2025 券商行业绿色金融业务发展

2025券商行业绿色金融业务发展

一、引言绿色金融成为券商转型发展的战略选择2025年，全球经济正处于“碳中和”目标驱动下的绿色转型关键期，中国“双碳”战略已进入深化实施阶段作为资本市场的核心中介机构，券商在绿色金融体系中扮演着融资支持、资源配置、风险管理的关键角色从政策层面看，中央多次强调“发展绿色金融是实现‘双碳’目标的重要支撑”，证监会、央行等部门陆续出台《绿色金融指引》《ESG信息披露管理办法》等文件，为券商绿色业务发展提供明确路径；从市场层面看，企业绿色融资需求持续释放，2023年中国绿色债券发行量达

1.2万亿元，同比增长35%，ESG主题基金规模突破5000亿元，绿色金融市场呈现爆发式增长态势对于券商而言，绿色金融不仅是响应国家战略的必然要求，更是业务转型的重要突破口在传统投行、经纪业务增长放缓的背景下，绿色金融业务凭借高成长性、政策红利和差异化竞争优势，正成为券商新的利润增长点2025年，随着《“十四五”绿色金融发展规划》进入收官阶段，券商需进一步明确业务定位、完善能力建设，在服务实体经济绿色转型中实现自身高质量发展本报告将从政策驱动、市场现状、核心业务、发展策略及风险应对五个维度，系统分析2025年券商绿色金融业务的发展路径，为行业实践提供参考

二、政策驱动与市场机遇券商绿色金融的“双轮引擎”

（一）政策红利持续释放，监管框架日趋完善近年来，国内外绿色金融政策体系加速构建，为券商业务开展提供明确指引国内层面，“双碳”目标下，央行推出碳减排支持工具、支持工具等结构性货币政策工具，2023年投放资金超

1.5万亿第1页共10页元；证监会明确将绿色债券、绿色资产证券化（ABS）纳入资本市场支持绿色发展的核心工具，要求上市公司强制披露ESG信息，2024年《绿色公司债券发行指引》修订版进一步扩大绿色项目范围，新增新能源、储能等领域；地方政府也出台配套政策，如上海、广东将绿色金融业务纳入地方金融考核，北京设立绿色金融改革创新试验区，形成“国家-地方”联动的政策支持体系国际层面，欧盟《可持续金融信息披露条例》（SFDR）、央行与金融稳定委员会（FSB）《气候相关财务信息披露工作组（TCFD）建议》等规则推动绿色金融标准化，倒逼中国券商加强跨境绿色业务能力例如，2024年沪深交易所与伦敦证券交易所合作推出“绿色债券跨境互认”机制，券商作为承销商需满足国内外双重披露要求，这既增加了业务复杂度，也推动国内券商绿色金融标准与国际接轨

（二）市场需求多元爆发，业务空间持续扩容从需求端看，实体经济绿色转型释放巨大融资需求一方面，传统高耗能行业（如钢铁、水泥）面临“碳达峰”减排压力，需要绿色技改、节能改造等资金支持；另一方面，新能源、储能、环保等绿色产业高速增长，2023年中国新能源汽车产销量占全球60%，光伏装机容量突破500GW，企业IPO、并购重组、债券融资需求激增以绿色债券为例，2023年新能源企业绿色债券发行占比达42%，同比提升15个百分点，券商作为主承销商，在服务绿色产业融资中作用凸显从供给端看，绿色金融产品创新加速，为券商提供多元化业务场景除传统绿色信贷、绿色债券外，绿色基金、绿色衍生品、绿色REITs等产品不断涌现2024年国内首单“光伏+储能”绿色REITs落地，募集资金12亿元，由中信证券、中金公司联合承销；绿色衍生品市场逐步发展，2023年银行间市场推出首单“碳中和挂钩利率互第2页共10页换”，券商可通过做市业务参与交易；ESG投资成为财富管理新方向，2024年国内ESG主题基金数量达200余只，管理规模突破6000亿元，券商财富管理部门通过“ESG投研+产品销售+客户服务”模式，实现业务协同从技术端看，数字化转型为绿色金融赋能区块链技术实现绿色项目信息上链，解决信息不对称问题；AI算法提升ESG数据采集与分析效率，券商可通过大数据平台对企业环境风险进行动态评估；绿色金融科技平台（如蚂蚁链“绿色金融区块链平台”）推动绿色信贷、绿色债券全流程数字化，降低业务成本这些技术创新不仅提升券商服务能力，也为绿色金融业务规模化发展提供支撑

三、业务现状与挑战券商绿色金融的“成长烦恼”

（一）业务规模快速扩张，但结构性矛盾突出近年来，券商绿色金融业务呈现“高增长”特征2023年，头部券商绿色债券承销规模超千亿元，如中金公司承销绿色债券2800亿元，中信证券达2500亿元；绿色资管业务规模突破3000亿元，华泰证券“绿色系列”资管产品收益率普遍高于同期固收产品1-2个百分点；ESG研究业务体系初步形成，2024年80%的头部券商建立专门的ESG研究团队，覆盖新能源、环保、新能源汽车等重点行业然而，业务扩张背后存在明显结构性矛盾一是“重融资、轻服务”，多数券商聚焦绿色债券承销、IPO等“重资本业务”，对绿色项目投后管理、环境风险跟踪等“轻服务业务”投入不足；二是“重规模、轻质量”，部分券商为抢占市场份额，降低绿色项目准入标准，导致部分绿色债券资金挪用、项目实际减排效果不达预期等问题；三是“重传统、轻创新”，绿色金融产品仍以债券、基金为主，绿色衍第3页共10页生品、碳期货等创新业务探索滞后，2023年券商参与碳期货做市的仅有5家，业务规模不足100亿元

（二）专业能力建设滞后，复合型人才短缺绿色金融业务的专业性要求远高于传统金融业务，需要“金融+环境+法律”的复合型知识体系但当前券商在专业能力建设上存在明显短板一是ESG研究能力薄弱，多数券商ESG数据库依赖第三方机构（如彭博、万得），自主开发能力不足，对企业环境信息的解读停留在“数据罗列”层面，缺乏对“碳足迹”“环境风险传导”等深度分析；二是环境风险评估技术落后，传统信贷风控模型难以量化企业环境风险（如政策变动导致的资产减值风险、极端天气对生产的影响），部分券商仍采用“定性描述+行业平均水平”的粗放评估方式；三是人才结构失衡，2024年中国绿色金融人才缺口超30万人，券商中具备环境工程、气候变化等专业背景的人才占比不足5%，同时熟悉国际绿色金融规则（如TCFD、SFDR）的跨境人才稀缺，制约业务国际化发展

（三）跨部门协同不足，业务生态尚未形成绿色金融业务涉及投行、资管、研究、经纪、风险管理等多个部门，需要高度协同但当前多数券商存在“部门墙”问题投行部门主导绿色项目承销，但缺乏与资管部门联动设计绿色产品；研究部门虽发布ESG报告，但未将研究成果转化为资管产品投资策略；风险管理部门对绿色项目风险评估滞后，常出现“业务已落地，风险未识别”的情况例如，某头部券商2023年承销的某新能源企业绿色债券，因投行部门未与风险管理部门沟通项目环评中的“高耗能设备占比”问题，导致债券发行后被监管问询，影响市场声誉

四、核心业务方向2025年券商绿色金融的“四梁八柱”第4页共10页

（一）绿色投行业务打造“融资+融智”双驱动模式绿色投行业务是券商绿色金融的“压舱石”，需从“单一承销”向“全周期服务”转型绿色债券承销拓展发行主体范围，从传统新能源企业向高耗能行业技改项目、地方政府绿色基建项目延伸；创新债券品种，开发“碳中和挂钩票据”“绿色永续债”等，通过利率挂钩机制（如减排量达标则降低票面利率）激励企业减排；优化承销服务，提供“债券发行+资金用途监督+信息披露”全流程服务，例如中信建投证券在2024年承销的某钢铁企业绿色中期票据中，引入第三方机构对项目减排效果进行跟踪审计，确保资金合规使用绿色IPO与并购重组重点服务新能源、储能、节能环保等绿色产业“专精特新”企业IPO，2025年预计绿色产业IPO募资规模将突破5000亿元；围绕“双碳”目标推动传统行业并购重组，例如帮助高耗能企业并购绿色技术公司，或通过绿色并购基金整合行业资源，中金公司2024年主导的“光伏组件企业并购整合项目”，通过绿色投行服务实现行业集中度提升15%绿色资产证券化（ABS）盘活绿色存量资产，开发“绿色信贷ABS”“绿色REITs”“绿色应收账款ABS”等产品，例如2024年“光伏电站绿色REITs”“充电桩绿色ABS”等创新产品落地，券商可通过资产分层设计、增信措施优化，提升产品吸引力；探索“碳资产ABS”，将企业碳配额、碳减排量等纳入基础资产，目前沪深交易所已启动相关试点，预计2025年将有5-8单产品发行

（二）绿色资产管理业务构建“产品+服务”差异化体系绿色资管业务需聚焦客户需求，开发多元化产品与定制化服务第5页共10页绿色公募基金推出ESG主题基金、碳中和基金等产品，例如南方基金“ESG责任投资混合基金”2023年收益率达18%，规模突破200亿元；结合绿色产业周期特点，开发“新能源成长基金”“环保主题基金”等，通过行业配置与个股精选，分享绿色产业增长红利绿色私募基金为高净值客户提供“绿色资产配置方案”，例如为私人银行客户设计“光伏+储能+新能源汽车产业链”的组合投资产品，通过分散投资降低单一行业风险；探索“绿色产业基金”，联合地方政府、产业资本设立绿色并购基金，投资处于成长期的绿色技术企业，中金私募股权部2024年发起的“碳中和产业基金”已投资12家新能源技术公司绿色保险资管产品与保险公司合作，开发“绿色保险资金投资计划”，将保险资金引入绿色项目，例如某券商资管子公司联合平安养老险发行“绿色基建投资计划”，投资规模50亿元，用于风光储一体化项目建设

（三）绿色研究业务强化“数据+分析”核心能力绿色研究是券商绿色金融的“大脑”，需提升数据质量与分析深度ESG数据体系建设自主开发ESG数据库，整合企业环境、社会、治理信息，覆盖上市公司、发债企业、绿色项目等主体；建立ESG评级模型，引入“碳足迹”“环境压力测试”等指标，提升评级准确性，例如申万宏源证券2024年推出“申万ESG-碳评级体系”，将企业碳强度、减排潜力纳入评级维度绿色行业研究聚焦新能源、储能、氢能、碳服务等重点领域，发布深度研究报告，例如中信证券“2025年绿色产业白皮书”分析指出，2025年中国新能源汽车产业链市场规模将达

1.5万亿元，为相关第6页共10页企业提供投资决策参考；加强“政策解读+市场分析”，及时跟踪国内外绿色政策变化，为企业提供政策适配建议环境风险研究开展“气候风险压力测试”，模拟极端天气、碳价波动等情景对企业资产价值的影响，为绿色信贷、绿色债券定价提供依据；探索“环境成本内化”研究，量化企业环境违规成本（如罚款、停产损失），纳入企业信用评级模型，帮助客户识别隐性风险

（四）绿色经纪与财富管理激活“客户+渠道”潜力绿色经纪与财富管理业务需以客户为中心，提供场景化服务绿色主题客户服务针对高净值客户、机构客户开发“绿色资产配置方案”，例如为公募基金、保险机构提供“ESG指数化投资”“绿色债券组合管理”等服务；建立绿色客户标签体系，对关注ESG投资的客户进行精准营销，例如华泰证券“绿色财富管家”服务，2024年客户资产规模增长40%ESG投资咨询为个人投资者提供ESG投资知识培训，开发“绿色投资工具包”（如ESG评分APP、绿色基金排行榜），降低投资门槛；针对企业客户，提供“ESG信息披露合规咨询”，帮助企业完善ESG报告，例如中泰证券2024年为30家上市公司提供ESG信息披露辅导，客户ESG评级平均提升1个等级绿色理财产品销售将ESG因素纳入产品筛选标准，优先销售ESG评级高的基金、债券等产品，2025年预计券商代销绿色资管产品规模将突破1万亿元；开展“绿色投资主题活动”，如ESG论坛、绿色基金定投计划，提升客户参与度

五、发展路径与策略券商绿色金融的“能力建设”与“生态协同”

（一）内部能力建设夯实“人才+技术+风控”基础第7页共10页人才梯队建设实施“绿色人才战略”，通过“引进+培养”双路径扩充人才队伍——引进环境工程、气候变化等专业人才，与高校（如清华大学环境学院、中央财经大学绿色金融国际研究院）合作设立“绿色金融人才培养基地”，2025年前培养5000名复合型绿色金融人才；建立“绿色金融专业序列”，明确从业资格、晋升通道，提升人才留存率技术平台搭建开发“绿色金融科技平台”，整合ESG数据、环境风险评估模型、绿色项目库等功能，实现业务全流程数字化；利用AI技术优化ESG数据采集与分析，例如通过卫星遥感技术监测企业碳排放情况，提升数据准确性；探索区块链技术应用，实现绿色项目信息上链存证，增强信息透明度风险管理体系优化建立“环境风险评估模型”，将企业碳强度、环保合规情况、政策变动风险等纳入风控指标；实施“绿色项目全生命周期管理”，对项目准入、资金使用、减排效果进行动态跟踪，例如某券商2024年建立“绿色项目风险预警系统”，提前识别3个高风险项目，避免潜在损失

（二）外部生态协同构建“合作+开放”发展格局机构合作网络与绿色产业基金、地方政府、监管机构建立战略合作，例如与国家绿色发展基金共建“绿色项目库”，优先推荐优质项目；与国际绿色金融机构（如世界银行、气候债券倡议组织）合作，参与国际绿色金融标准制定，提升业务国际化水平；与绿色评级机构（如MSCI、商道融绿）合作，共享ESG数据，提升评级质量政策响应与创新积极参与监管沙盒试点，探索绿色衍生品、碳期货做市等创新业务；争取政策支持，申请绿色信贷额度、税收优惠（如绿色债券利息免税），降低业务成本；向监管部门反馈行业诉第8页共10页求，推动绿色金融政策完善，例如建议扩大绿色项目范围、简化绿色资产证券化审批流程客户生态共建与绿色企业建立长期合作关系，提供“融资+咨询+投后管理”综合服务，成为企业“绿色发展伙伴”；联合媒体、NGO开展“绿色金融宣传活动”，提升市场对绿色金融的认知度；搭建“绿色金融交流平台”，组织企业、机构、监管部门参与研讨，促进经验共享

六、风险识别与应对筑牢绿色金融的“安全防线”

（一）风险类型多重挑战交织的“灰色地带”环境风险气候风险（如极端天气导致项目中断）、政策风险（如环保标准提升导致企业合规成本增加）、市场风险（如碳价波动影响企业盈利）；操作风险ESG数据造假（如企业虚报减排量）、内部流程漏洞（如绿色项目审核不严）、跨部门协同不足（如信息传递滞后导致风险未及时识别）；合规风险国内外监管政策变化（如SFDR对跨境业务披露要求提高）、绿色项目定义模糊（如部分“漂绿”项目被监管处罚）

（二）应对措施构建“全链条”风险防控体系风险评估前置建立“绿色项目准入标准”，严格筛选减排效果显著、合规性强的项目，避免“漂绿”项目；引入第三方机构（如环境咨询公司、ESG评级机构）对项目进行独立评估，降低信息不对称风险；动态风险监测利用大数据技术建立“环境风险预警模型”，实时跟踪企业环保指标（如碳排放、环保罚款）、政策变动（如环保法第9页共10页规更新），提前预警风险；对存量绿色资产进行“压力测试”，模拟碳价下跌50%、极端天气等情景下的资产减值情况，制定应急预案；合规能力提升设立“绿色金融合规委员会”，跟踪国内外监管政策变化，及时调整业务流程；加强内部培训，确保全员掌握ESG信息披露、绿色项目审核等合规要求；与律所合作制定“绿色业务合规手册”，明确操作红线

七、结论与展望2025年，券商绿色金融的“破局”与“引领”2025年，是中国绿色金融从“政策驱动”向“市场驱动”转型的关键一年，也是券商绿色金融业务从“规模扩张”向“质量提升”跨越的攻坚期在政策红利、市场需求、技术创新的多重驱动下，券商需以“专业能力建设”为核心，以“生态协同”为路径，在绿色投行业务、资管业务、研究业务、经纪业务等领域实现突破，同时筑牢风险防控底线，从“绿色金融参与者”向“引领者”转变展望未来，随着绿色金融市场的成熟，券商绿色金融业务将呈现三大趋势一是“专业化”，形成“金融+环境”的核心竞争力；二是“场景化”，围绕企业全生命周期需求提供定制化服务；三是“国际化”，深度参与全球绿色金融体系建设在服务国家“双碳”战略的过程中，券商不仅能开辟新的业务增长极，更能为实体经济绿色转型注入金融活水，实现经济效益与社会效益的双赢2025年，绿色金融的“赛道”已开启，券商唯有主动拥抱变革、深耕专业能力，方能在这场绿色转型浪潮中把握先机，书写行业发展的新篇章第10页共10页。