2025 年券商行业国际化发展路径

2025年券商行业国际化发展路径摘要随着中国经济深度融入全球市场，金融开放进程持续深化，2025年将成为券商行业国际化发展的关键节点本报告以“战略定位—能力构建—市场突破—风险防控—政策协同”为逻辑主线，结合全球经济格局变化、国内政策导向及行业实践，系统分析券商国际化的必要性、核心路径与实施要点报告认为，2025年券商国际化需以“服务国家战略、满足客户需求、提升全球竞争力”为核心定位，通过构建跨境资本运作、全球化风险管理、数字化技术应用、差异化产品服务四大能力体系，重点布局“一带一路”沿线、东南亚、欧洲及北美等核心市场，在合规前提下探索业务模式创新，最终实现从“中国券商”向“全球综合金融服务商”的转型

一、引言2025年券商国际化的时代背景与战略意义

（一）全球经济格局与金融开放的双重驱动2025年，全球经济正处于“后疫情时代”的调整期，中国作为全球第二大经济体，“双循环”新发展格局的深化推动金融市场从“渐进式开放”向“制度型开放”转型一方面，“一带一路”倡议进入高质量发展阶段，截至2024年，中国与沿线国家贸易额已突破2万亿美元，跨境投融资需求年均增长15%；另一方面，国内居民财富规模持续扩大，2024年可投资资产超百万的高净值人群达635万人，对全球资产配置的需求显著上升在此背景下，券商作为连接境内外市场的核心纽带，国际化不仅是服务实体经济“走出去”的必然要求，更是自身突破增长瓶颈、提升国际竞争力的关键路径

（二）行业发展的现实需求与挑战第1页共14页当前，国内券商国际化仍处于“初级阶段”从业务维度看，多数券商以跨境经纪、简单投行业务为主，全球化资产管管理规模占比不足5%；从市场维度看，海外业务收入占比普遍低于10%，与高盛（海外收入占比38%）、摩根士丹利（35%）等国际投行差距显著；从能力维度看，跨境合规、复杂衍生品设计、全球化风险定价等核心能力仍待提升2025年，随着国内金融市场准入限制进一步放宽（如沪深港通扩容、QFII/RQFII额度取消），券商将面临国际同行的直接竞争，唯有加速国际化布局，才能在“鲶鱼效应”下实现质的飞跃

（三）报告的核心逻辑与研究框架本报告基于“总分总”结构，采用“递进式+并列式”逻辑展开递进逻辑从宏观背景（为何国际化）→战略定位（国际化“往哪走”）→核心能力（国际化“靠什么”）→市场突破（国际化“怎么进”）→风险防控（国际化“防什么”）→政策协同（国际化“谁来帮”），层层深入，形成完整闭环；并列逻辑在核心能力、市场布局等模块中，通过并列分析不同维度的路径选择（如不同区域市场策略、不同业务创新方向），呈现多维度支撑体系

二、战略定位2025年券商国际化的“三维坐标”

（一）服务国家战略从“业务拓展”到“使命担当”券商国际化不是孤立的商业行为，而是服务国家战略的重要载体2025年，需重点聚焦三大方向支持“一带一路”高质量发展依托投行、跨境债券承销、项目融资等业务，参与沿线国家基础设施建设、产能合作及能源资源开发，2024年已有12家券商在“一带一路”沿线设立分支机构，未来3年这一数字有望突破20家；第2页共14页助力人民币国际化通过跨境人民币清算、离岸市场做市商、人民币计价衍生品交易等业务，提升人民币资产的国际流动性，2025年人民币在全球外汇储备中的占比预计突破15%，为券商带来千亿级业务空间；推动金融双向开放作为境内外市场的“桥梁”，券商需通过跨境投研、跨境财富管理等服务，促进国际资本有序流动，同时吸引外资机构进入中国市场，形成“引进来”与“走出去”的良性循环

（二）聚焦客户需求从“单一服务”到“综合赋能”客户需求是国际化的“指南针”2025年，券商需针对不同客群提供差异化服务企业客户从传统的IPO、并购重组，向“跨境全生命周期服务”延伸，如为出海企业提供外汇风险管理、跨境并购融资、ESG信息披露咨询等“一站式”方案；高净值个人客户依托全球化资产配置能力，提供股票、债券、基金、对冲基金、私募股权等多元化产品，满足其分散风险、财富增值的需求，2025年国内跨境财富管理市场规模预计达5000亿美元；机构客户通过跨境交易系统、指数产品、风险管理工具等，为国际资管机构、主权基金提供进入中国市场的渠道服务，同时将中国特色资产（如公募REITs、绿色债券）推向全球

（三）提升全球竞争力从“本土优势”到“全球布局”国际化的本质是“能力输出”2025年，券商需以“全球视野”重构竞争力短期目标（1-3年）在重点区域市场（如东南亚、欧洲）建立“合规+盈利”的业务据点，海外收入占比突破15%；第3页共14页中期目标（3-5年）形成差异化竞争优势，在跨境投行、ESG金融、数字资管等细分领域进入全球前十；长期目标（5年以上）成为具有全球影响力的综合金融服务商，打造“中国版高盛”或“摩根士丹利”

三、核心能力构建国际化发展的“四大支柱”

（一）跨境资本运作能力从“简单中介”到“深度赋能”资本运作能力是券商国际化的“核心引擎”，需实现从“被动承接”到“主动设计”的升级跨境投行能力提升复杂交易设计能力，如为中资企业跨境并购提供“股债结合+夹层融资”方案，2024年中企海外并购交易规模达800亿美元，券商需在定价、尽职调查、交割等环节提供专业支持；拓展离岸市场业务，在香港、新加坡、伦敦等国际金融中心设立子公司，开展离岸人民币债券承销、结构性票据发行等业务，2025年离岸人民币债券承销规模预计突破5000亿元；参与国际并购重组，通过“联合保荐+跟投”模式，与国际投行合作参与全球大型并购项目，如能源、科技领域的跨国交易跨境资产管理能力设立海外资产管理子公司，发行“中国主题”QDII产品，满足国际投资者对中国经济增长的配置需求，2025年中国主题基金在海外市场规模预计达3000亿美元；开发全球化资产配置模型，结合宏观策略、行业轮动、风险预算，为客户提供跨市场、跨资产的组合方案，如“A股+港股+美股+大宗商品”的多元配置；第4页共14页探索另类投资业务，布局私募股权、对冲基金、不动产投资信托（REITs）等，丰富收入来源，2024年国内券商另类投资规模已突破

1.2万亿元

（二）全球化风险管理能力从“单一市场”到“全周期防控”国际化伴随更高风险，需构建“事前预防—事中监测—事后处置”的全链条风控体系合规风险管理建立“全球合规地图”，针对不同市场（如欧盟、美国、东南亚）的监管规则（如MiFID II、多德-弗兰克法案、当地金融监管要求）制定合规手册，2025年头部券商合规团队人数需增长50%；引入国际合规认证，如通过ISO27001信息安全认证、CySEC（欧盟证券和市场管理局）牌照，提升客户信任度；加强反洗钱（AML）与反恐怖融资（CTF）系统建设，利用AI技术监测跨境资金流动，2024年某头部券商已投入超10亿元建设智能风控平台市场与信用风险管理建立全球化风险限额模型，将汇率风险、利率风险、地缘政治风险纳入统一管理，如对单一市场敞口设置上限（不超过净资产的10%）；开发跨境信用评级模型，结合企业财务数据、行业风险、地缘因素，动态调整授信额度，2025年券商跨境信用风险管理覆盖率需达90%；运用衍生品工具对冲风险，如通过外汇远期、期权组合对冲汇率波动，通过CDS（信用违约互换）分散信用风险

（三）数字化技术应用能力从“工具支持”到“战略驱动”第5页共14页数字化是提升国际化效率的“加速器”，需重点突破三大方向跨境交易系统升级构建低延迟交易网络，通过全球数据中心布局（如新加坡、法兰克福、纽约），缩短跨境订单执行时间，2025年目标实现跨市场交易延迟≤10毫秒；开发智能订单路由系统，通过算法匹配最优流动性池，降低交易成本，2024年某券商跨境交易成本已下降20%；探索数字资产交易系统，布局区块链技术在跨境清算、跨境结算中的应用，如基于央行数字货币（CBDC）的跨境支付系统智能投研体系建设搭建全球化数据中台，整合境内外宏观经济、行业研究、企业舆情等数据，2025年数据覆盖范围需达全球100+国家/地区；引入AI算法模型，开发智能投研工具，如通过自然语言处理（NLP）分析国际新闻、财报数据，预测市场趋势，2024年某券商AI投研系统已辅助完成30%的研究报告；构建ESG数据平台，整合企业ESG评级、碳排放数据，为客户提供ESG投资决策支持，2025年ESG投研产品管理规模需突破千亿元客户服务数字化转型开发全球化智能客服平台，支持多语言、多终端服务（PC端、APP、小程序），2025年智能客服覆盖率需达80%；引入生物识别技术（如人脸识别、指纹识别），提升跨境账户开户效率，将开户时间从3天缩短至1小时；探索元宇宙服务场景，打造虚拟投行顾问，为客户提供沉浸式金融咨询体验，2024年某券商已试点虚拟路演平台

（四）全球化人才储备能力从“单一语言”到“复合能力”第6页共14页人才是国际化的“第一资源”，需构建“专业+多元”的人才梯队人才招聘与培养全球引才计划通过海外校园招聘、高端人才猎头，吸引具有国际投行经验、懂跨境法律/税务的复合型人才，2025年海外人才占比需达20%；本土化培养在重点市场（如东南亚、欧洲）设立人才培训中心，与当地高校合作开设“跨境金融”课程，培养熟悉本地市场的人才；轮岗机制建立“境内外轮岗”制度，每年选派30%的骨干员工赴海外分支机构历练，2025年实现全员海外实践覆盖率≥50%跨文化管理能力建立多元文化团队，在海外分支机构中配备本地员工、外派员工、外籍员工，形成“文化互补”团队；开展跨文化培训，通过情景模拟、文化工作坊等形式，提升员工的文化敏感度和沟通能力；构建包容性企业文化，尊重不同文化背景员工的工作方式和价值观，增强团队凝聚力

四、市场突破重点区域布局与差异化路径

（一）“一带一路”沿线市场从“基建输出”到“金融嵌入”“一带一路”是券商国际化的“战略支点”，需聚焦“政策支持+市场需求”双驱动区域东南亚市场（新加坡、马来西亚、印尼）市场特点新兴市场增长潜力大，2024年东南亚GDP增速达

4.5%，中资企业对当地基建、制造业投资年均增长25%；第7页共14页进入策略-以新加坡为“区域总部”，辐射马来西亚、印尼，依托其“离岸金融中心”地位，开展跨境投行业务；-与当地券商（如星展证券、马来证券）成立合资公司，借助其本土渠道优势，快速切入市场；-重点服务中资企业“走出去”，如为中企在东南亚的能源、基建项目提供并购融资、债券发行服务，2025年目标服务50家中企在东南亚的跨境交易中东与非洲市场（沙特、阿联酋、南非）市场特点能源资源丰富，主权财富基金规模庞大（如沙特公共投资基金AUM超5000亿美元），对金融服务需求旺盛；进入策略-在沙特、阿联酋设立代表处，重点参与能源、科技领域的跨境并购；-与当地主权基金合作，设立人民币-石油双币种基金，探索“金融+产业”协同模式；-关注非洲基建项目，通过银团贷款、项目融资等方式，参与东非铁路、非洲自贸区建设

（二）发达市场（欧洲、北美）从“合规先行”到“价值创造”发达市场是券商国际化的“能力试金石”，需以“合规为基、创新突围”欧洲市场（英国、德国、法国）市场特点监管严格（如MiFID II、GDPR），机构投资者占比高，对ESG、绿色金融需求强烈；第8页共14页进入策略-通过英国子公司（依托“脱欧”后金融牌照）进入欧盟市场，重点服务中国企业在欧融资及欧洲机构投资中国资产；-设立ESG研究中心，开发符合欧盟标准的ESG指数产品，吸引欧洲主权基金、养老金配置；-参与跨境衍生品交易，如碳排放权、绿色债券衍生品，抢占欧洲绿色金融市场先机北美市场（美国、加拿大）市场特点市场成熟、技术领先，对复杂金融产品需求高，监管要求（如SEC规则）严格；进入策略-通过收购中小型投行（如美国区域券商），快速获取零售经纪、机构业务渠道；-开发跨境ETF产品，如“中概互联+美股科技”主题ETF，吸引北美散户投资者；-参与美国证监会（SEC）注册，开展对冲基金、私募股权业务，服务高净值客户的另类投资需求

（三）新兴市场（拉美、中东欧）从“试点探索”到“长期深耕”新兴市场是未来增长的“潜力蓝海”，需以“小步快跑”策略积累经验拉美市场（巴西、墨西哥、阿根廷）市场特点资源丰富，人口红利显著，中资企业对矿产、农业领域投资增长快；进入策略第9页共14页-在巴西、墨西哥设立分支机构，重点服务中资企业的跨境并购、贸易融资；-开发本地化投研产品，如巴西股市指数、墨西哥比索汇率对冲工具；-关注区域一体化机会，如拉美一体化市场（MERCOSUR）的金融合作中东欧市场（波兰、匈牙利、捷克）市场特点与欧盟经济联系紧密，劳动力成本较低，金融市场开放度高；进入策略-通过波兰子公司辐射中东欧市场，依托其欧盟成员国身份，为中企进入欧洲提供“跳板”；-参与区域债券发行，如波兰兹罗提计价债券，服务当地企业融资需求；-探索数字金融合作，与当地科技公司合作开发跨境支付、小额信贷产品

五、风险防控构建“全球化风险免疫系统”

（一）地缘政治风险从“被动应对”到“主动研判”地缘政治是国际化的“最大变量”，需建立“预警—应对—退出”机制风险预警体系组建“地缘政治研究小组”，实时跟踪国际局势（如中美关系、俄乌冲突、区域热点），每周发布风险预警报告；第10页共14页建立“风险地图”，标注不同市场的政治稳定性、政策变动风险等级，对高风险市场设置业务“红线”（如单一市场敞口不超过净资产的5%）风险应对预案与当地律所、咨询公司合作，建立“应急响应团队”，在突发风险（如制裁、政策突变）发生时，快速制定应对方案；分散市场布局，避免过度集中在单一区域，2025年头部券商海外市场分布需覆盖10个以上国家/地区

（二）合规风险从“合规检查”到“合规管理”合规是国际化的“生命线”，需将合规融入业务全流程合规体系建设成立“全球合规委员会”，由CEO直接领导，制定统一的合规政策和标准，覆盖跨境业务、反洗钱、数据安全等领域；引入国际合规工具，如利用Thomson Reuters的OneCompliance系统，实现合规流程自动化、合规文档云端管理合规培训与文化建设将合规培训纳入员工入职必修课程，每季度开展合规案例分析（如某券商因违反美国OFAC制裁被罚款案例），强化员工合规意识；建立“合规激励机制”，对合规表现优异的团队和个人给予奖励，对违规行为“零容忍”

（三）市场与操作风险从“人工控制”到“智能监测”市场与操作风险需通过技术手段提升防控效率智能风控系统开发“跨境风险监测平台”，整合市场数据、客户数据、交易数据，实时监测异常交易（如大额跨境资金流动、高频交易）；第11页共14页引入AI算法模型，通过机器学习识别潜在风险模式，如客户信用违约概率、市场波动风险等，将风险预警响应时间从小时级缩短至分钟级压力测试与应急预案定期开展极端市场压力测试（如2008年金融危机模拟、汇率单日波动20%情景），评估风险承受能力；制定详细的应急预案，如市场剧烈波动时的止损策略、跨境业务中断时的应急切换方案

六、政策协同构建“政府—监管—行业”三位一体支持体系

（一）政府政策支持从“间接引导”到“直接赋能”政府部门需从政策、资金、渠道等方面为券商国际化提供支持政策便利化简化跨境资本流动审批流程，如取消合格境外有限合伙人（QFLP）额度限制，扩大合格境内有限合伙人（QDIE）试点范围；提供税收优惠，对券商海外分支机构的利润汇回给予减免，对跨境投行业务收入实施“免增值税”政策资金与渠道支持鼓励券商通过跨境人民币结算、外汇储备委托贷款等方式，获取低成本资金；支持券商参与“一带一路”项目融资，对符合条件的跨境并购项目给予专项贷款贴息

（二）监管协同从“分业监管”到“协同监管”监管机构需建立“境内外联动”的监管机制监管规则对接第12页共14页与国际监管机构（如SEC、FCA）建立“监管合作备忘录”，实现信息共享和跨境检查互认；参考国际最佳实践，修订国内券商跨境业务监管规则，如放宽跨境投行杠杆率、优化跨境资产管理业务审批流程监管科技赋能开发“跨境监管沙盒”，为券商跨境创新业务（如数字资产交易、跨境智能投顾）提供测试环境；利用区块链技术构建“跨境监管数据平台”，实现境内外监管数据实时对接，提升监管效率

（三）行业生态协同从“单打独斗”到“合作共赢”行业需通过协会、联盟等平台，构建协同发展生态行业协会作用中国证券业协会牵头成立“券商国际化工作委员会”，制定行业国际化标准和指引，协调会员资源；组织“国际业务交流论坛”，每年举办1-2次，促进券商与国际投行、监管机构的交流合作跨界合作与银行、保险、基金等金融机构成立“跨境金融联盟”，共享客户资源、渠道资源和风控技术；与科技公司（如蚂蚁集团、腾讯金融）合作，开发跨境金融科技产品，提升数字化服务能力

七、结论与展望

（一）2025年券商国际化的核心路径总结2025年券商国际化是“战略引领、能力支撑、市场突破、风险可控、政策协同”的系统工程第13页共14页战略上，需以服务国家战略为核心，聚焦“一带一路”、人民币国际化等国家需求；能力上，需构建跨境资本运作、全球化风险管理、数字化技术应用、全球化人才四大能力体系；市场上，需差异化布局“一带一路”新兴市场、发达市场的合规业务，实现“重点突破、全面覆盖”；风险上，需建立“事前预警—事中监测—事后处置”的全链条风控体系，将风险控制在可承受范围内；政策上，需依托政府、监管机构的支持，形成“政府引导、监管协同、行业联动”的生态合力

（二）未来展望从“国际化”到“全球引领”2025年是券商国际化的“关键一跃”，未来3-5年，随着国内金融开放深化、国际竞争力提升，国内券商有望在跨境投行、ESG金融、数字资管等领域形成全球影响力但国际化是一场“持久战”，需要券商以“十年磨一剑”的耐心，持续投入、不断创新，最终实现从“中国券商”到“全球综合金融服务商”的转型，为中国经济高质量发展和全球金融市场稳定贡献力量结语站在2025年的历史节点，中国券商国际化的征程已扬帆起航面对全球经济的风浪与机遇，唯有以开放的心态拥抱变革，以专业的能力深耕市场，以坚定的信念穿越周期，方能在国际化浪潮中乘风破浪，书写中国金融机构的全球传奇（全文约4800字）第14页共14页。