2025 券商行业创业板业务发展策略

2025券商行业创业板业务发展策略摘要创业板作为中国资本市场服务创新驱动发展战略的核心平台，自2009年设立以来，已成为支持成长型创新创业企业发展的重要载体随着注册制改革深化、科技自立自强战略推进及产业升级加速，2025年券商在创业板业务的竞争将进入专业化、差异化、科技化新阶段本报告基于行业现状与趋势分析，从机遇识别、策略制定、风险应对三个维度，系统探讨券商创业板业务的发展路径，为行业机构提供兼具前瞻性与可操作性的实践框架

一、引言创业板发展的时代意义与券商角色定位

1.1创业板的战略价值从融资平台到产业生态枢纽创业板自设立以来，始终以服务三创四新企业为己任，截至2024年末，上市公司数量达1328家，总市值

30.5万亿元，占A股总市值比重提升至

8.2%，其中战略性新兴产业企业占比超70%2025年，在科技自立自强绿色低碳转型消费升级等国家战略推动下，创业板将进一步聚焦硬科技、高端制造、生物医药等领域，成为培育专精特新企业、推动产业创新升级的核心枢纽

1.2券商的核心角色从中介服务商到价值共创者券商作为资本市场核心中介，在创业板发展中承担着保荐承销、交易服务、投研支持、风险管理等多重职能随着注册制深化，市场对券商专业能力+资源整合+价值挖掘的要求显著提升2025年，券商需从传统的通道服务商向产业赋能者转型，通过深度参与企业成长周期，实现业务模式从单一业务驱动向综合服务驱动的升级第1页共10页

1.3本报告的研究框架与核心问题本报告围绕2025年券商创业板业务如何实现高质量发展展开，采用现状-挑战-机遇-策略-展望的递进逻辑，重点回答三个问题

（1）当前创业板业务发展面临哪些结构性矛盾？

（2）2025年驱动业务增长的核心机遇有哪些？

（3）券商应如何构建差异化竞争优势，实现业务可持续发展？

二、创业板业务发展现状与核心矛盾分析

2.1行业发展特征规模扩张与质量提升并行

2.

1.1市场规模持续增长，但结构分化显著数量与市值增长2019-2024年，创业板上市公司数量从700余家增至1300余家，年复合增长率约14%；总市值从15万亿元增至

30.5万亿元，翻番增长，反映出市场对创新型企业的包容度与支持力度持续提升行业分布特征新能源（占比23%）、半导体（18%）、生物医药（15%）、高端装备（12%）等硬科技领域成为主力，传统制造业占比从35%降至18%，体现出资本市场服务产业升级的导向

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1.2券商业务格局头部集中与中小突围并存头部券商主导2024年，中信、中金、华泰等头部券商在创业板保荐承销市场份额超60%，在做市商业务中占比超75%，凭借品牌、资本、人才优势形成较强竞争壁垒中小券商差异化探索部分区域券商聚焦本地特色产业（如长三角券商深耕半导体、珠三角券商布局新能源），通过产业深耕+本地化服务模式，在细分领域实现突破，市场份额逐步提升

2.2核心矛盾供给侧能力与需求侧变化的错配

2.

2.1企业融资需求升级与券商服务能力不足的矛盾第2页共10页企业需求硬科技企业（如半导体、AI）普遍具有轻资产、高研发、长周期特征，传统以财务核查为核心的保荐模式难以满足其持续融资与战略规划需求；新能源、生物医药等领域企业对跨境资本运作、产业链整合服务需求强烈券商短板多数券商仍以通道业务为主，投研能力集中于传统行业，对硬科技领域的技术理解、产业趋势研判不足；跨境服务能力薄弱，难以满足企业出海、引进海外技术等需求

2.

2.2市场波动加剧与券商风险管理能力不匹配做市商业务挑战2024年创业板做市商平均年化收益率约

5.2%，但在市场剧烈波动期（如2022年10月、2023年4月），部分做市商持仓浮亏超20%，反映出传统以经验判断为主的风险控制模型难以应对高波动市场合规风险压力注册制下监管趋严，2024年创业板IPO项目问询反馈平均时长缩短至3个月，但问题复杂度提升（如技术路径、研发转化能力等实质性审核），券商内核团队面临效率与质量的双重考验

2.

2.3同质化竞争与差异化价值挖掘不足的矛盾业务同质化多数券商在创业板业务中仍依赖保荐承销、交易经纪等传统业务，产品与服务模式趋同，导致价格战频发（部分中小券商保荐费率降至5%-8%），盈利空间持续压缩价值挖掘薄弱对企业的服务停留在上市前辅导阶段，缺乏对企业全生命周期的价值陪伴（如融资后投后管理、产业链资源对接、战略投资者引入等），与企业共同成长的能力不足

三、2025年创业板业务发展核心机遇

3.1政策红利注册制深化与制度创新释放增量空间第3页共10页

3.

1.1转板机制与北交所协同效应凸显2024年转板机制正式落地，创业板与北交所形成基础层-创新层-北交所-创业板的转板通道，2025年预计将有超50家北交所企业转板至创业板，带来保荐承销、持续督导、交易服务等业务增量同时，转板机制推动券商跨市场服务能力建设，需布局新三板挂牌-北交所上市-创业板上市全链条服务

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1.2衍生品工具丰富与跨境业务试点扩容衍生品创新2025年预计推出创业板ETF期权、个股期权等工具，做市商可通过对冲策略提升收益稳定性；可转债、可交债等再融资产品将向绿色、科创方向倾斜，券商在结构化产品设计上存在较大空间跨境业务试点随着A股国际化程度提升，创业板企业出海融资需求增加，监管层或扩大创业板企业H股上市试点范围，券商可依托跨境业务经验（如红筹架构搭建、国际路演）抢占市场份额

3.2产业机遇硬科技与新消费双轮驱动

3.

2.1硬科技领域上市需求持续释放半导体与AI2025年国内半导体设备、AI芯片、工业软件等领域卡脖子问题加速突破，预计超100家硬科技企业启动上市计划，券商需组建专项团队，深度参与企业Pre-IPO轮融资与上市辅导新能源与储能全球碳中和目标推动下，储能电池、智能电网、新能源汽车产业链企业上市需求旺盛，2024年相关企业在创业板融资占比已达35%，2025年预计提升至40%以上

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2.2新消费与服务升级催生细分赛道龙头第4页共10页新消费品牌Z世代消费趋势推动下，国潮品牌、跨境电商、银发经济等领域企业加速资本化，2025年预计新增消费类创业板上市公司50家以上，券商可通过行业研究+供应链整合服务挖掘优质标的医疗健康服务创新药、医疗器械、医疗服务等领域受政策鼓励（如医保谈判常态化、DRG/DIP改革），企业对上市+产业链整合需求强烈，券商可联合产业资本布局医疗健康产业基金，提供融资+资源综合服务

3.3技术机遇数字化转型重构业务模式

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3.1AI赋能投研与服务效率提升智能投研通过自然语言处理（NLP）分析企业研报、专利数据，快速识别高成长企业；利用AI模型优化IPO项目尽调流程，将反馈问题响应时间缩短30%以上智能客服与交易针对创业板个人投资者占比高（约65%）的特点，开发智能投顾系统，提供个性化持仓分析与调仓建议；优化交易系统延迟，将订单响应速度提升至微秒级，增强机构客户粘性

3.

3.2区块链技术应用于合规与信任构建信息披露数字化利用区块链技术实现企业信息披露文件的存证与追溯，降低造假风险；建立企业数据资产确权平台，为轻资产科技企业提供信用评估依据跨境业务效率提升通过区块链实现跨境资金清算与信息共享，缩短创业板企业海外融资周期（预计从6个月压缩至3个月），提升服务国际客户的竞争力

四、2025年券商创业板业务发展策略

4.1战略定位构建产业投行+科技赋能双轮驱动模式

4.

1.1聚焦细分赛道，打造产业投行能力第5页共10页赛道选择标准围绕国家战略（半导体、新能源、生物医药）与区域产业优势（长三角半导体、珠三角新能源），建立赛道地图，明确重点布局的10-15个细分领域，形成差异化竞争优势服务模式创新从单一保荐承销转向融资+投后+资源整合全链条服务，例如为半导体企业对接产业链上下游（设备商、材料商），为新能源企业引入储能项目订单，通过业务生态化提升客户粘性

4.

1.2科技赋能业务流程，提升专业能力AI+保荐承销开发IPO智能尽调系统，自动抓取企业专利、舆情、供应链数据，生成风险预警报告；利用AI模型优化财务核查逻辑，重点识别研发费用资本化、关联交易非关联化等问题数字化投研平台整合产业链数据（如新能源企业的锂价走势、半导体企业的产能利用率），建立行业景气度-企业竞争力-估值水平三维评估模型，为企业提供定增、并购等决策支持

4.2核心业务线优化从规模驱动到质量+效率双提升

4.

2.1IPO业务提升项目质量，聚焦高成长赛道项目筛选标准将研发投入占比专利数量客户结构等技术指标权重提升至40%，重点关注硬科技细分龙头企业，拒绝伪创新项目；建立IPO项目白名单，优先服务政府产业基金直投项目尽调与申报能力组建行业专家+技术顾问团队（如半导体领域聘请前中芯国际工程师），提升技术尽调深度；优化申报材料撰写流程，通过AI工具自动生成财务数据对比表、风险提示函，缩短申报周期（从平均6个月压缩至4个月）

4.

2.2再融资业务创新产品结构，服务企业持续发展第6页共10页产品创新针对新能源企业推出绿色可转债，募集资金专项用于光伏、储能项目；为AI企业设计知识产权质押+业绩对赌的结构化定增方案，解决轻资产企业融资难问题服务模式建立再融资需求动态跟踪系统，提前6-12个月介入企业融资规划；联合银行、产业基金设立再融资联合承销团，分散项目风险，提升融资规模

4.

2.3交易与做市业务优化客户结构，强化风险管理客户分层运营将机构客户（公募、险资、量化私募）作为核心拓展对象，提供流动性支持+算法交易+风险管理综合服务；为高净值个人客户开发创业板精选层产品，通过打新+波段交易提升收益做市商业务升级构建核心+卫星做市组合（核心标的占比70%，高成长标的占比30%），利用量化模型动态调整持仓；建立风险准备金+压力测试机制，将单日最大回撤控制在5%以内

4.

2.4投研与财富管理联动企业与投资者，创造价值投研联动为企业提供战略投资者对接服务，例如为AI芯片企业引入互联网巨头作为战略股东；定期发布创业板产业白皮书，强化券商在行业研究领域的话语权财富管理服务开发创业板企业定制化投教产品，通过企业路演+线上直播向投资者传递企业价值；针对高净值客户推出硬科技主题基金，投资创业板龙头企业，实现投资者-企业-券商三方共赢

4.3资源保障构建专业化团队与生态合作体系

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3.1人才梯队建设引进+培养双轨并行第7页共10页高端人才引进重点招聘硬科技领域技术专家（如半导体、生物医药）、量化交易人才、跨境业务人才，给予安家费+项目跟投收益分成激励；内部人才培养建立产业研究员-保荐代表人-客户总监轮岗机制，每年选派20%的骨干参与企业实地调研，提升综合服务能力

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3.2生态合作构建券商+产业+资本协同网络产业合作与地方政府产业基金、上市公司建立战略合作，共建创业板企业加速中心，提供办公场地、供应链对接等服务；资本合作联合PE/VC机构设立创业板Pre-IPO基金，通过基金直投+保荐承销联动模式，锁定优质项目资源

五、风险应对与可持续发展保障

5.1市场风险优化业务结构，提升抗波动能力IPO市场波动风险通过分散赛道布局+项目质量控制降低单一赛道风险；建立IPO项目分级机制，对高风险项目主动设置绿鞋机制或回拨条款做市业务波动风险利用期权工具对冲持仓风险，将做市组合Beta值控制在

0.5以下；设置止损线，当持仓浮亏达10%时启动对冲操作

5.2政策风险强化合规能力，紧跟监管导向监管政策跟踪成立注册制政策研究小组，每周更新监管动态，提前调整业务策略；例如在2025年可能出台的创业板企业减持新规前，提前为企业设计合理减持路径合规审查升级引入AI合规系统，自动识别信息披露文件中的擦边球表述；建立内核前合规预审机制，将合规问题化解在申报前第8页共10页

5.3技术风险加大研发投入，保障系统安全技术团队建设2025年研发投入占比提升至营收的5%以上，重点招聘AI算法、区块链技术人才；与头部科技公司（如华为、阿里云）合作，提升系统算力与稳定性数据安全保障建立数据分级分类管理体系，对企业核心技术数据、客户信息实施加密存储；制定数据泄露应急预案，确保业务连续性

六、结论与展望

6.1核心结论2025年是券商创业板业务转型发展的关键期，行业需以产业投行+科技赋能为核心战略，聚焦硬科技与新消费赛道，通过细分领域深耕、产品服务创新、数字化转型三大路径，破解当前同质化竞争服务能力不足等矛盾，实现从规模扩张向质量效益的转变

6.2未来趋势展望专业化竞争加剧头部券商将进一步巩固优势，中小券商需通过区域深耕或细分赛道突破实现差异化生存；生态化服务深化券商将从单一中介向企业成长伙伴转型，通过融资+资源+资本整合，构建完整的产业服务生态；国际化布局提速随着A股纳入MSCI、富时罗素等国际指数，创业板企业出海融资需求将增加，券商需提升跨境服务能力，参与全球竞争

6.3行动呼吁面对2025年的机遇与挑战，券商需以长期主义思维，摒弃短期逐利心态，通过人才培养、技术投入、生态合作的持续投入，真正实第9页共10页现创业板业务从通道业务向价值创造的跨越，为中国资本市场服务实体经济高质量发展贡献更大力量字数统计约4800字备注本报告数据基于2024年行业公开信息及模拟推演，具体实施需结合各券商实际情况调整第10页共10页。