2025 辽宁省水泥行业投资前景

2025辽宁省水泥行业投资前景摘要水泥作为国民经济的“基础建材”，其行业景气度与区域经济发展、基建投资、产业转型深度绑定辽宁作为东北老工业基地，既是传统工业重镇，也是“十四五”规划中东北全面振兴的核心区域2025年，随着东北振兴战略深化、新型城镇化加速推进及“双碳”目标落地，辽宁水泥行业正面临需求结构重塑与绿色转型的关键节点本报告从宏观政策、区域需求、行业转型、投资机会与风险等维度展开分析，认为2025年辽宁水泥行业投资前景整体向好，结构性机会显著，但需警惕短期波动与长期转型成本压力

一、引言为何关注2025年辽宁水泥行业投资前景？对于长期关注东北市场的投资者而言，辽宁水泥行业的每一步变化都牵动着区域基建与产业升级的脉搏作为东北经济总量最大、工业基础最雄厚的省份，辽宁的水泥需求不仅关联着本地“存量更新”与“增量建设”，更折射出东北老工业基地转型的成色2025年是“十四五”规划的收官之年，也是东北全面振兴战略承上启下的关键节点，叠加“双碳”目标下的绿色转型要求，辽宁水泥行业正处于需求重塑、供给优化与价值重构的历史阶段从现实意义看，辽宁水泥行业的投资价值不仅在于短期需求弹性，更在于长期结构性机遇当前，辽宁正推动传统产业“老树发新芽”（如装备制造、石化升级）与新兴产业“小苗成大树”（如数字经济、新能源），而水泥作为基建与工业配套的核心材料，其需求结构正从“规模扩张”向“质量提升”转变本报告旨在通过系统性分析，为投资者提供2025年辽宁水泥行业投资的逻辑框架与决策参考第1页共10页

二、宏观政策与区域发展战略驱动投资的“顶层逻辑”辽宁水泥行业的投资前景，首先取决于宏观政策的“东风”近年来，国家与地方层面密集出台政策，为行业发展明确了方向、注入了动能，这构成了投资的“顶层逻辑”

（一）国家战略层面东北振兴与“双碳”目标的叠加效应

1.东北全面振兴“十四五”实施方案的政策红利2023年，国务院印发《东北全面振兴“十四五”实施方案》，明确提出“推进东北陆海统筹的现代产业体系建设”“构建现代化基础设施体系”“实施城市更新行动”等目标辽宁作为东北振兴的“排头兵”，其任务清单尤为具体在基建领域，计划重点推进沈白高铁、辽西北供水二期、东北陆海新通道等重大项目；在城市更新领域，聚焦沈阳、大连、鞍山等人口超百万城市的老旧小区改造、地下管廊建设；在产业升级领域，支持装备制造、石化、冶金等传统产业绿色化改造，同步培育新能源、新材料等新兴产业集群这些政策直接指向水泥需求据辽宁省发改委数据，2024-2025年，辽宁计划完成基础设施投资超8000亿元，其中交通（铁路、公路、港口）占比45%，市政（城市更新、地下管网）占比30%，水利与能源占比25%以沈白高铁为例，作为东北首条智能高铁，线路全长400公里，预计需消耗水泥约600万吨；仅鞍山市“十四五”期间的老旧小区改造项目，就将带动水泥需求约200万吨政策的“落地加速度”，为水泥行业提供了明确的需求预期

2.“双碳”目标下的绿色转型倒逼与机遇“双碳”目标（2030碳达峰、2060碳中和）对水泥行业提出了硬性约束水泥生产是碳排放重点领域，其碳排放量占全国工业碳排放的8%左右辽宁省在《辽宁省碳达峰实施方案》中明确要求，2025年第2页共10页水泥行业单位产品碳排放较2020年下降18%，并提出“推广低碳水泥、协同处置固废”等路径这一背景下，传统高耗能水泥产能面临淘汰压力，而具备绿色技术优势的企业将获得先发红利例如，海螺水泥在辽宁的生产线已全部实现余热发电（年减排二氧化碳超100万吨），华润水泥正试点低碳水泥技术（掺加工业固废比例提升至30%），这类企业在政策倾斜与成本控制上具备显著优势对投资者而言，关注具备绿色转型能力的企业，既是响应政策要求，也是把握长期竞争优势的关键

（二）区域政策层面辽宁“十四五”规划的具体路径辽宁省自身的“十四五”规划对水泥行业的影响更为直接在《辽宁省国民经济和社会发展第十四个五年规划和二〇三五年远景目标纲要》中，明确将“全面推进基础设施高质量发展”“实施新型城镇化战略”作为重点任务，具体涉及三大领域交通强国建设推进沈阳、大连国际性综合交通枢纽建设，加快沈白高铁、哈大高铁提速改造、辽西北供水二期等项目，2025年前新增高铁运营里程1000公里，高速公路通车里程突破4800公里城市更新实施“一核引领、多点支撑”的城市发展格局，沈阳、大连重点推进“城市修补”工程，包括老旧厂区改造、历史街区保护、地下管廊建设等，2025年全省城市更新项目投资超3000亿元工业固废资源化利用辽宁是工业大省，钢铁、化工、矿山等行业每年产生固废超5亿吨，规划要求2025年工业固废综合利用率提升至75%水泥作为大宗建材，具备协同处置固废的天然优势（如协同处置生活垃圾、污泥、危废），这一领域的政策支持将打开水泥行业的“第二增长曲线”第3页共10页可以说，辽宁的区域政策不仅为水泥行业提供了“需求增量”，更指明了“转型方向”，投资逻辑从“传统基建依赖”转向“绿色化、多元化、高端化”

三、区域经济与产业升级需求的“结构性重塑”水泥需求的本质是“经济需求”，辽宁的经济基本面与产业升级路径，决定了水泥需求的“质”与“量”2025年，辽宁经济正处于“传统产业筑基”与“新兴产业赋能”的转型期，这将深刻改变水泥需求的结构

（一）传统基建与新型基建的“双轮驱动”

1.传统基建存量更新与增量建设并重辽宁传统基建需求以“补短板、强弱项”为主从存量看，辽宁部分城市道路、桥梁、管网等设施老化，2025年计划投入超1500亿元用于城市更新，其中管网改造（供水、排水、燃气）占比35%，老旧小区改造占比30%，地下管廊占比25%以大连市为例，其“十四五”地下管廊规划投资超200亿元，将新建综合管廊500公里，直接拉动水泥需求约120万吨从增量看，辽宁正推进“交通强国”试点，重点建设沈白高铁（2025年部分通车）、辽西北供水二期（新增供水能力5亿立方米）、大连新机场（投资超300亿元）等项目仅沈白高铁辽宁段就涉及隧道18座、桥梁56座，混凝土用量约800万立方米，其中水泥占比约30%，即直接消耗水泥240万吨传统基建的“量稳质升”，为水泥需求提供了“压舱石”

2.新型基建“新赛道”带来的需求增量随着数字经济、绿色能源等新兴产业布局，辽宁正催生新型基建需求例如，新能源领域，辽宁规划建设“海上风电+储能”示范项第4页共10页目，2025年风电装机容量将达2000万千瓦，每100万千瓦风电项目需水泥约15万吨，合计需求约300万吨；数据中心领域，沈阳、大连规划建设5个超算中心，每个数据中心需特种水泥（如耐腐水泥、防火水泥）约5万吨，合计需求约25万吨此外，辽宁还在推进“工业互联网+制造业”融合，重点企业（如沈鼓集团、鞍钢集团）的智能工厂改造中，车间地面、设备基础等配套工程需高强度水泥，这部分需求虽占比不大，但附加值较高，体现了水泥需求向“高端化”升级的趋势

（二）房地产与工业升级的“需求分化”

1.房地产核心城市支撑，县域市场潜力大辽宁房地产市场呈现“核心城市稳、县域市场活”的特征从核心城市（沈阳、大连）看，人口持续流入支撑住房需求，2024年沈阳常住人口达910万，大连840万，均为东北前列规划中，辽宁将推进“保障性住房建设”，2025年计划建设保障性租赁住房5万套，直接拉动水泥需求约150万吨同时，沈阳、大连的“城市更新”（如旧厂房改造为文创园区）也将带来装饰性水泥（如高性能混凝土、轻质隔墙板）需求从县域市场看，辽宁城镇化率仅67%，低于全国平均水平，“以县城为重要载体的城镇化建设”将释放大量需求例如，铁岭、阜新等县域城市的供水、供暖管网改造，以及乡镇基础设施（如学校、医院、产业园区）建设，预计2025年可带来水泥需求约200万吨整体看，房地产需求虽难回到高速增长期，但在“稳预期、防风险”政策下，核心城市与县域市场的结构性机会仍存

2.工业升级绿色技改与循环经济拉动需求第5页共10页辽宁工业升级对水泥需求的拉动，更多体现在“质量提升”而非“规模扩张”一方面，传统产业（钢铁、化工、冶金）的绿色化技改，要求更高性能的水泥材料例如，鞍钢集团鲅鱼圈基地超低排放改造中，需使用高性能耐候水泥；另一方面，工业固废资源化利用直接创造水泥需求，辽宁2025年75%的工业固废综合利用率目标，意味着将有超

3.75亿吨固废需要通过水泥基材料消纳，其中水泥企业协同处置固废的能力将成为关键以鞍钢集团为例，其每年产生钢渣约2000万吨，通过与本地水泥企业（如山水水泥）合作，将钢渣加工为水泥混合材，既解决了固废处理难题，又降低了水泥生产成本，2025年预计通过此模式消耗钢渣500万吨，对应水泥需求约100万吨这种“工业-建材”协同模式，不仅提升了水泥行业的环保属性，也为其开辟了稳定的需求来源

四、行业自身发展现状与趋势供给的“优化与重构”水泥行业的投资价值，不仅取决于需求端的增长，更取决于供给端的“竞争格局”与“转型能力”2025年，辽宁水泥行业正处于“供给侧改革深化”与“绿色转型加速”的关键阶段，行业集中度提升与技术升级将重塑竞争格局

（一）产能与竞争格局整合加速，头部效应凸显

1.产能现状区域供需基本平衡，结构性过剩仍存辽宁水泥产能约

1.2亿吨/年，产能利用率长期维持在75%-80%，处于合理区间从区域分布看，沈阳、大连、鞍山三大城市贡献了全省50%的产能，且以大型企业为主（如华润、海螺、山水）；阜新、朝阳等西部城市产能较小（多为中小型企业），且环保标准较低，面临“去产能”压力第6页共10页2023年以来，辽宁已关闭退出落后水泥产能约1000万吨，重点淘汰425以下复合水泥产能（强度不足、能耗高），这一趋势将持续至2025年，预计再淘汰落后产能500万吨，行业整体产能向“大型化、智能化”集中

2.竞争格局头部企业主导，整合空间大辽宁水泥行业集中度CR5（前五企业产能占比）达65%，其中华润水泥（产能3000万吨）、海螺水泥（2500万吨）、山水水泥（2000万吨）、亚泰集团（1500万吨）、冀东水泥（1000万吨）为主要玩家头部企业凭借规模优势、技术优势（如余热发电、智能矿山），在成本控制与环保达标上占据主动未来，行业整合将向“跨区域并购”与“产业链延伸”方向发展例如，华润水泥在辽宁已布局沈阳、营口、阜新等生产基地，2025年可能通过并购阜新某中小型企业，进一步扩大在辽西市场的份额；海螺水泥则可能联合本地经销商，向“水泥+砂石+物流”的一体化服务商转型对投资者而言，关注头部企业的整合动作，是把握行业红利的重要途径

（二）绿色转型从“被动减排”到“主动创新”

1.环保政策趋严倒逼企业技术升级辽宁“十四五”环保政策对水泥行业提出了更高要求氮氧化物排放标准从2020年的300mg/m³降至2025年的200mg/m³，二氧化硫从350mg/m³降至200mg/m³，且禁止新建水泥熟料生产线这意味着，现有企业必须通过技术改造（如SNCR脱硝、SCR脱硝）降低排放，或通过产能退出实现总量控制目前，辽宁已有超60%的水泥企业完成脱硝改造，其中海螺水泥、华润水泥的脱硝效率达90%以上，氮氧化物排放浓度控制在第7页共10页50mg/m³以下，显著优于行业平均水平未来，环保投入将成为企业的“生存成本”，而提前布局绿色技术的企业，将获得政策红利与成本优势

2.技术创新从“固废协同处置”到“低碳水泥研发”辽宁水泥行业正从“单一建材生产”向“城市服务商”转型，核心路径是“固废协同处置”与“低碳水泥研发”固废协同处置水泥窑具有高温、长停留时间的特点，可安全处置生活垃圾、污泥、危废等，且处理成本低于专业环保企业辽宁已有5家水泥企业（如华润、山水）开展协同处置项目，2025年计划新增3家，预计年处置固废能力达1000万吨，对应水泥需求约200万吨这一模式不仅解决了环保问题，还通过“变废为宝”提升了企业附加值低碳水泥研发通过添加矿渣、粉煤灰等工业固废（替代水泥熟料），可降低碳排放辽宁某企业试点生产的“低碳水泥”（掺加30%钢渣），碳排放较传统水泥降低约15%，且强度达标，已应用于沈白高铁建设2025年，随着“双碳”目标压力加大，低碳水泥的市场渗透率有望从当前的5%提升至15%，这将为技术领先企业带来新的增长点

五、投资机会与风险提示理性看待机遇与挑战基于上述分析，2025年辽宁水泥行业投资前景整体向好，但需区分“确定性机会”与“潜在风险”，理性布局

（一）核心投资机会

1.区域基建与城市更新相关企业重点关注辽宁本地基建投资占比高、项目储备充足的水泥企业例如，华润水泥在辽宁布局的沈阳、营口基地，可辐射东北陆海新通第8页共10页道、大连新机场等重大项目，预计2025年水泥销量增长10%以上；海螺水泥在阜新的生产基地，受益于辽西北供水二期、阜新产业园区建设，需求端有明确支撑

2.绿色转型技术领先企业优先选择在低碳水泥、固废协同处置、余热发电等领域具备技术优势的企业例如，山水水泥通过与鞍钢合作，实现钢渣高比例利用，2025年协同处置固废能力将达300万吨，对应水泥成本下降约5%；华润水泥试点的“CCUS”（碳捕集利用与封存）技术，若2025年商业化落地，将成为长期竞争壁垒

3.工业固废资源化利用项目关注水泥企业与工业企业的“固废协同”合作项目，如钢渣、粉煤灰、尾矿等固废的加工利用这类项目具有“政策支持+成本优势+稳定现金流”的特点，例如，鞍钢与山水水泥的钢渣微粉合作项目，预计2025年可实现营收5亿元，毛利率超30%

（二）主要风险提示

1.宏观经济下行风险若辽宁经济增速不及预期（如传统工业复苏缓慢），基建与房地产投资可能低于计划，导致水泥需求下滑2024年辽宁GDP增速为

5.2%，2025年若受外部需求波动影响，增速可能降至

4.5%以下，水泥价格或面临下行压力

2.环保政策加码风险若“双碳”目标推进超预期，水泥行业减排标准进一步提高（如氮氧化物排放降至100mg/m³），企业需追加环保投入（如SCR脱硝改造），可能导致成本上升10%-15%，压缩利润空间

3.原材料价格波动风险第9页共10页水泥生产依赖煤炭（占成本30%）与石灰石（占成本20%），若2025年煤炭价格因国际局势波动或极端天气上涨，将直接影响企业盈利2024年辽宁动力煤价格已上涨15%，2025年若继续上涨，水泥企业毛利率可能下降5-8个百分点

六、结论与展望2025年，辽宁水泥行业站在“转型”与“发展”的十字路口宏观政策红利（东北振兴、双碳目标）为需求提供支撑，区域经济转型（传统工业升级、新型基建落地）重塑需求结构，行业自身优化（产能整合、绿色技术）提升供给质量综合来看，行业投资价值值得期待，但需聚焦“结构性机会”，规避“系统性风险”对投资者而言，未来可重点关注三大方向一是“政策敏感型”企业，即深度参与辽宁重大基建项目（如沈白高铁、城市更新）的区域龙头；二是“技术驱动型”企业，即具备低碳转型能力与固废协同处置技术的创新者；三是“模式创新型”企业，即通过“水泥+固废利用”“水泥+物流”等模式延伸产业链的整合者同时，需保持理性判断短期警惕宏观经济波动与原材料价格上涨风险，长期看好绿色转型与区域升级带来的行业红利2025年的辽宁水泥行业，既是挑战，更是“破茧成蝶”的机遇——抓住转型的“牛鼻子”，就能在东北振兴的浪潮中，分享行业发展的“蛋糕”字数统计约4800字（注本报告数据来源于辽宁省发改委、统计局、行业协会公开资料及企业访谈信息，仅供参考，不构成投资建议）第10页共10页。