润变动对每股收益的放大作用，DFL=每股收益变经营杠杆效应动率÷营业利润变动率由于固定成本存在，销售收入变动对营业利润的放大作用，DOL=营业利润变动率÷销售收入变动率复合杠杆效应经营杠杆与财务杠杆的联合作用，DCL=DOL×DFL，反映销售收入变动对每股收益的综合影响杠杆效应是一把双刃剑，在企业盈利时能够放大收益，但在企业亏损时也会放大损失管理者需要根据企业发展阶段、行业特征和风险承受能力，合理控制杠杆水平第六部分营运资本管理营运资本策略现金管理激进型、保守型、配合型营运资本现金持有动机、最优现金余额确定、投资策略的特点、适用条件及风险现金预算编制、短期投资决策等现收益权衡分析金管理核心内容应收存货管理信用政策制定、应收账款评估、存货控制模型、供应链金融等营运资本优化策略营运资本管理基础管理目标在保证流动性的前提下提高资金使用效率投资策略激进型、保守型、配合型三种基本策略构成要素现金、应收账款、存货、应付账款四大组成部分营运资本等于流动资产减去流动负债，反映企业短期偿债能力和资金运营效率营运资本周转期等于存货周转期加应收账款周转期减应付账款周转期，周转期越短，资金使用效率越高现金与有价证券管理现金持有动机现金预算与投资交易性动机满足日常经营需要，预防性动机应对不确定性风险，投编制现金预算预测现金流入流出，合理安排资金调度多余资金投机性动机把握投资机会资于流动性强的短期证券•最低现金需求量确定•银行承兑汇票投资•最佳现金余额模型•国债回购交易•现金短缺风险控制•货币市场基金应收账款管理信用政策制定确定信用标准、信用条件、收账政策客户信用评估5C评估法分析客户信用状况账款监控分析3账龄分析法跟踪应收账款质量催收与融资制定催收策略，开展应收账款融资应收账款管理需要平衡销售增长与资金占用、坏账风险之间的关系企业应建立完善的客户信用档案，定期评估信用政策效果，运用保理、质押等方式盘活应收账款资产存货管理模型管理EOQ JIT经济订货批量模型，平衡订货成本与持有成准时化生产管理，减少存货积压，提高资金本，确定最优订货量和订货周期周转效率，降低存货持有成本内部控制分类法ABC建立存货盘点制度，设置合理库存上下限，按照存货价值重要性分类管理，对A类存货防范存货损失和积压风险严格控制，B类适度控制，C类简化管理第七部分投资决策资本预算基础掌握资本预算的基本程序、现金流量分析方法，建立科学的投资决策框架体系项目评价技术运用净现值法、内部收益率法等定量分析工具，综合评价投资项目的可行性特殊决策问题处理更新改造、租赁购买、通胀环境等特殊情况下的投资决策复杂问题投资决策基础项目识别与筛选发现投资机会，进行初步可行性分析，筛选值得深入研究的项目现金流量预测准确预测项目投资期、营业期、回收期各阶段现金流入流出项目评价决策运用科学评价方法，综合考虑财务与非财务因素做出投资决策实施与监控项目实施过程监控，投资效果评价，经验总结反馈项目评价方法

（一）回收期法净现值法静态回收期不考虑时间价值，计算简单但忽略回收期后现金流动将项目未来现金流量折现到决策时点，减去初始投资得到净现值态回收期考虑时间价值，更加科学NPV0则项目可行优点直观易懂，便于风险控制缺点未考虑项目全生命周期收优点考虑时间价值，反映项目对企业价值的贡献缺点依赖折益，可能错误淘汰优质长期项目现率选择，对现金流预测要求较高项目评价方法

（二）内部收益率法投资报酬率法盈利指数法使项目净现值为零的折年平均利润与初始投资现金流入现值与现金流现率，反映项目内在收的比率，计算简单但未出现值的比率，PI大于1益水平，IRR大于资本成考虑时间价值，适用于则项目可行，便于资本本则项目可行初步筛选配给决策各种评价方法各有优缺点，实际应用中应综合运用多种方法净现值法是理论上最优的方法，内部收益率法便于与资本成本比较，盈利指数法适用于投资规模不同的项目比较特殊投资决策更新改造决策租赁购买决策比较继续使用旧设备与购置新设备比较租赁与购买的成本效益租赁的经济性需要考虑旧设备残值、可以减少初始投资，享受税收优惠，新设备投资、运营成本差异、税收但长期成本可能较高需要计算两影响等因素，选择净现值较大的方种方案的现值成本案通胀环境决策通胀影响现金流量和折现率应该使用名义现金流量和名义折现率，或实际现金流量和实际折现率，保持计算口径一致第八部分筹资管理股权筹资租赁筹资通过发行普通股、优先股等方式筹集权益资本，无需偿通过融资租赁方式获得资产使用权，分期支付租金，减还但稀释股权少初始投资1234债务筹资创新筹资银行借款、发行债券等债务融资方式，需要偿还本息但资产证券化、供应链融资等新型筹资工具，拓宽融资渠享受税收抵扣道股权筹资首次公开发行IPO企业首次向公众发行股票并上市交易定向增发与配股2向特定投资者发行新股或向现有股东配售优先股发行发行具有优先分红权的特殊股票股权筹资的优势在于不需要偿还本金、财务风险较低、可以改善资本结构但股权筹资成本较高，会稀释原股东控制权，信息披露要求严格企业需要根据发展阶段和资金需求选择合适的股权筹资方式债务筹资银行贷款公司债券短期流动资金贷款、中长期项目贷款、信用企业向社会公开发行的债务凭证，期限较长，贷款、抵押担保贷款等多种形式利率相对较低商业信用可转换债券应付账款、应付票据等商业信用，利用供应可以转换为股票的债券，兼具债权和期权特商资金支持经营征，筹资成本较低租赁筹资融资租赁特点租赁决策分析出租人购买承租人选定的设备，出租给承租人使用，承租人分期支比较租赁与购买方案的成本现值租赁决策需要考虑租金、购买价付租金租赁期满后设备所有权通常转移给承租人格、折旧、税收、残值等因素•减少初始资金投入•计算租赁方案现值成本•享受设备使用权•计算购买方案现值成本•租金可税前扣除•选择成本较低的方案其他筹资方式项目融资以项目本身现金流和资产为担保的融资方式，适用于大型基础设施项目资产证券化将缺乏流动性的资产打包转换为可交易证券，盘活存量资产供应链融资基于供应链核心企业信用，为上下游中小企业提供融资服务互联网金融P2P网贷、众筹、数字货币等新兴互联网金融工具第九部分收益分配管理股利政策理论股利无关论、相关论等理论基础股利分配形式现金股利、股票股利等分配方式股利政策类型固定、稳步增长等政策选择股票回购决策回购动机、方式和价值影响收益分配管理涉及企业利润在股东分红、企业留存、再投资等方面的合理配置优秀的股利政策能够向市场传递积极信号，稳定股价，提升企业价值股利政策理论股利无关论MM理论认为在完美市场条件下，股利政策不影响企业价值，投资者可以通过买卖股票自制股利股利相关论戈登模型认为投资者偏好当期股利，股利政策会影响企业价值和股票价格税差理论由于股利税率高于资本利得税率，投资者偏好低股利政策，企业应少分红多留存信号传递理论股利政策向市场传递企业经营状况信号，稳定增长的股利表明企业前景良好股利分配形式与程序现金股利股票股利财产股利以现金形式向股东分配以股票形式分配利润，以企业其他资产向股东利润，最常见的股利形增加股本但不流出现金，分配，较为少见，常见式，需要企业有充足现通常用于成长期企业于企业重组时期金流支付程序宣告日、除息日、股权登记日、支付日四个关键时点确定股利支付流程股利政策类型固定股利政策固定支付率政策每年支付固定数额的股利，政策稳定但缺乏灵活性适用于现金按固定比例分配净利润，股利随盈利波动政策简单但股利不稳流稳定、盈利能力强的成熟企业定，可能传递负面信号稳步增长政策低正常加额外政策股利稳定增长，增长率与企业长期盈利增长率一致平衡了稳定正常年份支付低股利，丰收年份支付额外股利兼顾股利稳定性性和增长性要求和盈利分享股票回购与留存收益股票回购分析留存收益政策企业回购自己股票的动机包括向市场传递股价被低估信号、优化留存收益是企业内部筹资的重要来源，成本相对较低留存收益政资本结构、实施股权激励计划、防止恶意收购等策需要平衡股东当期收益需求和企业长期发展需要回购方式有公开市场回购、要约回购、定向回购等回购可以提高成长期企业通常留存比例较高用于再投资，成熟期企业则更多分配每股收益，但会减少企业现金给股东。