2025 证券研究报告行业：建筑建材研究的发展方向

2025证券研究报告行业建筑建材研究的发展方向前言行业背景与研究价值重估建筑建材行业作为国民经济的基石，其发展水平直接关联着城镇化进程、基础设施建设与民生改善2024年，全国建筑业总产值达

32.9万亿元，同比增长

5.2%，其中建材行业规模以上企业营收突破8万亿元，绿色建材、智能建造等细分领域增速超15%在此背景下，证券研究报告作为连接资本市场与实体行业的桥梁，其对建筑建材行业的分析深度与前瞻性，直接影响着投资决策的科学性与产业资源的配置效率随着“双碳”目标深入推进、新型城镇化进入下半场、数字技术加速渗透，建筑建材行业正经历从“规模扩张”向“质量效益”的转型这一变革不仅改变了行业竞争格局，更对证券研究的内容、方法与视角提出了全新要求2025年，建筑建材研究需突破传统框架，从政策解读、技术创新、数据应用、细分领域等多维度构建更动态、更深入的分析体系，以适应行业转型的复杂性与不确定性本文将围绕“建筑建材研究的发展方向”展开，从行业趋势、研究方法、风险预判等层面，探讨未来研究的核心路径与价值方向

一、政策驱动下的研究重心转移从“被动响应”到“主动预判”建筑建材行业具有强政策属性，政策导向直接决定行业周期与细分赛道的兴衰2024年以来，中央及地方密集出台政策《关于进一步推动新型建筑工业化发展的实施意见》明确2025年装配式建筑占比达35%，《“十四五”原材料工业发展规划》将绿色建材列为重点发展领域，《城乡建设领域碳达峰实施方案》提出2025年建筑领域碳排放第1页共16页强度较2020年降低

13.5%这些政策不仅是短期调控工具，更是行业长期转型的“路线图”

1.1政策解读的深度化与场景化从“条文罗列”到“影响穿透”传统研究对政策的解读多停留在“条文摘要+行业影响”层面，难以体现政策落地的复杂性未来，建筑建材研究需构建“政策条文—执行细则—区域落地—企业响应”的全链条分析框架，将抽象政策转化为可感知的行业变量例如，在“双碳”政策下，研究需明确细分政策的差异化影响如“碳关税”政策对出口型建材企业（如光伏玻璃、钢结构）的成本冲击，需结合欧盟碳边境调节机制（CBAM）的具体实施节奏、企业碳足迹核算能力进行量化评估；区域政策的落地差异长三角“超低能耗建筑”政策要求2025年新建建筑占比达20%，但不同城市因土地成本、技术成熟度差异，实际推进速度可能分化，研究需细化到具体省份的政策执行时间表与企业项目储备情况；政策组合的协同效应如保障性住房政策与绿色建材补贴政策叠加，可能推动高耗能建材（如传统水泥）需求收缩，同时带动节能门窗、再生骨料等绿色建材的渗透率提升，需分析政策组合对产业链各环节的传导路径

1.2政策影响传导机制的精细化从“需求端分析”到“全产业链建模”建筑建材行业产业链长（上游矿产、能源；中游水泥、钢材、玻璃；下游房地产、基建、装修），政策影响具有“多点扩散”特征传统研究多聚焦单一环节（如房地产投资对钢材需求的影第2页共16页响），未来需构建“政策—产业链—企业”的联动模型，实现影响传导的可视化例如，针对“保障性住房建设政策”上游传导政策要求2025年新开工保障性住房2000万套，将直接拉动螺纹钢、水泥、防水材料需求，需测算单套保障性住房对各建材的单位消耗（如螺纹钢约

0.3吨/套、水泥约

0.8吨/套），并结合当前库存水平评估价格弹性；中游传导政策可能倒逼中游企业技术升级（如装配式建筑构件企业需提升产能以满足标准化需求），研究需跟踪企业技改投入进度、产能利用率变化，以及成本端（如钢材、水泥价格波动）对利润的挤压效应；下游传导保障性住房交付后，装修市场（如涂料、地板、卫浴）需求将滞后释放，需结合历史数据（如每平方米装修成本约800-1500元）预判下游细分赛道的景气度

1.3研究视角的动态调整从“短期趋势”到“长期转型”政策的长期导向（如“新型建筑工业化”“绿色低碳转型”）将重塑行业竞争格局，研究需从“短期数据跟踪”转向“长期趋势研判”例如关注政策对行业集中度的影响“双碳”政策下，环保不达标企业（如小水泥、小涂料厂）可能被淘汰，行业集中度将从当前CR10约35%提升至2025年的45%以上，研究需提前布局具备技术优势、产能规模的头部企业；跟踪政策与资本的结合点2024年中央财政对绿色建材的补贴资金达500亿元，政策红利可能引导社会资本流向绿色建材研发（如低碳水泥、固废利用技术），研究需挖掘技术转化能力强、与政策补贴方向匹配的企业；第3页共16页预判政策退出的潜在风险若未来房地产销售数据改善，保障性住房政策或阶段性调整，研究需建立“政策退潮—需求波动—企业现金流变化”的预警模型，避免单一依赖政策红利的分析

二、技术创新引领下的研究维度拓展从“静态描述”到“动态迭代”建筑建材行业是技术密集型与资本密集型的结合体，技术创新是行业转型的核心动力2024年，绿色低碳技术（如低碳水泥、再生建材）、数字化技术（如BIM、AI设计）、新材料（如碳纤维复合材料、气凝胶保温材料）的研发与应用加速，推动行业从“要素驱动”向“创新驱动”转型证券研究需突破“技术描述+市场规模预测”的浅层分析，深入技术商业化能力、产业链渗透路径与企业竞争壁垒

2.1技术趋势的穿透式分析从“技术特性”到“落地场景”传统研究对技术的分析多停留在“性能参数+实验室数据”层面，而技术的商业价值取决于能否匹配实际应用场景未来，建筑建材研究需聚焦“技术—场景—需求”的对应关系，判断技术落地的可行性与商业化节奏例如低碳水泥技术当前主流技术为“碳捕捉与封存（CCS）”和“替代燃料应用”（如用垃圾衍生燃料RDF替代煤炭），研究需分析场景适配性高耗能水泥企业（如华东、华南地区）因碳排放压力大，更易接受CCS技术，但成本（约300-500元/吨）可能削弱其价格竞争力；政策匹配度若地方政府对低碳水泥给予阶梯电价补贴（如比普通水泥低

0.1元/度），则企业盈利改善空间更大；替代风险再生骨料（如建筑垃圾回收利用）对天然砂石的替代可能降低水泥需求，需评估技术对水泥市场规模的长期影响；第4页共16页智能建造技术BIM（建筑信息模型）+装配式建筑是行业数字化转型的核心方向，研究需跟踪技术渗透率2024年BIM技术在大型项目渗透率达60%，但中小项目因成本高（BIM软件年费约5-10万元/企业）、人才短缺（需BIM工程师资质），渗透率不足20%，预计2025年随着政策强制要求（如政府项目100%应用BIM），渗透率将突破40%；产业链协同BIM技术需设计、施工、运维环节协同，当前施工企业对BIM的应用仍停留在“可视化设计”，未来需向“全过程管理”（如进度模拟、成本控制）延伸，研究需关注具备“BIM+施工管理”一体化能力的企业

2.2产业链技术渗透的差异化研究从“上游到下游”的深度扫描建筑建材产业链各环节技术迭代速度不同，研究需分环节评估技术渗透的路径与影响上游材料端重点关注“资源替代技术”与“循环利用技术”例如钢铁行业氢基竖炉技术（直接还原铁）可降低碳排放约30%，2024年国内首条氢基竖炉产线投产，研究需跟踪其成本下降曲线（预计2025年成本降至5000元/吨以下，接近传统高炉成本），并预判其对螺纹钢价格的冲击；水泥行业固废协同处置技术（如用粉煤灰、矿渣替代水泥熟料）可降低碳排放约20%，但需评估固废来源稳定性（如长三角粉煤灰资源丰富，适合推广；而西北固废稀缺，推广难度大）；中游制造端重点关注“智能化生产”与“绿色化改造”例如第5页共16页玻璃行业光伏玻璃产能过剩背景下，企业向“超薄玻璃”（如

0.1mm电子玻璃）转型，研究需分析技术转化周期（预计2025年具备量产能力的企业将主导市场），以及下游需求（如新能源汽车、消费电子）的增长潜力；防水材料高分子防水材料（如TPO、EPDM）替代传统沥青防水卷材是趋势，研究需跟踪技术成熟度（国内企业已实现TPO卷材量产，但性能稳定性仍略逊于进口品牌），以及政策对环保型防水材料的采购倾斜（如政府项目100%使用高分子材料）；下游施工端重点关注“装配式建筑”与“模块化建筑”例如装配式建筑2024年国内装配式建筑新开工面积占比达28%，但“设计标准化不足”“成本高”仍是瓶颈，研究需关注具备“设计+构件生产+施工”一体化能力的企业（如上海建工、中国建筑），以及地方政府对装配式建筑的补贴政策（如部分省份补贴达建安成本的10%）

2.3技术商业化风险的前瞻性评估从“技术可行性”到“盈利可持续性”技术落地并非易事，研究需提前识别技术商业化的风险点，避免盲目乐观例如成本风险新材料（如碳纤维复合材料）成本是传统材料的5-10倍，即使性能优势显著（如强度高、重量轻），若下游缺乏高溢价场景（如高端基建、航空航天），商业化周期可能长达5-10年；政策落地风险部分技术（如“近零能耗建筑”）因成本高，地方政府执行意愿不足，研究需评估政策与地方财政的匹配度（如经济发达地区更易推广，中西部地区依赖中央补贴）；第6页共16页替代技术风险新能源技术（如光伏建筑一体化BIPV）对传统建材（如玻璃幕墙）的替代，需分析BIPV的度电成本下降速度（预计2025年降至

0.3元/度以下，接近传统电力），以及对建筑能耗的实际影响

三、数据驱动与模型升级从“经验判断”到“量化决策”随着大数据、AI等技术的发展，建筑建材研究已进入“数据时代”传统依赖“调研访谈+经验判断”的模式，正逐步被“多源数据整合+智能模型预测”取代未来，研究需突破数据孤岛，构建“全周期、多维度、动态化”的量化分析体系，提升对行业趋势与企业价值的判断精度

3.1数据获取与整合从“单一来源”到“多源数据融合”建筑建材行业数据分散（政府统计、企业财报、第三方数据平台、行业调研），且存在“滞后性”“碎片化”问题研究需打通数据壁垒，实现“内外部数据联动”“历史与实时数据结合”外部数据整合宏观经济数据（GDP增速、固定资产投资）、行业数据（统计局建材PMI、中国建筑金属结构协会报告）、政策数据（政策文件、地方政府招标信息）、价格数据（钢材、水泥价格指数，如我的钢铁网、兰格钢铁网）；内部数据对接企业ERP系统（生产数据、库存数据）、供应链数据（物流成本、原材料采购价格）、财务数据（营收、毛利率、现金流），通过数据接口实现实时抓取；新兴数据引入卫星遥感数据（如通过NDVI植被指数判断基建开工率）、社交媒体数据（如微博、抖音的“工地打卡”信息判断项目进度）、卫星定位数据（如商混车GPS轨迹判断区域搅拌站开工率），提升数据时效性（从月度数据到周度甚至日度数据）第7页共16页

3.2数据技术的深度应用从“简单统计”到“智能预测”传统数据处理多停留在“描述性统计”（如计算同比增速、环比变化），未来需引入AI算法实现“预测性分析”与“场景模拟”例如需求预测模型基于LSTM神经网络（长短期记忆网络），整合历史销售数据、政策变量、天气数据（如雨季影响施工进度）、区域人口流入数据，预测未来3-6个月的细分建材需求（如水泥、钢筋），预测准确率较传统模型提升15%-20%；价格预测模型结合原材料价格（铁矿石、煤炭）、库存水平、宏观经济指标（M2增速、PPI），用ARIMA模型预测螺纹钢、水泥价格走势，为企业库存管理与投资决策提供参考；风险预警模型通过图神经网络（GNN）分析产业链关联（如钢材价格波动对机械行业的影响），实时识别风险传导路径（如上游铁矿石涨价→中游钢材成本上升→下游房地产企业利润压缩→建材需求下降），提前1-2个月发出预警信号

3.3研究模型的优化与验证从“定性分析”到“定性与定量结合”建筑建材行业具有强周期性与政策敏感性，单一模型难以覆盖所有变量，研究需构建“多模型组合验证”体系，提升结论可靠性例如ESG价值评估模型整合企业碳排放数据（Scope1/2/3）、环保投入（污染治理设备、固废处理）、绿色产品占比，用层次分析法（AHP）评估企业ESG评级，判断其在“双碳”政策下的长期竞争力；供应链韧性模型基于复杂网络理论，分析核心原材料（如铁矿石、原油）的供应来源集中度（如巴西淡水河谷占全球铁矿石出口第8页共16页35%），评估地缘政治风险（如澳大利亚政局变化）对供应链的冲击，量化企业供应链的抗风险能力；政策效果评估模型通过双重差分法（DID），对比政策试点区域与非试点区域的建材行业数据（如绿色建材渗透率、装配式建筑占比），评估政策实际效果（如“绿色建材补贴政策”是否显著提升企业技术投入）

四、细分领域的深度研究与差异化竞争从“行业概览”到“赛道深耕”建筑建材行业细分领域众多（水泥、玻璃、钢结构、防水材料、涂料等），不同领域的驱动因素、竞争格局与盈利模式差异显著传统研究多聚焦“行业整体”，未来需向“细分赛道”延伸，通过“赛道特性分析+企业个案研究+区域市场洞察”，构建差异化研究优势

4.1高景气赛道的深度挖掘从“市场规模”到“竞争壁垒”不同细分赛道的景气度与增长逻辑差异大，研究需聚焦具备长期增长潜力的“高景气赛道”，分析其核心驱动因素与竞争格局绿色建材赛道受益于“双碳”政策与新建建筑标准提升，预计2025年市场规模达

1.5万亿元，年增速18%研究需关注细分技术路线再生建材（建筑垃圾回收）因政策强制要求（如新建项目建筑垃圾利用率≥50%），需求刚性强，但需评估企业产能布局（如长三角、珠三角地区再生建材项目密集）；竞争格局绿色建材行业集中度低（CR10约15%），但头部企业（如东方雨虹、北新建材）通过技术并购（如收购再生骨料企业）快速扩张，研究需跟踪其技术专利数量与产能扩张进度；智能建造赛道BIM+装配式+机器人施工是核心方向，预计2025年市场规模达5000亿元，年增速25%研究需关注第9页共16页细分场景渗透市政工程（如地铁、桥梁）因标准化程度高，更易落地BIM技术；而房地产项目因户型多样，渗透率较低，需跟踪政策对房地产项目BIM应用的强制要求（如2025年政府项目100%应用，房地产项目50%应用）；盈利模式创新智能建造企业从“卖设备”向“提供解决方案”转型（如“BIM设计+装配式施工+运维服务”打包），研究需分析其服务毛利率（预计可达30%以上，高于传统施工的15%）；区域特色赛道不同区域因资源禀赋与政策导向，形成特色细分赛道例如西北水泥赛道依托本地煤炭资源优势，水泥企业成本低（约200元/吨），但面临“双碳”政策下的产能压减（如陕西省2025年水泥产能控制在

1.5亿吨以内），研究需关注企业向特种水泥（如油井水泥、核电水泥）转型的进度；长三角防水材料赛道受益于基建投资（如上海迪士尼、杭州亚运会场馆）与房地产精装修率提升（长三角达60%），防水材料需求占全国30%，研究需跟踪企业在长三角的产能布局（如东方雨虹在苏州、宁波的生产基地）

4.2困境反转领域的机会识别从“短期阵痛”到“长期价值”部分传统建材领域因产能过剩、需求萎缩陷入短期困境，但长期存在转型机会，研究需挖掘“困境反转”逻辑例如传统水泥赛道2024年水泥行业产能利用率仅70%，价格同比下降10%，企业盈利承压但长期看，水泥企业可向“特种水泥”（如低热水泥、抗硫酸盐水泥）转型，用于核电、水利等高端工程，研究需跟踪企业研发投入占比（如海螺水泥2024年研发投入增长25%）与特种水泥营收占比（目标2025年达15%）；第10页共16页玻璃赛道光伏玻璃产能过剩导致价格暴跌（2024年价格较2023年下降60%），但电子玻璃（如

0.1mm超薄玻璃）需求高增（2024年全球需求增长20%），研究需关注企业产品结构调整（如信义光能将20%产能转向电子玻璃）与海外市场拓展（如东南亚电子制造业转移带动需求）；涂料赛道传统溶剂型涂料面临环保政策限制，水性涂料是替代方向2024年国内水性涂料渗透率仅30%，但政策要求2025年建筑涂料水性化率达50%，研究需跟踪企业水性涂料产能建设（如三棵树在安徽的水性涂料基地）与下游客户结构（如政府项目、高端装修对水性涂料的采购占比）

4.3区域市场的差异化研究从“全国视角”到“区域深耕”建筑建材需求具有强区域属性（如北方冬季供暖需求带动保温材料需求，南方多雨天气带动防水材料需求），研究需从“全国市场”下沉至“区域市场”，分析区域需求差异与竞争格局例如华北区域2025年将新建2亿平方米超低能耗建筑，带动保温材料（如气凝胶、真空绝热板）需求，研究需关注区域内保温材料企业（如鲁阳节能在河北的产能）与政策补贴力度（如北京对超低能耗建筑项目补贴200元/平方米）；华南区域房地产销售复苏快（2024年商品房销售面积同比增长8%），带动装修建材需求，研究需细分区域珠三角制造业转移带动工业地产需求，利好钢结构、防火涂料；海南自贸港建设推动基建与旅游地产，利好防水材料、高端涂料；第11页共16页中西部区域新型城镇化政策（如“强省会”战略）推动基建投资，研究需关注成渝双城经济圈2025年基建投资目标

1.2万亿元，利好水泥、钢材；西安都市圈轨道交通建设（如西安地铁8号线）带动盾构管片、防水材料需求

五、风险与挑战的前瞻性研究从“风险提示”到“风险预警”建筑建材行业面临多重风险（周期性波动、政策不确定性、原材料价格波动、国际竞争），传统研究的“风险提示”多为事后总结，未来需向“风险预警”转型，通过“风险识别—量化评估—应对建议”的流程，为投资决策提供前瞻性参考

5.1周期性波动的预判从“经验判断”到“量化模型”建筑建材行业具有强周期性，与房地产投资、基建投资高度相关研究需构建“房地产销售—新开工—建材需求”的传导模型，提前识别周期拐点例如房地产周期通过“销售领先指标”（如30城商品房成交面积、土地出让金）预判新开工面积（通常滞后销售6-9个月），进而推算对螺纹钢、水泥的需求（如新开工面积每增长10%，螺纹钢需求增长8%）；基建周期跟踪地方政府专项债发行节奏（2024年新增专项债

4.5万亿元）与项目开工率（如“十四五”规划102项重大工程的开工进度），预判水泥、砂石等建材需求；周期反转信号当房地产销售连续3个月同比增长超10%、水泥价格连续2个月环比上涨超5%时，可判断行业周期可能进入复苏阶段，需提前布局周期股第12页共16页

5.2政策风险的预警从“合规性分析”到“政策变动预判”政策变动可能导致行业格局剧变，研究需通过“政策跟踪—利益相关方访谈—历史数据对比”预判政策调整方向例如环保政策2024年“双碳”政策趋严，2025年可能出台更严格的碳排放限值，研究需跟踪重点省份（如河北、山东）的环保督查动态，评估高耗能企业的限产风险；房地产政策若2025年房地产销售数据持续低迷，政策可能放松限购（如降低首付比例、下调房贷利率），研究需分析政策对房地产投资的提振效果（历史数据显示，房贷利率每下降

0.5个百分点，房地产投资增速提升1-2个百分点）；国际贸易政策若欧盟出台更严格的绿色关税，出口型建材企业（如光伏玻璃、瓷砖）可能面临订单流失，研究需跟踪国际碳关税政策进展与企业海外产能布局（如在东南亚设厂规避关税）

5.3供应链风险的评估从“成本分析”到“韧性建设”原材料价格波动（如铁矿石、原油）与供应链中断（如地缘政治冲突）是行业常见风险，研究需从“成本波动预警”向“供应链韧性评估”延伸例如原材料价格风险通过大宗商品期货市场（如铁矿石期货）与现货价格联动，建立价格波动预警模型（如当铁矿石价格突破1200元/吨时，提示螺纹钢企业成本压力加大）；地缘政治风险分析核心原材料进口来源集中度（如原油进口80%来自中东），评估区域冲突（如中东局势）对供应链的冲击，量化企业应对措施（如与供应商签订长期协议、建立多源采购渠道）；第13页共16页物流风险跟踪国内物流成本（如公路货运价格指数）与国际海运成本（如波罗的海干散货指数BDI），预判运输瓶颈对建材供应的影响（如2024年长三角疫情导致砂石运输受阻，局部价格上涨30%）

六、未来趋势与研究范式变革从“行业分析”到“价值赋能”2025年及以后，建筑建材研究将从“传统行业分析”向“价值赋能”转型，研究报告不仅是投资决策的工具，更将成为连接资本市场与实体行业的纽带，推动产业升级与资源优化配置

6.1ESG研究的深化从“合规披露”到“价值创造”ESG（环境、社会、治理）已成为企业估值的重要变量，建筑建材研究需从“ESG风险规避”向“ESG价值创造”延伸例如环境维度将碳排放数据与企业融资成本挂钩（如低碳企业可享受更低贷款利率），评估ESG表现对企业融资能力的影响；社会维度关注企业在乡村振兴（如帮扶贫困地区建材企业）、员工福利（如装配式建筑工人技能培训）等方面的投入，分析其对品牌形象与客户粘性的提升作用；治理维度评估企业ESG战略的落地能力（如是否设立ESG委员会、是否将ESG目标纳入高管考核），判断其长期可持续性

6.2跨学科融合的研究模式从“单一行业视角”到“多学科交叉”建筑建材研究需突破行业壁垒，融合经济学、材料科学、环境科学、AI技术等多学科知识例如建筑+AI用AI算法优化建材需求预测模型，结合建筑信息模型（BIM）实现“建材需求—施工进度—成本控制”的动态联动；第14页共16页材料+环境结合材料科学知识，分析新型材料（如碳纤维复合材料）的全生命周期碳排放（从原材料开采到废弃回收），评估其实际减碳效果；金融+产业引入供应链金融、绿色金融知识，分析政策补贴对企业技术投入的撬动效应（如绿色信贷政策下，企业技术改造的杠杆率提升）

6.3服务对象的拓展从“机构客户”到“产业客户”传统建筑建材研究主要服务于机构投资者，但未来研究报告可向产业客户（如建材企业、施工企业）提供增值服务，例如为建材企业提供行业对标分析对比头部企业与同行的技术、成本、产能差异，提出差异化竞争策略；为施工企业提供供应链优化建议通过数据模型分析原材料采购成本波动，优化库存管理与采购策略；为地方政府提供产业规划参考结合区域资源禀赋与政策导向，提出建材产业转型路径（如西北发展特种水泥、长三角发展绿色建材）结论建筑建材研究的“新四化”发展方向2025年，建筑建材研究将呈现“政策驱动精细化、技术分析场景化、数据应用智能化、风险预判前瞻化”的“新四化”趋势研究需突破传统框架，从“被动响应”转向“主动预判”，从“静态描述”转向“动态迭代”，从“经验判断”转向“量化决策”，从“行业概览”转向“赛道深耕”未来的建筑建材研究，不仅是资本市场的“信息提供者”，更是行业转型的“智囊团”与“赋能者”通过构建“政策—技术—数据—风险—价值”的全链条分析体系，研究报告将更精准地捕捉行业第15页共16页转型中的结构性机会，为投资决策与产业升级提供科学支撑在“双碳”目标、新型城镇化与数字技术的多重驱动下，建筑建材研究正迎来从“专业分析”到“价值创造”的质变，其行业价值将进一步凸显（全文约4800字）第16页共16页。