2025 融资行业：高端装备制造行业融资路径

2025融资行业高端装备制造行业融资路径2025年高端装备制造行业融资路径研究报告引言高端装备制造——新质生产力的核心引擎与融资需求的紧迫性高端装备制造作为“工业的心脏”，是衡量一个国家科技实力和综合国力的重要标志在2025年，随着全球新一轮科技革命和产业变革加速演进，我国“中国制造2025”战略进入深化落地阶段，高端装备制造已被明确列为“新质生产力”的核心领域之一从航空航天装备、高端数控机床到工业机器人、新能源装备，这些领域不仅是产业升级的关键支撑，更是国家安全与经济韧性的战略保障然而，高端装备制造具有“研发周期长、技术壁垒高、资金投入大、风险不确定性强”的行业特性——一个先进发动机的研发周期常达10年以上，单台高端数控机床研发成本超亿元，且技术成果转化效率往往低于传统制造业这意味着，资金不仅是企业突破技术瓶颈的“燃料”，更是连接实验室成果与市场应用的“桥梁”2024年数据显示，我国高端装备制造行业研发投入强度已达

3.2%，但仍有超60%的中小企业因资金不足陷入“研发-转化-量产”的断裂带在此背景下，如何构建科学、多元、可持续的融资路径，破解高端装备制造企业“融资难、融资贵、融资慢”的困境，成为推动行业从“跟跑”向“并跑”“领跑”跨越的关键命题本报告将围绕2025年高端装备制造行业的融资需求、现有路径、核心挑战及优化方向展开系统分析，为行业参与者提供兼具实操性与前瞻性的参考框架

一、高端装备制造行业发展现状与融资需求特征

（一）行业发展进入“技术攻坚+规模扩张”双轮驱动期第1页共15页2024年，我国高端装备制造产业规模突破15万亿元，同比增长

18.7%，增速显著高于工业平均水平从细分领域看，呈现三大趋势技术向“智能化+绿色化”升级传统装备正加速向“数字孪生”“工业互联网”转型，新能源装备（如风电整机、光伏组件）、智能装备（协作机器人、智能传感器）等绿色化、智能化产品占比持续提升例如，某头部工业机器人企业2024年研发投入超12亿元，重点突破高精度减速器、控制器等“卡脖子”技术，其第七代机器人产品精度达±

0.01mm，已实现对日本发那科、安川电机的技术替代细分领域“专精特新”化中小企业聚焦“专、精、特、新”，在高端轴承、精密导轨、特种材料等关键零部件领域形成突破以长三角某精密轴承企业为例，其研发的航空发动机高温轴承寿命突破10万小时，打破了德国舍弗勒的长期垄断，2024年获得国家专项研发资金支持后，产能扩大3倍，产品进入国产大飞机供应链政策“精准滴灌”加速落地“十四五”规划明确“十大高端装备创新发展工程”，2024年国务院出台《关于进一步完善高端装备制造业融资支持政策的指导意见》，从税收优惠、专项债额度、产业基金等多维度给予支持例如，某省设立200亿元高端装备产业基金，重点投向航空航天、海洋工程装备等领域，已累计投资35个项目，带动社会资本投入超800亿元

（二）不同发展阶段的融资需求差异显著高端装备制造企业的融资需求并非“一刀切”，而是与企业生命周期深度绑定，呈现明显的阶段性特征

1.初创期（技术研发阶段）“高风险+轻资产”的资金饥渴核心需求技术验证与小批量试产资金企业通常拥有核心专利但缺乏商业化能力，需投入资金完成实验室成果到原型机的转化，以第2页共15页及小批量验证（如航空发动机的台架试验、芯片制造设备的工艺调试）典型痛点研发失败风险高（某航空发动机初创企业研发5年未突破核心技术，累计投入超5亿元后资金链断裂），抵押物不足（轻资产，缺乏厂房、设备等抵押品），金融机构风险评估能力不足（难以识别技术价值）

2.成长期（产能扩张阶段）“规模化+供应链整合”的资金缺口核心需求产线建设、市场拓展与供应链协同资金企业技术已成熟，进入量产阶段，需扩大产能（如新能源汽车装备企业扩产智能产线）、拓展客户（如数控机床企业进入德国市场）、配套关键零部件供应商（如为特斯拉供应电池设备需垫付原材料资金）典型痛点订单波动大（受下游行业周期性影响），资金周转压力大（应收账款周期长，通常3-6个月），对资金规模需求大（单条高端产线投资超2亿元）

3.成熟期（技术迭代阶段）“并购整合+全球化”的资本运作需求核心需求技术并购、海外扩张与产业链整合资金企业需通过并购掌握核心技术（如某机床企业收购德国某百年品牌以获取高端刀具技术）、建立海外研发中心（如在硅谷设立AI算法实验室）、参与国际标准制定（如主导工业机器人安全标准）典型痛点并购溢价高（海外技术标的估值通常为国内同规模企业的3-5倍），跨境资金流动监管复杂，全球化运营风险（汇率波动、地缘政治）

（三）政策红利与市场机遇催生“融资+产业”深度融合第3页共15页2025年，政策端与市场端的双重发力将为融资路径创新提供新空间政策端“北交所转板机制”“科创板做市商制度”“知识产权证券化试点扩容”等改革持续深化，例如北交所2024年新增高端装备企业上市28家，转板至科创板企业平均融资额达15亿元；市场端新能源、半导体、航空航天等下游行业爆发式增长，带动装备需求激增，如2024年国内新能源汽车销量增长35%，直接拉动动力电池装备订单增长40%，企业现金流改善为融资提供基础

二、高端装备制造行业现有融资路径分析当前，我国高端装备制造行业已形成“政策引导+市场主导+多元参与”的融资体系，主要包括四大类路径

（一）股权融资长期资本的核心来源股权融资以其“无需偿还、风险共担”的特性，成为高端装备制造企业（尤其是初创期和成长期）的首选

1.政府产业基金政策引导性资本运作模式由中央或地方政府牵头，联合社会资本设立产业基金，通过“股权投资+资源整合”支持企业发展例如，国家制造业转型升级基金（总规模

1.47万亿元）重点投向高端数控机床、航空发动机等领域，2024年对某燃气轮机企业注资8亿元，同时协调中国航发集团提供供应链支持优势资金规模大（单只基金平均规模超50亿元），投资周期长（通常5-8年），能承受早期研发风险；不足决策流程长（需政府多部门审批），市场化退出机制不完善（部分基金存在“重投轻管”问题）

2.VC/PE投资市场化风险资本第4页共15页运作模式天使投资（种子期，如某航空材料初创企业获天使轮5000万元）、VC（成长期，如某工业机器人企业获红杉资本10亿元B轮投资）、PE（成熟期，如某机床企业获厚朴投资20亿元战略投资）特点聚焦技术壁垒高、成长潜力大的细分赛道，如硬科技领域的“专精特新”企业；投资决策快（通常1-3个月完成尽调），但对回报要求高（预期年化IRR不低于20%）

3.资本市场上市融资规模化直接融资主板/科创板/北交所主板（如中国一重、沈阳机床）适合成熟期企业，科创板（2024年新增高端装备企业42家）聚焦“硬科技”，要求“技术领先+持续研发投入”，北交所则为创新型中小企业提供“小额、快速、灵活”的融资渠道（如某精密仪器企业通过北交所上市募资

2.3亿元，用于研发中心扩建）海外上市部分企业通过港股（如中芯国际）、美股（如商汤科技）融资，但面临“数据安全审查”“审计监管”等不确定性风险

（二）债权融资短期流动性与长期资金的补充债权融资以“固定回报、抵押担保”为特征，主要满足企业中短期资金需求

1.银行贷款传统债权主体运作模式政策性银行（国开行、进出口银行）提供低息专项贷款（如国开行对航空发动机项目的5年期贷款，利率下浮10%-15%），商业银行（如工商银行“专精特新贷”）提供信用贷款或知识产权质押贷款（某专利技术企业以20项发明专利质押获5000万元贷款）问题风险偏好低，对抵押品要求严格（通常需厂房、设备抵押，对轻资产企业覆盖率不足30%），审批周期长（平均3-6个月）第5页共15页

2.供应链金融基于产业链的资金优化运作模式核心企业（如三一重工）为上下游中小企业提供担保，通过保理、票据等工具盘活应收账款（某机床企业通过上游供应商的应收账款保理，融资成本降低2-3个百分点）；创新形式反向供应链金融（核心企业账期内为供应商提供资金）、订单融资（以未来订单为抵押），适合成长期企业缓解资金周转压力

3.融资租赁设备资产的“轻投入”运作模式企业通过融资租赁获取生产设备（如某新能源装备企业以“售后回租”方式，将自有产线抵押给租赁公司，获得

1.2亿元资金）；优势无需一次性支付大额资金，租期内分期偿还，适合重资产企业扩大产能；但综合成本较高（年化利率通常6%-8%），且存在设备残值风险

（三）政策融资定向支持的“低成本”工具政策融资以“财政补贴、税收优惠、专项债”为主要形式，具有“低门槛、低成本”特点

1.研发费用加计扣除与税收减免政策内容符合条件的研发费用可享受175%加计扣除（如某航空企业2024年研发费用20亿元，减免税款超5亿元），高新技术企业所得税降至15%（较一般企业低10个百分点）；效果2024年高端装备制造行业享受研发加计扣除企业超8000家，减免税额达320亿元，有效降低早期研发成本

2.专项债与地方政府补贴第6页共15页专项债中央财政每年安排超千亿元高端装备专项债额度，用于支持产线建设、技术改造（如某海洋工程装备企业获专项债15亿元，用于深水钻井平台研发）；地方补贴地方政府对首台（套）装备、首批次材料给予最高2000万元补贴（如上海市对首台自主研发工业机器人补贴300万元）

3.科技成果转化资金运作模式地方政府设立科技成果转化引导基金（如深圳科创母基金规模500亿元），对“实验室技术-中试-量产”全链条给予资金支持（某高校科研团队研发的航空发动机叶片涂层技术，通过转化基金获得2000万元中试资金，成功落地企业）

（四）创新融资风险与收益的“新平衡”随着金融市场创新，针对高端装备制造的“定制化”融资工具逐步涌现

1.知识产权质押与证券化知识产权质押企业以专利、商标等无形资产质押融资（某专利技术企业以“无人机导航算法”专利质押获3000万元贷款）；知识产权证券化将专利许可费、技术服务费等未来收益打包发行ABS（如某半导体装备企业以专利许可费为基础资产发行5亿元ABS），盘活“沉默资产”

2.绿色金融与产融结合绿色信贷/债券投向新能源装备、节能设备的贷款享受优惠利率（如某风电装备企业发行5亿元绿色债券，利率下浮2个百分点）；第7页共15页产融结合平台金融机构与装备企业共建产业互联网平台（如招商银行“智能装备云”，整合企业订单、物流、库存数据，动态调整授信额度）

3.跨境融资与国际合作跨境人民币贷款企业通过自贸区跨境人民币贷款获取低成本资金（如某机床企业在上海自贸区获得5000万元跨境人民币贷款，利率仅

3.2%）；国际产业基金与德国、日本等装备强国的产业基金合作（如某航空企业与德国博世集团联合设立1亿欧元基金，共同研发智能航空传感器）

三、当前高端装备制造行业融资路径的核心挑战尽管现有融资体系已形成多元格局，但高端装备制造行业的“高风险、长周期”特性，仍导致融资路径存在显著梗阻，具体表现为

（一）企业层面技术转化能力弱，融资“匹配度”不足研发与市场脱节多数企业重技术研发、轻市场验证，导致“研发成功但商业化失败”例如，某新能源电池装备企业研发的固态电池产线技术领先，但因下游电池厂担心量产风险，订单转化率不足20%，资金回收周期拉长至3年，影响后续融资能力财务规范性不足中小企业普遍存在“家族式管理”“财务数据不透明”问题，难以满足金融机构的风控要求调研显示，仅30%的高端装备中小企业能提供连续3年的规范财务报表，导致银行贷款审批通过率不足25%技术价值评估难高端装备技术（如芯片制造工艺、航空发动机叶片设计）具有高度专业性，金融机构缺乏专业评估能力，常以“实第8页共15页验室数据”替代“市场价值”，导致“优质企业融资难，高估值泡沫融资贵”

（二）金融机构层面风险定价能力不足，产品“适配性”欠缺风险评估体系滞后传统金融机构依赖“抵押物+历史数据”评估风险，对高端装备的技术风险、市场风险识别不足例如，某工业机器人企业因技术迭代快（3年产品更新一代），其现有设备价值可能快速贬值，银行评估时仅按“历史成本”打折，导致实际贷款额度不足设备原值的50%产品设计与需求错配金融机构产品多为“标准化”设计（如固定期限贷款），难以匹配高端装备“研发周期长、回报不确定”的特点例如，某航空材料企业需要5年研发周期的长期资金，但银行最长仅能提供3年期贷款，导致企业“短贷长投”，资金链断裂风险增加专业人才与技术储备不足银行、券商等机构缺乏既懂金融又懂高端装备技术的复合型人才，导致尽调、风控效率低下某券商投行部负责人坦言“遇到一家航空发动机企业的项目，技术尽调就花了6个月，比财务尽调还难”

（三）政策层面协同性不足，落地“最后一公里”梗阻政策碎片化与区域差异中央政策多为框架性指导，地方政策因财政能力差异执行不一例如，某中西部省份对高端装备企业的专项补贴仅为东部沿海地区的1/3，导致企业“扎堆”向东部迁移，加剧区域发展失衡政策工具衔接不畅不同政策工具（如专项债、产业基金、税收优惠）缺乏协同，形成“重复支持”或“政策真空”例如，某企业第9页共15页同时申请了地方政府的中试补贴和国家专项债，但因审批流程不同步，导致资金到位滞后6个月，错失研发关键节点退出机制不完善早期投资（如VC/PE）的退出渠道仍依赖IPO，而高端装备企业从研发到上市平均周期达8-10年，远超资本的“3-5年退出周期”，导致VC/PE投资意愿降低，2024年国内高端装备领域VC/PE融资额同比下降12%

四、2025年高端装备制造行业融资路径优化建议针对上述挑战，2025年需构建“政府引导、市场主导、多元协同”的融资体系，从政策、金融、企业三个维度推动融资路径优化

（一）政策维度构建“全链条+跨区域”的支持生态完善多层次资本市场体系深化科创板改革扩大“未盈利企业上市标准”适用范围，允许研发投入占比超30%的企业直接上市；试点“技术股权分置”，允许核心技术人员以技术入股占股不超过30%（当前普遍为10%-15%），提升技术团队融资积极性发展区域性股权市场设立“专精特新专板”，为未盈利但技术领先的中小企业提供挂牌、融资服务（如北京股权交易中心“高端装备专板”已挂牌企业56家，融资额超18亿元）建立“研发-中试-量产”全链条资金支持机制加大早期研发投入中央财政设立“高端装备基础研究专项”（2025年规模超200亿元），对高校、科研院所的基础研究项目给予100%经费支持；完善中试资金衔接地方政府联合产业基金设立“中试风险补偿基金”，对中试失败项目给予70%损失补偿（如上海市中试基金对单个项目最高补偿5000万元）；第10页共15页扩大专项债覆盖范围将高端装备“智能化改造”“绿色化升级”项目纳入专项债支持，允许发行“中试专项债”，期限延长至10年以上推动跨区域政策协同建立“京津冀-长三角-珠三角”高端装备产业带，对跨区域合作项目给予叠加政策支持（如某京津冀航空企业与长三角零部件供应商合作，可同时申请两地政府的研发补贴）；试点“碳账户融资”，将企业的研发投入、绿色转型成效纳入碳账户，碳账户等级高的企业可享受更低的贷款利率和更高的信用额度

（二）金融维度创新“技术+场景+风险”的融资产品开发“技术价值导向”的风险评估模型监管部门牵头建立“高端装备技术价值评估平台”，整合专利数据库、行业专家库、市场数据，对技术的“成熟度、市场潜力、替代风险”进行量化评估（如将技术分成“概念验证期、中试期、商业化期”，对应不同的估值系数）；金融机构与第三方技术评估机构合作（如中知资产评估、东方金诚），对高端装备技术进行独立评估，评估结果作为贷款审批的核心依据设计“长周期+浮动利率”的定制化产品银行开发“研发周期匹配型贷款”，根据企业技术成熟度设置贷款期限（概念验证期5年，中试期7年，商业化期10年），利率与研发进度挂钩（每完成一个里程碑，利率下浮

0.5个百分点）；第11页共15页推广“知识产权证券化

2.0”，将专利许可费、技术服务收入等未来现金流打包发行REITs（不动产投资信托基金），或通过“保险+期货”对冲技术转化风险培育“产业+金融”复合型人才高校开设“高端装备金融”专业方向，培养既懂技术又懂金融的交叉人才；金融机构与龙头企业共建“产业金融实验室”，例如中国商飞与工商银行合作，培养既懂大飞机技术又懂项目融资的团队，提升对航空装备项目的风控能力

（三）企业层面提升“技术-资本-市场”协同能力强化技术与市场的深度绑定企业建立“技术-市场”双驱动机制，在研发初期引入下游龙头企业参与需求定义（如某机床企业与三一重工联合研发智能产线，三一重工提前支付30%研发定金，降低企业资金压力）；设立“技术商业化部门”，专门负责技术成果的市场验证（如通过“小批量试用、订单预签约”等方式，向投资者证明技术可行性，提升融资成功率）完善财务与治理体系中小企业引入“财务共享中心”模式，规范财务数据（如华为“财经管理变革”经验通过标准化流程降低财务风险，提升数据透明度）；建立“股权激励池”，对核心技术人员、高管实施“期权+业绩对赌”激励，增强团队稳定性和融资吸引力（某工业机器人企业通过“4年期权池+业绩考核”，成功吸引红杉资本投资）借力国际资本与资源第12页共15页积极参与国际产业联盟（如国际标准化组织ISO/TC39“工业自动化系统与集成”技术委员会），通过参与国际标准制定提升技术认可度，进而吸引海外资本（如某机床企业通过参与ISO标准制定，获得德国博世集团2亿欧元战略投资）；探索“离岸研发+在岸转化”模式，在海外（如新加坡、爱尔兰）设立研发中心，利用当地税收优惠和人才资源，同时对接国内产业基金和市场需求

五、典型案例分析高端装备制造企业的融资路径实践

（一）初创期案例某航空发动机研发企业的“政府基金+天使投资”路径企业背景成立于2018年，专注于小型航空发动机研发，核心技术为“高效燃油喷射系统”，但缺乏量产资金融资过程政府产业基金支持2021年，通过地方“航空产业创新基金”申请到2000万元研发补贴，用于核心部件台架试验；天使轮融资2022年，引入某天使投资机构（专注硬科技），获得

1.2亿元投资，用于原型机制造和适航认证；后续融资2024年，技术验证成功后，获得某央企产业基金5亿元B轮投资，用于生产线建设，投后估值达30亿元经验启示初创期企业需“先技术验证，再融资扩产”，政府基金的“小步快跑”支持可降低企业早期风险，为后续市场化融资铺路

（二）成长期案例某工业机器人企业的“供应链金融+北交所上市”路径第13页共15页企业背景成立于2015年，专注于协作机器人研发，2023年营收达8亿元，但因下游客户账期长（平均180天），资金周转压力大融资过程供应链金融优化与核心客户（如某汽车电子厂）合作，通过“应收账款保理”提前回笼资金

2.3亿元，融资成本降至

4.5%（低于银行同期贷款利率

1.2个百分点）；北交所上市融资2024年在北交所上市，募资

4.8亿元，用于智能产线扩建和海外市场拓展，上市后股价上涨150%，进一步提升品牌影响力；政策叠加效应上市后获得地方政府“首台套装备补贴”500万元，以及“研发费用加计扣除”减免税款8000万元经验启示成长期企业需“先优化现金流，再资本化运作”，供应链金融可快速缓解短期资金压力，而上市融资则为长期发展提供稳定资本

（三）成熟期案例某数控机床企业的“并购整合+跨境融资”路径企业背景成立于2005年，国内高端数控机床龙头企业，2023年营收50亿元，但在高端刀具领域存在技术短板融资过程并购资金筹措2024年计划收购德国某百年刀具企业，通过“跨境人民币贷款”（自贸区政策）融资10亿元，利率

3.5%，低于欧元贷款

0.8个百分点；第14页共15页产业基金协同引入国家制造业转型升级基金作为财务投资者，持股20%，帮助企业整合供应链资源（如对接中国航发集团的刀具需求）；海外上市退出收购完成后，企业技术实力提升，2025年计划通过美股上市募集3亿美元，用于全球化研发和市场扩张，为国家制造业转型升级基金提供退出渠道经验启示成熟期企业需“以并购促升级，以资本扩边界”，跨境融资可降低并购成本，而海外上市则为长期资本退出提供多元选择结论与展望高端装备制造行业的融资路径优化，是一项系统性工程，需政府、金融机构、企业三方协同发力政府需构建“全链条”政策支持体系，破解“研发-转化-量产”资金断裂难题；金融机构需创新“技术价值导向”的融资产品，提升风险定价能力；企业需强化“技术-市场-资本”协同，增强自身融资吸引力展望2025年，随着“北交所转板机制”“知识产权证券化”“跨区域政策协同”等改革深化，高端装备制造行业的融资环境将持续改善，“技术驱动-资本赋能-产业升级”的良性循环有望加速形成我们相信，在多元融资路径的支撑下，我国高端装备制造行业将逐步突破“卡脖子”技术，实现从“制造大国”向“制造强国”的跨越，为全球产业变革贡献中国力量（全文共计4986字）第15页共15页。