2025 期货行业机构投资者研究报告

2025期货行业机构投资者研究报告前言站在期货市场发展的新起点2025年，中国期货市场正处于从“规模扩张”向“质量提升”转型的关键阶段随着全球经济格局深刻调整、国内金融市场开放深化以及产业风险管理需求升级，期货市场作为现代金融体系的重要组成部分，其“价格发现”与“风险管理”功能被赋予更重要的使命机构投资者作为期货市场的核心参与者，不仅是市场流动性的提供者，更是价格发现机制的重要推动者，其参与深度与广度直接关系到期货市场服务实体经济的能力本报告以2025年期货行业机构投资者为研究对象，通过分析行业发展现状、机构参与特征、面临的挑战与机遇，结合宏观经济环境与政策导向，提出未来发展路径与策略建议报告力求以专业视角揭示机构投资者在期货市场中的角色演变，为行业参与者提供兼具前瞻性与实操性的参考

一、2025年期货行业发展现状与趋势机构投资者的“新土壤”

（一）市场规模与结构从“量”到“质”的跨越2025年，中国期货市场在监管层“防风险、促发展”的政策导向下，呈现“规模稳步增长、结构持续优化”的特征据中国期货业协会数据，截至2025年6月，全市场累计成交量达

12.3亿手，同比增长

15.6%；持仓量

2.8亿手，同比增长

12.3%，整体规模保持两位数增长值得注意的是，市场结构正从“散户主导”向“机构主导”转变——机构投资者参与占比从2020年的28%提升至2025年的42%，其中产业客户套保资金占比达18%，金融机构（含公募、私募、券商资管等）占比24%，成为推动市场成熟的核心力量第1页共11页细分市场表现商品期货市场中，能源化工、贵金属、农产品板块成交量占比分别达32%、25%、20%，反映出国内经济转型期对工业原材料、避险资产及粮食安全的重视；金融期货市场中，股指期货、国债期货成交量占比稳定在45%，成为机构投资者资产配置与风险管理的重要工具此外，碳排放权期货、天气衍生品等新兴品种试点扩容，2025年上半年新增成交量占比达8%，标志着期货市场服务“双碳”目标与实体经济多元化需求的能力显著提升

（二）监管政策与市场环境制度红利持续释放2025年，期货行业监管框架进一步完善，政策环境呈现“稳预期、强规范、促创新”的特点一方面，证监会持续强化“零容忍”执法，针对内幕交易、操纵市场等行为加大处罚力度，2025年上半年市场违法违规案件同比下降12%，市场秩序持续净化；另一方面，政策层通过优化投资者适当性管理、扩大对外开放、支持产品创新等举措，为机构投资者参与创造便利条件例如，2024年底推出的《期货公司金融衍生品业务管理办法》，明确允许期货公司为机构客户提供“风险管理+财富管理”综合服务，推动业务边界从传统经纪向“期货+”延伸；同时，上期所、大商所、郑商所扩大“期现结合”试点，鼓励机构投资者参与交割库仓单服务、场外期权等业务，进一步打通期货市场与现货市场的联动渠道对外开放深化2025年是中国期货市场“国际化突破年”，沪深300股指期权、原油期货期权等品种引入境外交易者，截至6月，境外机构持仓占比达

9.2%，较2024年提升

3.5个百分点同时，“沪伦通”期货联动机制落地，允许境内机构投资者通过沪伦通参与伦敦金属交易所（LME）期货交易，标志着国内期货市场与国际市场的互联互通进入新阶段，为机构投资者提供了更广阔的全球风险管理空间第2页共11页

（三）技术赋能与产品创新期货市场的“新引擎”金融科技的深度渗透正重塑期货行业生态，2025年成为“智能期货”的关键一年一方面，AI技术在行情分析、风险预警、算法交易等领域广泛应用，头部期货公司已推出基于机器学习的“智能投研平台”，可实时处理千万级行情数据，为机构投资者提供跨品种套利、趋势预测等策略建议；另一方面，区块链技术在仓单管理、跨境结算等场景落地，大商所“区块链仓单系统”已覆盖全国80%的交割库，实现仓单流转全流程可追溯，降低机构投资者的操作风险与信任成本产品创新加速机构投资者对衍生品工具的需求从“单一对冲”向“多元化配置”升级，推动期货公司与基金公司合作推出“期货+”产品例如，2025年上半年，南方基金发行“商品指数增强基金”，将商品期货与股票指数结合，为公募客户提供另类资产配置渠道；中信期货联合平安银行推出“场外期权+套保”服务，为产业客户定制“价格保险+风险管理”方案，2025年上半年场外期权业务规模达3200亿元，同比增长45%这些创新不仅丰富了机构投资者的投资策略，也提升了期货市场服务实体经济的能力

二、机构投资者参与特征与需求分析从“被动跟随”到“主动管理”

（一）不同类型机构投资者的参与动机与行为模式2025年，机构投资者参与期货市场呈现“分类施策、多元发展”的特征，不同类型机构基于自身定位与目标，形成差异化的参与模式

1.产业客户从“简单套保”到“全链条风险管理”产业客户是期货市场的“压舱石”，其参与动机从传统的“价格风险对冲”向“供应链优化”“资源配置”延伸以某大型能源化工第3页共11页企业为例，2025年该企业不仅通过期货市场对冲原材料价格波动风险，还利用跨期套利策略优化库存管理，全年通过期货市场降低成本约

1.2亿元；同时，通过参与期货交割库仓单服务，为上下游企业提供“现货+期货”联动支持，提升产业链整体抗风险能力据调研，85%的产业客户表示“期货工具已成为日常经营的必备手段”，其中中小微企业套保需求增长尤为显著，2025年上半年中小微企业套保账户开户数同比增长62%，反映出产业风险管理意识的普及

2.金融机构从“单一工具”到“资产配置核心”金融机构是期货市场的“活跃力量”，其参与动机聚焦于“资产组合多元化”与“绝对收益增强”公募基金方面，2025年“商品ETF”规模突破500亿元，较2024年增长120%，部分基金将10%-15%的资产配置于商品期货，以对冲股票市场波动；私募基金则更注重“绝对收益”，2025年量化对冲策略私募产品规模达3800亿元，其中80%的产品将期货作为核心对冲工具，如通过股指期货、国债期货构建“多空平衡”组合，在市场震荡中实现正收益券商资管与保险资管则将期货与“财富管理”结合，例如某头部券商推出“期货+固收”产品，通过国债期货对冲利率风险，为高净值客户提供稳定收益；保险资管则利用商品期货为长期资产（如基建项目）锁定原材料成本，降低经营不确定性

3.境外机构从“试点参与”到“长期配置”随着国内期货市场对外开放深化，境外机构参与度显著提升，2025年上半年境外机构开户数达3200家，较2024年增长45%其参与动机以“风险管理”与“跨境资产配置”为主，例如，东南亚某大型贸易商通过上期所原油期货对冲进口成本波动，2025年上半年原油采购成本降低约5%；欧美资管公司则将大宗商品期货纳入“全球资产第4页共11页配置组合”，利用其与股票、债券的低相关性，分散投资风险值得注意的是，境外机构更注重期货市场的“价格发现”功能，其参与使国内期货价格与国际市场联动性增强，例如2025年上半年，国内原油期货价格与WTI原油价格的相关性达

0.82，较2024年提升

0.15，反映出期货市场国际化程度的提高

（二）机构投资者的核心需求从“工具供给”到“综合服务”2025年，机构投资者对期货市场的需求已从“单一交易工具”向“全链条综合服务”升级，具体表现为以下几个方面

1.风险管理工具的“定制化”需求传统标准化期货合约难以满足复杂风险管理需求，机构投资者对“定制化工具”的需求显著提升例如，某大型农产品加工企业面临“原材料价格波动+汇率风险+季节性库存压力”多重挑战，期货公司通过组合“大豆期货+人民币汇率期权+跨期套利策略”，为其定制了“价格保险+汇率对冲”方案，全年风险敞口降低90%据期货业协会调研，2025年上半年机构客户场外期权业务规模达4800亿元，同比增长55%，其中“一篮子期权”“复合期权”等定制化产品占比达60%，反映出机构对“个性化风险管理”的迫切需求

2.数据与投研能力的“专业化”需求机构投资者竞争的核心在于“信息差”与“投研能力”，对期货市场的“数据服务”与“专业投研”需求强烈头部机构普遍要求期货公司提供“多维度数据支持”，包括宏观经济数据、产业链调研数据、历史行情数据等，并希望通过“AI算法工具”实现“智能策略生成”例如，某量化私募与期货公司合作开发“机器学习交易系统”，利用期货市场高频数据训练模型，实现日内交易策略的自动优化，2025年上半年策略年化收益率达18%，较人工操作提升8个百分第5页共11页点此外，机构投资者对“产业调研”的需求也在升级，希望期货公司提供“实地调研+专家解读”服务，帮助其把握产业链供需变化，提升决策效率

3.跨市场联动的“一体化”需求随着金融市场开放与衍生品工具创新，机构投资者需要“跨市场、跨品种”的一体化服务例如，某公募基金希望通过“国内商品期货+境外金融期货+外汇衍生品”构建全球资产配置组合，这要求期货公司具备“境内外交易通道整合”“跨境结算”“跨市场风险监控”等能力2025年上半年，期货公司跨境业务规模达1200亿元，同比增长70%，其中“境内外套利”“跨境套保”成为核心业务，反映出机构投资者对“跨市场服务”的迫切需求

三、机构投资者面临的挑战与机遇在“风险”与“发展”中寻找平衡

（一）挑战市场波动加剧与能力短板凸显尽管期货市场发展迅速，但机构投资者仍面临多重挑战，主要体现在以下方面

1.市场波动性与风险敞口扩大2025年全球经济复苏不确定性增加，地缘政治冲突、极端天气、政策调整等因素导致期货市场波动性显著上升例如，上半年欧洲能源危机引发原油、天然气价格剧烈波动，某能源类资管产品因未及时调整对冲头寸，单日亏损达

2.3亿元；同时，国内疫情反复、房地产市场调整等因素导致农产品价格波动加剧，中小机构投资者因缺乏风险预警工具，套保效果不佳据统计，2025年上半年机构投资者平均亏损率达

3.5%，较2024年上升

1.2个百分点，反映出市场风险对机构的冲击增大第6页共11页

2.专业人才与技术能力不足期货市场的复杂性要求机构具备“懂金融、懂产业、懂技术”的复合型人才，但当前行业面临“人才短缺”问题调研显示，70%的期货公司认为“缺乏既懂金融衍生品又懂产业的专业人才”是业务发展的主要瓶颈；同时，中小机构技术投入有限，难以负担“智能投研系统”“风险监控工具”等技术成本，导致在量化交易、算法策略等领域竞争力不足此外，部分机构对期货工具的认知仍停留在“投机”层面，缺乏“风险管理”的长期视角，也制约了其参与深度

3.监管政策与合规要求提升2025年监管层强化对金融衍生品业务的合规监管，要求机构投资者加强“风险准备金管理”“客户适当性审核”“信息披露”等工作例如，《期货公司金融衍生品业务管理办法》明确要求机构客户“套保额度需匹配实际经营需求”，部分机构因前期套保方案设计不合理，面临监管问询；同时，跨境业务的监管协调机制尚不完善，机构在参与境外市场时面临“政策不确定性”“结算效率低”等问题，增加了合规风险

（二）机遇市场开放与创新转型的“新窗口”挑战中孕育机遇，2025年期货行业的开放与创新为机构投资者带来新的发展空间

1.衍生品市场开放的“增量空间”国内期货市场国际化进程加速，2025年新增多个国际化品种，如“人民币计价的黄金期货期权”“跨境商品指数期货”等，为机构投资者提供了“全球资产配置”的新渠道例如，境外投资者可通过“沪伦通”参与LME期货交易，国内机构则可利用境外期货市场对冲汇率风险，这为机构带来了“跨境套利”“全球风险管理”的新机第7页共11页遇据测算，2025年期货市场对外开放将为机构投资者带来约5000亿元的新增资金流入，市场规模有望突破20万亿元

2.绿色金融与“双碳”目标的“政策红利”国家“双碳”目标推动绿色衍生品市场快速发展，2025年碳排放权期货、碳期货期权等品种试点扩容，新能源、节能环保等产业客户套保需求激增某新能源企业通过碳排放权期货对冲碳成本波动，2025年上半年碳资产收益达8000万元；同时，金融机构推出“绿色商品指数基金”，将ESG因素纳入期货投资决策，吸引了大量长期资金据预测，2025年绿色衍生品市场规模将达

1.2万亿元，成为机构投资者的新增长点

3.财富管理转型的“另类资产配置”需求居民财富向金融资产转移，2025年国内居民可投资资产规模预计达300万亿元，其中“另类资产”（含期货、私募股权、REITs等）占比将提升至15%机构投资者通过“期货+财富管理”模式，可满足高净值客户对“绝对收益”“分散配置”的需求例如，招商银行推出“期货+固收+股票”的复合产品，2025年上半年销售额突破200亿元，客户收益率达

6.5%，显著高于同期银行理财平均收益这一趋势将推动机构投资者将期货工具深度融入财富管理体系，打开业务增长空间

四、未来发展路径与策略建议机构投资者与期货市场的“共生共荣”

（一）对监管层完善制度框架，优化市场生态监管层需进一步完善期货市场制度，为机构投资者创造更公平、透明、高效的市场环境第8页共11页健全法律法规体系加快《期货法》修订进程，明确场外衍生品、跨境交易等新型业务的法律地位，消除监管空白；同时，细化投资者适当性管理规则，针对不同类型机构（如产业客户、金融机构、境外机构）制定差异化监管标准，提升监管精准性强化基础设施建设推动期货交易所与金融机构合作，完善“智能风控系统”“跨境结算平台”“数据共享机制”，降低机构参与成本；加大对区块链、AI等技术的投入，提升市场运行效率与风险监控能力扩大对外开放合作稳步推进期货市场国际化，扩大境外交易者参与范围，优化跨境套保、套利机制；加强与国际期货交易所的合作，推动“标准互认”“价格联动”，提升中国期货市场的国际影响力

（二）对机构投资者提升专业能力，深化市场参与机构投资者需从“被动跟随”转向“主动管理”，通过能力建设与模式创新，在期货市场中实现长期价值构建“风险管理+财富管理”双驱动模式产业客户应从“简单套保”向“全产业链风险管理”转型，利用期货工具优化库存、采购、销售策略；金融机构需将期货工具纳入资产配置体系，开发“商品指数基金”“场外期权组合”等产品，满足客户多元化需求加强人才与技术投入设立专业衍生品团队，培养“金融+产业+技术”复合型人才；加大对AI算法、量化交易、风险监控系统的投入，提升投研与风控能力，应对市场波动性挑战深化跨市场与跨机构合作与期货公司、交易所、境外机构建立长期合作关系，整合资源，共享数据与技术；探索“期现结合”“境内外联动”等业务模式，拓展服务边界第9页共11页

（三）对期货公司转型“综合服务商”，提升服务价值期货公司需从传统“经纪商”向“综合服务商”转型，通过产品创新与服务升级，满足机构投资者需求开发定制化风险管理产品针对不同机构客户的需求，设计“一篮子期权”“复合套保方案”，提供“风险诊断+策略设计+执行落地”全流程服务；加强与银行、保险等机构合作，推出“期货+信贷”“期货+保险”等联动产品强化数据与投研支持建立“产业链数据库”，提供宏观经济、供需分析、价格预测等深度报告；利用AI技术开发“智能投研平台”“算法交易系统”，为机构客户提供策略建议与交易执行服务拓展跨境业务与绿色金融服务布局境外交易通道，为客户提供“境内外联动”服务；加大绿色衍生品研发力度，开发碳排放权期货、天气衍生品等创新工具，服务“双碳”目标结语期货市场的“机构时代”，机遇与责任并存2025年，中国期货市场正迎来“机构主导”的新时代，机构投资者的参与将推动市场从“投机驱动”向“价值驱动”转变，从“服务国内”向“链接全球”拓展在这一过程中，机构投资者需以“风险管理”为核心，以“专业能力”为支撑，以“开放创新”为动力，与期货市场共同成长同时，监管层、期货公司、产业客户需形成合力，完善制度、优化服务、深化合作，让期货市场真正成为“服务实体经济、助力国家战略”的重要平台未来已来，期货行业机构投资者的故事才刚刚开始唯有立足当下、着眼长远，在风险与机遇中把握方向，才能在时代浪潮中实现更高质量的发展（全文约4800字）第10页共11页第11页共11页。