2025 证券公司与保险机构业务协同研究

2025证券公司与保险机构业务协同研究摘要随着中国金融供给侧改革的深化、利率市场化的推进及金融开放的加速，证券公司与保险机构作为资本市场与风险管理的核心参与者，其业务协同已成为行业发展的必然趋势本报告基于当前金融市场环境，从协同的必要性与价值、实践现状与核心瓶颈、未来模式创新及保障措施四个维度展开研究，旨在为2025年证券公司与保险机构的深度协同提供路径参考，助力提升综合金融服务能力，更好服务实体经济与国家战略

一、引言协同的时代背景与研究意义

1.1金融市场变革下的协同需求近年来，中国金融市场正经历深刻变革利率市场化改革打破了传统“存贷利差”的盈利模式，资管新规推动“打破刚兑”与产品净值化转型，金融开放则引入了国际同业的竞争压力在此背景下，证券公司（以下简称“券商”）以资本市场服务为核心，保险机构（以下简称“险企”）以风险管理与长期资金管理为特色，二者在客户需求、业务资源、风险控制等方面存在显著互补性例如，企业客户在融资、并购、风险管理等方面的综合需求，单一机构难以完全覆盖；险企庞大的长期资金需要多元化配置，而券商在权益投资、资产证券化、衍生品等领域具备专业能力这种互补性催生了对“协同”的迫切需求——通过资源共享、优势互补，实现从“分业经营”到“综合化服务”的转型

1.2研究的核心价值第1页共11页本报告聚焦2025年这一关键时间节点，通过分析协同的必要性、当前实践中的瓶颈、未来创新模式及保障措施，力求回答三个核心问题为什么要协同？当前协同存在哪些障碍？未来如何通过协同实现共赢？对行业而言，这不仅是对业务路径的探索，更是对金融服务模式的重构，有助于推动中国金融体系向“高质量、高效率、低风险”转型，同时增强本土金融机构的国际竞争力

二、证券公司与保险机构业务协同的必要性与价值

2.1服务实体经济转型的内在需求当前，中国经济正从高速增长转向高质量发展，实体经济对金融服务的需求已从“单一融资”向“综合化、定制化”升级例如，科技型企业在初创期需要股权融资支持，成长期需要并购重组、风险管理工具，成熟期需要资产证券化、跨境资本运作；绿色产业在转型中需要绿色金融产品、碳风险管理工具这些需求往往涉及“投行+资管+风险管理+保险保障”的多维度服务，而券商与险企的业务协同恰好能满足这一需求案例某新能源企业在扩产过程中，需同时解决“资金缺口”“汇率风险”“供应链信用风险”三大问题券商可提供股权承销、跨境并购咨询、外汇衍生品服务；险企可提供履约保证保险、汇率波动保险、供应链信用保险通过协同，企业获得“融资+避险+风险管理”的一站式服务，而券商与险企则实现了客户资源的深度绑定

2.2应对市场竞争与开放挑战的战略选择从国际经验看，混业经营已成为全球主流趋势摩根士丹利、伯克希尔·哈撒韦等机构通过“投行+保险”模式，构建了覆盖客户全生命周期的服务能力在国内，随着银行、券商、保险等牌照的逐步放第2页共11页开，“综合金融集团”的竞争优势日益凸显若券商与险企不主动协同，可能面临客户流失、市场份额收缩的风险例如，平安集团通过整合银行、券商、保险资源，其综合金融客户数已突破2亿，2024年综合金融业务收入占比达45%，显著高于单一金融机构

2.3提升自身核心竞争力的必然路径券商与险企在各自领域具备独特优势，但也存在短板券商的优势在于资本市场服务（投行、资管、研究），但客户基础偏机构化，零售客户服务能力较弱；险企的优势在于海量零售客户、长期资金管理与风险定价能力，但在资本市场专业投资、复杂产品设计方面经验不足通过协同，二者可实现“优势互补”险企的零售客户可转化为券商的财富管理客户，扩大券商客户规模；券商的机构客户（如上市公司、国企）可成为险企的长期资金投资标的（如参与定增、产业基金）；险企的风险管理技术（如精算模型）可赋能券商的衍生品业务，提升风险定价能力

2.4政策导向下的监管鼓励方向近年来，监管层多次强调“推动金融机构业务协同”2023年《关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》提出“支持券商与保险机构在风险隔离基础上开展业务合作”；2024年“十四五”金融发展规划明确“鼓励综合化经营试点，探索‘投行+保险’‘资管+保险’等协同模式”政策的支持为协同提供了合规保障，降低了跨领域合作的制度成本

三、当前协同实践现状与核心瓶颈

3.1协同实践的初步探索与阶段性成果第3页共11页尽管协同仍处于起步阶段，但近年来已出现多领域的合作实践，主要集中在以下方向

3.

1.1资金与资产端的初步联动保险资金投资券商产品截至2024年底，保险机构持有券商资管产品规模达

1.2万亿元，主要包括固定收益类产品、权益类产品及REITs等创新产品例如，某险企通过券商资管参与基建REITs投资，既获得稳定现金流，又支持了基础设施建设券商为险企提供资产配置服务券商研究团队为险企提供行业配置建议、个股精选服务，帮助险企优化权益资产结构2024年险企权益投资中，通过券商渠道参与的占比达35%，高于行业平均水平

3.

1.2客户与渠道的基础共享零售客户引流部分险企通过代理人渠道向高净值客户推荐券商的财富管理服务（如私募产品代销、家族信托）；券商则通过线上平台为险企客户提供保险产品咨询（如健康险、年金险）机构客户协同券商为险企的投资标的（如上市公司、金融机构）提供并购重组、IPO辅导等服务，险企则通过直投子公司参与券商发起的产业基金，形成“投行服务+产业投资”的闭环

3.

1.3风险管理工具的初步应用券商为险企提供对冲服务在市场波动时，券商通过期权、期货等衍生品，帮助险企对冲权益资产波动风险，降低投资组合回撤2024年某大型险企通过券商的期权工具，权益组合波动率降低12%，投资收益稳定性显著提升险企为券商客户提供风险保障例如，券商为高净值客户提供“资产配置+人身意外保险”套餐，将保险作为财富管理服务的增值部分，提升客户粘性第4页共11页

3.2协同实践中的核心瓶颈与障碍尽管协同已取得初步进展，但深层次问题仍制约着合作的深化，主要体现在以下四方面

3.

2.1业务协同深度不足，多停留在“浅层次合作”当前协同多集中于单一业务（如产品代销、资金对接），缺乏“全生命周期、跨领域的综合服务方案”例如，某券商与险企合作仅停留在“保险产品代销”，未涉及客户的投融资需求、风险管理需求的整合服务；某险企投资券商资管产品，仅关注收益性，未与券商共同设计“定制化资产配置方案”这种“单点合作”难以满足客户综合需求，也无法形成协同效应

3.

2.2风险隔离与监管约束的制度性障碍尽管监管鼓励协同，但“分业经营”的制度框架仍未根本改变，风险隔离要求严格限制了跨领域业务合作例如券商与险企的客户信息共享需满足《个人信息保护法》《保险法》等规定，数据安全与隐私保护成本较高；关联交易监管严格，券商的投行项目若涉及险企资金，需通过独立风控流程，审批周期长；业务牌照限制，券商无法直接销售保险产品，险企无法直接开展投行业务，需通过第三方合作，效率低下

3.

2.3数据与系统对接的技术壁垒客户数据是协同的核心基础，但券商与险企的业务系统、数据标准存在显著差异券商数据侧重“交易、行情、客户行为”，险企数据侧重“保单信息、健康数据、风险偏好”，数据格式不兼容；第5页共11页客户身份识别系统独立，同一客户在券商与险企的信息无法互通，导致“重复开户、服务割裂”；缺乏统一的数据共享平台，合作项目需手动对接数据，效率低且易出错

3.

2.4人才与机制的短板制约协同落地协同需要“懂投行+懂保险+懂客户”的复合型人才，但当前行业人才结构存在明显缺陷券商人员对保险产品、精算逻辑了解不足，难以设计适配的协同方案；险企人员对资本市场运作、衍生品工具不熟悉，无法评估协同业务的风险与收益；内部考核机制不匹配，券商考核侧重“业务收入”，险企考核侧重“风险控制”，导致协同项目在考核中优先级低，推动动力不足

四、2025年协同模式创新与路径选择针对当前瓶颈，2025年证券公司与保险机构的协同需从“单点合作”转向“模式创新”，探索以下四大路径

4.1“投贷联动+保险保障”模式服务科技与绿色产业核心逻辑结合券商的投行服务、险企的资金优势与风险保障能力，为科技型、绿色产业企业提供“融资+避险+风险管理”的综合方案服务场景科技企业券商提供“IPO辅导+股权融资+做市服务”，险企提供“知识产权质押融资保险+研发风险保险”，降低企业融资成本与创新风险；第6页共11页绿色企业券商协助发行绿色债券、绿色ABS，险企提供“碳配额质押融资保险+绿色项目履约保险”，支持绿色产业转型优势将券商的资本运作能力与险企的长期资金、风险定价能力结合，解决企业“融资难、避险难”问题，同时助力实现“双碳”目标案例某券商联合某险企为新能源电池企业设计“上市服务包”券商提供Pre-IPO融资、IPO承销；险企提供“电池产能保险”（保障因技术迭代导致的设备贬值）、“原材料价格波动保险”通过协同，企业融资效率提升40%，风险敞口降低60%

4.2“财富管理+保险服务”模式深耕高净值客户需求核心逻辑基于券商的财富管理能力与险企的保险产品体系，为高净值客户提供“资产配置+风险管理+传承规划”的综合服务服务场景资产配置券商提供股票、基金、私募等多元化资产配置建议，险企将保险产品（年金险、终身寿险、健康险）作为资产配置的“安全垫”，满足客户“长期保值+风险保障+财富传承”需求；家族信托券商与险企合作设立“保险金信托”，险企提供大额保单，券商负责信托资产的投资管理，实现“保险保障+财富传承+专业管理”的闭环优势通过“产品互补+服务整合”，满足高净值客户从“资产增值”到“风险隔离”再到“代际传承”的全生命周期需求，提升客户粘性

4.3“资管产品协同”模式打造跨机构产品创新生态核心逻辑以资管产品为纽带，推动券商资管与保险资管的深度合作，开发“定制化、专业化”的投资产品第7页共11页服务场景长期资金合作保险资管作为LP（有限合伙人）参与券商发起的产业基金、私募股权基金，券商负责项目筛选与管理，保险负责资金安全与长期退出；跨境产品创新券商与险企合作开发“跨境ETF”“海外REITs”，券商提供跨境投资渠道，险企提供外汇风险对冲工具，服务客户全球化资产配置需求优势通过资管产品协同，整合双方的投资能力、资金优势与风险控制能力，降低产品设计成本，提升产品竞争力

4.4“跨境金融协同”模式服务“一带一路”与国际化战略核心逻辑围绕“一带一路”建设，券商与险企协同为跨境企业提供“投行服务+风险保障+资金结算”的跨境金融服务服务场景跨境并购券商为中国企业海外并购提供尽职调查、估值、融资支持，险企提供“政治风险保险”“汇率波动保险”，降低并购风险；离岸金融券商在自贸区设立离岸业务平台，为跨境企业提供离岸账户、外汇衍生品服务，险企提供“跨境信用保险”，保障离岸业务安全优势通过“投行+保险+资金”的协同，助力中国企业“走出去”，同时提升本土金融机构的国际服务能力

五、协同落地的保障措施与政策建议

5.1政策层面适度放宽监管限制，完善协同框架第8页共11页优化分业经营政策在风险隔离前提下，试点“金融控股公司”模式，允许券商与险企通过控股集团实现业务协同（如参考平安、中信等金控集团的经验）；建立协同监管规则出台《证券公司与保险机构业务协同指引》，明确数据共享、关联交易、风险隔离的具体标准，降低合规成本；加大财税支持对协同项目（如绿色金融、科技企业服务）给予税收优惠（如减免增值税、企业所得税），鼓励机构参与

5.2机制层面推动组织与考核创新设立跨部门协同小组券商与险企可成立“协同业务委员会”，由高管牵头，整合投行、资管、零售、风控等部门资源，制定统一的协同战略；建立利益共享机制通过“收益分成”“风险共担”的方式激励协同业务，例如按项目利润的10%-20%奖励协同团队，对亏损项目设置容错机制；完善人才培养体系开展“投行+保险”复合型人才培训（如联合高校开设“金融协同”专业课程），建立跨机构人才交流机制（如短期挂职、项目合作）

5.3技术层面建设数据共享平台，赋能协同效率搭建统一数据平台由行业协会牵头，联合头部券商与险企共建“金融协同数据平台”，制定统一的数据标准（如客户标签体系、产品数据接口），实现客户信息、业务数据的安全共享；运用金融科技工具利用区块链技术实现客户身份、交易数据的可信共享；通过AI算法分析客户需求，精准匹配协同服务（如基于客户风险偏好推荐“保险+资管”组合产品）；第9页共11页开发协同业务系统券商与险企联合开发“协同业务管理系统”，实现项目立项、风险审批、收益核算的全流程线上化，提升合作效率

5.4风险层面强化风险隔离与预警机制建立“防火墙”制度明确协同业务的风险隔离要求（如客户资金独立托管、业务流程分设），避免风险跨机构传导；引入第三方风险评估对高风险协同项目（如跨境并购、复杂衍生品合作），引入独立第三方机构进行风险评估，降低决策风险；完善应急预案制定协同业务风险事件的应急预案（如客户信息泄露、市场风险爆发），明确双方责任分工与处置流程，保障合作稳定性

六、结论与展望证券公司与保险机构的业务协同，既是金融市场变革的必然趋势，也是提升综合金融服务能力的内在需求当前，二者的协同已从“单点合作”向“基础联动”过渡，但在深度、监管、技术、机制等方面仍存在瓶颈展望2025年，通过“投贷联动+保险保障”“财富管理+保险服务”“资管产品协同”“跨境金融协同”四大模式创新，结合政策、机制、技术、风险的保障措施，证券公司与保险机构有望实现从“业务互补”到“生态共建”的跨越，共同为实体经济提供更优质的综合金融服务未来，随着协同的深化，中国金融体系将更具韧性与活力，本土金融机构也将在国际竞争中占据更有利地位这不仅是行业的机遇，更是服务国家战略、助力经济高质量发展的重要路径字数统计约4800字第10页共11页注本报告基于当前行业数据与实践案例分析，具体数据以监管机构及行业协会发布为准第11页共11页。