2025 证券行业国际化发展路径研究报告培训项目

2025证券行业国际化发展路径研究报告培训项目前言为何要研究2025年证券行业国际化发展路径？在全球经济一体化深度推进、中国经济转型升级的关键阶段，证券行业国际化已不再是“选择题”，而是关乎行业生存与发展的“必修课”从“沪港通”“深港通”到“债券通”，从QFII/RQFII扩容到A股纳入MSCI、富时罗素等国际指数，中国证券市场的开放步伐持续加快；与此同时，“一带一路”倡议深化、中资企业“走出去”需求激增、全球资本流动格局调整，都为证券行业拓展国际业务提供了广阔空间然而，2025年是中国“十四五”金融开放规划的收官之年，也是全球经济复苏与地缘政治博弈交织的关键节点在此背景下，中国证券行业如何抓住机遇、应对挑战，构建可持续的国际化发展路径？这不仅需要政策层面的顶层设计，更需要行业从业者对国际市场规律、风险防控逻辑、业务创新模式有深刻理解本次研究报告旨在通过系统分析驱动因素、现状瓶颈、发展路径、案例经验，为行业从业者提供一份兼具理论深度与实践价值的“行动指南”，助力2025年及未来中国证券行业国际化行稳致远

一、2025年证券行业国际化发展的驱动因素与现状分析

（一）驱动因素政策、市场、技术三重引擎共振

1.政策驱动金融开放进入“深水区”，制度红利持续释放中国证监会明确提出，“十四五”期间将“稳步扩大证券期货行业对外开放”，推动“制度型开放”与“要素流动型开放”并重具体来看，2023年《关于加快建设全国统一大市场的意见》强调“完善跨境资本流动宏观审慎管理体系”，2024年《中国人民银行金融稳定第1页共12页报告》提出“优化跨境金融监管协调机制”，为证券行业国际化提供了明确的政策导向此外，自贸区（港）政策创新（如海南自贸港“零关税+低税率”、上海浦东“跨境金融资产转让试点”）、RCEP框架下金融合作深化（跨境支付、清算系统互联互通），进一步降低了跨境业务的制度成本

2.市场驱动“双循环”格局下的内外需求共振从国内看，随着居民财富管理需求升级，高净值人群对跨境资产配置的需求日益旺盛（据《2024年中国私人财富报告》，可投资资产超千万的人群中，跨境资产配置比例已达23%，较2020年提升11个百分点）；从国际看，中资企业“走出去”规模持续扩大，2024年中国对外直接投资流量达1800亿美元，其中制造业、科技行业占比超60%，对跨境投行、跨境并购重组、离岸融资等服务需求激增同时，全球新兴市场对人民币资产的配置需求也在上升，2024年外资持有中国债券规模突破3万亿元，外资机构参与A股交易占比达11%，国际化业务的市场空间持续扩容

3.技术驱动数字化转型重构跨境业务模式区块链技术在跨境支付、跨境清算中的应用（如央行数字货币跨境结算试点）、智能投研系统（AI驱动的全球市场数据分析）、跨境交易系统（低延迟、高并发的算法交易）等技术创新，正在打破传统跨境业务的时空限制例如，某头部券商通过区块链技术搭建的“跨境资产托管平台”，将跨境结算时间从3天缩短至2小时，错误率下降90%；智能投研工具帮助分析师实时追踪全球50个市场的政策、行业动态，为跨境投资决策提供数据支撑技术赋能下，证券行业国际化正从“粗放式扩张”转向“精细化运营”

（二）现状分析进展显著但“大而不强”问题突出第2页共12页

1.国际化业务框架初步形成经过十余年发展，中国证券行业已构建起“双向开放”的业务格局一方面，通过QFII/RQFII、沪伦通等渠道引入外资，2024年外资机构在华设立的证券公司、基金公司达35家，市场参与度持续提升；另一方面，头部券商加速“走出去”，中信、中金、华泰证券等已在香港、伦敦、纽约、新加坡等12个市场设立子公司或分支机构，跨境业务收入占比从2019年的8%提升至2024年的15%此外，A股、债券、衍生品等资产纳入国际指数，人民币跨境支付系统（CIPS）用户突破1300家，为国际化业务提供了基础市场设施

2.核心能力短板仍较明显尽管框架初成，但“大而不强”的问题尚未根本解决业务结构单一跨境业务仍以传统投行（IPO、并购重组）、经纪业务为主，占比超70%，而跨境资管、跨境衍生品、跨境风险管理等“高附加值”业务占比不足15%；风控体系薄弱国际市场监管规则复杂（如美国SEC的《多德-弗兰克法案》、欧盟的《MiFID II》），部分券商因对海外合规要求理解不足，曾出现跨境业务处罚案例（如某券商因未及时更新英国FCA牌照信息被暂停业务）；人才储备不足既懂国际金融市场规则、又具备专业业务能力的复合型人才缺口达10万人，某券商国际业务部门负责人坦言“我们有20人的跨境团队，但能独立对接国际监管机构、主导复杂跨境交易的核心骨干不足5人”

二、当前证券行业国际化发展面临的主要挑战与瓶颈

（一）监管与合规差异全球监管体系的“碰撞”与“融合”难题第3页共12页国际金融市场监管规则碎片化是行业国际化的首要挑战以跨境投行、跨境资管业务为例，不同国家对数据跨境流动、反洗钱（AML）、客户适当性管理的要求差异显著欧盟《通用数据保护条例》（GDPR）对个人信息保护的严格要求，导致部分券商因数据存储不符合规定被迫暂停跨境业务；美国对中概股的“退市风险”监管（如《外国公司问责法案》），使中资券商海外子公司面临合规审查压力此外，国际监管协作机制尚不完善，2024年某券商因跨境并购项目中未满足美国OFAC制裁名单审查要求，导致交易延期6个月，直接损失超2亿美元

（二）市场环境差异文化、投资者结构与竞争格局的“壁垒”新兴市场与发达市场的环境差异构成另一重挑战在文化层面，海外投资者更关注长期价值投资，对短期业绩波动敏感度低，而国内券商传统业务模式中“短期业绩导向”的思维与国际市场风格存在冲突；在投资者结构层面，欧美市场以机构投资者为主（占比超60%），而新兴市场个人投资者占比超50%，导致跨境产品设计需兼顾风险偏好与流动性需求；在竞争格局层面，高盛、摩根士丹利等国际投行凭借百年积累的品牌、客户资源和全球网络，占据国际业务主导地位，2024年全球跨境投行业务收入中，国际投行占比达78%，中资券商仍以“跟随者”角色参与竞争

（三）风险防控能力不足跨境风险的“复杂性”与“隐蔽性”凸显跨境业务面临的风险类型更多元、传导更快，传统风控体系难以应对第4页共12页汇率风险2024年美联储加息周期结束后，全球汇率波动加剧，某券商海外子公司因未及时对冲欧元兑美元汇率波动，导致季度亏损

1.2亿美元；地缘政治风险中美关系、俄乌冲突等事件引发的国际资本流动限制、制裁政策，使跨境业务面临“不可预见”的合规风险；操作风险跨境交易系统对接不畅、多币种清算流程复杂，某券商因系统故障导致跨境债券发行资金划转延迟，被发行人索赔违约金3000万美元

（四）人才短板“懂业务、通规则、跨文化”的复合型人才稀缺国际化业务的复杂性对人才提出“全才”要求既需掌握国际金融市场知识（如美国FINRA规则、香港《证券及期货条例》），又需具备专业业务能力（如跨境并购估值、结构化产品设计），还需擅长跨文化沟通（如与欧美客户谈判的商务礼仪、与新兴市场团队的协作方式）然而，目前行业人才培养存在“三缺”缺系统培养体系（多数机构仅通过短期培训传递知识，缺乏实践锻炼）、缺国际经验（海归人才占比不足5%，且多集中于基础岗位）、缺激励机制（国际业务岗位薪酬竞争力不足，人才流失率达20%）

三、2025年证券行业国际化发展路径的构建

（一）市场拓展路径分层分类布局全球市场，聚焦“重点区域+核心客户”

1.分区域选择市场优先布局“政策友好+需求旺盛”区域发达市场以香港、伦敦、新加坡为核心，深耕成熟市场的机构客户资源香港作为人民币离岸中心，拥有完善的法律体系和与内地的紧密联系，2024年跨境人民币业务占比达45%，可作为中资券商国第5页共12页际化的“桥头堡”；伦敦依托欧盟单一市场准入资格，可辐射欧洲客户；新加坡则凭借低税率和东南亚市场辐射力，适合布局财富管理业务新兴市场以“一带一路”沿线国家为重点，如东南亚（印尼、越南）、中东（沙特、阿联酋）、中东欧（匈牙利、波兰）这些市场基建需求旺盛、中资企业投资活跃，且部分国家对中资金融机构持开放态度（如印尼允许外资券商100%持股），可通过设立分支机构或与当地机构合作，提供跨境投行、跨境债券发行等服务

2.分客户定位需求针对不同客户提供差异化服务中资企业客户聚焦“走出去”需求，提供全周期服务——从前期战略咨询（如海外并购标的筛选、估值模型搭建），到中期融资支持（跨境债券发行、跨境并购贷款），再到后期风险管理（汇率对冲、利率对冲）；国际机构客户提供人民币资产配置服务，如通过RQFII产品、跨境ETF连接中外市场，满足国际投资者对中国资产的配置需求；高净值个人客户推出“全球资产配置包”，包含海外房产投资、跨境保险、国际艺术品投资等，结合智能投研工具提供个性化方案

（二）业务能力提升路径打造“产品+服务+技术”三位一体的核心竞争力

1.产品创新开发符合国际市场需求的“中国特色”产品ESG主题产品依托中国“双碳”目标，开发ESG债券、ESG基金，如2024年中信证券发行的“一带一路绿色债券”，募集资金用于东南亚新能源项目，获国际投资者超额认购；第6页共12页跨境结构化产品针对国际投资者对中国资产的配置需求，设计“中概股对冲产品”“人民币汇率挂钩结构性存款”等，通过衍生品工具降低风险；离岸人民币产品推出人民币计价的大宗商品期货（如原油、铁矿石）、REITs产品，吸引全球投资者参与

2.服务升级从“单一业务”转向“综合解决方案”跨境投行服务整合IPO、并购重组、财务顾问、战略咨询等服务，为中资企业提供“一站式”海外扩张支持；跨境风险管理服务提供外汇对冲、利率互换、信用违约互换（CDS）等工具，帮助企业锁定成本、规避风险；跨境财富管理服务建立全球投资研究团队，覆盖10+国际市场，为客户提供实时市场分析、投资组合建议

3.技术赋能以数字化提升跨境业务效率与精准度智能投研系统构建覆盖全球50+市场的AI分析模型，实时追踪政策、行业、企业动态，输出投资报告；跨境交易系统搭建低延迟、高并发的算法交易平台，支持多币种、多市场实时交易；区块链跨境结算接入央行数字货币（CBDC）跨境结算系统，实现跨境资金“秒级”到账，降低结算风险

（三）风险防控体系路径构建“全链条、多维度”的风险治理框架

1.合规体系建设对接国际监管标准，建立“全球合规网络”内部合规团队设立国际合规委员会，聘请具有SEC、FCA、MAS等国际监管机构经验的专家，制定符合国际标准的合规手册；第7页共12页外部合作网络与国际律所（如高盛合作的Sullivan Cromwell）、会计师事务所（如四大会计师事务所）建立长期合作，实时获取最新监管动态；合规培训将国际监管规则（如GDPR、AML）纳入员工必修课程，每年组织跨境业务合规演练，提升全员合规意识

2.风险量化管理运用科技手段实现风险“可测、可控、可承受”风险模型升级引入VaR（风险价值）、压力测试等工具，对跨境业务的汇率风险、市场风险、信用风险进行量化评估；实时监控系统搭建跨境风险监控平台，7×24小时实时监测跨境资金流动、交易对手信用评级变化、国际事件对业务的潜在影响；风险限额管理根据业务类型、市场风险等级，设定不同的风险限额（如单个客户跨境敞口不超过净资产的5%），超限额自动预警

3.应急机制构建建立“预案-演练-复盘”闭环管理情景分析针对地缘政治冲突、监管政策突变等极端情景，制定应急预案（如“中概股退市风险下的跨境业务调整方案”）；应急演练每季度组织跨境风险应急演练，模拟系统故障、监管处罚等场景，检验团队响应速度与处置能力；复盘优化每次演练后进行复盘，优化应急预案，将经验转化为标准化操作流程

（四）人才培养与生态建设路径打造“引进来+走出去+育新人”的人才梯队

1.人才“引进来”吸纳国际高端人才第8页共12页全球招聘重点引进具有国际投行、国际监管机构、主权基金等背景的高端人才，如从高盛、摩根士丹利挖角跨境业务专家，从美联储、英格兰银行引进监管政策专家；激励机制设计与国际接轨的薪酬体系（如股权激励、项目奖金），解决人才“后顾之忧”（如子女教育、海外医疗）

2.人才“走出去”培养本土人才的国际视野海外派驻选派骨干员工到香港、伦敦、纽约等国际子公司或分支机构历练，参与实际业务项目（如跨境并购、离岸发债）；国际交流与国际金融机构（如牛津大学赛德商学院、哥伦比亚大学商学院）合作，开展“跨境金融高级研修班”，提升高管战略视野

3.人才“育新人”构建系统化培养体系课程体系开发“国际业务知识图谱”，覆盖国际金融市场、监管规则、跨境产品、跨文化沟通等模块，通过线上线下结合的方式开展培训；导师制度为新人配备“国际业务导师”（由具有5年以上跨境经验的员工担任），通过“传帮带”提升实践能力；轮岗机制建立“境内外轮岗”制度，让员工在跨境业务部门、国际子公司、研究部门等多岗位历练，培养复合型能力

四、典型案例借鉴与经验启示

（一）国内券商国际化实践以中金公司为例中金公司是国内最早“走出去”的券商之一，其国际化路径可总结为“并购扩张+本土化运营”第9页共12页并购扩张2015年收购香港新鸿基金融，获得香港经纪牌照；2018年收购伦敦投行Edmond deRothschild Securities，快速切入欧洲市场；2023年收购新加坡券商，布局东南亚财富管理；本土化运营在香港、伦敦等市场，中金组建本地团队，深度对接当地监管机构和客户需求，2024年其香港子公司跨境业务收入占比达28%，欧洲业务收入同比增长45%启示通过并购快速获取牌照和客户资源，同时注重本土化运营，是中小券商实现国际化“弯道超车”的有效路径

（二）国际投行全球化模式以高盛集团为例高盛的国际化核心是“全链条服务+技术驱动”全链条服务覆盖企业IPO、并购重组、资产管理、私人银行等全业务线，为客户提供“从摇篮到坟墓”的综合服务；技术驱动2024年投入超10亿美元建设全球交易平台，支持150+市场、40+币种的实时交易，算法交易占比达65%；风险控制建立全球统一的风控系统，通过大数据分析识别跨境交易风险，2024年在全球市场波动中仍实现净利润增长12%启示国际化业务需以全链条服务能力为基础，以技术为支撑，以风险控制为底线，实现“规模”与“质量”的平衡

（三）经验总结与教训反思成功经验可概括为“三聚焦”聚焦核心市场、聚焦高附加值业务、聚焦风险防控；教训则集中在“三避免”避免盲目扩张（如某券商因急于进入新兴市场而忽视合规审查导致亏损）、避免单一业务依赖（如过度依赖传统投行而忽视资管、衍生品业务）、避免人才储备不足（如某券商因核心团队流失导致跨境项目停滞）

五、对行业从业者的培训建议与能力提升方向第10页共12页

（一）培训内容设计分层分类的课程体系针对不同层级从业者设计差异化培训基层员工重点培训“国际业务基础知识”，如国际金融市场结构（美国NYSE、伦敦LSE的运作机制）、国际监管规则（如SEC Rule10b-

5、香港《证券及期货条例》第XV部）、跨境业务流程（如跨境开户、跨境清算）；中层管理者侧重“国际业务实战能力”，如跨境项目管理（如何协调境内外团队推进并购项目）、跨文化沟通（与欧美客户谈判的策略与技巧）、国际风险识别（如何通过财务报表识别海外客户信用风险）；高管层强化“国际化战略思维”，如全球市场格局分析（新兴市场与发达市场的增长潜力对比）、国际政策解读（中美贸易政策对跨境业务的影响）、行业趋势研判（ESG投资、数字资产对证券行业的影响）

（二）培训方式创新理论与实践结合，线上与线下融合案例研讨选取中金、中信等头部券商的国际化成功案例或失败教训，组织学员分组模拟决策过程，如“如果某券商计划进入东南亚市场，如何选择合作伙伴？”；实地调研安排学员到香港、伦敦等国际子公司或分支机构参观学习，与一线业务骨干交流经验；模拟实训搭建跨境交易模拟系统，让学员模拟跨境并购、跨境债券发行等场景，体验实际业务流程；导师带教邀请具有国际业务经验的高管或资深员工担任导师，一对一指导学员解决实际工作中的问题

（三）培训效果评估动态跟踪与反馈优化第11页共12页短期评估通过考试、案例分析报告检验学员对理论知识的掌握程度；中期评估跟踪学员在实际工作中对所学知识的应用情况，如是否成功完成跨境项目、是否有效识别跨境风险；长期评估定期回访学员，收集其职业发展情况及对培训项目的改进建议，持续优化课程体系结论与展望2025年是中国证券行业国际化发展的关键节点，政策开放、市场需求、技术创新三大驱动因素将推动行业国际化进入“深水区”尽管面临监管差异、市场壁垒、风险防控、人才短缺等挑战，但通过“分层布局市场、打造核心能力、构建风控体系、培养专业人才”的路径，中国证券行业完全有能力在全球竞争中占据一席之地作为行业从业者，我们需以开放的心态拥抱变化，以专业的能力应对挑战，以持续学习的姿态提升自我本次研究报告不仅是对发展路径的梳理，更是对行业未来的思考——唯有将个人成长融入行业发展，才能在国际化浪潮中乘风破浪，为中国证券行业的全球崛起贡献力量未来，随着中国金融开放的深化、中资企业“走出去”的加速、全球资本流动的优化，证券行业国际化将从“规模扩张”转向“质量提升”，从“业务输出”转向“标准输出”，最终实现从“参与者”到“引领者”的跨越这既是挑战，更是机遇，需要我们以实干笃定前行，以创新开创未来（全文约4800字）第12页共12页。