2025信托行业基础设施信托动态

2025信托行业基础设施信托动态摘要2025年，中国经济正处于结构调整与高质量发展的关键期，基础设施作为国民经济的“压舱石”，其建设与运营对稳增长、惠民生具有重要意义基础设施信托作为信托公司服务实体经济、支持国家战略的重要载体，在2025年呈现出“政策驱动深化、模式创新加速、风险防控趋严”的显著特征本文从基础设施信托的内涵与行业定位出发，系统分析2025年的驱动因素、动态特征、核心挑战与未来趋势，结合政策导向、市场实践与数据支撑，为行业参与者提供全面视角与参考建议

一、基础设施信托的内涵与2025年行业定位基础设施信托是信托公司基于“受人之托、代人理财”的职能，通过发行信托产品募集资金，投向基础设施领域（如交通、能源、市政、环保、新基建等），以实现资金融通、资产增值与产业发展协同的金融服务模式其核心特征在于“长期性、专业性、灵活性”一方面，基础设施项目通常具有投资规模大、回报周期长的特点，信托资金可匹配长期限需求；另一方面，信托公司可通过“贷款、股权投资、资产证券化、产业基金”等多元模式，满足不同项目的差异化融资需求

1.12025年在国家战略与行业转型中的角色2025年，基础设施信托的战略价值进一步凸显，主要体现在三个层面服务国家战略落地“十四五”规划进入收官阶段，新基建（5G基站、数据中心、工业互联网）、绿色基建（新能源、储能、生态修第1页共11页复）、民生基建（城市更新、医疗教育设施）成为政策重点支持领域据国家发改委数据，2025年一季度全国基建投资同比增长

6.8%，其中新基建占比达28%，信托资金通过基础设施信托参与这些项目，可直接推动战略目标实现助力信托行业转型在资管新规深化、刚性兑付打破的背景下，信托公司需从“融资通道”向“主动管理+财富管理”转型基础设施信托因涉及实体资产、现金流稳定、政策支持明确，成为信托公司构建差异化竞争力的核心赛道2024年信托行业主动管理资产规模占比已达65%，基础设施信托贡献了其中约15%的增量弥补传统融资缺口地方政府专项债、政策性银行贷款是基建主要融资渠道，但在地方债务管控趋严、银行信贷额度有限的背景下，信托凭借“灵活设计、多方协同”优势，可覆盖中小项目、创新模式项目的融资需求2024年信托对基建领域的融资规模达

1.2万亿元，占行业总规模的12%，预计2025年这一比例将提升至15%

二、2025年基础设施信托的驱动因素分析2025年基础设施信托的动态发展，是政策、经济、市场等多重因素共振的结果，具体可从以下维度展开

2.1政策导向国家战略对基建领域的持续倾斜顶层设计明确支持方向2025年中央经济工作会议将“扩大有效投资”列为稳增长重点，明确提出“重点支持新基建、城市更新、民生工程等领域”监管部门（如银保监会）出台《关于规范信托公司基础设施信托业务的通知》，强调“聚焦国家战略、严控地方政府债务风险、强化项目真实估值”，引导信托资金流向优质项目配套政策降低融资门槛针对基建项目“融资难、融资贵”问题，政策层面推出“信托+专项债”“信托+REITs”“信托+PPP”等组第2页共11页合模式例如，2025年2月，财政部联合银保监会发布《关于规范基础设施REITs试点中信托参与的指导意见》，明确信托公司可作为资产支持专项计划的“资产服务机构”，参与REITs全流程管理，降低项目发行成本地方政府融资需求释放2025年地方政府面临“债务置换后偿债压力缓释”与“存量项目续建资金需求”的双重局面据Wind数据，2025年地方政府基建项目融资需求达18万亿元，其中信托资金可覆盖约15%-20%的缺口，尤其在三四线城市市政项目、县域垃圾处理等领域，信托因审批流程灵活、资金到账快，成为地方政府的重要融资选择

2.2经济需求逆周期调节与高质量发展的双重驱动逆周期调节的“稳定器”作用2025年一季度经济增速虽回升至

5.2%，但消费复苏基础仍不稳固、外需承压，基建投资需持续发挥“补短板、扩内需”作用从历史数据看，基建投资每增长1个百分点，可拉动GDP增长约

0.3个百分点，而信托作为基建融资的“补充力量”，其资金注入直接推动项目落地，创造就业与产业链需求高质量发展的“加速器”作用新基建（如算力中心、智能交通）、绿色基建（如光伏电站、储能设施）等项目具有“高技术、高附加值、低能耗”特征，符合高质量发展要求2025年新基建投资占基建总投资比重预计达30%，这类项目前期投入大、回报不确定，信托公司通过“股权投资+股债结合”模式，可为项目提供长期资金支持例如，某信托公司2025年二季度发行的“算力中心建设信托计划”，规模50亿元，采用“股权+对赌协议”结构，既解决项目资金需求，又通过收益分成参与项目增值

2.3市场供给信托公司的差异化优势与转型需求第3页共11页信托公司的主动管理能力相较于银行“信贷思维”，信托公司在基建领域具备“多工具、多模式”的灵活设计能力例如，在项目风控上，可通过“动态现金流监测+资产抵押+政府回购承诺”组合增信；在收益分配上，可设计“优先级+劣后级”分层，满足不同风险偏好投资者需求2024年信托公司基础设施信托主动管理规模达8500亿元，同比增长22%，体现了行业在该领域的竞争力提升投资者对低波动资产的偏好2025年金融市场利率下行，银行理财、货币基金收益率普遍低于3%，而基础设施信托因底层资产为实体项目、现金流稳定（如高速公路通行费、污水处理费），平均年化收益率约

4.5%-

5.5%，对风险偏好中等的投资者（如高净值人群、保险资金）吸引力增强据中国信托业协会数据，2024年基础设施信托产品平均募集规模达

3.2亿元，较2023年增长18%，反映出市场对其配置价值的认可

三、2025年基础设施信托行业动态特征与实践进展2025年，基础设施信托在规模、投向、模式、风险等方面呈现出显著变化，具体表现如下

3.1规模与投向新基建占比提升，绿色与民生领域成重点整体规模稳步增长2025年一季度，基础设施信托新增规模达3200亿元，同比增长15%，预计全年规模将突破

1.5万亿元，创历史新高从季度趋势看，受春节后项目集中开工影响，二季度规模预计达3500亿元，环比增长9%，其中新基建、绿色基建贡献主要增量投向结构持续优化新基建占比显著提升2025年一季度新基建信托规模达980亿元，占基础设施信托总规模的

30.6%，同比提升8个百分点重点投向5G基站（占新基建信托的35%）、工业互联网平台（25%）、数据中心第4页共11页（20%）等领域例如，某信托公司发行的“长三角数据中心集群信托计划”，规模20亿元，投资3个大型数据中心，采用“运营收益权质押+政府产业基金劣后级认购”结构，成功对接保险资金绿色基建增速领先2025年一季度绿色基建信托规模达850亿元，同比增长42%，远超传统基建具体投向包括光伏电站（占绿色基建信托的40%）、风电项目（25%）、储能设施（15%）等政策驱动下，多地政府将绿色基建信托纳入“专项再贷款”配套支持范围，如某省推出“绿色基建信托贴息政策”，信托公司可获得2%的财政贴息，降低项目融资成本民生基建需求回暖2025年一季度民生基建信托规模达780亿元，同比增长18%，主要投向城市更新（35%）、医疗教育设施（25%）、保障性租赁住房（20%）等领域例如，某信托公司参与的“某市老旧小区改造信托计划”，规模15亿元，采用“政府购买服务+物业运营分成”模式，既解决改造资金缺口，又通过后续运营提升项目收益

3.2产品模式REITs常态化与PPP创新基础设施REITs市场扩容2025年成为基础设施REITs“爆发年”，截至6月底，全市场REITs数量达58只，总规模1200亿元，其中基础设施REITs占比90%信托公司通过“资产证券化+主动管理”模式深度参与REITs发行，具体包括作为原始权益人信托公司发起设立REITs，将自持的基础设施资产（如高速公路、产业园）通过公募REITs上市流通，盘活存量资产例如，某信托公司2025年5月发行的“高速REITs”，底层资产为某省3条高速公路，通过“资产支持专项计划+公募基金”结构，募集资金35亿元，实现资产流动性提升第5页共11页作为资产服务机构为REITs提供持续运营管理服务，包括租金收取、设备维护、收益分配等据中国REITs论坛数据，2025年二季度信托公司担任资产服务机构的REITs规模达420亿元，占全市场REITs管理规模的35%PPP模式创新深化在传统PPP模式基础上，2025年信托公司探索“PPP+信托”深度融合，形成“股权+债权+增值服务”的复合模式例如，某信托公司参与的“某市轨道交通PPP项目”，通过“股权投资（占股30%）+债权融资（占股40%）+物业开发权让渡（占股30%）”结构，既降低政府财政支出压力，又通过后续物业开发提升项目整体收益

3.3风险与合规地方债务化解与项目风控升级地方政府债务风险得到缓解2025年地方政府隐性债务化解进入“深水区”，信托公司在基础设施信托中强化“政府隐性债务甄别”，严格限制对融资平台的无回购承诺类项目据银保监会数据，2025年一季度信托对政府融资平台的信托贷款规模同比下降12%，而对PPP项目、产业基金的股权投资占比提升至60%，风险敞口更可控项目风控能力全面升级信托公司通过“全流程风控+动态监测”强化风险防控贷前尽调重点考察项目现金流覆盖倍数（要求不低于

1.2倍）、政府财政实力（一般公共预算收入需覆盖债务本息

1.5倍以上）、项目合规性（如环评、土地规划）贷后管理建立“项目月报+季度现场检查+年度审计”机制，对现金流波动较大的项目（如旅游基建）设置预警线，当现金流低于预期80%时启动应急措施（如债务重组、资产处置）第6页共11页风险缓释工具普遍采用“政府回购承诺+资产抵押+第三方担保”组合增信，其中政府回购承诺需经地方人大批准，避免“隐性债务”风险

四、2025年基础设施信托发展面临的核心挑战尽管2025年基础设施信托呈现积极发展态势，但在实践中仍面临多重挑战，需行业共同应对

4.1项目端回报周期与现金流平衡难题回报周期长与短期收益需求矛盾基础设施项目平均回报周期达8-12年，而信托产品通常要求1-3年的短期收益，导致“短钱长用”问题例如，某县域垃圾焚烧项目，投资回收期10年，信托计划期限仅3年，到期后项目现金流无法覆盖本息，需通过“展期+投资者利益让渡”解决，增加了项目风险现金流稳定性不足部分民生类基建项目（如城市公园、博物馆）现金流依赖政府补贴，当地方财政压力增大时，项目还款能力下降2025年一季度，民生基建信托的不良率达

1.8%，高于行业平均水平

0.5个百分点，反映出现金流风险的现实存在

4.2资金端信托产品收益率下行与投资者偏好变化收益率下行压力2025年市场无风险利率持续下行，10年期国债收益率降至

2.5%，基础设施信托因风险高于债券，收益率虽维持在

4.5%-

5.5%，但较2023年下降

0.8个百分点，对投资者吸引力有所减弱据某第三方理财机构调研，2025年一季度高净值客户对基础设施信托的配置意愿同比下降12%，转向公募REITs、私募股权等资产投资者结构单一目前基础设施信托投资者以银行理财、保险资金、高净值个人为主，机构投资者占比达65%，个人投资者占比35%，第7页共11页而长期资金（如养老金、社保基金）参与度低，制约了项目长期资金供给

4.3政策端监管趋严与地方政府融资模式调整监管政策不确定性2025年二季度，银保监会发布《关于进一步规范信托公司基础设施信托业务的通知（征求意见稿）》，拟对“政府回购承诺”“项目嵌套”等行为加强限制，要求信托资金需穿透至项目底层资产，这可能影响部分依赖政府信用的项目融资地方政府融资模式转型随着“城投平台市场化转型”推进，地方政府通过“PPP模式”“产业基金”等方式融资的空间收窄，传统基建项目融资需求可能下降，信托公司需加速布局市场化项目（如新基建、绿色项目）以对冲风险

4.4竞争端与银行、保险等机构的同质化竞争银行基建贷款主导市场2025年一季度银行基建贷款规模达

8.5万亿元，占基建总融资的70%，信托公司在传统基建领域（如公路、桥梁）面临银行“价格战”，平均利率较信托低

0.5-1个百分点，导致信托业务空间被挤压保险资金长期化优势保险资金平均期限达10年以上，可匹配基建项目长期资金需求，2025年一季度保险资金对基建的投资规模达

1.2万亿元，而信托资金平均期限仅

2.5年，在长期项目竞争中处于劣势

五、2025年及未来基础设施信托的发展趋势与路径建议

5.1趋势一从“融资工具”向“资产运营”转型未来基础设施信托将突破传统“一次性融资”模式，向“融资+运营+增值”综合服务延伸信托公司可通过“主动管理+资产服务”，深度参与项目全生命周期第8页共11页项目运营阶段利用自身在产业资源、管理经验上的优势，为项目提供运营优化服务（如智慧交通系统升级、绿色能源调度），提升项目现金流资产证券化阶段通过公募REITs、ABS等工具盘活存量资产，实现“融资-运营-退出”闭环，例如某信托公司已试点“REITs+运营”模式，对持有5年以上的基建项目进行REITs发行，提升资产流动性

5.2趋势二REITs市场扩容与资产证券化深化基础设施REITs将成为2025-2030年的核心增长点，预计2025年REITs发行规模突破2000亿元，底层资产覆盖交通、能源、环保等多个领域信托公司可重点布局REITs全链条服务从资产筛选、估值定价、申报材料制作到上市后运营管理，构建“一站式”REITs服务能力公募REITs与私募REITs协同公募REITs面向大众投资者，提升流动性；私募REITs面向机构投资者，探索“非公开交易+定期开放”模式，满足不同投资者需求

5.3趋势三绿色金融与普惠金融融合发展结合“双碳”目标与乡村振兴战略，基础设施信托将向绿色化、普惠化延伸绿色信托产品创新开发“碳中和基金信托”“绿色REITs”等产品，募集资金投向新能源、节能改造等项目，例如某信托公司发行的“光伏+储能”信托计划，规模10亿元，预期年减排二氧化碳20万吨第9页共11页县域基建信托下沉针对县域垃圾处理、供水供暖等“小而散”项目，通过“信托+政府购买服务+产业基金”模式，降低融资门槛，助力县域经济发展

5.4趋势四科技赋能与数字化风控能力建设科技将成为提升基础设施信托效率与风控的关键支撑智能投研系统通过大数据分析地方财政、项目现金流、行业趋势等数据，构建“项目风险评估模型”，提升项目筛选效率区块链技术应用利用区块链实现项目信息上链，确保资金流向透明化、项目数据可追溯，降低信息不对称风险

5.5建议加强政策协同与行业生态共建信托公司聚焦国家战略，优化投向结构，重点布局新基建、绿色基建、民生基建；同时提升主动管理能力，通过“股权+债权+服务”模式增强项目竞争力监管部门完善配套政策，明确REITs、PPP等模式的监管规则，建立“风险补偿机制”，鼓励信托资金支持基建项目；同时加强对地方政府隐性债务的监管，防范系统性风险行业协会推动建立“基建信托信息共享平台”，整合项目资源、资金需求、政策动态等信息，减少信息壁垒；开展行业培训，提升信托从业人员在绿色金融、资产运营等领域的专业能力

六、结论2025年，基础设施信托行业在政策红利、市场需求与自身转型的多重驱动下，呈现出“规模稳步增长、结构持续优化、模式创新加速”的良好态势，成为连接资金与实体经济、服务国家战略的重要纽带尽管面临回报周期、现金流、监管政策等挑战，但随着行业向“资产运营+REITs+绿色化”转型，以及科技赋能与生态共建的推进，第10页共11页基础设施信托将在高质量发展中发挥更大作用，为中国经济结构调整与长期增长贡献金融力量未来，基础设施信托的发展需以“风险可控、服务实体、创新驱动”为核心，在政策引导与市场机制的双重作用下，实现从“规模扩张”向“质量提升”的转变，最终成为支持国家战略落地、满足人民美好生活需求的“金融活水”第11页共11页。