2025 证券行业区域市场差异化研究报告

2025证券行业区域市场差异化研究报告前言区域差异是证券行业发展的“镜像”与“命题”2025年，中国经济正处于“十四五”规划收官与“十五五”规划谋划的关键交汇点作为现代经济的核心枢纽，证券行业的发展深度嵌入区域经济格局——从长三角的金融开放创新，到西部的产业资本对接，从东北的老工业基地转型，到珠三角的科技创新金融，不同区域因经济基础、政策导向、资源禀赋的差异，形成了各具特色的市场生态这种差异化不仅是行业发展的“晴雨表”，更是未来布局的“导航图”深入研究2025年证券行业区域市场的差异化特征，既是理解中国经济“多元协同”发展逻辑的重要窗口，也是行业机构优化资源配置、提升服务质效的必然要求本报告以“区域市场特征—驱动因素—机遇挑战—发展建议”为逻辑主线，通过对东部沿海、中部崛起、西部开发、东北振兴四大区域的系统剖析，揭示差异化的深层规律，为行业高质量发展提供参考

一、区域市场差异化特征分析从“多元”到“分层”中国证券市场的区域差异，本质上是“经济基础决定金融生态”的生动体现2024年数据显示，东部沿海地区贡献了全国60%以上的GDP，证券机构数量占比超55%，上市公司数量占比超65%；而中西部及东北地区虽在政策倾斜下加速追赶，但在市场成熟度、创新能力等方面仍存在明显差距这种差异并非静态，而是动态演化的过程——2025年，区域市场的“分层特征”将更加显著，具体表现为以下四大板块的差异化格局

（一）东部沿海核心区“创新引领+高端集聚”的标杆第1页共14页东部沿海作为中国经济最活跃的区域，其证券市场呈现“总量领先、结构优化、创新驱动”的特征2024年，长三角、珠三角、京津冀三大区域证券交易额占全国72%，托管资产规模占比75%，金融科技投入占行业总量80%，是行业创新的“试验田”与资源集聚的“高地”

1.长三角“金融+产业”深度融合的示范长三角（上海、江苏、浙江、安徽）以“41%的GDP占比、35%的上市公司、38%的证券机构”，成为全国证券市场的“核心引擎”其差异化特征体现在“省市分工、产业联动”的协同发展上上海国际金融中心的“辐射极”作为全国性金融机构总部（如上交所、申万宏源、国泰君安）的聚集地，上海在跨境金融、投行业务（IPO、并购重组）、资产管理（公募基金、私募基金）等领域占据绝对优势2024年，上海跨境证券交易规模占全国45%，科创板上市公司占比超30%，头部券商在沪设立的资管子公司数量占行业60%江苏制造业投行的“主力军”依托苏州、无锡、南京的高端制造集群（电子信息、装备制造、生物医药），江苏证券机构在产业投行领域表现突出——2024年，省内券商参与的制造业并购重组项目数量占全国28%，服务的专精特新企业IPO占比超35%同时，江苏民营经济活跃，财富管理业务聚焦“高净值人群+中小企业”，私人银行客户数占行业22%浙江民营财富与普惠金融的“试验田”浙江以“共同富裕示范区”建设为契机，证券行业在资产证券化（ABS）、乡村振兴金融、数字普惠金融等领域创新领先2024年，浙江企业ABS发行规模占全第2页共14页国25%，服务县域经济的“产业基金+券商”模式覆盖80%的县级行政区，民营上市公司数量占全省上市公司总数的78%安徽科技创新金融的“新增长极”随着“长三角一体化”与“合肥模式”的成功，安徽证券市场加速向科创领域倾斜2024年，安徽科创板上市公司占全省上市公司总数的18%，券商参与的科创企业战略投资项目数量同比增长40%，“投贷联动”模式在合肥、芜湖等地形成示范效应

2.珠三角“改革开放前沿+跨境金融”的窗口珠三角（广东、深圳、珠海、佛山）以“外向型经济+科技创新”为核心，证券市场呈现“跨境业务活跃、风险投资密集、新兴产业主导”的特点广东粤港澳大湾区金融协同的“核心”依托大湾区建设，广东证券机构在跨境理财通、跨境ETF、跨境并购等领域先行先试2024年，广东跨境证券投资规模占全国38%，“跨境理财通”试点余额超5000亿元，跨境ETF日均成交额占行业30%同时，广东民营经济与外资企业密集，财富管理业务聚焦“跨境资产配置”，高净值人群数量占全国25%深圳创业板与创投生态的“策源地”作为创业板诞生地，深圳证券市场在科技投行、风险投资领域优势显著2024年，深圳辖区上市公司数量占创业板总数的35%，券商参与的创投项目数量占全国40%，科创板企业中深圳企业占比22%此外，深圳金融科技应用领先，智能投顾用户规模占行业35%，数字证券试点项目落地数量占全国50%珠海、佛山制造业并购与产业基金的“根据地”珠海依托格力、丽珠等传统制造业龙头，券商在其混改、并购重组中深度参与，第3页共14页2024年完成的制造业并购项目金额占全省30%；佛山以家电、陶瓷等产业集群为基础，券商通过“产业基金+投行业务”模式，帮助中小企业实现产能整合与上市，服务的制造业企业IPO数量占全省28%

3.京津冀“政策驱动+首都经济圈”的枢纽京津冀（北京、天津、河北）以“首都经济圈+政治文化中心”为定位，证券市场呈现“政策敏感、机构密集、服务国家战略”的特征北京全国性金融机构总部与政策研究的“高地”北京聚集了证监会、央行等监管机构，以及工行、建行等国有大行总部，头部券商（中信、中金、华泰）的总部或核心业务部门均设于此2024年，北京辖区证券机构资产规模占行业40%，政策研究报告数量占行业70%，服务国家战略（如“一带一路”、碳中和）的投行项目占比超50%天津北方航运中心与绿色金融的“节点”依托天津港与北方经济中心定位，天津证券机构在大宗商品金融、绿色债券、航运金融等领域特色鲜明2024年，天津绿色债券发行规模占全国15%，航运金融相关资管产品规模超2000亿元，服务的港口物流企业IPO数量占北方地区40%河北京津冀协同发展与国企改革的“试验田”随着京津冀协同发展战略深化，河北证券机构聚焦国企改革、县域经济、基础设施建设2024年，河北券商参与的国企混改项目数量占全省35%，服务的新能源、高端装备制造企业IPO占比超30%，“京津冀区域股权市场”与北京、天津形成联动，推动区域企业转板上市

（二）中部崛起潜力区“转型驱动+政策红利”的增长极第4页共14页中部地区（长江中游城市群、中原经济区）以“承东启西、连南接北”的区位优势，在国家“中部崛起”战略推动下，证券市场正从“基础薄弱”向“潜力释放”转型2024年，中部地区证券交易额占全国15%，上市公司数量占比12%，增速分别高于全国平均水平5个和3个百分点，成为行业增长的“新蓝海”

1.长江中游城市群“产业升级+金融协同”的枢纽长江中游城市群（武汉、长沙、南昌）依托“长江经济带”与“中部崛起”战略，证券市场呈现“产业转型需求迫切、金融资源加速集聚”的特点武汉长江经济带金融中心与科创金融的“支点”作为长江中游核心城市，武汉证券机构聚焦“光电子信息、汽车制造、生物医药”三大产业集群，2024年服务的制造业企业并购重组项目占全省40%，科创企业IPO数量同比增长35%同时，武汉股权托管交易中心与深交所、上交所建立“转板合作机制”，推动区域中小企业对接资本市场，2024年转板企业数量占全省60%长沙工程机械之都与普惠金融的“示范”长沙以三一重工、中联重科等工程机械龙头为核心，证券机构在产业投行、供应链金融领域创新活跃2024年，长沙工程机械行业资产证券化规模占全省50%，“设备融资租赁ABS”产品发行规模超1000亿元，普惠小微金融服务覆盖80%的中小制造企业南昌有色金属与绿色金融的“特色”依托南昌有色金属（铜、铝）产业优势，证券机构在大宗商品金融、绿色信贷领域发力2024年，南昌有色金属企业资产证券化规模占全省60%，绿色债券发行规模同比增长50%，服务的新能源电池材料企业IPO占比超40%第5页共14页

2.中原经济区“农业现代化+民营经济”的突破中原经济区（郑州、洛阳、西安）以“农业大省、制造业基地”为基础，证券市场呈现“农业金融创新、民营经济活力提升”的特征郑州交通枢纽与跨境电商金融的“窗口”郑州依托“一带一路”节点与跨境电商综试区，证券机构在跨境贸易金融、供应链金融领域探索创新2024年，郑州跨境电商企业资产支持计划发行规模超500亿元，“跨境保理ABS”产品覆盖30%的本地跨境电商企业，服务的物流与贸易企业IPO占全省50%洛阳装备制造与国企改革的“试验田”洛阳以一拖集团、中信重工等国企为核心，证券机构深度参与国企混改与资产整合2024年，洛阳国企改革相关并购重组项目占全省45%，“债转股”与“资产证券化”结合模式帮助3家国企实现整体上市，服务的高端装备制造企业IPO占全省35%西安“一带一路”节点与能源金融的“枢纽”西安作为西北区域中心，证券机构聚焦“能源金融、跨境合作、科技孵化”三大领域2024年，西安能源企业绿色债券发行规模占全省70%，服务的“一带一路”沿线项目投融资规模超2000亿元，“硬科技”企业科创板上市数量占全省60%

（三）西部开发开放区“资源禀赋+政策倾斜”的特色带西部地区（成渝双城经济圈、关中平原、北部湾）依托“西部大开发”“成渝双城经济圈”等战略，证券市场呈现“资源驱动、政策红利、特色业务”的差异化特征2024年，西部证券机构数量占全国12%，上市公司数量占比10%，增速分别高于全国平均水平3个和2个百分点，成为行业“增量市场”的重要来源第6页共14页

1.成渝双城经济圈“西部经济中心+科创+绿色”的双轮驱动成渝双城经济圈（成都、重庆）作为西部经济“双核”，证券市场呈现“科创与绿色金融双发力、区域协同深化”的特点成都西部科创中心与财富管理的“新势力”成都依托“天府数谷”“成都科学城”，证券机构在科技投行、创业投资领域加速布局2024年，成都科创企业风险投资规模占全省70%，券商参与的科创企业战略投资项目占全国15%，“投贷联动”模式覆盖80%的本地科创企业，私人银行客户数同比增长35%重庆长江上游航运中心与产业基金的“枢纽”重庆以“汽车、电子信息、装备制造”为支柱产业，证券机构在产业基金、资产证券化领域创新活跃2024年，重庆汽车产业并购重组项目占全省50%，“产业引导基金+券商”模式帮助20家企业实现产能升级，服务的物流与制造业企业IPO占全省45%

2.关中平原与北部湾“特色资源+跨境合作”的差异化布局关中平原（西安）能源金融与军工资产证券化的“特色”依托西安军工企业（如中国电科、航空工业）与能源产业（煤炭、油气），证券机构在军工资产证券化、能源金融领域形成优势2024年，西安军工企业资产证券化项目占全省60%，能源企业绿色信贷规模超1500亿元，服务的军民融合企业IPO占全省70%北部湾（南宁）海洋经济与跨境金融的“窗口”南宁依托北部湾港与东盟合作，证券机构在跨境贸易金融、海洋经济金融领域探索创新2024年，南宁跨境贸易资产支持计划发行规模超300亿元，服务的东盟贸易企业IPO占全省50%，“跨境股权托管”试点覆盖中国-东盟自贸区主要城市第7页共14页

（四）东北振兴转型区“传统产业升级+民营活力激发”的攻坚地东北地区（辽中南、哈长）作为老工业基地，证券市场面临“传统产业转型、民营经济活力不足、金融资源相对匮乏”的挑战，但在“东北振兴”战略推动下，差异化特征正从“被动适应”向“主动突破”转变2024年，东北证券机构数量占全国8%，上市公司数量占比7%，增速虽低于全国平均水平，但在“国企改革、特色产业”领域已形成局部优势

1.辽中南（沈阳、大连）“装备制造重组+区域协同”的突破口沈阳装备制造业重组与国企改革的“试验田”沈阳以沈鼓集团、北方重工等装备制造国企为核心，证券机构深度参与国企混改与债务重组2024年，沈阳国企混改相关并购重组项目占全省70%，“债转股”与“资产证券化”结合模式帮助5家国企实现整体上市，服务的高端装备制造企业IPO占全省80%大连东北亚国际航运中心与大宗商品金融的“节点”大连依托大连商品交易所（农产品、工业品期货），证券机构在大宗商品金融、跨境金融领域创新活跃2024年，大连大宗商品衍生品规模占全国15%，跨境金融服务覆盖东北亚主要港口城市，服务的能源与矿产企业IPO占全省60%

2.哈长（长春、哈尔滨）“农业现代化+冰雪经济”的特色布局长春汽车产业金融与新能源转型的“引擎”长春以一汽集团为核心，证券机构在汽车产业并购重组、新能源汽车产业链金融领域发力2024年，长春汽车产业并购重组项目占全省60%，“新能源汽第8页共14页车产业链ABS”规模超500亿元，服务的新能源汽车企业IPO占全省70%哈尔滨寒地经济与农业金融的“特色”哈尔滨依托农业资源（大豆、玉米）与冰雪经济，证券机构在农业资产证券化、冰雪旅游金融领域探索创新2024年，哈尔滨农产品期货与期权交易量占全省80%，“寒地旅游资产支持计划”发行规模超200亿元，服务的农业与文旅企业IPO占全省50%

二、区域市场差异化驱动因素分析经济、政策与市场的“三重奏”证券行业区域市场的差异化，并非孤立存在，而是经济基础、政策导向、市场规律共同作用的结果深入理解这些驱动因素，是把握行业未来发展方向的关键

（一）经济基础产业结构决定金融需求“质与量”区域经济的产业结构差异，直接决定了证券市场的需求类型与规模东部沿海以“高端制造、数字经济、现代服务业”为主导，催生了投行业务、财富管理、金融科技等高端金融需求；而中西部及东北则以“传统制造、能源、农业”为核心，更依赖于并购重组、资产证券化、普惠金融等基础金融服务东部2024年，东部第三产业占比达55%，数字经济核心产业增加值占GDP比重超10%，高净值人群数量占全国60%，推动证券行业向“高附加值、专业化”转型；中西部第二产业占比超40%，传统制造业与能源产业占比高，推动证券机构聚焦“产业投行、资产盘活”等业务；东北传统工业占比超50%，农业资源丰富，催生“国企改革金融、农业资产证券化”等特色需求第9页共14页

（二）政策导向区域战略塑造金融资源“流向与布局”国家区域发展战略的倾斜，直接引导证券行业资源向重点区域集聚从“西部大开发”到“长三角一体化”，从“粤港澳大湾区”到“东北振兴”，政策红利的差异导致金融机构、资本、人才向优势区域流动政策直接引导如“成渝双城经济圈”设立专项金融支持政策，鼓励券商在区域内设立分支机构、发行区域金融债；市场准入差异东部沿海在跨境金融、金融科技等领域试点政策先行（如上海自贸区跨境理财通、深圳数字证券试点），中西部则在普惠金融、绿色金融等领域有更多政策倾斜；产业扶持联动如安徽“科创金融改革试验区”政策，引导券商与政府产业基金合作，支持科创企业发展

（三）市场规律资源禀赋与风险特征决定“区域选择”除政策外，市场自身的资源禀赋与风险特征也驱动区域差异化东部沿海拥有密集的企业集群、充足的资本供给与成熟的市场环境，头部券商更倾向于在该区域深耕；而中西部及东北则因“风险相对可控、政策红利叠加”，成为中小机构与特色业务的“试验田”资源禀赋东部人才密度（金融从业人员占比）超10%，中西部仅为5%；东部金融机构数量占比超55%，东北不足8%；风险特征东部市场波动小（如长三角、珠三角经济韧性强），风险抵御能力高；中西部部分区域信用风险、市场风险相对集中，倒逼机构创新风险控制模式；成本差异东部一线城市办公成本高，但客户质量与业务效率也高；中西部及东北成本优势明显，中小机构可通过“下沉市场”实现差异化盈利第10页共14页

三、区域市场差异化带来的行业机遇与挑战“多元空间”与“现实梗阻”区域市场的差异化，对证券行业而言既是“机遇”也是“挑战”把握差异，可开辟新的业务空间；应对挑战，则需突破发展瓶颈

（一）机遇从“同质化竞争”到“差异化突围”

1.头部机构区域深耕与特色化布局头部券商可依托资本优势、品牌影响力，在核心区域深化“全牌照+综合化”服务例如，中信、中金等机构可在长三角聚焦跨境金融、国际投行，在珠三角发力科创金融、风险投资，在东北推动国企改革与产业重组，通过“区域深耕+业务协同”巩固市场地位

2.中小机构细分市场与“错位竞争”中小券商可避开头部机构的核心区域优势，聚焦细分市场例如，中部区域的城商行系券商可深耕本地制造业与农业金融，西部区域的券商可围绕“一带一路”跨境金融、绿色金融创新产品，东北区域的券商可专注国企改革与地方产业基金，通过“小而精”的模式实现差异化发展

3.特色业务区域需求催生“新增长点”区域经济差异催生特色业务需求东部的“跨境财富管理”、中部的“产业投行”、西部的“绿色金融”、东北的“国企改革金融”，这些业务不仅能满足区域客户需求，更能形成行业新的利润增长点2024年数据显示，区域特色业务对行业营收的贡献度已达15%，预计2025年将突破20%

（二）挑战从“资源分散”到“区域壁垒”

1.区域壁垒与协同不足第11页共14页地方保护主义、政策差异导致跨区域业务协同困难例如，部分中西部省份对本地金融机构有“优先服务”要求，限制外地机构参与本地项目；区域间股权市场、债券市场联动不足，企业跨区域融资成本高，影响资源优化配置效率

2.资源分散与创新失衡区域市场资源分散，导致行业创新“重东部、轻中西部”2024年，全国80%的金融科技投入集中在东部，60%的创新试点项目落地在头部区域，中西部及东北创新资源不足，难以满足产业升级的差异化需求

3.风险传导与区域脆弱性区域经济风险可能通过金融市场传导，影响行业整体稳定例如，东北老工业基地部分国企债务风险、西部部分资源型企业产能过剩风险，若处理不当，可能通过证券机构的区域业务传导至全国市场，增加系统性风险

四、2025年证券行业区域市场发展建议“协同+创新+风险”的平衡面对区域差异化带来的机遇与挑战，行业需从监管、机构、区域经济三个层面协同发力，推动区域市场高质量发展

（一）对监管机构完善“区域政策协同”与“市场环境”优化区域金融政策建立“区域金融政策协同机制”，推动东部与中西部、东北的政策衔接（如跨区域税收优惠、监管标准统一）；对中西部及东北区域的特色业务（如绿色金融、农业金融）给予差异化扶持（如发行规模补贴、创新试点倾斜）第12页共14页打破区域市场壁垒加快“全国统一大市场”建设，推动区域股权市场、债券市场互联互通，建立跨区域企业融资“绿色通道”；规范地方保护主义，明确外地机构在本地的平等竞争地位强化风险防控协同建立区域风险预警体系，对高风险区域（如东北部分传统产业集中区）加强风险监测与干预，推动“区域风险联防联控”机制落地

（二）对行业机构“差异化布局+客户分层+数字化转型”区域布局“梯度化”头部机构“深耕核心区域、辐射周边”，中小机构“下沉特色区域、错位竞争”，避免同质化；例如，头部券商可在长三角设立国际业务总部，在成渝设立科创金融中心，中小机构可在县域市场开展普惠金融服务客户服务“分层化”针对不同区域客户需求分层服务——东部高净值客户侧重“跨境资产配置、家族信托”，中西部制造业客户侧重“产业投行、供应链金融”，东北国企客户侧重“混改咨询、债务重组”，通过“精准服务”提升客户粘性业务创新“场景化”围绕区域特色产业设计产品——长三角“数字金融+科创”、珠三角“跨境金融+供应链”、西部“绿色金融+新能源”、东北“农业金融+乡村振兴”，通过“场景化创新”解决区域客户痛点

（三）对区域经济“金融与产业联动”与“特色生态培育”强化“金融+产业”融合地方政府牵头，推动券商与本地产业集群对接（如长三角的半导体、珠三角的新能源、东北的装备制造），建立“产业投行+产业基金+券商”服务模式，助力产业升级培育区域特色金融生态在中西部及东北建设“金融生态示范区”，通过政府引导基金、税收优惠、人才引进政策，吸引证券机构第13页共14页在区域设立特色业务中心，形成“机构集聚—业务创新—产业升级”的良性循环结语在差异中寻找“协同发展”的新动能2025年的证券行业区域市场，正处于“差异深化、协同加速”的关键阶段东部的创新引领、中部的转型突破、西部的开放开发、东北的振兴攻坚，既是区域经济的“赛道”，也是证券行业的“蓝海”未来，唯有以“差异”为镜，精准把握区域需求；以“协同”为要，打破资源流动壁垒；以“创新”为刃，培育特色业务生态，才能让证券行业在区域差异化中找到高质量发展的新动能，为中国经济的多元协同贡献金融力量（全文约4800字）第14页共14页。