2025工程建设行业股票发展前景

2025工程建设行业股票发展前景引言站在转型与增长的十字路口工程建设行业作为国民经济的“压舱石”，其发展态势直接关系到宏观经济的稳定与民生福祉的改善2025年，正值“十四五”规划收官与“十五五”规划酝酿的关键节点，叠加全球经济格局调整、国内经济转型升级等多重因素，工程建设行业正站在传统模式向高质量发展转型的十字路口从政策导向看，新型城镇化、新基建、绿色低碳等国家战略持续发力，为行业注入长期增长动能；从市场需求看，国内存量改造、区域协调发展与“一带一路”海外市场形成“双轮驱动”，行业结构性机会显著然而，地方政府债务压力、技术创新瓶颈、原材料价格波动等挑战亦不容忽视本文将从行业现状、驱动因素、核心挑战、细分领域前景及股票投资价值五个维度，全面剖析2025年工程建设行业的股票发展前景，为投资者提供理性参考

一、行业发展现状规模稳增，结构优化

1.1市场规模总量持续扩张，与宏观经济关联紧密2024年，我国工程建设行业（含建筑工程、专业工程、勘察设计等细分领域）市场规模突破35万亿元，同比增长

5.8%，连续五年保持在5%以上的增速，显著高于同期GDP增速（约

4.5%）这一增长既得益于疫情后基建投资的快速反弹，也源于房地产“保交楼”政策对房建市场的支撑从历史数据看，工程建设行业与GDP的关联度达

0.82，即GDP每增长1个百分点，行业营收平均增长

0.82个百分点，是典型的顺周期行业值得注意的是，行业增速呈现“前高后稳”特征2020-2022年受疫情与政策刺激影响，增速一度突破7%；2023年后随着地方债务化第1页共10页解与财政发力趋缓，增速回落至5%-6%区间，进入“高质量增长”阶段这一变化反映出行业从“规模扩张”向“效率提升”的转型，传统依赖投资拉动的模式正在向“需求驱动+技术赋能”转变

1.2细分领域结构新基建崛起，传统基建占比下降行业内部结构呈现显著分化传统基建（公路、铁路、水利、能源等）占比从2020年的65%降至2024年的58%，但仍是行业“基本盘”其中，交通领域占比32%（高速公路、高铁网完善），水利领域占比12%（防洪减灾、节水供水工程），能源领域占比14%（传统电力+新能源配套电网）新基建（5G基站、特高压、数据中心、工业互联网等）增速迅猛，2024年市场规模达

3.8万亿元，同比增长23%，五年复合增速超18%，占比从2020年的3%提升至11%这一领域中，数据中心、5G基站、特高压成为增长主力，分别贡献新基建投资的40%、25%、15%城市更新与存量改造占比15%，主要包括老旧小区改造、地下管网升级、城市功能提升等，受益于“十四五”新型城镇化规划，2024年市场规模同比增长19%，成为第二增长曲线海外业务占比8%，受“一带一路”政策推动，2024年海外工程承包完成营业额达9200亿元，同比增长12%，主要集中在东南亚、中东、非洲等区域，聚焦交通、能源、市政等领域

1.3竞争格局头部集中化加速，国企民企分化加剧行业竞争呈现“两极分化”态势头部国企（如中国建筑、中国铁建、中国交建等）凭借资金、技术、资质优势，市场份额持续提升2024年，CR10（行业前十企业）市场份额达38%，较2020年提高12个百分点，其中中国建筑以9500亿元营收稳居行业第一，市占率超27%第2页共10页民企生存压力加大中小民企面临融资难、资质门槛高、低价竞争等问题，2024年约30%的民企营收同比下滑，部分企业通过转型（如专注细分领域、与国企合作）或退出市场实现“优胜劣汰”区域竞争特征显著华东、华南地区因经济发达、基建需求旺盛，集中了全国45%的工程订单；中西部地区受益于“西部大开发”“成渝双城经济圈”等政策，增速高于全国平均水平（约

6.5%）

二、驱动行业增长的核心因素多维度协同发力

2.1政策驱动顶层设计为行业指明方向国家层面的政策红利是行业长期增长的“压舱石”，主要体现在三个维度“十四五”规划与专项政策2021年出台的《“十四五”新型基础设施建设规划》明确提出，到2025年新基建投资累计超10万亿元，重点支持5G、数据中心、工业互联网等领域；《“十四五”水安全保障规划》要求完成150项重大水利工程建设，总投资超8000亿元；《关于以制造业为重点促进外资扩增量稳存量提质量的若干政策措施》鼓励外资参与新能源、高端制造等基建项目地方配套政策落地2024年地方政府专项债投向基建的比例达60%，规模超

3.5万亿元，重点支持交通、水利、城市更新等领域；全国31个省份均出台“盘活存量资产”方案，通过REITs（不动产投资信托基金）盘活存量基建项目，2024年基建REITs发行规模达1200亿元，为企业提供新的融资渠道绿色与智能政策引导《“十四五”建筑业发展规划》要求到2025年，智能建造企业研发投入占比超3%，绿色建筑占新建建筑比例达70%；多地出台政策对绿色建材、节能技术应用给予补贴，如北京对第3页共10页超低能耗建筑项目给予每平方米200元补贴，推动行业向“双碳”目标转型

2.2需求驱动内需外需双轮发力内需市场从“增量”到“存量”的转变国内市场需求正从传统的“增量建设”转向“存量改造+新增需求”并行一方面，2024年全国新开工项目计划总投资达28万亿元，同比增长8%，其中保障性住房、城市轨道交通、新能源配套工程是主要增长点；另一方面，存量改造需求持续释放，全国

19.5万个老旧小区改造项目已完成90%，地下管网、停车场、充电桩等配套设施升级需求旺盛，带动市政工程、建筑装饰等细分领域增长外需市场“一带一路”深化带来新空间2024年，我国与“一带一路”沿线国家工程承包合作额达6500亿美元，占海外业务总量的71%，其中东南亚（印尼雅万高铁、中老铁路延伸线）、中东（沙特NEOM未来城、阿联酋哈利法港扩建）、非洲（阿尔及利亚东西高速公路、肯尼亚蒙内铁路）成为重点区域随着区域经济一体化推进，RCEP框架下的基建合作进一步深化，预计2025年海外业务增速将保持在10%以上

2.3技术驱动智能与绿色重塑行业竞争力技术创新是行业转型的核心动力，主要体现在两个方向智能建造提升效率与降低成本BIM（建筑信息模型）技术已实现从“设计阶段应用”向“全生命周期管理”延伸，2024年国内大型项目BIM应用率达85%，显著缩短工期约15%；建筑机器人（如混凝土摊铺机、钢筋绑扎机器人）在重点工程中推广，某央企在雄安新区项目中应用120台机器人，人工成本降低40%，施工效率提升60%；数字化施工平台（如“智慧工地”系第4页共10页统）实现对人员、设备、安全的实时监控，2024年智慧工地市场规模达1800亿元，同比增长30%绿色转型从“被动合规”到“主动创新”双碳目标推动行业向低碳化、循环化转型，绿色建材（如再生骨料混凝土、光伏建筑一体化）应用比例从2020年的15%提升至2024年的35%；装配式建筑成为主流建造方式，2024年新开工装配式建筑占比达42%，较2020年提高20个百分点；新能源配套工程（如风电、光伏电站EPC）快速增长，2024年市场规模达

2.5万亿元，同比增长45%，成为工程建设行业的新增长点

2.4资本驱动融资环境改善，现金流优化融资渠道拓宽基建REITs扩容至交通、能源、环保等领域，2024年新增发行25只，盘活存量资产超1500亿元；绿色信贷余额突破5万亿元，重点支持节能降碳项目，企业融资成本下降

0.3-

0.5个百分点企业财务结构优化2024年工程建设行业平均资产负债率为68%，较2020年下降3个百分点，头部国企负债率控制在65%以下，现金流净额同比增长12%，抗风险能力增强

三、行业面临的主要挑战风险与不确定性并存

3.1短期压力地方债务与财政约束地方政府债务问题仍是行业发展的主要风险点截至2024年底，地方政府隐性债务化解规模累计超12万亿元，但部分弱资质地区（如三四线城市、中西部省份）财政压力仍大，2024年地方政府基建项目拖欠工程款达1800亿元，同比增长15%，影响企业现金流；专项债发行“前高后低”，2024年Q1发行占比达60%，Q4仅占15%，导致部分项目资金到位滞后，影响施工进度第5页共10页

3.2长期瓶颈技术创新与人才短板技术创新能力不足国内工程建设企业研发投入占比平均仅

1.2%，远低于国际头部企业（如美国Bechtel达

3.5%），核心技术（如大型结构抗震、深海工程建设）依赖进口；智能建造标准体系尚未完全统一，BIM与GIS、物联网等技术融合度低，数据孤岛问题突出高端人才短缺智能建造师、绿色工程师等复合型人才缺口超200万人，某央企调研显示，项目管理团队中具备数字化技能的人员占比不足25%，制约技术落地效果

3.3外部环境全球经济与地缘风险全球经济复苏乏力导致海外需求增长放缓，2024年全球基建投资增速仅

3.2%，低于历史平均水平；地缘政治冲突（如俄乌冲突、红海局势）推高原材料价格（钢材、水泥价格同比上涨8%-12%），部分海外项目成本超预算；部分国家对中企参与基建项目的审查趋严（如欧美“印太经济框架”下的技术限制），增加海外拓展风险

四、细分领域发展前景结构性机会凸显

4.1传统基建升级从“规模扩张”到“质量提升”交通工程高铁网“八纵八横”基本成型，2025年将新增高铁里程

1.2万公里，重点推进“四纵四横”高铁主通道延伸（如哈大高铁提速改造、沪昆高铁二线）；高速公路网密度提升至每百平方公里

5.2公里，重点建设“国家综合立体交通网”，2025年新增高速公路里程8000公里，其中智慧高速占比超30%水利工程加快推进150项重大水利工程，重点建设南水北调后续工程、淮河入海水道二期、松花江流域防洪治理等，2025年水利基建投资超

1.2万亿元，较“十四五”前三年增长25%第6页共10页能源工程传统电力工程聚焦“保供”，推进煤电灵活性改造（2025年改造规模达2亿千瓦）；新能源配套工程加速，2025年风电、光伏电站EPC市场规模将突破4万亿元，特高压“东数西算”工程带动换流站、智能电网建设需求

4.2新基建加速渗透数字经济“底座”作用凸显数据中心“东数西算”工程推动西部数据中心建设，2025年数据中心机架总量将达1500万架，带动IDC机房建设、光模块、散热系统等需求，相关工程企业（如中国建筑、中国电建）市占率有望提升至30%以上5G基站与通信网络2025年国内5G基站总数将达450万个，5G网络覆盖98%的行政村，带动通信管道、铁塔、室内分布系统建设需求，年市场规模超5000亿元工业互联网制造业数字化转型推动工业互联网平台建设，2025年工业互联网工程市场规模达3000亿元，重点支持智能工厂、工业软件、边缘计算节点建设，相关企业（如中国化学、中工国际）在细分领域布局优势明显

4.3城市更新与存量改造民生需求与城市功能升级老旧小区改造2025年全国将完成20万个老旧小区改造，涉及居民超3000万户，带动水电路气、电梯加装、适老化改造、充电桩配套等需求，年市场规模约8000亿元，头部民企（如金螳螂、亚厦股份）在装饰细分领域占比超40%地下管网升级全国城市地下管网总长达106万公里，其中老旧管网占比45%，2025年计划改造老旧管网12万公里，重点推进“城市内涝治理”“污水资源化利用”，相关工程（如管道铺设、泵站建设）市场规模超5000亿元第7页共10页城市更新综合开发各地政府通过“政府+企业”模式推进城市更新，如深圳“留改拆”、上海“城市更新条例”，带动土地整理、商业综合体、文创园区建设，头部国企（如华润置地、招商蛇口）在城市更新项目中占比超50%

4.4海外市场拓展“一带一路”与区域合作双机遇重点区域布局东南亚（印尼、越南、马来西亚）基建需求旺盛，2025年市场规模预计达1800亿美元，聚焦交通、能源、数字基建；中东（沙特、阿联酋）受“2030愿景”驱动，新能源、未来城项目（如NEOM）投资超5000亿美元；非洲（尼日利亚、埃及）人口增长与城市化推动市政工程需求，2025年市场规模预计达1200亿美元模式创新从传统EPC（设计-采购-施工）向“投建营一体化”转型，通过PPP（政府与社会资本合作）模式参与海外项目，某央企在东南亚新能源项目中采用“EPC+运维”模式，收益率提升至8%-10%，高于传统EPC（3%-5%）

五、股票投资价值分析从基本面到估值的理性判断

5.1财务表现营收增速分化，利润率逐步修复营收与利润2024年工程建设行业平均营收增速

5.8%，头部企业（中国建筑、中国铁建）增速达8%-10%，显著高于行业平均；净利润率从2020年的

3.2%提升至2024年的

4.1%，主要得益于成本控制（人工成本占比下降2个百分点）与高毛利新业务（新能源、新基建）占比提升现金流与负债行业平均经营性现金流净额同比增长12%，现金流对投资的保障能力增强；头部国企资产负债率稳定在65%以下，民企负债率平均75%，但头部民企（如上海建工）通过资产处置、股权融资将负债率降至60%以下，财务风险可控第8页共10页

5.2竞争优势头部效应显著，转型能力决定长期价值头部企业壁垒中国建筑、中国铁建等头部国企凭借全产业链布局（从设计、施工到运维）、资金优势（AAA级信用评级，融资成本低

0.5-1个百分点）、品牌效应，在重大项目招标中占据主导地位，2024年新签合同额占行业总量的35%，议价能力强转型能力分化传统企业向“智能+绿色”转型成效显著，中国建筑成立“智能建造研究院”，2024年智能业务营收占比达18%；部分民企通过“专精特新”转型，如专注绿色建筑的东方雨虹，2024年营收增长25%，毛利率提升至40%，显著高于行业平均

5.3估值水平横向对比偏低，纵向修复空间大横向对比2025年工程建设行业平均PE（动态）约

8.5倍，低于沪深300指数平均PE（12倍），低于历史平均水平（10倍），处于估值洼地；PB（市净率）约

0.8倍，低于1倍的历史中枢，反映市场对行业“重资产、低估值”的担忧纵向修复随着新基建、绿色业务占比提升，企业盈利能力与成长性改善，预计2025年行业平均净利润增速达7%-9%，高于2024年的

5.5%，支撑估值修复，若PE回升至10倍，头部企业股价存在20%-30%上涨空间

5.4风险提示政策、市场与技术风险并存政策落地不及预期专项债发行、REITs扩容等政策若推进缓慢，可能导致项目资金到位滞后，影响企业营收确认；行业债务风险弱资质地方政府项目拖欠工程款问题若恶化，可能引发企业坏账率上升；技术迭代风险智能建造技术推广不及预期，或绿色材料成本下降超预期，可能影响企业技术优势第9页共10页结论把握结构性机会，布局长期价值2025年工程建设行业股票发展前景整体向好，长期增长逻辑未变，但行业将呈现“总量稳增、结构优化、质量提升”的特征投资策略上，建议关注三大主线一是政策敏感型企业受益于新基建、城市更新等政策倾斜，如中国电建（新能源配套工程龙头）、上海建工（城市更新主力）、东方雨虹（绿色建材龙头）；二是技术领先型企业具备智能建造、绿色转型能力的头部企业，如中国建筑（全产业链+智能业务占比高）、中国铁建（数字化施工技术领先）；三是海外拓展型企业“一带一路”与区域合作带来增量空间，如中国交建（海外工程占比30%）、中工国际（中东、非洲市场布局深）风险与机遇并存，投资者需理性看待短期波动，聚焦企业长期竞争力与估值安全边际，在行业转型中把握结构性机会，实现资产长期增值（全文约4800字）第10页共10页。