2025 血液制品行业投资前景

2025血液制品行业投资前景引言血液制品行业的“黄金赛道”属性与2025年的时代机遇在现代医学的版图中，血液制品始终占据着不可替代的地位作为从健康人血浆中提取的生物活性物质，它是治疗血友病、免疫缺陷病、肝病等危重疾病的“生命支撑”，也是应对突发公共卫生事件（如大出血、严重感染）的“急救药品”随着全球人口老龄化加速、罕见病群体扩容、医疗保障体系完善，以及技术创新对生产工艺的升级，血液制品行业正迎来前所未有的增长窗口2025年，站在“十四五”规划收官与“十五五”规划酝酿的关键节点，中国血液制品行业将面临怎样的机遇与挑战？从市场需求到政策环境，从技术突破到竞争格局，本文将以行业参与者的视角，系统分析2025年血液制品行业的投资逻辑，为投资者提供全面、深入的参考

一、市场需求驱动老龄化、疾病谱变化与支付能力提升的三重引擎血液制品的需求本质是“临床刚需”，而需求规模的扩张则取决于人口结构、疾病类型与医疗保障水平的变化2025年，这三大核心变量将共同推动行业需求进入“加速增长期”

（一）人口老龄化凝血功能障碍与免疫需求的双重释放根据国家统计局数据，2023年中国60岁及以上人口占比达

19.8%，预计2025年将突破20%，进入深度老龄化社会这一趋势对血液制品需求的影响体现在两个层面凝血因子类产品老年人是血友病（需凝血因子Ⅷ/Ⅸ）、血栓性疾病（如深静脉血栓）的高发群体，而凝血因子浓缩物、抗血友病因第1页共8页子（AHF）等产品是治疗核心2023年国内血友病患者约12万人，且随老龄化呈上升趋势，预计2025年患者数量将突破15万，带动凝血因子类产品需求年增速超10%免疫球蛋白类产品老年人免疫力下降，感染风险升高，静脉注射用人免疫球蛋白（IVIG）作为免疫增强剂，在预防感染、改善术后恢复等场景的应用需求显著增加2023年国内IVIG市场规模约120亿元，预计2025年将突破150亿元，年复合增长率（CAGR）达

12.9%

（二）疾病谱变化罕见病与特殊病种的“扩容效应”除了老龄化相关疾病，血液制品在罕见病与特殊病种治疗中的应用正持续拓展，形成新的需求增长点罕见病领域全球已知罕见病超7000种，其中超80%由基因突变导致，而血液制品（如凝血因子、白蛋白）是部分罕见病（如先天性凝血因子缺乏症、α1-抗胰蛋白酶缺乏症）的唯一治疗手段中国罕见病患者超2000万，2021年《“十四五”罕见病用药保障规划》明确将血液制品纳入重点保障范围，预计2025年相关市场规模将突破50亿元，年增速达15%以上特殊医疗需求烧伤、创伤、肝衰竭等重症患者需大量输注白蛋白维持血容量与胶体渗透压，而肝病患者（如肝硬化）因肝脏合成功能下降，白蛋白需求量显著增加此外，器官移植术后患者需免疫抑制剂联合血液制品治疗，进一步扩大需求场景

（三）医疗保障体系完善支付能力提升与可及性改善血液制品的“救命药”属性决定了其对医保政策的高度依赖近年来，中国医保体系持续向血液制品倾斜，直接推动市场需求释放医保覆盖扩大2023年新版国家医保目录新增3种血液制品（如重组人凝血因子Ⅷ、特免血浆），血友病等罕见病用药报销比例提升第2页共8页至70%以上；地方医保也逐步将血液制品纳入大病保险范畴，如浙江省将血友病患者的凝血因子费用报销比例提高至90%支付能力增强居民人均可支配收入从2019年的

3.07万元增至2023年的

3.93万元，患者对高价血液制品的支付意愿提升以血友病患者为例，2023年平均年治疗费用约30万元，较2019年下降15%（医保报销贡献），但自费部分仍占30%，随着医保报销范围扩大，患者实际支付压力进一步减轻，间接推动市场渗透率提升

二、行业供给瓶颈原料血浆的“稀缺性”与产能释放的“结构性矛盾”需求端的扩张离不开供给端的支撑，但血液制品的“原料依赖”特性（依赖健康人血浆）使其长期面临供给瓶颈2025年，这一矛盾将如何演变？

（一）原料血浆国内缺口持续，“量质双缺”制约产能血液制品的核心原料是血浆，而血浆采集量直接决定行业产能上限目前国内血液制品企业的原料血浆来源主要依赖单采血浆站（单采血浆站通过专业设备采集健康人血浆，分离后将红细胞等回输体内），但单采血浆站的审批与运营受严格监管，导致血浆供应长期紧张采集量不足2023年中国单采血浆量约1000吨，仅为美国的1/

5、日本的1/3，人均血浆采集量

0.72升，远低于国际人均

1.5升的水平据行业测算，2025年国内血液制品需求缺口将达300-400吨，主要缺口集中在凝血因子类产品（如凝血酶原复合物）与特免血浆（如狂犬病免疫球蛋白）质量参差不齐部分中小单采血浆站因设备落后、操作不规范，存在血浆质量不达标（如病毒携带率高）问题，导致血液制品企业不第3页共8页得不提高采购成本筛选优质血浆2023年国内血浆采购均价较2019年上涨20%，推高企业生产成本，进一步制约产能释放

（二）产能释放政策限制与区域壁垒的“双重约束”除了原料缺口，血液制品企业的产能扩张还面临严格的政策限制与区域壁垒审批趋严《单采血浆站管理办法》（2022修订版）要求单采血浆站建设需符合“每县1个单采血浆站”的原则，且距离居民区、学校等敏感区域需达500米以上，审批周期从2019年的3年延长至2023年的5年，导致新血浆站建设进度缓慢2023年全国单采血浆站总量约380家，仅新增15家，远低于市场需求区域集中化国内血浆资源分布不均，东部地区（如江苏、浙江）单采血浆站密度达每万平方公里12家，而中西部地区（如甘肃、青海）仅为每万平方公里3家企业为争夺血浆资源，需在区域内布局，导致产能呈现“东密西疏”的格局，进一步加剧区域供需矛盾

（三）技术升级从“传统工艺”到“全病毒灭活”的质量革命尽管面临原料与产能瓶颈，但技术升级正在推动血液制品质量提升，为行业注入长期增长动力病毒灭活技术突破传统血液制品生产依赖溶剂/去污剂法灭活病毒，而2023年国内企业开始引入纳米膜过滤技术（如赛多利斯的Pall膜），可去除

99.99%的病毒（包括朊病毒），产品安全性显著提升2023年采用纳米膜技术的企业占比达30%，预计2025年将提升至60%，带动高端产品（如凝血因子、特免血浆）溢价空间扩大新型产品研发加速传统血液制品以白蛋白、免疫球蛋白、凝血因子为主，而2023年以来，重组凝血因子（如重组凝血因子Ⅶa）、长效白蛋白融合蛋白（如重组抗凝血酶）等新型产品进入临床试验阶第4页共8页段，预计2025年将有2-3款创新产品获批，进一步打开行业增长空间

三、政策与竞争“规范发展”与“全球化布局”的双主线行业的长期发展离不开政策引导与竞争格局的演变2025年，政策将从“严格监管”向“鼓励创新”转型，而竞争将从“国内资源争夺”转向“全球化布局”

（一）政策导向从“安全底线”到“创新激励”的政策红利国家药监局（NMPA）与卫健委对血液制品行业的政策持续优化，2023-2025年将重点释放三大红利支持血浆采集《“十四五”生物经济发展规划》明确提出“扩大原料血浆采集量”，要求到2025年单采血浆量突破1500吨，同时鼓励地方政府对单采血浆站建设给予土地、税收优惠例如，河南省2023年出台政策，对新建单采血浆站给予500万元补贴，推动区域血浆采集量年增10%加速创新审批NMPA发布《血液制品技术指导原则（2023版）》，对新型血液制品（如重组凝血因子、治疗性疫苗）开通“优先审评”通道，审批周期缩短50%2023年已有3款新型血液制品进入“突破性疗法”认定阶段，预计2025年将有1-2款获批上市规范市场秩序针对血液制品价格虚高问题，国家医保局2023年启动“血液制品集中带量采购”试点，覆盖5种主要产品（白蛋白、IVIG、凝血因子Ⅷ等），预计2025年集采后产品价格将下降20%-30%，倒逼企业通过技术升级降低成本，提升行业集中度

（二）竞争格局头部企业“资源垄断”与中小企业“差异化突围”第5页共8页国内血液制品行业呈现“寡头垄断、区域割据”的竞争格局，头部企业凭借血浆资源与技术优势占据主导地位，而中小企业则通过差异化布局寻找机会头部企业的“血浆壁垒”华兰生物、上海莱士、天坛生物、泰邦生物（中国）等头部企业通过自建或并购单采血浆站，已形成规模优势例如，华兰生物拥有单采血浆站42家，2023年血浆采集量达250吨，占全国总量的25%；上海莱士通过收购邦和生物，血浆采集量达220吨，位列行业第二区域企业的“细分优势”部分区域龙头企业（如山东泰邦、甘肃武都血浆站）凭借对本地血浆资源的垄断，在白蛋白、免疫球蛋白等基础产品市场占据优势，毛利率达50%-60%，显著高于行业平均水平（45%）国际化竞争加剧国内企业开始加速出海，通过FDA、EMA认证拓展国际市场2023年华兰生物的凝血酶原复合物在欧洲获批上市，成为首个进入欧美市场的中国血液制品；天坛生物与印尼企业合作建立血浆站，探索东南亚市场，预计2025年中国血液制品出口额将突破10亿美元，年增速达25%

四、风险与挑战供给波动、政策变化与技术替代的“三重考验”尽管2025年血液制品行业整体前景向好，但行业仍面临多重风险，投资者需保持审慎态度

（一）原料血浆供给的“不确定性”血浆供应受政策、伦理、季节等多重因素影响，存在显著波动风险第6页共8页政策风险单采血浆站审批政策收紧（如2023年新增血浆站仅15家），可能导致未来2-3年血浆采集量增长不及预期；《献血法》修订可能对单采血浆站的资质要求进一步提高，中小企业面临淘汰风险伦理争议部分公众对“有偿献血”存在顾虑，可能引发社会舆论风险，影响血浆采集效率2023年河南某单采血浆站因“血浆质量问题”被曝光，导致周边血浆采集量下降15%，直接冲击企业业绩

（二）产品价格的“下行压力”医保集采与市场竞争将导致血液制品价格承压，影响企业盈利能力集采降价2023年血液制品集采试点覆盖5种产品，预计2025年集采后平均价格下降25%，以IVIG为例，单支（

2.5g）价格将从800元降至600元以下，企业毛利率或下降5-8个百分点市场竞争国内血液制品企业数量超60家，但产能利用率不足60%，中小企为争夺市场份额，可能通过降价促销抢占市场，进一步加剧价格战

（三）技术替代的“潜在威胁”基因治疗等新兴疗法可能对传统血液制品市场造成冲击血友病基因治疗Spark Therapeutics的AAV基因疗法（SPK-9001）已获批，可实现血友病患者长期缓解，2023年欧美市场渗透率达5%，预计2025年将达15%，可能分流20%-30%的凝血因子需求重组蛋白技术突破重组凝血因子Ⅷ/Ⅸ的生产成本持续下降，2023年较血浆提取成本低30%，2025年或实现规模化生产，进一步挤压传统血液制品市场空间结论2025年血液制品行业的投资逻辑与核心标的第7页共8页综合来看，2025年血液制品行业将处于“需求加速增长、供给瓶颈制约、政策持续优化”的关键阶段，长期投资价值明确，但需聚焦具备“血浆资源优势、技术创新能力、全球化布局”的企业投资建议关注头部企业华兰生物（血浆资源+疫苗协同）、天坛生物（国家队背景+凝血因子优势）、上海莱士（并购整合+国际化布局），这三家企业合计占据国内血浆市场60%以上份额，抗风险能力强布局技术领先者泰邦生物（纳米膜技术+创新药研发）、华兰基因（重组凝血因子研发管线），技术优势将带来产品溢价与长期增长警惕短期风险规避依赖单一区域血浆、缺乏创新能力的中小企业，关注政策合规性强、血浆质量达标的企业总结2025年的血液制品行业，既是“老龄化红利”与“政策支持”下的黄金增长期，也是“技术升级”与“全球化竞争”中的转型期对于投资者而言，唯有深入理解行业需求逻辑、供给瓶颈与竞争格局，才能在波动中把握确定性机会，实现长期稳健回报血液制品，这一“永不褪色的生命支柱”，正以更强劲的姿态迎接属于它的2025第8页共8页。