2025年珠宝首饰行业股票投资机会展望

2025年珠宝首饰行业股票投资机会展望前言站在消费复苏与文化自信的十字路口当我们站在2025年的门槛回望，珠宝首饰行业正经历着一场深刻的变革——既是疫情后消费复苏的“晴雨表”，也是文化自信浪潮下的“试验场”从春节黄金周黄金珠宝销售额同比增长12%，到“520”“双11”期间年轻消费者对个性化定制首饰的搜索量激增35%，再到非遗技艺与现代设计碰撞出的“国潮爆款”频繁刷屏，行业的每一个数据都在诉说这不是简单的周期反弹，而是结构性机会的集中显现2025年，对于珠宝首饰行业的投资者而言，需要跳出“黄金看金价、钻石看毛坯”的传统思维，更要理解“消费升级背后是情感需求的升级，国潮崛起背后是文化价值的重构”本文将从行业基本面、细分赛道、产业链逻辑、政策与技术影响四个维度展开，结合数据、案例与趋势判断，为读者呈现一份兼具深度与温度的投资机会展望

一、行业基本面规模稳健增长，三大逻辑支撑长期价值

1.1市场规模从“恢复性增长”到“结构性繁荣”2023年，中国珠宝首饰市场规模约3800亿元，同比增长

8.5%，较2019年（疫情前）的3500亿元增长

8.6%，这一增速不仅跑赢同期社零总额增速（年均

5.2%），更反映出行业在经历调整后的强劲韧性据欧睿预测，2025年市场规模将突破4100亿元，同比增长

8.1%，2020-2025年复合增长率维持在

7.5%以上，显著高于全球主要市场（美国

1.8%、日本

0.5%）核心支撑点第1页共11页消费复苏2024年中国GDP增速回升至

5.2%，居民人均可支配收入实际增长

6.1%，其中服务消费占比提升至

45.2%，珠宝首饰作为“可选消费升级”的典型代表，正从“大额储蓄型消费”转向“情感价值型消费”结婚人口结构变化尽管2023年结婚登记对数降至

593.6万对（较2013年峰值下降45%），但“结婚率下降”伴随“单婚消费客单价上升”——2023年平均单场婚礼珠宝消费达

3.2万元，较2013年的

1.5万元增长113%，且钻戒、黄金首饰、定制首饰成为核心支出项存量替换需求释放据中国珠宝玉石首饰行业协会调研，35-45岁消费者中，“首饰更新频率”从2019年的

2.1年/件提升至2024年的

1.8年，并开始偏好“轻量级、多款式”的日常佩戴首饰，这一趋势推动“非婚庆场景”消费占比从2019年的42%升至2024年的53%

1.2核心驱动因素消费升级、文化自信与技术赋能

1.

2.1消费升级从“买材质”到“买体验”“买情感”传统珠宝消费中，“材质价值”占比超60%，但随着消费者成熟度提升，“设计感”“个性化”“情感附加值”成为新的决策核心以钻戒为例，2024年“定制化”钻戒销售额占比达41%（2019年仅28%），消费者更愿意为“独特设计”“专属寓意”支付溢价——DR钻戒“男士一生仅能定制一枚”的品牌故事，使其客单价突破

1.5万元仍占据年轻市场头部地位同时，“场景化消费”崛起除传统婚庆、节日送礼外，“自我犒赏”“日常悦己”场景占比显著提升2024年“女神节”期间，某轻奢品牌“每日轻奢”系列（定价1000-3000元）销售额同比增长210%，年轻女性消费者表示“给自己买首饰，是对自己努力的认可”第2页共11页

1.

2.2文化自信国潮红利从“概念”走向“销量”从2019年“故宫文创+珠宝”试水，到2024年“非遗技艺+现代设计”成为行业标配，国潮已从“营销噱头”转化为真实的增长引擎2024年，国潮品牌（如潮宏基“花丝镶嵌”系列、老铺黄金“足金错金”系列）销售额增速达28%，远超行业平均10%，其核心逻辑在于文化认同Z世代对传统文化的关注度提升（2024年“国潮”搜索量同比增长42%），购买珠宝时更倾向“有故事、有文化”的产品；差异化竞争国际品牌依赖设计与品牌溢价，而国潮品牌凭借“文化IP+本土工艺”构建壁垒，例如周大福“传承”系列以“古法黄金”为卖点，2024年销售额突破80亿元，成为黄金品类增长主力

1.

2.3技术赋能数字化重构产业链与消费体验技术正在从“工具”变为“增长引擎”，推动行业效率提升与体验升级上游区块链溯源技术普及，钻石、玉石等高端品类通过“数字证书”解决“保真”痛点，2024年带有区块链溯源的珠宝销售额占比达35%；中游AI设计工具缩短产品开发周期（从15天/款降至3天/款），3D打印技术降低小批量定制成本，某定制品牌通过AI设计+3D打印，使个性化定制订单占比提升至65%；下游虚拟试戴、AR导购等技术提升线下体验感，周大福“AR试戴柜”试点门店客单价提升40%，转化率提升25%；直播电商常态化，2024年珠宝直播GMV突破2000亿元，占线上销售额的38%

1.3细分赛道分化传统刚需与新兴机会并存第3页共11页行业整体增长的同时，赛道分化加剧传统黄金、钻石仍占主导，但增速放缓（黄金

5.2%/年，钻石

4.8%/年）；而轻奢、定制、国潮等细分赛道增速超20%，成为投资重点我们将2025年核心赛道机会总结为“三主一阵营”

二、细分赛道机会聚焦三大主线与一个潜力阵营

2.1主线一婚庆珠宝——刚性需求+消费升级，客单价驱动增长婚庆是珠宝行业的“压舱石”，占总销售额的45%左右，2025年仍将保持稳健增长但与2019年相比，婚庆消费呈现三大变化

2.

1.1客单价提升从“三金”到“全品类”传统婚庆“三金”（金戒指、金项链、金手镯）占比从2019年的60%降至2024年的45%，取而代之的是“钻戒+三金+定制首饰+手表/包包”的“全品类消费”例如，2024年一线城市新人平均婚庆珠宝消费达

5.8万元，其中钻戒占比35%（2019年仅20%），黄金占比30%，定制首饰占比25%，其他品类占比10%投资逻辑头部品牌凭借“全品类供应链+场景化营销”占据优势，例如周大福、老凤祥已构建“钻戒（DR）+黄金（传承）+定制（MONOLOGUE）”的多品牌矩阵，可满足不同消费层级需求

2.

1.2下沉市场潜力释放县域经济成为新增长点一二线城市婚庆市场趋于饱和（渗透率超85%），而三四线城市婚庆消费仍处于“补缺口”阶段2024年三四线城市婚庆珠宝客单价仅为一线城市的60%，但结婚对数占比达65%，且消费升级速度更快（年均增速12%，高于一线城市9%）代表企业老庙黄金通过“下沉市场加盟扩张+本地化营销”（如与地方婚庆公司合作），2024年三四线市场销售额占比提升至58%，毛利率维持在30%以上第4页共11页

2.2主线二轻奢首饰——Z世代“悦己消费”主力，设计与社交属性为王轻奢首饰（单价1000-5000元）是Z世代“悦己消费”的核心品类，2024年市场规模达680亿元，同比增长22%，预计2025年突破800亿元其增长逻辑在于

2.

2.1消费频次高“小而美”的日常佩戴需求轻奢首饰单价低、款式多，消费者可通过“每月一件”实现“紧跟潮流”，2024年Z世代轻奢首饰年均购买量达

2.3件，较2019年增长

1.5倍某轻奢品牌“每月上新10款”策略，使其用户复购率达45%，显著高于行业平均25%

2.

2.2社交属性驱动“打卡式消费”成为新趋势Z世代购买轻奢首饰时，70%的决策因素是“能否在社交平台展示”，例如APM Monaco的“星星系列”、abyb charming的“字母项链”因设计独特、价格亲民，成为小红书、抖音的“爆款”，带动品牌2024年销售额增长40%投资逻辑具备“设计能力+社交营销能力”的品牌将胜出例如，本土品牌“kvk”以“未来感”设计出圈，2024年联名爆款单品月销超10万件，客单价300-800元，毛利率达65%，2025年有望登陆A股

2.3主线三国潮珠宝——文化价值重构，非遗技艺与IP联名双轮驱动国潮已从“单一黄金品类”扩展至“全品类文化赋能”，2025年将迎来“IP联名+非遗技艺”的深度融合，成为行业增长最快的细分赛道

2.

3.1IP联名传统文化IP与现代设计碰撞第5页共11页从故宫、敦煌到《国家宝藏》《只此青绿》，文化IP资源持续向珠宝行业渗透2024年，周大福“敦煌飞天”系列销售额突破15亿元，其设计融合敦煌壁画元素与现代镶嵌工艺，客单价1500-5000元，吸引大量“文化爱好者+年轻消费者”未来机会2025年将有更多“小众文化IP”（如地方博物馆、神话IP）与珠宝品牌合作，例如“河南博物院”“三星堆”的联名款，凭借“稀缺性+文化认同感”有望成为爆款

2.

3.2非遗技艺从“噱头”到“核心竞争力”非遗技艺不再是简单的“工艺展示”，而是成为品牌差异化的“护城河”例如，潮宏基“花丝镶嵌”技艺（国家级非遗）使产品溢价率达30%，其“惊鸿”系列戒指（采用28道花丝工序）定价5000-10000元仍供不应求；老铺黄金“足金错金”工艺（千年传统）使其“错金手镯”客单价达2万元，毛利率超70%投资逻辑掌握稀缺非遗技艺的品牌将长期受益，例如“百泰生物”（国内最大黄金加工企业）已与10家非遗工坊达成合作，承接定制订单，2024年加工业务收入增长18%

2.4潜力阵营定制化与跨境出海——“小而美”的隐形冠军除三大主线外，定制化服务与跨境出海是两条高潜力“隐形赛道”，有望诞生细分领域龙头

2.

4.1定制化从“高客单价”到“大众市场”定制化正从“奢侈品专属”下沉至“轻奢大众市场”，2024年定制首饰市场规模达320亿元，同比增长25%，核心驱动力是“个性化需求+技术降本”例如，某定制平台通过“AI设计+标准化组件”，将定制周期从15天压缩至3天，客单价从1万元降至3000-5000元，2024年用户数突破500万第6页共11页代表企业爱迪尔珠宝（定制龙头）通过“线上设计工具+线下体验店”模式，2024年定制业务收入占比达75%，毛利率提升至40%（高于行业平均28%）

2.

4.2跨境出海从“代工”到“品牌输出”中国珠宝制造能力全球领先（全球80%的钻石首饰、60%的黄金首饰由中国加工），但长期依赖“代工贴牌”（毛利率仅10%-15%）2024年，头部企业开始探索“品牌出海”，例如周大福在东南亚开设“MONOLOGUE”轻奢门店，2024年海外收入增长35%；潮宏基通过“亚马逊+独立站”模式，2024年跨境电商收入突破5亿元，毛利率达45%未来机会具备设计能力与品牌运营能力的企业，有望在东南亚、中东等新兴市场复制“国潮”成功经验，实现从“制造大国”到“品牌强国”的跨越

三、产业链分析上游控成本，中游提效率，下游强体验

3.1上游原材料价格波动与供应链掌控力上游包括黄金、钻石、玉石、K金等原材料，其价格波动直接影响企业成本与利润2025年，黄金价格预计在420-450元/克（2024年均价405元/克），钻石毛坯价格受De Beers减产影响或上涨5%-8%，玉石价格受缅甸矿源限制维持高位投资逻辑具备“原材料采购能力+套期保值工具”的企业将更稳健例如，老凤祥通过“长期协议采购+期货套保”，2024年黄金采购成本较同行低3%-5%，毛利率维持在28%；菜百股份（北京黄金龙头）建立“黄金银行”，通过“预售+回购”锁定原材料成本，定制业务毛利率提升至35%

3.2中游设计制造升级与柔性供应链第7页共11页中游包括品牌设计、生产加工、渠道分销，其核心竞争力在于“设计创新”与“供应链效率”2025年，行业将呈现三大趋势

3.

2.1设计能力决定溢价从“抄袭模仿”到“原创设计”同质化严重是珠宝行业长期痛点，但2024年头部品牌原创设计占比已提升至60%（2019年仅30%），例如周大福“传承”系列、潮宏基“国潮”系列的原创设计占比超80%，使产品溢价率提升15-20个百分点

3.

2.2柔性供应链小单快反满足个性化需求传统珠宝企业“大货生产”周期长达1-3个月，难以应对市场快速变化，而柔性供应链可实现“小单生产+快速上新”例如，某轻奢品牌通过“30天小单快反”模式，将滞销库存率从25%降至8%，库存周转天数从90天缩短至45天

3.3下游线上线下融合与渠道下沉下游渠道正从“单一销售”转向“体验+服务”，线上线下融合加速

3.

3.1线下体验店转型从“卖货”到“卖场景”传统珠宝店以“产品陈列”为主，2024年头部品牌开始转型“体验式门店”，例如周大福“CHOW TAIFOOK ExperienceStore”引入AR试戴、DIY定制、文化沙龙等场景，单店坪效提升50%；老铺黄金“足金文化博物馆”模式，通过“文化展示+高端定制”，单店客单价达5万元，是传统门店的3倍

3.

3.2线上渠道精细化运营私域流量与内容电商线上渠道不再是“低价清库存”的渠道，而是“品牌营销+用户运营”的核心阵地2025年，珠宝品牌将通过“私域流量（微信社群、企业微信）+内容电商（短视频、直播）”提升复购率，例如某定制品第8页共11页牌通过“社群专属活动+一对一设计顾问”，私域用户复购率达60%，客单价提升至8000元（高于线上平均4000元）

四、政策与技术影响国潮红利持续，科技重塑体验

4.1政策文化自信与产业扶持非遗保护政策2025年文化和旅游部将出台《传统工艺振兴计划（2025-2030）》，对非遗技艺传承给予专项补贴，预计带动非遗珠宝企业研发投入增长30%；国潮品牌扶持商务部将“国潮品牌出海”纳入“品牌强国工程”，支持企业参加国际展会、建立海外营销网络，预计2025年国潮品牌海外收入占比提升至15%；消费券政策多地政府将珠宝首饰纳入“消费券适用范围”，例如杭州、成都对购买黄金首饰满1万元补贴1000元，直接刺激区域消费增长

4.2技术AI、区块链与数字化AI设计与生产2025年AI设计工具（如Midjourney+珠宝行业插件）将普及，使中小品牌设计成本降低50%，产品上新速度提升2-3倍；区块链溯源钻石、玉石等高端品类将强制要求区块链溯源，2025年带有溯源功能的珠宝销售额占比将超50%，解决“消费者信任”痛点；数字化门店AR导购、虚拟试戴、智能导购机器人将成为门店标配，预计2025年头部品牌数字化门店占比将达70%，服务效率提升40%

五、风险提示竞争加剧与不确定性尽管2025年珠宝首饰行业整体向好，但仍需警惕以下风险第9页共11页市场竞争加剧国际品牌（卡地亚、蒂芙尼）加速下沉，本土品牌（周大福、老凤祥）与新兴品牌（kvk、abyb charming）价格战激烈，可能导致行业毛利率下降2-3个百分点；原材料价格波动地缘政治、美联储加息等因素可能导致黄金、钻石价格短期波动超10%，影响企业利润稳定性；消费复苏不及预期若2025年经济复苏放缓，高端首饰（单价超1万元）需求可能下降5%-8%，拖累行业增长；品牌创新不足部分企业依赖“爆款复制”，缺乏持续设计能力，可能被市场淘汰结论2025年投资主线与标的建议综合来看，2025年珠宝首饰行业的投资机会将围绕“消费升级、文化自信、技术赋能”三大核心逻辑展开，重点关注以下投资主线

1.婚庆珠宝龙头周大福（

01929.HK）、老凤祥（

600612.SH）核心优势全品类布局+下沉市场渗透+品牌积淀深厚，2025年婚庆业务有望贡献40%以上收入增长；估值逻辑当前PE（动态）18倍，低于历史中枢25倍，具备估值修复空间

2.国潮轻奢代表潮宏基（

002345.SZ）、老铺黄金（

605188.SH）核心优势非遗技艺+IP联名能力强，2025年国潮系列销售额增速或超30%，毛利率提升至40%以上；增长预期预计2025年净利润增速达25%-30%，高于行业平均水平

3.新兴定制平台爱迪尔珠宝（

002740.SZ）、DR钻戒（未上市，关注潜在上市机会）第10页共11页核心优势定制化+技术降本，2025年定制业务占比将突破80%，用户复购率超50%；市场潜力下沉市场定制需求释放，有望成为细分赛道龙头

4.跨境出海标的百泰生物（

002939.SZ）、周生生（

00116.HK）核心优势制造能力强+海外渠道布局早，2025年海外收入占比或提升至20%，毛利率提升5个百分点；估值亮点当前估值（PE）15倍，低于国内品牌平均20倍，具备估值优势投资策略2025年珠宝首饰行业将呈现“结构性慢牛”特征，建议采取“核心+卫星”配置——以婚庆、国潮龙头为核心（占组合60%），以定制、跨境出海为卫星（占组合40%），长期持有具备设计能力、供应链优势与文化IP的企业，在消费复苏与文化自信的浪潮中把握确定性机会（全文约4800字）第11页共11页。