2025 金融行业绿色金融发展态势

2025金融行业绿色金融发展态势

一、2025年绿色金融发展的宏观背景与战略意义“双碳”目标提出已近十年，全球气候治理从“共识”走向“行动”，绿色金融作为资源配置的核心枢纽，正从“边缘补充”成长为“主流选择”2025年，这一进程进入关键转折期一方面，全球碳中和目标倒逼经济体系系统性转型，金融行业作为“资金调节器”，其绿色化发展不仅关乎自身可持续竞争力，更直接决定国家“双碳”战略的落地成色；另一方面，经历十余年政策培育与市场实践，绿色金融已从“政策驱动”转向“政策+市场”双轮驱动，开始向“价值创造”深化在这一背景下，2025年的绿色金融发展态势，既是对过去十年成果的检验，更是未来行业转型的“风向标”

（一）全球碳中和目标下的行业转型压力2023年COP28达成的“全球温控

1.5℃”目标，将“碳中和”从“愿景”转化为“硬约束”根据国际能源署（IEA）预测，2030年全球需新增约100万亿美元绿色投资，其中能源、交通、建筑等行业的资金缺口超过60%这一缺口的填补，离不开金融行业的深度参与对金融机构而言，传统高碳资产（如煤电、钢铁）面临“搁浅风险”，而绿色资产（如光伏、风电、新能源汽车）的规模与流动性持续提升，倒逼金融机构重新审视资产负债结构——这不仅是“监管要求”，更是“生存需要”例如，2024年全球已有超50家银行承诺“2050年实现净零排放”，100余家保险机构将气候风险纳入定价模型，金融行业的“绿色化转型”已成为不可逆转的趋势

（二）中国“双碳”战略的深化推进第1页共18页中国作为全球最大的发展中国家，“双碳”目标（2030碳达峰、2060碳中和）的落地进入“攻坚期”2024年中央经济工作会议明确提出“把发展方式绿色转型作为重点任务”，绿色金融作为“转型工具”，其政策体系正从“框架搭建”转向“细则落地”例如，《“十四五”绿色金融发展规划》中期评估显示，绿色信贷、绿色债券等基础产品规模已超60万亿元，但在“精准滴灌”“风险定价”等领域仍需突破2025年，随着地方政府“双碳”目标考核压力加大、绿色项目审批流程优化，金融机构与实体经济的“绿色对接”将更紧密，绿色金融从“政策导向”向“市场自觉”的转变加速

（三）金融行业在绿色转型中的核心角色在经济体系绿色化进程中，金融行业的角色已从“服务者”升级为“引领者”一方面，通过绿色信贷、绿色债券等工具，引导社会资本流向新能源、节能环保等领域，2024年我国绿色信贷新增规模达

10.2万亿元，占企业贷款增量的28%；另一方面，通过ESG投资、气候风险对冲等方式，推动企业将环境成本内部化，2024年A股上市公司ESG报告披露率超85%，金融机构对ESG标的的配置比例提升至15%更重要的是，绿色金融的发展将重塑金融行业的“底层逻辑”——从“规模扩张”转向“质量提升”，从“短期收益”转向“长期价值”，这既是行业自身转型的必然要求，也是服务国家战略的责任担当

二、2025年绿色金融政策环境从“顶层设计”到“细则落地”政策是绿色金融发展的“压舱石”2025年，全球及中国的绿色金融政策体系将呈现“国内细则化、国际协同化”的特征，政策工具从“行政引导”向“市场化激励”深化，为行业发展提供更明确的方向与保障第2页共18页

（一）国内政策体系的持续完善2025年，国内绿色金融政策将聚焦“精准性”与“可操作性”，在标准统

一、监管强化、激励优化等方面实现突破，推动绿色金融从“高速增长”向“高质量发展”转型

1.《绿色金融法》立法进程加速，构建制度基础经过十余年探索，我国绿色金融标准体系已形成“一个《规划》+多个指引”的框架，但缺乏上位法支撑2025年，《绿色金融法》有望进入立法审议阶段，明确绿色金融的定义、监管主体、市场参与方权责、信息披露要求等核心内容例如，法律将进一步细化“绿色项目目录”，将碳捕集利用与封存（CCUS）、生态修复等新兴领域纳入支持范围；明确金融机构的“环境与社会风险（ESR）管理义务”，要求其建立绿色项目全生命周期评估机制这一立法进程的推进，将为绿色金融提供“制度锚点”，解决当前存在的“标准不统一”“监管套利”等问题

2.央行再贷款工具的结构性调整，强化政策导向2025年，央行将继续发挥再贷款工具的“精准滴灌”作用，优化绿色再贷款的投向与规模一方面，扩大“碳减排支持工具”“支持煤炭清洁高效利用专项再贷款”的覆盖范围，将新能源汽车、储能、氢能等新兴领域纳入支持清单；另一方面，试点“绿色再贷款+信用风险缓释工具”，降低中小金融机构参与绿色业务的风险成本数据显示，截至2024年末，央行绿色再贷款余额达

3.5万亿元，2025年预计新增5000亿元，重点支持县域绿色农业、分布式光伏等普惠领域，推动绿色金融向“下沉市场”渗透

3.监管细则对绿色项目分类与信息披露的明确第3页共18页2025年，金融监管部门将进一步细化绿色项目的“真实性”与“减排效果”认定标准例如，银保监会将出台《绿色信贷项目认定指引》，要求银行对绿色信贷项目进行“全流程碳足迹追踪”，避免“高耗能项目伪绿色化”；证监会将修订《绿色债券信息披露规则》，要求发行人披露项目“实际减排量”与“资金使用情况”，建立“绿色债券负面清单”，严禁“漂绿”行为同时，央行将推动建立“全国统一的绿色金融信息共享平台”，整合企业ESG数据、绿色项目库、环境违法信息等，为金融机构决策提供数据支撑

（二）国际政策协同与标准对接绿色金融的国际化是大势所趋2025年，全球主要经济体将加速绿色金融标准的协同，中国在“一带一路”绿色发展国际联盟框架下，推动“本土标准”与国际接轨，同时应对欧盟、美国等主导的“标准竞争”，提升国际话语权

1.COP30对全球绿色金融的新要求2025年举办的COP30（联合国气候变化大会）将聚焦“全球温控目标落地”，可能对绿色金融提出更具体的要求，例如明确“气候相关财务信息披露（TCFD）”的强制实施时间表；推动跨境绿色资产的“碳足迹互认”；建立“全球绿色项目数据库”等这些要求将倒逼各国加快绿色金融政策的“国际协同”，例如，中国可能与欧盟在“绿色项目分类标准互认”上取得突破，降低跨境绿色投融资的合规成本

2.欧盟SFDR与中国ESG披露标准的互认探索欧盟《可持续金融信息披露条例》（SFDR）要求金融机构披露“环境信息”与“社会信息”，对中国金融机构的国际化业务提出挑战2025年，中欧可能启动“ESG披露标准互认谈判”，在“气候风第4页共18页险指标”“绿色项目分类”等领域寻求共识例如，中国ESG披露标准中的“碳足迹核算方法”可能与欧盟“碳边境调节机制（CBAM）”对接，帮助中国企业降低跨境贸易中的绿色壁垒

3.G20绿色金融行动框架的深化落地G20作为全球经济治理的核心平台，其绿色金融行动框架（2022-2025）将在2025年进入收官阶段中国作为G20轮值主席国（2025年），可能推动框架落地“三个重点”一是建立“全球绿色金融人才培养联盟”，提升新兴市场国家绿色金融能力；二是推广“气候风险压力测试”工具，将其纳入银行监管体系；三是扩大“绿色金融知识共享平台”的覆盖范围，帮助中小经济体对接国际资本这些举措将提升中国在全球绿色金融治理中的“规则制定者”角色

三、2025年绿色金融市场需求从“政策驱动”到“主体自觉”市场需求是绿色金融发展的“根本动力”2025年，随着企业、个人、政府等市场主体的“绿色意识”觉醒，绿色金融的需求将从“被动响应政策”转向“主动创造价值”，需求结构也将从“单一融资需求”向“综合服务需求”升级

（一）企业端高耗能行业转型与新能源领域的融资需求爆发企业是绿色金融的“核心用户”2025年，企业端的绿色金融需求将呈现“传统高耗能行业转型+新能源新兴行业扩张”的“双轮驱动”特征，融资需求规模预计突破30万亿元

1.传统行业“绿色技改”的迫切性在“双碳”目标与碳市场机制的双重压力下，传统高耗能行业（如钢铁、水泥、化工）的“绿色技改”需求进入爆发期例如，钢铁行业的“氢能炼钢”“碳捕集”项目，水泥行业的“低碳燃料替代”项目，化工行业的“循环经济”项目，均需要大量资金支持根第5页共18页据中国钢铁工业协会测算，2025年钢铁行业需新增绿色技改投资约2万亿元，其中70%需通过金融工具解决金融机构需针对传统行业特点，开发“技改分期贷款”“能效提升收益权质押”等产品，例如，某国有银行推出的“钢铁企业绿色技改专项贷款”，采用“项目未来节能收益”作为还款来源，降低企业融资门槛

2.新能源、储能、环保等新兴领域的资金缺口新能源、储能、节能环保等绿色新兴产业的扩张，是2025年企业绿色融资的“主力军”数据显示，2024年我国新能源发电装机容量突破12亿千瓦，其中风电、光伏占比超70%，但产业链上下游（如电池材料、储能设备、智能电网）的资金需求缺口仍达5万亿元金融机构需创新产品设计对新能源企业，推出“绿色股权质押融资”“碳配额质押贷款”；对储能企业，开发“储能项目收益权ABS”“绿证质押融资”；对环保企业，试点“环境污染第三方治理（EPC+O）模式融资”，将项目运营收益纳入还款保障例如，某股份制银行2025年推出“新能源产业链绿色金融方案”，通过“银团贷款+绿色债券承销+供应链金融”组合服务，为宁德时代、隆基绿能等企业提供全周期资金支持

3.中小企业绿色融资的痛点与突破中小企业是绿色转型的“薄弱环节”，面临“融资难、融资贵”问题2025年，随着“普惠型绿色金融”政策的推进，中小企业绿色融资将迎来突破一方面，央行“碳减排支持工具”将向中小金融机构倾斜，要求其降低中小企业绿色贷款的利率（预计下浮10-20BP）；另一方面，金融科技工具的应用将提升风控效率，例如，基于大数据的“绿色信用评分模型”，可通过企业用电数据、环保处罚记录、绿色专利数量等指标，快速评估中小企业的绿色资质，降低信息不对第6页共18页称例如，网商银行推出的“绿色小微贷”，通过“企业环保信用+电商交易数据”授信，2024年已服务超10万家中小制造企业，户均贷款额度50万元，不良率控制在

1.5%以下

（二）个人端绿色消费与ESG投资意识觉醒随着“双碳”理念的普及与绿色消费场景的丰富，个人端绿色金融需求从“可选”转向“必选”，2025年个人绿色信贷、绿色理财、绿色保险等产品规模预计突破5万亿元

1.绿色信贷产品（如绿色房贷、车贷）的普及个人绿色信贷正从“高端产品”向“大众产品”渗透一方面，银行针对绿色建筑、新能源汽车等推出专项信贷优惠例如，购买零排放新能源汽车可享受利率下浮5%-10%，贷款期限延长至8年；购买绿色建筑住宅（LEED认证）可申请“绿色房贷”，额度上浮10%，利率下浮30BP另一方面，地方政府通过“财政补贴+银行让利”推动产品落地，例如，深圳、上海对个人购买新能源汽车的绿色车贷提供2%的财政贴息，北京对绿色建筑房贷提供1%的利率补贴2024年，我国绿色个人贷款余额达8000亿元，2025年预计突破

1.2万亿元，覆盖超500万家庭

2.个人ESG基金的规模增长与投资者行为变化个人投资者对ESG的关注从“理念认同”转向“实际投资”2025年，个人ESG基金的规模预计突破7000亿元，占公募基金总规模的12%投资者行为呈现“三化”特征一是“长期化”，个人投资者持有ESG基金的平均期限从2023年的6个月延长至2025年的18个月；二是“理性化”，不再盲目追逐“ESG概念”，更关注基金的“实际减排效果”（如碳抵消量、ESG评级）；三是“场景化”，将ESG投资与生活场景结合，例如，购买“光伏基金”对应“清洁能源”需第7页共18页求，购买“垃圾分类基金”对应“循环经济”需求某基金公司调研显示，2025年个人投资者在选择ESG基金时，有62%会优先查看“基金经理的ESG研究背景”，58%关注“基金的底层资产是否涉及高污染行业”

3.绿色保险产品的“普惠化”趋势个人端绿色保险从“财产险”向“人身险”拓展，从“高收入群体”向“大众群体”覆盖例如，针对个人新能源汽车，推出“电池安全+碳足迹保险”，保障电池损耗与全生命周期碳排放；针对家庭用户，试点“绿色家庭综合保险”，对安装太阳能光伏板、节能家电的家庭，给予保费优惠与理赔额度提升更重要的是，巨灾保险的“绿色化”——2025年，深圳、广州等城市可能将“极端天气导致的绿色资产损失”纳入巨灾保险范围，例如，台风、暴雨导致的光伏电站损坏，可通过保险快速获得赔偿，降低个人与企业的气候风险

（三）政府端绿色基建与公共服务的资金需求政府是绿色项目的“重要投资者”，2025年地方政府绿色债券、PPP模式的应用将更广泛，资金投向聚焦“新基建”与“民生工程”

1.地方政府绿色债券的发行规模与投向2025年，地方政府绿色债券发行规模预计突破

1.5万亿元，重点投向“新基建”（如充电桩、5G基站、数据中心节能改造）、“生态环保”（如污水处理、固废处理、海绵城市）、“绿色交通”（如地铁、轻轨、智慧交通系统）等领域与传统政府债券相比，绿色债券具有“利率低、期限长”的优势，例如，2024年发行的某省“充电桩建设绿色债券”，利率仅

2.8%，期限10年，比同期限一般债券低50BP此外，地方政府将探索“绿色债券+资产证券化”模式，例如，第8页共18页将存量绿色项目（如污水处理厂）的未来收费权打包发行ABS，盘活存量资产，提升资金使用效率

2.PPP模式在绿色项目中的应用深化PPP模式（政府与社会资本合作）是绿色基建的“重要载体”2025年，PPP模式将从“传统基建”向“绿色基建”倾斜，重点支持“新能源+储能”“垃圾焚烧发电”“生态修复”等项目与传统模式相比，PPP模式可通过“使用者付费+可行性缺口补助”保障社会资本收益，降低政府财政压力例如，某省“光伏+储能”PPP项目，政府负责选址与政策支持，社会资本负责建设与运营，项目收益（电费+储能辅助服务收入）由双方按比例分成，预计可吸引超500亿元社会资本投入此外，PPP项目的“绿色化”标准将更明确，政府将建立“绿色PPP项目库”，对符合条件的项目给予财政奖励与税收优惠

3.政府绿色采购政策对市场的引导作用政府绿色采购是拉动绿色产品需求的“有效手段”2025年，我国政府绿色采购规模预计突破3000亿元，覆盖办公设备、交通工具、建筑材料等领域政策将进一步强化“强制采购”与“优先采购”例如，政府采购的办公设备中，100%需符合“能效等级1级”标准；公务用车采购中，新能源汽车占比需达90%；建筑工程采购中，绿色建材（如再生混凝土、节能门窗）的使用比例需超60%更重要的是，政府将建立“绿色供应商库”，对通过ESG认证的供应商给予加分，推动企业提升绿色竞争力某省财政厅数据显示，2024年实施绿色采购后，本地新能源汽车采购成本降低15%，节能灯具采购量增长200%

四、2025年绿色金融产品与服务创新从“单一融资”到“综合赋能”第9页共18页产品创新是绿色金融发展的“核心竞争力”2025年，金融机构将从“传统融资工具”向“综合服务方案”升级，产品类型更丰富、服务链条更完整，绿色金融的“价值创造”能力显著提升

（一）绿色信贷从“规模扩张”到“精准滴灌”绿色信贷仍是2025年绿色金融的“主力产品”，规模预计突破50万亿元，重点向“专精特新”企业、县域绿色项目倾斜，服务模式从“一次性放款”向“全周期管理”转变

1.新能源项目专项贷款的利率优惠与期限优化针对新能源项目（如光伏、风电、储能）的高投资、长周期特点，金融机构推出“定制化”信贷产品例如，对分布式光伏项目，开发“屋顶租赁+贷款”模式，企业无需支付初始投资即可安装光伏板，按发电量分成支付租金；对海上风电项目，提供“利率下浮+期限延长”优惠，贷款期限可达15年（行业平均10年），利率下浮20-30BP；对储能项目，试点“度电补贴+容量电费”还款方式，将项目收益与电价联动，降低企业现金流压力某银行新能源信贷负责人表示“我们对海上风电项目的评估，不仅看项目本身的收益率，更关注‘绿电消纳保障’与‘碳减排潜力’，这是决定利率的核心因素”

2.能效信贷对企业技改项目的全周期支持对传统企业的“绿色技改”项目，金融机构开发“全周期”能效信贷产品例如，某银行推出“能效提升贷”，对企业的节能改造项目（如电机变频改造、余热回收），按“项目节能量”给予贷款额度（1元/吨标准煤对应10元贷款），还款期限与“节能收益回收期”匹配（通常3-5年）；对技改后“年节能超1万吨标准煤”的企业，额外给予2%的利率优惠此外，金融机构还与第三方机构合作，为企业第10页共18页提供“节能诊断+融资方案+技术对接”的“一站式”服务，例如，某股份制银行与中国节能协会合作，为化工企业提供“节能评估报告+绿色信贷方案+节能设备供应商推荐”，2024年已帮助120家企业完成技改项目，平均节能率达25%

3.供应链绿色信贷对产业链协同减排的推动绿色信贷正从“单一企业支持”向“产业链协同”延伸金融机构通过“核心企业+上下游企业”模式，推动产业链整体绿色转型例如，某国有银行针对新能源汽车产业链，以整车厂为核心，为电池材料供应商、零部件厂商提供“订单融资+碳配额质押”服务，只要供应商使用“绿色原材料”或“低碳工艺”生产，即可享受利率优惠与额度提升；对回收企业，开发“动力电池回收贷款”，按“回收量”给予补贴，降低回收成本2024年，该模式已帮助某新能源车企的200余家上下游企业获得贷款超500亿元，产业链整体碳排放量下降18%

（二）绿色债券从“基础品种”到“创新扩容”绿色债券将从“政府与国企主导”向“多元主体参与”拓展，创新品种（如碳中和债、可持续发展挂钩债券）规模占比提升，跨境发行更便利，成为企业绿色融资的“重要渠道”

1.碳中和债、可持续发展挂钩债券的发行主体扩展2025年，碳中和债、可持续发展挂钩债券（SLB）将从“试点”转向“常规”，发行主体从政府平台、央企向民营企业、外资企业扩展碳中和债（募集资金用于碳中和项目）的发行规模预计突破8000亿元，重点支持CCUS、生态修复等“难减排”领域；SLB（债券利率与企业可持续发展目标挂钩）的发行主体将覆盖制造业、消费业等，例如，某家电企业发行的“ESG挂钩债券”，约定若企业“单位营收碳强度下降15%”，债券利率下浮30BP，否则上浮50BP，这一机制倒第11页共18页逼企业将ESG目标纳入战略规划此外，金融机构将推出“绿色债券+衍生品”组合服务，例如，某券商为绿色债券发行人设计“利率互换+碳期货对冲”方案，降低利率与碳价波动风险

2.绿色资产证券化（ABS）在绿色项目中的应用绿色ABS将成为盘活存量绿色资产的“关键工具”2025年，绿色ABS规模预计突破5000亿元，基础资产从“绿色信贷”向“绿色收费权”“绿色项目收益权”拓展例如，对污水处理厂、垃圾焚烧发电厂等项目，发行“绿色收费收益权ABS”，以未来的污水处理费、垃圾处理费作为还款来源；对光伏电站，发行“绿证收益权ABS”，将光伏产生的绿证销售收益纳入资产池；对绿色建筑，发行“绿色租金ABS”，以租户支付的租金作为还款来源某基金公司数据显示，2024年发行的“光伏电站ABS”平均发行利率仅

3.2%，较企业债低80BP，且期限长达15年，有效降低了项目融资成本

3.跨境绿色债券的“一带一路”实践跨境绿色债券将成为中国与“一带一路”国家合作的“重要纽带”2025年，中国金融机构将通过“熊猫债”“绿债通”等渠道，为“一带一路”绿色项目募集资金例如，亚洲基础设施投资银行（AIIB）发行的“一带一路绿色债券”，以人民币计价，募集资金用于东南亚光伏电站、中亚新能源公路等项目，2024年发行规模达200亿美元，平均利率

2.5%；中国企业在境外发行的绿色债券，将更多采用“多币种+多市场”发行模式，例如，某新能源企业在香港发行“绿色美元债”，同时在新加坡发行“绿色新元债”，降低汇率风险此外，中国将与“一带一路”沿线国家共建“绿色债券标准互认机制”，简化跨境发行流程，预计2025年“一带一路”绿色债券发行量将突破5000亿元第12页共18页

（三）绿色基金从“主题投资”到“产业培育”绿色基金将从“短期主题炒作”向“长期产业培育”升级，私募股权基金（PE）、风险投资（VC）的作用凸显，成为绿色技术转化与产业升级的“加速器”

1.ESG主题基金的规模与业绩表现ESG主题基金将从“小众产品”成长为“主流产品”，2025年规模预计突破7000亿元，占公募基金总规模的12%基金业绩呈现“长期跑赢”特征一方面，ESG主题基金的“抗风险能力”更强，在2024年市场波动中，沪深300ESG指数跌幅比沪深300指数低

5.2个百分点；另一方面，ESG基金的“长期收益”更优，近三年ESG主题基金平均年化收益率达

12.5%，高于普通股票型基金平均水平

2.3个百分点基金产品设计更趋“精细化”例如，某基金公司推出“碳中和ETF”，跟踪“沪深300碳中和指数”，覆盖新能源、环保等行业龙头；某外资基金公司推出“气候转型ETF”，重点投资高碳行业中“转型潜力大”的企业，为投资者提供“转型收益”机会

2.绿色产业基金对初创期技术的风险投资绿色产业基金（政府引导+社会资本）将加大对初创期绿色技术的投资2025年，国家级绿色产业基金规模预计突破1万亿元，重点支持“卡脖子”绿色技术（如固态电池、氢燃料电池、CCUS）、“颠覆性技术”（如人工智能优化的能源管理系统、碳捕捉材料）例如，国家绿色发展基金联合地方政府设立“新能源技术创业投资基金”，对技术团队的早期项目（A轮、B轮）给予最高5000万元投资，且不要求股权质押；某省级政府产业基金推出“绿色技术‘容错机制’”，对技术研发失败的项目，政府承担30%的损失，降低社会资本第13页共18页风险数据显示，2024年绿色产业基金投资的初创企业中，60%已进入中试阶段，平均研发周期缩短至

2.5年

3.私募股权基金在绿色技术转化中的作用私募股权基金将成为绿色技术“从实验室到产业化”的“关键推手”2025年，国内PE/VC机构绿色投资规模预计突破3000亿元，重点投向“硬科技”领域例如，对新能源电池材料企业，通过“股权投资+供应链合作”，帮助企业扩大产能；对节能服务公司（ESCO），提供“设备融资租赁+运营分成”，降低企业初始投资；对碳管理咨询公司，通过“资本注入+客户资源对接”，帮助其拓展市场此外，金融机构将与高校、科研院所合作，建立“绿色技术转化平台”，例如，某银行与清华大学共建“绿色技术转化基金”，对高校实验室的技术成果，给予最高2000万元“种子轮”投资，并协助其对接产业资源，加速技术落地

（四）绿色保险与衍生品从“风险转移”到“风险定价”绿色保险与衍生品将从“传统财产险”向“气候风险保险”“碳金融衍生品”拓展，从“事后赔付”向“事前风险定价”“事中风险对冲”升级，帮助企业管理气候风险

1.环境污染责任险对高风险企业的倒逼机制环境污染责任险（环责险）将从“自愿投保”向“强制投保”推进，覆盖范围从“化工、印染”等重点行业向“所有高污染风险企业”扩展2025年，环责险投保企业预计突破10万家，保费规模达500亿元政策将建立“风险分级+保费浮动”机制对“环保信用评价A级”企业，保费下浮30%；对“高风险企业”，保费上浮50%，并要求投保“附加险”（如突发环境事件应急处置险）此外，环责险将引入“第三方评估”，由专业机构对企业的“环境风险等级”进行第14页共18页评估，动态调整保费，例如，某化工企业因“危废处理不规范”被评估为“高风险”，环责险保费从50万元/年升至120万元/年，倒逼企业提升环保管理水平

2.碳期货、天气衍生品对企业气候风险的对冲碳期货、天气衍生品将成为企业对冲气候风险的“重要工具”2025年，全国碳市场流动性将显著提升，碳期货日均成交量预计突破100万手，企业参与度超5000家；天气衍生品覆盖“干旱、洪涝、极端高温”等场景，例如，农业企业可购买“干旱指数保险”，当降雨量低于阈值时，保险公司按约定赔付；能源企业可购买“极端高温保险”，当气温持续超35℃时，保险公司按发电量给予补偿某新能源企业负责人表示“我们购买了碳期货与极端高温保险，2024年因高温导致光伏电站发电量下降15%，获得保险赔付800万元，有效对冲了风险”

3.气候风险保险产品的创新与推广气候风险保险产品将从“单一风险”向“综合风险”创新，从“财产险”向“人身险”延伸例如，推出“气候综合保险”，覆盖台风、暴雨导致的厂房损坏、设备故障、存货损失等；推出“气候指数保险+信贷”组合，企业购买气候保险可降低贷款门槛，利率下浮10BP；针对个人推出“气候健康保险”，对因气候变化导致的呼吸道疾病、中暑等，给予额外赔付此外，巨灾保险的“绿色化”将加速，2025年，深圳、广州等城市将试点“巨灾保险+绿色资产保障”，例如，台风导致光伏电站损坏，可通过巨灾保险快速获得赔偿，帮助企业恢复生产

五、2025年绿色金融发展的风险与挑战从“机遇”到“考验”第15页共18页在快速发展的同时，绿色金融也面临“环境风险、市场风险、操作风险”等多重挑战，这些风险若不妥善应对，将制约行业的可持续发展2025年，金融机构需强化风险防控能力，平衡“发展”与“安全”的关系

（一）环境风险气候变化与资产搁浅的双重压力环境风险是绿色金融最核心的风险，2025年将呈现“物理风险加剧、转型风险凸显”的特征，对金融机构的“风险识别与定价能力”提出严峻考验

1.物理风险（如极端天气）对绿色项目的影响全球极端天气事件频发，对绿色项目的物理风险敞口扩大例如，2024年欧洲遭遇500年一遇的洪水，导致光伏电站损毁超10GW；2025年厄尔尼诺现象可能导致我国南方地区干旱，影响水电出力金融机构对绿色项目的物理风险评估仍不足一方面，缺乏长期历史数据支撑（如极端天气的频率、强度）；另一方面，对“微观项目”（如分布式光伏电站）的物理风险评估缺乏工具，难以量化洪水、台风等对项目的影响某银行绿色信贷部门负责人坦言“我们现在对光伏电站的评估，主要看‘光照条件’，但对‘极端天气频率’考虑不足，未来需要建立‘气候韧性评估模型’，将‘抗灾能力’纳入项目准入标准”

2.转型风险（如政策收紧）导致的资产价值波动“双碳”目标下，高碳行业的转型政策持续收紧，导致其资产价值面临“搁浅风险”，进而传导至绿色金融资产例如，煤电企业被要求“2030年前全面退出”，其存量资产可能面临“提前退役”，导致银行对煤电企业的绿色信贷（若被纳入支持范围）出现坏账；钢铁企业的“碳关税”成本上升，可能导致其“绿色技改”投入不足，影第16页共18页响项目的实际减排效果金融机构需建立“转型风险预警机制”，动态跟踪政策变化，及时调整信贷政策，例如，某银行将“政策对高耗能行业的限制程度”作为绿色信贷的“负面指标”，对政策风险高的行业（如落后煤电），逐步压缩贷款规模

3.绿色项目“实际减排效果”的评估难题“漂绿”“伪绿色”项目仍存在，导致绿色资产的“实际减排效果”与“宣传不符”，损害投资者信心2024年，某国际组织调研显示，全球约20%的“绿色项目”存在“减排效果夸大”问题，我国也存在类似情况金融机构面临“评估难”一方面，缺乏权威的“绿色项目核算标准”，不同机构对“绿电替代量”“碳抵消量”的计算方法不一致；另一方面，对“长期减排效果”（如10年以上）的评估缺乏数据，难以准确预测项目的实际贡献例如，某企业发行的“碳中和债”，募集资金用于“光伏项目”，但实际“绿电替代量”仅达到承诺的60%，导致投资者质疑其“漂绿”对此，金融机构需加强“第三方评估”，引入独立机构对项目的“实际减排量”进行核算，建立“绿色项目黑名单”，对“伪绿色”项目强制披露差异

（二）市场风险绿色资产估值与流动性的挑战绿色资产的“估值难”“流动性低”是制约市场发展的突出问题，2025年这一挑战将更明显，尤其是在“市场波动加剧”的背景下

1.绿色资产定价模型的不完善绿色资产（如光伏电站、新能源汽车）的定价模型仍不完善，导致金融机构难以准确评估其价值，影响信贷、债券等产品的定价例如，光伏电站的估值需考虑“光照资源、设备效率、电价政策”等多重因素，但当前模型对“长期电价波动”“政策补贴退坡”的敏感性第17页共18页分析不足；新能源汽车企业的估值，过度依赖“销量”“市场份额”，对“技术迭代风险”“原材料价格波动”的考虑不足某券商绿色债券分析师表示“我们在定价‘光伏电站ABS’时，不得不引入‘情景分析’，假设‘电价下降10%’‘光照减少5%’等极端情况，再调整资产池现金流，这增加了定价难度，但也更贴近实际”

2.绿色资产二级市场流动性不足绿色资产的“重资产”“长周期”特性导致二级市场流动性不足，影响资产的“可交易性”与“变现能力”例如，绿色信贷缺乏二级市场，银行难以通过“资产转让”盘活存量；绿色债券中，政府与央企发行占比超70%，民营企业发行占比低，且交易活跃度低，2024年绿色企业债平均换手率仅

2.3%，远低于普通企业债的

5.8%流动性不足导致绿色资产“溢价率”较高，推高融资成本，某新能源企业表示“我们发行绿色公司债时，利率比普通公司债高30BP，部分原因是市场担心‘未来变现难’”对此，金融机构需推动“绿色资产证券化”“绿色REITs”等产品发展，完善二级市场交易机制，提升流动性

3.利率、汇率波动对绿色项目收益的影响利率、汇率波动直接影响绿色项目的“融资成本”与“收益稳定性”，增加金融机构的“市场风险敞口”例如，若央行加息，企业的绿色贷款利息支出增加，可能导致“利息覆盖倍数”下降，影响还款能力；若人民币汇率大幅波动，跨境绿色债券的“换汇成本”上升，可能导致企业“美元债”违约风险增加2024年美联储加息周期中，部分新兴市场国家的绿色债券因“美元债务利息上升”，违约率上升至

3.5%，高于普通债券的

2.1%金融机构需加强“利率、汇率第18页共18页。