2025 FOF行业发展格局与策略研究

2025FOF行业发展格局与策略研究摘要作为连接底层资产与投资者的重要桥梁，基金中基金（FOF）自2014年国内首只FOF产品成立以来，历经十余年发展，已成为居民财富管理、机构资产配置的核心工具之一2025年，随着资管新规深化落地、居民财富向权益资产迁移加速、市场波动常态化，FOF行业正处于从“规模扩张”向“质量提升”转型的关键阶段本文以总分总结构为框架，结合行业现状、发展格局、核心挑战与策略路径，系统分析2025年FOF行业的机遇与方向，为行业参与者提供参考

一、2025年FOF行业发展现状分析

（一）行业规模与增长态势

1.

1.1市场规模稳步扩张，成为财富管理重要载体截至2024年底，国内FOF行业管理规模已突破

2.5万亿元，较2020年的8000亿元增长超200%，年复合增长率达31%这一增长主要得益于三方面驱动一是居民财富持续积累，据《中国居民财富报告

（2024）》显示，我国居民可投资资产规模突破200万亿元，其中约30%配置于基金产品，而FOF作为“基金的基金”，凭借分散配置、专业筛选的优势，成为居民资产配置的重要选择；二是资管新规后市场环境趋于规范，打破刚兑后，投资者对“稳健增值”需求上升，FOF通过多基金组合降低单一资产风险的特性被广泛认可；三是机构参与度提升，银行理财子公司、公募基金、私募基金等纷纷布局FOF业务，2024年银行理财子公司发行的FOF规模占比达45%，公募FOF占比38%，形成“多主体竞争”格局第1页共10页预计2025年，在经济复苏、权益市场结构性机会释放的背景下，FOF行业规模有望突破

3.5万亿元，增速维持在25%-30%区间其中，目标风险FOF（如股债平衡型、偏债型）和目标日期FOF（如养老目标FOF）将成为主力产品，合计占比或达70%以上，反映出投资者对“标准化配置+长期持有”模式的偏好

1.

1.2产品结构持续优化，细分市场需求凸显从产品类型看，2024年国内FOF市场呈现“主流产品稳规模，创新产品探增量”的特点主流产品目标风险FOF占比52%，聚焦“股债配比动态调整”，满足保守型、稳健型投资者需求，例如某头部银行理财子公司发行的“稳健配置FOF”，通过股债6:4的基础配比，结合市场情绪指标动态调整，2024年年化收益率达

5.8%，最大回撤控制在3%以内，客户留存率超85%；创新产品策略型FOF（如量化对冲FOF、ESG主题FOF）、海外FOF（如港股通FOF、全球资产配置FOF）、养老目标FOF等新兴品类加速涌现其中，ESG主题FOF因契合“双碳”政策与长期价值投资理念，2024年规模同比增长120%，某公募基金发行的“ESG责任投资FOF”，通过筛选ESG评级AA级以上的基金，2024年收益率达

8.3%，显著高于同期偏股混合型基金指数（

6.5%）；海外FOF随着国内投资者全球化配置需求上升，2024年首只“全球股票FOF”成立，通过投资美股、欧股等海外市场ETF，实现资产跨区域分散，首年规模即突破50亿元，印证市场对“跨境FOF”的接受度

（二）市场参与主体格局第2页共10页

1.

2.1银行理财子公司渠道与客户优势显著，成为FOF市场“主力军”银行理财子公司依托母行的客户基础与渠道优势，在FOF市场占据主导地位截至2024年底，银行理财子公司发行的FOF数量占全市场的60%，规模占比45%其核心竞争力在于一是客户分层精准，可根据不同风险偏好的客户（如大众客户、高净值客户）定制FOF组合，例如某城商行理财子推出“大众理财FOF”与“私人银行FOF”，前者聚焦低波动、稳健收益，后者则引入私募基金、海外资产等“高弹性”底层资产；二是资金稳定性强，银行理财子的FOF多为封闭式产品，封闭期普遍1-3年，便于管理人进行长期资产配置，降低短期申赎对组合的冲击

1.

2.2公募基金公司投研能力为核心，聚焦主动管理型FOF公募基金公司凭借成熟的投研体系，在主动管理型FOF领域优势突出2024年公募FOF规模达9500亿元，占全市场38%，其中主动管理型FOF占比超80%，头部公司如易方达、华夏、嘉实等，通过自主研发的基金筛选模型（如基于基金经理能力圈、风格稳定性、业绩持续性的多维度打分），构建差异化组合例如，某头部公募发行的“明星基金经理FOF”，精选10-15位长期业绩稳定（年化收益15%以上）的基金经理管理的产品，通过定期调仓优化，2024年组合年化收益达

10.2%，在权益市场波动较大的环境下，显著跑赢沪深300指数（-

2.3%）

1.

2.3私募基金与券商资管策略互补，拓展FOF产品多样性私募基金与券商资管则通过提供“差异化策略”与“定制化服务”，成为FOF市场的重要补充私募基金擅长量化对冲、事件驱动、宏观策略等细分领域，其发行的FOF产品可引入这些策略，例如第3页共10页某券商资管发行的“量化对冲FOF”，通过配置股票多空、市场中性等私募产品，在2024年市场震荡期实现正收益（

2.1%）；券商资管则依托固定收益、衍生品等业务优势，为FOF提供“股债平衡+对冲工具”的组合设计，提升产品风险调整后收益

二、2025年FOF行业发展面临的机遇与挑战

（一）行业发展机遇

2.

1.1居民财富管理需求升级从“资产增值”到“资产配置”随着居民财富向多元化资产转移，单纯追求“高收益”的需求逐渐转向“稳健增值+风险可控”FOF作为“一站式资产配置工具”，可通过跨基金、跨市场、跨策略的组合，满足投资者对“分散风险、长期持有、专业管理”的需求据调研，2024年高净值客户中，72%表示“愿意通过FOF进行资产配置”，较2021年提升28个百分点，这一趋势将持续推动FOF规模增长

2.

1.2政策支持力度加大监管框架完善与长期投资导向2024年，证监会发布《关于进一步规范公募基金中基金业务的通知》，明确FOF的“组合管理”定位，要求管理人加强基金筛选与风险控制，同时鼓励FOF产品长期持有（持有期≥6个月的基金仓位可享受更低的风险资本占用）此外，“养老金第三支柱”政策落地后，养老目标FOF被纳入个人养老金投资范围，预计2025年将新增超500亿元个人养老金资金进入FOF市场，为行业注入长期资金

2.

1.3科技赋能投研AI与大数据提升配置效率大数据与人工智能技术的应用，正在重塑FOF的投研模式例如，某基金公司通过自然语言处理（NLP）技术分析基金经理的路演纪要、季度报告，量化其“投资风格稳定性”与“风险偏好”；利用机器学习模型构建“基金评价体系”，实时跟踪基金的“业绩持续第4页共10页性”“风格漂移”“流动性风险”等指标，使FOF组合调整效率提升40%以上此外，区块链技术在基金数据存证、净值核算中的应用，也将降低数据误差，提升组合透明度

（二）行业发展挑战

2.

2.1市场波动常态化组合构建与风险控制难度加大2025年，全球经济仍处于复苏调整期，地缘政治冲突、美联储加息周期余波、国内经济转型等因素可能加剧市场波动，导致单一基金业绩分化例如，若股票市场出现20%以上的回调，依赖单一基金经理的FOF组合可能面临较大回撤风险此外，部分FOF管理人对“跨市场、跨策略”资产的研究不足，例如对港股、美股市场的基金缺乏深入了解，导致组合配置“顾此失彼”

2.

2.2投资者认知不足“基金的基金”定位与风险收益特征模糊尽管FOF已发展十余年，但部分投资者仍将其视为“普通基金”，对其“分散配置、专业管理”的核心价值认知不足例如，某调研显示，43%的投资者认为“FOF的风险与股票型基金相近”，28%的投资者担心“双重收费”（基金管理费+FOF管理费）认知偏差导致部分FOF产品申赎波动较大，影响组合稳定性，也制约了行业规模的进一步扩张

2.

2.3产品同质化与投研能力内卷差异化竞争亟待突破当前FOF市场存在“同质化”问题多数产品聚焦“股债平衡”“稳健收益”，底层资产以主动权益基金、债券基金为主，策略相似度达70%以上某第三方机构数据显示，2024年新发FOF中，65%的产品投资范围、筛选标准与存量产品重合，导致投资者“选择困难”，也加剧了管理人的“规模焦虑”此外，FOF对投研团队的要求第5页共10页极高（需同时具备基金研究、资产配置、风险控制能力），中小机构投研能力薄弱，难以与头部机构竞争，行业“马太效应”逐渐显现

三、2025年FOF行业发展策略建议

（一）产品策略创新从“标准化”到“个性化”，满足细分需求

3.

1.1细分场景开发聚焦“养老、教育、医疗”等人生阶段需求针对不同生命周期的投资者，开发场景化FOF产品养老目标FOF结合个人养老金政策，设计“目标退休日期型FOF”，例如“2040年退休养老FOF”，随目标日期临近逐步降低权益资产比例，增加债券、现金等低波动资产，满足长期养老储蓄需求；教育金FOF针对子女教育支出需求，设计“定期开放型FOF”，例如“5年期教育金FOF”，通过“股债平衡+定期再平衡”策略，在5年内实现本金安全与收益积累，2025年可重点布局“新质生产力”相关主题基金（如人工智能、新能源、生物医药），兼顾长期成长与短期稳健；医疗健康FOF结合“健康中国2030”政策，筛选医疗健康领域的主动管理基金、指数基金，构建“行业主题FOF”，为长期关注医疗赛道的投资者提供工具

3.

1.2策略差异化引入“另类资产”与“跨境配置”，提升组合多样性另类资产FOF将商品、REITs、黄金等另类资产纳入底层配置，降低组合与权益市场的相关性例如，某银行理财子公司推出“股债商品FOF”，配置60%股票基金、30%债券基金、10%黄金ETF，2024年在股票市场下跌15%时，组合仅下跌

2.1%，显著提升风险分散效果；第6页共10页跨境FOF拓展海外市场配置，例如“全球资产配置FOF”，通过QDII基金投资美股、欧洲、东南亚市场，利用不同区域经济周期差异分散风险，同时布局美元资产对冲人民币汇率波动

（二）风险管理体系优化动态配置+全流程监控，保障组合稳健性

3.

2.1动态资产配置模型结合宏观周期与市场情绪，灵活调整股债比例建立“宏观+市场情绪”双维度的动态配置模型宏观维度通过分析GDP增速、CPI、PMI、利率等宏观指标，判断经济周期阶段（复苏、过热、滞胀、衰退），对应调整股债配比例如，经济复苏期提高权益资产比例至60%-70%，衰退期降至20%-30%；市场情绪维度利用融资余额、北向资金流向、基金申赎情况等市场指标，评估市场估值分位数（如沪深300PE百分位＞80%时降低权益仓位），避免“追涨杀跌”

3.

2.2全流程风险监控从“基金筛选”到“组合调整”，覆盖全链条基金筛选阶段建立“基金画像库”，包含基金经理从业年限、历史业绩、风格稳定性、回撤控制能力、持有人结构等指标，采用量化打分模型（如基于风险调整后收益的夏普比率、最大回撤、信息比率）筛选基金；组合构建阶段设置“组合风险预算”，控制单一基金仓位（≤20%）、单一行业仓位（≤15%）、整体波动率（≤10%）等指标，避免过度集中；第7页共10页日常监控阶段每日跟踪组合净值波动，每周评估底层基金表现，每月进行压力测试（如模拟2008年金融危机、2022年美联储加息等极端情景下的组合回撤），设置“风险预警线”（如最大回撤超5%时启动调仓）

（三）科技赋能投研AI+大数据提升效率，降低人为偏差

3.

3.1构建“智能基金评价体系”量化分析替代人工经验利用AI算法替代传统人工评价基金经理能力评估通过机器学习模型分析基金经理的“选股能力”（如主动收益率、行业配置能力）、“择时能力”（如市场上涨/下跌时的仓位调整效果）、“风险控制能力”（如不同市场环境下的回撤表现），形成“基金经理画像”，辅助FOF组合选择；基金风格漂移检测实时跟踪基金的持仓变化、行业配置、换手率，通过算法识别“风格漂移”（如偏债基金增配股票），及时预警并调整；组合优化算法基于Markowitz资产组合理论，结合AI技术优化“收益-风险”配比，例如通过强化学习算法，在历史数据回测中寻找“最优股债配比”，并根据市场变化动态调整

3.

3.2区块链技术应用提升数据透明度与信任度利用区块链技术存储基金净值数据、持仓明细、申赎记录等信息，确保数据不可篡改、可追溯，提升FOF组合的透明度例如，投资者可通过区块链平台实时查询FOF的底层基金持仓（需获得授权），避免“暗箱操作”疑虑；基金管理人也可利用区块链技术自动完成净值核算、费用计算，降低人工误差

（四）投资者服务与教育从“产品销售”到“陪伴式服务”，提升客户粘性第8页共10页

3.

4.1加强投资者适当性管理匹配需求与产品，避免“错配”风险建立“投资者风险测评+产品适配”机制风险测评通过问卷、访谈等方式，评估投资者的风险承受能力（保守型、稳健型、平衡型、进取型）、投资期限（短期、中期、长期）、流动性需求（高、中、低）；产品适配根据测评结果推荐匹配的FOF产品，例如向保守型投资者推荐“偏债型FOF”，向进取型投资者推荐“策略型FOF”，并明确告知产品的风险收益特征（如“本产品预期年化收益5%-8%，最大回撤不超过10%”），避免误导销售

3.

4.2开展“场景化教育”用案例解读FOF价值，消除认知误区针对投资者对FOF的认知不足，开展“场景化教育”案例教学通过“2022年市场下跌时FOF组合表现”（如某偏债FOF回撤-5%，同期纯债基金回撤-8%）、“长期持有FOF的收益对比”（如持有5年的股债平衡FOF年化收益8%，高于单一股票基金的5%）等案例，直观展示FOF的分散风险优势；科普内容制作短视频、图文手册，解释“FOF双重收费”（实际总费率≈底层基金费率+FOF费率-交叉费率优惠）、“基金筛选逻辑”等专业知识，降低理解门槛；陪伴式服务为投资者提供“组合运作月报”，解释组合调整原因、底层基金表现、未来配置思路，增强投资者信心，减少申赎冲动

四、2025年FOF行业发展趋势展望第9页共10页2025年，FOF行业将进入“专业化、精细化、智能化”发展新阶段产品端从“规模扩张”转向“结构优化”，细分场景产品（如养老、教育、跨境）与策略差异化产品（如另类资产、ESG）成为增长新引擎；投研端AI与大数据深度应用，投研效率与准确性显著提升，全流程风险管理体系更完善，FOF的“专业配置”价值进一步凸显；服务端从“产品销售”转向“投资者陪伴”，通过个性化服务与场景化教育，提升投资者对FOF的认知度与信任度；监管端监管政策将更注重“投资者保护”与“行业规范”，推动FOF行业从“野蛮生长”向“合规发展”转型未来，随着居民财富管理需求的持续升级与金融市场的不断开放，FOF作为“资产配置核心工具”的地位将更加稳固，有望在2025-2030年进入“黄金发展期”，为投资者与机构创造更大价值结语FOF行业的发展，既是金融市场深化改革的缩影，也是财富管理需求升级的必然结果面对2025年的机遇与挑战，行业参与者需以“产品创新”为抓手，以“风险管理”为底线，以“科技赋能”为支撑，以“投资者服务”为核心，在合规发展的前提下，推动FOF行业向更专业、更成熟、更具韧性的方向迈进，最终实现“投资者资产增值、机构价值提升、行业长期健康发展”的多方共赢第10页共10页。