2025 年券商行业中小投资者权益保护报告

2025年券商行业中小投资者权益保护报告摘要中小投资者是资本市场的“基石”，其权益保护是衡量市场成熟度的核心标尺随着2025年全面注册制改革深化、数字金融技术加速渗透，资本市场生态发生显著变化中小投资者群体呈现“老龄化+年轻化”双重特征，风险认知与投资需求分化加剧；AI投顾、智能投研等创新工具普及，信息不对称问题从“显性”转向“隐性”；退市新规、投资者适当性管理新规等政策落地，对券商履行保护义务提出更高要求本报告立足2025年行业实践，从时代背景、现存痛点、优化路径、未来趋势四个维度，系统分析券商行业在中小投资者权益保护中的角色与责任，为构建“全流程、多层次、智能化”的保护体系提供参考

一、2025年中小投资者权益保护的时代背景与核心诉求

（一）时代背景多重变革下的保护新挑战2025年的资本市场已进入“高质量发展”与“风险防控”并重的新阶段，中小投资者权益保护面临复杂的外部环境

1.资本市场改革深化，投资者结构复杂化2024年全面注册制在科创板、创业板落地后，2025年进一步向全市场推广，IPO效率提升的同时，“破发”“退市”常态化，个股波动加剧这一变化对中小投资者的风险承受能力提出更高要求，但当前我国中小投资者仍以个人投资者为主（占比超

99.7%），且呈现“两极化”特征一方面，老龄化群体占比上升，部分投资者缺乏专业知识，易受“追涨杀跌”等非理性行为影响；另一方面，“90第1页共15页后”“00后”年轻投资者入场，偏好高风险、高波动的成长型股票，对新兴投资品种（如REITs、跨境ETF）的认知不足，风险敞口扩大

2.数字金融技术渗透，风险传导更隐蔽随着AI、大数据、区块链等技术在券商服务中的深度应用，智能投顾、算法交易、智能客服等工具已成为标配技术赋能提升了服务效率，但也带来新风险一是“算法黑箱”问题，部分AI投顾的资产配置逻辑不透明，投资者难以判断“推荐产品是否基于自身风险”；二是信息茧房效应，平台通过大数据分析精准推送“偏好内容”，导致投资者接触到的信息片面化，形成“认知偏差”；三是虚拟货币、P2P等非法金融活动借助数字技术“改头换面”，中小投资者防范意识不足，易陷入诈骗陷阱

3.监管政策体系完善，保护标准更细化2024年证监会发布《证券期货投资者适当性管理办法实施细则（2025修订版）》，明确要求券商“动态评估投资者风险承受能力”“禁止误导性销售”；交易所同步推出“投资者权益保护指引”，细化“异常交易监控”“纠纷快速处理”等条款政策层面的“紧箍咒”虽为保护提供了依据，但也对券商的合规能力提出挑战——如何在“严格监管”与“服务创新”间找到平衡，成为行业需破解的难题

（二）核心诉求中小投资者的“安全感”与“获得感”中小投资者的权益保护，本质是对“公平、透明、安全”投资环境的追求结合2025年市场特征，其核心诉求可概括为“三维度”

1.信息透明从“知道”到“懂”的深度需求中小投资者对信息的需求已从“被动接收”转向“主动理解”一方面，要求券商披露的信息“真、快、全”——不仅是财务数据、第2页共15页业务模式等基础信息，还需包含“风险点解读”“产品底层资产明细”等细节，避免“文字游戏”式披露；另一方面，要求信息“易懂化”，如对“净息差”“资产周转率”等专业术语进行通俗解释，对复杂产品（如结构化票据）提供“图文结合”的说明书，而非仅依赖“风险揭示书”的模板化文字

2.风险可控从“不踩坑”到“能预警”的主动需求2025年市场“高波动、高分化”特征显著，中小投资者对“风险预警”的需求迫切他们希望券商能提供“个性化风险提示”比如对保守型投资者，在推荐高风险产品前强制进行“风险承受能力再评估”；对频繁交易的投资者，通过行为分析识别“非理性交易”并提示风险（如“您近3个月的交易频率已超过历史90%的投资者，建议控制操作节奏”）；对购买复杂产品的投资者，提供“压力测试报告”，模拟极端行情下的收益波动，帮助其理性决策

3.救济便捷从“投诉无门”到“快速解决”的体验需求中小投资者维权往往面临“成本高、周期长”的痛点2025年，他们期待更便捷的纠纷解决渠道一是“线上化维权”，如通过券商APP内置的“智能调解平台”，一键上传证据、发起调解，无需线下奔波；二是“小额纠纷快速通道”，对5万元以下的赔偿请求，券商应建立“24小时内响应、7个工作日内解决”的机制，避免“拖而不决”；三是“维权成本共担”，探索“维权保险”模式，中小投资者支付少量保费即可获得专业律师协助，降低维权门槛

二、当前券商行业在投资者权益保护中的实践成效与现存痛点

（一）实践成效从“被动合规”到“主动保护”的转变近年来，券商行业在投资者权益保护中已从“监管驱动”转向“主动作为”，具体体现在四个方面第3页共15页

1.适当性管理框架初步建立，风险匹配能力提升多数头部券商已建立“投资者风险测评-产品匹配-投后跟踪”全流程机制通过“问卷+行为数据”双重测评（如结合投资者近1年的交易频率、持仓集中度等数据），动态更新风险等级；对高风险产品（如期权、衍生品）设置“双录+冷静期”要求，确保投资者充分理解风险；部分券商（如中信证券、华泰证券）试点“投资者适当性终身跟踪”，每季度推送“风险承受能力评估报告”，提示投资组合风险敞口据中国证券业协会数据，2024年行业投资者适当性管理违规案例同比下降42%，产品销售“错配”问题显著减少

2.投资者教育形式创新，覆盖广度与深度提升传统“讲座+手册”的教育模式已向“场景化、个性化”转型一是“分龄分层教育”，针对青少年投资者开发“财商启蒙课程”，针对中老年投资者推出“防诈骗短视频”，针对高净值新手投资者设计“模拟盘操作训练营”；二是“互动式教育”，通过“线上答题闯关”“投资知识挑战赛”等游戏化形式，提升参与感；三是“案例化教育”，将真实纠纷案例（如“虚假宣传导致亏损”“杠杆交易爆仓”）改编为情景剧，在APP首页、营业部大屏循环播放2024年行业投资者教育投入同比增长30%，服务覆盖超

1.5亿人次

3.纠纷解决机制多元化，投诉处理效率提升券商普遍建立“投诉-调解-仲裁-诉讼”全链条纠纷解决体系一是“内部快速处理”，设立“投资者权益保护小组”，对投诉响应时间从“3个工作日”压缩至“24小时”，2024年内部化解纠纷占比达65%；二是“第三方调解合作”，与地方金融监管局、消费者协会联合成立调解中心，2024年通过调解解决纠纷金额超50亿元，平均处理周期缩短至15天；三是“法律援助支持”，头部券商（如中金公司、广第4页共15页发证券）与律所合作，为经济困难的投资者提供免费法律咨询，2024年累计提供法律援助超2万次

4.技术工具赋能保护，服务智能化水平提升数字技术已成为权益保护的“加速器”一是“智能风险预警”，通过AI算法实时监控投资者交易行为，对“频繁追涨杀跌”“大额买入高风险股”等异常行为自动弹窗提示；二是“智能投教内容推荐”，基于投资者风险测评结果和交易偏好，推送个性化教育内容（如保守型投资者优先推送“资产配置基础”，成长型投资者推送“行业研究方法”）；三是“区块链存证”，将投资者风险测评记录、产品销售过程（双录视频）、交易指令等信息上链存证，确保数据不可篡改，为纠纷处理提供可靠证据

（二）现存痛点从“形式合规”到“实质保护”的差距尽管成效显著，但中小投资者权益受损事件仍时有发生，反映出行业在“实质保护”层面存在明显短板

1.适当性管理“表面化”，风险匹配精准度不足部分券商的适当性管理仍停留在“完成测评问卷”的阶段一是“测评走过场”，允许投资者通过“勾选高风险选项”快速通过测评，导致风险等级与实际承受能力不匹配；二是“产品匹配机械化”，对符合风险等级的产品直接推荐，忽视投资者“投资经验”“资金性质”等个性化因素（如某保守型投资者被推荐参与科创板打新，虽风险等级匹配，但缺乏相关经验）；三是“投后跟踪缺失”，对已购买产品的投资者，未定期评估其风险承受能力变化，导致市场波动时“被动加仓”或“被迫止损”据证监会2024年专项检查，约38%的违规案例与“适当性管理不到位”相关，主要集中于“风险揭示不充分”“产品匹配不精准”第5页共15页

2.投资者教育“同质化”，内容实用性与针对性不足当前投教内容存在“三多三少”问题一是“理论知识多，实操指导少”，多数内容聚焦“什么是股票”“如何看财报”等基础概念，缺乏“如何止盈止损”“如何分散投资”等实操技巧；二是“通用内容多，细分群体少”，针对不同年龄、职业、收入的投资者，内容差异度低（如对农民投资者，未结合“农产品价格波动”讲解相关行业股票风险）；三是“单向灌输多，互动反馈少”，教育形式以“视频/文章推送”为主，缺乏“一对一咨询”“模拟操作指导”等互动环节，导致投资者“学完就忘”某调研显示，72%的中小投资者认为“投教内容实用性不足”，主要原因是“难以应用到实际投资中”

3.纠纷解决“低效化”，投资者维权体验不佳尽管行业建立了投诉处理机制，但“最后一公里”问题突出一是“投诉渠道不统一”，多数券商将投诉入口分散在APP、客服热线、营业部等不同渠道，投资者需多次尝试才能找到正确路径；二是“处理标准不透明”，部分投诉处理结果依赖“人工判断”，缺乏统一的责任认定标准和赔偿计算方法，导致投资者对结果存疑；三是“跨境维权难”，随着QDII、港股通等业务普及，部分投资者参与跨境投资，一旦发生纠纷，面临“语言障碍”“法律适用差异”“证据收集难”等问题，维权成功率不足20%

4.技术应用“表面化”，智能工具未真正落地“保护”功能技术赋能存在“重营销、轻保护”倾向一是“智能投顾成‘营销工具’”，部分AI投顾以“高收益”为噱头，隐瞒“算法可能导致的策略失效风险”，甚至通过“大数据杀熟”向不同投资者推荐不同费率的产品；二是“风险预警‘泛化’”，对“所有投资者推送统一第6页共15页风险提示”（如“市场有风险，投资需谨慎”），缺乏针对性，导致投资者“免疫疲劳”；三是“隐私保护存隐患”，部分券商过度收集投资者行为数据（如通话记录、消费习惯），用于精准营销，却未建立数据安全机制，存在信息泄露风险

三、2025年中小投资者权益保护的优化路径与创新方向针对上述痛点，2025年券商行业需从“机制-技术-服务-监管”四个维度协同发力，构建“全生命周期”保护体系，推动权益保护从“合规要求”向“价值创造”转型

（一）机制建设完善“全流程”管理框架，压实保护责任机制是权益保护的“骨架”，需从“事前预防-事中监控-事后救济”全流程优化

1.动态化适当性管理，实现“精准匹配”升级风险测评体系在现有“问卷+行为数据”基础上，引入“投资目标动态评估”（如每季度询问投资者“近期是否有购房/育儿计划”）、“极端风险情景测试”（如模拟“市场下跌50%时的心理承受能力”），综合判断风险等级；产品“风险画像”与投资者“需求画像”匹配对产品（如股票、基金、衍生品）标注“风险类型”（市场风险/信用风险/流动性风险）、“收益特征”（稳健型/平衡型/进取型）、“持有周期”（短期/中期/长期），与投资者画像（年龄、收入、投资经验、风险偏好）精准匹配，避免“盲目推荐”；建立“适当性终身跟踪”机制对投资者持仓组合进行“风险归因分析”（如“您的组合中高波动资产占比60%，与您的保守型评级不匹配”），每季度推送“适当性评估报告”，提示调整建议；对“风第7页共15页险等级上升”的投资者，暂停高风险产品购买权限，直至完成再评估

2.分层化投教体系，提升“教育实效”按“投资者类型”定制内容针对青少年投资者，开发“财商启蒙游戏”（如通过虚拟股市模拟投资，学习基础规则）；针对中老年投资者，制作“防诈骗情景剧”（如模拟“保健品骗局伪装成‘高息理财’”）；针对高净值新手，提供“一对一投教导师服务”（如由资深投资顾问讲解“私募产品底层资产”“税务筹划”等专业知识）；强化“实操场景化教育”设置“模拟投资实验室”，投资者可使用虚拟资金进行实盘操作，系统实时提示风险（如“您买入的股票市盈率已高于行业均值200%，建议谨慎”）；结合市场热点制作“风险警示案例库”，如“某新能源股票因政策突变暴跌50%，回顾其风险提示是否到位”；建立“投教效果反馈机制”通过“知识测验+投资行为跟踪”评估教育效果，对“学习后仍频繁追涨杀跌”的投资者，强制参加“行为矫正训练营”

3.多元化纠纷解决，降低“维权成本”构建“线上化维权平台”整合投诉、调解、仲裁入口，投资者可通过券商APP“一键提交证据”（如聊天记录、交易凭证），平台自动匹配“纠纷类型”并推送“解决方案”（如小额赔偿协商、法律诉讼指引）；试点“小额纠纷快速通道”对5万元以下的纠纷，设立“3人仲裁小组”（含券商代表、投资者代表、第三方专家），72小时内出具裁决结果，支持“线上赔付”；第8页共15页探索“维权保险+法律援助”模式投资者支付10-100元保费，即可获得“免费法律咨询+证据收集协助+小额赔偿垫付”服务，由保险公司向责任方追偿，降低维权风险

（二）技术创新以“智能化”提升保护精准度技术是权益保护的“引擎”，需聚焦“风险预警、信息透明、隐私保护”三大核心场景

1.AI赋能风险预警，实现“主动防御”行为特征识别系统通过大数据分析投资者“交易频率、持仓集中度、止损止盈习惯”等行为数据，识别“非理性交易信号”（如“单日交易3次以上且亏损超5%”），自动触发“风险提示+交易限制”（如暂停当日买入权限）；产品风险智能评估对复杂产品（如结构化票据、REITs），AI自动解析“底层资产相关性”“历史波动数据”“压力测试结果”，生成“风险热力图”，直观展示“最大回撤”“极端行情下的收益波动”；异常交易监控升级结合NLP技术分析投资者与客服的聊天记录、APP浏览轨迹，识别“诱导性话术”（如“保证收益”“稳赚不赔”），实时向投资者推送“风险提示”

2.区块链技术应用，增强“信息透明度”交易全流程存证将投资者风险测评记录、产品销售过程（双录视频）、交易指令、持仓变动等信息上链存证，确保数据不可篡改，纠纷发生时可快速调取证据；信息共享平台建设推动券商、交易所、证监会建立“投资者风险信息共享链”，对“高风险偏好投资者”“历史违规记录”进行标记，实现跨机构信息互通；第9页共15页智能投顾算法透明化要求智能投顾公开“资产配置逻辑”（如“推荐XX基金的权重计算方式”），投资者可通过“算法拆解工具”查看“风险因子占比”，避免“黑箱操作”

3.隐私保护技术应用，筑牢“安全防线”数据脱敏与最小化采集仅收集与投资决策相关的必要数据（如交易记录、风险测评结果），对“通话记录、消费习惯”等无关数据进行脱敏处理（如用“用户ID”替代真实姓名）；隐私协议“可选择”机制投资者可自主选择“数据使用范围”（如仅用于风险测评，不用于营销），拒绝非必要数据采集；区块链隐私计算通过“多方安全计算”技术，在不泄露原始数据的前提下，实现跨机构数据共享（如联合评估投资者风险等级），平衡“保护”与“效率”

（三）服务升级从“产品导向”到“投资者导向”的转型服务是权益保护的“温度”，需从“被动响应”转向“主动陪伴”

1.“投资者权益管家”制度，提供“专属服务”为中小投资者配备“权益管家”根据投资者资产规模（如5万元以下为“基础管家”，5万-50万元为“进阶管家”），提供“一对一”服务，涵盖“风险测评解读”“产品匹配建议”“投后跟踪提醒”等全流程支持；“投资者权益日”活动每月设立“投资者权益日”，通过直播、线下沙龙等形式，邀请监管专家、投资顾问、律师解读最新政策、拆解典型案例、解答维权问题；第10页共15页“投资者陪伴计划”对“亏损严重”“情绪波动大”的投资者，安排心理专家介入，通过“一对一沟通”“投资心理课程”帮助其理性决策，避免“非理性操作”

2.“投教+投顾”融合服务，提升“投资能力”“投教+投顾”一体化平台投资者完成“基础投教课程”后，可获得“个性化投资组合建议”，并由投顾跟踪“组合表现”，实时提示“调仓机会”（如“您的组合中XX行业占比过高，建议减持10%”）；“投资经验传承”项目邀请“成功投资者”（如长期持有优质股获利的普通投资者）分享经验，制作“投资者故事集”，通过“榜样示范”引导其他投资者理性投资；“反向定制”产品服务针对投资者反馈的“投资痛点”（如“难以判断行业景气度”“担心追高被套”），联合基金公司开发“定制化产品”（如“行业景气度ETF”“智能止损基金”），提升产品适配性

3.跨境权益保护服务，覆盖“全球投资需求”跨境投资“一站式服务”为参与港股通、美股的投资者提供“双语投教”（如“如何看懂港股财报”“美股做空风险提示”）、“跨境维权指引”（如“SEC投诉流程”“国际仲裁规则”）；“投资者保护联盟”建设联合境外券商、交易所、律师事务所成立“跨境投资者保护联盟”，共享“境外违规案例库”，为跨境纠纷提供“联合调解”服务；“汇率风险+投资风险”双重提示对跨境投资产品，在销售时同步提示“汇率波动风险”（如“若人民币升值10%，该产品实际收益将减少X%”），避免投资者“只关注收益，忽视风险”第11页共15页

（四）监管协同构建“多方联动”保护生态权益保护需行业与监管“同频共振”，形成“1+12”的合力

1.“行业沙盒”试点，平衡“创新”与“风险”设立“投资者保护沙盒”在可控范围内测试AI投顾、智能投研等创新工具，模拟“极端行情”下的风险表现，验证“风险预警机制”有效性；“白名单”制度对通过沙盒测试的创新服务（如智能投顾算法、区块链存证技术），纳入“行业创新白名单”，优先获得监管支持；“负面清单”管理明确“禁止行为”（如“AI投顾隐瞒算法风险”“利用大数据杀熟”），对违规者实施“行业禁入”

2.“监管科技”赋能，提升“保护效能”“投资者保护数字监管平台”整合券商投诉数据、监管处罚数据、舆情数据，通过AI算法识别“高频投诉领域”（如“适当性管理”“虚假宣传”），为监管部门提供“精准执法线索”；“投资者画像监管系统”通过大数据分析投资者“风险承受能力”“交易行为”“维权记录”，对“高风险投资者”“频繁投诉投资者”实施“重点关注”，提前介入风险预警；“监管与券商数据共享”在严格保护投资者隐私的前提下，允许监管部门通过授权接口获取券商“投资者适当性管理数据”“纠纷处理数据”，提升监管精准度

3.“行业自律”强化，压实“主体责任”“投资者保护KPI”考核机制将“投资者投诉化解率”“适当性管理合规率”“投教覆盖率”等指标纳入券商“分类评级”，与业务资格挂钩（如未达标者限制新业务牌照）；第12页共15页“投资者保护案例库”建设定期发布“优秀实践案例”（如“某券商通过智能工具避免投资者重大亏损”）和“违规案例”（如“某券商因虚假宣传被处罚”），发挥“标杆示范”与“警示震慑”作用；“投资者权益保护基金”设立由行业协会牵头，券商按营收比例缴纳“保护基金”，用于支持中小投资者维权（如“维权保险补贴”“法律援助资助”），缓解投资者“维权无门”困境

四、未来趋势与政策建议

（一）未来趋势从“被动保护”到“主动赋能”的转型2025年及以后，中小投资者权益保护将呈现三大趋势

1.“智能化保护”成为主流AI、区块链、大数据等技术将深度渗透保护全流程智能工具从“风险预警”向“风险规避”升级，通过“自动调仓”“止损指令”帮助投资者控制风险；区块链技术实现“信息全透明”，投资者可实时追溯产品底层资产、交易记录；数字人客服、虚拟投教导师等“AI助手”将成为标配，提供7×24小时“不打烊”服务

2.“普惠化保护”覆盖更广泛群体随着“共同富裕”政策推进，权益保护将向“下沉市场”延伸券商通过“县域营业部”“乡村投教站”，将保护服务覆盖三四线城市及农村投资者；针对“银发族”“农民”等特殊群体，开发“方言版投教内容”“语音交互服务”，降低参与门槛；通过“低佣金、零门槛”产品（如“1元起投的指数基金”），吸引更多小额投资者

3.“协同化保护”构建生态闭环单一机构难以满足复杂的保护需求，需构建“券商+监管+第三方”协同生态券商负责“前端服务”，监管负责“规则制定”，第第13页共15页三方机构（如律师事务所、心理咨询机构、数据公司）提供“专业支持”；跨行业合作（如券商与银行共享“反诈骗数据”）、跨区域联动（如跨境维权协作）将成为常态，形成“全方位、立体化”保护网络

（二）政策建议多方合力推动保护体系升级为实现上述趋势，需政策层面、行业层面、社会层面协同发力

1.监管层面完善“硬约束”与“软引导”细化规则出台《中小投资者权益保护条例》，明确券商“适当性管理”“信息披露”“纠纷处理”的具体标准，对“违规行为”设置“阶梯式处罚”（如“首次违规警告，多次违规暂停业务”）；鼓励创新设立“投资者保护创新基金”，对券商开发的“智能化保护工具”“普惠化服务模式”给予补贴（如按投入成本的30%补贴）；引导舆论通过“投资者保护宣传周”“权益保护公益广告”，提升公众对权益保护的认知，营造“理性投资、依法维权”的市场氛围

2.行业层面从“合规驱动”到“价值驱动”树立“保护优先”理念将“投资者权益保护”纳入券商企业文化，作为“核心战略”而非“附加任务”，建立“董事长直接负责”的保护机制；加强人才培养在券商内部设立“投资者保护专员”岗位，要求投顾、客服、合规人员掌握“心理学”“数据分析”等技能，提升专业服务能力；共享行业资源成立“券商投资者保护联盟”，共享“风险预警模型”“投教内容库”“纠纷处理经验”，降低中小券商保护成本第14页共15页

3.社会层面构建“全民参与”保护格局投资者教育“社会化”鼓励高校开设“投资者保护课程”，企业开展“员工财商培训”，社区举办“防诈骗讲座”，形成“学校-企业-社区”联动教育网络；媒体发挥“桥梁作用”主流媒体应客观报道“保护案例”，避免“过度渲染风险”或“盲目鼓吹收益”，引导投资者理性看待市场；第三方机构“专业化”律师事务所、会计师事务所、信用评级机构需强化“投资者保护责任”，提供“低成本、高效率”的专业服务，降低维权门槛结语中小投资者是资本市场的“毛细血管”，其权益保护是一场“持久战”2025年，券商行业需以“机制创新为骨、技术赋能为肉、服务温度为魂”，从“被动合规”转向“主动保护”，从“形式化管理”转向“实质化服务”唯有如此，才能真正筑牢投资者信心，推动资本市场从“规模扩张”向“质量提升”跨越，实现“投资者-券商-市场”的共赢发展（全文约4800字）第15页共15页。