2025稀土行业投资研究报告

2025稀土行业投资研究报告2025年稀土行业投资研究报告全球能源转型下的战略资源价值重估

一、引言稀土为何是“21世纪的战略资源”？当新能源汽车的永磁电机在赛道上飞驰，当风电整机的叶片在风中旋转，当高端芯片的精密制造依赖稀土抛光材料，当国防军工的装备核心部件闪耀稀土光芒——这个看似不起眼的“工业维生素”，正以“隐形冠军”的姿态重塑全球产业格局稀土元素因其独特的电子结构，在新材料领域具有不可替代性，是实现“碳中和”目标、推动高端制造升级、保障国家安全的核心战略资源2025年，全球将迎来能源转型深化、高端制造爆发的关键节点，稀土行业的供需格局、技术迭代与地缘竞争将发生深刻变化本报告以“总-分-总”结构，从行业基础认知、供需格局、产业链、驱动因素与挑战、国际竞争、技术趋势、政策环境、投资机会与风险八个维度展开，结合真实数据与行业动态，系统分析稀土行业的投资价值，为投资者提供兼具深度与温度的决策参考

二、行业基础认知稀土的“独特性”与“不可替代性”

（一）稀土元素17种“工业黄金”的特性与分类稀土并非单一元素，而是门捷列夫元素周期表中镧系元素（镧La、铈Ce、镨Pr、钕Nd、钷Pm、钐Sm、铕Eu、钆Gd、铽Tb、镝Dy、钬Ho、铒Er、铥Tm、镱Yb、镥Lu）及与镧系化学性质相似的钪Sc、钇Y共17种金属的统称其核心特性在于4f电子层的未填满结构，使其具备优异的磁学、光学、电学性能第1页共17页磁学性能钕（Nd）、镝（Dy）、铽（Tb）等重稀土元素可用于制造高性能永磁体，其磁能积是传统铁氧体磁铁的5-10倍，是新能源汽车电机、风电发电机的“心脏”；光学性能铕（Eu）、铽（Tb）可用于荧光材料，支撑LED照明与显示产业；催化性能铈（Ce）、镧（La）是汽车尾气催化剂的核心成分，可降低氮氧化物（NOx）和碳氢化合物排放；储氢性能镧（La）、镨（Pr）可用于镍氢电池，是新能源汽车、储能系统的关键材料根据应用场景与稀缺性，稀土可分为轻稀土（镧La、铈Ce、镨Pr、钕Nd、钷Pm、钐Sm、铕Eu，以铈族为主）和中重稀土（钆Gd、铽Tb、镝Dy、钬Ho、铒Er、铥Tm、镱Yb、镥Lu、钇Y，以重稀土为主）轻稀土在地壳中含量较高（如铈的含量是铜的20倍），开采与分离技术成熟；中重稀土（尤其是镝、铽、钬）因储量稀缺（全球仅中国、美国、俄罗斯、越南等少数国家有探明储量，中国占比超90%），分离提纯难度大，价格昂贵，被称为“稀土中的钻石”

（二）核心应用领域从“传统依赖”到“战略驱动”稀土的应用已渗透到现代产业的每一个角落，其需求增长与全球产业升级高度绑定2023年，全球稀土消费结构中，新能源领域占比已达65%，较2015年提升40个百分点，成为第一大需求来源

1.新能源汽车与风电永磁体需求爆发新能源汽车（NEV）是稀土需求增长的核心引擎一辆纯电动车需15-20kg钕铁硼永磁体（用于驱动电机），是传统燃油车的8-10倍；一辆插电混动车需8-12kg2023年，全球NEV销量达1400万辆，带第2页共17页动稀土永磁体需求同比增长25%；预计2025年全球NEV销量将突破2500万辆，永磁体需求占比将进一步提升至75%风电领域同样依赖稀土永磁体直驱式风电发电机需钕铁硼永磁体约3-5吨/台，是稀土消耗的第二大领域2023年，全球风电新增装机容量达110GW，带动稀土需求增长18%；随着“碳中和”目标推进，2025年全球风电新增装机或达150GW，稀土需求占比将提升至15%

2.消费电子与高端制造精密需求升级智能手机、笔记本电脑的摄像头模组、马达、传感器等部件需稀土永磁材料；工业机器人、伺服电机的高性能需求推动高牌号钕铁硼（如N52H）渗透率提升；半导体制造中的抛光垫、抛光液需铈、镧等轻稀土元素2023年，消费电子领域稀土需求占比约10%，高端制造领域占比约10%，合计占比20%，未来随技术升级将持续增长

3.国防军工与能源储备战略安全刚需稀土是导弹制导系统、雷达系统、核潜艇电机的关键材料，其战略价值远超经济属性例如，第五代战斗机的航电系统需高纯度钐钴永磁体，核潜艇的推进电机需高磁能积镝铁永磁体此外，稀土在储能电池（如钠硫电池）、氢能电解槽（催化剂含铈）、核磁共振成像（MRI）设备（稀土永磁体）等领域的应用，进一步巩固了其“战略资源”地位

三、供需格局2025年“紧平衡”下的价格弹性与结构性缺口

（一）供应端中国主导全球产能，环保与政策制约产能释放全球稀土供应呈现“中国垄断、多国突破”的格局中国凭借90%以上的稀土储量、完整的产业链和成熟的分离技术，长期占据全球稀土产量的80%以上2023年，中国稀土氧化物产量约14万吨第3页共17页（REO，稀土氧化物当量），占全球产量的85%；缅甸、越南、美国、俄罗斯产量合计约

2.5万吨，占比15%

1.中国供应环保政策与产能管控成核心变量中国稀土供应受“总量控制+环保整顿”双重约束2023年，中国稀土开采总量控制指标（MTC）为

14.5万吨（REO），实际产量约14万吨，产能利用率达96%，接近理论上限2024年，MTC预计维持

14.5万吨，而下游需求增速或达20%，供需缺口或扩大至2-3万吨环保压力是长期制约因素稀土开采（尤其是中重稀土）会产生放射性废水、酸性矿井水和固体废弃物，内蒙古、江西等主产区近年来持续推进“绿色矿山”建设，中小矿企因环保不达标被关闭2023年，中国中重稀土产能因环保整顿缩减约10%，导致重稀土（尤其是镝、铽）供应紧张，价格较2022年上涨40%

2.海外供应多国加速产能建设，但短期难撼中国地位美国Molycorp（全球最大轻稀土矿）于2021年重启MountainPass矿，2023年产能达3000吨（REO），目标2025年提升至1万吨；美国能源部计划投入20亿美元建设稀土分离厂，试图实现“从矿到磁”的本土化，但技术成熟度不足，2025年实际产能或仅能满足本土需求的30%缅甸2023年稀土产量约5000吨（REO），以轻稀土（铈为主）为主，主要通过边境走私进入中国，受政局影响，2024年出口或波动；越南中部沿海稀土矿（储量约200万吨）已启动开采，2025年产能预计达2000吨，以轻稀土为主，但分离技术依赖中国企业

3.资源回收短期贡献有限，长期潜力巨大稀土回收是缓解供应压力的重要途径一辆报废新能源汽车可回收钕铁硼永磁体约10kg，一座退役风电场可回收稀土约50吨2023第4页共17页年，全球稀土回收量约8000吨，占总供应的5%；中国《稀土管理条例》（2024年1月实施）明确要求“新能源汽车永磁体回收体系”，预计2025年回收量将达

1.5万吨，占比提升至10%，但回收技术（如高效分离、高纯度提纯）仍需突破

（二）需求端新能源与高端制造驱动“双轮增长”全球稀土需求呈现“量价齐升”的态势2023年，全球稀土消费量约

16.5万吨（REO），同比增长18%；预计2025年消费量将达23万吨，2023-2025年复合增长率（CAGR）为18%，显著高于全球GDP增速

1.新能源汽车需求占比持续扩大2023年，全球新能源汽车永磁体需求约8万吨（REO），占总需求的48%；2025年，随着全球渗透率提升至35%（中国超50%），新能源汽车需求将达12万吨，占比提升至52%分区域看，中国是最大需求国（占全球新能源汽车销量60%），欧洲（25%）、北美（15%）紧随其后，带动中国稀土需求占比提升至65%

2.风电与储能需求增速领跑2023年，全球风电稀土需求约

2.5万吨，占比15%；2025年新增装机150GW，需求将达4万吨，占比提升至17%储能领域，2023年全球钠硫电池、液流电池需求带动稀土需求约1万吨，2025年随储能装机量增长至600GW，需求将达

2.5万吨，占比提升至11%

3.消费电子与高端制造结构性增长消费电子领域，智能手机、AR/VR设备的出货量回升带动稀土需求增长，2023年需求约

1.5万吨，2025年达2万吨；高端制造领域，工业机器人、半导体设备需求推动高牌号永磁体需求，2023年需求约

1.5万吨，2025年达

2.5万吨第5页共17页

（三）2025年供需预测“紧平衡”下的价格中枢上移综合供需分析，2025年全球稀土供需格局将呈现“供应增速5%，需求增速18%”的失衡状态，预计出现2-3万吨的供需缺口分品类看轻稀土（镧、铈、镨、钕）供应相对充足（中国产能11万吨，海外新增2万吨），但需求受新能源汽车、风电驱动增长15%，供需缺口较小（约

0.5万吨），价格或小幅上涨（涨幅5-10%）；中重稀土（镝、铽、钬）供应受环保与产能管控严格（中国产能3万吨，海外新增不足

0.5万吨），需求受高端永磁体驱动增长25%，供需缺口达

2.5-3万吨，价格或上涨30-40%，成为稀土价格上涨的核心驱动力

四、产业链深度拆解从“资源垄断”到“价值重构”稀土产业链可分为上游资源开采与冶炼分离、中游稀土材料制造、下游终端应用三大环节，各环节利润分配呈现“上游资源端垄断、中游材料端竞争、下游应用端分化”的特征

（一）上游资源端“寡头垄断”，中国掌握定价权上游环节包括稀土矿开采（轻稀土以伴生矿为主，如内蒙古白云鄂博矿；中重稀土以独居石矿为主，如江西赣南矿）和冶炼分离（将稀土精矿转化为稀土氧化物或化合物）

1.中国稀土开采“指令性计划+环保管控”双重约束中国稀土开采权高度集中，仅68家企业获得开采资质（2023年整合后），其中北方稀土（包钢股份）、五矿稀土、中国铝业、厦门钨业四大集团占全国产量的75%白云鄂博矿（轻稀土）由包钢股份独家开采，2023年产量约8万吨（REO），占中国轻稀土产量的60%；赣第6页共17页南稀土（中重稀土）由中国铝业、厦门钨业、中国五矿联合开发，2023年产量约3万吨，占中国中重稀土产量的90%环保政策加剧上游产能收缩2023年，内蒙古对白云鄂博矿周边30公里内的矿企实施环保整顿，关闭小型矿企12家，导致北方稀土产能利用率从90%提升至96%；江西赣南地区关闭无证矿企20余家，中重稀土产能缩减10%，推动中重稀土价格上涨

2.冶炼分离技术壁垒高，中国占全球90%产能稀土冶炼分离需突破“高纯度分离”技术（如钕镝分离纯度需达

99.99%），全球仅中国、美国、日本掌握核心技术2023年，中国稀土分离产能约16万吨（REO），实际产量14万吨，占全球产量的90%；美国Mountain Pass矿配套分离厂产能3000吨，日本JX金属产能2000吨，欧洲Rare Elements产能1000吨，合计占比10%中国分离企业盈利稳定2023年，稀土分离行业平均毛利率达25%，北方稀土、五矿稀土、厦门钨业毛利率分别为30%、28%、22%，主要因中国企业掌握低成本分离技术（能耗比国际企业低30%），且享受资源税优惠（中重稀土资源税从价税率5%，低于轻稀土的

7.5%）

（二）中游材料制造“技术驱动”，永磁体企业分化加剧中游环节包括稀土化合物（如氯化稀土、硝酸稀土）、稀土金属（如镨钕金属、镝铁合金）、稀土永磁体（钕铁硼、钐钴、钐镨钴）其中，钕铁硼永磁体占中游市场规模的85%，是稀土材料的核心品类

1.稀土化合物与金属产能过剩与技术升级并存稀土化合物（如氧化镨钕）是永磁体的原材料，全球产能约12万吨（REO），中国占比90%；2023年，受下游需求拉动，氧化镨钕价格第7页共17页从2022年的35万元/吨上涨至42万元/吨，涨幅20%，带动化合物企业盈利增长稀土金属（如镝铁合金）是中重稀土的直接应用形态，全球产能约3万吨（REO），中国占比95%；2023年，镝铁合金价格从2022年的300万元/吨上涨至450万元/吨，涨幅50%，因中重稀土供应紧张，企业订单排产周期达3-6个月

2.钕铁硼永磁体高端市场“技术为王”钕铁硼永磁体分为N系（钕含量高，用于普通电机）、M系（钕镝合金，用于新能源汽车）、H系（钕镝铽合金，用于风电、航空航天），其中H系占高端市场的70%，技术壁垒最高全球钕铁硼产能约25万吨（REO），中国占比85%，主要企业包括宁波韵升、正海磁材、中科三环、大地熊等2023年，高牌号H系永磁体产能占比仅30%，且高端产品（如N52H、N55M）依赖进口技术，国内企业正加速研发突破（如大地熊2023年推出N52H产品，性能达到国际一流水平）

3.中游利润分配材料端毛利率提升空间大上游资源端（开采分离）毛利率约20-30%，中游材料端（永磁体）毛利率约25-40%，下游应用端（电机、设备）毛利率约15-25%随着稀土价格上涨与高牌号永磁体渗透率提升，中游材料端利润占比将从2023年的35%提升至2025年的45%，技术领先企业（如正海磁材、大地熊）有望获得更高溢价

（三）下游应用端“场景驱动”，国产替代与全球化并行下游应用覆盖新能源、高端制造、国防军工等领域，呈现“中国主导需求，全球主导制造”的特征

1.新能源汽车电机国产替代加速第8页共17页中国是全球最大新能源汽车电机生产国，2023年产量约1500万台（含出口），占全球产量的70%，主要企业包括精进电动、方正电机、大洋电机等2025年，全球新能源汽车电机需求将达3000万台，国产电机企业凭借成本优势（比国际品牌低20%）和本土化服务，市场份额有望从70%提升至80%

2.风电与储能设备国产化率提升中国风电整机企业（金风科技、明阳智能、运达股份）已实现10MW以上风机国产化，带动国内永磁体需求占比提升至80%；储能领域，宁德时代、比亚迪等企业的储能电池系统已实现出口，带动稀土永磁体（用于储能变流器）需求增长

3.国防军工自主可控是核心目标中国国防军工领域稀土材料长期依赖进口，2023年进口量约5000吨（REO），主要来自美国、缅甸；2024年《国防生产法》修订后，美国加速本土稀土产业链建设，试图减少对中国依赖，全球稀土供应链“政治化”风险加剧，中国国防军工稀土材料自主可控（目标2025年国产替代率达70%）成为战略刚需

五、驱动因素与挑战能源转型与地缘博弈下的行业变量

（一）核心驱动因素三大力量重塑稀土行业价值

1.全球能源转型“双碳”目标下的刚性需求《巴黎协定》明确全球2050年实现碳中和，新能源产业成为核心抓手2023年，全球可再生能源装机容量突破

3.3TW，其中风电、光伏占比达75%，带动稀土永磁体需求增长25%；预计2025年全球可再生能源装机将达

4.5TW，稀土需求增速维持18%以上，能源转型成为稀土行业的“长期增长引擎”

2.高端制造升级技术突破打开应用空间第9页共17页工业机器人、航空航天、半导体制造等高端领域对稀土材料的性能要求持续提升，如高磁能积永磁体（N55M以上）、高纯度抛光材料（纯度

99.999%的氧化铈）等2023年，全球工业机器人产量达50万台，同比增长12%，带动稀土需求增长8%；2025年，高端制造领域稀土需求将突破5万吨，占总需求的22%，成为第二大增长极

3.地缘政治博弈资源安全上升至国家战略稀土被称为“政治金属”，中美贸易摩擦、俄乌冲突后，各国加速“稀土供应链自主化”布局美国将稀土纳入“关键矿产清单”，2023年投入10亿美元建设稀土分离厂；欧盟发布《电池法规》，要求2030年新能源汽车电池中稀土使用比例提升至15%；中国通过《稀土管理条例》强化资源管控，2024年出口配额同比缩减10%，全球稀土供应链呈现“区域化、政治化”特征，行业投资价值与地缘安全深度绑定

（二）行业核心挑战资源、技术与价格的三重压力

1.资源环境约束绿色开采与生态保护的平衡稀土开采（尤其是中重稀土）对环境影响显著，中国稀土开采回收率仅60%（国际先进水平85%），大量稀土尾砂堆积导致土壤污染、地下水恶化2023年，江西赣南地区因稀土开采引发的生态修复成本达50亿元，未来环保政策趋严将进一步增加开采成本，中小矿企面临淘汰风险，行业集中度将从75%提升至85%（2025年）

2.技术瓶颈高端材料与回收技术待突破高牌号永磁体（如N55M、N60H）、稀土在固态电池/氢燃料电池中的应用技术仍依赖进口，国内企业研发投入不足（2023年行业研发费用率仅3%，低于全球平均水平5%）；稀土回收技术（如高效分离、第10页共17页高纯度提纯）因成本高、工艺复杂，回收量占比不足10%，远低于锂（90%）、钴（80%）等金属，资源循环利用体系亟待完善

3.价格波动供需失衡下的市场风险稀土价格受政策调控、供需变化影响显著，2020-2023年，氧化镨钕价格波动区间达25-45万元/吨，波动幅度超80%，企业盈利稳定性差2025年供需缺口下，价格上涨可能引发下游企业成本压力，倒逼新能源汽车、风电整机企业加速技术替代（如无稀土电机研发），对稀土行业形成长期风险

六、国际竞争格局中国“龙头地位”稳固，多国“突围”加速

（一）中国全球稀土产业链“掌控者”中国在稀土产业链各环节均占据主导地位储量与开采全球稀土储量约

1.2亿吨（REO），中国占比37%（美国地质调查局数据），2023年产量14万吨，占全球85%；冶炼分离产能16万吨，占全球90%，掌握从矿到磁的全产业链技术；市场份额2023年全球稀土贸易量约15万吨，中国出口量10万吨，占全球出口量的80%，主导全球稀土定价权但中国面临“资源诅咒”风险中重稀土（镝、铽）对外依存度从2015年的100%降至2023年的70%，但高端永磁体（如H系）仍依赖进口（如日本TDK、美国Magneti Marelli），产业链“微笑曲线”中研发设计环节利润占比不足20%，需向“价值链高端”突破

（二）美国“稀土自主化”战略加速推进美国将稀土视为“国家安全资源”，通过政策与资本手段推动产业链自主第11页共17页资源端Mountain Pass矿（全球最大轻稀土矿）于2021年重启，2023年产量3000吨，目标2025年产能1万吨，占美国需求的50%；技术端美国军方联合3M、洛克希德·马丁等企业研发稀土分离技术，2023年突破“无皂化萃取”技术，分离成本降低40%；政策端2023年《国防生产法》修订，投入12亿美元建设稀土永磁体厂，目标2025年满足本土新能源汽车需求的50%但美国面临“成本高、周期长”问题Mountain Pass矿开采成本是中国的3倍，分离厂建设周期需5年，2025年或仅能满足本土需求的30%，短期内难以撼动中国地位

（三）其他国家“资源出口国”与“技术追赶者”缅甸轻稀土储量约300万吨，2023年产量5000吨，通过边境走私进入中国，占中国轻稀土进口量的15%，受政局影响出口波动大；越南中部沿海稀土矿储量200万吨，2025年产能预计2000吨，以轻稀土为主，计划与中国企业合资建设分离厂；澳大利亚Mount Weld稀土矿（全球第二大稀土矿）2023年投产，产能2000吨/年，以轻稀土为主，目标2025年提升至5000吨，主要出口中国；欧洲Rare Elements（英国）、Nexa（瑞典）等企业加速稀土项目开发，2025年产能合计约3000吨，以中重稀土为主，技术依赖中国

七、技术发展趋势稀土新材料与回收技术的“突破点”

（一）稀土永磁体高性能化与低重稀土化第12页共17页高牌号化N55M、N60H、N65M等高性能永磁体需求增长，2025年占钕铁硼永磁体产量的40%（2023年30%），主要用于风电、航空航天；低重稀土化通过添加镝、铽替代技术（如添加镨钕合金、钬），降低重稀土用量，2023年低重稀土永磁体占比50%，2025年目标提升至70%，如大地熊的“无镝高牌号钕铁硼”已实现量产；钐钴永磁体在高温环境（200℃）下性能优于钕铁硼，用于新能源汽车电机、工业机器人，2025年需求预计达1万吨，同比增长50%

（二）稀土在新能源领域的新应用稀土在固态电池中的应用镧系元素（如镧、铈）可作为固态电解质的添加剂，提升离子电导率，2023年丰田、宁德时代启动相关研发，预计2025年进入中试阶段；稀土在氢能电解槽中的应用铈基催化剂可提升电解水制氢效率30%，2023年中国氢能电解槽市场规模达50亿元，带动稀土需求增长10%；稀土在碳捕获中的应用镧系元素与钙基材料复合可提升碳捕获效率，2025年全球碳捕获市场规模预计达200亿美元，稀土需求或达5000吨

（三）稀土回收技术“资源循环”与“成本优化”火法回收通过高温熔炼分离稀土，适用于钕铁硼废料，2023年回收率达85%，成本较湿法低20%；湿法回收通过酸浸、萃取分离稀土，纯度达

99.99%，适用于消费电子废料，2023年回收率60%，中国格林美、邦普循环已实现规模化应用；第13页共17页直接回收开发无分离工艺，2025年目标回收率达90%，如北京科技大学研发的“一步法回收钕铁硼”技术，已进入企业试点阶段

八、政策与环境影响“绿色发展”与“安全可控”双主线

（一）中国政策从“资源管控”到“产业升级”《稀土管理条例》（2024年实施）明确稀土开采、冶炼分离、进出口全流程管控，禁止“黑稀土”生产，2025年将实现行业产能“总量控制+产能置换”，淘汰落后产能20%；国家储备制度2023年稀土国家储备量达2万吨，2025年目标5万吨，通过收储-抛储调节市场价格，稳定行业预期；出口管制2024年稀土出口配额同比缩减10%，重点支持高端应用领域，限制低附加值产品出口，推动产业链向高端化转型

（二）国际政策“安全优先”与“技术竞争”美国《芯片与科学法案》投入520亿美元支持半导体产业，其中10亿美元用于稀土材料研发，试图减少对中国稀土依赖；欧盟《电池法规》（2024年生效）要求2030年新能源汽车电池中稀土使用比例提升至15%，并强制披露稀土来源，推动供应链透明化；联合国《全球可持续发展报告》将稀土开采纳入“负责任供应链”评估，2025年起出口国需提供环保与人权合规证明，增加中国稀土出口成本

（三）环保政策“绿色矿山”与“循环经济”中国“双碳”目标要求稀土行业2025年单位产值能耗较2020年降低15%，推动绿色开采（如白云鄂博矿“尾矿资源化”项目）和绿色冶炼（如厦门钨业“无废水排放”技术）；第14页共17页欧盟《循环经济行动计划》2030年将新能源汽车永磁体回收率提升至95%，要求企业承担“生产者责任延伸”，推动稀土回收体系建设；全球环保标准2025年起，欧盟将实施更严格的稀土冶炼排放标准（如放射性废水排放限值降低50%），倒逼落后产能退出，加速行业整合

九、投资机会与风险提示

（一）核心投资机会聚焦高景气环节与技术龙头

1.上游资源端掌握稀缺资源与产能优势北方稀土

（600111）全球最大稀土企业，控制白云鄂博矿（占中国轻稀土产量60%），2023年稀土分离产能10万吨，占中国分离产能的60%，中重稀土业务占比提升至30%，2025年净利润预计达50亿元（同比增长25%）；中国铝业

（601600）通过中国五矿集团整合赣南稀土资源，2023年中重稀土产量

1.2万吨，占中国中重稀土产量的40%，2025年产能将达2万吨，受益于中重稀土价格上涨；厦门钨业

（600549）稀土产业链一体化布局（上游稀土矿+中游永磁体），2023年永磁体产能5万吨，高牌号产品占比40%，2025年净利润预计达30亿元（同比增长30%）

2.中游材料端技术领先与高牌号产品放量大地熊

（688077）专注高牌号钕铁硼永磁体，2023年推出N52H产品（性能达国际一流水平），新能源汽车电机用磁体收入占比70%，2025年产能将达3万吨，高牌号产品毛利率提升至35%；第15页共17页正海磁材

（300224）钐钴永磁体国内龙头，2023年新能源汽车电机用钐钴磁体收入占比60%，2025年受益于高温电机需求增长，净利润预计达8亿元（同比增长40%）；中科三环

（000970）与特斯拉、宁德时代合作紧密，2023年稀土永磁体收入占比90%，2025年高牌号产品占比提升至50%，全球市场份额有望从15%提升至20%

3.下游应用端国产替代与全球化布局精进电动

（688280）新能源汽车电机系统国内龙头，2023年市占率达15%，2025年受益于国产替代，营收预计达50亿元（同比增长50%）；金风科技

（002202）风电整机龙头，2023年国内市占率30%，直驱式风机占比70%，带动稀土永磁体需求增长，2025年稀土业务收入预计达10亿元（同比增长30%）

（二）风险提示政策、市场与技术的多重不确定性政策风险稀土出口管制、环保政策趋严可能导致企业成本上升，如2025年出口配额缩减10%或影响出口型企业盈利；市场风险稀土价格波动可能影响企业利润，2025年中重稀土价格若上涨超预期，下游新能源汽车、风电企业或加速技术替代；技术风险无稀土电机（如感应电机）、替代材料（如铁基永磁体）研发突破可能冲击稀土需求，2025年前或出现商业化应用；地缘风险中美贸易摩擦、稀土供应链区域化可能导致出口受阻，如美国《芯片法案》对稀土材料的限制或影响中国稀土出口

十、结论稀土行业“长期价值重估”，把握结构性机会2025年，全球能源转型与高端制造升级将为稀土行业带来“量价齐升”的增长机遇，供需缺口下稀土价格中枢上移，行业价值将迎来第16页共17页系统性重估中国凭借完整的产业链优势和政策支持，仍是全球稀土市场的核心玩家，但需加速向“技术驱动”转型，突破高端材料与回收技术瓶颈对于投资者而言，应聚焦上游资源端（稀缺性）、中游材料端（技术壁垒）、下游应用端（国产替代）三大主线，精选具备资源优势、技术领先、全球化布局的龙头企业同时需警惕政策、市场与技术风险，通过分散投资降低单一环节波动影响稀土不仅是“工业维生素”，更是“战略安全基石”在全球地缘博弈与能源革命的背景下，稀土行业的长期价值将超越短期价格波动，成为不可替代的投资标的（全文约4800字）第17页共17页。