《经济运行分析之物价走势》课件

经济运行分析之物价走势本报告基于年月最新数据，深入分析全球经济与通胀趋势，重点解读20255中国物价走势变化报告涵盖全球主要经济体物价现状、影响物价的关键因素分析，以及未来物价走势的科学预测通过详实的数据分析和国际比较，为政策制定者和市场参与者提供全面的物价形势判断依据，助力构建物价稳定的长效机制目录1全球经济与通胀概览分析年全球经济增长态势和主要经济体通胀现状20252各经济体物价现状详解美国、欧盟、日本及新兴市场的物价走势特点3中国物价运行分析深入剖析中国、走势及结构性特征CPI PPI4影响物价的关键因素系统梳理政策、市场、外部环境等多重影响因素全球经济增长概况

2.51%-

0.25全球经济增长率下调幅度年预测值较去年月预测202510年3连续放缓增长趋势国际货币基金组织最新预测显示，年全球经济增长率为，较年

20252.51%202410月预测值下调个百分点这标志着全球经济连续第三年出现增长放缓趋势

0.25主要经济体复苏步伐明显不均衡，发达经济体面临增长动能不足，而新兴市场经济体则在通胀压力和外部环境挑战中寻求平衡全球经济增长趋势图全球通货膨胀概览发达经济体新兴经济体通胀率普遍回落至左右，货币政策紧缩效果逐渐显现美国、通胀压力依然较大，部分国家面临货币贬值和大宗商品价格上涨3%欧盟等主要经济体核心通胀仍高于央行目标，但下降趋势明显的双重冲击各国央行政策分化明显，部分国家仍需收紧货币政策美国核心平均通胀率•CPI:

3.3%•:

5.2%欧元区通胀食品通胀•:

2.8%•:

7.8%日本能源通胀•CPI:

2.1%•:

4.6%美国经济与通胀现状经济增长放缓通胀逐步回落年增长率预测为核心年增率为，物2025GDP CPI

3.3%PCE，较去年有所下降劳动价指数年增率为，距离美

1.8%

2.4%力市场依然紧张，但增长动能有联储的目标仍有差距，但回2%所减弱，消费支出增长放缓落趋势明确政策调整空间美联储政策立场趋于谨慎，在通胀持续回落的背景下，未来降息预期逐渐升温，为经济增长提供支撑美国通胀详细数据欧盟经济与物价走势1经济复苏年增长预计，服务业表现强劲，制造业仍面挑2025GDP

2.0%战2通胀回落从高位明显回落至，能源价格企稳起关键作用

2.8%3政策调整欧央行政策立场转向宽松，为经济增长提供支持欧盟经济在年呈现温和复苏态势，通胀率从年的历史高位大幅回20252022落能源价格企稳和供应链恢复正常是通胀缓解的主要原因区域内部差异明显，德国和法国经济增长相对稳定，而南欧国家仍面临结构性挑战欧央行货币政策转向为经济复苏提供了有利环境日本经济与物价状况摆脱通缩温和复苏成功摆脱长期通缩困扰，核心保持经济温和复苏，内需逐步改善，出口保CPI在左右持稳定2%政策转变汇率影响央行政策立场发生历史性转变，结束负日元汇率波动对进口物价产生重要影响利率时代新兴市场经济体物价走势通胀压力较大总体通胀率高于发达经济体，平均达到，结构性通胀特征明显，

5.2%食品和能源价格贡献突出货币贬值影响多数新兴市场货币面临贬值压力，推高进口商品价格，加剧通胀形势，央行政策选择面临两难外部冲击敏感对国际大宗商品价格波动和地缘政治风险更加敏感，价格传导机制更加直接和迅速政策应对分化各国根据自身经济状况采取不同应对措施，政策效果差异显著，协调配合仍需加强全球大宗商品价格走势原油价格波动农产品价格金属矿产价格国际原油价格在地缘政全球粮食价格受气候变工业金属价格反映全球治冲突和产量政化和贸易政策双重影响，制造业需求变化，铜、OPEC+策影响下波动较大，小麦、玉米价格相对稳铝等基础金属价格温和原油价格在定，但区域性供应紧张上涨，贵金属价格在避WTI70-美元桶区间震荡，推高部分农产品价格险需求推动下保持高位85/对全球通胀传导效应显著全球供应链现状供应链修复全球供应链中断情况明显改善，港口拥堵基本缓解，航运成本回归正常水平制造业供应商交付时间逐步缩短，库存管理效率提升物流成本正常化海运费用从疫情期间的历史高位大幅回落，陆路运输成本趋于稳定物流成本的正常化有助于缓解输入性通胀压力，降低终端商品价格韧性建设持续各国持续推进供应链多元化和本土化，提高关键产业链的自主可控能力数字化技术在供应链管理中的应用日益广泛，提升整体效率中国经济增长概况中国物价总体走势温和上涨CPI年年增率预估，较年的有所回落，保持在2025CPI

1.93%

20242.18%合理区间内运行核心通胀稳定核心与总体走势基本一致，剔除食品和能源后的核心通胀水平相CPI CPI对稳定剪刀差收窄PPI-CPI生产者价格指数与消费者价格指数差距逐渐缩小，价格传导机制趋于顺畅物价基本平稳总体物价走势平稳，为经济发展和民生改善提供了良好的价格环境中国各类别分析CPI食品类交通通信权重约权重约30%13%猪肉价格周期性波动燃油价格跟随国际变动••蔬菜价格季节性特征通信费用持续下降••粮食价格基本稳定交通工具价格稳定••医疗保健居住类权重约权重约8%23%医疗服务价格上涨房租价格温和上涨••药品价格政策调控装修材料价格波动••保健用品需求增长水电燃气费用稳定••年回顾2024CPI年

2.18%3全年涨幅连续突破CPI年同比上涨通胀警戒线20242%

2.10%月12CPI同比上涨幅度年中国同比上涨，连续第三年突破的通胀警戒线，但总体保持在2024CPI

2.18%2%温和通胀区间月份同比上涨，环比涨幅有所收窄12CPI

2.10%食品和能源是推动物价上涨的主要因素，其中食品价格对的贡献约为核心CPI60%相对稳定，表明通胀主要由结构性因素驱动，而非需求过热CPI中国月度走势分析CPI核心与总体对比CPI CPI核心特点差距分析意义CPI核心剔除食品和能源等波动较大的项目，更能反映潜在通胀总体与核心的差距主要反映食品和能源价格的波动影响CPI CPI CPI趋势年核心走势相对平稳，年度波动幅度当差距扩大时，通常表明结构性因素对物价的影响增强2023-2025CPI较小核心对货币政策具有重要指导意义，央行更关注核心通胀的CPI核心的稳定性表明中国经济基本面良好，没有出现明显的通变化趋势，以此判断是否需要调整货币政策立场CPI胀或通缩压力，为宏观政策调节提供了较大空间中国走势分析PPI能源开采价格波动最大原材料工业中游传导作用加工工业制造业主体生活资料接近消费端年整体呈现温和上涨态势，与的剪刀差逐渐收窄上游能源开采业价格波动最为剧烈，对整体影响显著原材料工业起到重2025PPI CPI PPI要的中游传导作用，而加工工业作为制造业主体，价格相对稳定与剪刀差分析CPI PPI生产端压力1上涨快于时企业成本压力增大PPI CPI传导机制价格从生产端向消费端的传导过程利润影响剪刀差变化直接影响企业盈利能力与剪刀差的形成主要由于价格传导存在时滞和摩擦当上涨幅度超过时，中下游企业面临成本上升而售价提升有限的困境，CPI PPIPPI CPI利润空间被压缩历史数据显示，剪刀差通常在个月内会逐步收窄，价格最终会从生产端传导至消费端未来随着市场机制不断完善，传导效率有望6-12进一步提升食品价格走势详解粮食价格稳定肉类价格周期国家粮食储备充足，小麦、稻谷猪肉价格呈现明显的周期性波动等主要粮食品种价格保持基本稳特征，目前处于价格回升阶段定政府收储政策有效调节市场牛羊肉价格相对稳定，禽肉价格供需，为食品价格稳定提供坚实受饲料成本影响有所上涨基础蔬果季节性蔬菜价格季节性特征显著，冬春季节价格偏高，夏秋季节供应充足价格回落水果价格受品种轮换和天气因素影响较大能源价格走势分析原油价格传导国际原油价格变化通过成品油定价机制传导至国内成品油调价汽柴油价格按照既定机制进行调整电力天然气居民用电用气价格保持相对稳定能源价格对的影响主要通过交通燃料和居住用能两个渠道国际原油价格CPI波动通过成品油定价机制直接影响国内汽柴油价格电力和天然气价格受政府调控影响，居民用电用气价格调整相对滞后且幅度有限工业用能价格市场化程度较高，对影响更为显著PPI房地产相关价格分析房租价格变动一线城市房租价格温和上涨，二三线城市相对平稳长租公寓市场规范化发展，租赁价格趋于理性装修材料价格钢材、水泥等建筑材料价格受上游成本影响波动，装修人工费用持续上涨，推高装修总成本家具家电价格传统家具价格相对稳定，智能家电需求增长推动价格结构性上涨，整体对影响温和CPI服务价格走势分析教育服务医疗服务交通通讯学前教育和课外培训价格公立医院医疗服务价格调航空运输价格随市场供需受政策调控影响趋于稳定，整有序进行，私立医疗机波动，铁路客运价格保持高等教育学费保持基本不构价格市场化程度较高，稳定，通讯费用在提速降变，职业技能培训需求增医美等消费医疗价格增长费政策推动下持续下降长推动价格上涨较快文娱服务电影票价、旅游服务价格随消费升级稳步上涨，体育健身、文化娱乐等新兴服务需求旺盛，价格上涨动力较强区域物价差异分析一线城市二三线城市水平较高价格水平适中CPI住房成本占比大生活成本合理••服务价格偏高消费结构优化••消费升级明显发展空间较大••城乡差距东中西部差异依然明显区域发展不平衡农村价格偏低东部价格水平高••基础设施差异中西部成本优势••一体化进程加快差距逐步缩小••消费群体物价感受差异不同收入群体年龄结构差异低收入群体对食品、能源等基本生活用品价格变化更为敏感，这老年群体对医疗保健、食品价格变化更为关注，这些支出在其预些商品在其消费篮子中占比较高中等收入群体更关注教育、医算中占比较大年轻消费群体更关注住房、交通、娱乐等服务价疗等服务价格变化格高收入群体的物价感受相对温和，更注重消费品质而非价格水平改善物价统计方法应充分考虑不同年龄群体的消费特点，构建更收入差距导致的物价感受分化需要在政策制定中予以充分考虑具代表性的价格指数体系，准确反映各群体的真实物价感受物价与收入关系物价与消费行为变化消费习惯调整物价变化推动消费者更加理性消费，价格比较和促销敏感度提高消费者更多选择性价比高的商品，品牌忠诚度有所下降消费结构优化在物价上涨压力下，消费者优先保障基本生活需求，减少非必需品支出同时，对品质的追求推动消费升级在部分领域继续进行数字消费兴起线上消费快速发展，价格透明度提高，消费者更容易进行价格比较数字化消费模式有助于提高市场效率，抑制不合理涨价影响物价的政策因素货币政策影响财政政策效应央行通过调整利率、存款准备金率等工具影响市场流动性，进政府支出规模和结构对物价产生重要影响扩张性财政政策刺而影响物价水平宽松货币政策通常推高通胀，紧缩政策则有激需求推高物价，而减税降费措施有助于降低企业成本，缓解助于抑制物价上涨物价上涨压力3产业政策影响政策协调配合产业政策通过影响供给能力对物价产生长期影响支持新兴产货币、财政、产业等政策需要协调配合，形成稳定物价的政策业发展、淘汰落后产能等措施改变供需格局，重塑价格体系合力政策之间的协调性直接影响物价调控效果和经济运行稳定性影响物价的市场因素供求关系决定价格的根本因素市场结构竞争程度影响定价能力价格机制市场化程度决定价格灵活性市场监管维护公平竞争秩序市场供求关系是决定物价变化的根本因素，供给不足或需求旺盛都会推高价格市场结构影响企业的定价能力，垄断程度越高，价格上涨压力越大价格形成机制的市场化程度决定了价格对供需变化的反应速度和幅度影响物价的外部因素国际大宗商品价格传导原油、铁矿石、大豆等大宗商品价格波动通过进口贸易直接传导至国内，影响相关产业链的成本结构和最终产品价格汇率变动影响人民币汇率波动影响进口商品的人民币计价成本，汇率贬值推高进口商品价格，进而对国内相关商品价格产生上涨压力全球供应链调整疫情后全球供应链重构，运输成本上升和供应链中断风险增加，推高了商品的综合成本和终端销售价格地缘政治冲击国际冲突和贸易摩擦导致特定商品供应紧张，引发价格急剧上涨，对全球物价形成冲击性影响物价与货币政策物价监测政策调整央行密切监测、等价格指标变化，根据物价走势调整货币政策立场，运用CPI PPI评估通胀形势和趋势多种工具进行精准调控前瞻指引传导机制加强预期管理，引导市场对未来物价走通过银行信贷、资产价格等渠道影响实势形成合理预期体经济和物价水平物价与财政政策财政支出影响减税降费作用政府投资和消费支出直接影响总减税降费政策降低企业经营成本，需求，扩张性财政政策推高物价有助于抑制商品价格上涨增值水平基础设施投资对上游原材税减税直接降低商品含税价格，料需求增加，推动相关商品价格所得税减免增强企业投资能力上涨财政补贴机制对特定商品和服务的财政补贴能够有效稳定相关价格农业补贴稳定粮食价格，新能源补贴促进产业发展并降低相关产品价格物价与产业政策供给侧改革通过去产能、去库存等措施优化供给结构，短期内可能推高价格，但长期有利于价格稳定产业升级推动传统产业转型升级，提高生产效率，有助于控制成本上升和价格波动新兴产业支持新兴产业发展，增加有效供给，缓解供需矛盾，为价格稳定创造条件重点行业价格监测粮油肉蛋监测能源价格预警原材料价格分析服务业价格跟踪建立覆盖全国的重要民密切监测国际原油价格重点监测钢材、水泥、加强对教育、医疗、交生商品价格监测网络，走势，跟踪国内成品油、化工原料等基础原材料通、住房等服务价格监实时跟踪小麦、稻谷、电力、天然气价格变化，价格，分析价格传导链测，关注服务业价格上玉米、食用油、猪肉、建立能源价格预警机制，条，评估对下游行业和涨对居民生活成本的影鸡蛋等关键商品价格变防范价格大幅波动风险最终消费品价格的影响响，完善价格调控政策化，及时发现异常波动程度物价数据收集与分析方法统计口径优化完善、等价格指数的统计口径，确保数据的准确性和可比性CPIPPI大数据应用运用互联网数据、移动支付数据等新型数据源，提高价格统计的时效性模型改进升级价格分析模型，提高预测准确性和政策建议的科学性传统的物价统计方法正在向数字化、智能化方向发展大数据技术的应用使得价格监测更加及时准确，为政策制定提供了更强有力的数据支撑统计方法的改进不仅提高了数据质量，也增强了对物价趋势的预判能力，有助于提前采取调控措施，维护价格稳定调整与改进CPI篮子商品更新国际经验借鉴定期调整篮子商品和服务项目，纳入新兴消费品类，剔除过学习发达国家编制的先进经验，特别是在新经济、数字经济CPICPI时商品增加数字消费、绿色消费等新消费形态的权重，确保等领域的统计方法加强与国际组织的合作交流，推动统计CPI能够准确反映现代消费结构标准的国际接轨CPI权重设置更加科学合理，基于大样本消费支出调查数据，充分反结合中国国情，建立具有中国特色的价格指数体系，更好地服务映不同收入群体和地区的消费特点，提高的代表性和准确性于宏观调控和民生保障需要，为国际比较提供准确依据CPI物价与民生保障低收入群体补贴建立健全价格补贴联动机制，当重要民生商品价格上涨超过预定阈值时，及时启动临时价格补贴，保障低收入群体基本生活基本生活必需品稳价加强重要民生商品储备制度建设，完善市场供应保障机制，在价格异常波动时及时投放储备，稳定市场预期和价格水平特殊时期调控总结疫情等特殊时期的物价调控经验，建立应急预案和快速响应机制，确保在突发事件中能够有效稳定物价和保障供应社会风险防范密切关注物价上涨对社会稳定的影响，建立风险评估和预警机制，提前采取措施防范因物价问题引发的社会矛盾物价预期管理预期形成机制信息沟通物价预期受历史经验、当前形势、政策加强政策解读和市场沟通，及时发布权信号等多重因素影响威信息，引导公众理性预期效果评估政策工具建立预期管理效果评估机制，不断完善运用前瞻性指引、预期调研等工具，主预期引导策略和方法动引导和管理市场预期未来通胀风险分析流动性环境地缘政治气候变化能源转型全球流动性环境变化带来通国际冲突升级可能推高大宗极端天气事件增多可能影响绿色转型成本可能在短期内胀风险，需要密切关注主要商品价格，形成输入性通胀农产品供应，推高食品价格推高相关商品和服务价格央行政策调整压力。