《中南大学金融》课件

中南大学金融学欢迎来到中南大学金融学课程本课程将系统介绍金融学的基本概念、理论框架以及实践应用，帮助学生全面了解现代金融体系的运作机制课程设计针对本科金融专业学生的学习需求，融合了理论讲解与案例分析，旨在培养学生的金融思维和实践能力通过本课程的学习，你将掌握金融市场、金融机构及金融工具的核心知识，了解中国金融体系的变革历程，并能够分析当前金融热点问题希望这门课程能够为你未来的学术研究或职业发展奠定坚实基础课程结构与章节安排国际与中国金融探讨金融全球化与中国金融体系变革金融工具分析股票、债券及衍生品等金融工具金融机构研究银行、保险及证券等金融机构金融市场了解货币、资本及外汇等市场运作金融理论掌握金融学基础概念与核心理论本课程采用模块化设计，从金融基础理论开始，逐步拓展至市场、机构、工具等领域，最后聚焦国际金融与中国金融体系这种结构安排有助于学生循序渐进地构建金融知识体系，确保学习效果的最大化金融学基础概念金融的定义金融的功能金融是指通过发行金融资产或金融具有资源配置、风险管负债，以货币为媒介，促进货理、信息传递、价格发现等功币资金融通的经济活动它是能，为实体经济提供血液与支现代经济中资金供给者与需求持，推动经济运行与发展者之间的桥梁金融的特征金融活动具有时间性、风险性、收益性、流动性等特征，这些特性使金融成为经济活动中独特而复杂的领域金融被形象地称为经济活动的血脉，正如血液在人体内循环输送氧气和营养，金融在经济体中促进资金的流动与配置，维持经济体的健康运行理解金融的基本概念，是深入学习后续金融专业知识的基础金融体系构成金融机构提供金融服务的组织，如银行、保险公司、金融市场证券公司等金融机构作为中介，连接资金供给方与需求方，降低交易成本资金供需双方进行交易的场所，包括货币市场、资本市场、外汇市场及衍生品市场等金融工具金融市场促进资金融通，实现价格发现功能金融交易中使用的各类凭证与合约，如股票、债券、存单等金融工具是资金融通的载体，具有不同的风险收益特征完整的金融体系由金融市场、金融机构与金融工具三大要素相互支撑、相互作用构成这三要素形成了一个有机整体，共同服务于实体经济发展，提高资源配置效率理解金融体系的构成，有助于把握金融运行的总体框架金融与经济发展的关系金融对经济增长的贡献金融对投资的推动金融系统通过资金融通，将储蓄转化为投资，提高资本形成效金融系统通过降低信息不对称、分散风险、提高流动性等机制，率研究表明，金融发展与经济增长呈现显著正相关关系，健全显著促进投资活动完善的金融中介能够识别有价值的投资项的金融体系能够提高GDP增长率目，提供资金支持，提高资源配置效率金融深化指标每提高10个百分点，平均可以带动经济增长

0.3-金融市场的发展能够带动企业研发投入增加，促进技术创新，间

0.5个百分点，这一效应在发展中国家尤为明显接推动经济高质量发展中国的研究表明，金融市场深度每提高，企业研发投入平均增加1%

0.4%金融与经济发展的关系是相互促进的一方面，金融发展为经济增长提供资金支持和风险管理工具；另一方面，经济增长又为金融创新与发展创造需求和空间理解这种互动关系，对把握金融在经济体系中的地位与作用至关重要金融市场总览货币市场资本市场•短期资金融通市场•长期资金融通市场•期限通常在一年以内•期限通常在一年以上•流动性高，风险较低•收益性高，风险相对较大•主要工具同业拆借、票据、存单•主要工具股票、债券外汇市场衍生品市场•不同货币交换的市场•基于基础资产的合约市场•全球性、高流动性特征•风险管理和投机功能•24小时连续交易•高杠杆特征•主要参与者央行、商业银行•主要工具期货、期权、互换金融市场是现代金融体系的核心组成部分，不同类型的金融市场相互联系、相互影响，共同构成完整的市场体系这些市场为不同需求的参与者提供多样化的融资与投资渠道，满足各类经济主体的金融需求货币市场同业拆借市场同业拆借是金融机构之间短期资金融通的主要方式，期限从隔夜到一年不等在中国，上海银行间同业拆放利率Shibor是重要的货币市场基准利率，反映银行间资金融通成本票据市场票据市场以商业票据和银行承兑汇票为主要交易对象，为企业提供短期融资渠道中国票据市场交易规模近年来快速增长，2022年交易量超过20万亿元人民币存单市场大额可转让存单CD是货币市场的重要组成部分，为金融机构提供流动性管理工具中国的同业存单市场自2013年推出以来发展迅速，已成为银行负债管理的重要渠道货币市场作为短期资金融通的平台，具有流动性高、风险低、收益稳定等特点央行通过公开市场操作等工具干预货币市场，实现货币政策传导对商业银行而言，货币市场是流动性管理的重要场所；对企业而言，则是短期融资的有效渠道资本市场股票市场债券市场企业通过发行股票筹集长期资金，投资政府和企业通过发行债券借入长期资者获得所有权和分红权股票市场具有金，承诺按约定利率还本付息债券市高流动性和较高波动性特征场风险相对较低，收益相对稳定私募市场基金市场面向特定投资者的非公开融资活动，如集合投资者资金，由专业机构管理运私募股权、风险投资等私募市场为创作基金市场为中小投资者提供专业新企业提供成长资金化、多元化的投资渠道资本市场是企业和政府筹集长期资金的主要渠道，同时也是投资者配置资产的重要场所相比货币市场，资本市场期限更长、风险更高、收益潜力更大资本市场的发展水平直接影响经济的活力和创新能力，是现代金融体系的核心组成部分外汇市场万亿

6.4全球日均交易量美元计价，2022年数据小时24全球连续交易从悉尼开始，依次经过东京、伦敦、纽约87%美元参与交易比例美元仍是最主要的国际储备货币

11.2%人民币国际支付份额已成为全球第四大支付货币外汇市场是不同国家货币相互兑换的市场，是全球规模最大、最具流动性的金融市场主要交易货币包括美元、欧元、日元、英镑和人民币等交易机制包括即期交易、远期交易和掉期交易等多种形式中国的人民币汇率改革始于1994年，经历了从固定汇率到有管理的浮动汇率制度的转变2005年汇改开启了人民币汇率形成机制的市场化进程，2015年8·11汇改进一步增强了汇率弹性近年来，人民币国际化进程加速，跨境使用范围不断扩大衍生品市场期货市场期权市场期货合约是标准化的远期合约，约定在未来某一时点按预定价格期权赋予持有者在特定时间以特定价格买入或卖出标的资产的权交割特定数量的标的资产期货市场具有高度的标准化和组织化利，但不承担义务期权的非线性收益特征使其成为复杂灵活的特征，交易通过交易所集中撮合，实行保证金制度和每日结算机风险管理工具期权可分为看涨期权Call和看跌期权Put两类制基本形式期货的主要功能是价格发现和风险管理农产品、金属、能源和与期货相比，期权市场结构更为复杂，定价机制也更为精细金融期货是主要的期货品种中国的期货市场始于世纪年模型是期权定价的经典模型中国的期权市场起2090Black-Scholes代，目前已发展成为全球重要的商品期货交易中心步较晚，但发展迅速，2015年上证50ETF期权的推出标志着中国金融期权市场的正式启动衍生品市场按照交易场所可分为场内交易市场和场外交易市场场内市场标准化程度高，流动性好，交易对手风险低；场外市场则更为灵活，但透明度较低，风险管理挑战更大年全球金融危机后，场外衍生品市场监管不断加强，中央清算等机制逐步建立2008金融机构分类类别典型机构主要功能监管机构银行类金融机构商业银行、政策性银行、农村信用社存贷款、支付结算、理财服务银保监会证券类金融机构证券公司、基金管理公司、期货公司证券承销、交易、资产管理证监会保险类金融机构保险公司、保险资产管理公司风险保障、长期资金运用银保监会信托与租赁机构信托公司、金融租赁公司财产管理、设备融资银保监会新型金融机构消费金融公司、互联网金融平台普惠金融、科技金融服务多部门共同监管金融机构是金融体系中的核心参与者，按业务性质可分为存款类金融机构与非存款类金融机构，按功能可分为银行、证券、保险等不同类型各类金融机构在市场中扮演不同角色，共同构成金融服务的网络体系中国的金融机构体系逐步由分业经营向混业经营转变，金融控股集团正成为行业发展趋势与此同时，金融科技的兴起催生了众多新型金融服务提供者，丰富了金融生态系统商业银行政策性与开发性金融机构政策定位服务国家战略，弥补市场失灵，支持经济社会发展重点领域和薄弱环节资金来源主要通过发行金融债券筹集资金，部分获得财政资金支持业务范围基础设施、棚户区改造、国际合作、三农、进出口贸易等领域运营原则在保本微利基础上，保持可持续发展能力中国的政策性与开发性金融机构主要包括国家开发银行、中国农业发展银行和中国进出口银行国家开发银行作为最大的开发性金融机构，截至2022年末资产规模超过17万亿元人民币，在基础设施、棚户区改造等领域发挥了重要作用政策性银行与商业银行的根本区别在于经营目标不同，前者以服务国家战略为主要目标，后者以利润最大化为主要目标这些机构在一带一路建设、乡村振兴等国家战略实施过程中承担着重要使命，是国家宏观调控的重要工具保险公司与证券公司保险公司证券公司保险公司通过收取保费，为投保人提供风险保障服务，同时利用证券公司是资本市场的核心中介机构，提供证券承销、经纪、自保费形成的资金池进行投资运作中国保险市场主要分为寿险和营、资产管理等服务中国目前有约140家证券公司，2022年行财险两大板块，年保费收入超过万亿元人民币业总资产超过万亿元人民币，净资产约万亿元

20224.

792.3保险公司的投资功能日益突出，是资本市场的重要机构投资者证券公司的投融资服务是连接资本市场与实体经济的重要纽带保险资金投资方向主要包括债券、股票、不动产和另类投资等作为IPO和再融资的主承销商，证券公司帮助企业获取直接融监管规定对各类资产投资比例有严格限制，以确保资金安全性资；作为财富管理机构，则为投资者提供多元化的投资渠道近随着第三支柱养老保险体系建设，商业保险公司在养老保障领域年来，随着资本市场改革深化，证券公司积极拓展投资银行业的作用将进一步增强务，通过并购重组、SPAC上市等方式，为企业提供全方位的金融服务保险公司与证券公司在现代金融体系中扮演不同但同样重要的角色保险公司专注于风险管理与长期资金运用，证券公司则致力于资本市场中介服务两类机构在服务实体经济、促进资源有效配置方面各有所长，共同推动金融市场的深化发展信托与基金公司信托公司业务模式受托管理财产、提供财富管理服务信托产品类型融资类、投资类、事务管理类基金公司业务模式集合投资、专业管理、多元配置基金产品分类开放式/封闭式、主动/被动、股票/债券/混合信托公司是中国特色金融机构，以受人之托，代人理财为本质，具有跨市场、跨行业配置资源的独特优势传统信托业务包括银信合作、房地产信托、政信合作等，近年来随着监管趋严，信托公司正加速向受托服务本源回归，家族信托、慈善信托等业务快速发展基金公司是专业的资产管理机构，通过发行公募或私募基金产品，汇集投资者资金进行组合投资根据运作方式，基金可分为开放式和封闭式；根据投资标的，可分为股票型、债券型、货币型、混合型等公募基金具有门槛低、流动性好、透明度高等特点，是普通投资者参与资本市场的重要渠道金融工具概览货币市场工具资本市场工具衍生金融工具短期融资工具，期限通常在一年长期融资工具，期限通常在一年基于基础金融资产设计的合约工以内，流动性高，风险较低主以上，收益性强，风险相对较具，主要包括期货、期权、远要包括商业票据、银行承兑汇高主要包括股票、债券、资产期、互换等这类工具主要用于票、大额可转让存单、短期国债支持证券等这类工具主要用于风险管理、套期保值和投机交等这类工具主要用于流动性管企业和政府的长期资本筹集易，具有高杠杆特性理和短期资金调配混合金融工具兼具多种金融工具特性的创新产品，如可转换债券、优先股等这类工具结合了债权和股权的特点，为发行方和投资者提供更灵活的选择金融工具是金融交易的载体，不同类型的金融工具具有不同的风险收益特征和流动性特征了解各类金融工具的基本特性和适用场景，是金融市场参与者的基本能力金融创新不断推动金融工具的多样化和复杂化，为市场参与者提供了更丰富的选择，同时也带来了更高的风险管理要求股票市场上市准备阶段•公司治理规范化•财务状况整改•发展战略明确•中介机构选聘上市申请阶段•提交申报材料•监管部门审核•回复反馈意见•发审会审议股票发行阶段•路演推介•网上网下申购•定价与配售•资金募集上市交易阶段•挂牌仪式•股票交易•持续信息披露•投资者关系管理中国股票市场主要包括A股、B股、H股等A股是境内企业在境内发行并以人民币交易的普通股，面向境内投资者；B股是境内企业在境内发行但以外币交易的股票，原本面向境外投资者，后对境内投资者开放；H股是境内企业在香港上市的股票上市公司受到严格的信息披露和公司治理监管，需要定期公布财务报表和重大事项监管机构包括证监会、交易所、行业协会等，形成多层次的监管体系近年来，中国资本市场改革不断深化，注册制改革、退市制度完善等举措有效提升了市场活力和韧性债券市场衍生金融工具期货合约期货合约是标准化的远期交易协议，规定了在未来特定时间以约定价格买卖标的资产的义务期货交易采用保证金制度，交易者只需缴纳合约价值的一小部分作为保证金，即可进行远大于保证金金额的交易，具有明显的杠杆效应期权合约期权合约赋予持有者在特定期限内以特定价格买入或卖出标的资产的权利，但不承担义务期权买方支付权利金，获得行权的权利；期权卖方收取权利金，承担被行权的义务期权的非线性收益特性使其成为更为灵活的风险管理工具场外衍生品场外交易OTC衍生品是指在交易所之外私下协商达成的非标准化衍生品合约，如互换、远期等OTC衍生品具有灵活性高、针对性强的特点，能够满足特定风险管理需求，但也存在信息透明度低、交易对手风险高等问题全球金融危机后，场外衍生品监管显著加强衍生金融工具的基本原理是通过对标的资产价格变动进行杠杆化操作，放大投资收益或对冲风险这些工具在风险管理、资产配置和市场价格发现方面发挥重要作用，但不当使用也可能带来系统性风险金融衍生品的发展既反映了市场对风险管理工具的需求，也体现了金融创新的持续活力金融市场主要参与者投资者金融市场的资金提供方，根据性质可分为个人投资者和机构投资者中国个人投资者占比较高，2022年A股市场中个人投资者交易量占比超过60%机构投资者主要包括基金、保险、养老金、QFII等，专业化程度高，投资风格相对稳健，市场影响力逐渐增强金融机构金融市场的专业服务提供者，包括银行、证券公司、基金公司、保险公司等这些机构既是市场的直接参与者，也为其他参与者提供中介服务现代金融市场中，金融机构的投行业务、经纪业务、资管业务、做市业务等多种功能共同支撑市场运行监管部门金融市场的规则制定者和监督者，主要包括中央银行、银保监会、证监会等中国人民银行负责货币政策和金融稳定，银保监会监管银行业和保险业，证监会监管证券和期货市场近年来，金融监管协调机制不断完善，金融稳定发展委员会的成立标志着宏观审慎管理框架的建立发行主体金融工具的创造者，包括政府、企业和金融机构等政府通过发行国债和地方政府债筹集财政资金；企业通过发行股票和债券获取直接融资；金融机构则既是其他主体发行的中介服务商，也自身发行各类金融产品发行主体的资质和信用状况直接影响金融工具的价格和流动性金融市场参与者之间形成复杂的互动网络，共同推动市场资源配置和价格发现功能的实现各类参与者角色分工不同但相互依存，共同构成完整的市场生态监管部门需要平衡市场效率与风险防控，保障市场公平、透明、高效运行货币的本质与职能价值尺度交换媒介货币作为计价单位，衡量商品和服务的价值，使不同货币作为普遍接受的支付手段，促进商品和服务的流商品的价值可以通过价格进行比较通，降低交易成本价值储藏支付手段货币可以保存价值，使人们能够将当前购买力转移至货币可用于偿还债务、支付税款等各类经济义务未来使用货币的本质是一种特殊的商品，其价值源于社会普遍接受从贝壳、黄金等实物货币，到纸币、电子货币的演变，反映了货币形式的不断创新现代货币体系中，信用货币占主导地位，其价值依赖于发行主体的信用背书货币创造机制主要通过央行基础货币供应和商业银行信用扩张两个渠道实现央行通过公开市场操作、再贷款等工具调节基础货币；商业银行则通过存贷款业务实现信用创造，形成广义货币供应通货膨胀是货币供应过多导致的持续物价上涨现象，对经济产生多方面影响央行通过调整利率、存款准备金率等货币政策工具，调控货币供应量，保持物价基本稳定中国人民银行实施的稳健货币政策，旨在平衡经济增长与物价稳定的双重目标利率决定理论古典利率理论利率由储蓄（资金供给）与投资（资金需求）的均衡决定储蓄是消费推迟的回报，利率越高，储蓄意愿越强；投资是生产扩张的成本，利率越高，投资意愿越弱凯恩斯流动性偏好理论利率由货币供给与货币需求（流动性偏好）的均衡决定影响流动性偏好的因素包括交易动机、预防动机和投机动机，其中投机动机与利率预期关系密切可贷资金理论利率由可贷资金供给（储蓄、货币创造、闲置资金激活）与可贷资金需求（投资、消费贷款、囤积货币）的均衡决定，兼顾了实际因素和货币因素现代利率理论利率结构由多种因素共同影响，包括通胀预期、期限溢价、风险溢价等期限结构理论解释了不同期限利率之间的关系，包括预期理论、市场分割理论等利率是金融市场的核心价格信号，对各类经济主体的决策产生深远影响对金融市场而言，利率变动直接影响证券估值，一般而言，利率上升导致债券价格下跌、股票估值承压；利率下降则相反利率还通过影响汇率、融资成本等渠道，对实体经济产生广泛影响中国的利率市场化改革始于20世纪90年代，2019年贷款市场报价利率LPR机制改革标志着市场化进程的重要突破当前，中国已基本建立由央行政策利率体系、货币市场利率体系和贷款市场利率体系组成的市场化利率形成机制汇率理论与国际收支汇率决定理论外汇储备管理购买力平价理论长期而言，汇率变动应反映两国通胀率差外汇储备是一国央行持有的外币资产，主要用于维持汇率稳定、•异应对国际收支危机和提升国际信用中国是全球最大的外汇储备持有国，截至年底储备规模约万亿美元

20223.1利率平价理论汇率期望变动应等于两国利率差异•资产市场理论汇率作为资产价格，由市场预期决定•外汇储备管理的核心原则是安全性、流动性和盈利性，三者之间国际收支理论汇率由国际收支平衡点决定存在一定权衡传统外汇储备资产主要包括美国国债等发达国家•政府债券，近年来多元化趋势明显中国外汇储备由国家外汇管现代汇率理论认为，短期汇率波动主要受资本流动和市场预期影理局负责管理，投资渠道不断拓宽，资产配置更加多元响，长期汇率则更多由经济基本面决定各国的汇率制度差异很大，从完全固定到自由浮动不等，大多数国家采用有管理的浮动汇率制国际收支是记录一国与世界其他国家之间经济交易的统计报表，分为经常账户、资本账户和金融账户三部分经常账户主要反映货物和服务贸易；资本账户反映非生产性、非金融资产的转移；金融账户反映各类金融资产的交易国际收支平衡是外汇市场长期稳定的基础，也是汇率形成的重要因素国际金融简介国际资本流动跨境结算机制国际资本流动是指资金在国家间的跨境转跨境结算是国际贸易和投资实现资金清算的移，主要包括直接投资FDI、证券投资和银必要环节主要结算系统包括SWIFT（环球行贷款等形式资本流动受各国经济增长、银行金融电信协会）、CHIPS（清算所同业利差、风险偏好等因素影响，既可以优化全支付系统）等人民币跨境支付系统CIPS球资源配置，也可能引发金融风险2022于2015年上线，为人民币国际化提供基础年全球跨境资本流动规模超过5万亿美元，设施支持数字技术驱动的创新支付方式正其中新兴市场占比不断提升在改变传统跨境结算格局国际收支平衡表国际收支平衡表是记录一国与外部经济交往的综合统计报表，遵循复式记账原则，借贷方总额相等表格结构主要包括经常账户（货物贸易、服务贸易、收入和经常转移）、资本账户（资本转移等）和金融账户（直接投资、证券投资、其他投资和储备资产）三大部分国际金融研究国家间的金融关系和国际货币体系运行规律二战后建立的布雷顿森林体系确立了以美元为中心的国际货币体系，虽然固定汇率制在1973年崩溃，但美元的国际货币地位仍然主导全球金融近年来，随着全球经济格局变化，国际货币体系呈现多元化趋势，人民币国际化稳步推进国际金融市场的发展催生了丰富的跨境金融产品，促进了全球资源优化配置然而，资本自由流动也带来金融风险的跨境传染，增加了国际金融治理的复杂性加强宏观审慎管理，构建国际金融安全网，成为各国共同关注的重要议题金融全球化背景金融全球化是指资本在全球范围内自由流动，金融市场日益一体化的过程主要国际金融组织在其中扮演重要角色国际货币基金组织IMF致力于维护国际货币体系稳定，监测全球经济金融形势，为成员国提供金融援助和技术支持；世界银行专注于向发展中国家提供发展融资和减贫支持1997年亚洲金融危机是金融全球化背景下的重要事件，危机源于泰国，迅速蔓延至韩国、印尼、马来西亚等国，造成货币大幅贬值、资本外逃和经济衰退这场危机暴露了金融监管缺失、短期资本过度流入、汇率制度僵化等问题，也反映了金融风险的跨境传染特性各国从危机中吸取教训，加强金融监管，建立区域金融合作机制，如清迈倡议等行为金融学导论认知偏差情绪倾向•代表性偏差根据少量或不具代表性的信息•损失厌恶对损失的痛苦感强于对等额收益过度概括的快乐感•锚定效应过分依赖最先获得的信息（锚）•处置效应倾向于过早卖出盈利股票，过晚进行决策卖出亏损股票•过度自信高估自己的能力和判断的准确性•心理账户将不同资金在心理上分隔对待•可得性偏差基于易于回忆的信息做出判断•后悔理论决策受避免后悔情绪的驱动群体行为•羊群效应盲目跟随他人行为，忽略自身信息和判断•信息级联依赖前人行为推断信息，形成连锁反应•社会传染情绪和行为在群体中迅速传播•群体极化群体决策往往比个体决策更为极端行为金融学挑战了传统金融理论中的理性人假设，认为投资者由于认知能力有限和心理偏好影响，常做出非理性决策这些非理性行为在金融市场中表现为众多异象，如股价过度反应、动量效应、小盘效应、价值效应等，是传统有效市场假说难以解释的现象代表性偏差导致投资者过度外推短期趋势；羊群效应则可能引发市场泡沫或剧烈调整理解这些行为偏差，有助于投资者提高自我认知，改进决策过程，也为监管部门设计更有效的市场干预机制提供理论支持行为金融学研究正逐步深入中国市场，为理解中国投资者的独特特征提供新视角金融风险管理基础风险文化1塑造全员风险意识和责任感风险策略确定风险偏好和管理框架风险方法建立识别、评估、监测机制风险工具应用量化模型和技术手段风险数据收集、整合各类风险信息金融风险管理旨在识别、测量、监控和控制金融活动中面临的各类风险信用风险是指交易对手未能履行合约义务导致的损失风险，是银行业最主要的风险类型银行通过信用评级、担保措施、贷款定价和资产证券化等手段管理信用风险2022年中国商业银行不良贷款率保持在

1.8%左右，整体风险可控市场风险源于市场价格（利率、汇率、股价等）的不利变动，金融机构通过VaRValue atRisk、压力测试等工具量化管理市场风险操作风险则源于内部流程、人员、系统失效或外部事件，需要通过完善内控体系、制度建设和技术支持来防范此外，流动性风险、战略风险、声誉风险等也是金融机构需要重点关注的风险类型金融监管发展历程分业监管形成期（1992-2003）1992年成立证监会，1998年成立保监会，央行专注于货币政策，形成一行两会分业监管格局监管体系完善期（2003-2018）2003年成立银监会，形成一行三会格局2009年成立金融稳定协调部际联席会议，加强监管协调监管改革深化期（2018至今）2018年银监会与保监会合并为银保监会，形成一行两会新格局2017年成立金融稳定发展委员会，强化宏观审慎管理巴塞尔协议是全球银行业监管的重要框架巴塞尔协议I（1988年）聚焦信用风险，首次提出了8%的资本充足率要求；巴塞尔协议II（2004年）引入三大支柱（最低资本要求、监管检查、市场约束）框架，增加了市场风险和操作风险考量；巴塞尔协议III（2010年）则是对金融危机的监管回应，提高了资本质量要求，增加了杠杆率、流动性覆盖率等约束，强化了系统性风险管理中国三会合一指的是2018年银保监会组建，标志着监管架构的重大调整这一改革旨在解决监管重叠与真空并存、协调困难等问题，提高监管效率目前的一行两会（央行、银保监会、证监会）格局下，监管职责更加明确，协同机制更加完善，为金融体系的稳健运行提供了制度保障影子银行体系影子银行的定义与特征影子银行是指在传统银行体系之外，从事类似银行功能但受较少监管的金融活动其主要特征包括不吸收公众存款但提供信贷服务；不受传统银行监管但承担类似风险；存在监管套利动机；缺乏明确的最后贷款人支持影子银行在信用创造、期限转换、流动性转换等方面与传统银行类似影子银行的典型结构影子银行体系包括多种形态，如资产证券化、货币市场基金、信托产品、委托贷款、P2P网贷等以资产证券化为例，银行通过SPV（特殊目的载体）将贷款等资产转化为可交易证券，实现资产出表和风险转移这种结构增加了系统复杂性和不透明度，也放大了杠杆和期限错配风险中国影子银行监管挑战中国影子银行具有自身特色，主要包括商业银行表外业务（理财产品、委托贷款、票据业务等）和非银行金融机构业务（信托贷款、券商资管、基金子公司等）监管面临的主要挑战包括监管分割导致的套利空间、风险传染渠道复杂、数据统计不完善、系统性风险累积等近年来，随着资管新规实施，影子银行规模收缩，风险逐步化解2018年，中国监管部门出台《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》（资管新规），明确刚性兑付打破、净值化管理、期限错配控制等原则，标志着影子银行监管框架的正式建立在此基础上，银保监会和证监会又相继发布配套细则，进一步规范各类机构资管业务这些政策措施有效控制了影子银行风险，推动行业回归本源、健康发展金融科技（）与创新FinTech移动支付创新区块链技术应用智能投顾发展中国移动支付市场以支付宝和微信支付区块链以其去中心化、可追溯、难篡改智能投顾利用算法和机器学习技术，为为主导，2022年交易规模超过430万亿的特性，正在改变金融交易和记录方客户提供自动化投资建议和资产管理服元人民币支付方式从二维码扫描发展式中国在贸易金融、供应链金融、数务中国智能投顾市场起步晚但发展到刷脸支付、声波支付等多元形式，极字票据等领域积极探索区块链应用中快，目前管理规模超过5000亿元人民大提升了支付便捷性和普惠性支付生国人民银行自2016年起研究法定数字货币与国外侧重被动投资不同，中国智态不断拓展，从线上到线下，从国内到币，数字人民币试点已覆盖多个城市，能投顾多采用主动管理策略，与传统基跨境，形成完整服务链条开启了货币形态创新的新篇章金产品形成差异化竞争大数据风控模式蚂蚁金服等金融科技企业利用大数据技术构建风控模型，通过分析用户消费、社交、信用等多维数据，精准评估信用风险这种模式使得传统金融难以覆盖的小微企业、个体户等群体获得融资服务，大幅提升了普惠金融可得性同时，智能风控也面临数据安全、算法偏见等挑战金融科技正以前所未有的速度重塑金融服务模式一方面，金融科技提高了金融服务的效率和可得性，降低了交易成本；另一方面，也带来了数据安全、隐私保护、算法公平性等新挑战金融监管正探索监管沙盒等创新方式，平衡金融创新与风险防控的关系，构建开放、包容、审慎的监管环境中国金融体系变革专业银行阶段（1978-1992）1979年中国农业银行、中国银行脱离央行；1983年中国工商银行成立；1984年中国人民保险公司独立；1986年上海证券业务开始试点这一阶段形成了以央行为核心、专业银行为主体的金融体系初步框架2商业化改革阶段（1993-2001）1993年国务院《金融体制改革决定》确立商业银行体系；1995年《商业银行法》《中国人民银行法》颁布；四大国有专业银行转为商业银行；1990-1991年上海、深圳证券交易所成立；1998年证券法颁布这一阶段建立了金融法律框架，奠定了市场化基础国际化转型阶段（2001-2012）2001年中国加入WTO，金融开放加速；2003-2009年四大国有商业银行完成股份制改革和上市；2004年银行业对外开放；2007年QFII投资额度扩大；2005年人民币汇率形成机制改革启动这一阶段金融市场国际化程度显著提升全面深化改革阶段（2012至今）利率市场化基本完成；资本市场注册制改革推进；人民币汇率市场化程度提高；金融科技迅速发展；金融监管框架调整；防控金融风险成为重要任务；服务实体经济能力增强这一阶段金融体系更加成熟，服务实体经济能力增强改革开放以来，中国金融体系经历了从计划经济到市场经济的深刻变革金融机构体系从单一走向多元，金融市场从无到有、从小到大，监管体系不断完善，金融政策工具日益丰富最新的发展趋势显示，银行、保险、证券等金融业务边界逐渐模糊，混业经营、综合经营成为大势所趋金融控股集团在严格监管下有序发展，为客户提供一站式综合金融服务人民币国际化进程证券市场发展市场形成期1990-1991年，上海和深圳证券交易所先后成立，标志着中国现代证券市场的正式诞生1992年证监会成立，开始对市场进行集中监管规范发展期1998年《证券法》颁布实施，证券市场法律体系初步建立2001年退市制度、2005年股权分置改革等重大改革消除了市场发展障碍多层次市场形成期2009年创业板设立，2013年新三板扩容，2019年科创板成立并试点注册制，2021年北交所成立，多层次市场体系逐步完善全面深化改革期2020年新《证券法》实施，注册制改革全面推进，退市制度完善，对外开放加速，市场生态持续优化上海证券交易所成立于1990年11月26日，是中国最早的证券交易所之一，以蓝筹股为主；深圳证券交易所成立于1991年7月3日，以成长型、创新型企业为特色两所共同构成中国主板市场的核心2022年，沪深两市上市公司总数超过4800家，总市值约90万亿元人民币，日均成交额约万亿元级别创业板于2009年在深交所设立，定位于服务成长型创新创业企业；科创板于2019年在上交所设立，聚焦科技创新企业，是注册制改革的试验田两板的设立完善了中国多层次资本市场体系，为不同发展阶段、不同类型的企业提供了差异化融资渠道，促进了创新资本形成和科技成果转化中国债券市场创新地方政府债券创新绿色债券发展与对外开放地方政府债是地方政府依法发行的政府债券，是地方政府融资的主要绿色债券是为支持环境友好型项目融资而发行的债券2015年，中方式年修订的《预算法》确立了地方政府规范举债机制，明国人民银行发布首个绿色债券指引，绿色债券市场正式启动20142016确通过地方政府债券方式举债地方债分为一般债券和专项债券，前年，国家发改委、上交所、深交所等机构相继出台支持政策，市场快者用于公益性项目，后者用于有一定收益的项目速发展2021年，人民银行、发改委、证监会联合发布新版《绿色债券支持项目目录》，与国际标准进一步接轨近年来地方债创新不断，年推出土地储备专项债、收费公路专2018项债等细分品种；年允许地方债合理设置特殊条款，提高吸引年债券通北向通启动，境外投资者可通过香港投资中国银行间20192017力；年面向个人投资者发行地方债，拓宽投资者群体；年债券市场；年人民币计价中国国债和政策性银行债纳入彭博巴202020222019探索发行权益性、创新性专项债券，丰富融资工具截至年，克莱债券指数；年富时罗素宣布将中国国债纳入其世界国债指20222020中国地方政府债券余额超过万亿元数；年债券通南向通启动，标志着债券市场双向开放新35WGBI2022阶段截至年，境外机构持有中国债券规模超过万亿元

20223.6债券市场创新和开放是中国金融改革的重要领域近年来，永续债、可转债、资产支持证券等品种不断丰富；债券市场基础设施建设加速，信用评级体系逐步完善，法律保障体系持续健全这些变革不仅支持了实体经济发展，也提升了中国债券市场的国际影响力金融市场对经济增长的作用资本形成促进金融市场通过汇集分散的社会闲散资金，形成大规模可投资资本，转化为企业的生产能力和创新动力研究表明，中国资本市场每筹集1000亿元直接融资，可以带动约2000亿元的实体经济投资，直接创造约15万个就业岗位2022年，中国股票市场和债券市场共为实体经济提供直接融资超过20万亿元，有效支持了经济高质量发展资源配置效率提升金融市场通过市场化定价机制，将资金引导至最具生产力的部门和企业，提高社会资源配置效率股票市场的优胜劣汰机制和债券市场的风险定价机制，共同形成了资金奖优罚劣的引导功能近年来，随着科创板、创业板注册制改革推进，中国资本市场对战略性新兴产业的支持明显增强，2022年高新技术企业和战略性新兴产业企业IPO融资占比超过70%公司治理改善金融市场尤其是股票市场通过股权激励、市场约束等机制，促进上市公司提升治理水平《上市公司治理准则》等规则的实施，推动了信息披露、股东权益保护、董事会建设等治理实践的全面提升数据显示，治理水平较高的公司平均资产回报率比治理水平较低的公司高出约2个百分点，企业价值（托宾Q值）平均高出约15%创新驱动支持金融市场为高风险、高回报的创新活动提供多元化融资渠道，如风险投资、科创板IPO等研究表明，获得风险投资支持的企业，研发强度平均提高25%，专利产出增加约35%2022年，中国股权投资市场投资规模超过

1.4万亿元，其中对科技创新领域的投资占比超过60%，有力支持了硬科技发展金融市场通过多种渠道影响经济增长质量和效率高度发达的金融市场能够实现更有效的资金融通、风险管理和资源配置，从而促进经济结构优化和增长方式转变当然，金融市场发展也需要与实体经济发展相匹配，防止脱实向虚和金融风险累积构建服务实体经济的现代金融体系，是中国金融改革的核心目标重大金融危机及启示危机成因传染扩散次贷市场泡沫、金融监管缺失、复杂衍生品风险、从房地产到银行、从美国到全球、从金融到实体经杠杆过度扩张济深远影响政策应对监管架构重构、货币政策转型、国际金融格局调整救助金融机构、量化宽松、财政刺激、国际协调2008年全球金融危机是二战以来最严重的金融危机，源于美国次贷市场崩溃，迅速演变为全球性金融危机和经济衰退危机造成全球市值蒸发超过30万亿美元，引发多国银行业大规模救助和重组危机暴露了金融监管体系的重大缺陷，促使各国加强系统性风险防范，完善跨境监管协调，强化对系统重要性金融机构的监管中国在全球金融危机中受到的直接冲击相对有限，但也面临出口下滑、增长放缓等挑战为应对危机，中国推出了4万亿元人民币的经济刺激计划，保持了经济较快增长危机后，中国吸取教训，更加重视防范系统性金融风险，强调金融回归服务实体经济本源具体措施包括加强宏观审慎管理，建立金融稳定保障基金，严控地方政府隐性债务，规范影子银行业务，防范房地产金融风险，完善金融风险处置机制等金融机构公司治理治理结构特殊性风险文化与内控体系金融机构公司治理具有特殊性，源于其在经济中的核心地位和系统重风险文化是金融机构治理的软实力，是塑造全员风险意识和责任感的要性金融机构经营的是公众资金，其风险外溢性强，治理失效可能基础良好的风险文化包括清晰的价值观、适当的激励机制、有效的引发系统性危机因此，金融机构治理既要遵循一般公司治理原则，沟通渠道和持续的能力建设国际研究表明，强健的风险文化能够减又要满足审慎监管要求少约30%的操作风险损失，提高约15%的风险调整后收益中国金融机构的治理结构主要采用三会一层模式，即股东大会、董内部控制体系是风险管理的硬支撑，包括组织架构、授权体系、制度事会、监事会和高级管理层与一般企业相比，监管对金融机构董事流程和监督评价等要素中国金融机构普遍建立了三道防线风控体会和高管人员的专业素质、独立性和履职能力有更高要求2022年系业务部门作为第一道防线，承担风险责任；风险管理部门作为第修订的《银行保险机构公司治理准则》进一步提高了独立董事比例要二道防线，负责独立监督；内审部门作为第三道防线，提供客观评价求，强化了关联交易管理和风险管控和改进建议这一体系实现了风险管理责任的清晰划分和多层次监督有效的公司治理是金融机构稳健经营的基础年金融危机后，全球监管机构更加重视金融机构治理质量，巴塞尔委员会发布了《银行公司2008治理原则》，强调董事会有效监督、风险管理健全、薪酬政策审慎等要求中国金融监管部门也持续推进公司治理监管，年银保监会对2021余家银行保险机构开展公司治理评估，不断提升行业治理水平210金融伦理与可持续发展金融伦理基本原则金融企业社会责任ESG投资发展•诚信透明提供真实、完整的信息披露•普惠金融扩大基础金融服务覆盖面•环境E关注气候变化、资源利用效率•公平交易避免利益冲突和不当交易行为•绿色金融支持环保项目，控制高污染贷款•社会S重视员工权益、产品责任、社区关系•客户至上真诚了解客户需求，提供适当产品•精准扶贫提供创业贷款，支持产业发展•治理G强调公司治理结构、商业道德、信息透明•专业胜任保持专业知识更新，提升服务质量•公益慈善设立基金会，开展社会公益活动•投资增长2022年中国ESG投资规模超过

1.2万亿元•合规经营严格遵守法律法规和行业准则•金融教育普及金融知识，提升公众素养•评价体系多家机构开发ESG评级标准和指数产品金融伦理关注金融活动中的价值判断和道德规范，是金融可持续发展的基础随着金融复杂性增加和影响范围扩大，伦理问题日益凸显2008年金融危机暴露了金融伦理失范的严重后果，促使全球反思金融业的价值取向中国金融业近年来加强伦理建设，各行业协会相继发布从业人员行为准则，金融监管部门将伦理要求纳入监管评价体系ESG投资已成为全球投资趋势，强调将环境、社会和治理因素纳入投资决策过程研究表明，高ESG评级企业通常具有更低的资金成本、更高的经营效率和更强的风险抵御能力中国资本市场正积极推动ESG投资发展，多家指数公司推出ESG指数，资产管理机构发行ESG主题基金，上市公司ESG信息披露质量不断提升未来，随着绿色低碳转型深入，ESG投资将在资源配置中发挥更重要作用金融消费者保护金融知识普及金融知识是消费者保护的第一道防线中国金融监管部门和金融机构积极开展金融知识普及月、金融知识进万家等活动，通过线上线下多种渠道普及基础金融知识2022年，全国金融知识普及活动覆盖人数超过8亿人次，重点面向老年人、学生、农民等易受损群体金融教育已纳入国民教育体系，多所高校开设金融素养课程金融产品风险提示金融机构有责任向消费者充分揭示产品风险，保障知情权银保监会要求银行和保险机构在销售过程中进行录音录像，设置必要的冷静期，提供风险评级和适当性匹配证监会推行投资者适当性管理，将投资者分为普通和专业两类，实施差异化管理金融产品说明书必须使用通俗易懂的语言，标明风险等级，不得夸大收益或者隐瞒风险投诉处理与纠纷解决完善的投诉处理机制是消费者权益的重要保障金融监管部门建立了12378金融消费者投诉热线，实现一站式受理金融机构普遍设立专门的消费者权益保护部门，制定标准化投诉处理流程金融纠纷多元化解决机制不断完善，包括行政调解、人民调解、行业调解、司法调解等多种方式，降低了消费者维权成本2022年，银行业保险业消费投诉处理满意率达到85%以上金融消费者保护是金融监管的重要内容，也是建设良好金融生态的必要条件2013年，中国人民银行发布《金融消费者权益保护工作指引》，确立了金融消费者八项基本权利知情权、自主选择权、公平交易权、财产安全权、依法求偿权、受教育权、受尊重权和信息安全权2020年，《中国人民银行金融消费者权益保护实施办法》正式施行，标志着金融消费者保护的法律框架基本形成金融科技发展为消费者保护带来新挑战大数据杀熟、算法歧视、隐私泄露等问题引发关注监管部门要求金融机构不得过度收集个人信息，不得进行不合理的个性化定价，强化算法透明度和可解释性消费者保护将更加注重数字时代的权益保障，适应金融服务数字化转型的新特点数字货币与央行数字货币（）CBDC数字人民币定位数字人民币e-CNY是中国人民银行发行的法定数字货币，是人民币的数字形式，与实物人民币等价它采用中心化管理、双层运营架构，由央行负责发行和管理，商业银行等机构负责兑换和流通服务数字人民币定位于M0流通中现金，主要服务于零售支付场景试点进展数字人民币研发始于2014年，2020年在深圳、苏州、雄安、成都等地启动首批试点截至2022年底，试点范围已扩展至23个城市，累计交易规模超过1000亿元人民币，开立个人钱包超过

2.6亿个，参与商户超过560万家冬奥会期间，数字人民币在场馆内实现全覆盖，日均交易约200万元技术特点数字人民币采用中心+端的混合架构，结合区块链和传统账户体系的优势它具有可控匿名特性，满足小额匿名和大额实名的差异化隐私保护需求数字人民币支持双离线支付，即在网络和电力中断情况下仍可完成支付，提高了支付系统韧性与比特币等加密货币不同，央行数字货币CBDC由国家主权信用背书，具有法偿性全球主要经济体都在积极探索CBDC，包括欧洲央行的数字欧元项目、日本央行的数字日元试验、美联储的数字美元研究等中国在CBDC领域处于全球领先地位，是首个大规模试点的主要经济体数字人民币对支付体系的影响是多方面的它提供了第三种支付选择，弥补了现金和电子支付的不足；增强了支付系统的普惠性，解决老年人、残障人士等群体的支付难题；提高了货币政策传导效率，为央行提供更精准的经济数据；促进支付市场竞争，优化支付生态未来，随着跨境支付应用探索，数字人民币有望在国际支付领域发挥更大作用绿色金融与气候变化金融开放与国际合作QFII制度启动（2002年）合格境外机构投资者QFII制度允许境外机构在额度内投资中国A股和债券市场，是中国资本市场开放的重要里程碑首批QFII额度为总计40亿美元，主要分配给国际知名投资机构RQFII制度推出（2011年）人民币合格境外机构投资者RQFII制度允许境外机构使用境外募集的人民币投资中国境内证券市场该制度促进了人民币国际化和资本市场开放协同推进沪港通启动（2014年）沪港通机制允许内地和香港投资者通过本地证券公司或经纪商买卖对方市场的股票2016年深港通开通，进一步扩大了互联互通范围债券通上线（2017年）债券通允许境外投资者通过香港与内地债券市场基础设施连接，投资中国银行间债券市场北向通先行，南向通于2021年9月启动取消QFII/RQFII额度限制（2019年）国家外汇管理局宣布取消QFII和RQFII投资额度限制，进一步便利境外投资者参与中国金融市场2020年QFII和RQFII制度合并，准入门槛降低，投资范围扩大近年来，中国金融开放新政策不断推出2018年取消银行和金融资产管理公司外资持股比例限制；2020年取消证券公司、基金管理公司、期货公司外资持股比例限制；2021年保险资产管理公司外资持股比例限制取消这些措施标志着中国金融业全面实现国民待遇金融开放促进了国际合作深化中国积极参与全球金融治理，是G

20、金融稳定理事会FSB、巴塞尔委员会等国际金融组织的重要成员中国倡议成立的亚洲基础设施投资银行AIIB和金砖国家新开发银行NDB已成为多边开发体系的重要补充在一带一路框架下，中国与沿线国家开展广泛金融合作，建立了金融服务网络未来，中国将继续坚持金融开放的基本国策，以更高水平开放促进金融体系高质量发展地区金融中心建设上海国际金融中心建设是中国金融业对外开放的重要战略2009年，国务院明确提出到2020年基本建成与中国经济实力和人民币国际地位相适应的国际金融中心的目标经过多年建设，上海已具备较为完善的金融市场体系和基础设施，成为全球重要的金融枢纽世界金融中心指数GFCI显示，上海已进入全球前五大金融中心行列上海金融中心建设的核心优势在于全牌照金融机构集聚、多层次资本市场完备、金融科技创新活跃、金融人才高度聚集上海拥有上交所、中金所、上期所和外汇交易中心等重要金融基础设施，2022年上海金融市场交易总额超过2400万亿元人民币陆家嘴金融城聚集了近1700家各类金融机构，形成了金融业态的完整生态粤港澳大湾区金融协同发展是区域金融战略布局的重要组成部分香港作为国际金融中心，在国际资金融通、风险管理方面具有优势；深圳在金融科技、创新金融方面走在前列；广州在传统金融服务、产融结合方面实力突出三地形成错位发展、优势互补的协作格局跨境理财通、跨境贷款、保险互联互通等创新机制不断推出，促进了大湾区金融一体化进程，为中国金融开放和人民币国际化提供了重要试验田乡村振兴与普惠金融农村金融机构创新数字普惠金融信用体系建设以村镇银行、农村商业银行为代表金融科技赋能农村金融服务升级，农村信用体系是普惠金融的基础设的新型农村金融机构，填补了农村降低服务成本，扩大覆盖范围移施农户信用评价、农村集体资产金融服务空白截至2022年，全动支付、远程开户、线上贷款等技登记、农村承包地确权等工作的推国村镇银行超过1600家，县域金术手段，突破了地理限制和信息不进，为农村信贷扩展奠定了基础融机构网点覆盖率达到95%以上对称障碍2022年，中国农村地截至2022年，全国农村信用档案这些机构扎根基层，熟悉当地情区移动支付普及率超过80%，电子覆盖率达到65%，有效缓解了农村况，能够提供更有针对性的金融服支付已成为农村居民的主要支付方信息孤岛问题务式政策扶持体系中央明确提出金融服务乡村振兴的政策导向，形成了财政、货币、监管多维度的支持体系人民银行设立支农支小再贷款、扶贫再贷款等工具，为农村金融机构提供低成本资金；财政部门通过风险补偿、贴息等方式降低农村金融风险成本新型农村金融服务案例层出不穷农担贷模式通过政府增信解决农户抵押难题；订单贷利用农产品销售合同作为还款保障；大棚贷针对设施农业提供专门融资产品；电商贷依托农村电商平台数据评估信用这些创新产品因地制宜，精准对接农村不同主体的融资需求尽管农村普惠金融取得显著进展，但仍面临成本高、风险大、效益低等挑战未来发展方向是深化数字技术应用，创新产品和服务模式，完善风险分担机制，健全激励约束体系，推动金融资源更多流向乡村振兴重点领域和薄弱环节，为实现农业农村现代化提供有力支撑金融风险案例分析永煤违约事件P2P风险事件案例启示2020年11月，国有企业永城煤电控股集团发行的20永煤2016-2019年，P2P网贷行业经历了大规模清退期自监这些风险事件揭示了金融创新与监管滞后的矛盾、刚性兑SCP003超短期融资券到期违约，引发市场震动这是首管趋严后，问题平台数量急剧增加，投资者损失巨大以付预期与市场化改革的冲突、信息披露不透明与投资者保家中央企业控股的国有企业债券违约事件，影响了国企信e租宝为代表的庞氏骗局平台，通过虚构融资项目、夸护不足的问题监管部门吸取教训，加强穿透式监管，完用债的市场定价基础违约后，永煤集团其他债券价格暴大收益率、自融自担等方式，非法集资数百亿元，波及数善债券市场信用风险处置机制，建立金融消费者权益保护跌，债券市场信用利差迅速拉大十万投资者框架，推动金融风险早识别、早预警、早处置永煤违约事件的深层原因在于地方政府隐性担保预期与市场化改革方向的矛盾随着打破刚性兑付的政策推进，市场对国企信用的重新评估导致了估值调整该事件后，中央金融委强调零容忍打击虚假信息披露、恶意逃废债等行为，推动建立规范的债券违约处置机制P2P风险事件则反映了监管缺位背景下互联网金融无序扩张的风险从最高峰时7000多家平台，到如今基本出清，P2P网贷行业的兴衰为金融创新监管提供了深刻教训目前，中国已构建起网络小额贷款、消费金融等规范的线上信贷体系，替代了无牌无照的P2P模式，正规金融机构成为普惠金融的主力军专题房地产金融房贷政策演变•1998年住房货币化改革，个人住房贷款市场形成•2003-2007年差别化房贷政策出台，调控房地产过热•2008-2015年政策松紧交替，应对市场波动•2016-2020年坚持房住不炒，实施全面调控•2022年起支持刚性和改善性住房需求，防范风险市场走势分析•房地产开发贷款2022年增速持续下滑，较2019年高点回落明显•个人住房贷款2022年增速放缓至约4%，创历史低点•房企融资渠道银行贷款、债券融资、信托融资全面收紧•房地产信托规模从高峰期3万亿元下降至不足1万亿元•住房按揭证券化RMBS市场规模突破5000亿元监管框架•三道红线控制房企负债率、净负债率和现金短债比•两个集中度集中管理房地产贷款和个人住房贷款规模•预售资金监管强化商品房预售资金监管，保障项目完工•金融控风险处置高负债房企风险，保障民生工程交付•维护市场秩序打击违规资金流入房地产，规范中介行为房地产金融是连接房地产市场与金融体系的桥梁，对宏观经济和金融稳定具有重要影响2020年8月，监管部门出台三道红线政策，对房企融资设置明确约束，标志着房地产金融监管进入新阶段2021年，银保监会又推出两个集中度管理，从银行端控制房地产信贷规模这些政策措施旨在遏制房地产金融风险积累，促进行业回归理性发展轨道2022年以来，为应对市场下行压力，政策适度调整，支持刚性和改善性住房需求央行下调贷款市场报价利率LPR和首套房贷款利率下限，地方政府放宽限购政策，旨在稳定市场预期与此同时，金融部门通过保交楼专项借款等措施，稳妥处置个别房企风险，维护金融和社会稳定未来房地产金融政策将继续坚持房住不炒定位，促进房地产业良性循环和健康发展金融研究与实证方法金融数据获取途径计量模型简介金融研究需要大量高质量数据支持中国金融数据主要来源包括官方统金融实证研究常用的计量模型包括时间序列模型（如ARIMA、GARCH计数据库（国家统计局、人民银行、证监会等）；商业数据库（Wind、族模型等），适用于分析金融市场波动和资产价格预测；面板数据模型，CSMAR、RESSET等）；交易所和清算所数据（上交所、深交所、中债登适合分析多个个体跨时间的行为特征；事件研究法，用于评估特定事件对等）；国际组织数据库（IMF、世界银行、BIS等）市场的影响；结构方程模型，适合分析复杂因果关系网络不同来源数据各有特点官方数据权威性高但更新频率较低；商业数据库近年来，机器学习方法在金融研究中应用广泛，如随机森林、神经网络等覆盖面广、使用便捷但成本较高；交易所数据准确性强但需专业处理；国算法在信用评分、市场预测、风险管理等领域表现优异然而，模型结果际组织数据便于跨国比较但对中国细节关注较少研究者应根据研究问题的解释性和稳健性检验同样重要，避免过度拟合和伪相关问题金融研究选择合适的数据来源，并注意数据质量检验和前处理工作应重视经济理论基础，将定量分析与定性分析相结合，增强研究结论的实践价值进行金融研究时，需特别注意几个关键环节首先，明确研究问题和理论假设，避免数据挖掘导致的无意义发现；其次，合理设计研究方法，确保样本代表性和内外部效度；再次，严格进行数据清洗，处理异常值和缺失值；最后，全面进行稳健性检验，验证结果可靠性中国金融市场具有独特特征，如政府干预较强、信息透明度不足、市场分割等，这为研究提供了丰富场景，也带来了特殊挑战开展中国金融市场研究，既需要借鉴国际成熟方法，又要结合中国实际创新研究范式，避免简单套用西方模型导致的偏误随着中国金融改革深化和数据可得性提高，金融研究的广度和深度将不断拓展学业与职业规划商业银行传统主流就业方向，包括对公业务（企业信贷、现金管理等）、零售业务（个人信贷、理财等）、金融市场（资金交易、资产管理等）等部门近年来，金融科技和风险管理岗位需求增长较快商业银行工作稳定性高，薪资水平在金融行业中属于中等，职业发展路径清晰，是金融专业毕业生的重要选择投资银行与资产管理包括证券公司投行部门（IPO、再融资、并购重组等）、投资管理公司（公募基金、私募基金、PE/VC等）、金融咨询等机构这类岗位智力挑战性强，项目导向明显，薪资水平较高但波动较大，工作压力普遍较大适合具有较强分析能力、抗压能力和市场敏感度的学生金融科技近年来快速发展的新兴领域，包括互联网金融平台、传统金融机构的科技部门、专业金融科技服务商等主要岗位有产品经理、数据分析师、风控建模师等这类岗位要求金融与科技复合背景，增长空间大，但行业竞争激烈，监管环境变化快适合具有科技思维和创新精神的学生金融监管与研究包括人民银行、银保监会、证监会等监管机构，以及政策性银行、智库、高校研究所等这类岗位政策性强，工作稳定，社会地位较高，但薪资水平相对市场化机构较低适合对金融政策和宏观经济有浓厚兴趣，具有较强研究能力和公共服务精神的学生金融行业的职业能力要求包括专业知识（金融理论、市场规则、产品特性）、技术工具（Excel、Python、Wind等）、软技能（沟通表达、团队协作、压力管理）和职业素养（职业道德、合规意识、终身学习）不同细分领域侧重点有所不同，但基础能力要求相通金融学生的学业规划建议本科阶段打牢专业基础，重视数学和经济学训练；研究生阶段进行领域细分，有针对性地深入学习；积极参与实习和实践项目，弥补课堂与实务的差距；考取相关专业资格证书（如CPA、CFA、FRM等），提升就业竞争力；关注行业动态和政策变化，培养市场敏感度金融行业正经历数字化转型，传统岗位减少，新兴岗位增加，学生应保持开放心态，适应行业变革课程考核与学习建议考核类型考核内容分值比例考核时间平时作业章节练习、案例分析20%每章结束后课堂测验重点知识点、概念应10%随堂进行用小组项目金融专题研究报告20%学期中后期课堂参与讨论、提问、回答10%整个学期期末考试综合考核、应用分析40%学期末本课程采用多元化考核方式，注重过程评价与结果评价相结合平时作业主要考查基础知识掌握程度；小组项目重点评估分析能力和团队合作；期末考试则全面检验理论应用和综合分析能力选择这种考核方式是为了培养学生全面的金融素养，而非仅仅应对考试的能力提升金融思维的方法建议首先，建立系统性思维，理解金融体系的整体架构和各部分联系，避免孤立看问题；其次，培养辩证思维，认识金融现象背后的多重因素和矛盾，避免简单化理解；再次，锻炼跨学科思维，将金融知识与经济学、数学、心理学等学科融会贯通；最后，保持批判性思维，不盲从权威观点，养成独立思考习惯学习过程中，建议养成以下习惯定期阅读金融财经媒体，关注市场动态与政策变化；主动参与课堂讨论，敢于提出问题和不同见解；利用金融数据库进行实证分析，检验理论在实践中的应用；参与校内外金融实践活动，将课堂知识与实际场景结合；建立学习小组，通过互助学习提高效率总结与展望全球金融治理参与提升国际金融话语权数字金融转型重塑金融服务模式绿色金融发展支持可持续经济转型风险防控体系守住不发生系统性风险底线金融市场改革提高资源配置效率中国金融改革正步入深水区，面临多重挑战与机遇在金融市场改革方面，注册制全面实施、债券市场统一监管、衍生品市场扩容、利率市场化深化等举措将持续推进，提高直接融资比重成为重点方向金融开放方面，准入负面清单进一步缩减、互联互通机制拓展、人民币国际化稳步推进，将形成更高水平开放新格局金融行业未来发展面临多重挑战数字技术带来的金融业态变革、绿色低碳转型对金融支持的需求、人口老龄化对养老金融的挑战、区域发展不平衡带来的普惠金融难题、国际金融环境复杂多变的风险等这些挑战也蕴含着创新机遇，金融科技、绿色金融、财富管理、跨境金融等领域将迎来快速发展作为金融专业学生，应保持开放学习心态，既要扎实掌握金融基础理论，又要紧跟行业变革趋势；既要学好专业知识，也要提升综合素养；既要立足国内实践，也要具备国际视野金融的本质是服务实体经济，金融工作者应始终牢记初心，通过专业能力提升，为国家经济发展和人民生活改善贡献力量。