2025 石油行业行业景气度分析与预测

2025石油行业行业景气度分析与预测引言站在能源转型与地缘博弈的十字路口2025年，全球石油行业正处于一个充满不确定性的关键节点一方面，能源转型浪潮下，可再生能源对传统化石能源的替代效应持续显现，石油作为“工业血液”的需求面临长期下行压力；另一方面，地缘政治冲突、全球经济复苏节奏差异、极端气候事件等多重因素，又让石油在短期内仍扮演着不可替代的角色对于行业从业者而言，理解2025年石油行业的“景气度”，不仅需要把握供需两端的动态平衡，更要洞察转型与韧性的博弈逻辑——这既是对行业生存的考验，也是技术创新与战略调整的机遇本文将以“总分总”结构展开，通过宏观环境、供需基本面、地缘政策、技术创新、市场价格等维度的递进式分析，结合行业真实实践中的矛盾与期待，全面解读2025年石油行业的景气度特征全文将采用并列逻辑（分维度分析）与递进逻辑（从现状到未来、从现象到本质）相结合的方式，力求内容详实、逻辑严密，既呈现数据的严谨性，也传递行业者对转型的真实思考

一、2024年石油行业发展现状短期韧性与长期转型的交织要预测2025年的景气度，需先锚定2024年的行业“底图”2024年，全球石油行业呈现出“需求温和复苏、供给政策调控、价格区间震荡”的基本特征，而能源转型的“隐形压力”与地缘冲突的“显性冲击”则成为贯穿全年的主线

1.1全球供需格局从“紧平衡”到“弱宽松”的微妙变化

1.

1.1需求端经济复苏支撑短期增长，转型预期压制长期空间第1页共11页2024年，全球经济呈现“分化复苏”态势中国经济在稳增长政策推动下逐步回暖，制造业PMI连续3个月处于扩张区间，带动化工产品（如乙烯、PX）需求回升；美国经济因劳动力市场韧性和消费支出稳定，对汽油、航空煤油等成品油需求保持韧性；欧洲经济则受高通胀和能源转型政策影响，需求增长乏力，德国工业用电量同比下降

1.2%，直接拖累石油消费根据IEA《2024年石油市场报告》，2024年全球石油需求总量为

1.012亿桶/日，同比增长

2.1%，增速较2023年回落

0.3个百分点细分领域中，交通燃料需求占比57%，化工原料占比28%，发电及供热占比15%值得注意的是，尽管需求仍在增长，但新能源汽车渗透率的快速提升已开始分流传统燃油车市场2024年全球新能源汽车销量突破2000万辆，中国占比达52%，直接导致汽油需求增速降至

0.8%，较2023年下降

1.5个百分点

1.

1.2供给端OPEC+调控主导市场平衡，非传统能源增产受限为应对需求波动和价格稳定，OPEC+在2024年持续实施“减产+调节”策略从4月开始，沙特、俄罗斯等核心成员国将原油产量削减166万桶/日，叠加美国对伊朗制裁重启的预期，国际油价一度突破95美元/桶但下半年随着美国页岩油复产（二叠纪盆地产量同比增长

5.3%）、巴西深海油田投产（Lula油田贡献增量），全球原油供给逐步宽松，OPEC+不得不于10月宣布逐步增产100万桶/日，以避免市场过度供应全年来看，2024年全球原油产量为

1.015亿桶/日，同比增长

1.8%，供需基本平衡，库存水平（OECD商业库存）稳定在30亿桶左右，处于历史合理区间（25-35亿桶）但值得警惕的是，非OPEC国家上游投资不足的问题仍未解决根据Rystad Energy数据，2024年第2页共11页全球油气上游勘探开发投资仅增长

4.2%，低于2023年的

6.5%，长期产能瓶颈隐现

1.2地缘政治与价格波动“黑天鹅”频发，市场情绪主导短期走势2024年，石油市场的“波动率”显著上升，地缘冲突成为价格波动的核心推手中东局势以色列与哈马斯冲突升级，红海航运受阻，国际油价在11月一度单日暴涨8%，单日涨幅创2022年俄乌冲突以来新高；俄乌冲突乌克兰反攻进展缓慢，俄罗斯原油出口流向转向亚洲（对华出口增长12%），但欧盟制裁落地导致市场对供应缺口的担忧加剧；美国大选若民主党候选人拜登连任，其“限制化石能源开发”的政策倾向可能影响市场预期，而共和党候选人特朗普的“放松监管、扩大产能”主张则可能提振短期供应信心受多重因素影响，2024年国际油价（WTI）全年均价为

82.5美元/桶，较2023年（

76.3美元/桶）上涨

8.1%，但价格波动区间显著扩大（波动幅度达35%，2023年仅为22%），反映出市场对“不确定性”的敏感

1.3技术创新与转型进展传统技术降本增效，替代能源加速渗透2024年，石油行业的技术创新呈现“双轨并行”特征传统技术优化页岩油水平井压裂成本降至15美元/桶以下（较2020年下降40%），深海油气开发成本因水下机器人技术进步下降18%，提升了上游项目的盈利空间；第3页共11页转型技术突破碳捕集利用与封存（CCUS）商业化加速，全球在建CCUS项目达52个，年处理CO₂能力突破1亿吨；合成燃料（e-fuel）技术在德国、智利落地，2024年产能达50万吨，可直接替代航空煤油但技术转型仍面临“成本与规模”的瓶颈CCUS项目投资成本高达20亿美元/年，合成燃料成本是传统原油的3倍以上，短期内难以大规模替代石油

1.4市场主体动态上游企业“降本增效”，下游炼化“转型突围”2024年，国际石油巨头的战略调整尤为明显上游壳牌、BP等企业将上游勘探开发支出占比从2020年的45%降至32%，转而加大氢能、CCUS等新能源投资；埃克森美孚则逆周期增加页岩油投资，计划2025年将二叠纪盆地产量提升至150万桶/日；下游炼化企业加速向“化工新材料”转型，中国石化、沙特阿美在2024年分别投产150万吨/年的高端聚烯烃项目和200万吨/年的可降解塑料项目，试图对冲成品油需求下降的风险

二、2025年石油行业景气度影响因素深度分析2025年，石油行业的景气度将由“宏观经济”“供需博弈”“地缘政治”“技术转型”四大核心因素共同决定这些因素既相互作用，又存在明显的“短期-长期”“确定性-不确定性”差异，需从行业本质出发，层层拆解

2.1宏观经济环境全球增长预期分化，能源需求呈现“结构性特征”

2.

1.1主要经济体增长预期“温和复苏”与“转型阵痛”并存第4页共11页中国2025年GDP增速预计为

5.0%-

5.5%，基建投资和制造业升级将支撑化工原料需求（乙烯需求增速或达

6.0%），但房地产行业调整仍将压制柴油、燃料油需求；美国经济增速预计放缓至

1.8%，但页岩油产业复苏和能源出口增长（对墨西哥、巴西原油出口增长15%）将支撑石油需求；欧洲经济面临“高利率+能源转型”双重压力，2025年GDP增速或降至

0.5%，工业用油需求进一步收缩，天然气替代石油发电的趋势将持续整体来看，2025年全球经济增速预计为

2.4%（IMF预测），低于2024年的

2.6%，石油需求增速或降至

1.5%-

1.8%，处于“弱复苏”区间

2.

1.2能源消费结构变化短期依赖仍在，长期替代加速2025年，石油在全球一次能源消费中的占比预计降至

30.8%（2020年为

33.1%），但短期内，其“不可替代性”仍显著交通领域燃油车仍占全球汽车保有量的92%，尤其在新兴市场（东南亚、非洲），汽车渗透率从当前的15%提升至20%，将带动汽油需求年均增长

1.2%；化工领域塑料、化纤等材料在包装、纺织行业的应用不可替代，2025年全球化工用油量或增长

3.5%，成为石油需求的“稳定器”；发电领域在极端气候频发背景下（如2024年欧洲夏季高温导致核电出力不足），天然气和燃油发电的“调峰”作用仍不可替代，2025年发电用油量或小幅回升

1.0%

2.2供需基本面短期“紧平衡”与长期“结构性过剩”的博弈

2.

2.1需求端三大矛盾制约增长，结构性分化加剧第5页共11页矛盾一新能源替代与传统需求的“剪刀差”2025年全球新能源汽车销量预计突破3000万辆，渗透率达25%，汽油需求增速或降至

0.5%；但新兴市场（印度、东南亚）的燃油车增量（预计新增1500万辆/年）将部分抵消欧美下降，使交通燃料需求整体增长

1.0%；矛盾二化工需求“韧性”与“替代风险”并存传统化工（如塑料）需求受新能源电池材料（如隔膜、电解液）替代影响，预计增速降至

2.0%；但可降解塑料、工程塑料等高端材料需求增长10%，形成“传统化工收缩、高端化工扩张”的分化；矛盾三能源安全与转型政策的“冲突”部分国家（如德国、日本）因能源自主需求，暂缓关闭老旧煤电和燃油发电站，2025年发电用油量或保持

1.0%的小幅增长，延缓长期需求下降趋势

2.

2.2供给端OPEC+调控能力与非传统能源增产的“角力”OPEC+的“调控空间”沙特、俄罗斯等核心产油国仍掌握全球60%的剩余产能，2025年或继续通过“减产-增产”调节油价，目标区间为80-90美元/桶；但若油价突破100美元，美国页岩油企业将加速复产（二叠纪盆地单井产量提升5%-8%），非OPEC供给增速或达

2.5%，削弱OPEC+调控能力；非OPEC国家的“增量潜力”巴西深海油田（Lula、Iracema）2025年预计贡献20万桶/日增量；圭亚那Stabroek区块新增3个油田投产，产量或突破70万桶/日；美国页岩油复产带来的增量约30万桶/日，非OPEC总供给增速或达

2.0%；长期产能瓶颈隐现全球上游投资不足问题未根本解决，2025年勘探开发投资预计仅增长5%（低于2024年的7%），若需求反弹，2026年后或出现供给缺口（IEA预测2026年缺口达100万桶/日）第6页共11页

2.3地缘政治与政策风险“旧冲突”未止，“新变量”增加不确定性

2.

3.1核心地缘风险中东局势与中美关系的“双重考验”中东“碎片化”风险伊朗核问题谈判停滞，以色列与黎巴嫩真主党冲突升级，红海航运（全球12%原油运输经此）或面临持续威胁，2025年国际油价“黑天鹅”事件概率上升至35%；中美能源博弈美国推动“印太经济框架”，试图减少对中东原油依赖，增加从巴西、圭亚那的进口；中国则加强与俄罗斯、中亚国家的能源合作，2025年中俄原油管道年运量或突破8000万吨，全球能源格局“阵营化”趋势显现

2.

3.2政策风险“碳中和”目标与“能源安全”的政策摇摆欧盟碳关税（CBAM）全面落地2025年欧盟碳关税覆盖所有化工、钢铁行业，石油炼厂面临额外碳成本（预计增加10-15美元/吨原油），加速下游炼化向低碳转型；主要产油国政策调整沙特宣布“2060碳中和”目标，计划2030年将上游碳排放强度降低25%，可能影响其长期增产意愿；美国若出台“石油出口限制”政策，将直接冲击全球市场价格体系

2.4技术创新与转型驱动传统技术“降本”与新能源技术“替代”的赛跑

2.

4.1传统技术优化提升上游盈利，延长石油行业生命周期页岩油技术突破水平井地质导向精度提升（误差≤5米），压裂液效率提高20%，单井成本降至12美元/桶以下，美国页岩油企业2025年盈亏平衡点或降至60美元/桶，增强对低油价的抗风险能力；第7页共11页深海油气开发水下采油树智能化升级，作业成本下降15%，巴西、圭亚那深海油田投资回报周期缩短至6年，推动深海产能快速释放

2.

4.2转型技术商业化CCUS与合成燃料的“临界点”临近CCUS规模化应用2025年全球CCUS项目或新增10个大型项目，年处理CO₂能力达2亿吨，成本降至40美元/吨以下，开始具备与传统能源竞争的经济可行性；合成燃料（e-fuel）量产德国“阳光之谷”项目2025年e-fuel产能将达100万吨，可直接替代航空煤油（成本降至6美元/升），为航空业脱碳提供路径

2.5市场价格走势预测中枢温和上移，波动区间扩大综合供需、地缘、技术等因素，2025年国际油价（WTI）中枢预计在85-90美元/桶，具体呈现“季度波动”特征Q1-Q2OPEC+减产执行力度加强，红海航运受阻，油价或突破95美元/桶；Q3-Q4美国页岩油复产加速，非OPEC供给增长，叠加全球经济增速放缓，油价或回落至80-85美元/桶；长期趋势2025年后，若能源转型政策加速，油价中枢或逐步下行至80美元/桶以下；若地缘冲突升级，可能突破100美元/桶

三、2025年石油行业景气度综合评估与预测

3.1行业整体景气度“短期韧性+长期转型”的结构性复苏从2025年各维度指标来看，石油行业整体景气度将呈现“温和复苏但结构性分化”的特征第8页共11页上游勘探开发OPEC+调控与非传统能源增产博弈下，油价中枢上移支撑上游盈利，美国页岩油、巴西深海等项目投资回报改善，景气度回升至“正常偏上”区间；中游运输红海局势与区域炼厂布局调整（如中国石化在阿联酋建炼化一体化项目）推动油运市场“区域化”，VLCC（超大型油轮）日租金或稳定在4万美元/天，景气度维持“中性偏强”；下游炼化成品油需求收缩与高端化工需求增长并存，炼厂“油化一体化”转型加速，利润率分化（传统炼厂利润率下降至5%-8%，高端化工炼厂达15%-20%），整体景气度“中性偏弱”

3.2区域市场景气度差异亚太“稳需求”，欧美“强转型”亚太市场中国化工需求增长与印度汽车保有量提升支撑原油消费，2025年石油需求占全球比重或达42%（2020年为38%），区域内炼厂（如中国石化、印度信实）通过技术升级提升盈利，景气度“稳定向好”；北美市场美国页岩油复产与能源出口增长驱动上游投资回暖，加拿大油砂项目因油价支撑恢复建设，整体市场“复苏动能强”；欧洲市场能源转型政策加速，炼厂关闭（如壳牌鹿特丹炼厂部分装置）与CCUS投资增加，传统业务收缩但新能源布局提速，景气度“转型阵痛期”；中东市场沙特、阿联酋等国通过“阿美上市+新能源投资”平衡转型与收益，2025年阿美原油产量或达1300万桶/日，区域市场“韧性突出”

3.3风险与机遇转型压力与创新红利并存

3.

3.1主要风险提示第9页共11页地缘冲突升级中东局势恶化可能导致油价短期暴涨，冲击全球经济复苏；政策不确定性欧美“碳关税”与产油国“碳中和”目标可能引发市场预期波动；新能源替代加速CCUS与合成燃料技术突破可能提前终结石油需求增长周期

3.

3.2行业发展机遇技术升级红利页岩油压裂、深海开发等技术优化提升上游效率，为企业创造降本空间；新兴市场需求东南亚、非洲等新兴市场汽车渗透率提升，带来交通燃料增量；化工新材料转型高端聚烯烃、可降解塑料等领域需求增长，打开炼化企业转型空间结论在“韧性与转型”中寻找行业新平衡2025年，石油行业的“景气度”并非简单的“高增长”或“低衰退”，而是在能源转型与地缘博弈的双重背景下，呈现出“短期依赖仍存、长期转型加速”的复杂特征对于行业从业者而言，需抓住“技术优化降本”与“高端化工转型”两大主线，同时警惕地缘冲突与政策不确定性的风险冲击石油行业的未来，不在于“被替代”，而在于“如何转型”——传统石油企业需在“短期盈利”与“长期转型”间找到平衡，通过技术创新延长产业链价值，通过业务多元化（如氢能、CCUS）实现“旧赛道”向“新赛道”的过渡唯有如此，才能在能源革命的浪潮中，从“石油时代”平稳过渡到“后石油时代”，实现行业的可持续发展第10页共11页（全文约4800字）第11页共11页。