2025 券商行业与其他金融行业融合

2025券商行业与其他金融行业融合

一、引言融合是时代必然，也是行业突围的关键路径2025年，中国金融行业正站在转型的关键节点从“十四五”规划明确“加快推进金融强国建设”，到监管层持续释放“综合化经营”信号，再到居民财富管理需求从“单一产品购买”向“全周期资产配置”升级，券商行业与银行、保险、基金、科技等领域的融合已不再是“选择题”，而是生存与发展的“必答题”当前，券商行业正面临多重挑战传统经纪业务受市场波动影响显著，佣金率持续下行；资管业务同质化严重，净值化转型压力大；投行业务受IPO审核趋严和再融资政策调整影响，增长乏力与此同时，银行理财子公司规模突破30万亿元，保险机构资金运用余额超25万亿元，基金公司管理规模达27万亿元，金融市场的“鲶鱼”已不再局限于单一牌照机构当客户在银行能买理财、在保险能买保障、在基金能买产品时，券商若仅靠“股票、债券、投行”等传统业务，将难以满足客户综合化需求在此背景下，券商与其他金融行业的融合，本质上是“服务边界的延伸”与“价值链条的重构”通过打破行业壁垒，实现客户、渠道、产品、技术的协同，券商将从“单一中介”向“综合金融服务商”转型，而其他金融机构也能借助券商的投行能力、研究实力、客户资源实现业务升级2025年，这种融合将进入“深水区”——不再是简单的渠道合作或产品代销，而是“生态共建”与“能力互补”的深度绑定本文将从驱动因素、具体路径、挑战风险、实施策略四个维度，系统分析2025年券商与其他金融行业的融合逻辑与发展前景

二、融合的驱动因素政策、市场、技术与竞争的“四重奏”第1页共15页券商与其他金融行业的融合并非偶然，而是政策导向、市场需求、技术进步与竞争格局共同作用的必然结果这“四重驱动”如同四个齿轮，相互咬合、共同推动行业变革

（一）政策导向从“分业经营”到“综合化试点”的监管松绑中国金融行业长期实行“分业经营、分业监管”模式，但近年来政策层面已明确释放“鼓励综合化经营”信号2023年《关于进一步深化金融体制改革的意见》提出“稳步推进金融控股公司试点，支持符合条件的金融机构通过并购重组拓展业务边界”；证监会《2024-2026年资本市场发展规划》明确“支持券商与银行、保险、基金等机构在财富管理、跨境金融、产业投行等领域开展深度合作”；央行、银保监会、证监会联合发布《关于规范金融机构资产管理业务合作的指导意见》，为跨行业数据共享、业务协同提供合规框架政策的松绑具体体现在三个层面一是“牌照壁垒”逐步打破，如允许券商与银行理财子公司合作开展“理财+投行”业务，保险资金通过券商参与科创板定增；二是“监管协调机制”建立，如成立跨部门金融融合工作小组，避免监管真空；三是“试点先行”路径清晰，如上海、深圳等地试点“金融综合服务示范区”，允许券商在自贸区与外资银行合作开展跨境财富管理以2024年为例，证监会批准中信证券与招商银行成立合资财富管理公司，这是国内首次券商与银行在财富管理领域的“股权级合作”，标志着融合从“业务合作”进入“资本合作”新阶段

（二）市场需求从“产品驱动”到“需求驱动”的客户升级居民财富规模的快速增长与需求升级，是推动融合的核心动力截至2024年末，中国居民部门持有金融资产约250万亿元，其中“可投资资产”（扣除房产、实业等非金融资产）达120万亿元，年复合第2页共15页增长率超10%但传统金融机构的“产品思维”已难以满足客户需求——年轻一代（30-45岁）客户不仅需要“买什么”，更需要“怎么买”“买了之后怎么办”；高净值客户（可投资资产超1000万元）则追求“全球资产配置”“风险对冲”“税务筹划”等综合解决方案单一金融机构的服务能力存在明显短板银行有渠道和资金优势，但缺乏专业投研能力；保险机构有保障产品优势，但在资产增值、跨境投资上经验不足；基金公司有产品设计能力，但客户触达渠道有限例如，某头部银行高净值客户调研显示，78%的客户希望获得“保险+证券+信托”的组合服务，但银行自身无法提供证券交易、信托定制等服务，导致客户流失率达23%这种“需求缺口”倒逼金融机构必须通过融合弥补短板——券商的投研、投行、交易能力，银行的客户基础、渠道网络，保险的风险保障，基金的产品设计，在客户需求面前形成“互补拼图”

（三）技术赋能金融科技重构“服务效率”与“服务场景”金融科技的渗透，为跨行业融合提供了“技术底座”大数据、人工智能、区块链、云计算等技术，正在改变金融服务的成本结构与交付模式例如，智能投顾通过整合银行存款数据、保险产品数据、基金持仓数据，为客户生成个性化资产配置方案，服务成本较人工降低70%；区块链技术实现跨机构数据共享时的“不可篡改”与“可追溯”，解决了客户数据在银行、券商间流转的合规难题；AI客服通过自然语言处理技术，同时响应银行、保险、券商的客户咨询，服务效率提升3倍以上技术赋能还催生了新的融合场景一是“线上化服务”打破地域限制，如券商与互联网平台合作推出“一站式金融APP”，客户可同时办理股票交易、基金申购、保险投保、银行理财等业务；二是“智能第3页共15页化风控”实现跨行业风险联动，如银行通过券商的股票质押数据，优化对企业的信贷审批；三是“场景化服务”嵌入生活场景，如券商与电商平台合作，为平台商户提供“经营贷+供应链金融+财富管理”的综合服务以蚂蚁集团“蚂蚁财富”为例，其整合了天弘基金（公募）、蚂蚁保（保险）、网商银行（银行）、券商（股票交易）等牌照，客户规模超5亿，成为“金融融合”的典型案例

（四）竞争格局从“同质化竞争”到“差异化突围”的行业博弈金融行业的竞争已从“单一领域”转向“全价值链”一方面，传统券商面临“内忧”——2024年券商平均佣金率降至

0.023%，经纪业务收入占比跌破30%；资管业务因“刚兑打破”，规模较2021年下降12%另一方面，“跨界者”不断涌入——互联网平台凭借流量优势抢占基金销售市场，2024年其基金代销规模达8万亿元，占比超25%；外资机构通过QDLP、沪伦通等渠道进入A股市场，对券商投行业务形成冲击；银行理财子公司“固收+”产品规模突破15万亿元，分流了券商资管的客户“不融合则淘汰”成为行业共识券商必须通过融合实现“差异化突围”与银行合作，获取低成本资金与海量客户；与保险合作，拓展“保障+投资”的交叉销售；与基金合作，丰富产品供给与投研能力；与科技公司合作，掌握流量入口与技术主动权例如，华泰证券通过与腾讯合作成立“金融科技公司”，将智能投研、智能客服技术应用于财富管理业务，2024年其零售客户规模增长40%，高净值客户资产突破5000亿元

三、融合的具体路径“横向协同”与“纵向渗透”的双向探索第4页共15页基于驱动因素，2025年券商与其他金融行业的融合将呈现“横向跨领域协同”与“纵向全链条渗透”的双向路径横向协同聚焦“业务互补”，解决“服务能力不足”问题；纵向渗透聚焦“流程再造”，实现“价值创造升级”

（一）横向协同与银行、保险、基金、科技的“四大合作模式”

1.与银行“客户共享+渠道互补+产品协同”的生态共建银行与券商的融合是当前最成熟、最具潜力的领域二者合作已从早期的“基金代销”“银证转账”，升级为“全价值链协同”客户共享银行依托线下网点（超40万个）和线上APP（用户超10亿），为券商触达下沉市场和高净值客户提供渠道；券商则通过高端客户服务经验，帮助银行提升财富管理能力例如，工商银行与国泰君安合作，利用工行“工银理财”客户数据，为其提供“理财+股票”组合建议，2024年相关客户AUM增长25%渠道互补银行网点成为券商“线下服务站”，客户可在银行办理开户、咨询、产品购买等业务；券商线上平台（如APP、小程序）为银行客户提供“一站式服务入口”例如，招商银行在3000家网点设置“券商服务专柜”，客户无需跳转即可完成股票交易，带动招行私行客户证券资产配置比例提升至40%产品协同联合开发“固收+”“FOF+”“跨境理财通”等产品如中信证券与建设银行合作推出“建信-中信精选”混合基金，整合银行的固定收益能力与券商的权益投资能力，2024年发行规模达500亿元，成为市场爆款

2.与保险“客户生命周期管理+风险保障+财富增值”的闭环服务第5页共15页保险与券商的融合聚焦“客户全生命周期需求”，通过“保障+投资”的结合，提升客户粘性客户生命周期管理针对不同年龄、职业客户提供差异化服务年轻客户（25-35岁）推荐“定期寿险+指数基金定投”组合，解决“保障缺口”与“财富积累”需求；中年客户（35-55岁）提供“重疾险+教育金/养老金+私募股权基金”服务，平衡“风险转移”与“长期增值”；老年客户（55岁以上）设计“年金险+国债+低波动理财”，实现“稳定收益+养老补充”例如，平安保险与中金公司合作推出“金保+”服务包，客户购买年金险后可自动获得中金的投资顾问服务，保单续保率提升18%风险保障与财富增值结合开发“保险+证券”创新产品如泰康保险与中信证券合作推出“信托+保险+股票”组合，客户购买高额保险后，可将保险金委托给中信证券设立家族信托，同时享受股票市场投资收益，2024年该产品销量突破200亿元保险资金与资本市场对接保险资金（长期资金）通过券商进入A股市场，参与定增、并购重组、科创板投资等，为券商带来稳定增量业务2024年保险资金通过券商参与的定增项目规模达1200亿元，占总定增规模的35%

3.与基金“投研协同+产品共创+客户交叉”的能力互补基金与券商的融合以“提升投研效率”和“丰富产品供给”为核心投研协同券商提供宏观策略、行业研究、个股分析报告，基金公司反馈市场数据、客户偏好，形成“研究闭环”例如，易方达基金与中信证券合作建立“联合研究中心”，共同开发AI驱动的量化选第6页共15页股模型，2024年其量化基金规模增长60%，年化收益率提升2个百分点产品共创联合开发“ETF+LOF+REITs”等创新产品券商凭借投行能力设计产品结构，基金公司负责发行与管理如华夏基金与中信建投合作推出“科创板ETF-LOF”，客户可通过券商渠道申赎，同时享受ETF的流动性与LOF的场外申赎优势，2024年该产品规模达300亿元客户交叉券商为基金公司提供高净值客户资源，基金公司为券商提供“基金定投”“基金转换”等增值服务例如，银河证券与南方基金合作，为其高净值客户提供“基金+股票”组合配置方案，带动南方基金AUM增长15%

4.与科技公司“技术赋能+场景融合+数据共享”的创新引擎科技公司是券商融合的“技术引擎”，二者合作聚焦“降本增效”与“场景创新”技术赋能科技公司为券商提供AI投研、智能客服、区块链清算等技术支持例如，百度Apollo为中信证券开发“智能投研系统”，通过自然语言处理分析新闻、研报、社交媒体数据，辅助投资决策，投研效率提升40%；京东科技为华泰证券搭建“智能客服平台”，整合银行、保险、基金等多场景咨询，客服响应速度从30分钟降至5分钟场景融合券商嵌入科技公司生活场景，拓展服务边界如东方财富与字节跳动合作，在抖音平台开设“财富直播间”，讲解股票、基金、保险知识，带动开户数增长80%；同花顺与网商银行合作，在支付宝平台推出“股票开户+余额理财”一站式服务，用户转化率提升25%第7页共15页数据共享在合规前提下共享客户行为数据，优化服务体验如腾讯微众银行与国泰君安共享小微企业经营数据，国泰君安为其提供“经营贷+股票账户”组合服务，小微企业贷款审批通过率提升30%

（二）纵向渗透“业务链条延伸”与“价值创造升级”的深度绑定横向协同解决“服务广度”问题，纵向渗透则聚焦“服务深度”，通过覆盖客户“投融资-风险管理-财富传承”全链条，提升价值创造能力

1.从“单一中介”到“综合服务商”的能力延伸传统券商的核心业务是“一级市场承销”“二级市场交易”“资产管理”，融合后将向“全链条服务”拓展投融资端为企业提供“IPO+再融资+并购重组+跨境融资”的一站式投行服务例如，中金公司为某新能源企业提供“A股IPO+美元债发行+产业基金投资”组合服务，帮助企业完成从融资到战略布局的全周期支持风险管理端为客户提供“股票对冲+利率对冲+汇率对冲”的综合风险管理方案如中信证券为某外贸企业设计“外汇远期+股票指数期权”组合，帮助企业锁定汇率风险，同时通过股票期权参与市场收益，2024年相关业务收入增长50%财富传承端为高净值客户提供“家族信托+遗产规划+税务筹划”服务如华泰证券与招商银行合作，为某企业家设立家族信托，管理其股票、房产、现金等资产，并通过信托条款实现财富代际传承，2024年该类业务规模突破800亿元

2.从“金融服务”到“产业服务”的场景延伸第8页共15页融合不仅限于金融领域，还将向实体经济延伸，通过“金融+产业”赋能企业发展产业链金融券商联合银行、保险，为产业链上下游企业提供“融资+结算+风险管理”服务例如，中信证券与海尔集团合作，为其供应商提供“应收账款融资+供应链ABS+套期保值”服务，降低供应商融资成本15%，应收账款周转天数缩短10天绿色金融结合券商投行能力与银行资金优势，支持绿色产业发展如中金公司与工商银行合作发行“碳中和ABS”，募集资金投向光伏、风电项目，2024年相关规模达300亿元科创金融为科技企业提供“VC/PE投资+科创板IPO+产业基金”服务如中信建投与深创投合作，为硬科技企业提供“Pre-IPO融资+上市辅导+战略投资者引入”服务，2024年帮助12家科创企业登陆科创板

四、融合的挑战与风险“能力整合”与“风险防控”的双重考验融合不是“简单相加”，而是“复杂系统工程”，需要应对“内部能力整合难”与“外部风险防控难”的双重挑战只有解决这些问题，融合才能真正落地并创造价值

（一）内部挑战业务协同、人才与IT系统的“三重壁垒”

1.业务协同目标差异与流程冲突不同金融机构的业务目标、考核机制存在差异，导致融合过程中易出现“协同低效”问题例如，银行以“规模扩张”为目标，券商以“利润增长”为目标，在“理财+投行”合作中，银行可能为抢占市场份额压低费率，而券商则因利润压力难以配合，导致项目搁置此外，跨行业业务流程（如客户尽调、风险审批、产品设计）不兼容，第9页共15页也会增加沟通成本某头部券商财富管理部负责人透露，其与银行合作的“固收+”产品因流程对接耗时3个月，错失市场窗口期，最终产品收益率低于预期，客户满意度下降

2.人才缺口复合型与技术型人才不足融合需要“懂金融+懂技术+懂行业”的复合型人才，以及掌握AI、区块链等技术的专业人才但当前行业存在明显缺口一方面，券商传统人才多聚焦单一业务（如股票交易、债券承销），缺乏跨行业服务经验；另一方面，金融科技人才稀缺，2024年券商金融科技岗位需求同比增长35%，但供给仅增长15%，导致技术落地延迟某中型券商IT部门负责人表示，其计划与科技公司合作开发智能投顾系统，但因缺乏AI算法人才，项目进度滞后6个月，投入成本超预算20%

3.IT系统数据孤岛与系统兼容性问题不同金融机构的IT系统架构、数据标准差异大，导致“数据共享难”“系统对接难”例如，银行的核心系统以“账户管理”为主，券商的系统以“交易清算”为主，数据格式、接口协议不统一，跨机构数据共享需定制开发接口，成本高、周期长某银行与券商合作的“跨境理财通”项目，因系统兼容性问题，初期仅支持3个币种、5家银行参与，客户体验不佳，业务规模未达预期

（二）外部挑战监管协调、客户隐私与市场竞争的“三重压力”

1.监管协调分业监管框架下的“规则空白”当前金融监管仍以“分业监管”为主，跨行业融合涉及多个监管部门，规则衔接存在空白例如，券商与银行合作的“银证理财”产品，银行需遵守银保监会规定，券商需遵守证监会规定，若产品涉及跨境投资，还需符合外汇局政策，多部门监管可能导致“重复审批”第10页共15页或“监管套利”风险2024年某券商与外资银行合作的“跨境基金通”项目，因外汇局与证监会对“资金汇出额度”“信息报送”要求不一致，导致产品上线延迟3个月

2.客户隐私数据安全与合规风险跨行业融合需共享客户数据，但客户隐私保护要求严格《数据安全法》《个人信息保护法》明确规定，数据共享需获得客户明确授权，且不得泄露、篡改数据若融合过程中数据管理不当，可能引发合规风险例如，某互联网平台与券商合作时，因未获得客户授权，擅自共享其交易数据，被监管部门处罚500万元，平台与券商的合作也被迫终止

3.市场竞争价格战与利益冲突融合加剧市场竞争，部分领域可能出现“价格战”，压缩行业利润空间例如，基金销售市场，银行、券商、互联网平台为争夺客户，将基金申购费率降至

0.1折以下，导致基金公司渠道成本上升，被迫降低产品管理费率，行业整体利润下滑此外，跨行业业务存在“利益冲突”，如券商同时为客户提供投行服务与资管服务，可能因“为自己承销的债券站台”而误导客户，引发信任危机2024年某券商因在资管产品中隐瞒承销债券的风险，被证监会处罚，影响其与银行的合作信誉

五、融合的实施策略“战略先行”“能力筑基”与“风险兜底”的协同路径面对挑战，券商需以“战略为引领、能力为支撑、风险为底线”，分阶段推进融合落地，实现从“被动融合”到“主动引领”的转变

（一）战略先行明确“融合方向”与“优先级”第11页共15页融合不是“全面铺开”，而是“重点突破”券商需结合自身优势，制定清晰的融合战略聚焦优势领域头部券商（如中信、中金）可依托投行、研究优势，重点拓展与银行、保险的“跨境金融”“产业投行”合作；中型券商可聚焦区域市场，与城商行、农商行合作“财富管理”“供应链金融”；特色券商（如东方财富）可依托互联网基因，与科技公司合作“智能投顾”“场景金融”分阶段推进短期（1-2年）以“渠道合作+产品代销”为主，快速获取客户与市场份额；中期（2-3年）以“资本合作+业务协同”为主，通过合资公司、战略入股等方式深化融合；长期（3-5年）以“生态共建+全价值链服务”为主，构建差异化竞争优势例如，国泰君安2024年明确“三年融合战略”，短期与10家银行达成渠道合作，中期成立合资财富管理公司，长期布局“金融+产业”生态

（二）能力筑基“业务、人才、技术”的三维升级

1.业务流程再造打破部门壁垒，建立协同机制成立跨部门融合小组由高管牵头，整合投行、资管、经纪、研究等部门资源，明确各部门在融合项目中的职责与考核指标建立标准化协同流程制定跨行业业务SOP（标准作业程序），统一客户尽调、产品设计、风险审批等流程，降低沟通成本例如，中信证券为“银证合作”项目制定《客户尽调共享标准》，明确银行与券商需共享的客户数据类型、尽调标准，项目对接效率提升50%

2.人才体系建设“引进来”与“培养起来”并重引进复合型人才重点招聘具有银行、保险、基金从业经验的人才，以及AI、区块链技术专家，弥补内部能力短板第12页共15页内部人才培养开展“跨部门轮岗”，让经纪业务人员学习投行知识，研究人员学习保险产品设计；与高校、培训机构合作开设“融合金融”课程，定向培养复合型人才例如，华泰证券2024年启动“千人融合培养计划”，选派1000名骨干员工到银行、保险机构轮岗，储备融合人才

3.技术平台搭建构建“开放、安全”的融合底座开发统一客户平台整合银行、保险、基金等渠道客户数据，构建“客户360度视图”，实现统一身份认证、统一服务入口建设数据中台与AI平台通过数据中台整合多源数据，通过AI平台实现智能投研、智能客服、智能风控，提升服务效率例如，招商证券投入5亿元建设“金融融合云平台”，整合10家合作银行的数据，实现客户资产配置方案自动生成，服务成本降低60%

（三）风险兜底“合规、风控、应急”的全流程防控

1.合规体系建设建立“融合业务合规清单”明确监管要求梳理银行、保险、基金等领域的监管政策，制定《融合业务合规操作指引》，明确禁止行为与合规红线加强合规审查在融合项目设计阶段引入合规部门，对产品结构、业务模式进行合规评估，避免监管风险例如，某券商在与外资银行合作“跨境理财通”前，邀请律所、会计师事务所共同审查，确保符合外汇局、证监会、银保监会要求，项目顺利通过审批

2.风险联动防控构建“跨机构风险联防机制”建立风险预警模型整合合作机构的风险数据，通过大数据分析识别客户违约、市场波动、操作风险等，提前预警制定风险应急预案针对数据泄露、系统故障、客户投诉等突发情况，制定详细的应急处理流程，明确责任分工与响应时限例如，第13页共15页某券商与银行、基金公司共建“风险联防平台”，实时共享客户信用数据，2024年成功预警3起客户违约风险，挽回损失超2亿元

3.客户信任维护坚守“投资者适当性”原则严格客户适当性管理根据客户风险承受能力推荐产品，避免“误导销售”，保护客户权益加强投资者教育通过线上线下渠道普及融合业务知识，帮助客户理解产品风险与收益，提升客户信任度例如，银河证券在“银证合作”产品销售中，要求客户经理向客户详细说明“产品结构”“风险等级”“退出机制”，客户投诉率下降40%

六、结论融合重塑金融生态，价值创造未来2025年，券商行业与其他金融行业的融合将进入“深水区”，从“业务合作”向“生态共建”演进，从“服务单一客户”向“服务全价值链”拓展这不仅是行业应对挑战的“必然选择”，更是服务实体经济、满足居民财富管理需求的“时代使命”融合的核心不是“谁吞并谁”，而是“谁能更好地创造价值”通过政策引导、市场驱动、技术赋能，券商将与银行、保险、基金、科技公司形成“能力互补、风险共担、利益共享”的生态体系，最终实现从“分业经营”到“综合化服务”的转型当然，融合之路不会一帆风顺，业务协同、人才缺口、监管协调等挑战仍需跨越但正如金融行业每一次变革所证明的那样，“变革伴随阵痛，创新孕育机遇”2025年，当券商不再是“单一的股票中介”，而是“综合金融服务的生态构建者”，中国金融行业将真正迎来“高质量发展”的新篇章未来已来，融合共生——这不仅是2025年的行业关键词，更是中国金融行业面向未来的必然选择第14页共15页（全文约4800字）第15页共15页。