2025 证券行业投资银行业务研究报告培训讲座

2025证券行业投资银行业务研究报告培训讲座

一、引言站在2025年的投行业——机遇与挑战交织的新起点

（一）为什么我们要关注2025年的投行业务？当时间轴拨到2025年，中国资本市场已走过注册制改革的深化期，产业转型进入关键攻坚阶段，全球经济格局的调整也让投行业务的内涵与外延发生深刻变化作为资本市场的“核心枢纽”，投资银行（以下简称“投行”）不仅是企业融资的“桥梁”，更是资源配置的“优化器”、产业升级的“助推器”对行业从业者而言，2025年既是“政策红利释放的窗口期”，也是“能力重构的转型期”——我们既要理解宏观政策的底层逻辑，也要洞察业务场景的微观变化，更要思考自身如何在行业变革中找到定位本次讲座将围绕“2025年投行业务的核心逻辑、新趋势与能力要求”展开，通过拆解宏观环境、业务实践、风险合规等维度，帮助大家建立对行业的系统认知，为2025年的工作打开思路

（二）2025年投行业务的“时代坐标”要理解2025年的投行业，首先需要明确其所处的“时代背景”从宏观经济看，2025年是“十四五”规划的收官之年，中国经济正从“高速增长”向“高质量发展”转型，新能源、半导体、生物医药、人工智能等“硬科技”产业成为经济增长的核心引擎，这意味着投行业务的服务重心将从传统制造业向“创新驱动型”产业倾斜从资本市场改革看，注册制已从科创板、创业板向全市场推广，审核效率提升的同时，对投行的“项目质量把控能力”提出更高要求；北交所与科创板的差异化定位进一步清晰，北交所聚焦“专精特第1页共13页新”中小企业，科创板深耕“硬科技”领域，这要求投行必须具备“细分赛道的专业洞察”从政策导向看，“双碳”目标、数据安全法、反垄断法等监管规则持续完善，ESG（环境、社会、治理）信息披露从“自愿”转向“强制”，绿色金融、普惠金融成为政策鼓励的重点方向这些变化不仅是“合规要求”，更是“业务机会”——谁能提前布局新领域、新规则，谁就能在行业竞争中占据主动小结2025年的投行业，正处于“政策驱动、产业升级、技术赋能”的三重叠加期对从业者而言，“理解规则”是基础，“创造价值”是核心，“拥抱变化”是生存法则

二、2025年投行业务的宏观背景与政策导向读懂“底层逻辑”，把握“时代脉搏”

（一）经济转型从“规模扩张”到“质量提升”，产业升级催生新需求2025年，中国经济的核心任务是“推动产业向高端化、智能化、绿色化转型”这一转型不仅意味着“企业融资需求的变化”，更要求投行从“简单的资金中介”向“产业价值伙伴”升级

1.硬科技产业成为融资主力根据工信部数据，2024年中国新能源汽车、光伏、储能产业规模已突破15万亿元，半导体设备进口额达3200亿美元，生物医药研发投入年增速超18%这些领域的企业普遍具有“高研发投入、长回报周期、轻资产”的特点，传统“依赖抵押担保”的融资模式难以满足其需求，而“股权融资+产业资源整合”的投行服务成为关键例如，2024年科创板新能源企业IPO募资额占比达42%，较2021年提升23个百分点；北交所专精特新企业平均研发投入占比达15%，第2页共13页显著高于主板企业的5%这要求投行团队必须深入理解技术路线（如新能源电池的固态化趋势、半导体的7nm工艺突破），才能精准匹配企业需求

2.传统行业“存量优化”需求凸显对房地产、基建等传统行业，2025年的核心是“去杠杆、促整合”以房地产为例，“保交楼、稳民生”仍是政策重点，房企融资从“增量扩张”转向“存量盘活”，投行可通过“资产证券化（ABS）、并购重组、债务重组”等工具帮助企业化解流动性风险2024年房企CMBS（商业地产抵押支持证券）发行规模达2800亿元，较2023年增长65%，这正是“存量优化”需求的直接体现

（二）资本市场改革注册制深化，“以信息披露为核心”的生态成型注册制改革是2025年投行业务的“主线”经过三年试点，注册制已从“形式审核”转向“实质判断”，审核效率提升的同时，对投行的“专业能力”“合规责任”提出更高要求

1.审核逻辑从“是否合格”到“是否优质”2025年注册制审核呈现三大变化一是“问询更聚焦技术细节”，例如科创板对AI企业的“算法可解释性”、生物医药企业的“临床试验数据真实性”等问题的追问频率提升40%；二是“信息披露要求更严”，证监会明确“要求中介机构对‘关键假设、重大风险、数据来源’进行穿透式核查”，某券商2024年IPO项目因“盈利预测数据未充分披露市场竞争风险”被否决，这反映出审核尺度的趋严；三是“‘冷热门’分化加剧”，对硬科技、绿色产业等政策鼓励领域的项目“优先反馈、加速审核”，而对产能过剩、高耗能行业的项目“审慎对待”第3页共13页

2.市场分层北交所与科创板“差异化定位”更清晰北交所聚焦“专精特新”中小企业，2025年将进一步降低“创新层转北交所”的财务门槛，允许未盈利但“研发投入高、专利数量多”的企业上市；科创板则深耕“硬科技”领域，重点支持“集成电路、生物医药、高端装备”等“卡脖子”产业，2025年科创板“硬科技”企业占比预计达75%这种分层定位要求投行建立“赛道化”服务能力——服务北交所企业需懂“细分行业技术壁垒”，服务科创板企业需懂“核心技术商业化路径”

（三）监管政策ESG与合规“双轮驱动”，行业生态更趋规范2025年，监管对投行的合规要求从“事后追责”转向“全流程管理”，ESG信息披露成为新的“监管红线”

1.ESG监管从“自愿”到“强制”，倒逼投行能力升级根据证监会2024年发布的《上市公司ESG信息披露管理办法》，2025年起“金融、能源、基建”等行业上市公司需强制披露ESG报告，券商作为“中介机构”需对客户的ESG信息进行“独立核查”这意味着投行不仅要“懂财务、懂法律”，更要“懂环境、懂社会、懂治理”——例如，某券商2024年在新能源企业IPO中，因“未对项目环评数据与实际生产能耗的匹配性进行核查”，被交易所出具监管警示函

2.反垄断与数据安全重塑业务合作边界随着《反垄断法》修订落地，2025年投行在“并购重组”业务中需重点关注“垄断协议、滥用市场支配地位”风险，例如某互联网平台并购案因“未申报数据安全审查”被监管处罚；同时，《数据安全法》要求“跨境数据流动需合规”，这对跨境并购、外资投行合作的投行业务提出新挑战第4页共13页小结2025年的宏观与政策环境，本质是“产业升级”与“监管规范”的双重作用投行需从“被动适应”转向“主动预判”——预判政策导向（如ESG、绿色金融）、预判产业趋势（如硬科技、新消费）、预判客户需求（如从融资到资源整合），才能在变革中抓住机遇

三、2025年投行业务核心领域新趋势从“传统业务”到“创新生态”，业务场景的“广度”与“深度”拓展

（一）IPO业务硬科技占比持续提升，“技术赋能”成为核心竞争力IPO是投行的“传统核心业务”，但2025年其内涵已从“简单的融资通道”升级为“企业价值发现与传递”

1.硬科技企业成主力军，投行需具备“技术解读能力”2025年，科创板、北交所硬科技企业IPO募资额预计占比超60%，涵盖AI算法、量子计算、基因编辑等前沿领域这要求投行团队不仅要“懂财务报表”，更要“懂技术逻辑”——例如，某券商在半导体企业IPO中，通过组建“技术顾问小组”（含前中芯国际工程师、高校微电子教授），帮助审核机构理解“芯片制程与良率关系”，最终项目过会效率提升30%

2.北交所“专精特新”企业从“小而美”到“隐形冠军”的培育北交所2025年将重点支持“细分行业龙头”，这类企业往往具有“技术壁垒高、客户粘性强”的特点，投行需通过“深度尽调+产业资源对接”帮助其实现“从‘区域龙头’到‘全国冠军’”的跨越例如，某北交所企业主营精密数控机床，投行通过引入“航空航天领域客户”，帮助其2024年营收增长50%，2025年成功启动再融资计划第5页共13页

（二）再融资业务从“简单融资”到“价值管理”，工具创新加速2025年再融资市场呈现“场景多元化、工具创新化”特征，投行需从“被动执行”转向“主动设计”

1.定增仍是主流，但“募资用途监管趋严”倒逼精准定位2024年A股定增募资额达

1.2万亿元，占再融资总规模的75%，但监管明确要求“募资用途需与主业紧密相关”，禁止“盲目跨界投资”某券商2024年定增项目因“募资投向与公司主营业务不符”被否，反映出“用途合规性”已成为审核重点投行需帮助企业“精准匹配募资需求”——例如，新能源企业定增需重点投向“产能扩张、研发投入”，避免“理财、补充流动资金”等非主业用途

2.可转债/可交债绿色与创新主题成新增长点2025年绿色可转债、碳中和主题可交债将加速扩容，政策鼓励“募集资金投向新能源、储能、节能环保”领域某券商2024年承销的“XX环保可转债”，募资全部用于“垃圾焚烧发电项目”，因符合“双碳”政策，不仅过会速度快，还获得了“绿色债券补贴”此外，“跨境可转债”（如中概股回A发行可转债）也成为新业务场景，投行需熟悉“境内外监管规则差异”，例如需同步满足“上交所上市规则”与“SEC信息披露要求”

（三）并购重组从“资本运作”到“产业整合”，服务实体经济更直接2025年并购重组市场将呈现“产业整合加速、跨界并购理性化”特征，投行需从“简单撮合”转向“价值创造”

1.国企并购重组“双百行动”深化，聚焦“主业整合”第6页共13页2025年国企改革“双百行动”进入收官期，央企、地方国企并购重组将聚焦“压缩管理层级、提升主业集中度”例如，某央企通过“换股吸收合并”子公司，实现“资产证券化率提升至80%”；某地方国企通过“横向并购竞争对手”，降低行业内耗，2024年利润增长25%投行需熟悉“国企改革政策”，例如“职工安置方案”“国有资产定价规则”等，某券商2024年成功承销某省国企并购重组项目，正是通过“定制化方案”平衡了“国有资产保值”与“市场化整合”的需求

2.跨境并购从“规模扩张”到“技术协同”，聚焦“安全可控”受地缘政治影响，2025年跨境并购将从“欧美市场”转向“东南亚、中东、中东欧”等新兴市场，重点领域从“资源类”转向“技术协同类”例如，某新能源企业收购欧洲某电池材料公司，获取“固态电池专利”；某半导体企业收购东南亚封装测试厂，降低生产成本投行需具备“跨境风险研判能力”，例如“数据合规审查”“反垄断申报”“文化整合建议”等，某券商2024年在某跨境并购项目中，因提前识别“目标公司数据安全漏洞”，帮助客户规避了潜在风险

（四）债券承销绿色化与资产证券化（ABS）成新引擎债券承销仍是投行“稳定的现金流业务”，但2025年其增长动力来自“绿色债券”与“ABS创新”

1.绿色债券规模持续扩张，“碳中和债”成主流2024年中国绿色债券发行规模达

1.8万亿元，2025年预计突破

2.5万亿元，政策要求“募集资金100%用于绿色项目”，且需进行“环境效益核算”（如减排量、节能效益）投行需帮助企业“精准第7页共13页定位绿色项目”，例如“光伏电站、风电项目、新能源汽车充电桩”等，某券商2024年承销的“XX风电ABS”，通过“绿色认证+现金流拆分”，成功吸引社保基金等长期资金参与

2.资产证券化（ABS）场景从“信贷”到“产业”，模式创新加速2025年ABS将从“传统信贷ABS”（如房贷、车贷）向“产业ABS”（如新能源项目收益权、消费场景分期）拓展，模式创新包括“REITs+ABS”“绿色ABS+碳交易”等例如，某券商2024年承销的“XX新能源电站收益权ABS”，通过“未来电费收益权质押”，帮助企业盘活存量资产，降低负债率15个百分点；某消费金融公司“ABS+碳积分”模式，将用户碳减排行为与消费积分挂钩，提升了资产吸引力小结2025年投行业务的核心趋势是“从‘单一业务’到‘综合服务’，从‘资本中介’到‘价值伙伴’”投行需具备“行业洞察能力”“产品设计能力”“风险定价能力”，才能在业务转型中实现“从‘做项目’到‘做生态’”的跨越

四、2025年投行业务的能力重构从业者与机构的“双重转型”

（一）对从业者的能力要求从“专业技能”到“综合素养”2025年的投行工作，对从业者的能力要求已从“单一专业”转向“复合多元”，具体可概括为“三硬三软”

1.“硬技能”政策解读、技术分析、数据建模政策解读能力需熟练掌握注册制规则、ESG披露要求、反垄断政策等，例如某投行分析师因“未及时关注北交所‘专精特新’企业财务新规”，导致项目申报延迟2个月；第8页共13页技术分析能力对硬科技企业（如AI、生物医药）需具备“基础技术理解能力”，某科技组分析师通过自学“深度学习模型原理”，在尽调中准确识别“目标公司算法缺陷”，避免项目踩雷；数据建模能力熟练使用Python、SQL等工具进行数据处理，例如用“机器学习模型”预测企业未来3年营收，某券商通过“客户画像模型”筛选出“高成长潜力企业”，项目过会率提升20%

2.“软技能”沟通协调、资源整合、抗压能力沟通协调能力需在“企业、监管机构、投资方”之间搭建桥梁，例如某投行经理通过“提前与交易所沟通反馈意见”，将某IPO项目的问询回复时间从“60天”压缩至“45天”；资源整合能力帮助企业对接“上下游客户、战略投资者、政策补贴”，某投行通过“整合产业基金资源”，为某新能源企业解决“产能扩张资金缺口”；抗压能力IPO、并购等项目周期长、不确定性高，需在高强度工作中保持理性判断，某团队在“连续36小时修改申报材料”后，仍精准识别“财务数据异常”，避免风险

（二）对机构的转型策略从“规模驱动”到“专业驱动”投行机构的竞争，已从“拼规模、拼网点”转向“拼专业能力、拼细分赛道”，头部券商与中小券商需采取差异化策略

1.头部券商打造“综合化、国际化、智能化”能力综合化从“单一业务投行”转向“全产业链服务”，例如高盛、中金通过“投行+资管+研究+交易”协同，为企业提供“融资+并购+资本运作”一站式服务；国际化布局“一带一路”沿线市场，例如中信证券在东南亚、中东设立分支机构，承销当地新能源、基建项目；第9页共13页智能化应用AI技术提升效率，例如某头部券商开发“智能尽调系统”，将财务核查时间从“1个月”缩短至“1周”，错误率降低70%

2.中小券商聚焦“细分赛道+区域深耕”中小券商难以与头部券商“全业务线竞争”，需通过“聚焦细分领域”建立差异化优势例如，某区域券商深耕“长三角制造业”，2024年在“专精特新”企业IPO市场份额达15%；某券商专注“绿色金融”，承销的绿色债券规模在行业内排名前十

（三）人才体系建设从“单一培养”到“梯队化、多元化”2025年投行对人才的需求呈现“年轻化、专业化、跨界化”特征，机构需构建“人才梯队”

1.引进“跨界人才”技术专家、合规专家、产业专家技术专家招聘AI、生物医药、半导体等领域的技术人才，组建“硬科技尽调团队”；合规专家建立“政策研究小组”，实时跟踪监管动态，为业务提供“合规前置指导”；产业专家从“行业协会、头部企业”引进资深人士，帮助企业对接产业资源

2.培养“复合型人才”轮岗机制+导师制轮岗机制让年轻分析师在“IPO、并购、债券”等业务线轮岗，全面提升业务能力；导师制为新人配备“业务导师”，通过“1对1辅导+项目实战”加速成长，某券商通过该机制，新人独立负责项目的时间缩短40%第10页共13页小结2025年的投行业，“人”是核心竞争力无论是从业者还是机构，都需以“持续学习”为底色，在“专业能力”与“综合素养”上不断突破，才能适应行业变革的浪潮

五、风险与合规管理投行业的“生命线”，从“被动应对”到“主动防控”

（一）核心风险类型与表现2025年投行业面临的风险，既有传统的“合规风险、市场风险”，也有新的“技术风险、ESG风险”，需系统识别、精准防控

1.合规风险信息披露违规仍是“重灾区”注册制下，监管对信息披露的要求从“形式合规”转向“实质准确”，常见违规情形包括数据造假如某IPO企业通过“关联交易非关联化”虚增收入，被证监会立案调查；风险揭示不足如并购重组项目未充分披露“标的公司核心技术依赖”，导致股价大幅波动；内幕交易某投行员工利用“未公开的并购信息”进行股票交易，被采取市场禁入措施

2.市场风险IPO破发与并购估值波动加剧2025年市场不确定性增加，IPO项目“破发”概率上升（尤其对“热门赛道企业”），并购重组“估值倒挂”风险显现IPO破发2024年科创板新股破发率达35%，某AI企业IPO首日破发20%，投行需提前与企业沟通“合理估值区间”，避免“高价发行”；第11页共13页并购估值某券商2024年承销的“新能源并购案”，因“标的公司业绩承诺未达标”，导致投行承担“差额补足”责任，损失超千万元

3.ESG风险环境与社会风险成新“雷区”随着ESG监管趋严，企业“环境违规”“社会责任缺失”可能直接影响项目成败环境风险某新能源企业IPO因“未通过环评审批”被否，反映出“环保合规”已成为硬性门槛；社会风险某消费企业并购因“存在劳动纠纷”被监管问询，导致项目延期3个月

（二）风险防控体系建设全流程管理与技术赋能2025年投行业需构建“全员参与、全流程覆盖、技术赋能”的风险防控体系，从“事后追责”转向“事前预防”

1.建立“三道防线”机制第一道防线（业务部门）项目组需执行“双人复核”“内核预审”，对“高风险项目”（如跨界并购、硬科技企业）需提交“风险评估报告”；第二道防线（风控部门）设立“行业风险委员会”，对“新能源、生物医药”等重点领域进行“风险预警”；第三道防线（合规/审计部门）定期开展“合规巡检”，2024年某头部券商通过“合规巡检”发现3个IPO项目的“收入确认不规范”问题，及时整改避免风险

2.技术赋能风险防控AI尽调系统通过“大数据爬虫”抓取企业“环保处罚、诉讼纠纷、舆情信息”，提前识别风险点；第12页共13页压力测试模型对并购重组项目进行“业绩压力测试”，模拟“行业下行、原材料涨价”等情景下的风险暴露；区块链存证利用区块链技术“全程留痕”项目资料，确保“信息可追溯、责任可认定”小结风险与合规是投行业的“生命线”，2025年监管趋严、市场波动加剧的背景下，“合规不是成本，而是价值”——谁能建立“主动防控、技术驱动”的风险体系，谁就能在行业竞争中走得更稳、更远

六、结语2025年的投行业，以专业立心，以创新破局2025年的投行业，正站在“政策红利、产业升级、技术革命”的历史交汇点对从业者而言，这既是“挑战”——需要不断学习新规则、新业务、新技术；更是“机遇”——硬科技企业融资需求爆发、绿色金融市场扩容、跨境并购空间打开，每一个细分领域都有“价值创造”的机会作为行业的“建设者”，我们既要“仰望星空”，理解宏观趋势与政策导向；也要“脚踏实地”，在具体项目中锤炼专业能力、积累行业资源记住，投行业的本质是“价值发现与价值传递”，2025年，让我们以“专业立心”，用“创新破局”，在服务实体经济的同时，实现自身的职业成长最后，愿我们都能在2025年的投行业变革中，找到属于自己的“星辰大海”第13页共13页。