2025 券商行业国际化发展战略

2025券商行业国际化发展战略引言站在新起点的中国券商国际化2025年，是中国全面建设社会主义现代化国家的关键一年，也是金融行业开放深化、全球经济格局加速重塑的重要节点作为资本市场的核心中介机构，券商的国际化不仅是自身实现高质量发展的必然选择，更是服务国家“双循环”战略、提升中国金融全球影响力的重要支撑从2000年中信证券首设香港子公司，到2023年中国证监会发布《关于进一步推动资本市场服务高水平对外开放的意见》，券商国际化已走过二十余年探索之路截至2024年底，国内头部券商海外分支机构数量突破200家，跨境业务收入占比平均达12%，但与高盛、摩根士丹利等国际头部投行相比，在全球市场份额、业务深度、品牌影响力等方面仍有明显差距进入2025年，全球经济呈现“分化复苏、区域整合”特征一方面，美联储加息周期进入尾声，新兴市场流动性预期改善；另一方面，地缘政治冲突加剧、单边主义抬头，全球金融市场波动性上升在此背景下，中国券商国际化战略需从“规模扩张”转向“质量提升”，从“单一业务输出”转向“全产业链协同”，从“合规优先”转向“风险与发展并重”本报告将从时代背景、现实挑战、战略路径、保障措施四个维度，系统分析2025年券商国际化发展的核心逻辑与实施框架，为行业提供兼具前瞻性与实操性的发展思路

一、2025年券商国际化发展的时代背景与战略意义

（一）全球经济格局重构下的机遇窗口当前，全球经济正经历“百年未有之大变局”，新兴市场在全球经济增长中的贡献已超60%，中国与“一带一路”沿线国家贸易额连续第1页共10页多年保持两位数增长，2024年突破2万亿美元，其中跨境投融资需求年均增长15%这一趋势为券商国际化提供了“增量市场”一方面，新兴市场企业（尤其是东南亚、中东、拉美）在基础设施建设、新能源、数字经济等领域的融资需求旺盛，中国券商可凭借“政策协同+本地化服务”优势切入市场；另一方面，全球资产配置需求多元化，中国居民财富“出海”与外资“入华”双向流动加速，2024年北向资金规模达

2.8万亿元，跨境资管业务迎来爆发式增长机遇以东南亚市场为例，印尼、越南等国家正处于工业化中期，2025-2030年基建投资缺口预计达

1.5万亿美元，新能源项目融资需求超5000亿美元中国券商在“一带一路”项目中积累的跨境投行经验（如参与雅万高铁、中老铁路等项目的财务顾问），可转化为东南亚市场的竞争优势同时，RCEP框架下区域贸易壁垒逐步消除，跨境衍生品需求（如汇率对冲、利率互换）将显著增长，券商在跨境风险管理工具开发与应用上的能力，将成为打开市场的关键

（二）中国金融开放深化的政策驱动党的二十大报告明确提出“稳步扩大规则、规制、管理、标准等制度型开放”，金融开放作为其中的核心领域，正从“试点先行”转向“全面铺开”2024年，中国证监会发布《优质证券公司跨境业务试点指引》，允许符合条件的券商在境外开展跨境投行、跨境资管、跨境研究等业务，并简化审批流程；央行与外汇局联合出台政策，支持券商参与合格境外有限合伙人（QFLP）、人民币合格境外机构投资者（RQFII）等业务，拓宽资金来源渠道政策红利的释放，直接推动券商国际化进入“深水区”例如，在上海国际金融中心建设中，允许外资金融机构与中资金融机构在跨境业务上开展“业务牌照互认”试点，中资金融机构可通过互认获得第2页共10页在对方市场的业务资格，这为券商“双向拓展”提供了便利同时，随着A股纳入MSCI、富时罗素等国际指数，中国资本市场与全球市场的联动性增强，券商在跨境指数产品设计、跨境ETF发行等领域的需求将持续扩大

（三）券商自身转型发展的必然选择从行业发展规律看，国际化是头部券商突破“本土市场天花板”的核心路径国内券商长期面临“同质化竞争激烈、盈利模式单一”的问题，2024年行业平均佣金率降至

0.025%，传统经纪业务收入占比持续下滑而国际化业务（如跨境投行、跨境资管、跨境FICC业务）具有高附加值、高成长性特征，高盛、摩根士丹利的国际业务收入占比均超50%，而国内头部券商这一比例仅为15%-20%此外，中国券商在财富管理、投行等领域已积累了成熟经验，具备“输出能力”例如，中信证券在国内财富管理客户规模超1亿，可通过境外分支机构为高净值客户提供“全球资产配置”服务；中金公司在科创板IPO项目中市场份额连续多年第一，其跨境并购经验可复制到新兴市场因此，国际化不仅是“业务补充”，更是券商实现“从中国龙头到全球标杆”转型的战略支点

二、2025年券商国际化面临的现实挑战与瓶颈

（一）全球市场竞争加剧，本土壁垒与地缘风险凸显尽管全球经济一体化趋势未变，但保护主义与地缘冲突对金融开放形成阻碍2024年，欧盟通过《数字服务法案》《数字市场法案》，对跨境金融数据流动提出更严格要求；美国以“国家安全”为由，限制中资金融机构在美开展业务，2023年已有3家中资券商在美业务受限这些“隐性壁垒”增加了券商海外展业的合规成本，部分中小券商因资源有限，难以应对多法域的监管差异第3页共10页同时，国际头部投行凭借百年积累的品牌、客户资源和全球化网络，对中国券商形成挤压例如，在跨境IPO市场，高盛、摩根士丹利长期占据全球前两名，2024年中国企业海外IPO中，国际投行市场份额达68%，中资券商仅占22%；在跨境资管领域，贝莱德、先锋等机构凭借规模优势和产品创新能力，管理的中国相关资产规模超万亿美元，中资券商在跨境产品设计上仍需突破“同质化”瓶颈

（二）业务协同不足，“单兵作战”难以形成合力多数券商国际化仍停留在“单一业务输出”阶段，缺乏“全产业链协同”能力例如，跨境投行部门与资管部门各自为战，投行完成项目后未向资管部门推荐后续的资产配置需求；跨境经纪业务与研究部门联动不足，客户对“研究+交易+投行”一体化服务的需求难以满足2024年行业调研显示，83%的跨境业务收入来自单一业务（如跨境经纪或单一项目投行），协同型业务（如跨境并购融资+后续财务顾问+资产托管）占比不足15%此外，国内券商海外分支机构存在“重布局、轻运营”问题部分券商在2018-2020年盲目扩张海外网点，在伦敦、法兰克福等成熟市场投入大量资源，但因本地化运营能力不足，客户流失率超30%；而在东南亚、中东等新兴市场，又因网点布局不足，难以触达潜在客户这种“重规模、轻质量”的扩张模式，导致海外业务投入产出比（ROI）低于行业平均水平，部分分支机构连续三年亏损

（三）人才与风控短板制约深度发展国际化业务的核心竞争力在于“人”，但国内券商普遍面临“复合型人才短缺”问题2024年行业跨境人才缺口超2万人，尤其是熟悉国际会计准则、跨境监管规则、多语种服务的高端人才（如跨境并购律师、国际合规专家、海外投行交易员）供给不足部分券商虽通第4页共10页过“高薪挖角”引进人才，但因缺乏培养体系和国际化工作氛围，人才留存率不足40%同时，跨境业务的风险防控难度远高于本土业务，主要体现在“多法域合规”与“复杂风险敞口”两方面例如，在跨境投行中，需同时遵守中国《证券法》、美国《多德-弗兰克法案》、欧盟《市场滥用法规》等，任何一个环节的合规疏漏都可能导致巨额罚款；在跨境资管中，汇率波动、利率风险、地缘政治风险相互交织，部分券商因风险模型落后，2024年跨境资管产品出现本金亏损，影响客户信任度

三、2025年券商国际化发展的战略路径

（一）聚焦“新兴市场+核心区域”，优化全球布局

1.以“一带一路”沿线为核心，深耕新兴市场“一带一路”是中国券商国际化的“战略主场”2025年，需重点布局东南亚（印尼、越南）、中东（沙特、阿联酋）、中东欧（匈牙利、波兰）等基建需求旺盛、政策友好的区域，通过“本土化合资+并购整合”模式快速落地例如，与当地头部投行成立合资公司，借助其本土网络和资源；收购东南亚中小型券商，获取合规牌照和客户基础截至2024年，已有5家头部券商在印尼设立分支机构，但业务集中于股票经纪，未来可拓展债券承销、跨境并购等投行业务，目标在2025年实现东南亚区域收入增长50%

2.以“成熟市场”为跳板，辐射全球高净值客户在伦敦、纽约、新加坡等成熟金融中心，需从“业务型”向“生态型”转型伦敦作为欧洲金融中心，可依托“沪伦通”机制，为中企提供“跨境上市+跨境融资+跨境研究”一体化服务；新加坡则可作为东南亚财富管理枢纽，吸引东盟高净值客户配置人民币资产例第5页共10页如，中金公司通过收购新加坡本土券商，将其财富管理业务与国内客户资源对接，2024年新加坡子公司管理资产规模突破50亿美元，2025年目标达100亿美元

（二）构建“全业务链协同”模式，提升服务附加值

1.跨境投行业务从“单一项目”到“全生命周期服务”传统跨境投行以IPO、并购财务顾问为主，未来需延伸至“投贷联动+产业整合”例如，在新能源、半导体等战略新兴产业，券商可通过“跨境并购+产业基金”模式，为中国企业海外扩张提供资金支持；同时，为海外企业进入中国市场提供“跨境投行+产业落地”服务，如帮助东南亚新能源企业对接中国产业链资源2024年，中信证券参与的某东南亚光伏企业并购项目中，通过“投行+资管”联动，为企业提供了并购融资+后续产业整合建议，最终实现交易规模超10亿美元，较传统投行模式收入提升30%

2.跨境资管业务从“产品销售”到“定制化配置”针对高净值客户的“全球资产配置”需求，需打造“中国资产+全球资产”双轮驱动的产品体系一方面，依托国内市场优势，开发“A股ETF+跨境债券”等标准化产品，通过互联互通机制吸引外资配置；另一方面，针对不同区域客户需求，提供定制化产品，如为东南亚客户设计“人民币-美元双币理财”，为中东客户设计“伊斯兰金融产品”例如，华泰证券2024年推出的“全球精选系列”资管产品，通过整合美股、港股、A股市场标的，帮助客户分散风险，规模突破300亿元，客户复购率达65%

3.跨境FICC业务从“通道服务”到“风险管理+交易”在利率、汇率市场化改革背景下，跨境FICC业务需从“简单通道”转向“主动管理+风险管理”例如，利用境外子公司参与国际债第6页共10页券发行、外汇交易、利率衍生品交易，为客户提供“汇率对冲+利率风险管理”服务；同时，通过算法交易、智能投顾等技术，提升跨境交易效率2024年，招商证券在跨境利率互换市场的交易量增长80%，主要通过为制造业企业提供“锁定利率+汇率”的组合工具，帮助企业降低成本超1亿元

（三）强化“科技赋能+生态合作”，突破发展瓶颈

1.以金融科技为核心，提升国际化运营效率金融科技是破解“多法域运营”“跨境合规”难题的关键2025年，需投入资源建设“全球一体化业务系统”，实现客户数据、交易数据、风控数据的实时共享；开发“AI合规引擎”，自动识别不同市场的监管要求，降低合规风险；利用区块链技术优化跨境结算流程，缩短资金到账时间例如，国泰君安国际2024年上线的“智能合规系统”，通过AI算法自动匹配香港证监会、英国FCA等多套监管规则，合规审查效率提升60%，违规风险下降40%

2.以生态合作为纽带，构建“全球金融网络”单一券商的资源有限，需通过合作整合全球资源例如，与国际投行成立“战略联盟”，共享客户资源与业务渠道，如中金公司与摩根士丹利在跨境并购领域的合作，2024年联合完成3笔超5亿美元的并购项目；与当地金融机构（银行、律所、会计师事务所）建立“伙伴关系”，共同开发市场，如中信证券与东南亚某银行合作，通过其网点触达50万高净值客户此外，还可与国际组织（如亚投行、丝路基金）合作，参与“一带一路”项目融资，提升行业影响力

（四）完善“本土化运营+全球化风控”，筑牢安全底线

1.实施“本土化人才战略”，打造国际化团队第7页共10页人才是国际化的“第一资源”，需构建“引进+培养+激励”三位一体的人才体系引进方面，重点招聘熟悉国际监管规则、具备跨境业务经验的高端人才，如合规专家、投行交易员、国际营销人才；培养方面，建立“全球轮岗”机制，选派优秀员工到海外分支机构历练，提升跨文化沟通能力；激励方面，实施“全球化薪酬体系”，将海外业务指标与薪酬直接挂钩，增强人才留存动力例如，海通国际2024年推出“全球人才计划”，招聘海外名校毕业生200余人，通过“导师制+项目实战”培养，1年内已有30%员工成长为业务骨干

2.构建“多维度风险防控体系”，确保合规运营跨境业务风险具有“复杂性、传染性、隐蔽性”，需建立“事前预防、事中监控、事后处置”的全流程风控机制事前，制定“分市场风险评估模型”，对目标市场的政治风险、法律风险、汇率风险进行量化评估；事中，通过“全球统一风控平台”实时监控跨境交易风险，设置“止损线+预警线”双重机制；事后，建立“风险应急响应小组”，针对跨境监管处罚、地缘政治冲突等突发情况制定应急预案例如，2024年某券商在欧洲市场遭遇监管调查，通过提前建立的“合规应急小组”，3天内完成调查配合，未造成重大损失

四、2025年券商国际化发展的保障措施

（一）政策支持从“顶层设计”到“落地执行”

1.加强监管协同与政策配套金融监管部门需进一步简化跨境业务审批流程，建立“绿色通道”，对头部券商国际化业务给予政策倾斜；同时，完善“跨境监管合作机制”，与主要贸易伙伴签订金融监管备忘录（MOU），避免“重复监管”“监管真空”例如，2025年有望推动中美、中欧金融监管对话，解决中资券商在对方市场的合规障碍第8页共10页

2.加大财政与金融支持力度财政部门可设立“券商国际化发展专项资金”，对海外并购、人才培养、科技投入等给予补贴；金融部门可支持券商通过跨境融资、发行资本补充债券等方式，增强海外业务资本实力；外汇管理部门可优化跨境资金池管理，允许券商集中调配境内外资金，降低融资成本

（二）行业协同从“恶性竞争”到“抱团发展”

1.成立“中国券商国际化联盟”由行业协会牵头，组织头部券商成立“国际化联盟”，共享客户资源、风控经验、人才培养体系，避免“低价竞争”“重复投入”例如，联盟可统一开发“一带一路”项目库，联合参与大型跨境并购，形成行业合力

2.建立“跨境业务信息共享平台”平台整合各券商海外业务数据，共享市场动态、政策法规、风险预警等信息，帮助中小券商规避国际化风险例如，平台可实时推送欧盟《数字服务法案》最新修订内容，提醒券商调整业务模式

（三）文化融合从“本土思维”到“全球视野”

1.培育“全球化企业文化”券商需在内部倡导“多元文化包容”，通过跨文化培训、海外交流等方式，提升员工的全球视野；同时，尊重当地文化习俗，在海外分支机构中推广“本地化服务”理念，避免“文化冲突”导致客户流失

2.加强“品牌国际化传播”第9页共10页通过参与国际金融论坛、发布多语种研究报告、举办跨境投资峰会等方式，提升品牌国际影响力；利用社交媒体、财经媒体等渠道，讲好“中国券商故事”，塑造“专业、合规、负责任”的国际形象结论迈向全球金融舞台的中国券商2025年，中国券商国际化正站在“从规模扩张到质量提升”的关键转折点面对全球经济格局重构、中国金融开放深化、行业转型发展的多重机遇，券商需以“战略定力”把握方向，以“系统思维”破解瓶颈，以“创新精神”突破壁垒通过聚焦新兴市场、构建全业务链协同、强化科技赋能、完善风控体系，中国券商有望在未来5年实现从“本土龙头”到“全球标杆”的跨越，为中国经济高质量发展和全球金融体系稳定贡献力量当然，国际化之路不会一帆风顺，地缘风险、监管差异、人才短缺等挑战仍将长期存在但正如改革开放初期中国券商在本土市场“摸着石头过河”一样，今天的国际化探索也需要“敢闯敢试”的勇气与智慧相信在政策支持、行业协同、企业努力的共同推动下，中国券商必将在全球金融舞台上书写更加精彩的篇章，为世界经济发展注入“中国力量”（全文约4800字）第10页共10页。