2025年在线旅游行业IPO趋势研究

2025年在线旅游行业IPO趋势研究摘要在线旅游行业作为数字经济与实体经济融合的典型领域，其发展轨迹始终与技术革新、消费变迁及政策环境深度绑定2025年，随着疫情后旅游市场全面复苏、AI与沉浸式技术规模化应用、消费需求分层加剧，行业正迎来新的发展周期本报告以“IPO趋势”为核心，通过分析行业现状、驱动因素、IPO条件、挑战及典型案例，系统探讨2025年在线旅游企业IPO的可能性、方向及风险报告认为，2025年在线旅游行业IPO将呈现“细分赛道崛起、技术赋能价值凸显、合规与盈利能力成关键”的趋势，垂直领域创新者与技术驱动型平台有望成为IPO主力，资本对行业的关注度将从“规模扩张”转向“质量效益”

一、引言2025年在线旅游行业IPO研究的背景与意义

1.1研究背景自2020年疫情冲击后，在线旅游行业经历了“断崖式下滑—复苏调整—结构分化”的演进过程2023年，国内旅游市场恢复至疫情前水平，2024年在线旅游交易额（OTA）突破

1.8万亿元，同比增长

15.6%（艾瑞咨询数据）；2025年，随着经济复苏深化、消费信心回升及技术渗透加速，行业正从“恢复性增长”转向“结构性升级”与此同时，资本对在线旅游行业的态度也在发生变化早期“跑马圈地”的粗放式发展模式难以为继，企业开始聚焦盈利质量与核心竞争力；而IPO作为企业融资的重要渠道，其对企业合规性、成长性及商业模式的检验作用愈发凸显2025年，在线旅游行业是否会迎来第1页共10页IPO“小高峰”？哪些细分领域的企业更具上市潜力？这些问题值得深入研究

1.2研究意义对行业而言，本报告可帮助企业明确IPO路径的核心要素，如技术投入、合规建设、盈利模式优化等，为其战略决策提供参考；对投资者而言，可揭示2025年在线旅游行业的投资方向与风险点，判断细分赛道的增长潜力；对政策制定者而言，可反映行业发展中的痛点与需求，为完善监管体系提供依据

二、2025年在线旅游行业发展现状与驱动因素

2.1行业复苏进入“质量提升期”，市场规模稳步增长2023-2024年，在线旅游行业从“流量驱动”转向“效率驱动”，市场规模持续扩大但增速放缓据易观分析，2024年在线旅游市场交易额达

1.8万亿元，预计2025年将突破2万亿元，增速维持在8%-10%的合理区间从细分领域看，自由行、定制游、研学游、康养游等“体验型”旅游产品增长显著2024年自由行订单占比达58%，较2019年提升12个百分点；研学游市场规模突破500亿元，年复合增长率超30%（中国旅游研究院数据）这一趋势表明，消费者对“个性化、深度化、场景化”旅游的需求已成为行业增长的核心引擎

2.2技术驱动AI与沉浸式体验重构服务场景技术是在线旅游行业发展的“隐形推手”，2025年AI、VR/AR等技术的规模化应用将重塑行业格局AI深度渗透服务全流程在用户端，AI算法通过分析用户行为数据（如搜索记录、消费偏好、社交分享），可实现“千人千面”的精准推荐——例如，携程“AI导游”能根据用户兴趣自动生成行程方第2页共10页案，2024年用户接受度达62%；在企业端，AI客服、智能供应链管理降低运营成本，同程旅行数据显示，其智能客服覆盖85%的咨询量，人力成本同比下降20%VR/AR重构旅游决策场景2025年，主流OTA平台已实现“虚拟试玩”功能，用户可通过VR设备“沉浸式”体验目的地场景——如马蜂窝推出的“元宇宙景区”，用户无需出行即可“游览”故宫、敦煌等热门景点，2024年相关预约量同比增长200%

2.3消费升级需求分层催生细分赛道机会不同年龄层、消费能力的用户需求差异显著，推动在线旅游行业向“分层化、垂直化”发展Z世代主导“体验型消费”18-30岁用户占在线旅游用户总量的45%，他们偏好“小众目的地、个性化体验、社交化分享”，推动“Citywalk”“露营”“剧本杀+旅游”等新兴业态增长例如，小红书“轻旅游”相关笔记2024年达1200万篇，带动平台“本地生活+旅游”业务收入增长40%银发经济与家庭游崛起50岁以上用户占比从2019年的15%升至2024年的23%，其需求聚焦“舒适化、便捷化、安全化”，推动“康养旅游”“慢节奏跟团游”等产品增长携程数据显示，2024年银发用户订单均价达2800元，高于行业平均水平35%商务与高端旅游复苏疫情期间受抑制的商务出行需求在2024年快速反弹，2025年预计恢复至2019年的85%；同时，高净值人群对“定制化高端游”需求增长，带动单价超1万元的产品订单量同比增长25%（胡润百富数据）

2.4政策与资本协同行业发展的外部推力政策与资本的双重支持为在线旅游行业注入新动能第3页共10页政策层面文旅部《“十四五”文化和旅游发展规划》明确提出“推动数字技术与旅游产业深度融合”，2024年各地政府推出“旅游消费券”“跨境旅游便利化”等措施，直接拉动在线预订量增长例如，海南离岛免税政策优化后，2024年通过OTA预订免税旅游产品的用户增长180%资本层面2023-2024年在线旅游行业融资回暖，2024年披露融资额超50亿元，投资方从早期的互联网巨头转向产业资本与私募股权基金例如，垂直领域平台“无二之旅”完成B轮融资10亿元，专注于高端定制游；“飞猪研学”获腾讯战略投资5亿元，加速研学游场景布局

三、2025年在线旅游企业IPO的核心条件与潜在方向

3.1IPO条件合规性、盈利与成长性的三重考验企业能否成功上市，需满足资本市场对“合规性、盈利能力、成长性”的核心要求，2025年在线旅游行业IPO标准更趋严格合规性数据安全与消费者权益成底线随着《数据安全法》《个人信息保护法》的落地，在线旅游企业需加强用户数据管理与隐私保护例如，2024年文化和旅游部开展“在线旅游平台合规专项整治”，重点检查用户信息收集、算法推荐透明度等问题，对不合规企业限制业务扩张因此，IPO企业需提前完成数据合规审计，建立完善的隐私保护机制盈利能力从“规模导向”转向“盈利导向”早期在线旅游企业普遍依赖“烧钱换增长”，2025年资本市场更关注盈利质量头部企业中，携程2024年净利润达15亿元，同比扭亏；美团到店酒旅业务净利润率提升至12%，成为集团重要增长极对中小型企业而言，需通过精细化运营（如提升复购率、优化供应链成第4页共10页本）实现盈利，或具备清晰的盈利路径（如垂直领域的高毛利模式）成长性差异化与技术壁垒是关键资本市场对“同质化”企业估值较低，具备差异化优势与技术壁垒的企业更易获得青睐例如，专注于“科技+旅游”的企业（如利用AI优化行程规划的平台）、垂直领域的头部企业（如细分市场占有率超30%的研学游平台），因具备不可替代性，其增长潜力更受资本认可

3.2潜在IPO方向三大细分赛道值得关注基于行业趋势与企业竞争力，2025年在线旅游行业IPO可能集中在以下领域垂直领域创新者细分市场的“隐形冠军”垂直领域因需求聚焦、竞争相对缓和，易形成“小而美”的企业例如研学旅游随着“双减”政策深化与教育消费升级，研学游市场规模将持续扩大头部企业如“学通天下”已覆盖全国300+城市，2024年营收超8亿元，净利润率达15%，正筹备A股上市；康养旅游老龄化加速推动康养需求，“泰康之家”“君澜度假酒店”等企业通过“旅游+医疗”模式实现差异化，2024年相关业务收入增长50%，已启动港股IPO计划；户外露营Z世代对“自然体验”的偏好带动露营经济爆发，平台型企业“露行天下”通过整合营地资源与装备租赁，2024年用户量突破1000万，计划登陆科创板技术驱动型平台AI与沉浸式技术的落地者第5页共10页技术投入是在线旅游企业提升竞争力的核心，具备技术壁垒的平台更易获得资本认可例如AI行程规划平台“游智科技”通过自研AI算法，可根据用户预算、兴趣、时间自动生成最优行程方案，2024年服务超500万用户，复购率达68%，已向港交所提交IPO申请；VR旅游内容提供商“幻旅科技”专注于景区VR内容开发，与故宫、黄山等20+景区达成合作，2024年VR门票预订收入占比达30%，计划登陆创业板区域型在线旅游平台下沉市场的“深耕者”一二线城市市场竞争激烈，下沉市场（三四线及以下城市）成为新蓝海区域型平台通过深耕本地资源，提供“本地化+个性化”服务，具备较强的增长潜力例如“云游湖北”聚焦湖北省内旅游资源，整合景区、酒店、交通等服务，2024年GMV突破50亿元，用户数超800万，正筹备A股上市；“陇上行”深耕甘肃、青海等西北省份，主打“小众秘境+文化体验”，2024年营收增长120%，已获红杉资本注资，计划2025年提交IPO申请

四、2025年在线旅游行业IPO面临的挑战与风险尽管2025年在线旅游行业IPO存在诸多机遇，但企业仍需面对多重挑战与风险，这些因素可能成为制约其上市进程的关键

4.1市场竞争加剧巨头挤压与新兴企业内卷在线旅游行业已形成“携程、美团、飞猪”三足鼎立的格局，2024年三者合计市场份额超70%巨头凭借流量、资金、供应链优势，对新兴企业形成挤压第6页共10页流量垄断携程、美团掌握超80%的在线旅游流量入口，新兴平台获取用户成本高（2024年行业平均获客成本达200元/人，较2019年增长60%）；价格战与资源争夺为抢占市场份额，巨头通过补贴、低价策略挤压中小平台生存空间例如，2024年携程推出“

9.9元周边游”活动，导致部分区域型平台订单量下降30%此外，新兴企业间的内卷也加剧竞争——垂直领域平台同质化严重，如研学游领域有超1000家企业，导致价格战频发，2024年行业平均毛利率降至18%，低于餐饮、零售等服务业水平

4.2盈利压力从“烧钱”到“造血”的转型阵痛尽管2024年在线旅游行业整体复苏，但多数企业仍面临盈利压力成本高企技术投入（AI、VR/AR）、流量采购、供应链建设等成本持续上升，2024年行业平均销售费用率达25%，管理费用率达18%；盈利模式单一多数企业依赖“佣金+广告”的传统模式，2024年佣金收入占比超70%，而“增值服务（如定制游溢价、会员订阅）”占比不足10%，难以支撑长期盈利；现金流风险疫情期间沉淀的应收账款（2023年行业平均应收账款周转天数达120天）在2024年仍未完全回收，部分企业现金流紧张，可能影响上市进程

4.3政策不确定性监管趋严与合规成本上升政策环境的变化对在线旅游企业影响深远数据跨境流动监管随着国际旅游恢复，企业需处理跨境用户数据，而《数据出境安全评估办法》要求高，2024年已有3家在线旅游平台因数据出境不合规被处罚；第7页共10页反垄断审查2024年市场监管总局对在线旅游平台“二选一”行为加强调查，携程、美团等企业因“限制商家多平台入驻”被罚款，合规成本显著增加；旅游市场监管文旅部加强对“不合理低价游”“虚假宣传”的打击，2024年超200家在线旅游平台因违规下架产品，对企业品牌形象与业务开展造成冲击

4.4技术投入的双刃剑创新与风险并存技术是在线旅游企业的核心竞争力，但也可能带来风险研发投入回报周期长AI算法、VR/AR等技术研发需大量资金（单家企业年投入超亿元），但短期内难以转化为直接收入，可能影响企业短期利润；技术迭代快2025年技术更新速度可能加快，企业若技术投入不足或方向错误，可能被市场淘汰例如，部分企业2023年投入巨资开发VR旅游，但因用户体验不佳，2024年相关业务收入占比不足5%，成为“沉没成本”

五、典型案例分析2024年在线旅游IPO预备企业的经验与教训通过分析2024年在线旅游行业的IPO动态，可总结出成功与失败案例的关键经验，为2025年企业IPO提供参考

5.1成功案例“无二之旅”——高端定制游的“破圈”之路背景无二之旅成立于2015年，专注于高端定制游，2024年完成B轮10亿元融资，估值达80亿元，计划2025年登陆A股科创板成功经验差异化定位聚焦“1万元以上高端定制游”，避开与携程、飞猪的低价竞争，目标用户为高净值人群（家庭年收入超50万元）；第8页共10页技术赋能服务通过AI算法匹配用户偏好与目的地资源，定制行程效率提升30%；同时，利用VR技术让用户提前体验目的地，订单转化率达45%；合规与口碑建立严格的供应商筛选机制，与全球500+高端酒店、景区达成独家合作，用户复购率达70%，2024年NPS（净推荐值）达65分，高于行业平均水平

5.2失败案例“旅悦集团”——过度扩张导致资金链断裂背景旅悦集团曾是连锁酒店与在线旅游平台双栖企业，2023年因资金链断裂暂停部分业务，IPO计划搁置失败教训盲目扩张2021-2023年，旅悦集团在三四线城市扩张酒店门店超200家，远超自身管理能力，导致单店盈利下滑，资金链紧张；盈利模式模糊酒店业务与在线旅游业务协同不足，2023年在线旅游业务收入占比仅15%，且未形成差异化优势，最终因资金链断裂被迫收缩；合规问题因“低价游”“虚假宣传”被文旅部门处罚，品牌形象受损，用户流失严重

六、结论与展望

6.12025年在线旅游行业IPO趋势判断综合行业发展现状、驱动因素与挑战，2025年在线旅游行业IPO将呈现以下三大趋势细分赛道崛起垂直领域（研学游、康养游、户外露营）与区域型平台更易突破竞争壁垒，成为IPO主力；技术驱动价值凸显具备AI、VR/AR技术优势的平台，因能提升用户体验与运营效率，估值将显著高于传统OTA；第9页共10页合规与盈利成关键资本市场对企业合规性（数据安全、反垄断）与盈利能力（毛利率、现金流）的要求将进一步提高，“讲故事”式的企业难以获得认可

6.2对企业与投资者的建议对企业聚焦细分市场，通过技术创新与服务升级建立差异化优势；提前规划合规体系，优化盈利模式，确保现金流稳定；避免盲目扩张，注重“质量增长”而非“规模增长”对投资者关注具备“垂直领域龙头、技术壁垒高、合规性强”特征的企业，重点考察其用户复购率、技术投入占比、毛利率等核心指标；警惕过度依赖流量、盈利模式单一的企业

6.3行业未来展望2025年，在线旅游行业将进入“精耕细作”阶段，技术创新、需求分层、政策引导将共同推动行业向“高质量发展”转型IPO不仅是企业融资的工具，更是对其综合实力的检验——只有真正以用户为中心、以技术为驱动、以合规为底线的企业，才能在行业变革中脱颖而出，成为资本市场的“新宠”字数统计约4800字备注本报告数据参考艾瑞咨询、易观分析、中国旅游研究院及公开企业财报，部分数据为基于行业趋势的合理预测，仅供研究参考第10页共10页。