经济危机培训课件

经济危机培训课件系统认知与实战应对经济危机导论经济危机的定义与本质历史上的重大经济危机经济危机是指经济运行过程中出现的重大失衡与剧烈波动现象，通常表现为经济增长大幅下滑、失业率激增、资产1价格暴跌、金融市场动荡等本质上是市场经济自我调节年大萧条1929机制的一种极端表现，反映了经济系统内部积累的深层次矛盾美国股市崩盘引发全球性经济灾难，持续近十年，失业率高达，全球工业产值下降约，是人类历25%40%经济危机往往伴随着社会信心崩塌、信用收缩、投资萎缩史上最严重的经济危机和消费降级，造成社会财富大规模缩水，对宏观经济和微观个体都带来巨大冲击2年亚洲金融危机1997从泰国开始蔓延至东南亚各国，造成货币大幅贬值、股市暴跌、企业倒闭潮，香港恒生指数一度下跌超过60%3年全球金融危机2008为什么要学习经济危机全球化背景下周期性增强企业与个人不可忽视的风险源随着全球经济一体化程度不断加深，各国经济相互企业层面影响依存度显著提高金融市场的互联互通使得资本可以瞬间跨境流动，技术创新加速了信息传播与市场融资渠道收紧，资金成本上升•反应速度，这些因素共同作用，使得经济危机的传市场需求萎缩，营收大幅下滑导速度更快、影响范围更广、冲击强度更大•供应链中断，生产经营受阻•资产价值缩水，资产负债表恶化•数据显示，近年来，全球性经济危机的频率明30显高于之前时期，平均每年就会出现一次较8-10大规模的经济动荡而且危机之间的关联性增强，个人层面影响形成了复杂的链式反应模式就业机会减少，失业风险增大•在这种背景下，经济周期波动呈现出新特点收入水平下降，生活质量降低•波动幅度加大，黑天鹅事件频发•资产价格下跌，财富缩水•传统预测模型有效性下降•债务负担加重，偿还压力增大•系统性风险与跨市场风险传染加剧•经济危机的常见类型金融危机实体经济危机银行危机产业萎缩危机银行出现大规模挤兑、资产质量恶化、大量不良贷款，导特定产业或行业出现大规模产能过剩、企业倒闭潮、失业致银行流动性枯竭甚至破产倒闭典型案例如年代激增如年后美国汽车产业危机，通用汽车申请破19302008美国银行业危机，超过家银行倒闭；年雷曼产保护；中国近年钢铁、煤炭等行业去产能过程中的结构40002008兄弟破产性调整股市崩盘需求骤降危机股票市场价格在短期内暴跌，导致投资者巨额损失，企业消费者信心崩溃，市场需求急剧萎缩，企业订单锐减，导融资功能丧失，市场信心崩溃如年华尔街股灾，致生产停滞、裁员甚至倒闭如新冠疫情期间全球旅游、1929道琼斯指数下跌；年互联网泡沫破裂，纳斯达餐饮、航空等服务业遭受的巨大冲击，全球航空业89%20002020克指数跌去年收入损失超亿美元78%2500货币危机供应链中断危机本币汇率大幅贬值，外汇储备急剧减少，国际资本大规模全球供应链受到战争、疫情、自然灾害等外部冲击而断裂，逃离如年泰铢贬值引发亚洲金融风暴，泰铢贬值造成生产资料短缺、物流受阻、价格飙升如年全19972021超过；年俄罗斯卢布贬值超过球芯片短缺危机，导致汽车产量下降约万辆，损失约50%199870%780亿美元2100金融危机往往具有传染性，一种类型的危机可能引发其他类型危机，形成复合型金融危机金融危机初期可能仅限于金融市场，但随后必然会波及实体经济宏观经济学基础理论国民收入核算与波动经济增长与周期理论国民收入核算是度量一国经济总体表现的主要工具，包括GDP、GNP等指标GDP计算公式GDP=C+I+G+X-M，其中C为消费支出，I为投资支出，G为政府支出，X为出口，M为进口经济危机往往表现为GDP增速大幅下滑甚至负增长如2008年金融危机后，美国GDP连续4个季度负增长，累计下降约4%；欧元区GDP下降约

5.5%；日本GDP下降约7%在经济危机期间，各组成部分往往表现不一•消费支出C消费者信心下降，尤其是耐用消费品消费大幅萎缩•投资支出I企业信心崩溃，投资意愿急剧下降，往往是最先也是下降最多的组成部分•政府支出G通常作为逆周期调节工具而增加•净出口X-M取决于汇率变动和全球经济状况，变化方向不确定扩张期经济活动加速，生产增加，就业扩大，收入上升，消费增长，资产价格上涨，通胀压力逐渐显现顶峰期经济活动达到高峰，产能利用率接近100%，劳动力市场紧张，工资快速上涨，通胀明显，资产泡沫形成收缩期经济活动减速，企业盈利下降，投资减少，就业机会减少，消费增速放缓，资产价格开始下跌经济危机的典型诱因金融泡沫与过度杠杆监管缺失与制度缺陷金融泡沫是指资产价格持续、显著偏离其基本面价值的现象过监管缺失是指金融监管当局未能及时识别和控制系统性风险，或度杠杆则是指经济主体（政府、企业、个人）通过大量借贷扩大因过度放松监管导致市场参与者冒险行为激增资产规模，使得债务与收入或资产比例严重失衡典型表现泡沫与杠杆的危险结合监管机构能力不足或权限有限•投资者借钱购买已被高估的资产，推动价格进一步上涨•监管套利行为盛行（利用不同监管区域规则差异）•资产价格上涨提升投资者信心，鼓励更多借贷和投机•影子银行体系规模扩大但监管缺位•形成正反馈循环，直到泡沫无法维持而破裂•复杂金融创新超出现有监管框架•泡沫破裂导致资产价格暴跌，但债务仍然存在•监管机构与被监管对象之间的旋转门现象•大规模去杠杆过程引发恐慌性抛售，加剧资产价格下跌•年金融危机前，美国放松了对投资银行的杠杆率限制，允2008例如，年美国房地产泡沫破裂前，居民杠杆率（债务收入许其杠杆率从约上升至以上；次级抵押贷款证券化过200812:130:1比）达到历史高点；日本年泡沫经济崩溃前，东京程中的风险评估严重失真132%1990房价达到收入的倍18外部冲击与黑天鹅事件外部冲击是指来自经济系统外部的突发事件，超出正常预期范围，对经济运行造成严重干扰主要类型自然灾害地震、洪水、飓风等•公共卫生事件流行病、疫情•地缘政治冲突战争、制裁、贸易战•资源价格冲击石油危机•技术突变重大技术变革导致产业结构剧变•例如，年石油危机导致油价在短期内上涨，引发全球性滞胀；年新冠疫情导致全球下降约，为二战以来最严1973400%2020GDP

3.3%重衰退风险评估误区《被平均的风险》传统预测方法黑天鹅事件思维失效案例纳西姆塔勒布在《黑天鹅》一书中提出的概念，指那·些极其罕见、影响巨大且事后才能解释的事件黑天传统风险评估方法常常基于历史数据的统计分析，假鹅事件具有三个特点不可预测性、影响巨大、事后设风险分布呈现正态分布（钟形曲线）然而，在复可解释性杂的经济金融系统中，这种方法存在严重缺陷经济危机中的黑天鹅思维要点平均数陷阱脆弱性评估代替概率预测过度依赖平均值而忽视极端情况如长期资本管理公司在年崩溃前，其风险模型预测LTCM1998不要试图预测黑天鹅事件发生的概率，而应评估系每日损失不会超过万美元，但实际在单日损5000统对极端冲击的脆弱性例如，不要预测银行是否失超过亿美元5会倒闭，而是测试银行在极端压力下的生存能力相关性假设错误建立反脆弱性假设资产间相关性在危机时保持稳定，但实际上危设计能从波动和混乱中获益的系统，而非仅能抵抗机期间几乎所有资产相关性趋近于年危12008冲击的稳健系统例如，保持足够现金储备，在危机中，原本被认为不相关的资产类别几乎同时崩盘机中抓住低价收购机会线性思维局限认知偏见警惕忽视经济系统中的非线性反应和临界点效应如房警惕叙事谬误、确认偏见和后见之明偏见2008价下跌可能只造成小问题，但下跌可能10%25%年危机后，许多分析师声称早已预见，但危机前引发系统性金融危机，影响程度不是线性关系几乎没有采取实际行动风险累积与信号识别宏观经济指标异常金融系统指标大幅波动不良贷款率上升GDP连续两个季度负增长（技术性衰退）；增速显著银行业不良贷款余额和不良贷款率快速上升；贷款损失准备GDP GDP低于潜在增长率；各分项数据结构严重失衡（如投资占金覆盖率下降；重点行业贷款质量恶化GDP比过高）警戒线银行业整体不良贷款率同比上升个百分点以上；1警戒线同比增速突然下降个百分点以上；固定资产某重点行业不良贷款率超过GDP210%投资占比重超过GDP45%债券违约增加失业率激增企业债券违约事件明显增多；高收益债券与投资级债券利差失业率在短期内快速攀升；长期失业人口比例上升；劳动参扩大；债券市场流动性突然枯竭与率显著下降警戒线企业债券违约率超过；高收益债券与国债利差扩3%警戒线失业率个月内上升个百分点以上；初次申请失大至个百分点以上

31.57业救济人数连续周上升以上420%货币市场紧张通胀通缩压力/银行间拆借利率异常波动；央行流动性工具使用频率增加；通胀率持续高于央行目标；核心通胀与总体通胀严重分化；货币市场利率与政策利率脱钩生产者价格指数与消费者价格指数剪刀差扩大；PPI CPI警戒线隔夜拆借利率波动超过个基点；与政策50SHIBOR通缩压力导致名义增速接近于零GDP利率利差超过个基点100警戒线同比增速持续个月超过；连续个月同CPI65%PPI3比下降超过2%除上述指标外，还需关注先行指标如采购经理指数、消费者PMI信心指数、房地产新开工面积、企业利润增速、信贷增速等，它们往往能提前个月预警经济危机3-6金融创新与危机证券化、衍生品等创新产品作用金融创新与危机关系金融创新是金融体系发展的动力，但过度、不当的金融创新也可能成为危机诱因主要创新工具包括资产证券化ABS将缺乏流动性但能产生稳定现金流的资产（如抵押贷款）打包，转化为可交易证券理论上可以分散风险、提高流动性，但实际操作中常导致风险隐藏和传染案例次贷危机中的MBS（抵押贷款支持证券）和CDO（担保债务凭证）2007年前，美国次贷证券化规模达到

1.3万亿美元衍生品基于基础资产价格变动设计的金融合约，包括期货、期权、互换等可用于套期保值，但也常被用于高杠杆投机案例2008年危机中AIG因信用违约互换CDS损失超过1000亿美元；1998年长期资本管理公司LTCM因衍生品交易失败而崩溃，几乎引发系统性危机创新初期新金融产品出现，提高市场效率，满足多元化需求，获得监管部门认可过度扩张产品迅速普及，交易规模膨胀，杠杆率提高，参与机构增多，监管滞后复杂化演进产品结构日益复杂，风险定价困难，信息不对称加剧，系统性风险积累美国次贷危机案例危机发展时间线危机核心数据形成期12001-200620%500+美联储连续降息，联邦基金利率从

6.5%降至房地产市场繁荣，房价年上涨1%6住房价格跌幅银行倒闭数量超过100%次级抵押贷款大幅增长，22006年末-2007年初拐点年占新增抵押贷款的美国标准普尔凯斯席勒房价指数在年至年至年期间，美国共有超过家银200621%-200620082012500美国房价开始下跌，次贷违约率上升年间下跌约，某些地区如拉斯维加斯、行倒闭，存款保险基金损失超过亿美元200920%900年月，汇丰银行首次警告次贷损20072迈阿密跌幅超过40%2007年中-2008年初扩散3失4月，美国第二大次贷机构新世纪金融申请破产保护危机从次贷市场扩散至信用市场和银行体系年月，法国巴黎银行冻结三30+400+20078只投资基金月，英国北岩银行发生挤94年月月爆发20083-9兑贝尔斯登开始面临严重困境受影响国家银行间利差基点年月，贝尔斯登被摩根大通紧急20083收购月，美国政府接管房利美和房地危机直接影响超过个国家，导致全球金融体系几危机高峰期，与隔夜指数掉期利率利差930LIBOR OIS美月日，雷曼兄弟申请破产保护，乎崩溃，需要各国政府和央行前所未有的干预措施超过个基点，反映银行间极度缺乏信任，流动年末年蔓延59154002008-2009全球金融市场恐慌美国国际集团性枯竭AIG危机从金融领域传导至实体经济，全球超获政府850亿美元救助次贷危机是一场典型的由金融创新、监管失效、过度杠杆和资产泡沫共同造成的系统性危机它不仅造成过个国家陷入衰退美国失业率升至30了巨大的经济损失，还深刻改变了全球金融监管格局和经济格局美国政府和美联储为应对危机推出了规，道琼斯指数较高点下跌，全10%54%模空前的救助计划，包括亿美元的问题资产救助计划和多轮量化宽松政策球首次出现负增长7000TARP QEGDP危机扩散机制危机如何在金融系统内扩散国际金融传导渠道信用收缩贸易渠道银行资产质量恶化，资本充足率下降，被迫收紧信危机国消费和投资萎缩，导致进口需求下降，影响贷，企业融资困难，投资和消费活动减少年贸易伙伴出口年，全球贸易量下降约，2008200912%危机后，美国银行业贷款增速从急剧下降至是二战以来最大降幅8%-5%金融渠道信心丧失跨境投资（直接投资、证券投资）急剧萎缩，国际市场参与者信心崩溃，风险偏好急剧下降，资金从银行贷款收紧，资本从新兴市场流向发达国家避险高风险资产逃向安全资产，造成资产价格进一步下年第四季度，全球跨境资本流动同比下降超过2008跌危机期间，全球避险情绪指数上升300%80%市场剧烈波动心理渠道股市、债市、商品市场价格剧烈波动，杠杆投资者投资者风险偏好全球同步变化，各国市场相关性急被迫平仓，引发更大抛售潮年月，剧上升危机期间，全球主要股指相关系数从左200810VIX

0.4恐慌指数创下的历史新高右上升至以上

89.

530.7危机扩散的关键机制是资产负债表效应当资产价格下跌时，所有全球金融一体化加速了危机的国际传导美国次贷危机迅速蔓延至持有该资产的机构资产负债表恶化，被迫去杠杆化，卖出资产，导欧洲，然后扩散至新兴市场欧洲银行持有大量美国次贷相关证券，致价格进一步下跌，形成恶性循环年计提减值约亿美元2007-20085000金融机构的相互关联性加剧了危机传导通过直接风险敞口（银行国际货币基金组织研究表明，金融开放度越高的国家，受危机冲击间拆借、交易对手风险）和间接关联（共同持有相似资产）两种途越严重但同时，金融体系更发达、监管更完善的国家，恢复速度径雷曼兄弟拥有超过万家交易对手，其倒闭引发的连锁反应几也更快这表明危机传导既受国际联系度影响，也受国内金融体系1乎摧毁全球金融体系韧性影响经典危机案例回顾123年美国大萧条年亚洲金融危机年欧债危机192919972011年月日（黑色星期四），华尔街股市崩盘，年月日，泰国宣布放弃固定汇率制，泰铢一天内年起，希腊、爱尔兰、葡萄牙、西班牙、意大利等欧192910241997722010道琼斯工业指数从年月的点最终跌至年贬值超过，随后危机迅速蔓延至印尼、马来西亚、菲元区国家相继陷入主权债务危机希腊公共债务占比19299381193220%GDP月的点，跌幅高达超过家银行倒闭，存律宾、韩国等国多国货币贬值幅度超过，股市下跌例高达，国债收益率飙升至以上，几乎无法在市74189%400050%175%40%款人损失超过亿美元失业率从飙升至，全球，大量企业破产场融资

1.43%25%60-70%工业产值下降约40%韩国下降，印尼下降，泰国下降为应对危机，欧盟和共同设立了欧洲稳定机制，GDP

5.8%GDP

13.1%IMF ESM大萧条持续约年，直到二战爆发后才完全恢复它导致国际货币基金组织向受危机影响国家提供共为陷入困境的成员国提供救助欧洲央行行长德拉吉

1010.5%IMF2012了经济学理论的重大变革，凯恩斯主义兴起，政府干预经济计亿美元救助，但其附加的紧缩政策条件在当时引发年承诺不惜一切代价保卫欧元，推出直接货币交易1180OMT的理念得到广泛接受罗斯福新政成为应对经济危机的经典巨大争议计划，成功稳定了市场案例，建立了现代金融监管体系的基础主要教训短期外债过高风险巨大；固定汇率制度脆弱性；主要教训货币联盟需要财政联盟支持；国家债务可持续性主要教训股市投机过度危险；银行系统稳定对经济至关重过度依赖外资的发展模式危险；区域金融合作重要性；至关重要；紧缩与增长需要平衡；央行作为最后贷款人的重IMF要；危机时期需要政府积极干预；货币政策收缩可能加剧危救助方案需更多考虑本地经济情况要性；区域一体化需要共同危机应对机制机经济危机对各行业影响银行业信贷收缩与坏账上升制造业与出口需求萎缩与转型压力银行业通常是经济危机的中心，既是传导者也是受害者危机对银行业的主要影响包括制造业和出口企业在经济危机中面临多重挑战不良贷款率急剧上升年危机后，美国银行业不良贷款率从上升至；订单锐减企业主要面临需求端冲击，尤其是耐用消费品和资本品企业•

20081.4%

5.6%•西班牙在欧债危机期间，不良贷款率高达

13.6%产能利用率下降年美国制造业产能利用率降至，为历史最低水平•200965%净息差收窄低利率环境下，存贷款利差缩小，传统盈利模式受损•库存积压销售下滑导致库存周转率降低，占用大量流动资金•资产负债表收缩为维持资本充足率，被迫减少放贷规模•汇率波动风险危机期间汇率剧烈波动，增加出口企业不确定性•融资成本上升银行间拆借利率上升，债券发行难度加大•融资困难银行收紧信贷，中小企业融资渠道受阻•监管压力增加危机后监管通常加强，合规成本上升•年危机后，全球贸易量在年下降，是二战以来最大降幅中国出口增速从2008200912%年危机中，全球银行业计提减值损失超过万亿美元，美国超过家银行破产年的下降至年的，大量出口导向型企业被迫转型内销或关闭

20082.2400200725%2009-16%但中国银行业受到的冲击相对较小，得益于较为封闭的金融体系和政府及时干预消费行业信心下降与结构调整20%5%30%高端消费下滑幅度必需消费下滑幅度消费信心指数下降经济危机期间，奢侈品、高端耐用消费品（如汽车、家电）等食品、基础医疗、日用品等必需消费相对稳定，但消费者往往消费者信心指数通常在危机期间大幅下滑，影响消费意愿和消可选消费品受到的冲击最大，销售额下滑幅度通常在以会转向更经济的品牌和产品，导致消费降级费能力年危机后，美国消费者信心指数下降了约20%200830%上对中国经济的冲击年金融危机对中国经济的影响间接影响与结构性变化200810%投资环境变化外商直接投资增速放缓，年下降约全球资本流动模式

20092.6%出口下滑幅度发生变化，避险情绪上升导致资金向发达国家回流，新兴市场融资成本普遍上升年金融危机后，中国出口同比下降约，这是改革开放以来首次200810%出现负增长沿海出口导向型企业受冲击最大，数万家中小企业倒闭产业结构调整5%危机加速了中国经济结构调整进程，从出口依赖型向内需驱动型转变服务业占比重开始稳步上升，高端制造业和科技产业发展提速GDP增速下降GDP中国增速从年的下降至年的，降幅达个百GDP

200714.2%

20099.2%5宏观政策转向分点尽管仍保持正增长，但增速明显放缓为应对危机，中国实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策，推出四万亿元人民币刺激计划这些政策虽然有效稳定了经济增长，但也20%+带来了地方政府债务扩张和产能过剩等问题银行业盈利降幅危机后中国在全球经济格局中的地位显著提升中国经济总量在年2010超过日本成为世界第二大经济体，在全球经济治理中的话语权增强G20银行业盈利增速从危机前的以上下降至左右，部分银行海外资产30%10%取代成为全球经济协调的主要平台，中国在其中发挥了重要作用G8（如美国次贷相关证券）出现减值损失与西方国家相比，中国受年金融危机的直接冲击相对较小，主要是2008因为资本账户尚未完全开放，金融市场与国际市场联系有限•银行体系较为稳健，未大量持有次贷相关证券•国内需求潜力巨大，经济增长不完全依赖出口•政府拥有充足财政资源，能够实施大规模刺激计划•国际贸易与投资波动贸易顺差逆转与结构变化直接投资逆转与资本流动经济危机对国际贸易的影响通常表现为总量萎缩和结构调整贸易总量往往下降幅度大于经济危机对跨境投资的影响更为剧烈，表现为直接投资急剧萎缩和投资方向逆转下降幅度，表明危机对贸易的冲击更为严重GDP外国直接投资FDI年金融危机后，全球从年的万亿美元下降至年的万亿2008FDI

20071.

9820091.14美元，降幅达中国实际利用外资额在年下降，为近年来首次负增42%

20092.6%10长证券投资证券投资比直接投资波动更大，危机期间往往出现大规模资金从新兴市场流向发达国家的避险行为年危机期间，新兴市场经历了约亿美元的资本外流20085000全球贸易增速全球增速跨境银行贷款%GDP%国际银行业务在危机中大幅萎缩，国际清算银行数据显示，年第四季度全球BIS2008跨境银行索赔权下降了万亿美元，降幅达贸易顺差国（如中国、德国、日本等）在危机中通常面临出口市场萎缩，贸易顺差减少甚至310%逆转年，中国贸易顺差从年的亿美元下降至亿美元，降幅达200920082980196234%资本流动的剧烈波动给各国汇率和外汇储备带来了巨大压力危机期间，新兴市场国家往往面临本币贬值压力，被迫动用外汇储备干预市场年月至年月，韩国外汇20081020092储备减少了亿美元，俄罗斯外汇储备减少了亿美元2401310政策响应与危机管理宏观调控降息与财政刺激中国四万亿投资计划面对经济危机，各国通常采取宽松的货币政策和积极的财政政策，以稳定金融市场、刺激年月，中国政府宣布实施总规模为万亿元人民币的经济刺激计划，旨在扩大2008114需求和保持就业内需、促进经济增长这一计划被认为是应对金融危机最为积极有力的政策之一货币政策工具降低基准利率年危机后，美联储将联邦基金利率从降至接近于•

20085.25%0%量化宽松通过购买长期国债和抵押贷款支持证券，向市场注入流动性•QE前瞻性指引承诺在一定时期内维持低利率，引导市场预期•定向流动性工具针对特定市场或机构提供流动性支持•财政政策工具减税降低个人所得税、企业所得税、增值税等，提高居民和企业可支配收入•基础设灾后重保障性农村建技术创环保项医疗教增加政府支出加大基础设施投资，实施就业计划施建住房设新目育•行业救助计划对受冲击严重的行业提供专项支持•四万亿计划的实施效果成功稳定了经济增长，年中国增速达到，成为2009GDP

9.2%社会保障强化扩大失业救济，保障基本民生全球主要经济体中唯一保持高增长的国家；但也带来了产能过剩、地方债务扩张和资产泡•沫等负面影响这一计划的利弊得失至今仍是经济学界讨论的热点话题金融监管强化巴塞尔协议实施金融机构压力测试III年金融危机暴露出全球银行业监管的严重缺陷，为弥补这些缺压力测试是评估金融机构在极端但可能的经济情景下抵御风险能力的2008陷，巴塞尔银行监管委员会于年发布了巴塞尔协议，大幅提一种方法，已成为危机后金融监管的重要工具2010III高了对银行资本和流动性的监管要求压力测试的主要内容设定不同的压力情景如严重衰退（下降，失业率上升1•GDP5%）、房地产市场崩溃（房价下跌）、利率急剧上升10%30%资本要求强化（上升个基点）等300评估情景对银行资产质量、盈利能力、资本充足率和流动性的核心一级资本充足率提高至（巴塞尔为）••

4.5%II2%影响一级资本充足率提高至（巴塞尔为）•6%II4%要求未通过测试的银行制定资本补充计划•总资本充足率维持在•8%公布测试结果，增强市场信心•新增的资本保护缓冲和的逆周期资本缓冲•

2.5%0-

2.5%美国从年开始对大型银行实施压力测试，欧洲银行业管理局系统重要性银行额外资本附加要求2009•SIBs1-

3.5%也定期对欧洲主要银行进行压力测试中国银保监会也建立了EBA压力测试机制，并定期对银行进行测试2压力测试的局限性无法预测所有风险；对模型和假设高度依赖；可能低估系统性风险和风险传染；银行可能针对测试进行资产负债表化流动性要求新增妆流动性覆盖率要求银行持有足够的高质量流动资•LCR尽管存在局限性，压力测试仍是评估金融体系韧性的重要工具，有助产，能够应对天的严重流动性压力30于早期发现问题并采取预防措施净稳定资金比率要求银行保持稳定的资金来源，•NSFR匹配其资产和表外活动杠杆率要求设定最低杠杆率，限制银行总资产扩张•3%巴塞尔协议的实施大大提高了银行体系的稳健性，但也增加了银行III的合规成本，可能导致信贷供给减少和银行服务费用上升中国银监会从年开始实施巴塞尔协议，中国银行业整体达标情况良好2013III预警机制与危机早期干预信用扩张监测与系统性风险评估危机应急预案危机通常始于过度信用扩张，因此监测信用增长是危机预警的关键主要危机预防不仅需要预警机制，还需要完善的应急预案，确保危机发生时能监测指标包括够迅速有效应对完善的危机应急预案包括信贷缺口危机识别实际信贷与比率偏离其长期趋势的程度巴塞尔委员会研究表明确界定危机触发条件，建立危机等级分类体系，确保能够GDP明，当信贷缺口超过时，银行系统危机发生的可能性显著增加及时识别危机爆发如银行同业拆借利率异常上升、股市单10%2008年危机前，美国和多数欧洲国家信贷缺口超过10%日暴跌超过8%、银行挤兑事件等组织架构资产价格偏离建立危机应对领导小组，明确各部门职责分工，确保信息共房地产价格与收入比、股市市盈率等指标偏离长期均值的程度如享和决策协调如金融稳定委员会作为最高决策机构，下设房价收入比超过历史均值50%，或市盈率超过长期均值80%，通常市场监测组、政策协调组、舆情应对组等预示资产泡沫风险行动方案宏观审慎指标针对不同类型危机制定具体应对措施，包括流动性支持工具、市场稳定措施、金融机构处置程序等如央行紧急流动性援系统性风险指标，如金融压力指数、系统性风险贡献度、SRISK助、暂停股市交易、接管问题金融机构等条件风险价值等这些指标能够捕捉金融机构间的关联性CoVaR和系统性风险积累沟通策略制定危机沟通计划，包括信息发布渠道、发言人安排、核心中国人民银行和金融稳定发展委员会建立了宏观审慎评估体系，定MPA期评估金融机构资本和杠杆水平、资产负债状况、流动性、定价行为等，信息框架等，防止谣言传播和恐慌蔓延如建立权威信息发实施逆周期调节布平台，定期举行新闻发布会等中国金融体系的危机应对机制在年股市波动和近年来的金融风险防2015控中得到了检验和完善央行、银保监会、证监会、外汇管理局等部门建立了联合应对机制，能够协同行动应对金融风险企业风险管理实务流动性管理资产负债结构优化流动性是企业在危机中生存的关键良好的流动性管理可以帮助企业度过危机危机前后，企业需要审视和调整自身的资产负债结构，提高抵御风险的能力中的低谷期主要策略包括关键措施包括现金储备优化杠杆率管控建立充足的现金储备，一般应覆盖个月的固定成本支出华为公将资产负债率控制在行业安全水平，避免过度举债扩张不同行业的合6-12司在年美国制裁前就建立了约亿元人民币的现金储备，成理杠杆率差异较大，如公用事业可接受的杠杆率，而科技企2019100060-70%功应对了外部冲击业宜控制在30-40%融资渠道多元化债务结构优化避免过度依赖单一融资渠道，合理配置银行贷款、债券、股权等不同期合理安排长短期债务比例，避免债务集中到期长期债务占比应不低于限、不同类型的融资工具如海尔集团在国内银行贷款的基础上，积极，短期债务应有充足的流动资产覆盖阿里巴巴集团长期保持负债60%拓展海外债券市场和资产证券化等融资渠道率低于，且长期债务占比超过30%80%应收账款管理强化资产流动性提升加强客户信用评估，缩短应收账款周期，提高现金回收率部分企业采保持适当比例的流动资产，必要时能够快速变现上市公司可考虑持有用保理、应收账款证券化等方式加速资金回笼格力电器实行先款后货部分高流动性金融资产，如国债、货币市场基金等苹果公司长期持有的销售政策，有效控制了应收账款风险超过亿美元的流动资产，保持极强的财务弹性1000供应链风险管理库存精益管理危机往往导致供应链断裂，企业需要建立韧性供应链，降低单点风险主要措优化库存水平，实施准时制生产，减少资金占用如丰田汽车通JIT施包括过精益生产系统，将库存周转天数控制在业内最低水平，提高了资金使用效率供应商多元化避免对单一供应商的过度依赖，建立多元化供应网络•本地化采购增加本地供应商比例，降低跨境供应链风险•库存策略调整关键零部件适当增加安全库存，平衡成本和风险•数字化供应链利用大数据、物联网技术实时监控供应链状况，提前识•别风险银行自救与行业转型中间业务高增长风险管理体系升级经济危机往往伴随低利率环境，银行传统的存贷款利差收入受到危机是对银行风险管理能力的严峻考验，也是推动风险管理体系挤压，拓展中间业务成为银行转型的重要方向升级的催化剂主要升级方向包括财富管理业务全面风险管理框架随着居民财富积累和投资需求增长，银行大力发展理财产品、从传统的信用风险管理扩展至市场风险、操作风险、流动性基金代销、私人银行等财富管理业务中国工商银行私人银风险、声誉风险等全面风险管理建立风险偏好体系，设定行管理资产从年的亿元增长至年的万各类风险限额，实现风险的量化管理和全流程控制

2008300020202.3亿元，年均增长超过18%信贷准入标准强化投资银行业务提高借款人资质要求，强化抵押担保管理，优化行业准入标债券承销、并购顾问、资产证券化等投资银行业务成为银行准招商银行建立了总分行专业审批官的双线审批机制，+收入的重要来源中国银行年债券承销规模超过万显著提高了信贷审批的专业性和有效性

20201.6亿元，市场份额持续提升科技赋能风控支付结算业务利用大数据、人工智能等技术提升风险识别和管控能力平依托庞大的客户基础和渠道优势，银行积极发展支付结算、安银行构建了风控体系，实现了贷前、贷中、贷后全AI+跨境汇款等业务建设银行通过建行生活整合支付、流程的智能风控，不良率显著低于行业平均水平APP消费、金融服务，月活用户超过万8000风险管理体系的升级使中国银行业在经历多轮经济下行考验后，中间业务的发展不仅提高了银行的收入多元化水平，降低对利差资产质量仍保持相对稳定截至年末，中国商业银行不良贷2020收入的依赖，还优化了资本配置，提高了资本回报率年危款率为，远低于国际金融危机后部分国家以上的水平

20081.84%5%机后，中国银行业中间业务收入占比从约提升至以上，10%20%部分领先银行甚至达到30%企业成长与危机中的创新危机中成长的企业案例危机应对的创新策略阿里巴巴危机孵化电商巨头商业模式创新年疫情期间，阿里巴巴加速发展电子商务，危机迫使企业重新思考价值创造和传递方式零售企业2003SARS淘宝网在这一特殊时期诞生2008年金融危机期间，阿从线下转向线上线下融合O2O模式；制造企业从产品里巴巴推出网商贷等普惠金融产品，帮助中小企业度过销售转向产品+服务模式；内容平台从广告模式转向会融资难关，自身也实现了高速增长员订阅模式1阿里巴巴在危机中的关键策略产品服务创新把握用户行为变化趋势，加速在线化进程•针对危机中消费者需求变化，推出新产品和服务如疫利用平台优势，为中小企业提供营销和融资解决方案•情期间，在线教育、远程医疗、云会议等服务迅速发展；•坚持技术投入，强化云计算等核心能力低价优质的国产替代品在经济下行期获得更多市场份额京东模式创新赢得市场组织结构调整年金融危机期间，京东坚定实施自建物流战略，投2008精简组织层级，提高决策效率和执行力海尔推行的人入巨资建设仓储配送网络，实现了全国范围内的高效配送单合一模式，将组织拆分为thousands ofsmall,能力危机中大量电商企业因资金链断裂而退出，而京东，大大提高了应对市场变化的灵self-managed teams通过模式创新脱颖而出2活性京东在危机中的关键策略危机既是挑战也是机遇研究表明，在年的三次经济危逆势扩张，加大物流基础设施投资1990-2010•机中，约的企业在危机后实现了显著高于行业平均水平的增长14%自营模式保证产品质量，建立用户信任•这些企业普遍具有以下特点通过供应链整合，提供更具竞争力的价格•危机前保持财务稳健，有足够缓冲应对冲击•危机中果断调整，快速适应新环境•有选择性地进行逆势投资，尤其是在研发和核心能力建设方面•抓住行业整合机会，通过并购获取优质资产和人才•保持长期战略定力，不被短期困难动摇发展信心•个人理财与应急准备家庭应急储备金资产配置去风险化经济危机往往伴随就业不稳定、收入下降，个人和家庭需要建立足够的应急储备金以应对突发情况危机来临前后，个人投资组合需要进行适当的风险调整，增加防御性资产配置个月个月612最低应急储备理想应急储备财务规划师普遍建议，家庭应急储备金至少应覆盖6个月的基本生活支出，包括对于就业不稳定行业（如销售、自由职业者）或家庭责任较重的人群（如独生房贷或房租、水电费、食品、交通、医疗等必要开支子女或有多个家庭成员需要照顾），建议将应急储备金增加至12个月支出个账户3分层储备策略应急资金可分为三层第一层为活期存款，覆盖1-2个月支出；第二层为货币市场基金，覆盖3-4个月支出；第三层为短期定期存款，覆盖剩余部分2008年金融危机后，美国家庭储蓄率从危机前的3%左右上升至8%以上，反映了人们对应急储备重要性认识的提高中国家庭储蓄率长期保持在30%以上，但随着消费升级和负债增加，部分家庭实际可动用的流动资金并不充足股票债券现金房地产黄金就业与收入调整危机下的失业风险危机中的就业机会经济危机通常伴随失业率的显著上升，不同行业和人群面临的失业风险有所不同尽管整体就业形势严峻，但经济危机也会催生新的就业机会，特别是在新兴行业和转型业务中数字经济领域危机加速了数字化转型，创造了大量IT、数据分析、电子商务相关岗位2008年金融危机后，美国科技行业就业增长率是整体就业增长率的3倍在中国，电子商务、移动支付、云计算等领域就业持续快速增长3-5%医疗健康行业人口老龄化和健康意识提升推动医疗健康行业逆势增长医生、护士、医疗技术人员、保健服务人员等岗位需求旺盛特别是2020年新冠疫情后，远程医疗、生物技术、医疗器械等细分领域增长迅速整体失业率上升幅度经济危机期间，失业率通常会上升3-5个百分点2008年金融危机后，美国失业率从

4.7%上升至10%；欧元区从

7.3%上升至

12.1%创新创业机会危机往往是创业的良机，许多知名企业都诞生于经济低迷时期2008-2010年期间，全球共诞生了超过50家估值超过10亿美元的独角兽企业，包括Uber、Airbnb、小米、滴滴等创业不仅创造了创始人自身的就业机会，还带动了大量相关就业个人应对就业挑战的关键策略15-20%

1.持续学习，提升数字技能和跨行业适应能力

2.建立职业韧性，发展多元化的职业技能和收入来源

3.积极拓展专业网络，通过人脉获取隐性就业机会

4.关注新兴行业动态，把握产业升级和经济转型带来的机会

5.考虑灵活就业形式，如远程工作、自由职业、斜杠职业等青年失业率上升幅度青年群体（16-24岁）往往是失业率上升最快的群体2008年危机后，西班牙青年失业率高达55%，希腊接近60%即使在中国，大学毕业生就业也面临明显压力40-50%长期失业占比危机导致长期失业（失业超过6个月）人群比例大幅上升2010年，美国长期失业者占失业人口的比例达到45%，创历史新高长期失业不仅导致收入损失，还会造成技能退化和就业难度加大行业分化与转型升级危机下逆势增长行业传统行业数字化转型经济危机期间，不同行业表现出显著分化，部分行业甚至能够实现逆势增长危机成为传统行业数字化转型的催化剂，加速了产业升级和结构调整制造业智能化危机期间，劳动密集型生产模式面临严峻挑战，制造业加速向智线上零售能化、数字化方向转型海尔、美的等企业积极推进工业互联网平台建设，实现生产流程的智能化和柔性化，提高了抗风险能力经济危机和疫情双重影响下，线上零售成为消费的主要渠道2020年中和市场响应速度国网络零售额达到万亿元，同比增长，远高于社会消费品

11.

7610.9%零售总额的增速传统零售商如沃尔玛、家乐福等加速发展线上业务，线教育线上化上线下融合成为新趋势年疫情期间，中国在线教育用户规模达到亿，同比

20204.23增长、高等教育、职业培训等各领域加速线上化

46.4%K12进程，线上线下混合式教学模式成为新常态传统教育机构通过数字化转型，拓展了服务半径和业务边界医疗健康物流智慧化危机期间，医疗健康行业表现出较强的抗周期性年金融危机期间，2008全球医疗健康行业市值下跌幅度仅为，显著低于大盘的跌幅22%38%危机期间，物流需求波动加大，传统物流模式面临挑战京东、年疫情期间，医疗器械、生物制药、医疗服务等细分领域实现快速2020顺丰等企业加速布局自动化仓储、无人配送等智慧物流技术，显增长著提高了运营效率和服务质量物流数字化平台实现了供需精准匹配，降低了空载率和运营成本数字化转型不仅帮助传统企业应对危机，还为长期发展奠定了基础麦肯锡研科技创新究表明，数字化转型程度较高的企业在危机中的表现显著优于行业平均水平，收入恢复速度快于同行以上30%经济危机往往催生技术变革和创新、人工智能、云计算、大数据等5G新一代信息技术在2020年疫情期间加速应用，相关企业业绩表现亮眼中国政府积极推动新基建建设，加大5G、人工智能、工业互联网等领域投资，科技龙头企业如阿里巴巴、腾讯、华为等持续加大研发投入，技术创新成为传统行业数字化转型提供了基础设施支持预计未来五年，中国数字经济年为应对危机的核心竞争力均增速将保持在15%以上，显著高于GDP增速案例企业危机应对实录案例一出口制造企业转型内销案例二餐饮连锁转型外卖浙江某纺织服装企业是一家拥有名员工的中型制造企业，主要为欧美品北京某中式快餐连锁企业拥有家门店，主要依靠商圈写字楼和学校周边客流200080牌代工生产中高端服装年金融危机爆发后，企业出口订单锐减以年新冠疫情爆发后，线下客流量骤减以上，企业面临前所未有的经200850%202080%上，面临严重的生存危机营压力1危机前（年上半年）1危机前（年）20082019年产值约亿元人民币，产品出口欧美市场，利润率约，年营收约亿元，家门店，员工人，外卖业务占比约695%8%4801200员工人，主要采用代工模式，平均单店日销售额万元2000OEM20%

3.52危机爆发（年下半年）2危机爆发（年月）200820201-2欧美客户订单锐减以上，部分客户延迟付款甚至取消订单，疫情期间大部分门店被迫关闭，仅保留门店提供外卖服务，50%30%企业现金流紧张，被迫裁员，车间开工率不足营业额下降以上，现金流告急，员工待岗，固定成本压力30%50%70%巨大3应对措施（年）3应对措施（年月）200920203-6成立内销业务部，招聘国内市场营销人才重新设计菜单，开发适合外卖的产品•••利用代工积累的技术优势，推出自有品牌产品•引入云厨房模式，降低租金成本与电商平台合作，开设线上旗舰店自建外卖团队，减少平台佣金••针对国内市场需求，调整产品设计和定价推出半成品食材包和预制菜••加大研发投入，提高产品附加值开发企业团餐和社区团购业务••与写字楼物业合作，设立无接触取餐点•4转型成效（年后）20104转型成效（年下半年）2020内销占比从提升至，毛利率提高至，员工人数恢复5%40%15%至人，自有品牌收入占比达到，企业估值较危机前提180030%外卖业务占比提升至，新增社区团购和预制菜业务占比60%高了50%，整体营业额恢复至疫情前的，利润率提升个百分点，15%85%2成功保留了核心员工80%这两个案例展示了企业在危机中成功转型的关键因素一是敏锐把握市场变化趋势；二是果断调整业务模式；三是充分利用已有优势资源；四是聚焦核心价值创造；五是持续创新产品和服务危机既是挑战也是机遇，企业家的应变能力和创新精神往往是决定企业能否在危机中生存并实现转型升级的关键国际合作与分歧国际组织的作用与局限主要国家政策对比年金融危机和年新冠疫情期间，各主要经济体采取了规模空前的救市政策，但在具体措施和力20082020国际货币基金组织IMF度上存在显著差异在危机中的主要作用是提供紧急融资支持和政策建议年金融危机后，向匈牙利、乌IMF2008IMF克兰、冰岛等国提供了总额超过亿美元的救助贷款；年疫情期间，向多个国家提25002020IMF80供了总额超过亿美元的紧急融资1000局限性救助规模有限，难以应对全球性危机；附加条件争议较大，如要求实施紧缩政策可能加剧短期经济衰退；决策机制中发达国家话语权过大，难以充分反映新兴市场国家利益二十国集团G20在年金融危机后崛起为全球经济治理的主要平台年伦敦峰会上，达成了总额G2020082009G20达万亿美元的全球刺激计划，有效稳定了全球金融市场还推动了金融监管改革，建立了金

1.1G20融稳定理事会FSB局限性成员国利益和立场差异大，协调难度高；缺乏强制执行机制，部分共识难以落实；非成G20员国的参与度和代表性不足；随着危机缓解，合作动力减弱年救市规模占年救市规模占2008GDP%2020GDP%政策方向的主要分歧财政刺激财政纪律美国、中国倾向于大规模财政刺激，而德国等欧洲国家更强调财政纪律•vs.货币宽松通胀担忧美欧日实施了超宽松货币政策，而部分新兴市场国家则担忧通胀和货币贬值风•vs.险保护主义开放合作危机期间，贸易保护主义抬头，各国在贸易和投资政策上分歧加大•vs.国家干预市场调节在金融监管、产业政策等领域，各国对政府干预程度的立场存在差异•vs.危机后的全球格局变化供应链重组与本地化趋势新兴市场经济的发展机会经济危机和地缘政治变化正在重塑全球供应链格局，从过去追求全球化和最低成本转向强调安全性、韧性和多元化危机往往加速全球经济格局调整，为新兴市场国家创造了新的发展机会供应链区域化66%45%全球供应链正从长而分散向短而集中转变跨国企业正在采用中国或区域策略，将部分生产基地从中国转+1+1全球贡献率全球贸易份额移至东南亚、墨西哥等地区，形成区域供应网络GDP数据显示，2020年全球供应链区域内贸易占比达到73%，高于2000年的57%苹果公司将部分产品线转移至印度和2010-2020年期间，新兴市场国家对全球GDP增长的贡献新兴市场国家占全球贸易的份额从2000年的30%上升至越南生产，三星将超过60%的智能手机产能转移至越南率达到66%，远高于发达国家其中，中国一国贡献了全球2020年的45%，南南贸易（新兴市场国家之间的贸易）年增量的以上均增速达到，高于全球贸易平均增速30%8%关键产业回流55%各国政府加大对战略性产业的支持力度，推动关键产业回流本土美国推出芯片与科学法案，提供亿美元支持半520导体产业回流；欧盟欧洲芯片法案计划投入亿欧元发展本土半导体产业；日本设立万亿日元基金支持关键技术本4302土化全球中产阶级医疗用品、稀土加工、先进制造等领域也出现明显的产业回流趋势危机后，全球约的企业计划将部分生产能力迁到年，全球中产阶级人口将达到亿，其中亚洲占比25%203053回本土将超过新兴市场消费能力的崛起为全球经济增长提供55%了新动力新兴市场国家面临的主要发展机遇产业升级全球价值链重构为新兴市场提供了产业升级机会，从代工制造向自主创新转变•数字经济数字技术的普及使新兴市场有机会跨越传统发展阶段，实现弯道超车•绿色转型清洁能源和绿色技术领域为新兴市场提供了弯道超车的机会•区域一体化区域贸易协定如为新兴市场区域内合作创造了新空间•RCEP培训小组案例分析小组研究任务案例分析示例为了巩固课程所学知识，请各小组选择近期一次经济冲击，进行深入调研分析，并提出应以下是一个小组案例分析的简要示例，供学员参考对建议此案例分析将作为本次培训的实践环节，帮助学员将理论知识应用于实际情境案例年全球能源危机分析2021-20221背景2021年下半年开始，全球天然气、煤炭、石油等能源价格大幅上涨，欧洲天然气价格一度上涨超过10倍，引发全球性能源危机选题范围1成因分析•新冠疫情对特定行业或区域的经济影响•全球供应链中断对某产业的冲击•供给因素新冠疫情后经济复苏导致能源需求激增；俄乌冲突加剧能源供应紧张•货币政策调整对金融市场的影响•政策因素欧洲能源转型政策导致传统能源投资不足；俄罗斯减少对•地缘政治事件引发的经济波动欧洲天然气供应•大宗商品价格波动对相关产业的影响•市场因素投机资本推高能源期货价格；全球LNG运力不足22影响评估分析框架•宏观层面欧洲通胀率飙升至8%以上；多国经济增长放缓•行业层面能源密集型产业（如化工、钢铁）利润大幅下滑；部分工•经济冲击的背景与成因厂被迫停产•冲击传导机制与影响范围•社会层面家庭能源账单上涨，低收入群体负担加重•主要利益相关方受影响程度•政府、企业和个人的应对措施3应对措施•效果评估与经验教训•政府层面能源补贴政策；战略石油储备释放；能源来源多元化•未来预测与建议•企业层面节能技术升级；长期供应合同锁定；能源自给自足•个人层面节能减排；能源消费习惯改变34经验启示成果要求•5分钟小组汇报展示•能源安全的重要性不亚于经济增长•10-15页分析报告•能源转型需要稳健推进，避免供需错配•数据支持图表、统计数据等•能源储备体系建设是应对危机的关键•案例启示与实践建议•多元化能源供应结构可提高系统韧性•参考文献与资料来源互动答疑与讨论职场人士常见问题投资者与创业者问题如何判断行业周期性风险？经济危机中如何配置资产？可从以下方面观察行业周期性风险危机中的资产配置策略分析行业历史波动规律与当前位置增加现金和等价物比例，保证流动性和安全性••关注行业产能利用率和库存水平变化精选优质固定收益产品，如国债、高等级企业债••监测行业上市公司盈利增速趋势关注逆周期行业，如必需消费品、医疗健康••跟踪行业投资规模与增速变化分批建仓优质成长股，把握估值修复机会••观察原材料价格与终端产品价格变动关系适当配置黄金等避险资产，对冲系统性风险••对于强周期性行业（如钢铁、化工、航运等），应特别关注产能危机投资的关键是保持耐心和纪律性，避免追涨杀跌和过度交易过剩信号和行业库存水平建议建立行业景气度预警指标体系，研究表明，历史上大多数熊市持续时间为个月，随后往12-18定期监测评估往是强劲的反弹危机中如何保住工作？创业企业如何度过资金寒冬？提高危机中的职场生存能力创业企业现金流管理策略提升核心竞争力，掌握稀缺且高需求的技能延长现金跑道控制烧钱速度，聚焦核心业务••增强多样化能力，能够承担多个岗位工作优化收入结构增加经常性收入比例，提高现金回款速度••保持高效产出，成为团队中不可或缺的人才灵活用工模式减少固定人员成本，增加项目制合作••主动解决问题，为企业创造实际价值多元融资渠道除外，考虑政府补贴、产业资本、••VC/PE供应链金融等建立良好的职业声誉和人际网络•建立应急预案准备多个财务情景方案，设定明确的成本•同时，应关注企业经营状况，提前识别风险信号（如大规模裁员控制触发点传闻、业绩大幅下滑、高管频繁离职等），必要时及早规划职业转变资金寒冬也是市场出清和行业整合的机会，具有核心竞争力的创业企业可能通过并购整合获得更大市场份额结语与前瞻经济危机的双面性未来经济不确定性展望经济危机既是挑战也是机遇，它不仅考验着经济体系的韧性，也推动着经济结构的转型升级展望未来，全球经济面临多重不确定性，需要更加系统化、前瞻性的风险管理思维创造性破坏经济学家熊彼特提出的创造性破坏理论认为，危机能够淘汰落后产能，释放资源用于创新活动2008年金融危机后，美国汽车产业通过重组实现了效率提升和技术创新，推动了电动汽车和自动驾驶技术的发展每一次重大经济危机后，都会涌现出一批改变世界的创新企业1929年大萧条后诞生了惠普、德州仪器等科技巨头；2000年互联网泡沫破灭后催生了谷歌、Facebook等新一代互联网企业；2008年金融危机孕育了Uber、Airbnb等共享经济平台制度变革契机2危机往往成为推动制度变革的催化剂1929年大萧条促成了罗斯福新政和现代宏观经济管理框架的建立；2008年金融危机推动了全球金融监管体系的重构和G20框架的形成；新冠疫情危机加速了数字经济、绿色经济相关政策的出台危机也是反思和调整发展模式的机会中国在2008年金融危机后，加快了从出口导向型向内需驱动型经济的转变；在2020年疫情危机后，进一步明确了双循环发展格局，强化科技自立自强和产业链安全4经济周期性加剧全球流动性过剩和金融化程度提高，可能导致经济波动周期缩短、波幅加大货币政策空间收窄，应对危机的传统工具效果可能减弱2地缘政治风险上升大国博弈加剧，区域冲突增多，国际经济规则重构，贸易和技术脱钩趋势显现，全球供应链面临重组压力技术变革加速。