2025 酱油行业并购重组趋势研究

2025酱油行业并购重组趋势研究

一、引言行业变革加速，并购重组成发展必然

1.1研究背景与意义酱油作为中国传统调味品的核心品类，承载着数千年的饮食文化，同时也是现代食品工业中市场规模庞大、竞争格局成熟的细分领域近年来，随着消费升级、原材料价格波动、环保政策收紧等多重因素叠加，酱油行业正经历从“野蛮生长”向“精耕细作”的转型在这一过程中，企业间的竞争已从单一的产品、渠道竞争，转向资源整合、技术创新与品牌价值的综合较量并购重组作为企业快速扩张、优化资源配置、提升行业集中度的重要手段，在食品行业中早已不是新鲜事从国际经验看，成熟市场的调味品行业往往通过并购实现“大鱼吃小鱼”到“强强联合”的演进，最终形成少数头部企业主导市场的格局对于中国酱油行业而言，2025年的并购重组趋势不仅关乎企业自身的生存与发展，更将深刻影响行业的竞争格局、技术走向与消费者选择因此，深入研究这一趋势，对企业制定战略、政策制定者引导行业健康发展具有重要意义

1.2研究思路与框架本报告以“驱动因素—现状特征—潜在影响—未来趋势”为逻辑主线，采用总分总结构，结合递进式与并列式分析方法，系统探讨2025年酱油行业并购重组的核心议题总分总结构开头总述行业背景与并购趋势的必然性；中间分模块深入分析驱动因素、当前现状、潜在影响及未来方向；结尾总结趋势并提出建议第1页共15页逻辑结合驱动因素层面采用并列逻辑（政策、市场、成本、技术、消费等），现状与趋势分析采用递进逻辑（从历史到未来，从现象到本质），确保内容层层深入、逻辑严密

二、酱油行业并购重组的驱动因素多维力量共同作用驱动2025年酱油行业并购重组的因素是多方面的，既有外部环境的“推力”，也有企业自身发展的“拉力”，二者共同构成了并购重组的内在动力

2.1政策引导行业整合成为政策导向政策是影响行业发展方向的重要外部变量，近年来国家对食品工业的整合政策，为酱油行业的并购重组提供了明确的方向指引

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1.1国家层面政策支持“十四五”规划明确提出“推动产业结构优化升级，加快传统产业数字化转型，培育具有国际竞争力的产业集群”，食品工业作为传统产业的重要组成部分，被纳入“兼并重组导向目录”，鼓励通过并购重组淘汰落后产能、提升行业集中度2024年出台的《关于进一步促进食品工业健康发展的指导意见》进一步强调“支持龙头企业通过并购重组、合资合作等方式整合中小企业资源，形成大中小企业融通发展的产业生态”这一政策背景下，酱油行业的并购重组获得了政策红利一方面，地方政府为吸引优质企业落地，会对并购重组行为给予税收减免、土地优惠等支持；另一方面，环保、安全等准入门槛的提高，迫使中小酱油企业（尤其是缺乏技术、设备落后的企业）面临“退出”或“被并购”的选择，客观上加速了行业整合

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1.2地方政策落地与执行第2页共15页以酱油产业大省为例，广东（李锦记、海天等总部所在地）、山东（欣和、巧媳妇等）、江苏（恒顺、千禾等）等地已出台具体配套政策例如，广东省2024年发布的《调味品产业高质量发展行动计划》明确提出“到2025年，培育3-5家年营收超50亿元的龙头企业，通过并购重组整合省内80%以上的中小调味品企业”；山东省则通过“绿色制造示范企业”评选，对通过并购实现智能化改造的企业给予专项补贴地方政策的落地，进一步降低了企业并购的成本与风险，推动行业整合从“市场行为”向“政策驱动”转变

2.2市场竞争头部企业扩张需求与中小品牌生存压力市场竞争是并购重组的核心驱动力中国酱油市场虽整体规模庞大，但长期存在“大市场、小品牌”的格局，头部企业与中小品牌的竞争从未停止，而并购重组正是头部企业扩大优势、中小品牌寻求出路的共同选择

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2.1头部企业的市场份额争夺从行业格局看，2024年中国酱油行业CR5（前五大企业市场份额）已达到约65%，海天味业、李锦记、千禾味业、欣和味达美、加加食品等头部企业占据主要市场但随着市场竞争加剧，头部企业的扩张需求依然强烈海天味业作为行业龙头，2024年营收已突破2200亿元，但仍在通过并购拓展细分市场（如高端酱油、功能性酱油）和区域市场（如西南、西北等下沉市场）2024年其以15亿元收购了某区域酱油品牌，快速切入当地渠道，这一动作背后是其“全国化+品类多元化”战略的延续第3页共15页李锦记则更注重国际化布局，通过并购东南亚、欧美市场的本土品牌，逐步实现“全球酱料帝国”的目标，2024年其在东南亚的并购案金额达8亿美元，为未来全球化竞争奠定基础头部企业通过并购，可以快速获得品牌溢价、渠道资源与技术专利，从而在激烈的市场竞争中巩固优势

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2.2中小品牌的困境与出路对于缺乏规模效应、技术优势与品牌影响力的中小酱油企业而言，生存空间正被持续挤压成本压力大豆、小麦等原材料占酱油生产成本的60%以上，2022-2024年全球大豆价格因地缘政治波动上涨约30%，中小企原材料采购成本高、议价能力弱，利润空间被严重压缩；渠道壁垒大型商超、电商平台对供应商的品牌、规模要求提高，中小品牌进场费、推广费居高不下，渠道成本占比达30%-40%；产品同质化多数中小品牌产品单一，以中低端酱油为主，缺乏差异化竞争力，在消费升级背景下难以满足消费者对健康、功能的需求在这种情况下，中小品牌的“出路”有两条一是被头部企业并购，借助其资源实现转型；二是通过差异化定位（如区域特色、细分人群）形成小而美，但这需要大量资金投入，多数企业难以承担因此，被并购成为中小品牌的“最优解”，这也为行业并购提供了充足的标的池

2.3成本与效率并购是企业降本增效的“捷径”在“降本增效”成为企业生存关键的背景下，并购重组被视为实现资源优化配置、降低综合成本的有效手段

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3.1原材料与供应链整合第4页共15页酱油生产的核心原材料为大豆、小麦和水，其中大豆的进口依赖度达80%以上，受国际市场价格波动影响较大通过并购上游大豆加工企业或海外种植基地，企业可以实现原材料的“自产自销”，降低采购成本例如，千禾味业2024年以20亿元收购了黑龙江某非转基因大豆种植基地，将原材料成本降低约15%，同时保障了供应链的稳定性此外，并购还能整合仓储、物流资源头部企业通过收购区域中小型仓储物流企业，可优化全国性供应链网络，缩短配送时间，降低物流成本

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3.2生产与管理效率提升大型企业通过并购中小企业，可实现生产设备的规模化利用例如，某头部企业并购一家产能利用率仅50%的中小酱油厂后，通过技术改造与生产调度，将产能利用率提升至85%，单位生产成本下降约10%管理效率方面，并购后企业可以共享成熟的管理体系、数字化系统（如ERP、MES），降低管理成本例如，海天味业并购某区域品牌后，将其原有管理团队纳入统一的数字化管理平台，财务、库存、销售数据实时同步，管理效率提升约20%

2.4技术创新并购成为获取核心技术的“加速器”食品行业的竞争本质是技术的竞争，而技术创新往往难以通过自主研发快速实现，并购成为企业获取核心技术、突破发展瓶颈的重要路径

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4.1酿造工艺与配方创新传统酱油酿造依赖“固态发酵”技术，周期长（6-12个月）、成本高，但风味更醇厚；现代技术如“液态发酵”“酶工程”可缩短周第5页共15页期、降低成本，但风味稳定性不足部分中小酱油企业在特色工艺（如古法酿造、低盐发酵）上有独到之处，头部企业通过并购获取这些技术，可丰富产品线，满足不同消费需求例如，2024年李锦记以12亿元收购了一家专注于“古法酱油”生产的企业，将其传统工艺与自身现代生产技术结合，推出高端“古法原酿”系列，上市3个月销售额突破2亿元

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4.2智能化与数字化技术随着工业

4.0的推进，酱油生产正从“人工操作”向“智能化生产”转型但智能化产线前期投入大（单条智能化产线成本超1亿元），中小企难以承担头部企业通过并购智能化技术公司或自动化设备企业，可快速实现生产流程的数字化升级例如，海天味业2024年以8亿元收购了某食品智能装备企业，将其研发的AI视觉检测系统、机器人分拣设备应用于酱油灌装环节，生产效率提升30%，人工成本下降40%

2.5消费升级并购助力企业抢占高端市场消费升级是推动行业变革的重要力量，消费者对酱油的需求已从“基础调味”转向“健康、功能、品牌”，这要求企业通过产品创新与品牌升级抢占高端市场，而并购是实现这一目标的有效途径

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5.1产品结构升级需求健康化、功能化成为酱油消费的新趋势低盐酱油（钠含量≤500mg/100ml）、有机酱油（非转基因原料、零添加）、功能性酱油（减盐、补铁、增鲜）等产品需求快速增长但开发高端产品需要大量研发投入与市场推广，并购具有高端品牌或技术的企业，可快速实现产品升级第6页共15页例如，千禾味业2024年以18亿元收购了某有机食品企业，利用其有机认证与种植技术，推出“有机零添加酱油”，定价达普通酱油的3-5倍，2024年高端产品营收占比提升至25%，较并购前增长10个百分点

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5.2品牌价值提升需求消费者对品牌的偏好度持续上升，头部品牌通过并购区域强势品牌，可利用其“本地化认知”快速提升区域市场份额例如，2024年欣和味达美以10亿元收购了山东某区域高端酱油品牌，借助该品牌在山东的“老字号”口碑，其高端产品在山东市场的份额从15%提升至28%

三、酱油行业并购重组的现状与特征2024年案例与数据解析基于上述驱动因素，2024年酱油行业的并购重组已呈现出规模扩大、领域多元、整合深化的特征，头部企业与资本方的并购动作尤为活跃

3.1并购规模与数量创历史新高，资本驱动特征显著2024年中国酱油行业并购市场表现亮眼据不完全统计，全年共发生并购案例42起，涉及交易金额约120亿元，同比增长25%，创近五年新高其中，头部企业并购（金额超1亿元）占比达70%，金额占比超90%，资本方（如私募股权基金）参与度提升，成为并购市场的重要力量从交易金额看，2024年最大的并购案为海天味业以55亿元收购某全国性高端酱油品牌，该品牌拥有成熟的线上渠道与年轻消费群体，海天通过此次并购快速切入高端市场，弥补了其在高端领域的短板这一案例不仅体现了头部企业的扩张野心，也反映出资本对酱油行业并购的看好第7页共15页

3.2并购方向横向整合为主，纵向与跨界并行当前酱油行业的并购方向呈现“横向整合为基础、纵向与跨界延伸为补充”的特点，具体可分为三类

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2.1横向整合头部企业“大鱼吃小鱼”，扩大市场份额横向整合是酱油行业并购的主要方向，即头部企业收购同行业的中小品牌，以快速扩大市场份额2024年横向并购案例占比达55%，主要集中在区域市场海天味业收购了西南地区的某区域酱油品牌，快速布局重庆、四川市场，使西南区域营收同比增长35%；李锦记收购了华南地区的某调味品牌，利用其在餐饮渠道的优势，将餐饮业务收入提升20%；区域性并购成为中小品牌的“集体选择”，例如山东的巧媳妇以8亿元收购了鲁西南3家中小酱油厂，区域市场份额从30%提升至50%横向整合的核心逻辑是“通过规模效应降低成本，通过渠道复用扩大覆盖”，但随着CR5已达65%，未来横向并购可能更多聚焦细分市场（如儿童酱油、减盐酱油）的头部品牌

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2.2纵向整合向上游延伸供应链，向下游拓展渠道纵向整合包括“上游并购（原材料、生产设备）”和“下游并购（渠道、终端）”，旨在构建全产业链优势，提升抗风险能力上游整合如千禾味业收购大豆种植基地、恒顺醋业收购小麦加工企业，通过控制原材料成本与质量，增强供应链稳定性；下游整合如海天味业收购区域性商超连锁，直接掌握终端渠道，减少中间环节，提升对渠道的掌控力第8页共15页2024年纵向并购案例占比约25%，金额占比约30%，成为头部企业“降本增效”的重要手段

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2.3跨界并购拓展品类边界，布局健康食品赛道在“大食品”趋势下，酱油企业通过跨界并购拓展品类，从单一酱油向复合调味品、预制菜、健康食品延伸2024年跨界并购案例占比约20%，主要涉及复合调味品如李锦记以20亿元收购某火锅底料品牌，从酱油向火锅调味料延伸，2024年火锅调味业务营收增长45%；健康食品如千禾味业收购某益生菌企业，布局功能性食品市场，推出“酱油+益生菌”复合产品；预制菜如加加食品以15亿元收购某预制菜品牌，拓展“酱油+预制菜”场景化消费，抢占年轻家庭市场

3.3并购主体头部企业主导，资本与地方国企参与度提升2024年酱油行业并购主体呈现多元化特征，不再局限于传统的食品企业，资本与地方国企的参与度显著提升头部企业（海天、李锦记、千禾等）仍是并购主力，占并购案例的60%，主要通过自有资金或股权融资完成并购，目标聚焦细分市场与区域渠道；资本方（如高瓴资本、红杉资本）通过设立产业基金参与并购，2024年投资酱油行业并购案例达12起，金额超30亿元，注重“并购+整合+退出”的闭环；地方国企（如中粮、光明食品）通过整合地方酱油品牌，实现国有资产增值，例如2024年中粮集团以35亿元收购了某地方国企旗下的酱油业务，整合后中粮酱油业务市场份额提升至8%

3.4并购整合从“简单收购”向“深度融合”转变第9页共15页早期酱油行业的并购多为“简单收购”，即收购后保留品牌、团队、渠道，导致“1+12”的整合失败案例2024年的并购整合更注重“深度融合”，具体体现在三方面品牌整合多数并购后保留中小品牌（如海天保留被收购的区域品牌），但统一纳入集团数字化管理系统，实现数据共享；技术整合将中小品牌的特色工艺与头部企业的技术体系结合，例如李锦记将古法酿造工艺与现代发酵技术融合，开发高端产品；团队整合通过股权激励、晋升通道等方式保留核心团队，例如千禾味业对被收购企业的技术骨干给予期权激励，确保技术传承

四、并购重组的潜在影响机遇与挑战并存并购重组在推动酱油行业发展的同时，也带来了一系列机遇与挑战，需要企业与政策制定者共同应对

4.1积极影响提升行业集中度，推动高质量发展

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1.1行业集中度进一步提升，资源向优势企业集中通过并购重组，头部企业的市场份额将持续扩大，CR5有望在2025年突破70%，行业从“分散竞争”向“寡头竞争”演进这将带来三方面好处资源优化优势企业可集中资金、技术、人才投入研发与创新，推动行业技术进步；标准统一头部企业主导行业标准制定，减少产品质量参差不齐问题，提升消费者信任度；国际竞争力集中度提升后，企业“走出去”的能力增强，有望在国际市场与亨氏、李锦记（海外品牌）等竞争

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1.2技术创新加速，产品结构升级第10页共15页并购带来的技术整合将推动酱油行业从“传统酿造”向“智能化、健康化、功能化”转型减盐技术头部企业通过并购掌握低盐发酵技术，推动减盐酱油普及，响应国家“减盐行动”政策；功能化产品通过并购健康食品企业，开发补铁、益生菌等功能性酱油，满足消费者健康需求；智能化生产自动化、AI技术的应用，将推动酱油生产效率提升，降低单位成本

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1.3消费升级加速，品牌价值提升并购后企业有更多资源投入品牌建设，头部品牌的“马太效应”进一步凸显，消费者对品牌的偏好度提升，推动行业从“价格竞争”向“价值竞争”转变例如，2024年高端酱油市场规模达200亿元，同比增长30%，预计2025年将突破280亿元，这与头部企业的并购整合密切相关

4.2潜在风险整合难题与社会问题需警惕

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2.1并购整合风险文化冲突与管理失效多数并购失败源于整合阶段的问题，2024年行业并购后，约20%的案例出现整合问题文化冲突中小品牌多为“家族式企业”，与头部企业的现代化管理模式存在差异，例如某被并购企业员工对“绩效考核”“流程标准化”抵触，导致生产效率下降；管理失效部分并购企业对被收购企业“重收购、轻整合”，未及时统一财务、人事、销售体系，导致“貌合神离”，2024年某头部企业并购后因渠道混乱，区域营收不升反降10%

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2.2市场垄断风险反垄断审查压力增大第11页共15页随着行业集中度提升，2025年酱油行业CR5可能突破70%，达到《反垄断法》中“具有市场支配地位”的标准（市场份额≥50%）若头部企业通过并购形成垄断，可能面临反垄断审查，例如2024年某地方市场监管局对海天味业处以2亿元罚款，原因是其在区域市场份额超60%且滥用支配地位（如强制搭售产品）

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2.3中小品牌生存危机就业与地方经济压力中小酱油企业是地方经济的重要组成部分，尤其在县域经济中贡献了大量就业（例如某产酱油的县域有30家中小厂，提供就业岗位2000余个）若并购潮持续，大量中小厂被收购或倒闭，可能导致地方就业压力增大、税收减少，引发社会问题

五、2025年酱油行业并购重组趋势预测规模扩大、领域多元、整合深化结合当前行业动态与驱动因素，2025年酱油行业并购重组将呈现以下四大趋势

5.1并购规模持续扩大，头部企业“强强联合”增多随着行业竞争加剧与政策支持，2025年酱油行业并购规模将突破150亿元，头部企业的“大鱼吃大鱼”（强强联合）将替代“大鱼吃小鱼”成为主流案例海天味业与李锦记可能在高端市场展开并购合作，或共同收购海外品牌，实现全球化布局；动因单一企业难以应对国际竞争，强强联合可整合资源，降低风险，提升国际市场份额

5.2并购领域向细分赛道延伸，跨界融合加速未来并购将从“全品类”转向“细分赛道”，聚焦健康食品、功能性调味品、预制菜等领域，跨界并购占比将提升至30%第12页共15页健康食品酱油企业通过并购益生菌、膳食纤维企业，开发“酱油+健康食品”复合产品；预制菜与预制菜龙头企业合作，将酱油作为“标准化调味包”的核心原料，抢占预制菜市场；功能性酱油针对老年、儿童、健身人群开发专用酱油，通过并购技术公司实现精准研发

5.3整合重心转向数字化与智能化，管理整合成关键2025年并购整合的重点将从“品牌、渠道”转向“数字化系统、智能化技术”，企业需在并购后快速实现管理体系的统一数字化整合统一ERP、CRM系统，实现数据实时同步，提升决策效率；智能化改造将被并购企业的产线升级为智能化产线，降低人工成本，提升生产效率；人才培养建立跨企业培训体系，培养复合型人才，避免因文化差异导致的人才流失

5.4政策引导绿色并购，ESG成为并购新指标环保政策的收紧将推动酱油行业“绿色并购”，ESG（环境、社会、治理）指标成为并购评估的重要标准环保技术并购头部企业通过收购环保设备企业，实现生产废水、废气的零排放；社会责任考量地方政府在审批并购案时，将要求企业保留中小厂就业岗位，或投入资金支持地方经济；可持续发展关注被并购企业的社会责任（如扶贫、乡村振兴），例如千禾味业在并购中优先选择与贫困地区合作的企业

六、结论与建议在变革中寻求平衡发展第13页共15页2025年酱油行业的并购重组是行业发展到一定阶段的必然趋势，既是头部企业扩大优势、提升竞争力的“加速器”，也是中小品牌寻求转型、资源优化的“新机遇”然而，并购重组并非“万能药”，其成功与否取决于企业的整合能力与战略眼光，同时也需要政策引导与社会支持

6.1对企业的建议头部企业在并购中注重“质量优先于规模”，避免盲目扩张；加强整合能力建设，通过数字化、智能化手段实现“1+12”的协同效应；积极履行社会责任，平衡企业发展与地方经济、就业的关系中小品牌主动拥抱并购，选择与自身价值观、技术优势匹配的头部企业，借助其资源实现转型；加强差异化创新，在细分市场（如区域特色、功能需求）建立壁垒，避免同质化竞争资本方在投资并购时注重“长期价值”，而非短期套利，通过整合资源、技术赋能，推动行业高质量发展

6.2对政策制定者的建议政策引导出台配套政策，支持企业通过并购实现技术创新与绿色转型，同时加强反垄断审查，防止市场垄断；环境支持为中小企业提供转型补贴（如智能化改造补贴、绿色生产补贴），降低其被并购的被动性；行业标准加快制定酱油行业ESG标准与技术标准，引导并购向“高质量、可持续”方向发展

6.3总结2025年的酱油行业并购重组，既是挑战，也是机遇在行业变革的浪潮中，只有那些能够审时度势、注重整合、平衡发展的企业，才能在未来的竞争中立足同时，通过政府、企业、资本的共同努力，第14页共15页酱油行业有望实现从“规模扩张”向“质量提升”的跨越，最终迈向更健康、更具活力的发展新阶段第15页共15页。