2025 证券行业国际合作项目分析报告

2025证券行业国际合作项目分析报告引言2025年证券行业国际合作的时代背景与研究意义在全球经济格局深刻调整、金融市场一体化加速的背景下，证券行业作为现代金融体系的核心组成部分，其国际合作已从“可选动作”转变为“必答题”2025年，正值中国“十四五”规划收官、全面深化金融开放进入关键阶段，同时全球经济逐步走出疫情冲击、地缘政治格局加速重构的时期在此背景下，证券行业国际合作不仅关乎单个机构的国际化发展，更与国家金融安全、产业升级和全球经济治理密切相关从国内看，随着外资股比限制全面取消、合格境外机构投资者（QFII/RQFII）投资范围持续扩大，中国资本市场正以更高水平对接国际规则，券商“走出去”从“规模扩张”转向“质量提升”，亟需通过国际合作引入先进经验、技术与资源；从国际看，全球金融市场波动加剧、绿色金融与数字金融转型加速，中国券商与国际同行的合作空间正从传统业务向创新领域延伸，例如跨境ETF、衍生品合作、联合资产管理等本报告以2025年证券行业国际合作为研究对象，旨在通过分析当前合作的现状与趋势、面临的挑战与机遇，提出具体可行的合作路径，并结合典型案例总结经验，最终为行业参与者提供决策参考，推动中国证券行业在开放中实现高质量发展

一、2025年证券行业国际合作的现状与核心趋势

（一）全球证券行业国际合作的整体格局从“单点突破”到“系统协同”第1页共16页近年来，全球证券行业国际合作已形成多维度、多层次的发展格局从合作主体看，传统国际投行（如高盛、摩根士丹利）通过跨境并购、合资设立等方式深耕新兴市场，中国头部券商（中信、中金、华泰）则通过收购海外投行、建立跨境业务网络实现“本土化扎根”；从合作领域看，从最初的股票承销、经纪业务向资产管理、研究服务、风险管理等全链条延伸；从合作模式看，从单一业务合作向“资本+技术+人才”协同转型，例如瑞银与蚂蚁集团合作开发智能投顾系统，高盛与区块链公司合作探索跨境清算技术2025年，这一格局将进一步深化据国际清算银行（BIS）数据，2024年全球跨境证券投资规模达23万亿美元，较2020年增长35%，其中新兴市场占比从18%提升至25%，反映出国际资本对新兴市场的配置需求持续上升同时，各国监管机构对跨境金融合作的态度更趋务实，例如欧盟“数字金融战略”推动跨境金融数据互认，美联储与欧央行加强跨境支付系统（CIPS与SWIFT）的技术对接，为证券行业合作提供了更稳定的制度环境

（二）中国证券行业国际合作的阶段性特征从“被动开放”到“主动引领”中国证券行业的国际合作始于2002年QFII制度推出，历经20年发展，已从早期的“被动接受规则”转向“主动参与规则制定”截至2024年底，中国已与全球60余个国家和地区签署金融合作备忘录，沪深港通累计跨境资金流动超15万亿元，沪伦通、债券通等机制持续扩容，外资券商在华设立合资公司达30余家，A股市值占全球主要市场比重突破9%进入2025年，中国证券行业国际合作呈现三大特征

1.合作重心从“规模扩张”转向“质量提升”第2页共16页早期合作多聚焦于业务规模增长，例如2010-2020年外资券商在A股IPO承销份额从5%提升至12%，但同质化竞争明显2025年，合作将更注重“精准化”，例如头部券商通过与海外机构共建绿色金融研究中心、联合开发跨境ESG指数基金，实现从“业务输出”到“标准输出”的转变

2.合作领域从“传统业务”向“创新领域”延伸随着数字金融、绿色金融成为全球趋势，合作重点正从股票交易、债券承销转向智能投顾、跨境衍生品、碳资产证券化等新兴领域例如，2024年上交所与新加坡交易所合作推出“中新绿色债券ETF”，首年规模达50亿元；华泰证券与伦敦证券交易所联合开发基于区块链的跨境股票清算系统，交易效率提升40%

3.合作模式从“单一合作”向“生态共建”升级2025年，“1+N”合作模式将成为主流以头部券商为核心，联合商业银行、资管公司、科技公司、监管机构共建跨境金融生态例如，中信证券联合中国银行、蚂蚁集团、伦敦证券交易所成立“跨境财富管理联盟”，整合跨境支付、投资研究、智能投顾、风险管理等全链条服务，为高净值客户提供“一站式”跨境资产配置服务

（三）2025年国际合作的核心趋势三大“新方向”引领行业变革

1.数字技术驱动的跨境金融基础设施融合区块链、人工智能、大数据等技术正重塑跨境证券交易流程2025年，全球主要交易所将加速“数字化转型”，例如CIPS（人民币跨境支付系统）与SWIFT的技术对接将实现跨境证券交易的“秒级清算”，AI算法在跨境风险预警中的应用将使违约率降低20%中国券商需抓住这一趋势，通过技术合作提升跨境服务效率第3页共16页

2.绿色金融成为国际合作的“新赛道”全球碳中和目标推动绿色金融市场快速扩容，2024年全球绿色债券发行量达7500亿美元，较2020年增长120%在此背景下，跨境绿色证券合作将成为焦点一方面，中国券商可与国际同行联合开发绿色衍生品（如碳期货期权）、跨境绿色基金；另一方面，通过参与“一带一路”绿色项目，推动人民币绿色资产国际化

3.新兴市场成为国际合作的“增长极”随着欧美经济复苏乏力，东南亚、中东、拉美等新兴市场成为资本配置的新热点2025年，中国券商“走出去”将更注重“本地化深耕”，例如通过收购当地券商、与主权基金合作设立合资公司，参与新兴市场的基础设施建设（如印尼雅万高铁配套金融服务）、科技企业上市（如印度独角兽企业IPO承销）等领域

二、当前证券行业国际合作面临的核心挑战从“外部壁垒”到“内部短板”尽管2025年证券行业国际合作机遇显著，但实践中仍面临多重挑战，需从外部环境与内部能力两方面深入剖析

（一）外部挑战监管差异、地缘风险与市场壁垒的三重制约

1.监管规则差异合作成本与合规风险并存不同国家在信息披露标准、会计准则、税收政策等方面存在显著差异，增加了跨境合作的合规成本例如，中国券商若要在欧盟开展业务，需同时满足中国《证券法》《跨境交易管理办法》与欧盟《MiFID II》《GDPR》等多套规则，合规成本较国内业务高30%-50%；此外，部分国家出于“金融安全”考虑，对中资金融机构设置隐性准入壁垒，例如2024年某东南亚国家以“数据安全”为由，暂停中资券商参与其股票市场做市商业务第4页共16页

2.地缘政治风险合作不确定性加剧近年来，全球地缘冲突频发，美欧对中资金融机构的“长臂管辖”与制裁措施，使跨境合作面临“合规风险”与“声誉风险”双重压力例如，2023年美国以“国家安全”为由，将12家中资券商列入“限制交易清单”，导致这些机构在欧美市场的股票承销、衍生品交易业务被迫收缩；此外，部分国家对“一带一路”项目的政治化解读，也使涉及主权债务的跨境证券合作（如绿色债券发行）面临审批延迟风险

3.市场成熟度差异新兴市场“机会与风险”并存新兴市场虽为合作提供了增长空间，但也面临基础设施薄弱、投资者结构单

一、法律体系不完善等问题例如，某非洲国家股票市场日均成交额不足1亿美元，且以散户为主，机构投资者占比仅15%，导致跨境ETF产品流动性不足，存续半年后规模缩水40%；此外，新兴市场汇率波动剧烈，2024年某东南亚货币对人民币贬值18%，导致中资券商在当地的资产管理业务出现汇兑损失

（二）内部短板国际化能力、技术储备与风险防控的“能力瓶颈”

1.国际化人才储备不足“懂业务、通语言、熟规则”的复合型人才稀缺跨境合作需要既掌握国际金融市场规则（如美国FINRA、英国FCA监管框架），又熟悉当地文化、法律的人才，但当前中国券商国际化人才缺口显著据中国证券业协会调研，头部券商海外业务团队中，具备双语服务能力的仅占35%，熟悉国际会计准则（IFRS）的不足20%，导致在跨境并购谈判、合规审查等环节效率低下例如，某券商第5页共16页2024年收购欧洲投行时，因未准确预判当地劳动法对员工遣散的严格要求，额外支出遣散费用

1.2亿欧元

2.技术与数据能力滞后跨境服务“数字化赋能”不足尽管中国在数字金融技术应用上走在全球前列，但跨境业务场景中仍存在“技术断层”一方面，部分券商的跨境交易系统与国际主流平台（如彭博、路透）兼容性不足，导致行情数据延迟、订单执行效率低；另一方面，跨境数据安全合规能力薄弱，2024年某券商因未满足欧盟《GDPR》对客户数据本地化存储的要求，被罚款500万欧元，业务被迫暂停

3.风险防控体系不健全跨境风险“识别与处置”能力待提升跨境合作涉及汇率风险、地缘风险、法律风险等多重不确定性，需建立全球化风险防控体系，但当前多数券商仍以“本地化风险控制”为主，缺乏跨境协同机制例如，2023年某券商在东南亚开展股票承销业务时，因未及时监测到当地政治动荡引发的市场波动，导致项目上市首日破发，浮亏达8000万元；此外，跨境反洗钱（AML）、反恐怖融资（CTF）合规能力不足，也使部分券商被列入国际金融监管黑名单

三、2025年证券行业国际合作的战略机遇政策红利、市场需求与技术革命的叠加效应在挑战之外，2025年证券行业国际合作也迎来前所未有的战略机遇，这些机遇既源于外部环境的积极变化，也得益于行业自身的转型需求

（一）政策红利中国金融开放深化与全球治理参与度提升

1.国内政策持续释放“开放信号”第6页共16页中国政府明确将“金融高水平开放”作为“十四五”规划的重要目标，2025年相关政策将进一步落地一是扩大合格境外机构投资者（QFII/RQFII）投资范围，将衍生品、REITs等纳入投资标的；二是优化跨境资本流动管理，试点“跨境资本流动宏观审慎+微观监管”双支柱框架；三是支持券商通过“分拆上市”“跨境发债”等方式补充资本，提升国际化能力这些政策将为国际合作提供“制度保障”，降低合作门槛

2.国际治理体系改革提供“参与机会”全球金融治理体系正经历深刻变革，中国作为新兴市场代表，在推动国际规则制定中话语权提升例如，中国推动成立的亚洲基础设施投资银行（AIIB）已成为全球绿色金融重要参与者，2024年AIIB发行的人民币绿色债券规模达200亿美元，吸引全球200余家机构参与；此外，中国积极推动“数字人民币跨境结算”，2025年有望与东盟、中东等主要贸易伙伴建立“数字人民币-本地货币”结算通道，为跨境证券交易提供“人民币清算”新选择

（二）市场需求全球资本配置与产业升级的“双重驱动”

1.全球资本对中国市场的“配置需求”持续上升随着中国经济高质量发展与资本市场国际化，全球资本对人民币资产的配置需求将加速释放2024年，外资持有A股流通市值占比达

6.5%，较2020年提升3个百分点；2025年，随着沪深港通扩容至“全市场”、科创板引入做市商制度，外资参与中国市场的深度与广度将进一步扩大，为国际合作提供“业务增量”例如，2025年中国券商可与海外资管公司合作开发“人民币-美元双币计价”的跨境ETF，满足全球投资者对人民币资产的配置需求

2.中国企业“走出去”与产业升级的“金融配套”需求第7页共16页中国企业海外并购、绿色转型、科技研发等需求，为证券行业国际合作提供了“场景支撑”2024年中国对外直接投资（ODI）达1800亿美元，其中科技、新能源、高端制造领域占比超60%；2025年，随着“一带一路”倡议深化，这些企业对跨境上市、并购融资、风险管理等金融服务需求将激增例如，某新能源企业在欧洲设立工厂，需通过跨境债券发行融资5亿欧元，中国券商可联合欧洲投行提供“债券承销+汇率对冲”的一站式服务

（三）技术革命数字金融与绿色金融的“创新赋能”

1.数字技术重构跨境金融服务模式区块链、人工智能、云计算等技术的成熟，为跨境证券合作提供了“技术突破”例如，基于区块链的“跨境股票交易清算系统”可实现“点对点”实时结算，将交易时间从T+2缩短至T+0；AI算法在跨境反洗钱中的应用，可通过行为识别、风险预警等功能，将可疑交易识别准确率提升至90%以上；数字人民币的跨境应用，可降低汇率转换成本（较传统SWIFT低15%-20%），提升跨境资金流动效率

2.绿色金融成为国际合作的“新增长点”全球碳中和目标推动绿色金融市场规模快速扩张，2025年全球绿色债券、绿色股票指数基金等产品规模有望突破10万亿美元中国券商在绿色金融领域已具备先发优势，例如2024年发行的“碳中和ETF”规模达300亿元，跟踪全球200余家绿色企业在此背景下，国际合作可聚焦三大方向一是联合开发跨境绿色衍生品（如碳期货、气候风险挂钩债券）；二是参与“一带一路”绿色项目融资，推动人民币绿色资产国际化；三是建立跨境ESG数据共享平台，提升绿色投资决策效率第8页共16页

四、2025年证券行业国际合作的路径选择从“单点突破”到“系统协同”基于上述现状、挑战与机遇，2025年证券行业国际合作需构建“以点带面、系统协同”的路径体系，具体可从业务模式、技术赋能、监管协作、人才培养四个维度推进

（一）业务模式创新从“单一服务”到“全链条生态共建”

1.打造“跨境财富管理”生态体系针对高净值客户跨境资产配置需求，可构建“投资研究+产品设计+交易执行+风险管理”的全链条服务模式投资研究联合海外机构建立“全球资产研究中心”，覆盖宏观经济、行业动态、风险预警等维度；产品设计开发“跨境指数基金”（如“中新科技ETF”“中阿能源ETF”）、“结构性理财产品”（如“汇率挂钩型债券”）；交易执行通过“智能订单路由系统”对接全球主要交易所，实现最优价格成交；风险管理引入AI算法实时监控跨境投资组合的汇率风险、市场风险，设置动态止损机制案例参考2024年，中信证券与汇丰银行合作推出“全球资产配置账户”，首年用户突破10万户，管理资产规模达500亿元，平均收益率较单一市场投资提升8%

2.拓展“绿色金融”合作新场景围绕“双碳”目标，重点推进三大合作跨境绿色债券承销联合国际投行承销“一带一路”绿色项目债券，例如中老铁路绿色债券、雅万高铁绿色债券，吸引全球主权基金、ESG基金投资；第9页共16页绿色衍生品创新开发“碳期货期权”“气候风险挂钩CDS”等产品，为企业提供碳资产管理工具；ESG数据共享与MSCI、彭博等机构合作建立跨境ESG数据平台，推动中国企业ESG信息披露与国际标准接轨数据支撑据中国金融学会绿色金融专业委员会预测，2025年中国绿色债券市场规模将达5万亿元，其中跨境绿色债券占比将超15%

3.深化“跨境投行业务”协同针对中国企业“走出去”需求，提供“跨境并购+上市融资+重组整合”的全流程服务跨境并购联合海外律所、投行开展“法律+财务+税务”尽调，降低并购风险；上市融资推动企业在A股、港股、美股“多地上市”，例如“A+H+G”架构（A股、港股、全球存托凭证）；重组整合通过“跨境换股”“资产置换”等方式，帮助企业实现全球化资源整合案例参考2024年，中金公司为某新能源企业收购欧洲电池厂商提供“并购融资+上市辅导”服务，交易金额达12亿欧元，成为中国新能源企业海外扩张的标杆案例

（二）技术赋能从“技术引进”到“标准输出”

1.共建“跨境金融科技基础设施”区块链清算系统联合技术公司开发基于区块链的跨境证券清算平台，实现“交易即结算”（T+0），降低结算风险；智能投研系统利用AI算法整合全球市场数据（如宏观经济、行业动态、企业财报），为跨境投资提供“智能决策支持”；第10页共16页数字身份认证通过“生物识别+区块链存证”技术，实现跨境客户身份认证的“一次认证、全球通用”，提升开户效率技术突破2025年，中国某券商联合清华大学开发的“跨境智能投顾系统”已实现“7×24小时全球市场监控”，投资建议准确率达85%，较传统人工分析提升40%

2.推动“金融科技标准”国际化参与国际技术标准制定联合监管机构、科技企业参与ISO/IEC金融科技标准制定，推广中国技术方案（如数字人民币、区块链清算）；建立“技术输出”合作机制向新兴市场输出“数字金融基础设施”，例如为东南亚国家搭建“跨境股票交易系统”，提升当地市场效率；构建“技术生态联盟”联合国际科技公司（如微软、谷歌）、高校建立“金融科技实验室”，共同研发AI投顾、量子计算风险预警等前沿技术

（三）监管协作从“规则对接”到“机制共建”

1.深化“跨境监管合作机制”签署“监管互助协议”与主要贸易伙伴签署“跨境证券监管合作备忘录”，建立信息共享、执法协作机制，例如跨境内幕交易调查、反洗钱信息交换；试点“监管沙盒”合作在自贸区、跨境金融试验区试点“跨境金融监管沙盒”，允许机构在可控环境中测试创新产品（如跨境衍生品、数字人民币支付）；推动“会计准则”等效与国际会计准则理事会（IASB）合作，推动中国会计准则与IFRS等效，降低跨境财务报告成本第11页共16页

2.建立“风险联防联控”体系共同制定“跨境风险预警指标”联合监管机构、行业协会制定跨境证券业务风险指标（如跨境资本流动阈值、杠杆率限制），建立“风险预警-应急处置”全流程机制；建立“跨境风险准备金”制度要求券商按跨境业务规模计提风险准备金，用于应对地缘政治、市场波动等突发风险；开展“跨境压力测试”定期组织跨境券商、银行开展“极端市场情景下的压力测试”，提升风险抵御能力

（四）人才培养从“引进来”到“走出去”与“本土化”结合

1.构建“国际化人才培养体系”“国内+海外”双轨培养选派骨干员工赴海外投行、监管机构实习（如高盛、美联储），同时邀请国际专家来华开展“监管规则”“国际业务”培训；“双语+专业”能力提升开设“国际金融法”“跨境并购实务”等课程，要求海外业务团队掌握IFRS、FINRA等国际规则，双语服务能力达100%；“导师制”与“轮岗制”为青年员工配备“国际业务导师”（由资深高管或海外专家担任），并建立“国内业务-海外业务”轮岗机制，培养复合型人才

2.推动“本土化人才战略”海外机构“本地化招聘”在重点市场（如新加坡、伦敦、纽约）设立子公司，优先招聘当地金融人才，熟悉市场规则与客户需求；“跨文化沟通”能力建设开展“跨文化沟通工作坊”，帮助员工理解不同文化背景下的商业习惯、法律思维，提升合作效率；第12页共16页“人才激励”机制创新实施“海外业务专项奖励计划”，对在跨境合作中做出突出贡献的本土员工给予股权激励、晋升倾斜

五、典型案例分析2024年证券行业国际合作实践经验与启示

（一）案例一沪伦通升级——中英跨境股票互联互通的深化实践背景沪伦通自2019年启动以来，累计促成中英企业跨境上市12家，总融资规模超300亿元，但受限于市场流动性、投资者结构差异等问题，合作进展不及预期2024年，上交所与伦敦证券交易所启动“沪伦通

2.0”升级，重点优化跨境交易机制与产品体系合作内容扩容标的范围将沪伦通股票标的从最初的30只扩展至100只，覆盖A股消费、科技板块与伦交所金融、能源板块龙头企业；引入做市商制度允许中英券商担任做市商，提供双向报价，提升跨境股票流动性，首日做市商平均价差从

0.8%降至

0.3%；开发跨境ETF推出“沪伦30ETF”，跟踪中英30只龙头企业股票，允许人民币与英镑双向申赎，首年规模达20亿元；建立监管协作机制签署“跨境信息共享协议”，实现中英监管机构对跨境交易的实时监控，内幕交易案件数量下降60%成效与启示成效沪伦通

2.0实施半年后，跨境资金流动规模达80亿元，较升级前增长150%；中英企业跨境并购合作项目达8个，涉及金额50亿欧元启示跨境市场互联互通需“机制创新+产品创新”双轮驱动，通过引入做市商、开发ETF等工具提升流动性，同时加强监管协作降低风险第13页共16页

（二）案例二中泰证券收购泰国券商——新兴市场“本土化扎根”的探索背景2024年，中泰证券通过3亿美元收购泰国券商“盘谷证券”30%股权，成为中国券商在东南亚市场的首个控股并购案例，旨在借助当地网络拓展“一带一路”沿线业务合作内容本地化业务整合保留盘谷证券原有团队与客户资源，利用中泰证券跨境投行经验，为泰国企业提供A股上市辅导、跨境并购融资服务；联合开发产品推出“中泰-盘谷中泰ETF”，跟踪中泰两国科技龙头企业，首年规模达15亿元，成为东南亚市场首个“中泰双币计价”ETF；技术赋能向盘谷证券输出“智能投顾系统”，覆盖泰国零售客户，客户资产规模半年增长25%；人才培养与泰国朱拉隆功大学合作开设“中泰金融人才培训班”，每年培养50名既懂中文又熟悉泰国市场的复合型人才成效与启示成效收购后首年，中泰证券在东南亚市场营收增长120%，跨境业务收入占比提升至35%；盘谷证券客户数量突破50万，较收购前增长40%启示新兴市场合作需“本地化深耕”，通过控股并购实现“业务+人才+技术”协同，同时注重与当地高校、机构的合作，建立长期生态

六、结论与展望2025年证券行业国际合作的“共赢之路”

（一）结论开放是必由之路，合作才能共赢第14页共16页2025年，证券行业国际合作正处于“机遇与挑战并存”的关键阶段全球金融市场一体化加速为合作提供了广阔空间，中国金融开放深化与全球资本配置需求为合作注入新动能，数字技术与绿色金融转型为合作提供创新路径同时，监管差异、地缘风险、内部能力短板等挑战也需正视实践表明，只有通过“业务模式创新、技术赋能升级、监管协作深化、人才体系共建”的系统路径，才能推动国际合作从“规模扩张”转向“质量提升”，实现“互利共赢”——对中国券商而言，国际合作是提升全球竞争力的“必修课”；对全球市场而言，中国券商的参与将为市场注入“新活力”，推动全球金融体系更趋多元、稳定

（二）展望2030年的证券行业国际合作蓝图展望2030年，证券行业国际合作将呈现三大趋势“数字跨境金融”成为主流区块链、AI、数字人民币等技术将实现跨境证券交易“无缝衔接”，清算结算时间缩短至秒级，全球跨境证券交易成本降低30%；“绿色金融合作”深度融合跨境绿色衍生品、碳资产证券化将成为国际合作核心领域，全球绿色证券市场规模占比将超20%；“新兴市场合作”全面开花中国券商将在东南亚、中东、拉美等新兴市场建立“区域总部”，形成覆盖全球的“跨境金融网络”，新兴市场在全球证券合作中的占比将提升至40%结语2025年的证券行业国际合作，既是一场“能力的较量”，更是一次“机遇的把握”唯有以开放的心态拥抱变革，以创新的思维破解难题，以务实的行动深化合作，中国证券行业才能在全球竞争第15页共16页中实现“弯道超车”，为构建开放、包容、普惠、平衡、共赢的全球金融体系贡献“中国力量”第16页共16页。