《宏观经济》课件

宏观经济学宏观经济学是经济学的一个重要分支，主要研究国民经济整体运行的规律它关注国家或地区层面的经济现象，如经济增长、通货膨胀、失业率和国际贸易等宏观经济指标本课程将系统介绍宏观经济学的基本概念、理论框架和分析工具，帮助学生理解国民经济运行的内在机制，掌握宏观经济政策的设计与评估方法，并能够运用所学知识分析现实经济问题通过本课程的学习，学生将能够理解各种宏观经济现象背后的原理，把握宏观经济政策的作用机制，形成对宏观经济运行的整体认识宏观经济学定义与研究对象宏观经济学定义微观与宏观的区别经济学主要分支宏观经济学是研究整体经济行为和政策微观经济学关注个体经济单位的决策行除微观和宏观经济学外，经济学还包括的学科，关注国民收入、就业、物价水为，如消费者、企业的选择宏观经济发展经济学、国际经济学、劳动经济平等总量指标它分析经济系统的整体学则研究整体经济变量，如国民生产总学、公共经济学等专业分支，它们共同运行，而非个别市场或个体行为值、总就业和物价总水平等构成了完整的经济学知识体系宏观经济学发展简史古典经济学阶段18-19世纪，亚当·斯密、大卫·李嘉图等经济学家奠定了古典经济学基础，提出看不见的手和自由放任等理念，认为市场机制能自动实现资源最优配置凯恩斯革命1936年，凯恩斯发表《就业、利息和货币通论》，挑战古典经济学理论，提出有效需求不足导致失业，主张政府干预经济，开创了现代宏观经济学现代宏观经济学流派战后形成多个学派货币主义强调货币供应，新古典学派强调理性预期，供给学派关注生产要素，新凯恩斯主义则调和了凯恩斯理论与新古典理论研究宏观经济的意义政策决策科学基础为政府制定经济政策提供理论依据提升社会整体福祉通过优化资源配置增进社会福利应对全球经济挑战解决经济波动、通胀等共同问题宏观经济学研究帮助我们理解经济体系的整体运行机制，预测经济走势，为制定合理的宏观经济政策提供科学依据它关注的问题直接影响国家安全和人民生活质量，是国家治理体系的重要组成部分通过国际经验对比，宏观经济学也为不同国家提供了相互学习和借鉴的平台，促进了全球经济合作与发展在日益全球化的今天，宏观经济研究对于应对国际金融危机、气候变化等全球性挑战具有重要意义宏观经济指标总览国内生产总值GDP就业与失业率衡量一国经济总量的最主要指标，代反映劳动力市场状况的关键指标，与表一定时期内该国生产的所有最终产居民收入和生活水平直接相关品和服务的市场价值总和•城镇调查失业率城市劳动力市•名义GDP按当期价格计算场状况•实际GDP消除物价因素影响•就业人口劳动力市场规模•GDP增长率经济发展速度的重•就业结构产业转型的重要指标要标志物价指数衡量通货膨胀或通货紧缩程度的指标，反映货币购买力变化•消费者物价指数CPI消费品价格变动•生产者物价指数PPI工业品出厂价格•GDP平减指数整体物价水平变动主要参与者与经济循环家庭部门企业部门提供生产要素，消费商品和服务组织生产，创造商品和服务国外部门政府部门进行国际贸易和资本流动提供公共服务，调节经济运行宏观经济系统由四个主要部门组成，它们之间通过要素市场和产品市场相互联系，形成经济循环流两部门模型仅考虑家庭和企业，是最基本的经济循环；四部门模型则包含了所有主体，更完整地反映了现实经济运行在这一循环中，收入、产出和支出保持恒等关系，形成宏观经济平衡的基础理解这一循环对把握宏观经济运行机制至关重要国民收入核算体系介绍生产法计算各产业增加值之和收入法计算各生产要素获得的收入支出法计算各类最终产品的支出国民收入核算是宏观经济分析的基础，它以科学的方法测量一国经济活动的总体成果在中国，国家统计局采用国际通用的国民经济核算体系SNA进行核算，确保数据的国际可比性三种核算方法从不同角度测量同一经济活动，理论上结果应当一致生产法侧重于产出创造过程，收入法侧重于分配环节，而支出法则关注最终使用环节在实际统计中，由于数据来源和统计误差，三种方法的结果可能存在差异，需要进行平衡处理国内生产总值（）详解GDP国民收入与国民财富国内生产总值GDP一国境内生产的最终产品和服务价值总和净国民生产NDPGDP减去资本折旧国民收入NINDP减去间接税并加上补贴个人收入PI国民收入中实际流入家庭部门的部分可支配收入DI个人收入减去个人税收国民收入指标体系由一系列相互关联的概念组成，它们从不同角度反映了经济收入的生成和分配过程各指标之间存在严格的推导关系，构成了完整的国民收入核算框架国民财富则是一国在特定时点拥有的所有资产价值总和，是国民收入长期积累的结果理解这些指标及其关系，有助于全面把握一国经济状况和发展水平绿色与可持续发展GDP

5.5%20%环境成本占比资源消耗降幅中国环境成本占GDP的比例近五年单位GDP资源消耗下降率

6.1%绿色产业增速中国环保产业年均增长率绿色GDP是对传统GDP的重要补充，它通过将环境成本和资源消耗纳入国民经济核算体系，更加全面地反映经济发展的真实状况自2004年起，中国在部分地区开展了绿色GDP核算试点，探索可持续发展的新型评价体系中国绿账试点省份的实践表明，环境成本占GDP比重逐年下降，反映了经济增长方式的逐步转变未来，随着生态文明建设的深入推进，绿色GDP核算将在经济决策中发挥更加重要的作用，引导经济向高质量发展转型全球主要经济体对比GDP国民收入决定理论基础国民收入决定理论是凯恩斯经济学的核心内容，它解释了总产出和就业水平如何由总需求决定与古典经济学认为供给自动创造需求不同，凯恩斯强调有效需求在决定产出水平中的关键作用，为政府干预经济提供了理论基础简单凯恩斯模型假设价格水平固定，强调总需求不足是导致经济衰退和失业的主要原因这一理论解释了经济大萧条期间的持续高失业率现象，挑战了古典经济学的自动调节机制凯恩斯理论为现代宏观经济政策，特别是需求管理政策奠定了基础，成为应对经济波动的重要工具两部门国民收入均衡消费函数储蓄函数均衡条件消费函数C=Ca+cY描述了可支配收入与消储蓄函数S=-Ca+1-cY与消费函数互补，在两部门经济中，均衡条件为总支出等于费之间的关系，其中Ca为自主消费，c为描述了收入中未被消费的部分边际储蓄总产出Y=C+I，或储蓄等于投资S=I边际消费倾向，表示收入增加一单位时消倾向为1-c，表示收入增加一单位时储蓄增由此可推导出均衡国民收入Y=1/1-费增加的比例边际消费倾向通常在0到1加的比例当收入较低时，储蓄可能为c×Ca+I，其中1/1-c为乘数，反映了之间，反映了居民的消费习惯负，表示消费超过收入投资变动对国民收入的放大效应政府支出对国民收入的影响政府支出乘数平衡预算乘数政府支出乘数=1/1-c1-t，其中c为边际消费倾向，t为税当政府同时增加支出和税收，保持预算平衡时，仍能刺激经济增率当政府增加支出时，通过乘数效应放大对国民收入的影响长平衡预算乘数等于1，意味着政府支出和税收同时增加1单位，国民收入增加1单位例如，若c=

0.8，t=

0.2，则政府支出乘数为1/1-这一结论突破了传统观念，表明即使在不增加财政赤字的情况

0.8×

0.8=

2.78，意味着政府支出增加1单位，最终导致国民收下，政府也能通过扩大公共支出促进经济增长入增加

2.78单位2020年新冠疫情期间，中国推出了一系列财政刺激政策，包括增加赤字率、发行特别国债、增加地方政府专项债券等措施，总规模超过2万亿元这些政策通过乘数效应，有效对冲了疫情对经济的冲击，使中国成为全球唯一实现正增长的主要经济体储蓄与投资均衡理论均衡条件储蓄转化为投资在封闭经济中，均衡条件可表述为金融系统在储蓄与投资之间发挥桥总支出等于总产出AE=Y，或储蓄梁作用，将居民部门的储蓄转化为等于投资S=I这两种表述是等价企业部门的投资利率是这一过程的，反映了宏观经济系统的内在平的关键调节变量，影响着储蓄和投衡要求资的规模IS曲线的含义IS曲线代表了商品市场均衡条件，描述了使储蓄等于投资的所有国民收入和利率的组合IS曲线向右下方倾斜，反映了利率与投资的负相关关系储蓄与投资均衡是宏观经济均衡的关键环节古典经济学认为，利率自动调节使储蓄等于投资；而凯恩斯则强调收入调节机制，即收入变动使储蓄适应投资IS曲线的推导整合了这两种机制，成为IS-LM模型的重要组成部分在现实经济中，由于储蓄主体和投资主体的分离，金融系统的发展水平直接影响储蓄向投资的转化效率中国长期高储蓄率为经济发展提供了充足资金，但也需要通过金融体系改革提高资源配置效率三部门模型与政府作用税收功能政府购买自动稳定器作用，缓冲经济波动直接增加总需求，拉动经济增长财政平衡转移支付权衡短期刺激与长期可持续性调节收入分配，保障民生三部门模型在两部门基础上引入政府部门，更加贴近现实经济运行政府通过税收、购买和转移支付等手段参与经济活动，对国民收入产生重要影响与两部门模型相比，三部门模型中的均衡国民收入为Y=1/1-c1-t×Ca+I+G-cTr，其中t为税率，G为政府购买，Tr为转移支付税收具有自动稳定器功能，在经济衰退时自动减少，在经济过热时自动增加，有助于平滑经济波动而政府购买则是最直接的需求管理工具，可以通过投资基础设施等方式拉动经济增长中国积极财政政策的实践证明，适度的政府干预对促进经济稳定增长具有积极作用四部门开放经济模型总需求与总供给（）模型AD-AS总需求曲线AD总供给曲线AS总需求曲线表示不同价格水平下的总支出或总产出需求量，向右总供给曲线表示不同价格水平下的总产出供给量短期总供给曲下方倾斜，反映价格水平与总需求的负相关关系这一关系源于线向右上方倾斜，反映了价格水平与总供给的正相关关系，主要实际余额效应、利率效应和国际贸易效应三种机制由工资和价格粘性导致总需求曲线的位置受货币供应量、财政政策、消费者信心、国外长期总供给曲线则呈垂直状，位于充分就业产出水平，表明长期需求等因素影响，这些因素的变化会导致曲线整体移动内实际产出仅由供给因素决定，与价格水平无关供给侧冲击会导致总供给曲线移动总需求-总供给模型是宏观经济分析的核心框架，它整合了商品市场、货币市场和劳动市场，全面反映了宏观经济的运行机制短期均衡在AD与短期AS的交点处形成，而长期均衡则在AD与长期AS的交点处理解这一模型有助于分析各类宏观经济现象和政策效果总需求的组成投资I政府购买G企业固定资产投资和存货投资，占中国GDP政府购买商品和服务的支出，不包括转移支比重约43%，是经济增长的重要动力受预付是调节总需求的重要政策工具，受财政政期收益率、利率、产能利用率等影响策导向影响消费C净出口NX家庭部门的消费支出，占中国GDP比重约出口减去进口，反映一国与其他国家的贸易关55%，是最大的需求来源受可支配收入、系受汇率、国内外经济状况等因素影响预期、利率等因素影响3总需求是宏观经济中的核心概念，通常表示为Y=C+I+G+NX各组成部分受不同因素驱动，波动特征也不同消费相对稳定，投资波动较大，政府支出具有反周期特性，而净出口则受国际经济环境影响显著中国总需求结构正在发生变化，消费占比逐步提高，投资占比适度下降，反映了经济结构优化和增长方式转变近年来，数字消费、绿色投资等新型需求快速增长，成为拉动经济增长的新动能总供给的表现及影响因素技术进步提高全要素生产率，推动长期增长资本积累增加生产能力，提高劳动生产率劳动力供给增加生产要素投入，扩大产出规模制度安排影响资源配置效率和激励机制总供给是一个经济体在各种价格水平下愿意并且能够生产的商品和服务的总量短期内，总供给受价格水平影响，呈现正相关关系；长期内，总供给由经济的潜在产出决定，与价格水平无关潜在产出是指充分利用现有生产要素和技术条件下能够实现的最大产出水平自然失业率是长期总供给的重要概念，指在经济正常运行时，由于劳动力市场摩擦导致的不可避免的失业率中国通过深化供给侧结构性改革，不断提高全要素生产率，增强经济的长期增长潜力人力资本投资、创新驱动和制度优化是中国提升总供给的关键举措需求冲击与供给冲击负面需求冲击2008年全球金融危机导致世界经济需求萎缩，各国出口大幅下滑，企业投资信心受挫，引发经济衰退各国普遍采取扩张性财政和货币政策应对正面需求冲击技术革命引发的投资热潮，如20世纪90年代互联网泡沫时期，大量资金涌入新兴产业，推动经济快速增长，但也引发通胀压力和资产泡沫风险负面供给冲击1970年代石油危机导致能源价格暴涨，推高生产成本，引发滞涨现象——经济停滞与通货膨胀并存，使传统需求管理政策陷入两难境地复合型冲击2020年新冠疫情既破坏了生产能力，又抑制了消费需求，是典型的供需双重冲击，各国采取了前所未有的政策组合应对这一复杂局面宏观经济均衡与产出缺口正产出缺口当实际产出超过潜在产出时，形成正产出缺口，表明经济处于过热状态此时失业率低于自然失业率，资源利用过度，通胀压力增大如果持续时间过长，可能导致经济泡沫和通货膨胀负产出缺口当实际产出低于潜在产出时，形成负产出缺口，表明经济存在闲置资源和产能此时失业率高于自然失业率，通胀压力较小，但经济增长低于潜力，社会福利受损理想均衡当实际产出等于潜在产出时，经济处于充分就业均衡，资源得到充分而不过度利用，通胀压力温和，增长可持续这是宏观经济政策追求的理想状态，需要需求管理与供给管理相结合才能实现失业的类型与测度摩擦性失业结构性失业由劳动力市场信息不完全和职位匹配过程导致的由劳动力技能与市场需求不匹配导致的失业，通短期失业，即使在充分就业状态下也存在通常常持续时间较长，需要培训和技能提升来解决持续时间较短，不会造成严重的经济和社会问产业结构调整和技术变革会加剧这类失业题•煤炭、钢铁等传统行业产能过剩造成的失业•新毕业学生求职期间的失业•技术变革导致某些技能过时•工作岗位转换过程中的临时失业•需要职业培训和产业政策支持•通过改善就业信息和匹配效率可以减少周期性失业由经济周期波动导致的失业，在经济衰退期间增加，复苏期间减少是宏观经济政策需要关注和应对的主要失业类型•2008年金融危机后的大规模失业•与总需求不足直接相关•可通过扩张性宏观经济政策缓解中国城镇调查失业率是衡量劳动力市场状况的重要指标2024年一季度，该指标保持在

5.3%左右，高于疫情前水平，反映了经济转型期的就业压力大学生就业难、青年失业率高是当前劳动力市场面临的突出挑战，需要多措并举加以解决奥肯定律与失业现象通货膨胀基础与测量消费者物价指数CPI测量居民消费的一篮子商品和服务价格变化，是最常用的通胀指标中国CPI包含食品、居住、交通等八大类商品和服务，每月公布一次2生产者物价指数PPI测量工业品出厂价格变化，反映生产领域的价格压力，是CPI的先行指标PPI上涨通常会传导至CPI，但传导存在时滞和不完全性GDP平减指数名义GDP与实际GDP的比值，全面反映整个经济体的价格变化，包括消费品、投资品和出口品覆盖范围最广，但发布频率较低核心CPI剔除食品和能源价格后的CPI，反映更持久的通胀压力由于食品和能源价格波动较大，核心CPI被认为更能反映长期通胀趋势通货膨胀成因与类型需求拉动型通胀成本推动型通胀结构性通胀由总需求过度增长导致的通货膨胀当由生产成本上升推动的通货膨胀当关由经济结构失衡导致的通货膨胀某些总需求增长超过经济的生产能力时，商键生产要素价格上涨时，企业将成本转部门产能不足而其他部门过剩，导致部品和服务供不应求，价格普遍上涨嫁给消费者，导致物价普遍上涨分商品价格持续上涨典型情况包括政府过度刺激导致经济典型情况包括原材料价格上涨、工资发展中国家常见这种通胀类型，如农产过热、信贷扩张过快引发资产泡沫、战水平快速提高、汇率贬值导致进口成本品供给不足但工业品过剩中国近年来争时期需求激增等美国20世纪60年代增加等1970年代石油危机导致的全球的服务业价格上涨快于工业品，部分反大社会计划和越战支出引发的通胀属于性通胀是成本推动型通胀的典型案例映了结构性因素这一类型委内瑞拉是当代恶性通胀的典型案例由于过度依赖石油出口、货币超发和政治不稳定，该国通胀率在2018年曾达到1,700,000%，导致货币崩溃、社会动荡和经济崩溃这一极端案例警示我们控制通胀的重要性通胀与失业的权衡菲利普斯曲线短期菲利普斯曲线长期菲利普斯曲线滞涨现象短期菲利普斯曲线呈现负斜率，表明通胀长期菲利普斯曲线呈垂直状，位于自然失20世纪70年代，西方国家出现了通胀和失率与失业率之间存在反向关系这种关系业率处，表明长期内通胀与失业没有稳定业同时上升的滞涨现象，挑战了传统菲利在20世纪50-60年代被广泛观察到，成为的交换关系这一观点由弗里德曼和菲尔普斯曲线理论石油危机等供给冲击使菲宏观经济政策制定的重要依据政策制定普斯提出，强调预期调整会使短期权衡关利普斯曲线整体右移，形成更不利的通胀-者似乎可以通过接受更高的通胀来换取更系消失在长期中，试图通过通胀降低失失业组合这一时期的经验教训促使经济低的失业率业率的政策将失效学家重新思考宏观经济理论和政策框架宏观经济波动与经济周期繁荣期衰退期经济活动快速扩张，GDP增长高于趋势，失业经济活动放缓，GDP增长率下降，企业减少投率下降，企业利润增加，投资活跃，股市上涨资和雇佣，消费者信心下降，股市调整萧条期复苏期经济活动显著收缩，GDP负增长，失业率上经济开始回暖，GDP恢复正增长，失业率逐渐升，企业倒闭增加，资产价格下跌，通缩风险下降，投资和消费开始回升，市场信心恢复增大经济周期是市场经济的内在特征，反映了经济活动的波动性2008年全球金融危机是近代最严重的经济衰退之一，源于美国次贷危机，迅速扩散至全球金融体系和实体经济危机导致全球GDP下降、失业率上升和金融市场动荡，政府和央行采取了空前规模的救市措施中国通过4万亿元刺激计划和宽松货币政策，有效应对了金融危机冲击，保持了经济增长这一危机深刻改变了全球经济格局，促使各国加强金融监管，也加速了全球经济力量的东移危机后，中国经济的全球占比显著提升，国际影响力大幅增强经济周期的原因与应对内生理论经济周期源于市场经济内部机制外生理论经济周期由外部冲击引起政策应对通过宏观调控平滑经济波动关于经济周期成因的理论众多，大致可分为内生理论和外生理论两类内生理论认为经济周期是市场经济内在机制的结果，如投资乘数加速器理论强调投资波动的放大效应，货币信用理论强调货币和信贷扩张与收缩的周期性外生理论则将经济波动归因于外部冲击，如技术革新、战争、自然灾害等现代宏观经济学普遍认为，内外因素共同作用形成了经济周期政府通过反周期的财政和货币政策，可以在一定程度上平滑经济波动，减轻衰退对就业和福利的冲击中国的宏观调控实践表明，及时适度的政策干预有助于维持经济稳定增长但也需认识到，过度干预可能扭曲资源配置，延缓经济结构调整财政政策基础财政政策传导机制政府支出增加/税收减少扩张性财政政策刺激总需求总需求扩张通过乘数效应放大初始影响产出增加企业增加生产以满足需求就业增长劳动需求上升，失业率下降财政政策通过直接和间接渠道影响总需求和总供给扩张性财政政策通过增加政府支出或减税来刺激经济活动；紧缩性财政政策则通过减少支出或增税来抑制经济过热和通胀压力政策效果取决于乘数大小，而乘数大小受边际消费倾向、税率、进口倾向等因素影响乘数效应是财政政策的核心机制例如，假设边际消费倾向为

0.8，税率为

0.2，则政府支出乘数为1/1-

0.8×

0.8=

2.78，意味着政府支出增加1元，最终导致GDP增加

2.78元税收乘数为-

0.8/1-

0.8×

0.8=-

2.22，意味着减税1元，最终导致GDP增加

2.22元实际中，乘数效应可能受挤出效应、预期和国际联系等因素影响而减弱中国财政政策实践案例万亿

48.1%2009年刺激规模2009年GDP增速金融危机应对总投资人民币全球经济衰退背景下中国增长率

22.3%固定资产投资增速2009年基础设施投资带动效应2008年全球金融危机爆发后，中国政府迅速推出4万亿元刺激计划，成为应对危机的标志性政策该计划主要投向基础设施建设、灾后重建、保障性住房、农村民生工程等领域，有效对冲了外部需求萎缩的冲击，保持了经济增长，为全球经济复苏作出了重要贡献近年来，中国坚持实施积极的财政政策，重点支持科技创新、绿色发展、区域协调和民生改善政策工具不断创新，由过去以基建投资为主，转向更加注重减税降费、改善营商环境和提高支出效率，体现了高质量发展要求2023年，全国新增减税降费及退税缓费超过2万亿元，有效支持了市场主体发展和经济复苏货币政策基础中央银行角色货币供应量基础货币制定和执行货币政策，维经济中可用于交易和作为由中央银行直接创造和控护金融稳定，管理外汇储价值储存的货币总量常制的货币，包括流通中的备，提供金融服务，监督用指标包括M0（流通中的现金和商业银行在中央银管理金融机构中国人民现金）、M1（M0加上企行的存款准备金基础货银行作为中央银行，承担业活期存款）和M2（M1加币通过货币乘数效应扩张着维护货币价值稳定和金上定期存款等准货币）为更大规模的货币供应融稳定的双重责任M2是最广义的货币供应量量指标货币政策是中央银行通过调节货币供应量和利率水平影响宏观经济的重要工具与财政政策相比，货币政策具有实施灵活、调整迅速、政治阻力小等优势，但也存在传导时滞长、效果不确定等局限性中国人民银行实行稳健的货币政策，根据经济形势灵活调整松紧程度近年来，央行更加注重精准调控和结构性货币政策工具的运用，在保持流动性合理充裕的同时，引导资金流向实体经济和国家战略重点领域货币需求和货币数量论交易动机预防动机投机动机人们为了日常交易而持有货币，这部分人们为应对意外支出而持有货币，这部人们为把握投资机会而持有货币，这部需求与国民收入正相关随着经济活动分需求与收入、不确定性和金融市场发分需求与利率负相关当利率低或预期增加，交易需求上升；支付技术进步则展程度相关经济不确定性增加时，预下降时，持有现金的机会成本降低，投可能降低这部分需求防性需求上升机性需求上升货币作为交换媒介的功能是交易需求的金融市场发达程度影响预防性需求，完凯恩斯的流动性偏好理论强调投机动基础随着电子支付的普及，现金交易善的金融体系提供更多流动性选择，可机，认为利率是持有货币的价格货币需求有所下降，但总体交易需求仍与经能降低这部分需求；而金融危机则可能需求的利率弹性影响了货币政策传导效济规模紧密相关显著增加预防性需求果，是央行决策的重要考量因素货币数量论以费雪方程式MV=PQ为基础，其中M为货币量，V为货币流通速度，P为价格水平，Q为实际产出假设V和Q相对稳定，则M与P成正比，意味着货币供应量增加将导致通货膨胀这一理论强调货币中性，认为长期内货币变动只影响价格水平，不影响实际变量货币政策工具法定准备金率中央银行规定商业银行必须存入中央银行的存款比例提高准备金率收紧货币供应，降低则放松货币供应这是中国央行常用的政策工具，特别适用于控制大规模流动性利率调节中央银行通过调整政策利率影响市场利率体系主要包括存贷款基准利率、公开市场操作利率和常备借贷便利利率等利率工具在成熟市场经济中是最主要的货币政策工具公开市场操作中央银行在公开市场上买卖国债等有价证券，直接调节基础货币包括正回购收回流动性和逆回购投放流动性，是最灵活、最常用的货币政策工具结构性工具针对特定领域的定向工具，如再贷款、再贴现和定向降准等这些工具可以在不改变总体货币政策取向的情况下，支持特定领域发展，是中国货币政策的重要创新货币政策目标与效果价格稳定控制通货膨胀，维护货币购买力促进增长支持经济适度扩张，提高就业维护金融稳定防范系统性风险，保障金融安全货币政策的最终目标是价格稳定、充分就业和经济增长，为实现这些目标，中央银行通常设立中间目标如货币供应量、利率水平等货币政策传导机制包括利率渠道、信贷渠道、资产价格渠道和预期渠道，政策效果取决于传导机制的通畅程度2023年，面对复杂经济形势，中国人民银行实施了一系列降准降息措施全年三次降准，共释放长期资金约

1.3万亿元；两次下调政策利率，引导贷款市场报价利率LPR相应下调这些措施有效降低了实体经济融资成本，支持了经济复苏货币政策独立性是央行政策有效性的重要保障，中国通过灵活运用多种政策工具，在维护独立性的同时实现了政策目标财政与货币政策协调财政政策和货币政策是宏观调控的两大支柱，二者协调配合对于实现宏观经济目标至关重要财政政策直接影响总需求，效果明显但灵活性较差；货币政策通过影响利率和信贷条件间接作用于经济，灵活性高但传导存在时滞两种政策的优势互补，形成政策合力2008年全球金融危机后，主要经济体普遍采取财政扩张与货币宽松相结合的政策组合美联储实施量化宽松，购买大量国债为财政扩张提供支持；欧洲央行通过定向长期再融资操作TLTRO配合财政政策；中国则通过4万亿元投资计划和适度宽松的货币政策共同应对危机2020年新冠疫情期间，各国再次采取财政与货币政策协调应对，体现了政策配合的重要性现代宏观经济理论流派学派核心观点政策主张代表人物古典学派市场自动调节，供自由放任，政府不亚当·斯密，李嘉图给创造需求干预凯恩斯主义有效需求不足，市政府干预，需求管凯恩斯，萨缪尔森场非自动出清理货币主义通胀是货币现象，控制货币供应量，弗里德曼，施瓦茨长期中性规则政策新古典学派理性预期，市场出政策无效性，结构卢卡斯，萨金特清性改革供给学派强调供给侧，减税减税，放松管制，拉弗，万尼斯基刺激自由化新凯恩斯主义价格粘性，市场不谨慎干预，灵活规曼昆，罗默完全则现代宏观经济学呈现多元化发展态势，各流派基于不同假设和方法，对经济运行机制和政策效果形成了不同解释这些理论流派的争论推动了宏观经济学的不断发展和完善理性预期学派与政策有效性理性预期假说理性预期假说由罗伯特·卢卡斯提出，认为经济主体在形成预期时会充分利用所有可获得的信息，不仅关注历史数据，还会考虑政策变化及其影响这与传统理论假设的适应性预期（仅基于过去经验形成预期）有本质区别政策无效性命题萨金特和华莱士提出的政策无效性命题认为，如果公众能够准确预期政策变化，那么系统性的货币政策就无法影响实际经济变量，只会导致价格变动这意味着试图通过货币政策刺激产出和就业的努力将归于失败实际应用与批评理性预期理论挑战了传统宏观经济政策的有效性，强调政策制定需要考虑公众预期的重要性但批评者指出，现实中信息不完全、认知有限，公众难以形成完全理性的预期且即使在理性预期下，价格粘性等市场不完善因素仍可能使政策保持有效性经济增长理论基础哈罗德-多马模型索洛模型内生增长理论资本积累驱动经济增长技术进步是长期增长源泉知识和创新内生于经济系统哈罗德-多马模型是早期增长理论的代表，强调资本积累在推动经济增长中的核心作用该模型假设固定的资本产出比和储蓄率，认为经济增长率等于储蓄率除以资本产出比这一理论强调投资在经济发展中的关键地位，但忽视了技术进步和收益递减等因素索洛模型弥补了哈罗德-多马模型的不足，引入了技术进步和收益递减假设该模型表明，在没有技术进步的情况下，资本积累带来的增长最终会因收益递减而停止；只有持续的技术进步才能维持长期增长索洛模型还预测了条件收敛现象，即相似条件下的经济体会逐渐趋向相似的增长率内生增长理论则进一步探讨了技术进步和人力资本的内生形成机制，为理解知识经济时代的增长动力提供了理论框架经济增长的决定因素人口因素资本积累劳动力数量和质量对经济增长具有直接影物质资本和基础设施是经济增长的物质基2响人口增长提供更多劳动力，但也可能稀础较高的投资率通常与较快的经济增长相释资本；人力资本投资提高劳动生产率，是关，但投资效率同样重要中国高投资率支高质量增长的关键撑了快速工业化，但也面临效率挑战制度环境技术创新制度是经济增长的深层决定因素产权保技术进步是长期增长的根本动力创新可以护、市场机制、法治建设等制度安排影响资突破资源约束，创造新产业，提高全要素生源配置效率和创新动力制度变革往往是经产率从跟随创新到引领创新的转变是经济济腾飞的关键触发因素发展高级阶段的标志东亚四小龙（韩国、新加坡、中国香港、中国台湾）的经济奇迹为理解增长因素提供了宝贵案例这些经济体在1960-1990年代实现了持续高速增长，年均增长率达7-9%其成功经验包括高储蓄率和投资率、出口导向战略、人力资本积累和适应性强的经济政策这些经验对中国等发展中经济体具有重要借鉴意义中国经济增长经验开放经济与国际收支经常账户资本账户金融账户记录一国与其他国家之间的商品贸易、服务贸易、收记录资本转移和非生产非金融资产交易在中国统计记录一国与外国之间的金融资产和负债变动入和经常转移等交易中规模较小•直接投资对企业控制权的投资•货物贸易有形商品进出口•资本转移债务减免、移民资产等•证券投资股票和债券投资•服务贸易旅游、运输、金融等服务•非生产非金融资产土地使用权、专利等•其他投资贷款、存款等•初次收入投资收益、工资报酬等•储备资产外汇储备变动•二次收入国际援助、侨汇等国际收支平衡表是记录一国与世界其他国家之间经济交易的系统账户，按复式记账原则编制，反映了一国对外经济关系的全貌理论上，经常账户余额与金融账户余额（不含储备资产）之和应当为零，但实际统计中由于各种原因会出现误差与遗漏项中国长期保持经常账户顺差，特别是货物贸易顺差显著，反映了出口导向型发展战略的特征近年来，随着服务贸易逆差扩大和对外投资增加，经常账户顺差占GDP比重有所下降，表明对外经济关系更加平衡同时，随着资本项目开放程度提高，中国的国际资本流动更加活跃，金融账户结构不断优化汇率形成机制固定汇率制有管理的浮动汇率制政府或中央银行设定并维持本币与特定货币或一篮子货币的固定兑换比率优点是提供稳定的汇率环境，降低国际交易的不确定性；缺点是维持成本高，容易遭受投机攻击，且限制了货币汇率主要由市场决定，但中央银行在必要时进行干预这是当前国际上最普遍采用的汇率制政策独立性度，兼顾了汇率稳定性和调节灵活性，但干预的时机和力度需要谨慎把握123浮动汇率制汇率完全由市场供求关系决定，中央银行不干预外汇市场优点是保持货币政策独立性，汇率可自动调节国际收支失衡；缺点是汇率波动可能过大，增加经济不确定性，不利于国际贸易和投资2024年上半年，人民币兑美元汇率波动加大，一度突破

7.2，引发市场关注这一波动主要受美联储货币政策、中美经济增长差异和国际地缘政治风险等因素影响中国人民银行通过公开市场操作、外汇市场干预和宏观审慎管理等多种手段，稳定市场预期，防范汇率过度波动风险2005年汇改以来，人民币汇率形成机制经历了从单一盯住美元，到参考一篮子货币、以市场供求为基础的有管理浮动汇率制度的演变这一过程体现了汇率市场化改革的稳步推进，既增强了汇率弹性，也保持了合理稳定未来，随着资本项目开放深化和人民币国际化进程推进，人民币汇率形成机制将进一步完善国际贸易与宏观政策

31.8%

13.3%贸易依存度出口贡献率中国2023年货物贸易总额占GDP比重净出口对中国GDP增长的贡献2023150+贸易伙伴中国主要贸易伙伴国家和地区数量国际贸易对宏观经济运行具有重要影响出口扩大了市场需求，创造就业和收入；进口补充国内供给，满足消费需求并提供生产投入贸易依存度高的经济体对外部冲击更为敏感，需要更加关注国际经济环境变化中国作为全球最大货物贸易国，对外贸易在国民经济中发挥着举足轻重的作用世界贸易组织WTO是规范国际贸易的多边机构，通过减少关税和非关税壁垒、解决贸易争端和促进贸易便利化等方式，推动全球贸易自由化中国2001年加入WTO后，深度融入全球价值链，出口结构不断优化，从劳动密集型产品向技术密集型产品转变近年来，中国积极推动区域全面经济伙伴关系协定RCEP等自贸协定，构建更高水平的对外开放新格局宏观调控体系与目标稳增长保持经济适度增长速度控通胀维持物价总体稳定促就业创造充分就业机会保平衡4维护国际收支平衡中国宏观调控体系以稳增长、控通胀、促就业、保平衡为基本目标，形成了以财政政策和货币政策为主，产业政策、区域政策和收入政策等为辅的政策框架这一体系在应对国内外各类经济波动中发挥了重要作用，为中国经济持续健康发展提供了有力保障2020年新冠疫情暴发后，中国提出六稳六保政策，即稳就业、稳金融、稳外贸、稳外资、稳投资、稳预期和保居民就业、保基本民生、保市场主体、保粮食能源安全、保产业链供应链稳定、保基层运转这一政策组合有效应对了疫情冲击，保持了经济社会大局稳定2023年以来，随着经济复苏，政策重点逐步转向深化改革开放，提振市场信心，促进消费恢复，培育新质生产力，推动经济高质量发展金融体系与宏观风险系统性金融风险影子银行与监管套利互联网金融监管实践系统性金融风险是指由单个金融机构或市影子银行是指在传统银行监管体系之外开中国互联网金融经历了从快速发展到规范场的问题通过传染效应扩散至整个金融体展信用中介活动的金融机构和业务它们整顿的过程2016年以来，监管部门对系，进而影响实体经济的风险它具有高通常监管较轻，杠杆率高，存在期限错配P2P网贷、虚拟货币交易等领域进行了全度关联性、传导性和破坏性，是宏观审慎和流动性风险监管套利则是金融机构为面整治，建立了金融业务必须持牌经营的监管的核心关注点2008年全球金融危机规避监管要求而设计的复杂交易安排，增监管框架同时，支持符合条件的金融科展示了系统性风险的严重后果加了金融体系的隐蔽风险技企业规范发展，促进科技赋能金融创新当前中国宏观经济热点人口老龄化挑战房地产市场转型中国60岁以上人口占比已超19%，进房地产市场从高速增长转向平稳发入中度老龄化社会人口老龄化导致展，部分城市出现库存积压和价格调劳动力供给减少，储蓄率下降，养老整房地产占中国GDP的比重约负担加重，对经济增长形成长期压7%，对投资、消费和地方财政有重力应对策略包括提高退休年龄、完要影响当前正在推进房住不炒定善养老保障体系、发展银发经济和提位下的长效机制建设，促进行业健康高全要素生产率发展数字经济蓬勃发展中国数字经济规模已超50万亿元，占GDP比重超40%数字技术正深刻改变生产方式、生活方式和治理方式，成为经济增长的新动能数字贸易、平台经济、智能制造等领域快速发展，也带来数据安全、垄断风险等新挑战2024年一季度，中国GDP同比增长

5.3%，好于市场预期，展现了经济回升向好态势工业生产稳定增长，服务业加快恢复，高技术产业和装备制造业保持较快增长消费市场逐步回暖，固定资产投资平稳增长，进出口好于预期但也面临内需不足、就业压力大、部分行业产能过剩等挑战全球宏观经济挑战逆全球化趋势气候变化与绿色转型贸易保护主义抬头，全球价值链重构减排压力增大，能源结构转型加速技术变革与不平等全球债务高企数字化加剧收入差距，就业结构深刻变化疫情后政府债务急剧上升，债务可持续性堪忧近年来，全球贸易保护主义抬头，地区冲突加剧，逆全球化趋势明显美国等发达国家推行去风险和友岸外包战略，全球价值链和产业链正在重构这些变化给全球经济带来不确定性，增加了贸易成本，影响了资源的全球优化配置，也对发展中经济体的出口导向型发展模式带来挑战绿色转型已成为全球共识，碳中和目标引领了新一轮产业变革各国相继出台减排政策和绿色发展战略，可再生能源快速发展，绿色金融方兴未艾中国提出双碳目标（2030年前碳达峰，2060年前碳中和），正在推动能源结构优化、产业升级和技术创新，打造绿色发展新优势这一转型过程充满机遇，也面临能源安全、转型成本和国际协调等挑战宏观经济政策前沿思考当前全球经济正经历百年未有之大变局，大国博弈加剧，全球治理体系深刻调整，气候变化、人口老龄化等长期挑战凸显，宏观经济政策面临新形势新任务传统需求管理政策工具效果减弱，货币政策空间收窄，财政可持续性压力增大，需要政策创新和综合施策未来宏观调控需加强供给侧结构性改革与需求侧管理的协调，推动质量变革、效率变革、动力变革在政策框架上，要更加注重逆周期和跨周期调节的结合，增强政策的前瞻性、精准性和有效性在具体工具上，要积极发展结构性货币政策工具，创新财政支出方式，完善税收调控体系，加强宏观政策与微观政策、国内政策与国际政策的协调配合，构建现代化宏观调控体系。