金融学课件天津大学

天津大学金融学课程导语欢迎各位同学参加天津大学金融学课程！本课程旨在为大家构建完整的金融学知识体系，帮助您理解现代金融市场的运作机制及其与经济发展的深层次联系金融学作为经济学的重要分支，在现代经济体系中扮演着至关重要的角色它不仅是资源配置的核心枢纽，也是经济运行的血液系统通过本课程，您将系统掌握金融市场、金融工具与风险管理等核心知识，并了解最新的金融科技创新趋势我们将采用理论结合实践的教学方法，通过案例分析、数据解读和政策解析，培养大家的金融专业素养和实际应用能力，为未来在金融领域的深造与就业奠定坚实基础金融学的定义与发展历程早期贸易与货币公元前年左右，美索不达米亚地区出现了最早的银行业务，古代中国也发展3000出铸币系统，开启了金融活动的雏形中世纪银行业世纪意大利佛罗伦萨的美第奇家族建立了现代银行业的基础，引入了复式记账14法和汇票等金融工具股票市场形成年阿姆斯特丹成立了世界第一家证券交易所，荷兰东印度公司发行了首批可1602交易股票，标志着现代资本市场的诞生现代金融理论世纪中期，马科维茨的投资组合理论、夏普的资本资产定价模型等现代金融理20论相继诞生，金融学成为独立学科金融学是研究货币、信用、资本流动与风险管理的学科，研究金融市场如何优化资源配置，帮助个人和组织实现资金的有效使用它既关注宏观金融体系，也研究微观金融决策金融系统的组成金融市场金融机构包括货币市场、资本市场、外汇市场和衍银行、证券公司、保险公司、基金公司生品市场等，是资金供需双方进行交易的等，作为金融中介促进资金从盈余部门流场所向短缺部门金融监管金融工具由中央银行、证监会、银保监会等监管机股票、债券、衍生品等金融产品，是资金构构成，维护金融稳定和市场秩序融通的载体，承载不同风险收益特征金融系统是经济运行的核心组成部分，通过资金融通满足不同主体的资金需求，促进资源优化配置完善的金融系统能有效降低交易成本，提高经济运行效率，推动技术创新和产业升级中国的金融监管体系采用一行两会架构，即中国人民银行、中国银保监会和中国证监会分别负责货币政策、银行保险监管和证券市场监管，共同维护金融秩序与稳定金融与实体经济的关系万亿

56.7%

19.2信贷支持率直接融资规模年中国银行业金融机构对实体经济发放贷款年中国企业通过股票和债券市场直接融资总20222022占比重，反映金融对实体经济的支持程度额（人民币），较年增长GDP

202115.3%

12.8%科技企业贷款增速年中国高新技术企业贷款增速，高于同期企2022业贷款平均增速个百分点

5.6金融是实体经济的血脉，为实体经济提供资金支持、风险管理和支付清算服务良好的金融体系能够降低交易成本，提高资源配置效率，帮助企业规避风险，促进技术创新和产业升级德国中小企业融资模式是金融支持实体经济的典范德国建立了以地区性银行为主体的关系型银行体系，通过长期稳定的银企关系，为中小企业提供定制化金融服务这一模式有效解决了中小企业融资难题，支持了德国制造业的全球竞争力金融学主要理论流派古典金融理论新古典金融理论现代金融理论亚当斯密的《国富论》奠定了自由市弗里德曼领导的货币主义学派强调货马科维茨的现代投资组合理论开创了·场金融理论基础，强调看不见的手币供应量是影响经济的关键因素，主科学分散投资降低风险的方法，获得在资源配置中的作用张货币供应量应保持稳定增长年诺贝尔经济学奖1990凯恩斯在《就业、利息和货币通论》法玛提出的有效市场假说认为，在有布莱克、斯科尔斯和默顿开发的期权中提出积极的货币与财政政策干预，效市场中，资产价格已充分反映所有定价模型，为金融衍生品定价提供了成为政府应对金融危机的理论依据可获得的信息，形成现代投资理论基科学框架，推动了金融工程学的发础展金融学各理论流派对经济政策产生了深远影响在不同的经济环境下，决策者会选择性地采用不同理论指导实践例如，年金融危机后，各国重新关注凯恩斯主义，采取积极财政政策和宽松货币政策刺激经济复苏2008金融学学科交叉与创新行为金融学研究投资者非理性行为对市场的影响金融科技技术驱动的金融创新与应用计量金融学运用数学统计方法分析金融数据绿色金融支持环境可持续发展的金融服务金融科技（）是金融与技术的深度融合，通过大数据、人工智能、区块链等新兴技术重塑传统金融服务模式中国的移动支付、在线借贷和智能投顾等Fintech领域已处于全球领先地位，极大地提高了金融服务的普惠性和效率行为金融学挑战了传统的理性人假设，研究投资者的认知偏差和情绪因素如何影响市场决策诺贝尔经济学奖得主塞勒和卡尼曼的研究表明，损失厌恶、过度自信和锚定效应等心理因素能解释市场异象，为投资决策和金融监管提供了新视角中国金融体系概览初步改革1978-1992年，中国人民银行从财政部分离，开始履行中央银行职能；年，工、农、19791984中、建四大国有专业银行成立，形成一行四大的金融体系框架市场建设1993-2001年上海证券交易所和年深圳证券交易所相继成立；年《中国人民银行199019911995法》和《商业银行法》颁布，金融法律体系初步形成；年，四大资产管理公司成1998立，处置不良资产对外开放2002-2008年加入后，中国金融业加速对外开放；年成立银监会，形成一行三会2001WTO2003监管架构；年人民币汇率形成机制改革，开始实行有管理的浮动汇率制度2005至今全面深化2009年上海自贸区金融创新试点；年人民币加入货币篮子；年，银监会20132015SDR2018与保监会合并为银保监会；年科创板设立；年数字人民币试点扩大20192021当前中国金融体系以中国人民银行为核心，形成了包括政策性银行、国有商业银行、股份制银行、城商行和农商行等多层次的银行体系，以及证券公司、保险公司、基金公司、信托公司等非银行金融机构共同参与的多元化金融服务网络天津大学金融学学术与研究方向金融科技与创新陈教授团队在区块链金融应用领域发表论文篇，主持国家自然科学基金项目项，与工商银行共SCI152建金融科技联合实验室，开发了基于区块链的供应链金融平台公司金融与公司治理李教授团队研究中国上市公司的股权结构、高管激励与企业创新的关系，出版专著《中国特色公司治理机制研究》，被多所高校采用为研究生教材宏观金融与货币政策王教授领衔的宏观金融团队与中国人民银行合作研究货币政策传导机制，建立了具有预测力的中国金融条件指数，多次为国家政策制定提供咨询建议风险管理与金融安全张教授主持的金融风险预警系统获得年天津市科技进步奖，该系统已在多家银行的风控部门投入2022使用，有效提高了风险识别的准确率天津大学金融学科设有金融创新实验班，学生可参与全国大学生金融建模大赛、挑战杯创业计划竞赛等高水平学科竞赛学院还与中国工商银行、中信证券等知名金融机构建立了实习基地，为学生提供实践机会金融市场简介货币市场短期融资，期限通常在一年以内资本市场中长期融资，包括股票和债券市场外汇市场各国货币之间的交易与兑换衍生品市场基于基础资产的期货、期权等交易金融市场按交易方式可分为场内市场和场外市场场内市场集中撮合交易，如上海证券交易所；场外市场通过柜台或电子网络进行一对一交易，如全国中小企业股份转让系统（新三板）按发行阶段可分为发行市场（一级市场）和流通市场（二级市场）全球金融市场规模方面，截至年底，美国股票市场总市值约万亿美元，中国股票市场总市值约万亿美元，日本股票市场总市值约万亿美元全球债券市场202240116规模约为万亿美元，其中美国债券市场约占，中国债券市场约占12840%15%货币市场与货币政策同业拆借市场银行间短期资金融通的主要渠道，上海银行间同业拆放利率是重要的市场基准利Shibor率，反映银行间短期资金供求状况票据市场以商业票据和银行承兑汇票为主要交易工具的市场，中小企业可通过票据融资解决短期资金需求，年中国票据市场交易量达万亿元

202228.9回购市场以债券等有价证券为抵押进行短期融资的市场，银行间质押式回购是中国回购市场的主要交易方式，也是央行实施公开市场操作的重要平台大额存单市场商业银行发行的万元以上大额可转让定期存款凭证，收益率高于普通定期存款，是银行30重要的负债管理工具，也是个人和机构投资者的流动性管理工具中国人民银行主要通过存款准备金率、基准利率、公开市场操作、中期借贷便利和常备借贷MLF便利等工具实施货币政策年，面对复杂经济形势，央行五次下调利率，累计降低SLF2022MLF个基点，向市场释放长期流动性万亿元，有效支持实体经济发展

104.8资本市场概述金融衍生品市场期货合约期权合约互换合约标准化的远期交易合约，交易双方约定赋予持有人在特定日期以特定价格买入交易双方约定在未来交换一系列现金流在未来特定时间以特定价格买卖标的资或卖出标的资产的权利，而非义务中的合约利率互换和货币互换是最常见产中国期货市场已形成商品期货、金国期权市场起步较晚，但发展迅速，已的互换产品，主要在场外市场交易中融期货和期权三大产品体系，年成推出期权、商品期权和股指期权等国银行间市场交易商协会负责互换市场2022ETF交量位居全球第三产品的自律管理商品期货铜、原油、大豆等看涨期权看好后市的投资工具利率互换固定利率与浮动利率交•••换金融期货股指期货、国债期货看跌期权规避下跌风险的工具••货币互换不同货币本金和利息交•换场内与场外交易区别主要体现在标准化程度、交易机制和风险控制方面场内交易产品高度标准化，通过交易所集中撮合，由清算所统一担保交割，风险相对可控；场外交易则产品设计灵活，双方直接议价，灵活性高但信用风险和流动性风险较大外汇市场结构1外汇市场的层级结构2汇率形成机制3中国外汇市场体系全球外汇市场形成了以银行间市场为核心、汇率制度大致分为固定汇率制、浮动汇率制中国外汇市场以中国外汇交易中心为主要平零售市场为补充的两层结构银行间市场由和管理浮动汇率制中国自年汇改以台，提供银行间即期、远期、掉期和期权交2005大型商业银行和专业做市商构成，交易量来，实行以市场供求为基础、参考一篮子货易服务年，中国外汇市场日均交易2022大、价格发现效率高；零售市场则为企业和币进行调节、有管理的浮动汇率制度，人民量达亿美元，位居全球第八位，但仍3500个人提供小额外汇交易服务币汇率弹性不断增强显著低于伦敦和纽约市场人民币国际化是中国金融开放的重要战略，经历了跨境贸易结算、直接投资计价、国际金融交易和储备货币四个阶段截至年，人民币已成为全球第五大2023支付货币，超过个国家和地区的中央银行或货币当局将人民币纳入外汇储备140人民币跨境支付系统的建立和不断完善，为人民币国际化提供了重要基础设施支持一带一路倡议和人民币离岸市场建设是推动人民币国际化的两大CIPS抓手，香港、伦敦、新加坡和法兰克福已成为重要的人民币离岸中心黄金及大宗商品市场伦敦金银市场协会纽约商品交易所上海黄金交易所全球最重要的场外黄金交易市世界最大的黄金期货交易所，中国唯一合法黄金交易平台，场，每日黄金定盘价是全球黄黄金期货是国际投资者上海金基准价已成为亚洲重要COMEX金定价基准重要的交易工具的定价参考瑞士苏黎世欧洲重要的实物黄金交易中心，与伦敦共同构成欧洲黄金市场体系黄金兼具商品和金融属性，是重要的避险资产和各国央行储备资产年全球黄金年度需求约2022吨，其中首饰需求占，投资需求占，央行购买占，工业用途占中国连续年4,74041%28%24%7%16保持全球最大黄金生产国地位，同时也是全球最大的黄金消费国中国大宗商品交易中心主要包括上海期货交易所、大连商品交易所和郑州商品交易所近年来中国大宗商品市场国际化程度不断提高，已推出原油、铁矿石、等国际化期货品种年中国三大商PTA2022品期货交易所成交量合计亿手，同比增长，成交金额万亿元，同比增长

58.

212.7%

437.

913.4%金融市场的主要参与者银行机构证券公司提供存贷款、支付结算、理财等基础金融服提供证券经纪、承销保荐、资产管理和投资咨务，作为主要的资金融通渠道，是金融体系的2询等服务，是资本市场的重要中介机构基石资产管理机构保险公司包括基金公司、信托公司和私募基金等，为投通过承保分散风险，提供风险保障服务，同时资者提供专业化的资产配置和财富管理服务作为机构投资者参与金融市场投资中国银行业以六大国有商业银行为主导，包括工商银行、农业银行、中国银行、建设银行、交通银行和邮储银行，市场份额合计约股份制银行、城40%商行和农商行形成多层次竞争格局年末，中国银行业总资产达万亿元，存贷比为

202236777.2%基金公司是重要的机构投资者，截至年月，中国公募基金管理规模超过万亿元，投资者数量突破亿信托机构则主要服务于高净值客户，管理20236278着约万亿元资产这些机构在资本市场中扮演着专业买家角色，对市场定价和公司治理发挥着重要影响20证券市场运作机制股票发行阶段企业通过（首次公开发行）进入公开市场，需经过辅导备案、申报受理、审核问IPO询、会议审议、注册生效等环节年中国股市场企业共家，融资总额2022A IPO2715,528亿元目前中国实行注册制，强调信息披露为核心，由市场判断企业投资价值二级市场交易投资者通过竞价撮合系统进行证券买卖，上交所和深交所采用交收制度和涨跌幅T+1限制机制沪深两市日均成交额约亿元，投资者结构以个人投资者为主，机构8,000投资者占比约交易时间为工作日上午，下午30%9:30-11:3013:00-15:00退市机制对持续亏损、规范运作存在重大缺陷或者出现重大违法行为的上市公司实施强制退市年中国共有余家公司因各种原因退市，标志着优胜劣汰的市场机制202240逐步完善退市流程包括退市风险警示、退市整理期和最终摘牌三个阶段沪港通于年月启动，深港通于年月启动，是内地与香港股票市场交易互联互通201411201612机制，使国际投资者可通过香港便捷投资内地市场，同时内地投资者也可投资香港股票年，沪深港通北向资金日均交易额约亿元，南向资金日均交易额约亿元，已成为2023700350外资进入股市场的主要渠道A债券市场与信用评级金融市场监管体系中央银行监管银行保险监管证券市场监管中国人民银行作为中央银行，负责制中国银保监会负责对银行业和保险业中国证监会负责对证券期货市场实施定和执行货币政策，维护金融稳定实施统一监管，保护金融消费者合法监督管理，维护市场秩序和投资者利年，中国人民银行主要职责包权益主要监管工作包括益主要职责包括2023括制定银行业和保险业规章制度制定证券期货市场发展规划••制定和实施货币政策•审批金融机构的设立、变更和终止监管上市公司信息披露••发行人民币，管理人民币流通•查处证券期货违法违规行为•防范和化解系统性金融风险监督金融机构风险管理情况••指导证券期货行业自律组织工作•维护支付结算系统稳定运行处置银行业和保险业风险事件••国际银行监管以巴塞尔协议为核心框架巴塞尔协议由巴塞尔银行监管委员会制定，历经三次修订巴塞尔协议年建立I1988了以资本充足率为核心的监管标准；巴塞尔协议年引入三大支柱框架，强化风险管理；巴塞尔协议年提高了II2004III2010资本质量和数量要求，增加流动性监管指标，为应对金融危机后的全球银行业风险提供了更严格的监管标准金融信息披露与市场透明度定期报告披露临时报告披露上市公司必须披露年度报告、半年度报告和季度当发生可能对公司股票交易价格产生较大影响的报告年报需在会计年度结束后个月内披露，重大事件时，上市公司应及时披露临时报告重4半年报在会计期间结束后个月内披露，季报在大事件包括重大投资决策、资产收购或出售、2会计期间结束后个月内披露年报必须经过会重大合同签订、控股股东变更、高管人员变动1计师事务所审计，并包含公司基本情况、财务报等临时报告应在事件发生后的两个交易日内披表、管理层讨论与分析等内容露内幕信息管理内幕信息是指可能对证券市场价格产生重大影响的尚未公开的信息上市公司必须建立内幕信息知情人登记制度，严格控制内幕信息知情人范围，防止内幕交易内幕交易是证券市场的重大违法行为，可能面临行政处罚和刑事责任恩隆欺诈案是全球金融史上具有深远影响的会计丑闻这家曾被评为美国最具创新精神公司的能源Enron巨头，通过复杂的特殊目的实体隐藏亏损和债务，虚增利润，最终于年月破产恩隆案揭露了公司治200112理、会计审计和监管体系的严重缺陷，促使美国通过《萨班斯奥克斯利法案》，加强了对上市公司财务报告-的监管，提高了信息披露标准中国证监会近年来不断加强信息披露监管，推动市场透明度提升年修订的《上市公司信息披露管理办2021法》，强化了信息披露的针对性和有效性，明确了信息披露第一责任人制度，加大了对虚假披露的处罚力度与此同时，投资者保护机制也不断完善，证券集体诉讼制度的建立为投资者维权提供了便利渠道金融市场危机与风险事件年次贷危机爆发年危机蔓延至实体经济20072009美国次级抵押贷款违约率大幅上升，贝尔斯登旗下两只对冲基金因大量投全球经济陷入二战以来最严重衰退，美国失业率升至，下降

10.0%GDP资次级抵押贷款支持证券而破产，标志着危机开始；各国政府和央行采取前所未有的财政和货币刺激措施

2.5%1234年金融风暴全面爆发年欧债危机20082010-2012月，贝尔斯登被摩根大通收购；月，美国政府接管房利美和房地美；月危机蔓延至欧洲，希腊、爱尔兰、葡萄牙等国家相继陷入主权债务危机；399日，雷曼兄弟申请破产保护，全球金融市场恐慌蔓延；月，美国实施欧洲央行实施量化宽松政策，设立欧洲稳定机制1510ESM亿美元紧急经济稳定法案7000年中概股波动源于多重因素叠加一方面，美国《外国公司问责法案》要求外国上市公司必须允许美国监管机构检查其审计工作底稿，否则面临退市风险；另一方面，中国加强了对互联网平台企业2022的监管这导致中概股指数在年上半年下跌超过，多家中概股公司选择回港股二次上市或私有化退市，投资者信心受到严重打击202240%金融危机的共同特征包括资产价格泡沫、过度杠杆、监管失效、系统性风险低估和羊群效应等危机后各国金融监管改革方向是加强宏观审慎管理，控制系统性风险，提高金融机构资本和流动性要求，完善风险预警机制金融工具的分类权益类工具债务类工具代表对企业所有权的金融工具，如普通股、优债权人向借款人提供资金，约定利息和偿还期先股持有人拥有企业的剩余索取权，收益不限的金融工具，如债券、贷款收益相对固固定，风险较高定，风险低于权益类工具衍生类工具混合类工具价值依赖于基础资产价格变动的合约，如期同时具有权益和债务特征的工具，如可转换债货、期权主要用于风险管理和投机交易，杠券、优先股兼具两类工具的部分特性，风险4杆性强收益介于两者之间资产证券化产品是将缺乏流动性但能产生稳定现金流的资产打包，通过结构化设计转换成可交易证券的金融创新典型的基础资产包括住房抵押贷款、汽车贷款、信用卡应收账款等通过资产证券化，原始权益人能够盘活存量资产，投资者则获得了风险收益特征多样的投资品种我国资产证券化市场经过多年发展，已形成信贷资产证券化、企业资产证券化和资产支持票据三大产品体系20CAS ABSABN2022年，中国资产证券化产品发行总规模约万亿元，存量约万亿元，基础资产类型不断丰富，包括绿色资产、租赁资产和知识产权等新

1.

23.5型资产类别股票工具及市场机制股票类型交易市场投资者限制计价货币股上海深圳交易所境内投资者沪深港通人民币A/+QFII/RQFII+股上海深圳交易所境内外投资者美元港元B//股香港交易所境内外投资者港元H红筹股香港交易所境内外投资者港元股纽约交易所纳斯达克境内外投资者美元N/中国股票市场多层次架构适应不同发展阶段企业的融资需求股主板市场主要服务于成熟型大中型企业；科创板专注于支持科技创新企业，实行注册制和更灵活的上市条件；创业板面向成长型A创新创业企业；北交所重点支持创新型中小企业这种差异化定位促进了资本市场服务实体经济的能力提升股息政策是公司现金分配的重要策略以贵州茅台为例，其长期保持高比例现金分红，年度每股派现元，股息率达到，累计现金分红超过亿元，占当年净利润的高比例

202227.

221.8%34054%分红一方面体现了公司稳健的现金流和对股东回报的重视，另一方面也与其轻资产运营模式相匹配，不需要大量资金用于扩张投资这种慷慨的分红政策使其成为价值投资者青睐的优质蓝筹股债券工具详解固定利率债券票面利率在债券期限内保持不变，投资者可预期确定的利息收入例如，中国财政部年发行的年期202310国债，票面利率为，每年按面值的支付利息，到期还本付息这类债券是债券市场的主体，但

2.91%

2.91%面临利率风险浮动利率债券票面利率与某一基准利率挂钩，定期调整例如，某银行年发行的年期金融债，票面利率为年期202331，每年根据变动调整利率这类债券能够降低投资者面临的利率风险，适合在预期利率上升LPR+

0.8%LPR的环境中投资零息债券不支付定期利息，而是以低于面值的价格发行，到期按面值偿付，发行价与面值的差额即为投资收益例如，某企业发行面值元、期限年的零息债券，发行价为元，投资者到期可获得的总收益率，相

10038517.6%当于年化收益率

5.56%可转换债券兼具债券和股票特性的混合证券，持有人可在特定条件下将债券转换为发行公司的股票例如，宁德时代年发行的可转债，转股价为元股，投资者可根据股价表现选择持有债券获取固定收益，或转换

2022468.98/为股票分享公司成长收益债券价格与市场利率呈反向变动关系，这是债券投资的基本规律当市场利率上升时，已发行的固定利率债券价格会下跌，使其收益率与新发行债券趋于一致；反之，当市场利率下降时，已发行债券价格上升债券久期是衡量债券价格对利率变动敏感性的指标，久期越长，价格对利率变动越敏感衍生品工具期货合约——期货合约设计原理上海期货交易所铜期货案例期货合约是标准化的远期交易协议，规定了特定数量和质量的标的资产铜期货是上期所交易最活跃的商品期货之一，其合约设计特点包括在未来特定时间和地点交割的合约期货合约的标准化设计体现在交易单位吨手，便于大型用铜企业进行风险对冲•5/合约标的明确规定品种、等级和数量•报价单位元吨，与现货市场习惯一致•/交割时间设置固定的交割月份和日期•最小变动价位元吨，保证价格发现效率•10/交割方式实物交割或现金结算•交割标准级电解铜，保证交割商品质量一致性•Cu-1最小变动价位限定价格变动的最小单位•交割月份当月及未来个月，提供充分的交易时间跨度•11每日价格限制设置涨跌停板制度•交易时间上午，下午，夜盘次日•9:00-11:3013:30-15:0021:00-2:30期货市场功能主要包括价格发现和风险管理价格发现功能是指通过集中竞价形成的期货价格反映市场供求关系和对未来价格的预期，为现货市场提供价格参考风险管理功能是指企业通过期货市场的套期保值操作锁定未来采购或销售价格，规避现货市场价格波动风险年，某大型铜加工企业通过上期所铜期货实现有效的风险管理该企业需要在未来个月采购吨电解铜，面临铜价上涨风险企业在铜价202231,000元吨时买入手合约吨，锁定了原材料成本个月后，现货铜价上涨至元吨，企业虽然在现货市场多支付了万70,000/200CU22121,000375,000/500元，但期货头寸获利同样为万元，抵消了现货市场的价格风险500衍生品工具期权交易——互换与远期金融工具货币互换不同币种本金和利息的交换利率互换2固定与浮动利率现金流的交换商品互换固定与浮动商品价格的交换利率互换是最常见的互换交易，通常为固定利率与浮动利率的交换例如，某国有银行与某企业达成一项年期、名义本金亿元的人民币利率互换交易51企业支付固定利率，银行支付浮动利率（年期）通过这项交易，企业将浮动利率负债转换为固定利率负债，锁定了融资成本，规避了

3.5%1LPR+

0.1%利率上行风险；而银行则利用其资产负债结构优势，愿意承担一定的利率风险以赚取中间收益某大型航空公司通过货币互换有效管理了外汇风险该公司在年发行了亿美元的年期债券，年息率为由于公司收入主要以人民币计价，而

2022553.5%债务以美元计价，面临美元升值的汇率风险公司与银行达成货币互换协议，将美元债务转换为人民币债务，固定汇率为美元兑元人民币，人民币年

16.8息率为虽然人民币利率高于美元，但公司有效地锁定了汇率风险，避免了美元走强带来的潜在损失这一策略在年美元大幅升值的背景下，

4.2%2022为公司节省了大量成本新型金融工具——ABS/REITs资产证券化基本结构中国市场发展市场发展趋势ABS ABSREITs资产证券化是将缺乏流动性但能产生稳定现金流的资中国资产证券化起步于年，经历了试点阶段、规不动产投资信托基金是专门投资于房地产等不2005REITs产，通过特殊目的载体重新打包，转换成可交范发展和加速扩张三个阶段截至年末，中国动产的信托基金，兼具股票和债券特征中国公募SPV2022易证券的过程基本交易结构包括原始权益人、特存量规模约万亿元监管体系形成了央行证市场于年正式启动，首批基础设施ABS

3.5+REITs2021REITs殊目的载体、资产服务机构、信用增级机构、评级机监会双轨制模式，基础资产类型从最初的信贷资产在沪深交易所上市截至年上半年，已上市只202318构和投资者基础资产现金流通常被分层设计为优先扩展到企业应收账款、租赁债权、消费金融债权、基基础设施，覆盖高速公路、产业园区、清洁能REITs级、中间级和次级，以满足不同风险偏好投资者的需础设施收费权等多元化领域未来发展趋势是标准化源等多个领域，总市值约亿元未来发展重点是800求提升、基础资产多元化和投资者结构优化扩大基础资产范围，研究推出传统商业地产，REITs完善税收政策支持国内与成熟市场的主要区别体现在一是基础资产范围有限，目前仅限于基础设施项目，尚未覆盖商业地产、住宅等传统领域；二是采用公募基金的特殊结REITs REITs+ABS构，而非国际通行的公司型或信托型结构；三是分配要求更为严格，规定年度可分配金额不低于合并后年度可供分配金额的；四是税收政策仍在完善中，尚未形成完整的税收90%穿透制度金融创新及其驱动力监管套利动力风险管理需求金融机构为规避监管限制，设计新型产品和业务模市场参与者寻求更有效的风险识别、度量和分散工式具市场竞争压力技术进步推动4金融机构通过差异化创新维持竞争优势和盈利能力信息技术和算法突破降低交易成本，创造新业务可能金融科技作为金融创新的重要推动力，正在重塑传统金融业务模式大数据和人工智能技术使得风险定价更加精准，区块链技术提高了交易效率和透明度，云计算降低了金融服务基础设施成本中国已成为全球金融科技领先国家，年金融科技投资规模达到亿元，移动支付交易规模超过万亿元，数字普惠金融指数全2022860430球领先生态圈创新合作是金融创新的新趋势以蚂蚁集团为例，其通过开放平台与超过家金融机构建立合作，共同为消费者和小微企业提供支付、理财、信贷和保险等1000服务银行通过与科技公司合作，获取技术支持和客户流量；科技公司则利用金融机构的牌照资源和风控经验，实现优势互补这种生态圈合作模式拓展了服务边界，提高了金融服务的可得性和便利性，同时也带来了风险隔离和数据治理的新挑战金融创新中的技术应用区块链技术大数据分析人工智能基于分布式账本的去中心化数据存储通过海量数据处理和挖掘，为金融决机器学习和深度学习算法在金融领域和交易验证技术，可实现信息不可篡策提供数据支持，实现精准营销和风的应用，如智能投顾和自动化信用评改和智能合约自动执行险控制估云计算通过云服务提供弹性计算资源，降低运维成本，提高系统可靠性和安全IT性区块链与智能合约在供应链金融领域的应用日益广泛传统供应链金融面临信息不对称、多方信任和资金流转效率低等问题以浙商银行的应收款链平台为例，该平台基于区块链技术构建，将核心企业的应付账款债权转化为可拆分、可流转的数字凭证，中小企业可以持有或拆分转让给其他供应商，也可向银行申请融资这一模式解决了信息隔离问题，降低了融资成本，截至年底，平台累计服务企业超过万家，累计签发区块链应收款超过万亿元

202271.2大数据风控系统已成为金融机构的核心竞争力以微众银行为例，其构建了基于机器学习算法的风控模型，整合了超过个风险特征变量，包括交易行为、社交网络、地理位置等多维度数据系统能够在毫秒级完成风险评估，为小微企3000业和个人提供精准的信用评价模型采用自学习机制，通过持续的数据反馈不断优化，风险识别准确率较传统模型提升了以上，有效降低了不良贷款率，同时提高了金融服务的可得性和普惠性30%互联网金融的兴起互联网银行是指完全依靠互联网开展业务的银行机构，无实体网点，通过数字化渠道提供金融服务中国先后成立了微众银行、网商银行、新网银行等多家互联网银行以微众银行为例，其依托腾讯生态，主要服务小微企业和个人消费者，推出了微粒贷等小额信贷产品，截至年底，累2022计服务客户超过亿人互联网银行凭借低成本运营和科技驱动的业务模式，实现了普惠金融的快速普及

2.9移动支付领域，支付宝与微信支付已形成双寡头格局，二者合计市场份额超过截至年第四季度，支付宝移动支付市场份额约为，微90%202254%信支付约为，其他如银联云闪付、京东支付等平台瓜分剩余市场在线理财产品方面，余额宝作为最具代表性的互联网理财产品，管理规模一38%度超过万亿元，虽然近年来受到监管趋严和利率下行影响，规模有所缩减，但互联网理财产品的便捷性和普惠性特征使其仍保持强大的市场生命

1.5力数字货币与央行数字货币（）CBDC年数字人民币研发正式启动2019中国人民银行成立数字货币研究所，开始数字人民币（）系统研发采用双层运营架e-CNY构，即人民银行先将数字人民币兑换给商业银行等运营机构，再由这些机构面向公众提供兑换服务年试点范围初步扩大2020在深圳、苏州、雄安、成都等地区开展内部封闭试点测试，初步验证数字人民币的可行性10月，深圳市发放万元数字人民币红包，这是数字人民币首次面向公众使用1000年冬奥会规模化应用2022北京冬奥会期间，数字人民币实现了场景全覆盖，累计交易金融超过亿元试点地区扩大至20个城市，覆盖京津冀、长三角、珠三角等主要经济区域，参与试点的商户超过万家232004年跨境使用探索2023启动与香港金管局的跨境支付试点，探索数字人民币在跨境零售、旅游等场景的应用截至年月，数字人民币试点交易总额突破亿元，钱包开立数超过亿个，为正式推广奠

2023614002.6定了基础全球主要经济体都在积极研发中央银行数字货币欧洲中央银行的数字欧元项目已进入实验阶段，计划在年正式启动；美联储正与麻省理工学院合作开展数字美元技术研究，但采取更为谨慎的态度；CBDC2025英格兰银行则提出了平台模式的数字英镑构想；新加坡金管局推进乌宾项目，探索批发型的跨境支付应用CBDC与传统加密货币相比，央行数字货币具有法偿性，由中央银行信用背书，价值稳定；同时保持匿名性与可控性平衡，既保护用户隐私，又能防范洗钱等违法活动；采用双层运营架构，充分利用现有金融基础设施和商业银行客户服务能力；支持离线支付功能，满足特殊场景和弱势群体需求金融工具风险管理趋势金融风险的类型市场风险信用风险由市场价格波动导致的金融资产价值变动风险，包括利率风险、汇率风险、股价风险和交易对手无法履行合约义务导致的损失风险信用风险管理主要包括客户准入、额度控商品价格风险市场风险通常通过风险价值、压力测试等方法进行度量和管理制、担保管理和不良资产处置等环节年中国商业银行不良贷款率为，接近VaR

20221.63%年金融危机期间，全球股市下跌超过，充分暴露了市场风险的破坏力年以来最低水平，反映了银行业信用风险管理水平的提升200850%2015操作风险流动性风险由内部流程、人员、系统不完善或外部事件导致的风险操作风险管理强调三道防线无法以合理成本及时获取资金满足债务到期支付或资产增长需求的风险年雷曼2008和关键风险指标监测年，某券商因交易系统故障导致客户无法交易，最终被罚兄弟破产正是流动性枯竭的典型案例银行通过流动性缺口分析、流动性覆盖率2020LCR款万元，这是典型的操作风险事件和净稳定资金比例等指标管理流动性风险500NSFR风险管理的发展历程大致经历了以下阶段年代，提出现代投资组合理论，开创了科学化风险管理先河；年代，期权定价模型为金融衍生品风险定价1950Markowitz1970Black-Scholes奠定了基础；年代，摩根大通开发了风险价值模型，成为市场风险管理的标准工具；年代初，巴塞尔协议引入了三大支柱框架；年金融危机后，监管机构更加重视1990VaR2000II2008宏观审慎管理和压力测试；近年来，大数据和人工智能技术开始广泛应用于风险管理领域，实现了风险的实时监测和预警市场风险管理方法风险价值计算方法计算案例VaR VaR风险价值是在正常市场条件下，在给定的置信水平下，某银行持有一个价值亿元的股票投资组合，需要计算天持有期、置信Value atRisk,VaR1195%在特定时间段内可能发生的最大损失计算主要有三种方法水平下的历史数据显示，该组合日收益率的标准差为VaR VaR

1.5%历史模拟法使用历史数据直接模拟未来可能的损益分布使用方差协方差法，根据公式投资组合价值标准差置信水平系•-VaR=××数方差协方差法假设收益率服从正态分布，通过波动率计算•-VaR蒙特卡洛模拟法通过大量随机模拟生成可能的市场情景对置信水平，系数为，因此•95%

1.65亿元万元VaR=1×

1.5%×

1.65=

247.5这意味着在正常市场条件下，该组合在一天内的损失有的概率不会超过95%万元

247.5历史模拟法和蒙特卡洛模拟法各有优缺点历史模拟法简单直观，不依赖特定分布假设，能够捕捉资产收益率的尾部风险特征，但受限于历史数据的可获得性和代表性，无法应对前所未有的市场状况蒙特卡洛模拟法则更为灵活，可以模拟各种复杂的市场情景和非线性金融工具的风险，但计算复杂度高，且结果依赖于模型参数和分布假设的准确性除了，市场风险管理还包括压力测试和情景分析压力测试是评估极端市场条件下潜在损失的工具，可以弥补在尾部风险估计方面的不足例如，VaR VaR年中国银保监会要求银行开展的压力测试包括下降个百分点、房价下跌、利率上升个基点等多种极端情景，全面评估银行在不利条2023GDP2-520-30%100-300件下的风险承受能力信用风险管理与评级

3.2%

1.63%信用违约互换利差银行业不良贷款率某国有大型商业银行年期价格，反映市场对其违年末中国商业银行整体不良贷款率，比年下降5CDS20222021约风险的预期个百分点

0.02万亿

3.44贷款损失准备金年末中国商业银行累计计提的贷款损失准备金总额2022（人民币）信用违约互换是一种信用衍生品，买方通过支付固定费用（称为利差）给卖方，Credit DefaultSwap,CDS CDS换取在特定信用事件（如债务违约）发生时获得保护的权利利差越高，市场认为参考实体的信用风险越大CDS不仅是信用风险对冲工具，也是市场化信用风险定价的重要指标中国银行间市场交易商协会于年推出信CDS2016用风险缓释工具，是具有中国特色的产品，为债券市场投资者提供信用风险保护CRMW CDS中国银行业不良贷款管理取得显著成效年末，商业银行不良贷款余额万亿元，不良贷款率，与金

20222.

881.63%融危机后的高点相比下降了近一个百分点银行通过多种手段处置不良资产，包括核销、批量转让给资产管理公司、不良资产证券化等年，银行业共处置不良贷款万亿元，同比增长与此同时，银行业保持较

20223.

1315.6%高的拨备水平，年末拨备覆盖率达到，为不良贷款可能带来的损失提供了充分缓冲

2022206.9%操作风险与合规风险识别金融机构全面风险管理体系前台业务防线1直接面对客户和市场的业务部门中台风控防线独立的风险管理和合规部门后台审计防线内部审计和外部监督机构金融机构的三道防线体系是全面风险管理的基础架构前台业务部门作为第一道防线，是风险的所有者，负责在业务源头识别和控制风险例如，银行信贷部门在贷前调查、贷中审批和贷后管理中都承担着风险控制职责中台风险管理部门作为第二道防线，独立于业务部门，负责制定风险政策、设定风险限额、监督业务活动的风险状况，并向高级管理层报告后台审计部门作为第三道防线，对前两道防线的风险管理有效性进行独立评估和验证风险合规部门是金融机构全面风险管理的核心，通常下设市场风险部、信用风险部、操作风险部和合规管理部等专业部门其主要职能包括制定全面风险管理策略和政策；建立风险偏好和限额体系；开发风险识别、评估和计量的方法与工具；监测风险暴露和压力测试；建立风险报告和预警机制；促进风险文化建设风险合规部门通常由首席风险官领导，直接向董事会风险委员会汇报，确保风险管理的独立性和权威性CRO金融保险与再保险机制保险客户支付保费转移风险保险公司承保风险并进行风险管理再保险公司接受部分风险以分散保险公司风险资本市场通过巨灾债券等工具进一步转移风险保险公司资产负债管理是平衡保险负债与投资资产的关键流程保险负债具有期限长、金额不确定的特点，需要与ALM之匹配的资产策略人寿保险公司通常采用久期匹配策略，通过调整资产组合的久期与负债久期接近，减小利率变动对盈余的影响财产保险公司则更注重流动性管理，保持充足的短期资产以应对可能的理赔高峰年，中国保险业总2022资产万亿元，其中约投资于债券和存款等固定收益类资产，投资于股票和基金，投资于不动产，投

25.965%20%10%5%资于其他资产类别再保险在重大灾害事件中发挥着关键作用，通过风险分散机制保障保险市场稳定以年土耳其地震为例，这场级

20237.8地震造成的经济损失超过亿美元，保险损失约亿美元由于土耳其地震风险较高，当地保险公司通过再保险将1000350约的地震风险转移给了国际再保险市场，主要再保险公司包括慕尼黑再保险、瑞士再保险等全球领先机构这种风70%险分散机制确保了即使面对如此重大灾害，当地保险市场仍能保持稳定运行，向受灾民众提供及时理赔宏观审慎管理工具逆周期资本缓冲要求银行在经济上行周期积累额外资本，下行周期释放资本支持经济中国人民银行于年引入宏观审2016慎评估体系，其中包含逆周期资本缓冲工具年第一季度，中国宏观审慎资本缓冲达到，MPA

20231.5%显示监管对系统性风险的防范力度适中房地产贷款集中度管理限制银行房地产贷款占比，防止信贷资源过度集中年初，中国银保监会实施房地产贷款集中度管理2021制度，将银行分为五档，对房地产开发贷款和个人住房贷款分别设定上限，大型银行房地产贷款占比上限为，个人住房贷款占比上限为40%

32.5%流动性覆盖率要求确保银行持有足够高质量流动性资产，应对天严重流动性压力情景年末，中国大型商业银行流动302022性覆盖率平均为，高于监管要求的最低标准，显示银行具备较强的短期流动性风险抵御能力

141.5%100%宏观审慎外汇管理通过调整外汇风险准备金率和宏观审慎系数，管理跨境资本流动年月，人民银行将远期售汇业务外20229汇风险准备金率从上调至，缓解人民币贬值压力，体现了宏观审慎工具的灵活运用0%20%房地产金融政策是宏观审慎管理的重要组成部分年，监管部门提出三道红线政策，要求房地产企业控制负2020债率、净负债率和现金短债比，并据此将企业分为四类实施差异化融资管理这一政策有效抑制了部分高杠杆房企的过度扩张，但也对行业流动性造成较大压力年下半年开始，在房地产市场调整加深的背景下，监管部门推2022出金融条等支持政策，适度调整宏观审慎管理力度，在防范风险和支持行业稳定发展之间寻求平衡16系统性金融风险防控风险识别阶段监管部门通过市场监测、压力测试和风险热图等工具，及时识别可能引发系统性风险的因素中国人民银行建立了跨市场、跨行业、跨区域的金融风险监测体系，定期发布《中国金融稳定报告》，系统评估宏观金融风险状况年，该报告特别关注了不良资产处置、房地产金融风2022险和地方政府债务等重点领域风险预警阶段当风险积累超过预警阈值时，监管部门发布风险提示并采取早期干预措施年，针对部2021分房地产企业的流动性风险，监管部门提前与主要金融机构和地方政府沟通，要求做好预案准备，防止风险突发蔓延早期干预的关键是准确把握时机，既不能过早影响市场正常运行，也不能延误风险处置时机风险处置阶段对于已经暴露的金融风险，采取市场化、法治化方式进行处置年，针对某大型地2022产企业的债务风险，监管部门组织债权人委员会，实施债务重组方案，延长贷款期限，降低利息负担，同时推动企业出售部分资产，保障项目正常建设，防止风险向金融体系和社会层面传染处置过程中坚持分类施策，保护消费者合法权益金融监管协作机制是防控系统性风险的制度保障年，中国成立了国务院金融稳定发展委员会，2017统筹协调金融监管和风险处置重大事项各监管部门间建立了信息共享、联合检查和协调处置机制，打破信息孤岛在地方层面，设立了省级地方金融监管局，负责辖区内小额贷款公司、融资担保公司等地方金融组织的监管，形成了中央和地方两级金融风险防控体系金融监管体制与法律框架年月，中国实施了新一轮金融监管体制改革，组建了国家金融监督管理总局，整合原中国银保监会和证监会的监管职能，实现对银行业、保险业、证券业的统一监管中国人民银20233行保留了货币政策制定和宏观审慎管理职责这一改革旨在构建更加统

一、协调的金融监管体系，提高监管效能，弥补监管空白，防范监管套利中国金融法律框架由基本法律、行政法规和部门规章三个层次构成基本法律包括《中国人民银行法》《商业银行法》《证券法》《保险法》等，由全国人大及其常委会制定，为金融监管提供基本法律依据年修订的《证券法》强化了投资者保护，加大了对证券违法行为的处罚力度，最高罚款可达违法所得的倍《商业银行法》规定了商业银行的设立、经营和202310监管规则，要求银行持有充足资本，控制贷款集中度，禁止从事证券和保险业务，体现了风险隔离原则国际金融监管协作G20金融稳定理事会FSB成立于年，取代原金融稳定论坛，是全球金融监管协调的核心机构由成员国的央行、财政部和金融监管机构组成，负责协调制定全球金融监管改革议程，促进国际金融稳定中国2009FSF FSBG20人民银行、财政部和金融监管总局代表中国参与工作FSB巴塞尔银行监管委员会BCBS成立于年，负责制定全球银行业监管标准巴塞尔协议是当前国际银行监管的核心框架，提高了银行资本和流动性要求，引入了逆周期缓冲和系统重要性附加资本等宏观审慎工具中国自1974III年成为正式成员，积极参与国际银行监管规则制定2009BCBS国际证监会组织IOSCO全球证券监管机构的合作组织，制定证券市场国际监管标准的核心原则包括投资者保护、确保市场公平、透明和效率、降低系统性风险等中国证监会年加入，并于年成为IOSCO1995IOSCO2012技术委员会成员，参与全球证券监管政策制定金融监管信息国际共享是防控跨境金融风险的关键机制近年来，全球金融监管机构建立了多层次的信息共享体系一是签署双边或多边监管合作谅解备忘录，明确信息交换内容和程序截至年，中国金融监管机构已与超过个国家和地区签署了MOU202360监管合作协议二是建立系统重要性金融机构监管合作机制，通过监管联席会议讨论风险状况和监管措施三是建立跨境数据共享平台，如全球法人识别编码系统和场外衍生品交易数据库，提高金融交易透明度LEI金融犯罪与反洗钱监管资金分层通过复杂交易掩盖资金来源，如多次转账、购买和出售资产资金放置将非法资金投入金融系统，如将现金存入银行或购买金融产品资金整合将经过清洗的资金重新投入合法经济活动，如投资企业或购买房产洗钱的典型手法不断翻新，传统方式包括利用地下钱庄进行跨境资金转移；通过空壳公司或离岸账户隐匿资金真实所有人；虚构贸易背景进行虚假进出口交易；利用现金密集型企业（如餐饮、零售）混淆合法与非法收入随着科技发展，新型洗钱手段也层出不穷利用虚拟货币的匿名性转移资金；通过网络游戏虚拟物品交易洗钱；利用第三方支付平台快速转移小额资金；通过借贷平台伪装成正常借贷P2P国际反洗钱灰名单是金融行动特别工作组发布的需加强监控名单，被列入该名单的国家在金融交易中将面临更严格的审查年，巴基斯坦经过四年努力，终于从FATF2022灰名单中移除巴基斯坦政府采取了一系列措施，包括完善反洗钱法律法规、加强金融情报机构建设、实施可疑交易报告制度、加强虚拟资产服务提供商监管等被移出灰名单使巴基斯坦金融机构的国际交易成本降低，外国直接投资环境改善，主权信用评级提升，整体金融环境显著改善金融消费者保护政策投资者适当性管理2信息披露要求投诉处理机制金融机构必须根据消费者的风险承受能力、投资经金融机构必须以清晰、准确、完整的方式向消费者金融机构需建立完善的消费者投诉处理流程，及时验、财务状况和投资目标等因素，评估其风险承受披露金融产品的风险、收益、费用等重要信息，禁受理、调查和回应消费者投诉监管部门也设立了能力，将其划分为不同风险等级，并提供与其风险止误导性宣传和虚假广告年起实施的《理投诉渠道，如证券期货投诉热线和202112386承受能力相匹配的产品和服务年，中国证财产品销售管理暂行办法》要求银行理财子公司在银行保险消费者投诉热线年，金融2022123782022监会修订《证券期货投资者适当性管理办法》，加销售材料中突出风险提示，并对保本保收益等消费纠纷投诉总量超过万件，同比增长，8015%强了对高风险产品销售的管控词语的使用进行严格限制其中信用卡、保险理赔和网络借贷是投诉热点金融纠纷调解机制是化解金融消费者与机构之间矛盾的重要途径中国已建立了多层次的调解体系，包括金融机构内部调解、行业调解组织调解和司法调解年，中国银行业2020协会成立银行业纠纷调解中心，为银行与客户提供专业调解服务年，中国证券投资者保护基金公司设立证券期货纠纷调解中心，专门处理证券期货市场纠纷这些专业调解2022机构由行业专家组成，能够高效、低成本地解决金融纠纷，减轻司法系统负担调解成功率与司法衔接是评价调解机制有效性的关键指标据统计，年金融纠纷调解成功率约为，较年提高了个百分点为提高调解效力，多地探索了调解司202265%202012+法确认模式，当事人可以申请法院对调解协议进行司法确认，赋予其强制执行效力同时，一些地区试点诉调对接机制，法院可以在受理金融案件后委托专业调解组织先行调解，提高纠纷解决效率金融案例分析导入案例教学意义批判性思维实务技能提升将抽象的金融理论与具体市场实通过分析复杂金融事件，培养多从真实案例中学习金融运作机践相结合，培养学生解决实际问维度思考和理性判断能力制、决策过程和风险管理方法题的能力职业道德培养通过金融失败案例，认识诚信、责任和专业伦理的重要性案例教学是商学院和金融学科的核心教学方法，源于哈佛商学院的教学传统通过分析具体案例，学生可以将抽象的金融理论与复杂的市场环境相结合，培养实际问题解决能力在天津大学金融学课程中，我们采用理论讲授案例分析实务模拟的混合教学模式，每个主要知识模块配有对应的典型案例++本课程精选的案例包括市场风险事件、金融创新案例和监管改革实践等多个维度案例分析的基本流程是描述案例事实识别关键问题运用理论分析提出解决方案反思与总结在案例讨论中，我们鼓————励学生从不同角度思考问题，理解金融决策的复杂性和系统性影响，培养团队协作和专业表达能力案例一某股暴雷事件全过程A年初公司快速扩张2021某白酒上市公司凭借区域市场领先地位和高端化战略，股价在半年内上涨，市值突破亿元公司宣布大规模230%2000扩产计划，计划年内产能翻倍，并进军全国市场管理层频繁在公开场合表示对未来增长充满信心3年中业绩首现波动2021公司发布年半年报，收入增速从下滑至，但营销费用同比增长分析师开始质疑扩张速度过快导致202140%25%85%费用率上升，但管理层解释为战略性投入市场情绪分化，股价出现波动但整体仍保持强势年末业绩预警2021公司突然发布业绩预警，预计全年净利润同比增长仅，远低于市场预期的同时披露了渠道库存大幅上升、5-10%35%部分地区销售停滞等问题股价在一周内暴跌，多家机构投资者大幅减持40%年初监管介入2022证监会对公司涉嫌财务造假和信息披露违规启动调查审计发现公司通过虚构销售、延迟确认费用等方式粉饰业绩公司高管被立案调查，股价进一步下跌至高点的，多家券商将评级下调至卖出15%本案例揭示了投资泡沫形成与破灭的典型过程从市场层面看，白酒行业整体估值过高，市场情绪推动股价脱离基本面；从公司层面看，管理层激进扩张、粉饰业绩以满足市场预期，导致财务风险积累；从监管层面看，信息披露监管和中介机构把关不足，未能及时发现和纠正问题该事件对市场的影响深远首先，引发了白酒板块整体估值回归，投资者风险偏好降低；其次，促使监管部门加强对上市公司非经常性损益和业绩变脸的审查；最后，机构投资者开始更加重视企业的可持续增长能力和公司治理质量，而非单纯追求短期业绩增长这一案例警示我们，投资决策应立足于理性分析，警惕市场情绪驱动的投资陷阱案例二中国互联网银行创新与风控互联网银行兴起背景互联网银行商业模式年，中国银监会批准筹建首批民营银行，开启了银行业对民资的开以微众银行为例，其创新商业模式体现在以下方面2014放微众银行和网商银行分别依托腾讯和阿里生态，成为首批获准成立的无实体网点运营，纯线上服务模式降低成本•互联网银行互联网银行的兴起主要基于以下因素微粒贷小额信贷产品，依托社交场景获客•传统银行服务覆盖不足，小微企业融资难问题突出•大数据风控模型，实现秒级授信和放贷•移动互联网普及为数字金融提供技术基础•以普惠金融为定位，服务长尾客户群体•大数据和人工智能技术应用于信用评估的可能性•截至年底，微众银行服务小微企业和个体经营者超过万户，累20222900国家普惠金融发展战略的政策支持•计发放贷款超过万亿元，不良贷款率控制在以下

6.51%互联网银行在风险控制方面形成了独特的模式首先，建立了基于大数据的风险评估体系，整合互联网行为数据、交易数据和社交数据，构建多维度用户画像；其次，采用算法进行实时风险监测，通过机器学习持续优化模型；第三，实施小额分散策略，单笔贷款金额控制在较低水平，分散单一客户风AI险；最后，利用科技手段提高风控效率，自动化程度高达以上95%监管部门对互联网银行采取了鼓励创新、审慎监管的策略一方面，在牌照准入、业务范围等方面给予一定政策空间；另一方面，在资本充足率、流动性和关联交易等方面保持严格监管年以来，互联网银行面临更为严格的金融科技监管环境，包括反垄断审查、数据安全监管和消费者权益保护等2021多方面要求未来，互联网银行需要在合规经营和创新发展之间寻找平衡点，持续提升风险管理能力和服务实体经济效能案例三全球数字货币发展趋势金融学未来发展前景人工智能金融智能决策与自动化交易系统区块链金融去中心化金融与智能合约绿色金融碳交易与投资主流化ESG普惠金融服务下沉与金融包容性提升金融科技正在从四个维度重塑未来金融业态第一，人工智能在金融领域的应用日益深入，从智能投顾到算法交易、从风险评估到欺诈检测，技术正在改变金融决策的方式据AI预测，到年，全球金融机构通过技术可实现的成本节约将达到亿美元第二，区块链技术推动去中心化金融发展，去中介化的借贷、交易和保险服务挑战传统金2025AI4470DeFi融机构的中介地位第三，绿色金融成为全球共识，投资规模快速增长，碳交易市场不断扩大，金融机构在促进可持续发展中的作用日益凸显ESG人工智能在金融领域的应用前景广阔在投资管理方面，驱动的量化投资策略已占据全球交易量的以上；在风险管理方面，机器学习模型能够识别传统模型难以捕捉的复杂AI70%风险模式，提高预警准确性；在客户服务方面，智能客服和自然语言处理技术提升了服务效率和体验；在监管科技方面，辅助监管工具能够实时检测异常交易和合规风险然AI而，金融也面临算法黑箱、数据隐私和系统性风险等挑战，需要在创新与监管之间找到平衡点AI课堂总结与展望本课程系统介绍了金融学的核心内容，包括金融市场结构、金融工具设计、风险管理技术和监管政策框架等重要知识点我们从理论到实践，通过案例分析和数据解读，帮助大家理解金融体系的运行机制及其与经济发展的互动关系金融学是一门理论与实践紧密结合的学科，既需要扎实的理论基础，也需要对市场动态的敏锐洞察力金融是现代经济的核心，也是你们未来事业发展的广阔舞台鼓励同学们持续关注金融热点，包括数字货币演进、绿色金融发展、金融监管改革等前沿议题终身学习对金融从业者尤为重要，因为金融世界永远在变化，唯有不断学习和思考，才能在快速变革的环境中保持竞争力希望通过本课程的学习，不仅让大家掌握专业知识，更培养了分析问题和解决问题的能力，为今后的学习和职业发展奠定坚实基础。