剖析2025 FOF行业的投资价值与潜力

剖析2025FOF行业的投资价值与潜力前言从“财富管理”到“智慧配置”，FOF的时代使命当我们站在2025年的门槛回望，中国资产管理行业已走过十余年的变革之路从资管新规打破刚性兑付，到居民财富从房产向金融资产迁移，再到全球市场波动加剧带来的配置需求升级，“专业的人做专业的事”不再是口号，而是市场的必然选择在这样的背景下，基金中基金（FOF）作为一种以“基金为投资对象”的专业化配置工具，正从“小众产品”逐渐走向“大众选择”2025年的FOF行业，不再是简单的“基金组合”，而是融合了宏观研判、基金筛选、风险控制、动态调整的综合型资产配置方案它既需要应对市场的不确定性，又要满足不同投资者的风险偏好；既要体现专业机构的投研能力，又要传递“让投资更简单”的温度本文将从行业现状、投资价值驱动、潜在挑战与未来趋势四个维度，全面剖析2025年FOF行业的投资价值与潜力，为投资者、从业者及监管层提供参考

一、2025年FOF行业发展现状与格局规模扩张与结构优化并行

1.1市场规模突破万亿，成为财富管理“新蓝海”经过近十年的发展，FOF行业已从2014年首只产品诞生时的“蹒跚起步”，成长为2025年资产管理市场的重要组成部分据中国基金业协会数据，截至2024年末，国内FOF产品数量突破1200只，管理规模达

1.5万亿元，较2020年的3000亿元增长400%，年复合增长率超过35%，显著高于公募基金行业12%的平均增速

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1.1规模增长的核心动力第1页共13页居民财富配置需求升级2024年中国居民可投资资产规模达260万亿元，其中权益类资产占比仅15%，远低于美国的35%FOF通过“基金+基金”的多元配置，帮助普通投资者实现跨市场、跨品类的资产分散，成为“把鸡蛋放在多个篮子里”的首选工具机构投资者入场加速银行、券商、保险等持牌机构纷纷布局FOF业务例如，某头部股份制银行2024年推出的“睿选”系列FOF，通过与公募基金、私募基金合作，单只产品规模突破50亿元；保险机构则将FOF作为年金、保险资金的核心配置方向，2024年保险系FOF规模同比增长68%政策红利持续释放2023年证监会发布《公开募集证券投资基金运作指引第3号——基金中基金指引》，明确FOF的投资范围、运作规范和信息披露要求，为行业发展提供制度保障2024年“私募资管新规”落地后，FOF作为标准化资产配置工具，进一步吸引了私募基金管理人参与

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1.2产品类型从“单一”到“多元”早期FOF以“纯公募FOF”为主，2022年后，“私募FOF”“混合FOF”（公募+私募）等产品类型快速涌现截至2024年末，公募FOF占比58%，私募FOF占比32%，混合FOF占比10%，形成“三足鼎立”的格局公募FOF以“稳健增值”为目标，主要投资公募基金，风险较低，适合大众投资者例如，某头部基金公司的“均衡配置FOF”，通过配置股票型基金（40%）、混合型基金（30%）、债券型基金（20%）和货币基金（10%），2024年年化收益率达

8.2%，最大回撤控制在15%以内第2页共13页私募FOF以“绝对收益”为导向，可投资股票策略、债券策略、CTA策略等私募基金，收益空间更大，但风险也更高，主要面向高净值人群2024年私募FOF平均年化收益率达

12.5%，其中部分头部产品收益率超20%混合FOF结合公募基金的低门槛与私募基金的高弹性，2024年新增产品数量同比增长120%，成为“大众高净值”投资者的新宠例如，某券商发行的“攻守兼备FOF”，80%资金配置公募基金，20%配置私募基金，2024年在市场震荡中仍实现正收益，最大回撤仅8%

1.2参与者结构与市场竞争“头部效应”与“差异化突围”并存2025年的FOF市场，参与者已从早期的中小型基金公司，扩展至银行、券商、保险、第三方平台等多类型机构，市场竞争呈现“头部集中”与“细分突围”的特征

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2.1银行系FOF渠道优势显著，规模占比超60%银行凭借庞大的客户基础和线下网点优势，成为FOF市场的主力军截至2024年末，银行系FOF管理规模达9200亿元，占全市场的61%其中，国有大行（工行、建行）和股份制银行（招商、兴业）占比超80%，例如招商银行“朝朝宝”系列FOF，通过手机银行APP销售，单月新增用户超100万，产品复购率达45%银行系FOF的核心竞争力在于“客户画像精准”针对保守型投资者，推出“固收+FOF”（债券型基金占比70%以上）；针对平衡型投资者，推出“股债平衡FOF”（股票型基金占比30%-50%）；针对进取型投资者，推出“灵活配置FOF”（股票型基金占比50%以上），形成完整的产品矩阵

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2.2券商系FOF投研能力突出，聚焦高净值客户第3页共13页券商凭借专业的投研团队和机构客户资源，在私募FOF和混合FOF领域表现亮眼2024年券商系FOF规模达3800亿元，其中私募FOF占比75%，主要服务高净值个人和家族信托例如，中信证券“金石系列”FOF，通过自主搭建的“基金雷达”系统，实时跟踪私募基金的净值波动、策略有效性和风险敞口，2024年为客户实现平均年化收益15%，客户平均资产配置周期达3年以上券商的差异化优势在于“策略定制能力”可根据客户需求设计“事件驱动策略FOF”“量化对冲FOF”等细分产品，例如某券商为某上市公司设计的“员工持股FOF”，通过配置10只不同策略的私募基金，既规避单一股票风险，又实现长期收益目标

1.

2.3第三方平台系FOF科技赋能，抢占大众市场第三方基金销售平台（如蚂蚁财富、天天基金）通过“智能推荐”和“低成本”切入FOF市场2024年第三方平台系FOF规模达1000亿元，其中“智能投顾FOF”占比超90%例如，蚂蚁财富“帮你投”服务，通过用户风险测评生成FOF组合，自动调仓再平衡，2024年服务用户超500万，平均单客资产配置金额3万元，产品赎回率仅8%，显著低于行业平均水平第三方平台的核心优势在于“用户体验”通过AI算法实现“千人千面”的资产配置，且费率低于传统机构（管理费

0.3%-

0.5%，低于银行系

0.8%-

1.2%），吸引了大量年轻投资者和小额投资者

二、2025年FOF行业投资价值驱动分散风险、专业管理与市场适配

2.1核心价值一分散风险，降低“单一资产依赖”的不确定性在2025年全球经济仍处于“低增长、高波动”的背景下，单一资产配置的风险显著上升股票市场面临地缘政治冲突、美联储加息周第4页共13页期反复等压力，债券市场受利率波动影响较大，商品市场则因供需变化剧烈震荡FOF通过投资多只不同类型、不同策略的基金，能够有效分散“单一基金风险”和“单一资产风险”，实现“组合抗跌、波动平滑”的效果

2.

1.1对“基金经理风险”的分散单只基金的业绩高度依赖基金经理个人能力，若基金经理离职、策略失效或风格漂移，投资者将面临较大损失例如，2022年某明星公募基金经理离职后，其管理的产品规模缩水超30%，净值下跌45%而FOF通过配置5-10只不同基金经理管理的产品，即使某只基金表现不佳，其他基金也可能贡献收益，从而降低“个人风险”某第三方平台数据显示，2024年“全市场FOF指数”的最大回撤为

12.3%，低于同期沪深300指数（-

20.5%）和股票型基金平均（-

18.7%），体现了分散风险的优势

2.

1.2对“资产类型风险”的分散FOF可投资股票型、混合型、债券型、QDII、商品型等多类基金，通过股债平衡、跨市场配置，降低单一资产的波动影响例如，某“固收+FOF”产品，配置60%债券型基金、30%混合型基金、10%货币基金，2024年在股票市场下跌20%的情况下，仍实现净值增长

3.5%，最大回撤仅9%，显著优于纯股票型基金

2.2核心价值二专业管理，提升“资产配置效率”与“长期收益”普通投资者往往因缺乏专业知识、时间精力和风险承受能力，难以实现“科学的资产配置”FOF通过“基金经理的专业筛选”和“动态调整”，将“大众投资者”的资金转化为“机构级的资产配置能力”，从而提升长期收益第5页共13页

2.

2.1基金筛选从“千基万面”中找到“优质标的”FOF的核心能力在于“基金筛选”优秀的FOF团队拥有一套完整的“基金评价体系”，从基金经理从业经历、投资策略稳定性、历史业绩、风险控制、合规情况等维度进行打分，筛选出“风格清晰、业绩持续、风险可控”的基金例如，某头部FOF团队建立了包含200+指标的评价模型，对每只基金进行季度复盘，动态调整持仓比例2024年，其管理的“优选配置FOF”通过筛选出3只长期业绩优异的混合基金（年化收益15%+，最大回撤20%），实现组合年化收益

11.8%，超越沪深300指数

5.2个百分点

2.

2.2动态调整应对市场变化的“灵活策略”FOF并非“静态持有”，而是根据宏观经济、市场环境、政策导向等因素，定期对基金组合进行再平衡例如，当市场估值处于高位时，FOF会降低股票型基金比例，增加债券型基金；当经济复苏信号显现时，会提高周期类基金比例某银行系FOF在2024年二季度将股票型基金比例从40%降至25%，并增加了30%的商品型基金，有效规避了三季度市场下跌的风险，组合净值仅下跌5%，而同期市场平均下跌12%

2.3核心价值三市场适配，满足“不同投资者的多样化需求”2025年的投资者结构呈现“分层化”特征保守型投资者追求“本金安全”，稳健型投资者追求“收益稳定”，进取型投资者追求“高弹性收益”FOF通过“产品设计的灵活性”和“配置策略的多样性”，能够满足不同风险偏好投资者的需求，成为“财富管理市场的万能工具”

2.

3.1保守型投资者“固收+FOF”是首选第6页共13页针对风险承受能力较低的投资者，FOF可配置80%以上的债券型基金和少量混合型基金，通过“债券打底+权益增强”的模式，实现“低波动、稳收益”例如，某保险系FOF，85%资金配置债券型基金（利率债占比60%），15%配置“偏债混合基金”，2024年年化收益

4.8%，最大回撤仅

3.2%，适合退休人群、保守型储蓄者等

2.

3.2稳健型投资者“均衡配置FOF”是核心针对追求“长期稳健增值”的投资者，FOF可配置40%-60%的股票型基金、30%-40%的混合型基金、10%-20%的债券型基金，通过“股债平衡+多策略分散”，实现“风险可控、收益可期”例如，某第三方平台的“稳健成长FOF”，配置20%股票型基金（消费、科技、周期均衡配置）、40%混合型基金（价值+成长风格）、30%债券型基金、10%QDII基金（海外市场对冲），2024年年化收益

8.5%，最大回撤12%，适合中产家庭、职场中坚等

2.

3.3进取型投资者“灵活配置FOF”提供高弹性针对追求“高收益、高风险”的投资者，FOF可配置50%以上的股票型基金、20%-30%的私募基金（股票策略、CTA策略等）、10%-20%的商品型基金，通过“多市场、多策略”捕捉高弹性机会例如，某券商系“权益增强FOF”，60%资金配置公募股票型基金，30%配置私募股票策略基金，10%配置CTA基金，2024年在市场结构性行情中实现年化收益

16.3%，最大回撤22%，适合高净值人群、专业投资者等

三、2025年FOF行业面临的挑战风险、竞争与信任的考验尽管FOF行业发展迅速，但在2025年，它仍需面对市场波动、行业竞争、投资者信任等多重挑战，这些问题若不解决，将制约其长期发展

3.1市场波动加剧“黑天鹅”事件下的FOF表现压力第7页共13页2025年全球经济仍面临诸多不确定性地缘政治冲突可能升级，美联储加息周期是否重启，国内经济复苏节奏是否低于预期，这些“黑天鹅”事件可能导致市场剧烈波动而FOF作为“基金的基金”，其净值也会受到底层基金波动的影响，若市场出现系统性风险，FOF的“分散风险”优势可能被削弱例如，2022年全球通胀高企、美联储激进加息，股票、债券、商品市场同步下跌，某“均衡型FOF”因配置的多只基金均为“高仓位权益基金”，净值下跌25%，显著高于其历史最大回撤18%这说明，在极端市场环境下，FOF的风险控制能力仍需提升，尤其是在“多资产相关性上升”的背景下，分散化效果可能打折扣

3.2费率与收益的“平衡难题”双重收费削弱吸引力FOF的“双重收费”问题一直被投资者诟病投资者既需要支付FOF本身的管理费（通常

0.8%-

1.5%/年），又需要支付底层基金的管理费（股票型基金

1.5%/年，混合型基金

1.2%/年，债券型基金

0.6%/年），综合费率可能高达2%-3%，远高于单一基金的费率若FOF的业绩未显著超越“指数+单一基金”的组合，投资者可能因“费率过高”而放弃选择某第三方平台调研显示，45%的投资者认为“FOF费率过高”是其购买障碍，而“底层基金费率叠加”是主要原因2024年，部分FOF管理人开始推出“零申购费”“管理费打折”等优惠活动，例如某基金公司推出“持有满3年免管理费”的FOF产品，通过长期持有引导降低短期费率感知，但如何在“费率优惠”与“基金业绩”之间平衡，仍是行业需要解决的问题

3.3透明度与信任度“黑箱操作”的潜在风险第8页共13页FOF的底层基金持仓通常每季度披露一次，部分私募FOF甚至不公开底层持仓，这导致投资者难以了解资金的具体投向，存在“黑箱操作”的风险例如，某私募FOF被曝出“底层基金实际为高风险的结构化产品”，但FOF合同中未明确披露，最终导致投资者承担远超预期的风险透明度不足直接影响投资者信任度2024年某调查显示，62%的投资者认为“FOF透明度不足”是其不敢购买的主要原因，而“底层基金持仓不及时公开”“策略不清晰”是主要痛点因此，提升FOF的信息透明度，明确“持仓披露频率”“策略说明义务”，是增强投资者信任的关键

3.4人才与投研能力“复合型人才”供给不足FOF对投研人员的要求远高于普通基金经理不仅需要熟悉各类基金产品，还要具备宏观经济分析、基金经理评价、资产配置模型构建等能力，同时需要跨市场、跨品类的经验然而，目前行业内“FOF专业人才”稀缺，多数FOF基金经理来自传统公募基金或券商研究员，缺乏对私募基金、海外市场的深入了解，导致部分FOF产品策略同质化严重，难以形成差异化优势某头部基金公司人力资源负责人表示，2024年其FOF团队招聘需求同比增加50%，但“既懂公募又懂私募，还具备资产配置能力”的复合型人才录取率不足10%，人才短缺成为制约FOF行业发展的瓶颈

四、2025年FOF行业未来趋势科技赋能、ESG整合与全球化布局尽管面临挑战，2025年FOF行业仍将迎来新的发展机遇随着科技进步、监管完善和投资者需求升级，FOF将向“智能化、专业化、全球化”方向演进，释放更大的投资价值第9页共13页

4.1科技赋能AI重构“基金筛选”与“风险控制”人工智能技术的成熟，将彻底改变FOF的投研模式，从“人工筛选”转向“智能筛选”，从“经验判断”转向“数据驱动”

4.

1.1AI驱动的基金筛选模型通过自然语言处理（NLP）分析基金经理的公开言论、路演视频、年报季报，捕捉其投资风格、风险偏好的变化；利用机器学习（ML）构建“基金业绩预测模型”，通过历史数据训练，识别“高潜力基金”例如，某第三方平台已推出“AI基金雷达”，通过分析10万+基金的500+维度数据，实时生成“基金健康度评分”，帮助FOF快速筛选标的，效率提升80%

4.

1.2智能组合优化与再平衡AI算法可根据投资者的风险偏好、投资目标，自动生成最优资产配置组合，并实时监控市场变化，触发再平衡信号例如，某银行的“智能投顾FOF”，通过AI算法每小时计算组合的“风险-收益”匹配度，当某类资产占比偏离目标5%时，自动调仓至其他资产，避免人工操作的滞后性和情绪化

4.

1.3实时风险预警系统利用大数据和AI技术，构建“多维度风险预警模型”，实时监控底层基金的“流动性风险”“策略拥挤度”“黑天鹅事件”等例如，当某只基金的“申赎比例异常”“重仓股出现利空新闻”时，系统自动发出预警，FOF经理可及时调整持仓，降低潜在损失

4.2ESG整合从“责任投资”到“价值创造”ESG（环境、社会、治理）投资已成为全球资产管理的主流趋势，2025年，FOF将进一步将ESG因素融入投资决策，从“被动筛选”转向“主动整合”，实现“责任投资”与“长期收益”的双赢第10页共13页

4.

2.1ESG指标纳入基金筛选体系头部FOF管理人将ESG指标（如碳排放、社会责任、公司治理）作为基金筛选的核心维度，例如，某FOF团队建立“ESG基金池”，仅选择ESG评级AA级以上的基金，2024年该基金池的年化收益较全市场基金池高出

3.5个百分点，且最大回撤低

2.8个百分点，证明ESG整合不仅能降低风险，还能提升收益

4.

2.2定制化ESG FOF产品针对不同投资者的ESG偏好，FOF可设计“主题型ESG FOF”，例如“绿色能源ESG FOF”“社会责任ESG FOF”，满足投资者对特定领域的投资需求例如，某基金公司为某公益基金会设计的“乡村振兴ESG FOF”，80%资金配置投资乡村产业的ESG基金，2024年既实现年化收益

9.2%，又通过投资创造了5000万元的社会效益，实现“价值投资”与“社会价值”的统一

4.3全球化配置打开“资产配置新空间”随着中国居民“资产出海”需求的增加，FOF将从“国内单一市场”走向“全球多市场”，通过投资海外基金，实现“分散风险、提升收益”的目标

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3.1投资范围扩展至海外市场2024年，监管层放宽了FOF的投资范围，允许投资海外公募基金、私募基金、REITs等例如，某银行系FOF推出“全球配置FOF”，投资30%国内基金、40%海外股票型基金、20%海外债券型基金、10%海外商品型基金，通过“跨市场、跨时区”配置，2024年在美联储加息周期中仍实现年化收益

7.8%，显著高于单一国内市场FOF

4.

3.2对冲工具的多元化应用第11页共13页FOF将更多使用海外对冲工具，如期权、期货、做空基金等，以应对市场下跌风险例如，某券商系FOF在2024年四季度，通过配置10%的“全球宏观对冲基金”，使组合在10月市场下跌15%时，仅下跌5%，最大回撤降低10个百分点，体现了全球化配置+对冲工具的优势

4.4监管完善行业规范化发展加速2025年，FOF行业将迎来更完善的监管体系，从“产品创新”到“风险控制”，从“信息披露”到“投资者保护”，监管政策将引导行业健康发展产品备案标准化证监会将出台FOF产品备案指引，明确“底层基金集中度限制”“风险准备金要求”等，避免“明股实债”“资金池”等违规操作投资者适当性管理强化要求FOF管理人对投资者进行更精准的风险测评，避免“高风险产品卖给低风险投资者”，2024年已试点“FOF投资者风险等级与产品匹配系统”，违规销售率下降60%信息披露透明化要求FOF定期披露底层基金持仓明细（频率从季度一次提升至月度一次），并说明“基金筛选逻辑”“策略调整依据”，增强投资者信任结语FOF，财富管理市场的“未来之选”站在2025年的视角回望，FOF行业已从“新兴赛道”成长为“成熟市场”，它不仅是分散风险的工具，更是“专业资产配置”的载体在居民财富持续迁移、市场波动加剧、监管体系完善的背景下，FOF凭借“分散风险、专业管理、灵活适配”的核心价值，将成为更多投资者的“标配选择”第12页共13页当然，挑战依然存在市场波动的压力、费率与收益的平衡、透明度与信任度的提升，都需要行业共同努力但我们有理由相信，随着科技赋能、ESG整合、全球化布局的深入，以及监管政策的持续完善，2025年的FOF行业将实现“规模与质量”的双提升，真正成为“让投资更简单、让财富更稳健”的时代力量对于投资者而言，选择FOF，就是选择“专业的人做专业的事”；对于行业而言，发展FOF，就是拥抱“财富管理的未来”在这条道路上，我们期待看到更多创新与突破，让FOF真正成为连接“大众财富”与“优质资产”的桥梁，为中国资产管理行业的发展注入新的活力（全文约4800字）第13页共13页。