2025 证券行业绿色金融业务发展报告

2025证券行业绿色金融业务发展报告引言绿色金融浪潮下的证券行业使命与机遇研究背景与意义2025年，全球经济正处于“碳中和”目标驱动下的深度转型期，绿色发展已成为各国经济增长的核心主线作为现代经济的核心枢纽，证券行业在优化资源配置、服务实体经济转型中肩负着不可替代的使命近年来，中国“双碳”目标（2030碳达峰、2060碳中和）的提出，欧盟《可持续金融信息披露条例》（SFDR）、气候相关财务信息披露工作组（TCFD）等国际框架的落地，推动绿色金融从“政策引导”向“市场驱动”加速演进对于证券行业而言，绿色金融不仅是响应国家战略的必然选择，更是业务转型的重要增长点从融资端看，绿色股票、绿色债券、绿色基金等产品为新能源、节能环保等绿色产业提供资金支持；从服务端看，ESG（环境、社会、治理）投研、绿色资产证券化（ABS）等业务模式创新，正在重塑行业价值链条；从风险管理看，将环境风险纳入投资决策体系，成为机构应对市场波动、提升长期收益的关键然而，绿色金融在快速发展中仍面临标准不统

一、产品创新不足、风险量化难等挑战本报告立足2024年行业实践，结合政策动态与市场数据，系统分析证券行业绿色金融业务的发展现状、核心痛点与未来方向，为行业参与者提供决策参考，助力证券业在绿色转型中实现“责任与价值”的双重提升报告结构本报告采用“总分总”结构，以“政策环境—市场实践—挑战突破—未来展望”为逻辑主线，通过“递进式”分析（从宏观政策到微第1页共9页观业务，从现状问题到未来路径）与“并列式”阐述（多维度业务类型、多层面风险挑战）相结合的方式，全面呈现证券行业绿色金融业务的发展图景具体分为四个核心章节第一章政策与市场环境分析——解读国内外政策动态、市场驱动因素及投资者需求变化；第二章证券行业绿色金融业务实践——剖析承销、投研、资管、风险管理等核心业务的发展现状与典型案例；第三章当前面临的主要挑战——从标准、创新、风险、人才等维度揭示行业痛点；第四章未来发展方向与建议——提出政策协同、产品创新、能力建设等具体路径，为行业转型提供行动指南

一、政策与市场环境绿色金融发展的“双轮驱动”

1.1国内政策体系持续完善，顶层设计与细则落地并重

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1.1“双碳”目标下的顶层设计不断深化2024年，国内绿色金融政策呈现“从宏观框架到具体细则”的完善路径中央层面，《关于完整准确全面贯彻新发展理念做好碳达峰碳中和工作的意见》、“十四五”现代能源体系规划等文件明确了绿色金融服务实体经济的核心方向；监管层面，中国证监会发布《绿色债券认证规则》《上市公司ESG信息披露管理办法》，首次将ESG信息披露纳入强制要求，覆盖A股上市公司及挂牌公司，推动信息披露从“自愿”向“强制”转型地方政策同步发力，北京、上海、深圳等地试点“绿色信贷资产证券化”“碳中和基金”，形成“中央+地方”政策协同效应例如，广东省推出“绿色企业上市绿色通道”，对环保领域企业IPO审核时第2页共9页间缩短30%，2024年全省绿色企业IPO数量同比增长45%，政策红利显著释放

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1.2监管细则与标准体系逐步统一2024年，国内绿色金融标准体系建设取得突破中国金融学会绿色金融专业委员会发布《绿色金融产品评价指南》，明确绿色股票、绿色债券、绿色基金的评价指标（如资金投向、环境效益量化等），解决长期存在的“标准碎片化”问题沪深交易所联合中国绿色债券交易商协会推出“绿色债券全生命周期管理平台”，实现发行、交易、存续期信息的实时监控，提升市场透明度此外，监管部门加强跨部门协同，央行、证监会、生态环境部联合发布《气候风险压力测试指引》，要求券商、银行等金融机构对绿色资产开展气候风险量化评估，将环境风险指标纳入风险评级体系这一举措标志着国内绿色金融监管从“定性引导”向“定量约束”升级，为行业规范化发展奠定基础

1.2国际政策与标准协同加速，全球化布局成为必然趋势

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2.1欧盟绿色金融框架的辐射效应持续扩大欧盟作为全球绿色金融的先行者，其SFDR、可持续金融分类方案（Taxonomy）等政策对全球市场产生深远影响2024年，欧盟进一步扩大SFDR适用范围，将资产管理规模5亿欧元以上的机构投资者纳入强制披露要求，倒逼金融机构加强ESG投研能力受此影响，中国券商海外子公司需同步满足欧盟监管要求，例如中金公司、中信证券在伦敦、法兰克福设立的分支机构，已开始试点“跨境绿色债券承销”，2024年中欧绿色债券跨境发行规模突破500亿欧元，同比增长60%

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2.2全球ESG信息披露标准趋同加速第3页共9页随着国际资本对ESG的关注度提升，全球ESG信息披露标准正从“分散化”向“统一化”演进2024年，国际可持续发展准则理事会（ISSB）发布的《国际可持续发展准则》（ISSB Standards）获得超70个国家和地区认可，国内证监会明确将ISSB准则纳入跨境上市公司ESG信息披露指引，要求2025年起在境外上市的金融机构采用ISSB标准披露环境信息这一趋势下，国内券商需加快ESG信息系统建设，提升数据采集与分析能力，以适应国际市场的合规要求

1.3市场驱动因素多维共振，绿色金融进入“量质齐升”新阶段

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3.1政策红利持续释放，绿色产业融资需求旺盛2024年，国内绿色产业融资规模突破12万亿元，其中新能源、节能环保、碳服务三大领域占比超70%政策层面，央行设立“碳减排支持工具”，对绿色信贷、绿色债券给予

1.75%的优惠利率；证监会推出“绿色企业上市培育计划”，2024年新增绿色IPO企业38家，募资规模达890亿元，同比增长52%以光伏企业“隆基绿能”为例，其2024年通过券商承销的绿色公司债募资50亿元，用于光伏电站建设，带动装机容量增长20GW，政策与市场的双向驱动效应显著

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3.2投资者绿色需求快速增长，绿色资产吸引力凸显随着居民财富增长与ESG意识提升，绿色投资已成为机构与个人投资者的重要选择中国证券投资基金业协会数据显示，截至2024年底，国内绿色基金规模达

1.2万亿元，较2020年增长300%；个人投资者绿色基金持有比例从2022年的12%升至2024年的23%与此同时，金融机构将ESG因素纳入投资决策体系，例如易方达基金推出“碳中和主题基金”，2024年收益率达18%，显著高于同类产品平均水平，投资者用“脚”投票的趋势明显第4页共9页

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3.3绿色技术创新驱动产业转型，资产端价值重构技术突破是绿色产业发展的核心动力2024年，国内新能源汽车、储能、氢能等技术商业化加速，带动绿色资产价值重估例如，宁德时代（储能电池龙头）通过券商承销的绿色ABS募资60亿元，用于钠离子电池研发，推动储能成本下降15%，资产端的技术迭代直接提升了绿色资产的投资价值，为证券行业绿色业务提供了优质标的

二、证券行业绿色金融业务实践从单一承销到全链条服务

2.1绿色股票与债券承销绿色直接融资的核心载体

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1.1承销规模快速增长，产品结构持续优化2024年，国内券商绿色股票与债券承销规模达

2.8万亿元，同比增长48%，占全市场股权融资规模的18%从产品类型看，绿色公司债、碳中和债成为主力，占比超60%；绿色企业债、绿色资产支持证券（ABS）增长迅猛，同比增速分别达55%和70%以“三峡集团碳中和债”为例，2024年由中信证券主承销，发行规模50亿元，期限3年，募集资金全部用于风光大基地建设，成为国内首单“碳中和+乡村振兴”主题债券，创新融合了政策导向与市场需求

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1.2跨境绿色融资业务突破，服务“一带一路”绿色项目随着“一带一路”绿色发展国际联盟成立，国内券商加速布局跨境绿色融资2024年，中金公司、华泰联合证券联合承销的“中老铁路绿色ABS”在香港发行，募资20亿元用于铁路沿线光伏、风电项目建设，成为“一带一路”绿色项目融资的标杆案例此外，券商通过境外子公司开展绿色REITs业务，例如中信证券在新加坡发行“绿色数据中心REITs”，募集资金3亿美元，投资于东南亚数据中心绿色改造，实现跨境资本与绿色项目的高效对接

2.2绿色资管与基金业务财富管理转型的重要抓手第5页共9页

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2.1绿色基金产品创新加速，覆盖多场景需求2024年，券商资管公司推出的绿色基金产品数量达236只，规模突破5000亿元，较2023年增长75%产品类型从传统的“碳中和主题基金”向细分领域拓展，例如“新能源产业链基金”“碳捕捉主题基金”“ESG责任投资基金”等，满足不同风险偏好投资者需求以“华夏绿色产业基金”为例，由华夏证券资管发行，聚焦光伏、储能、新能源汽车等领域，2024年收益率达22%，规模突破120亿元，成为行业标杆产品

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2.2ESG投研体系建设深化，赋能主动管理能力头部券商率先建立ESG投研团队，将环境风险量化模型纳入投资决策中信证券成立“ESG投研中心”，开发“环境风险评估系统”，通过卫星遥感、碳排放数据、行业政策等多维度数据，对绿色资产进行风险评级例如，在投资决策中，系统对某新能源企业的碳排放数据异常预警，帮助基金经理规避潜在政策风险，2024年相关基金组合回撤率较行业平均水平降低3个百分点，ESG投研能力成为提升资管产品收益的关键

2.3绿色资产证券化（ABS）盘活存量绿色资产的有效工具

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3.1基础资产类型多元化，服务实体经济能力增强2024年，券商承销的绿色ABS规模达3200亿元，同比增长70%，基础资产从传统的绿色信贷、绿色租赁向绿色应收账款、绿色特许经营权拓展例如，东方花旗证券承销的“苏州工业园区绿色园区ABS”，以园区内企业缴纳的绿色电费为基础资产，通过结构化设计发行优先级资产支持证券，募集资金15亿元用于园区智慧能源系统升级，盘活了存量绿色资产，为地方政府绿色基建提供了创新融资模式第6页共9页

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3.2碳中和挂钩ABS创新落地，强化ESG价值导向2024年，国内首单“碳中和挂钩ABS”由招商证券承销，底层资产为某垃圾焚烧发电项目的收费权，产品设计中嵌入“碳排放强度考核条款”若项目碳排放强度较基准值降低5%，则优先级资产支持证券利率下浮10BP，反之则上浮10BP这一创新将ESG表现与产品收益挂钩，既提升了绿色资产的吸引力，也倒逼企业加强环境管理，2024年该产品超额认购3倍，成为市场关注焦点

2.4ESG风险管理与服务从合规要求到价值创造

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4.1气候风险压力测试纳入日常风险管理头部券商已将气候风险压力测试纳入风险控制体系2024年，中信建投证券完成对其管理的200亿元绿色资产的气候风险压力测试，模拟“极端高温、台风、碳价上涨”等情景下的资产减值风险，测算结果显示，在“碳价上涨至100元/吨”情景下，相关资产组合最大回撤率约8%，低于行业平均水平通过压力测试，券商能够提前识别风险点，优化资产配置，提升绿色资产的抗风险能力

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4.2为企业提供ESG咨询与培训服务随着ESG信息披露要求趋严，企业对ESG咨询服务需求激增2024年，券商ESG咨询业务收入达25亿元，同比增长65%，服务内容涵盖ESG报告编制、碳足迹核算、ESG评级提升等例如，中金公司为某新能源企业提供“全生命周期碳管理咨询”，帮助企业建立碳核算体系，优化生产流程，最终推动其ESG评级从BBB提升至AA级，为后续融资奠定基础，体现了券商从“融资中介”向“价值顾问”的转型

三、当前面临的主要挑战从标准到能力的全方位突破难题

3.1绿色金融标准体系仍需完善，国内外协同存在壁垒第7页共9页

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1.1国内绿色分类标准与国际不完全兼容尽管国内已出台《绿色产业指导目录》，但部分细分领域（如储能、氢能）的绿色属性界定仍存在争议例如，储能电池是否纳入“绿色产业”，国内与欧盟的标准存在差异欧盟将储能技术纳入“可持续活动”，而国内目前尚未明确；这导致跨境绿色资产认定困难，2024年中欧绿色债券互认规模仅占跨境绿色融资的12%，远低于市场预期

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1.2信息披露质量参差不齐，数据真实性存疑国内企业ESG信息披露仍处于“自愿+强制”混合阶段，部分企业为“蹭热点”，存在数据造假、“漂绿”现象2024年沪深交易所通报的12起ESG信息披露违规案例中，有3起涉及“虚构绿色项目投资”“夸大减排效果”等问题，严重影响市场对绿色资产的信任度此外，数据采集标准不统一，企业环境数据（如碳排放、能耗）存在重复统计、口径不一等问题，增加了金融机构的投研成本

3.2绿色产品创新不足，同质化问题突出

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2.1绿色衍生品市场发展滞后，风险管理工具匮乏与信贷、股票市场相比，国内绿色衍生品市场规模较小，绿色期货、期权、CDS等产品仍处于试点阶段2024年，国内绿色衍生品交易量仅占全市场的5%，远低于欧美市场30%的水平以绿色债券为例，缺乏有效的对冲工具，导致机构投资者在利率波动时面临较大风险，2024年绿色债券平均持有期较普通债券缩短20%，影响了绿色资产的长期配置价值

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2.2产品结构单一，服务实体经济深度不足当前绿色产品以“融资工具”为主，对绿色技术研发、绿色消费等领域的覆盖不足例如，2024年绿色股权融资中，投向新能源项目第8页共9页的占比达75%，而投向绿色农业、绿色服务的占比仅15%；绿色基金产品中，主动管理型占比不足40%，多为被动跟踪指数产品，难以满足投资者对差异化、高收益绿色资产的需求

3.3绿色风险管理能力薄弱，量化技术待突破

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3.1环境风险量化模型不成熟，数据支撑不足环境风险（如气候风险、政策风险）具有“长期性、隐蔽性、非线性”特征，传统金融风险模型难以有效覆盖2024年，仅15%的券商建立了独立的环境风险量化模型，且模型多依赖第三方数据，缺乏自主研发能力例如，某头部券商在评估某化工企业的环境风险时，因碳排放数据与企业实际不符，导致风险评估偏差20%，影响了投资决策的准确性

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3.2绿色资产估值体系不完善，定价效率低绿色资产（如绿色专利、碳配额）的估值缺乏统一标准，导致资产定价困难2024年，国内绿色专利质押融资不良率达8%，远高于普通专利质押融资的3%，部分银行因无法准确评估绿色专利价值而拒绝提供融资，制约了绿色技术转化此外，碳配额等衍生产品流动性不足，2024年全国碳市场日均交易量仅占总配额的

0.5%，难以发挥价格发现功能，影响了金融机构对碳资产的管理效率

3.4专业人才短缺，复合型能力建设滞后

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4.1懂金融又懂环保的复合型人才缺口大绿色金融业务需要“金融+环保+法律”的复合知识体系，但当前行业人才结构单一80%的从业者具备金融背景，仅20%接受过系统的环境科学、碳管理培训2024年，券商第9页共9页。