2025 期货行业交易场所竞争与合作研究报告

2025期货行业交易场所竞争与合作研究报告

一、引言期货交易场所的时代定位与竞争合作命题期货交易场所作为金融市场的核心基础设施，是连接实体产业、金融资本与风险管理需求的关键枢纽随着2025年全球经济格局加速调整、金融科技深度渗透、监管体系持续完善，期货行业正面临“传统模式转型”与“新兴需求爆发”的双重挑战一方面，国内12家期货交易所（含上海期货交易所、郑州商品交易所、大连商品交易所、上海国际能源交易中心等）及地方产权交易场所的竞争日益激烈，同质化品种、单一服务模式导致行业利润空间收窄；另一方面，实体企业对风险管理工具的需求从“基础对冲”向“全产业链服务”升级，国际资本加速布局中国市场，跨境竞争与合作成为必然趋势在此背景下，“竞争”与“合作”不再是对立选项，而是期货交易场所实现可持续发展的“一体两面”如何在存量市场中通过差异化竞争突围，在增量需求中通过合作整合资源，成为行业从业者必须直面的命题本报告将从竞争格局、合作模式、核心挑战与典型案例四个维度，系统分析2025年期货行业交易场所的发展逻辑，为行业提供兼具实践价值与战略思考的参考

二、2025年期货交易场所竞争格局分析当前期货交易场所的竞争已从“单一维度比拼”转向“全要素协同较量”，具体表现为同质化竞争的存量博弈、差异化竞争的增量突破，以及新兴主体入局带来的跨界冲击理解竞争格局的本质，是把握行业发展方向的前提

（一）同质化竞争传统模式下的“存量内卷”第1页共13页2025年，国内期货市场仍存在明显的同质化竞争特征，主要体现在三个层面

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1.1交易品种重复与低水平竞争尽管国内三大商品交易所已形成“能源化工-贵金属-农产品-工业品”的差异化布局，但部分品种仍存在重叠例如，农产品期货中，大豆、玉米、棉花等基础品种在三大交易所均有上市，导致市场流动性分散，单个交易所难以形成规模效应数据显示，2024年国内农产品期货市场中，约65%的交易集中在3个以上交易所的相同或相似品种上，重复上市不仅浪费监管资源，也使得交易所陷入“你降手续费我也降”的价格战

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1.2手续费战与盈利空间压缩为争夺客户资源，部分交易场所长期依赖“降手续费”策略2025年初，某头部农产品交易所将玉米期货交易手续费降至

0.5元/手（约为2020年的50%），直接导致其他交易所跟进降价，行业平均手续费率从2020年的

0.8元/手降至2025年的

0.3元/手，部分品种甚至出现“亏损交易”的极端情况这种以价格为核心的竞争，使得交易所盈利能力持续下滑，2024年国内期货交易所整体净利润同比下降12%，反映出传统盈利模式的不可持续性

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1.3服务模式趋同与客户粘性不足当前多数交易场所的服务仍停留在“交易通道”层面，缺乏针对产业客户的定制化服务例如，实体企业对“套期保值+风险管理+供应链金融”的综合需求，在现有服务体系中难以得到满足某化工企业负责人曾坦言“我们需要的不只是交易平台，而是能帮我们设计套保方案、对接银行融资的‘一站式’服务，但目前交易所提供的更多是基础行情和交易功能，这让我们的合作意愿不强”服务同质化第2页共13页导致客户流失率上升，2024年数据显示，产业客户在多家交易所间切换的比例达35%，远高于2020年的18%

（二）差异化竞争特色化与技术驱动的“增量突围”面对同质化竞争的压力，部分交易场所已开始转向差异化路径，通过“特色品种+技术赋能+场景创新”构建核心竞争力，具体表现为三个方向

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2.1特色品种锚定产业痛点，填补市场空白围绕国家战略与实体需求，特色品种成为差异化竞争的“突破口”以上海期货交易所为例，2024年推出的“低硫燃料油期货期权”，精准对接全球航运业的环保需求（IMO2020硫排放新规），上市半年内日均成交量突破10万手，成为全球同类品种中的标杆；郑州商品交易所聚焦“绿色低碳”，推出“光伏产业链期货”（硅料、组件期货），直接服务新能源产业的风险管理需求，2025年一季度产业客户参与率达42%，远超传统农产品品种这些案例表明，特色品种不仅能吸引增量客户，更能通过“品种粘性”锁定长期合作关系

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2.2技术驱动从“交易平台”到“智能中枢”的升级金融科技的渗透正在重塑期货交易场所的价值定位2025年，头部交易所已实现“算法交易全覆盖”“区块链结算系统落地”“AI风险预警实时化”上海国际能源交易中心引入“智能订单路由系统”，可自动匹配最优报价，使跨市场套利效率提升30%；大连商品交易所上线“区块链仓单系统”，实现现货仓单与期货合约的实时绑定，解决了传统仓单流转中的“一货多单”问题；郑州商品交易所开发“AI套期保值助手”，通过大数据分析为企业提供动态套保方案，客户使用后套保效果平均提升15%技术优势的背后，是交易场所对“效率”与“安全”的双重追求，也是差异化竞争的核心壁垒第3页共13页

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2.3场景创新从“标准化”到“定制化”的服务延伸部分交易所开始跳出“单一交易”框架，向产业链场景延伸例如，上期能源与多家港口合作推出“港口仓单交易”，企业可直接在港口完成现货与期货的联动操作，物流成本降低20%；大商所联合银行开发“期货+信贷”产品，企业以期货仓单质押可获得最高80%的贷款额度，解决了传统融资中的“抵押物不足”问题这些创新将交易场所从“中间平台”转变为“价值枢纽”，通过嵌入实体场景增强客户粘性，这种“场景化竞争”正在成为新的趋势

（三）新兴主体竞争跨境与跨界的“外部冲击”2025年，期货交易场所的竞争不再局限于国内市场，而是面临“跨境交易所”与“跨界平台”的双重挑战

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3.1跨境交易所争夺国际定价权与客户资源随着中国金融市场开放加速，新加坡、伦敦、芝加哥等国际交易所通过“跨境合作”“品种互挂”等方式进入中国市场例如，新加坡交易所（SGX）推出“人民币计价的铁矿石掉期合约”，利用其在东南亚的客户基础分流国内交易；伦敦金属交易所（LME）与上期所合作推出“铜期货跨市场套利工具”，吸引国际套保资金参与这些跨境竞争不仅分流了国内交易所的客户，更对中国期货市场的“国际定价权”构成挑战——2024年，海外平台的中国品种交易量占比已达18%，较2020年提升9个百分点

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3.2跨界平台互联网与科技公司的“降维打击”互联网巨头与金融科技公司通过技术优势切入期货服务领域，对传统交易场所形成“跨界冲击”例如，某互联网券商推出“一站式期货服务平台”，整合行情、交易、资讯、社区功能，通过“零佣金”策略吸引年轻投资者，2025年用户数突破500万，成为国内期货第4页共13页零售市场的重要参与者；某AI科技公司开发“期货智能投顾”，通过机器学习为客户提供自动交易策略，管理资产规模达200亿元这些跨界平台以“用户体验”为核心，对传统交易所的“通道优势”形成替代，倒逼行业加速转型

三、期货交易场所合作模式创新与实践竞争的加剧让行业意识到单打独斗难以应对复杂挑战，唯有通过合作整合资源、优势互补，才能实现“1+12”的效果2025年，期货交易场所的合作模式已从“简单业务对接”升级为“生态化协同”，具体可分为跨市场、机构间、技术与资源整合、产业链四个维度

（一）跨市场合作构建全球交易网络，提升国际影响力跨市场合作是应对国际竞争、争夺定价权的核心路径，2025年呈现“双向开放、多元协同”的特征

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1.1国内交易所联盟强化市场联动与资源共享国内三大商品交易所及上期能源通过“联盟合作”，打破区域与品种壁垒例如，2024年“大商所-郑商所-上期所”联合推出“黑色系期货指数”，整合螺纹钢、铁矿石、焦煤等品种的交易数据，为市场提供跨品种套利工具，指数推出后相关套利交易量增长40%；上海国际能源交易中心与香港交易所合作建立“原油期货跨境结算通道”，实现人民币与港币的实时兑换，境外客户参与成本降低30%，2025年上半年境外客户交易量占比提升至25%这种“国内联盟”不仅提升了整体市场韧性，也增强了与国际交易所竞争的底气

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1.2国际交易所合作共建跨境交易与定价体系在“一带一路”与人民币国际化背景下，国内交易所积极与沿线国家及新兴市场交易所合作例如，上期所与东南亚交易所联盟（包第5页共13页括印尼、马来西亚、泰国交易所）推出“大宗商品跨境交易平台”，支持以当地货币进行期货交易，服务区域产业链客户；郑商所与中东交易所合作开发“原油期货人民币计价合约”，吸引中东能源企业参与，2025年一季度合约成交量突破5万手，成为中东地区对冲原油价格风险的重要工具这些合作不仅拓展了市场空间，更推动了中国期货价格在国际市场的影响力

（二）机构协同合作打造综合金融服务生态，服务多元需求单一交易场所的服务能力有限，与银行、券商、资管公司等金融机构的协同合作，可构建“全链条”服务生态，满足客户多元化需求

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2.1与银行合作打通“期货+信贷+结算”闭环2025年，期货交易所与商业银行的合作从“单一结算”向“综合金融”升级例如，上期所与工商银行合作推出“期货仓单质押融资”，企业可凭期货仓单快速获得贷款，2024年累计放款超100亿元；郑商所与招商银行共建“产业客户服务中心”，为农产品加工企业提供“套期保值+供应链融资+价格保险”的一体化服务，客户套保效率提升25%，融资成本降低

1.5个百分点这种“期货+信贷”的合作，既解决了企业“融资难”问题，也为交易所带来了稳定的客户资源

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2.2与券商、资管公司合作拓展衍生品应用场景期货交易所与券商、资管公司合作，将期货工具嵌入资管产品与财富管理服务例如，大商所与中信证券合作推出“期货套保型资管计划”，通过期货工具对冲市场风险，产品年化收益率提升至8%（较纯股票组合高3个百分点）；上期能源与平安资管合作开发“原油期货挂钩理财产品”，满足普通投资者对大宗商品的配置需求，产品上第6页共13页线半年销售额突破50亿元这些合作不仅拓展了期货市场的资金来源，也推动了衍生品在财富管理领域的普及

（三）技术与资源整合提升运营效率与服务能力，降低转型成本金融科技的快速迭代对交易场所的技术能力提出更高要求，与科技公司合作成为“降本增效”的捷径

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3.1与金融科技公司共建交易系统提升性能与安全性头部交易所与蚂蚁集团、腾讯金融科技等企业合作，升级交易系统例如，上期所与蚂蚁集团合作开发“分布式交易引擎”，将系统并发处理能力提升至10万笔/秒，满足高频交易需求；郑商所与腾讯合作推出“AI行情分析系统”，通过自然语言处理技术实时解读政策、天气等信息对市场的影响，客户决策效率提升30%技术合作不仅降低了交易所的研发成本，也使其能快速响应市场需求

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3.2与数据服务商合作挖掘客户价值与市场潜力数据是期货市场的核心资源，交易所通过与数据服务商合作，实现数据价值最大化例如，大商所与万得资讯合作推出“产业大数据平台”，整合宏观经济、产业链、现货价格等数据，为企业提供定制化风险预警报告，2024年服务客户超2000家；上期能源与彭博社合作发布“原油期货价格指数”，提升中国原油价格在国际市场的话语权数据合作不仅增强了交易所的服务能力，也为其创造了新的收入来源

（四）产业链合作从“交易平台”到“风险管理枢纽”的转型期货交易场所的核心价值在于服务实体经济，与产业链上下游的深度合作，是实现这一目标的关键

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4.1与产业龙头企业共建“风险管理实验室”第7页共13页交易所联合产业龙头企业，探索期货工具在风险管理中的创新应用例如，郑商所与中粮集团共建“农产品风险管理实验室”，开发“订单+期货”套保模式，帮助农户锁定收益，2024年试点区域农户收入波动降低15%；大商所与万华化学合作，为化工企业提供“原料采购+期货套保+产品销售”的一体化方案，企业套保成本降低8%，产品市场份额提升5个百分点这种“交易所+龙头企业”的合作，既推动了期货工具的产业应用，也为交易所积累了宝贵的实践经验

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4.2与地方政府合作服务区域经济与产业升级交易所与地方政府合作，推动期货市场与区域特色产业结合例如，上期所与云南省政府合作，推出“咖啡期货+订单农业”模式，帮助云南咖啡企业锁定出口价格，2024年云南咖啡出口量增长10%，企业利润提升12%；郑商所与山东省政府共建“农产品期货小镇”，吸引农业合作社、加工企业入驻，形成“交易+仓储+物流+金融”的产业集群，小镇内相关企业交易量年均增长30%这种“交易所+地方政府”的合作，既服务了区域经济发展，也为交易所拓展了市场空间

四、竞争与合作中的核心挑战与应对策略尽管竞争与合作已成为行业共识，但在实践中仍面临诸多挑战监管政策的不确定性、技术迭代的压力、客户需求的升级、国际竞争的加剧等唯有直面挑战、主动破局，才能实现可持续发展

（一）监管政策与合规压力平衡创新与风险2025年，全球金融监管趋严，期货交易场所面临更复杂的合规要求一方面，跨境交易的监管协调难度加大，不同国家对衍生品交易的法律、税收政策存在差异，增加了合作成本；另一方面，金融科技的应用（如AI交易、区块链结算）带来新的风险（如算法操纵、数据安全），对监管体系提出挑战第8页共13页应对策略主动拥抱监管创新积极参与监管沙盒试点，在可控范围内探索新技术应用（如数字资产期货、跨境算法交易），通过“监管-创新”互动降低合规风险；建立全球合规标准与国际监管机构（如FASB、IOSCO）加强合作，参与制定跨境衍生品监管规则，推动“监管互认”；强化内部风险控制开发“智能合规系统”，实时监测交易行为、客户资金流动，对异常交易自动预警，2024年头部交易所的合规系统响应速度已提升至毫秒级

（二）技术迭代与系统升级应对“技术鸿沟”与“人才短缺”金融科技的快速迭代对期货交易场所的技术能力提出“不进则退”的要求一方面，高频交易、AI交易等技术的普及，要求交易系统具备更高的速度与稳定性；另一方面，区块链、量子计算等新技术的出现，可能颠覆现有交易模式，若不能及时布局，将面临“技术鸿沟”风险同时，金融科技人才的短缺（国内相关人才缺口超10万人）也制约着技术创新应对策略加大技术投入2025年头部交易所技术投入占比已超15%，重点布局“分布式系统”“AI风控”“量子加密”等前沿技术，例如上期所计划2025年完成量子加密交易系统试点；与高校、科研机构共建“人才培养基地”大商所与清华大学合作开设“金融科技实验班”，定向培养复合型人才，2024年已输送200余名毕业生；第9页共13页“开放合作”弥补技术短板通过与科技公司共建实验室、联合研发等方式，借助外部技术资源快速提升能力，避免“小而全”的重复投入

（三）客户需求升级与服务创新从“标准化”到“个性化”的转型随着产业客户风险管理需求的复杂化（如组合对冲、波动率交易）、零售客户投资需求的多样化（如ESG主题、智能投顾），传统“标准化交易”模式已难以满足需求，客户对“定制化服务”的要求越来越高应对策略建立“客户分层服务体系”针对产业客户，提供“套期保值方案设计+全产业链风险管理”服务；针对零售客户，开发“智能投顾+资产配置”工具，2024年郑商所零售客户资产配置服务覆盖率已达60%；“场景化产品创新”围绕新能源、绿色低碳、数字经济等新兴领域，开发定制化衍生品，例如上期所计划2025年推出“光伏产业链期权”“数字藏品期货”；“线上线下融合”提升服务体验通过“期货+直播”“AI客服+人工坐席”等方式，降低客户服务成本，提升服务效率，2024年头部交易所线上服务客户占比已达75%

（四）国际竞争与本土化适应在开放中提升“全球竞争力”随着中国期货市场开放度提升，国际交易所加速进入，国内交易场所需在“本土化优势”与“国际化规则”之间找到平衡一方面，国内交易所熟悉本土产业、政策与客户习惯，具备“本土化优势”；第10页共13页另一方面，国际客户对规则、语言、文化的差异敏感，需要提供更贴合国际标准的服务应对策略强化“本土化产品供给”聚焦国内特色产业（如新能源、稀土、农产品），开发具有“中国特色”的衍生品，形成差异化竞争力；“国际化人才培养”通过海外招聘、国际交流等方式，培养既懂金融又懂外语、熟悉国际规则的复合型人才，2024年上期能源国际化人才占比已提升至30%；“规则与标准输出”在“一带一路”沿线国家推广中国期货市场的规则与标准，例如郑商所向东南亚输出“期货+订单农业”模式，提升国际影响力

五、典型案例深度剖析以下通过国内外典型案例，具体展现期货交易场所通过竞争与合作实现突破的实践经验

（一）案例1上期能源与新交所合作——跨境原油期货的协同效应背景2024年，上海国际能源交易中心（INE）与新加坡交易所（SGX）推出“原油期货跨市场套利工具”，允许投资者在两个交易所间进行原油期货的双向交易合作模式品种互挂INE的“低硫燃料油期货”与SGX的“高硫燃料油期货”形成互补，覆盖原油产业链全品类；结算互通采用“人民币-美元”双币种结算，降低跨境资金流动成本；第11页共13页客户共享SGX的国际客户可通过INE参与中国原油期货，INE的客户也可通过SGX进入国际市场成效合作推出后，INE原油期货境外客户交易量增长40%，SGX高硫燃料油期货流动性提升25%，双方客户重合度下降至15%（合作前为40%），实现“客户增量”与“收入分成”的双赢启示跨境合作需以“互补性”为前提，通过品种、结算、客户的协同，实现“1+12”的效应

（二）案例2郑商所与产业客户合作——从交易平台到风险管理枢纽背景2024年，郑州商品交易所联合万洲国际、双汇发展等龙头企业，建立“生猪全产业链风险管理联盟”合作模式数据共享交易所接入企业的养殖、屠宰、销售数据，动态监测市场供需变化；工具创新开发“生猪价格保险+期货套保”产品，企业可通过保险锁定出栏价格，同时在期货市场对冲基差风险；培训赋能为企业提供套期保值培训，培养“期货+产业”复合型人才，2024年累计培训超5000人次成效联盟内企业套保效率提升30%，生猪价格波动对企业利润的影响降低20%，郑商所生猪期货产业客户参与率从2023年的25%提升至2024年的45%，成为行业标杆启示与产业客户深度绑定，从“交易平台”向“风险管理枢纽”转型，是期货交易所服务实体经济的核心路径

六、结论与展望第12页共13页2025年的期货行业交易场所，正处于“竞争加剧”与“合作深化”的关键转折期同质化竞争的存量博弈迫使行业寻求差异化突破，而新兴主体的跨界冲击与国际竞争的加剧，则倒逼交易场所通过合作整合资源、构建生态未来，期货交易场所的竞争将是“全要素协同”的竞争，合作将是“生态化共赢”的合作——唯有以特色品种为核心、以技术创新为引擎、以服务实体为根本、以开放合作为路径，才能在复杂的市场环境中实现可持续发展展望未来，期货交易场所将呈现三大趋势一是“数字化”，区块链、AI、量子计算等技术将重塑交易、结算、风控全流程；二是“国际化”，跨境合作将从“业务对接”升级为“标准输出”，中国期货市场将在全球定价体系中占据更重要地位；三是“生态化”，交易场所将不再是单一平台，而是连接产业、金融、科技的“价值枢纽”，实现“多方共赢”的可持续发展在这场“竞争与合作”的时代命题中，唯有保持开放心态、拥抱变化、深耕实体，期货交易场所才能在金融服务实体经济的征程中，书写新的篇章第13页共13页。