2025信托行业资产配置

2025信托行业资产配置前言信托资产配置的时代命题当时间轴推进至2025年，中国信托行业已走过“资管新规”全面落地后的第四个完整年度这一年，全球经济在疫情后进入“分化复苏”通道，中国经济正以“新质生产力”为引擎加速转型；居民财富规模突破300万亿元，财富管理需求从“跑赢通胀”转向“保值增值+风险对冲+目标实现”；监管层对信托行业的定位更加清晰——回归“受人之托、代人理财”本源，服务实体经济与居民财富管理双重需求在此背景下，信托资产配置不再是简单的“资产组合堆砌”，而是关乎行业生存与发展的“生死命题”从行业实践看，2023-2024年，信托行业已经历了“阵痛式转型”传统政信、房地产信托规模大幅收缩，资产收益率持续下行，行业ROE水平从2019年的15%降至2024年的8%左右但与此同时，服务信托规模突破20万亿元，家族信托、慈善信托、资产证券化（ABS）等创新业务增速超30%，另类资产配置（如私募股权、REITs、黄金等）占比提升至15%这一切都指向一个核心问题2025年，信托行业应如何通过资产配置实现“破茧重生”？本文将从宏观环境、现状问题、核心趋势、具体策略及风险应对五个维度，展开系统性分析，为行业提供一份兼具理论深度与实践参考的资产配置蓝图

一、2025年信托行业资产配置的宏观环境机遇与挑战并存宏观环境是资产配置的“土壤”，理解2025年的经济、政策、市场与技术趋势，是制定科学配置策略的前提

1.1全球经济分化复苏下的“三重不确定性”第1页共12页当前全球经济呈现“总量增长放缓、区域分化加剧”特征根据IMF预测，2025年全球经济增速约为

3.2%，较疫情前（2019年

3.0%）略有提升，但低于2021-2022年的复苏高点从区域看，美国经济“软着陆”预期增强，美联储或于2024年底启动降息周期，2025年预计降息3-4次，联邦基金利率降至

4.0%-

4.5%区间；欧元区受能源转型与制造业回流影响，经济增速维持在

1.0%-

1.5%；新兴市场中，印度、东南亚等“新增长极”增速超5%，而部分依赖大宗商品出口的国家仍面临债务压力这种分化带来三大不确定性一是全球通胀“粘性”仍存，2025年核心通胀或维持在3%-4%，高于疫情前水平，对固定收益资产的“实际收益”构成挑战；二是地缘政治冲突常态化，俄乌冲突、巴以局势等事件可能加剧能源、粮食价格波动，增加资产组合的“黑天鹅”风险；三是技术革命（如AI、新能源）催生的“结构性机会”与传统产业“转型阵痛”并存，资产轮动速度加快，考验信托的“动态配置能力”

1.2中国经济转型深化中的“四大增长动能”中国经济正处于“质量变革、效率变革、动力变革”的关键期，2025年将形成“四大增长动能”支撑

（1）新质生产力驱动创新增长半导体、人工智能、生物医药、新能源汽车等战略性新兴产业增加值占GDP比重预计突破15%，相关产业链（如算力基础设施、智能驾驶、储能设备）的投资需求持续释放，为信托配置提供“高成长赛道”

（2）绿色转型引领可持续发展“双碳”目标下，2025年非化石能源消费占比将达20%，新能源装机容量超12亿千瓦，绿色信贷、第2页共12页绿色债券、碳资产信托等“绿色金融”产品需求激增，预计规模突破5万亿元

（3）消费升级释放内需潜力居民人均可支配收入年均增长5%-6%，服务消费占比提升至52%以上，健康养老、文化旅游、教育体育等“幸福产业”成为配置热点，同时，消费场景数字化（如元宇宙、直播电商）带来新的资产标的

（4）区域协调促进城乡融合京津冀、长三角、粤港澳大湾区等“增长极”与成渝、长江中游等“城市群”联动发展，新型城镇化、乡村振兴、城市更新等领域的基建与产业投资机会显著，REITs、PPP模式信托产品空间广阔

1.3政策导向监管“精准滴灌”与行业“合规转型”2025年，信托行业政策将呈现“稳字当头、精准施策”特征

（1）回归本源的“引导性政策”监管层明确信托公司“一参一控一禁”（参股银行、控股券商、禁止非金融子公司），鼓励“投研能力建设”“主动管理转型”，对服务信托（如家族信托、慈善信托）给予税收优惠和业务支持

（2）风险化解的“底线思维”房地产信托“应保尽保”政策延续，地方政府融资平台“隐性债务化解”进入收尾期，存量风险资产逐步出清；同时，对“影子银行”“嵌套业务”的监管趋严，要求“穿透式管理”“净值化转型”

（3）创新试点的“先行先试”在上海、深圳、杭州等信托机构聚集区，试点“信托+碳金融”“信托+养老金”“信托+数字资产”等创新业务，探索“公益信托+乡村振兴”“家族信托+跨境资产配置”等新模式

二、当前信托资产配置的现状与问题转型中的“破与立”第3页共12页回顾2023-2024年，信托行业资产配置已从“规模扩张”转向“结构优化”，但转型过程中仍面临诸多深层次问题

2.1资产配置结构从“非标依赖”到“多元探索”

（1）资产规模与结构变化截至2024年末，信托行业资产管理规模约25万亿元，较2021年峰值下降12%，但结构显著优化固收类资产占比从2021年的58%降至2024年的45%，其中标准化债券占比提升至18%（2021年仅8%）；权益类资产占比从12%升至15%，另类资产（私募股权、REITs、黄金等）占比从5%升至15%；服务信托规模突破20万亿元，占比达80%，其中家族信托规模超5000亿元，慈善信托超2000亿元

（2）客户结构特征高净值客户仍是核心配置群体，管理资产占比约65%，需求从“单一融资”转向“综合财富管理”；企业客户中，实体经济融资需求下降（2024年企业信托贷款余额较2021年下降40%），服务信托（如资产证券化、员工持股计划）占比提升至30%

2.2配置能力短板“被动管理”向“主动管理”转型的阵痛

（1）主动管理能力不足尽管固收类资产占比下降，但非标资产（如房地产信托、政信信托）仍占27%，部分信托公司依赖“通道业务”和“关系型融资”，缺乏自主投研能力，在市场波动中风险暴露明显（2023-2024年，约15%的信托公司出现项目违约）

（2）另类资产配置能力薄弱私募股权信托占比仅3%，且集中于传统行业；REITs产品规模约5000亿元，占公募REITs总规模的15%，但多数为“类固收”产品，缺乏“股性”特征；衍生品、黄金等另类资产配置经验不足，难以满足客户“风险对冲+收益增强”需求第4页共12页

（3）科技赋能滞后AI在投研、风控、客户服务中的应用处于起步阶段，多数信托公司仍依赖人工尽调，数据整合能力弱，难以实现“动态配置”和“智能风控”

2.3市场环境压力“资产荒”与“收益下行”的双重挑战

（1）优质资产供给不足房地产、地方政府融资平台等传统“高收益”资产收缩，新经济领域（如AI、生物医药）项目尚处成长期，风险收益特征不明确，导致“资产荒”持续，2024年信托行业平均预期收益率降至

3.8%，较2019年下降

2.2个百分点

（2）客户需求升级与产品供给错配高净值客户对“跨境资产配置”“私募股权”“衍生品对冲”的需求增长，但信托公司产品体系仍以“固定收益+非标”为主，难以满足多元化需求，部分客户转向公募基金、私募基金等渠道，导致“客户流失”风险

三、2025年信托资产配置的核心趋势从“规模驱动”到“能力驱动”基于宏观环境与行业现状，2025年信托资产配置将呈现“四大核心趋势”，推动行业向“专业化、多元化、智能化”转型

3.1趋势一服务实体经济——从“融资中介”到“价值伙伴”信托行业将从传统的“单一融资”转向“全产业链服务”，深度融入实体经济转型

（1）聚焦“硬科技”领域通过私募股权信托、产业基金等模式，投资半导体、人工智能、工业软件等“卡脖子”技术领域，2025年相关资产配置规模预计突破5000亿元，占另类资产比重提升至30%第5页共12页

（2）深耕绿色产业围绕“双碳”目标，开发“绿色信贷+碳信托+绿色REITs”组合产品，支持新能源项目、节能环保技术、碳交易市场发展，预计2025年绿色信托规模突破8000亿元

（3）创新乡村振兴服务通过“信托+农业龙头企业+农户”模式，配置农村基础设施、特色农业产业、乡村旅游项目，2025年乡村振兴信托规模有望达3000亿元，成为新的增长极

3.2趋势二财富管理转型——从“产品销售”到“需求定制”高净值客户与大众富裕阶层的财富管理需求将推动信托业务模式重构

（1）家族信托“常态化”家族信托将从“高端定制”转向“标准化+个性化”结合，2025年规模预计突破1万亿元，服务内容从“资产传承”扩展至“税务筹划”“跨境资产保护”“子女教育”等综合需求

（2）慈善信托“规模化”在税收优惠政策支持下，慈善信托将从“小众业务”转向“普惠化”，重点支持教育、医疗、环保等领域，预计2025年规模突破5000亿元，成为践行ESG理念的重要载体

（3）养老金信托“破局”随着人口老龄化加剧，养老金第三支柱（个人养老金账户）规模快速扩张，信托公司可通过“养老金信托+长期投资”模式，配置优质资产（如REITs、私募股权、优质债券），2025年养老金信托规模有望达2000亿元

3.3资产多元化从“固收主导”到“多元配置”为应对“资产荒”与“收益下行”，信托将大幅提升另类资产配置比重，构建“固收+”“权益+”“另类+”的多元组合第6页共12页

（1）固收类资产从“非标依赖”到“标准化+高质量”固收类资产占比稳定在40%-45%，其中标准化债券占比提升至25%（如国债、政策性金融债、高等级企业债），非标资产聚焦“优质房地产纾困项目”“城投平台转型项目”，控制在15%-20%

（2）权益类资产从“被动持有”到“主动管理+长期配置”权益类资产占比提升至15%-20%，通过“信托+公募基金”“信托+私募基金”“直接股权投资”等模式，配置消费升级、科技创新、医疗健康等领域，长期持有（3-5年）以获取超额收益

（3）另类资产从“试点探索”到“规模化配置”另类资产占比提升至15%-20%，重点配置公募REITs（预计2025年公募REITs总规模超1万亿元，信托参与度提升至30%）、黄金/大宗商品（对冲通胀风险）、私募股权（高成长赛道）、数字资产（合规前提下的探索）

3.4科技赋能从“人工驱动”到“智能配置”金融科技将成为信托资产配置的“核心引擎”，推动投研、风控、服务全流程智能化

（1）智能投研系统通过AI算法分析宏观数据、行业景气度、企业基本面，构建“动态资产配置模型”，实现“大类资产配置比例自动调整”“标的自动筛选”，提升配置效率

（2）智能风控系统整合内外部数据（如企业征信、舆情数据、市场数据），构建“风险预警模型”，实时监控资产风险，实现“风险敞口自动提示”“压力测试自动生成”，降低操作风险

（3）智能客户服务通过AI客服、数字人等技术，实现“客户需求自动识别”“产品自动匹配”“资产配置方案自动生成”，提升客户体验，降低服务成本第7页共12页

四、2025年信托资产配置具体策略以“多元组合”应对“复杂市场”基于核心趋势，2025年信托资产配置需构建“分层分类”的组合策略，满足不同客户需求，平衡风险与收益

4.1针对高净值客户“家族传承+风险对冲”组合策略高净值客户的核心需求是“资产保值增值”与“财富安全传承”，配置策略需兼顾“收益性”与“安全性”

（1）资产配置比例固收类（40%-50%）+权益类（20%-30%）+另类资产（20%-30%）+现金及等价物（5%-10%）

（2）具体资产选择固收类国债、AAA级企业债、标准化REITs、家族信托专属固收产品（如城投平台纾困债）；权益类优质上市公司股票（长期持有）、头部私募基金（价值型、成长型）、科创板/北交所企业股权投资；另类资产黄金ETF、大宗商品指数基金、私募股权基金（聚焦硬科技、消费升级）、家族信托专属慈善信托；现金类货币基金、短期理财产品、跨境流动性储备（如美元存款、港股打新额度）

（3）配置逻辑通过“核心-卫星”策略，以固收类资产为“核心”（60%）保障基础收益，另类资产为“卫星”（30%）增强收益与对冲风险，权益类资产（10%）把握市场机会

4.2针对企业客户“资产证券化+产业投行”组合策略企业客户需求从“融资”转向“资产盘活+价值提升”，配置策略需聚焦“资产流动性”与“产业协同”第8页共12页

（1）资产配置比例服务信托（50%-60%）+固收类（20%-30%）+权益类（10%-20%）+另类资产（0-10%）

（2）具体资产选择服务信托企业资产证券化（ABS/ABN）、员工持股计划信托、家族信托（企业主财富与经营资产隔离）、慈善信托（企业社会责任落地）；固收类企业债券、标准化票据、供应链金融信托；权益类产业基金（与上市公司合作，布局产业链上下游）、上市公司定增、并购重组顾问服务；另类资产REITs（盘活存量商业地产、产业园）、碳资产信托（碳配额质押融资）

（3）配置逻辑以服务信托为“主线”（如ABS、员工持股），实现资产流动性与风险隔离；固收类资产提供稳定现金流；权益类资产与另类资产助力企业产业升级与价值创造

4.3针对大众富裕阶层“普惠理财+智能配置”组合策略大众富裕阶层风险偏好中等，需求是“稳健收益+便捷管理”，配置策略需“标准化+智能化”

（1）资产配置比例固收类（60%-70%）+权益类（15%-20%）+另类资产（5%-10%）+现金类（5%-10%）

（2）具体资产选择固收类低风险债券基金、银行存款类信托产品、国债逆回购；权益类指数基金、混合型基金、优质行业主题基金；另类资产黄金ETF、REITs、黄金积存；现金类活期理财、T+0产品第9页共12页

（3）配置逻辑通过“智能投顾”系统，根据客户风险偏好（保守型、稳健型、平衡型）自动推荐配置比例，以固收类资产为“压舱石”，权益类与另类资产为“增强器”，满足“稳健增值”需求

五、风险与应对构建“全周期”风险管理体系资产配置的核心是“风险与收益的平衡”，2025年信托行业需从“单一风险管控”转向“全周期风险管理”，构建“事前预防-事中监控-事后处置”的闭环体系

5.1主要风险类型及特征

（1）市场风险全球经济复苏不确定性、利率汇率波动、资产价格泡沫（如AI概念炒作），可能导致权益类资产、另类资产价格大幅波动

（2）信用风险房地产企业纾困项目、地方政府隐性债务化解过程中，部分项目可能出现“二次违约”；服务信托（如慈善信托）中，委托人可能隐瞒资产真实情况，导致“道德风险”

（3）流动性风险部分另类资产（如私募股权、REITs）流动性较差，在市场剧烈波动时可能面临“无法及时变现”的风险；客户集中赎回导致信托资产被迫清算，引发“踩踏”

（4）政策风险监管政策调整（如信托公司分类监管、服务信托新规）、税收政策变化（如遗产税试点）可能影响资产配置策略的有效性

5.2风险应对策略

（1）市场风险应对分散配置跨资产（固收、权益、另类）、跨行业（消费、科技、医疗、周期）、跨区域（国内、海外）配置，降低单一市场波动影响；第10页共12页动态调整建立“宏观-中观-微观”三级模型，根据经济周期、利率环境、政策导向动态调整资产比例（如加息周期增加现金类资产，降息周期增加权益类资产）；对冲工具适度使用衍生品（如国债期货、期权）对冲利率、汇率风险，使用商品ETF对冲通胀风险

（2）信用风险应对严格尽调对固收类、非标资产客户进行“穿透式”尽调，关注企业现金流、负债结构、行业地位，拒绝“高杠杆、高负债”项目；风险准备金按资产规模计提1%-3%的风险准备金，覆盖潜在违约损失；分散授信单一客户授信不超过信托公司净资本的10%，单一行业授信不超过30%，避免“鸡蛋放一个篮子”

（3）流动性风险应对合理期限错配控制非标资产久期（不超过3年），增加标准化资产占比（久期1-5年），匹配客户资金期限；流动性储备配置10%-15%的高流动性资产（如国债、AAA级企业债、货币基金），应对客户集中赎回；产品分层设计“短期理财+长期配置”产品结构，避免“短拆长投”

（4）政策风险应对密切跟踪监管动态建立“监管政策监测小组”，提前预判政策变化（如房地产信托“应保尽保”政策调整、服务信托税收优惠）；合规优先所有资产配置方案需通过合规部门审核，确保符合“资管新规”“信托法”等监管要求；第11页共12页业务创新试点在监管允许的区域和领域开展创新业务（如上海、深圳试点），避免“踩线”风险结语信托资产配置的“新生态”与“新未来”站在2025年的门槛回望，中国信托行业的资产配置已从“野蛮生长”的“规模竞赛”，走向“精耕细作”的“价值创造”这一转型过程中，宏观经济的“新动能”、监管政策的“新导向”、客户需求的“新升级”，共同塑造了信托资产配置的“新生态”——从“单一资产堆砌”到“多元组合配置”，从“被动管理”到“主动能力建设”，从“融资中介”到“财富管家+产业伙伴”未来，信托行业的核心竞争力将不再是“规模”，而是“资产配置能力”与“风险管理能力”的结合那些能够深刻理解宏观趋势、精准匹配客户需求、构建多元化资产组合、实现“风险可控下的收益最大化”的信托公司，将在这场转型中脱颖而出，成为服务实体经济与居民财富管理的“核心枢纽”2025年，信托资产配置的故事才刚刚开始它不仅关乎行业的生存与发展，更承载着中国经济高质量发展与居民财富保值增值的时代使命我们期待，在“受人之托、代人理财”的本源指引下，信托行业能以专业的资产配置能力，书写属于自己的“新未来”（全文约4800字）第12页共12页。