《金融课程》课件

金融课程欢迎参加我们的金融课程！本课程旨在系统性地介绍金融基础理论与实践应用，全面涵盖货币银行学、投资学和国际金融等核心领域我们将结合2025年最新金融市场数据与案例，深入剖析金融市场运作机制及发展趋势本课程适用于大学金融专业学生以及希望提升专业技能的金融从业人员通过理论学习与案例分析相结合的方式，帮助您建立完整的金融知识体系，掌握实用的金融分析工具，提高金融决策能力课程概述课程时长总计20小时，分布于10周教学时间，每周安排2小时课程内容，确保学习进度合理且有足够时间消化吸收知识点主讲教师王教授，金融学博士，拥有15年丰富教学经验，曾在多家金融机构任职，理论与实践经验兼备教材资源采用《现代金融学》（2024年第8版）作为主要教材，同时提供补充阅读材料和最新行业报告评分标准出勤占10%，课程作业占30%，期末考试占60%，全面评估学习效果学习目标掌握金融市场基本理论与运作机制建立金融学科知识框架理解货币政策对经济的影响机制分析经济政策效果培养金融数据分析与投资决策能力实践技能培养了解国际金融体系与全球金融市场拓展国际视野通过本课程的学习，您将能够系统理解金融市场的运作规律，掌握金融分析的基本方法和工具课程强调理论与实践的结合，培养学生将金融理论应用于实际问题的能力第一章金融学导论金融的定义与基本功能揭示金融本质金融发展简史从物物交换到数字货币现代金融体系的构成要素金融市场、机构与工具金融学导论章节将为您奠定坚实的理论基础，帮助理解金融的基本概念和发展历程我们将追溯金融从最初的物物交换到当代数字货币的演变过程，分析现代金融体系的构成要素及其相互关系通过本章学习，您将形成对金融学科的整体认识，为后续各专题内容的深入学习做好准备我们将结合丰富的历史案例和现实例证，使抽象的金融概念变得生动易懂金融的基本概念风险管理识别、评估、控制和转移风险资金融通促进资金从盈余部门流向短缺部门提供流动性确保资产可及时转换为现金金融的本质是通过特定的机构、市场和工具，实现资金的时空转移和风险管理金融系统促进资源的优化配置，推动经济高效运转随着科技的快速发展，金融科技正在重塑传统金融模式，带来支付创新、普惠金融和智能投顾等新服务形态当代金融创新主要体现在区块链技术应用、数字货币发展和去中心化金融DeFi等领域这些创新正在挑战传统金融体系的运作方式，同时也为解决金融包容性等问题提供了新思路金融市场概述货币市场资本市场期限在一年以内的短期金融工具交易市场期限在一年以上的长期金融工具交易市场•同业拆借市场•股票市场•商业票据市场•债券市场•大额可转让存单市场•中长期信贷市场•短期国债市场•衍生品市场金融市场是资金供求双方进行交易的场所，可根据不同标准进行分类按交易工具期限可分为货币市场和资本市场；按市场层次可分为一级市场发行市场和二级市场交易市场2024年全球金融市场总规模达350万亿美元，中国金融市场规模约占全球的17%一级市场是金融工具首次发行的市场，直接为融资者筹集资金；二级市场是已发行金融工具转让交易的市场，提供流动性和价格发现功能两者相互依存，共同促进金融市场健康发展金融中介机构银行体系非银行金融机构•商业银行吸收存款、发放贷款、办•保险公司提供风险保障和长期储蓄理结算功能•投资银行证券承销、并购重组、资•基金公司管理各类投资基金，实现产管理资产增值•政策性银行执行国家产业政策和区•证券公司提供证券经纪、自营、承域发展战略销等服务金融监管机构•中国人民银行制定和执行货币政策•银保监会监管银行业和保险业•证监会监管证券和期货市场•外汇管理局监督管理外汇市场金融中介机构通过降低信息不对称、规模经济和专业化服务，提高金融运行效率中国金融监管体系经历了从分业监管到一行两会一局的演变，目前形成了全面覆盖各类金融活动的监管网络第二章货币与货币政策货币本质货币的定义、职能与演变货币均衡货币供给与货币需求政策工具央行货币政策工具体系传导机制货币政策影响实体经济路径本章将深入讲解货币的基本理论和货币政策的实施机制我们将从货币的本质入手，分析货币供求关系及均衡形成过程，详细介绍中央银行货币政策工具的运用方法和效果评估通过本章学习，您将理解货币政策如何影响市场利率、信贷规模、资产价格，进而影响经济增长、就业和物价水平我们将结合中国近年来货币政策实践案例，分析政策效果及其局限性货币的本质与形式交换媒介价值尺度储藏手段作为交易支付工具，衡量和表示各种商品保存价值的工具，允促进商品和服务的交和服务价值的标准，许人们将当前购买力换流通，提高交易效使不同商品的价值具转移至未来使用率，降低交易成本有可比性延期支付作为债务清偿的标准，使信用交易和分期付款成为可能货币形态经历了从实物货币贝壳、黄金到信用货币纸币、支票，再到电子货币银行卡、网络支付和数字货币虚拟货币、央行数字货币的演变过程每一次货币形态变革都伴随着支付效率的提升和金融系统的深化发展央行数字货币CBDC是法定货币的数字形式，由中央银行直接发行中国数字人民币e-CNY已在多个城市试点，交易规模稳步扩大，正逐步构建与实物现金并行的数字货币体系货币供给与乘数效应中央银行制度中国人民银行成立于1948年，总部位于北京，是中国的中央银行，负责制定和执行货币政策，维护金融稳定，承担金融监管职责美国联邦储备系统成立于1913年，采用分散式结构，由理事会和12家地区联邦储备银行组成，拥有较高独立性，实行通胀目标制欧洲中央银行成立于1998年，总部位于德国法兰克福，负责欧元区货币政策，执行物价稳定的单一使命，政治独立性较强中央银行是一国货币政策的制定和执行机构，主要职能包括发行货币、实施货币政策、维护金融稳定、提供金融服务和监督管理金融机构中国人民银行的组织架构由总行、分支机构、直属单位组成，在国务院领导下开展工作中央银行独立性是指央行制定和执行货币政策时不受政府干预的程度高度独立的央行更有利于实现物价稳定目标，但可能与政府财政政策协调不足全球主要央行中，欧洲央行和美联储独立性较高，而中国人民银行和日本银行独立性相对较低货币政策工具与实施法定准备金率调整通过调整银行存款准备金率，直接影响银行可贷资金规模2024年中国大型银行法定准备金率为

9.75%，中小银行为

7.5%准备金率上调1个百分点可回收基础货币约2万亿元公开市场操作央行通过买卖债券等方式调节基础货币供应，包括逆回购、正回购、常备借贷便利SLF和中期借贷便利MLF等工具2024年公开市场操作日均交易量约3500亿元利率政策通过调整政策利率影响市场利率水平，主要政策利率包括MLF利率、逆回购利率和贷款市场报价利率LPR2024年一年期LPR为

3.45%，五年期LPR为

3.95%窗口指导央行通过行政方式直接引导金融机构信贷投向和规模，属于非常规货币政策工具近年来，定向降准、结构性货币政策工具使用频率增加货币政策效果分析1利率渠道政策利率变动→市场利率变化→影响投资和消费→影响总需求→影响产出和物价2信贷渠道货币政策调整→银行信贷规模变化→影响企业投资和个人消费→影响总需求3资产价格渠道货币政策调整→影响股票、债券、房地产等资产价格→通过财富效应影响消费和投资4预期渠道货币政策信号→影响市场预期→影响经济主体决策→影响经济活动货币政策效果受多种时滞影响决策时滞是指经济形势变化到政策制定的时间间隔；实施时滞是指政策制定到实际执行的时间差；影响时滞是指政策实施到对经济产生实质影响的时间跨度，通常为6-18个月2023-2024年中国实施稳健的货币政策，保持流动性合理充裕，降低实体经济融资成本政策取得积极成效广义货币供应量M2保持合理增速，社会融资规模稳步扩大，企业贷款利率下降，但经济结构性问题仍制约货币政策传导效率第三章银行与银行业务本章将深入探讨商业银行的经营原理和业务模式我们将从商业银行的资产负债结构入手，分析各类银行业务的特点和风险管控要点，了解现代银行业务创新趋势银行作为金融体系的核心，既是货币政策传导的重要渠道，也是服务实体经济的关键平台通过本章学习，您将掌握银行经营的基本规律，理解银行业务与宏观经济和微观企业之间的关联，把握银行风险管理与监管的核心要点我们将结合中国银行业改革开放历程和数字化转型案例，分析未来发展趋势商业银行经营原则流动性维持适当的流动资产比例，确保随时满足存款支取和贷款需求，防范流动性风险安全性保障资产质量和流动性，防范各类风险，确保银行稳健经营和客户资金安全盈利性追求合理利润，提高股东回报，增强资本积累能力，支持可持续发展商业银行资产负债管理ALM是通过协调资产与负债的期限结构、利率特性和币种结构，在保障安全和流动性的前提下实现盈利最大化ALM委员会负责制定资产负债管理策略，设定风险限额，监控资产负债匹配状况中国五大国有商业银行2024年平均资产收益率ROA为

0.95%，平均净资产收益率ROE为

11.2%，资本充足率保持在14%以上，不良贷款率控制在

1.5%左右，体现了较强的盈利能力和风险抵御能力银行资产业务

4.35%

62.5%平均贷款利率贷款占资产比例2024年中国银行业企业贷款平均利率中资银行贷款在总资产中的平均占比

1.35%180%不良贷款率贷款拨备覆盖率商业银行平均不良贷款率不良贷款准备金覆盖水平银行资产业务是指银行资金的运用方式，主要包括贷款业务、证券投资和同业拆借等贷款业务是银行最主要的资产业务，按照用途可分为企业贷款、个人贷款和贸易融资；按照期限可分为短期贷款、中期贷款和长期贷款；按照担保方式可分为信用贷款、保证贷款和抵质押贷款证券投资是银行资产配置的重要组成部分，主要投资对象包括国债、金融债、企业债等固定收益类证券同业拆借是银行间短期资金融通，期限通常在1天至1年之间央行业务包括存放央行准备金和向央行借款等，是银行流动性管理的重要工具银行负债业务银行中间业务结算业务•国内结算票据结算、电子支付、网银转账•国际结算信用证、托收、汇款•2024年中国银行业结算业务量达4500万亿元代理业务•代收代付税费代缴、水电气费代收•代销金融产品代销基金、保险、贵金属•代客外汇交易即期结售汇、远期结售汇咨询顾问业务•财务顾问企业并购重组、债务重组•投资顾问资产配置建议、投资组合优化•中小企业融资顾问融资方案设计理财业务•银行理财产品固定收益类、权益类、混合类•资产管理计划定向计划、集合计划•2024年中国银行理财市场规模约30万亿元银行风险管理信用风险•风险表现借款人违约、信用等级下降•管理工具违约概率模型、信用评级体系•控制措施贷款审批制度、贷后监控、风险定价市场风险•风险来源利率波动、汇率变动、股价波动•计量方法风险价值VaR模型、压力测试•管理策略设定敞口限额、对冲、分散投资操作风险•风险点内部流程、人员、系统、外部事件•管理框架三道防线机制•防控措施流程优化、权责分离、系统控制流动性风险•风险形式融资流动性风险、市场流动性风险•监测指标流动性覆盖率LCR、净稳定资金比例NSFR•应对措施多元化融资渠道、维持高流动性资产银行监管体系1巴塞尔协议I1988年发布，重点关注信用风险，规定最低资本充足率为8%，简单但忽视风险差异性2巴塞尔协议II2004年发布，引入三大支柱框架最低资本要求、监管检查、市场约束，增加操作风险与市场风险3巴塞尔协议III2010年发布，提高资本质量要求，增加杠杆率、流动性覆盖率等监管指标，应对金融危机暴露的问题4巴塞尔协议IV2017年发布，限制内部模型使用，提高风险计量标准一致性，完善市场风险框架，计划2025年全面实施中国银行业监管指标体系包括资本监管、流动性监管、资产质量监管和公司治理监管等方面主要监管指标包括核心一级资本充足率≥

7.5%、一级资本充足率≥

8.5%、资本充足率≥

10.5%、流动性覆盖率≥100%、净稳定资金比例≥100%、杠杆率≥4%等系统重要性银行SIBs是指那些规模大、复杂性高、关联性强，一旦出现问题可能对整个金融体系造成严重冲击的银行中国对系统重要性银行实施差异化监管，要求其持有1-

2.5%的附加资本，并制定恢复与处置计划2024年中国商业银行平均资本充足率为

14.5%，高于监管要求第四章证券与证券市场证券的基本概念证券市场的分类证券投资分析方法证券是表示特定权益的法律凭证，主证券市场按照不同标准可分为一级证券投资分析主要包括基本面分析和要分为股票、债券和投资基金三大市场和二级市场；场内市场和场外市技术分析两大方法基本面分析从经类作为金融工具，证券具有流动性场；股票市场、债券市场和衍生品市济基础出发，技术分析则通过历史交强、标准化程度高、交易成本低等特场；集中交易市场和做市商市场等易数据和图表研判市场趋势点本章将系统介绍证券市场的基本结构和运作机制，帮助您了解各类证券的特性和价值决定因素我们将分析股票和债券市场的交易规则和定价原理，讲解投资者如何运用各种分析方法进行投资决策证券市场概述资本形成为企业提供长期融资渠道资源配置引导资金流向高效率部门价格发现反映市场对证券价值的判断流动性提供便利投资者买卖证券风险分散实现风险在市场参与者间分担中国证券市场经历了从无到有、从小到大的发展历程1990年上海证券交易所和深圳证券交易所相继成立，1992年中国证监会成立，2019年科创板启动，2021年北京证券交易所设立经过30多年发展，中国已形成多层次的资本市场体系截至2024年，中国股票市场总市值达95万亿人民币，上市公司超过5000家，机构投资者持股比例约为30%A股市场分为主板、科创板、创业板和北交所，满足不同类型企业融资需求沪深港通和沪伦通等机制促进了资本市场对外开放，提升了市场国际化水平股票市场股票基本特征股票是股份公司发行的所有权凭证，持有者按份额享有公司收益分配权、剩余资产分配权、参与重大决策表决权等权益股票具有永久性、收益不确定性和风险高收益高等特点股票分类按股东权利可分为普通股和优先股；按上市地可分为A股、B股、H股等；按行业可分为金融股、科技股、消费股等；按市值可分为大盘股、中盘股和小盘股；按投资风格可分为价值股和成长股交易制度中国A股采用T+1交易制度（当日买入次日才能卖出）、涨跌停板制度（日涨跌幅限制在10%，科创板20%）、集中竞价交易与连续竞价交易相结合的交易机制，交易时间为工作日9:30-11:30和13:00-15:00股票估值常用股票估值方法包括现金流折现模型DCF、市盈率PE估值法、市净率PB估值法、股息折现模型等2024年A股市场平均市盈率为18倍，高于全球平均水平，但低于历史高位债券市场股票投资分析基本面分析技术分析量化投资•宏观经济分析GDP增速、通胀•趋势分析趋势线、支撑线、阻力•动量策略追踪强势股票率、货币政策线•价值策略寻找低估股票•行业分析产业政策、竞争格局、•形态分析头肩顶、双底、旗形•多因子模型综合多种因素成长空间•指标分析MACD、RSI、KDJ指标•公司分析盈利能力、财务状况、管理团队基本面分析是通过研究影响股票内在价值的各种因素，确定股票合理价格的方法企业财务分析关注收入增长率、净利润率、ROE等指标；行业分析评估行业生命周期和竞争格局；宏观经济分析则关注经济周期和政策环境技术分析基于市场行为研究，通过分析历史价格和交易量数据预测未来价格走势K线图是最常用的技术分析工具，展示开盘价、收盘价、最高价和最低价信息；均线系统帮助判断价格趋势；成交量分析则反映市场参与度量化投资通过数学模型和算法进行投资决策，能够排除情绪干扰，提高投资效率债券投资分析

2.85%10年期国债收益率2024年中国10年期国债平均收益率

6.3平均久期中国债券市场指数平均久期125BPAAA级信用利差AAA级企业债与同期限国债收益率差距54%银行持仓占比银行在债券市场的持仓比例久期分析是债券投资的核心方法，久期代表债券价格对利率变动的敏感性，久期越长，债券价格对利率变动越敏感债券组合免疫策略通过匹配资产和负债的久期，降低利率风险2024年中国债券市场平均久期为

6.3年，较2023年略有上升信用分析是评估债券发行人偿债能力的过程，包括财务分析、行业分析和外部支持分析等维度信用利差是衡量信用风险的重要指标，2024年AAA级企业债与同期限国债的平均信用利差为125个基点收益率曲线分析则帮助投资者判断经济周期位置和制定债券投资策略，陡峭的收益率曲线通常预示经济复苏，平坦或倒挂的收益率曲线则可能预示经济放缓第五章投资组合理论风险与收益分析理解单个资产的风险收益特征，计算历史收益率、波动率和相关系数，为投资组合构建奠定基础组合优化基于马科维茨模型，在给定风险水平下寻求最高收益，或在给定收益目标下寻求最低风险，形成有效前沿资产配置实施根据资本资产定价模型和投资者风险偏好，确定最优资产配置比例，并制定相应的投资策略和风险管控措施本章将介绍现代投资组合理论的基本框架和应用方法我们将从风险与收益的量化分析入手，讲解如何通过资产组合来分散风险，提高投资效率通过学习资本资产定价模型CAPM，您将了解系统性风险与非系统性风险的区别，以及风险溢价的形成机制在实践应用部分，我们将详细讲解各类资产配置策略，包括战略资产配置和战术资产配置的区别与联系，以及如何根据投资者风险偏好和投资周期制定适合的资产配置方案通过案例分析，展示不同风险偏好投资者的最优资产配置组合投资组合理论基础风险收益权衡风险分散化有效前沿投资者追求高收益必须承担相应的高风通过投资多种相关性较低的资产，可以降有效前沿是指在给定风险水平下能够提供险，风险与预期收益之间存在正相关关低组合的整体风险，而不必同时降低预期最高预期收益的投资组合集合位于有效系不同资产类别的风险收益特征各异，收益这一原理是现代投资组合理论的核前沿上的组合都是有效组合，投资者应根从低到高依次为现金、债券、股票和衍生心，也被称为不要把所有鸡蛋放在一个篮据自身风险偏好在有效前沿上选择适合的品子里投资组合现代投资组合理论由哈里·马科维茨于1952年提出，他因此获得了1990年诺贝尔经济学奖该理论将投资者的决策过程形式化为风险与收益的权衡问题，通过数学模型寻求最优投资组合资本资产定价模型CAPM模型公式β系数含义ERi=Rf+βi[ERm-Rf]衡量个股相对于市场的系统性风险实证检验风险溢价模型预测与实际回报的对比分析承担市场风险所要求的额外回报资本资产定价模型CAPM是由威廉·夏普、约翰·林特纳和简·莫辛于20世纪60年代提出的，用于解释资产预期收益与风险之间的关系该模型假设投资者都是理性的，市场是有效的，没有交易成本和税收，所有投资者都可以无限制地借贷无风险利率β系数是CAPM模型的核心概念，表示个股收益率相对于市场收益率的敏感度β1表示该股票比市场更具波动性，β1则表示波动性低于市场中国市场风险溢价ERm-Rf2024年估计为6%，略高于发达市场CAPM模型虽然简洁优雅，但在实证检验中存在一些局限性，包括对异常现象无法解释、对风险来源假设过于简单等问题资产配置策略第六章金融衍生品金融衍生品是一类金融工具，其价值依赖于基础资产或指数的价值本章将系统介绍金融衍生品的基本类型、交易机制和定价原理我们将从期货与远期合约入手，分析其在风险管理中的应用；深入讲解期权合约的特性和交易策略；探讨互换合约的设计和运用；最后介绍衍生品定价的基本原理和模型通过本章学习，您将理解金融衍生品如何在风险管理、价格发现和投机交易中发挥作用，掌握各类衍生品的基本定价方法，了解如何利用衍生品构建投资组合和实施风险对冲策略我们将结合实际案例，分析金融衍生品在市场中的应用及其潜在风险金融衍生品概述风险管理功能金融衍生品可以帮助投资者转移和对冲各类风险，包括价格风险、利率风险、汇率风险等例如，农产品生产商可通过期货合约锁定销售价格，避免市场价格波动带来的损失价格发现功能衍生品市场通过集中交易参与者的信息和预期，形成对未来价格的共识，帮助发现和揭示基础资产的合理价格，提高市场定价效率杠杆交易特性大多数衍生品交易只需缴纳少量保证金或权利金，就能控制较大价值的基础资产，具有显著的杠杆效应，可放大收益但同时也放大风险监管框架金融衍生品交易受到严格监管，中国的衍生品市场主要由中国证监会、中国银保监会和中国人民银行共同监管，建立了全面的风险管理和市场监控体系全球衍生品市场规模庞大，2024年名义本金总额超过1000万亿美元，其中场外交易OTC衍生品占比约85%，交易所交易衍生品占比约15%利率衍生品是最大品种，占总规模的约65%，其次是外汇衍生品和信用衍生品中国金融衍生品市场起步较晚但发展迅速，已形成包括商品期货、金融期货、期权和互换在内的多层次市场体系截至2024年，中国共有5家期货交易所，上市交易品种超过100个，年交易额接近300万亿元人民币，但与经济体量相比，市场深度和广度仍有较大提升空间期货与远期合约期货合约特征远期合约特征主要期货品种•标准化合约条款统一规定•非标准化双方自由协商条款•商品期货铜、原油、大豆、黄金•交易所交易集中撮合、公开竞价•场外交易直接洽谈、一对一交易•金融期货股指期货、国债期货•保证金机制缴纳5%-15%保证金•无保证金通常不要求缴纳保证金•中国期货日均成交量500万手•每日结算按收盘价计算盈亏并结算•到期结算合约到期时一次性结算•2024年铜期货价格73000元/吨期货套期保值是利用期货市场对冲现货市场风险的策略卖出套期保值做空期货适用于持有现货的生产商或贸易商，可锁定销售价格；买入套期保值做多期货适用于需要在未来购买商品的加工企业，可锁定采购成本套期保值效果取决于期货与现货价格的相关性和基差变化中国商品期货品种丰富，覆盖金属、能源、农产品、化工等领域；金融期货相对发展滞后，主要包括沪深

300、上证50等股指期货和2年期、5年期、10年期国债期货2024年中国期货市场日均成交量达500万手，成交额约5000亿元人民币，机构投资者占比逐年提高，市场结构不断优化期权合约看涨期权看跌期权期权交易策略Call OptionPut Option买方支付权利金，获得在未来特定日期或之前买方支付权利金，获得在未来特定日期或之前买入保护策略Protective Put持有股票的同以约定价格买入标的资产的权利当标的价格以约定价格卖出标的资产的权利当标的价格时买入看跌期权，限制下跌风险；备兑卖出策上涨超过执行价加权利金时，买方获利；当标下跌低于执行价减权利金时，买方获利；当标略Covered Call持有股票的同时卖出看涨期的价格下跌时，买方最大损失限于已支付的权的价格上涨时，买方最大损失限于已支付的权权，获取额外收益；跨式组合Straddle同时利金利金买入看涨和看跌期权，适合预期大幅波动但方向不确定的市场期权价格受多种因素影响标的资产价格上升通常使看涨期权价格上升、看跌期权价格下降；执行价格越低，看涨期权价格越高，看跌期权价格越低；到期时间越长，期权时间价值越高；波动率越大，期权价格越高；无风险利率上升通常使看涨期权价格上升、看跌期权价格下降互换与结构性产品利率互换•定义双方约定在未来交换不同类型利率支付的合约•常见类型固定对浮动利率互换、基差互换•应用场景管理利率风险、优化负债结构•市场规模中国日均交易量3500亿人民币货币互换•定义交换不同货币的本金和利息支付•主要功能管理汇率风险、获取低成本融资•运作方式期初交换本金，期间交换利息，期末交换回本金•应用案例跨国企业海外融资、央行货币互换协议信用违约互换CDS•定义买方支付费用获得信用保护的合约•触发条件参考实体发生信用事件如违约•结算方式实物交割或现金结算•中国市场交易规模有限，主要在银行间市场结构性金融产品•定义结合传统金融工具和衍生品的复合产品•特点收益与特定标的表现挂钩，风险收益结构复杂•常见类型结构性存款、收益凭证、结构性票据•市场趋势产品透明度要求提高，投资者适当性管理加强衍生品定价基础Black-Scholes期权定价模型二叉树模型•1973年由Black、Scholes和Merton提出•将时间分割成若干小段，每段标的价格有涨跌两种可能•基于无套利原理和几何布朗运动假设•考虑因素标的价格、执行价格、无风险利•从期权到期日逆向推导期权当前价值率、期限、波动率•适用于美式期权和路径依赖期权定价•主要用于欧式期权定价•计算简便但精度取决于时间步长蒙特卡洛模拟•通过大量随机模拟标的价格路径•计算每条路径下期权的收益•对所有路径收益取平均并折现•适用于复杂期权和多资产期权定价无套利原理是衍生品定价的核心理念，认为在无交易成本和市场摩擦的情况下，不存在无风险套利机会风险中性定价是基于无套利原理的推论，在风险中性世界中，所有资产的预期收益率等于无风险利率，衍生品价格为其未来收益的风险中性期望的现值隐含波动率是将市场观察到的期权价格代入Black-Scholes模型反推出的波动率，反映市场对未来波动性的预期波动率微笑是指不同执行价格期权的隐含波动率呈U形曲线，反映了市场对极端事件的担忧和对标的资产收益分布非正态性的认识中国期权市场波动率微笑现象明显，且低执行价格期权的隐含波动率通常高于高执行价格期权第七章风险管理风险识别发现潜在风险因素风险度量量化风险暴露程度风险控制采取措施降低风险风险监控持续评估风险状况本章将系统介绍金融风险管理的基本框架和方法我们将首先分析金融风险的类型和特征，包括信用风险、市场风险、流动性风险和操作风险等；然后讲解风险度量的主要方法，如风险价值VaR、期望短缺ES和压力测试等；接着探讨企业风险管理ERM框架的构建和实施通过本章学习，您将了解现代风险管理的整体思路和具体工具，掌握如何在金融机构和非金融企业中建立有效的风险管理体系我们将结合金融科技的最新发展，分析大数据、人工智能等技术在风险管理中的创新应用，以及监管科技RegTech的发展趋势金融风险分类信用风险市场风险流动性风险交易对手未能履行合约义务市场价格变动导致的金融资分为融资流动性风险无法及而导致的损失风险包括违产价值波动风险主要包括时获取足够资金满足支付需约风险对手完全无法履约利率风险利率变动影响债券求和市场流动性风险无法和信用迁移风险对手信用等价格、汇率风险汇率波动以合理价格及时出售资产级下降银行贷款违约、债影响外币资产价值、商品价2008年金融危机中多家金融券发行人破产、衍生品交易格风险和股价风险市场风机构正是因流动性风险而陷对手违约都是信用风险的典险通常通过风险价值VaR入困境，凸显了流动性管理型表现等方法量化的重要性操作风险由内部流程、人员、系统不完善或失效，以及外部事件导致的风险包括内部欺诈、外部欺诈、就业制度与工作场所安全、客户产品和业务活动、实物资产损失、业务中断和系统故障、执行交割和流程管理等七大类别风险度量方法风险价值期望短缺压力测试VaR ES在给定的置信水平下，在特定持有期内可又称条件风险价值CVaR，是指超过VaR评估极端但合理的市场条件对金融机构影能发生的最大损失例如，95%置信水平的损失的期望值相比VaR，ES能更好地响的分析方法通过设计不同的压力情下的一日VaR为100万元，意味着有95%的描述尾部风险，满足风险度量的次可加景，测试金融机构在极端条件下的承受能概率明天的损失不超过100万元性，被巴塞尔协议III推荐用于市场风险计力和风险缓冲水平量•历史模拟法使用历史数据模拟未来•情景分析基于历史极端事件或假设可能的收益分布•计算方法条件期望E[X|XVaR]极端情景•参数法假设收益服从特定分布如正•优势捕捉尾部风险，具有次可加性•敏感性分析评估单一风险因素变动态分布的影响•应用市场风险监管资本计算•蒙特卡洛模拟法通过随机模拟生成•逆向压力测试从特定不利结果逆推大量可能情景触发条件中国金融机构2024年平均VaR覆盖率为99%，意味着日常风险管理中使用的置信水平为99%大型银行通常使用内部模型法计算VaR，中小银行则多采用标准法央行和银保监会定期对系统重要性金融机构进行压力测试，评估其在经济下行、利率波动、房地产市场调整等情景下的风险抵御能力企业风险管理框架战略与目标设定治理与文化将风险管理融入战略规划建立风险治理结构与风险文化绩效管理识别、评估和应对风险信息沟通与报告检视与修正持续沟通风险信息评估绩效变化并改进COSO-ERM企业风险管理-整合框架由美国反虚假财务报告委员会下属的发起组织委员会于2004年首次发布，2017年更新为企业风险管理-整合战略与绩效该框架强调风险管理与战略和绩效的整合，提供了全面的企业风险管理指导风险管理组织架构通常采用三道防线模式业务部门作为第一道防线，负责日常风险管理；风险管理部门作为第二道防线，负责制定风险政策和监督实施；内部审计部门作为第三道防线，负责独立评估风险管理的有效性董事会对风险管理承担最终责任，高级管理层负责具体实施有效的风险管理能够保护企业价值，支持业务增长，提高资源配置效率，增强组织韧性金融科技与风险管理亿500市场规模2024年中国金融科技风控市场亿元85%准确率提升AI模型相比传统模型的准确率提升60%成本降低自动化风控流程带来的人力成本节约75%时间缩短智能风控系统缩短风险评估时间大数据风控模型利用海量数据进行风险评估，通过机器学习算法识别风险模式传统信用评分模型通常使用20-30个变量，而大数据模型可利用数千个变量，大幅提高预测准确性金融机构利用自然语言处理分析社交媒体、新闻报道等非结构化数据，识别潜在信用风险；通过深度学习算法检测异常交易，防范欺诈风险区块链技术在风险管理中的应用主要体现在提高交易透明度、增强数据不可篡改性和建立分布式信任机制供应链金融中的区块链应用可实时追踪交易流程，降低信息不对称；智能合约自动执行预设条件，减少操作风险监管科技RegTech是指应用于监管合规的创新技术，如自动化报告系统、实时交易监控、反洗钱智能筛查等，有助于提高合规效率、降低合规成本2024年中国金融科技风控市场规模达500亿元，年增长率约20%第八章国际金融本章将深入探讨国际金融体系的运作机制和发展趋势我们将首先回顾国际货币体系的历史演变，从金本位制到布雷顿森林体系，再到当前的牙买加体系；然后分析汇率决定的理论基础和各国汇率制度的特点；最后探讨国际收支平衡表的结构和全球资本流动的规律通过本章学习，您将了解国际金融市场的运作原理，掌握汇率变动的影响因素和传导机制，认识全球金融一体化的发展趋势和挑战我们将特别关注人民币国际化进程和中国资本市场对外开放的最新进展，分析中国在全球金融治理中的角色变化国际货币体系金本位制牙买加体系1870年代-1914年各国货币与黄金挂钩，汇率固定，国际收支自动调节，但受黄金供应1976年至今浮动汇率制度，特别提款权SDR成为国际储备资产，黄金非货币化，各国限制可自主选择汇率制度123布雷顿森林体系1944年-1973年美元与黄金挂钩35美元/盎司，其他货币与美元挂钩，形成钉住美元的固定汇率制度国际货币基金组织IMF成立于1945年，目前拥有190个成员国，总部位于华盛顿IMF主要职能包括监督成员国经济政策、提供技术援助和培训、向遇到国际收支困难的成员国提供贷款支持IMF在全球金融稳定和危机管理中发挥重要作用，是国际金融体系的核心机构特别提款权SDR是IMF创设的国际储备资产，2022年10月起，SDR货币篮子包括美元

43.38%、欧元

29.31%、人民币

12.28%、日元

7.59%和英镑

7.44%人民币2016年正式纳入SDR货币篮子，标志着中国在国际货币体系中地位的提升2024年人民币国际化进程稳步推进，在国际支付、外汇储备和跨境贸易结算中的使用份额持续增长，CIPS人民币跨境支付系统参与机构超过1200家，覆盖全球100多个国家和地区汇率决定理论购买力平价理论利率平价理论认为相同商品在不同国家应有相同价格，汇率长期趋向于各国物价水包括无抛补利率平价和有抛补利率平价无抛补利率平价认为，高利平之比绝对购买力平价很少成立，相对购买力平价更具现实意义，率货币应贬值以抵消利率优势；有抛补利率平价则认为，即期汇率与认为汇率变动应反映各国通胀率差异2024年中国与主要贸易伙伴的远期汇率之差应等于两国利率之差该理论在资本自由流动的发达市相对购买力平价指数为106，表明人民币略有低估场较为适用，在存在资本管制的新兴市场验证效果较差资产组合平衡理论汇率预测方法将汇率视为资产价格，由国内外资产的相对供给与需求决定投资者包括基本面分析基于经济指标、技术分析基于历史价格图表和市场根据风险收益特征和偏好构建全球资产组合，资产偏好变化引起资本情绪分析基于投资者情绪指标研究表明，短期内技术分析预测效果流动和汇率调整该理论能较好解释短期汇率波动，特别是由于政策较好，中长期基本面分析更为可靠，但总体而言汇率预测准确性有变化和市场情绪引起的汇率变动限，反映了外汇市场的高度复杂性汇率制度比较国际收支平衡表经常账户资本和金融账户储备资产记录一国与其他国家之间的货物贸易、服务记录一国与其他国家之间的资本转移和金融央行持有的可用于国际支付的外部资产贸易、收益和经常转移等交易资产交易•外汇储备外币现金和有价证券•货物贸易有形商品进出口•直接投资控制性投资，如跨国并购•黄金储备央行持有的黄金•服务贸易运输、旅游、金融、专利等•证券投资股票、债券等非控制性投资•特别提款权IMF创设的储备资产•初次收入投资收益、劳务报酬•金融衍生品期权、互换等衍生工具交易•在IMF的储备头寸随时可提取的资金•二次收入捐赠、援助、汇款等•其他投资贷款、存款、贸易信贷等中国2024年国际收支状况呈现以下特点经常账户保持顺差，但规模较2023年有所减少，约为2800亿美元，占GDP比重约

1.5%；资本和金融账户呈现小幅逆差，外国直接投资净流入约1200亿美元，证券投资呈现净流出；外汇储备保持稳定，约为

3.2万亿美元，为全球最大外汇储备持有国全球主要经济体国际收支对比显示美国经常账户长期逆差，资本账户顺差，是全球最大债务国；德国和日本经常账户长期顺差，资本账户逆差，是主要债权国；新兴市场经常账户状况分化，中国、韩国等为顺差，巴西、印度等为逆差国际收支失衡是全球宏观经济失衡的重要表现，需要各国通过结构性改革和政策协调共同应对第九章金融监管与金融稳定金融监管理念系统性风险防范金融危机案例金融监管目标包括维护金融稳定、保系统性风险是指金融体系部分或全部历史上的金融危机如1929年大萧条、护投资者权益、促进市场效率和公平崩溃的风险，通过风险累积、传染和1997年亚洲金融危机、2008年全球金竞争监管理念经历了从放松管制到放大机制对实体经济造成严重损害融危机等，均暴露了金融监管和市场审慎监管，再到宏观审慎与微观审慎防范系统性风险需要建立健全宏观审机制的缺陷，推动了监管改革和金融相结合的演变过程慎政策框架，加强跨市场、跨行业风稳定框架的完善险监测和协调本章将深入探讨金融监管的理论基础和实践演变，分析全球和中国金融监管框架的特点和发展趋势我们将重点关注系统性金融风险的识别、度量和防范，讲解宏观审慎政策工具的运用和效果评估通过回顾历史金融危机案例，总结经验教训，展望未来金融监管改革方向通过本章学习，您将了解金融监管的本质和必要性，认识不同监管模式的优缺点，掌握系统性风险防范的基本方法我们将结合中国金融监管体制改革的最新进展，分析数字金融时代监管面临的新挑战和应对策略金融监管框架机构监管模式•监管对象按金融机构类型划分监管职责•特点监管边界清晰，专业性强•缺点容易形成监管真空或重叠•代表国家中国2018年前、美国功能监管模式•监管对象按金融业务功能划分监管职责•特点适应金融混业经营趋势•缺点同一机构可能面临多个监管机构•代表国家意大利、法国双峰监管模式•监管对象审慎监管与行为监管分离•特点明确监管目标，避免冲突•缺点信息共享和协调成本高•代表国家英国、澳大利亚、荷兰统一监管模式•监管对象单一监管机构负责所有金融业务•特点监管全面，协调成本低•缺点可能出现目标冲突或权力过度集中•代表国家德国、日本、韩国中国金融监管体系经历了从分业监管到综合协调的演变过程2018年之前实行一行三会分业监管模式；2018年银监会和保监会合并为银保监会，形成一行两会格局；2023年成立国家金融监督管理总局，实现对银行业、证券业、保险业的统一监管，中国人民银行负责货币政策和宏观审慎管理，形成新的一行一局监管框架国际金融监管协调机制包括全球金融稳定委员会FSB、巴塞尔银行监管委员会BCBS、国际证监会组织IOSCO、国际保险监督官协会IAIS等这些国际组织制定全球性监管标准，促进跨境监管合作，应对全球金融风险全球金融稳定委员会FSB成立于2009年G20伦敦峰会，作为国际金融监管协调的核心平台，负责监测全球金融体系脆弱性、协调监管政策和促进信息交流系统性金融风险风险识别风险度量政策工具处置机制通过风险监测指标体系识别潜在风险运用定量模型评估风险影响程度采用宏观审慎政策工具应对风险建立金融机构恢复与处置框架系统性风险的识别与度量方法包括宏观压力测试、系统性风险指标如SRISK、CoVaR、DIP和网络分析等宏观压力测试通过模拟极端但合理的经济金融情景，评估金融体系的脆弱性；系统性风险指标从不同角度量化金融机构对系统风险的贡献；网络分析则通过构建金融机构间的关联网络，研究风险传染路径和机制宏观审慎政策工具主要包括逆周期资本缓冲、系统重要性附加资本、杠杆率要求、流动性监管等中国的宏观审慎评估体系MPA将资本和杠杆、资产负债、流动性、定价行为、资产质量、跨境融资风险、信贷政策执行情况等纳入评估范围金融机构恢复与处置机制是指通过事前规划和事中干预，使陷入困境的金融机构有序退出市场，防止风险传染和系统性危机2024年中国系统重要性金融机构名单包括6家全球系统重要性银行和23家国内系统重要性银行，这些机构需满足更高的监管要求，制定恢复与处置计划课程总结与展望理论与实践结合创新与监管平衡数字金融变革金融理论为实践提供指导，金融创新推动效率提升和服区块链、大数据、人工智能实践检验和丰富理论本课务优化，但也可能带来新风等技术正深刻改变金融业程通过理论讲解与案例分析险金融监管需要在鼓励创态数字货币、开放银行、相结合，帮助学生将抽象概新和防范风险之间找到平衡智能投顾等新模式不断涌念应用于具体问题，培养分点，建立动态适应性监管框现，传统金融机构面临转型析和解决实际金融问题的能架，实现创新与稳定的良性压力，数字普惠金融成为发力互动展方向学习资源推荐建议通过专业书籍、学术期刊、行业报告和在线课程持续学习参与金融研讨会、加入专业社群、关注监管动态，保持知识更新，提升专业素养本课程系统介绍了金融学的基本理论和实践应用，从货币银行、金融市场、投资理论到风险管理和国际金融，构建了完整的金融知识体系通过课程学习，您应已掌握分析金融现象、评估金融风险和制定投资决策的基本方法和工具未来金融发展将呈现以下趋势金融科技深度融合传统金融，重塑业务模式和客户体验；绿色金融和可持续金融快速发展，促进资源优化配置和环境保护；金融监管科技提升监管效能，金融全球化与区域化并行发展希望大家在金融职业发展中保持学习热情，守正创新，为推动金融体系更好服务实体经济贡献力量。