金融学教学课件

金融学教学课件第一章金融学基础理论概述本章将探讨金融学的基本概念、研究范围以及在现代经济体系中的核心地位我们将系统梳理金融学的理论框架，为后续深入学习奠定基础0102基础定义与范围货币理论了解金融学的本质内涵与学科定位掌握货币本质、功能与供给机制利率与时间价值金融学的定义与研究范围金融的本质金融本质上是研究资金的时间价值与风险管理的学科，关注资金的融通、配置与增值过程金融活动的核心是通过风险与收益的权衡，实现资源的优化配置，促进经济的可持续发展主要研究领域货币银行学研究货币供给、信用创造与宏观调控投资学研究证券定价、投资组合与风险管理公司金融研究企业融资决策、资本结构与价值评估金融学研究范围不断扩展，已与多学科深度融合货币的功能与种类交换媒介价值尺度储藏手段货币作为交易中介，避免了物物交换的不货币提供统一标准衡量商品和服务价值，使货币能保存购买力，允许人们推迟消费，为便，大幅降低交易成本，提高经济效率不同商品价值可比，促进市场形成合理价未来支出储备资金，实现跨期资源配置格货币种类的演变现金货币存款货币电子货币实物形态，包括纸币与硬币，由中央银行发银行账户余额，通过支票、银行卡等方式流数字形式存在，包括移动支付、数字货币等，行，具有最高流动性，但面临伪造风险通，占现代货币供应量主体部分具有高效率、低成本特点，是未来发展趋势货币供给与货币乘数准备金制度与货币乘数央行三大货币政策工具准备金制度是中央银行控制商业银行信用创造能力的重要工具商业银行必须将公开市场操作一定比例的存款作为准备金存放在中央银行，不得用于放贷央行买卖国债等有价证券，直接影响基础货币供给量货币乘数计算公式法定准备金率调整商业银行存款准备金比例，影响货币乘数大小假设准备金率为10%，则货币乘数为10，意味着银行体系最终可创造出原始存款10倍的货币供给贴现率政策调整央行向商业银行贷款的利率，影响银行融资成本货币流通示意图货币乘数效应基础货币通过银行体系的存贷循环，产生多倍货币供给扩张利率的决定与作用利率的市场决定机制利率的经济影响机制利率是资金使用的价格，由资金市场的供求关系决定市场中的储蓄代表资利率变动金供给，而投资需求代表资金需求，两者共同决定了均衡利率水平中央银行通过政策工具调整市场利率水平投资影响利率上升抑制投资，企业融资成本增加；利率下降刺激投资活动消费影响利率上升促进储蓄，抑制消费；利率下降降低储蓄意愿，刺激消费经济增长通过影响总需求，最终影响经济增长与就业水平时间价值与贴现原理资金时间价值基础基本计算公式终值计算（复利）时间价值是金融学最核心的概念之一，指资金在不同时点具有不同价值，未来的资金价值通常低于现在的同等金额这源于以下因素•通货膨胀侵蚀购买力现值计算（贴现）•投资机会提供正回报预期•消费偏好倾向当期消费•未来资金存在不确定风险其中FV为终值，PV为现值，r为利率，n为期数复利与单利的区别复利计算利息也产生利息，而单利仅对本金计息长期来看，复利效应极为显著，是财富增长的第八大奇迹第二章金融市场与金融工具本章将探讨金融市场的类型、功能及主要金融工具的特征与定价原理，揭示金融市场如何促进资金有效配置01金融市场分类了解不同类型金融市场的特点与功能02股票与债券市场掌握主要证券品种的基本特征03现代投资理论理解资产定价与组合管理原理04衍生品市场了解风险管理工具的应用金融市场分类与功能货币市场资本市场交易期限在一年以内的短期金融工具，如国库券、商业票据、同交易期限在一年以上的长期金融工具，如股票、债券等流动性业拆借等流动性高，风险较低，主要满足短期流动性管理需相对较低，风险收益特征多样，主要满足长期投融资需求求证券市场外汇市场衍生品市场包括股票市场和债券市场，是企业直接融资的全球最大的金融市场，进行各国货币兑换交交易基于基础资产价格派生的金融工具，如期主要渠道，分为一级市场（发行市场）和二级易，影响汇率形成，为国际贸易和投资提供支货、期权、互换等，主要用于风险管理和投机市场（交易市场）持交易金融市场的核心功能•促进资金从盈余部门流向短缺部门，提高资源配置效率•提供风险管理工具，帮助经济主体规避不确定性•提供流动性，降低交易成本，提高市场效率•提供价格发现机制，反映资产真实价值股票市场基础股票的定义与特征股票交易机制股票是股份公司发行的所有权凭证，代表投资者对公司的所有权比例，是一种权益性证券股票投资者享有以下权利分红权按持股比例分享公司利润表决权参与公司重大决策剩余财产索取权公司清算时按比例分配剩余资产股票分类按股东权利按上市地点普通股与优先股A股、B股、H股、N股等股票发行方式•首次公开发行IPO按行业特征•定向增发•配股蓝筹股、成长股、周期股、防御性股票等交易制度•价格限制涨跌停板•T+1交易制度•竞价与撮合机制债券市场基础金融债券由银行等金融机构发行的债券，信用等级较高，收益率介于国债与企业债之间包括政策性金融债、商业银行债等政府债券由中央或地方政府发行，信用等级最高，收益率相对较低，被视为无风险资产的近似包括国债、地方政府债券等企业债券由企业发行的债券，信用风险较高，收益率相对较高包括公司债、企业债、可转换债券等多种类型债券价格与收益率关系债券价格计算收益率与价格的反向关系债券价格与市场利率（收益率）呈反向变动关系•市场利率上升，债券价格下降•市场利率下降，债券价格上升其中P为债券价格，C为票面利息，F为面值，r为市场利率，n为剩余期限这一关系是债券投资风险管理的基础现代投资组合理论简介风险与收益的权衡有效前沿现代投资组合理论由马科维茨于1952年提出，其核心思想是投资者在给定风险水平下追求最大收益，或在给定收益目标下追求最小风险风险的度量使用标准差（σ）衡量总风险其中w为权重，σ为各资产标准差，ρ为相关系数分散投资与风险降低通过持有相关性低的多种资产，可以降低投资组合的总体风险，而不必降低预期收益这一免费午餐效应是现代投资理论的重要发现有效前沿是一条曲线，代表在各风险水平下能获得的最大预期收益组合理性投资者应选择位于有效前沿上的投资组合投资者选择不同风险偏好的投资者会在有效前沿上选择不同点位•风险厌恶者选择左下方组合•风险中性者选择中间区域•风险偏好者选择右上方组合资本资产定价模型（）CAPMCAPM模型的基本公式β系数的意义与应用其中•ERi资产i的预期收益率•Rf无风险利率•ERm市场组合的预期收益率•βi资产i的贝塔系数•[ERm-Rf]市场风险溢价CAPM模型假设•投资者是风险厌恶的理性人•市场是有效的，无交易成本和税收•投资者可以无限制地借贷无风险资产•所有投资者拥有同质预期β系数含义•所有风险资产都可以交易β表示资产对市场组合的敏感性，衡量系统性风险•β1高于市场波动•β=1与市场同步波动•β1低于市场波动•β0与市场反向波动β系数计算β系数广泛应用于资产定价、投资组合管理和风险评估投资组合风险收益图示有效前沿与资本市场线图示展示了不同投资组合的风险收益特征，有效前沿上的点代表最优组合选择衍生品市场与风险管理工具期货合约期权合约互换合约标准化合约，约定在未来特定时间以特定价格买赋予买方在特定期限内以约定价格买入看涨期双方约定在未来一系列时点交换现金流的合约卖标的资产交易所交易，需缴纳保证金，每日权或卖出看跌期权标的资产的权利，而非义主要包括利率互换、货币互换、信用违约互换结算盈亏主要用于商品、股指、利率、外汇等务买方支付权利金，获得非线性收益特征等多为场外交易，灵活性高，交易对手风险风险管理大套期保值与投机套期保值（对冲）投机交易利用衍生品锁定未来价格，规避价格波动风险通常采取与现货市场相反的头利用衍生品高杠杆特性，对未来价格走势进行投注，追求高收益投机者提供寸，以期在一个市场的损失能被另一市场的收益所抵消市场流动性，但也可能加剧价格波动案例生产商通过卖出农产品期货锁定销售价格；进口商通过买入外汇期货锁与套期保值的本质区别定采购成本•套期保值降低已有风险•投机交易主动承担风险第三章风险管理与投资策略本章探讨金融风险的识别、测量与管理方法，以及不同资产类别的投资策略与定价理论01风险识别与测量系统掌握风险分类与量化方法02行为金融学了解投资者心理与市场非理性现象03资产定价与分析掌握不同资产类别的估值方法04公司金融与国际金融了解企业财务决策与全球金融环境风险的分类与测量金融风险的主要类型风险度量指标波动率Volatility市场风险用标准差衡量价格波动幅度由市场价格变动导致的损失风险，包括股价风险、利率风险、汇率风险和商品价格风险影响所有市场参与者，难以完全消除信用风险交易对手无法履行合约义务导致的损失风险主要通过信用评级、担保品要求和多元化来管理风险价值Value atRisk,VaR在给定置信水平下，未来特定时期内可能发生的最大损失操作风险由内部流程、人员、系统失效或外部事件导致的损失风险需通过完善内控制度、优化流程和加强培训来降低其中，α为置信水平（通常为95%或99%）流动性风险无法及时以合理价格买入或卖出资产的风险市场流动性不足可能导致大幅价格波动行为金融学简介投资者心理偏差市场非理性现象案例价格泡沫与暴跌过度自信投资者高估自己的知识和预测能力，导致过度交易和风险承担损失厌恶投资者对损失的痛苦感受强于对等额收益的喜悦，导致非理性持有亏损头寸心理账户投资者对不同来源的资金采用不同风险偏好，违背资金的可替代性原则历史上著名的市场泡沫案例荷兰郁金香泡沫1637年单个郁金香球茎价格一度高达一栋豪宅日本资产泡沫1980年代末东京皇宫地价据说超过美国加州总价值互联网泡沫2000年无盈利模式的互联网公司市值暴涨后崩盘羊群效应美国次贷危机2008年房地产泡沫引发全球金融危机盲目跟随多数人的投资决策，形成市场趋势和非理性泡沫这些现象说明市场并非完全有效，投资者情绪和心理偏差会导致价格偏离基本面固定收益证券分析利率期限结构与收益率曲线久期与凸性收益率曲线显示不同期限债券收益率之间的关系，是固定收益分析的基础工具久期Duration衡量债券价格对利率变动的敏感性久期越长，债券价格对利率变动越敏感凸性Convexity衡量久期变化速率，即债券价格对利率变动的二阶导数凸性越大，在大幅利率变动时对债券持有人越有利久期与凸性的应用投资者可利用久期和凸性•预测债券价格对利率变动的反应•免疫投资组合对特定利率风险的敏感性•构建针对不同利率情景的最优债券组合收益率曲线的四种典型形态正常（上斜）长期利率高于短期利率，反映对未来经济增长预期平坦各期限利率相近，通常出现在经济转折点倒挂（下斜）短期利率高于长期利率，通常预示经济衰退资产定价与市场效率假说半强式效率市场市场价格已充分反映所有公开信息，包括历史价格和基本面数据仅内幕信息可能带来超额收益弱式效率市场市场价格已充分反映所有历史交易信息，技术分析无法获得超额收益但基本面分析可能有效强式效率市场市场价格已充分反映所有信息，包括内幕信息任何投资者都无法持续获得超额收益实证研究与争议支持市场效率的证据质疑市场效率的证据•专业基金经理难以持续战胜市场•价格泡沫和市场崩盘现象•新信息迅速反映在价格中•市场异象存在（如小公司效应、月历效应）•随机游走理论基本成立•巴菲特等投资者长期跑赢市场•套利机制能快速消除明显错误定价•行为金融学发现的投资者非理性行为公司金融基础资本结构理论股利政策与企业价值MM理论股利不相关理论莫迪利亚尼-米勒定理提出在完美市场假设下在完美市场假设下，股利政策不影响企业价值，投资者可自行决定现金流时间MM第一定理在无税情况下，企业价值与资本结构无关鸟在手理论MM第二定理考虑税盾效应，适度举债可提高企业价值投资者偏好确定的当前股利，而非不确定的未来资本利得，高股利提升企业价值权衡理论税收差异理论企业在债务税盾收益与财务困境成本间权衡，存在最优资本结构股利税率高于资本利得税率时，低派息比例更有利于股东财富最大化优序融资理论信号传递理论企业融资遵循优先顺序内部留存收益→债务融资→股权融资股利变动传递管理层对企业未来盈利的预期信号，增加股利释放积极信号客户效应理论不同投资者对股利有不同偏好，企业股利政策吸引特定类型投资者财务报表分析与估值方法现金流折现模型DCF相对估值法DCF模型是最理论严谨的估值方法，基于企业未来现金流的现值计算企业价值自由现金流折现模型其中•FCFF企业自由现金流•WACC加权平均资本成本•TV终值（永续增长模型）股权现金流折现模型其中•FCFE股权自由现金流•Ke权益资本成本市盈率P/E股价与每股收益的比率，反映投资者愿意为每元收益支付的价格行业差异大，适合比较同类企业市净率P/B股价与每股净资产的比率，衡量企业账面价值的溢价水平适合评估资产密集型企业企业价值倍数典型财务报表结构示意图资产负债表、利润表与现金流量表构成企业财务状况的完整画像，是价值评估的基础国际金融基础汇率制度与外汇市场国际资本流动与风险固定汇率制央行承诺将本币汇率维持在特定水平或窄幅区间内，需持有大量外汇储备进行干预优点是稳定性高，缺点是易受投机攻击浮动汇率制汇率完全由市场供求决定，央行不干预或仅轻度干预优点是自动调节国际收支，缺点是波动性大管理浮动汇率制汇率主要由市场决定，但央行在必要时进行干预目前全球主流汇率制度，中国采用以市场供求为基础、参考一篮子货币的管理浮动汇率制外汇市场特点•24小时全球交易，日交易量超6万亿美元•主要交易货币对欧元/美元、美元/日元等国际资本流动主要形式•参与者包括央行、商业银行、投资机构等直接投资FDI跨国企业在外国建立子公司或收购外国企业证券投资购买外国股票、债券等金融资产银行贷款跨境银行信贷活动官方储备交易央行外汇储备变动国际金融风险汇率风险汇率波动导致的资产价值变动国家风险政治经济环境变化导致的投资损失传染风险金融危机跨国传播现象金融科技与未来趋势区块链与数字货币人工智能在金融中的应用区块链作为分布式账本技术，正革命性地改变金融交易记录与确认方式数字货币分为央行数字货币CBDC与加密货币人工智能技术在金融领域应用广泛，从算法交易、风险管理到客户服务量化投资策略利用机器学习算法挖掘市场规两类中国已在多地试点数字人民币，而比特币等加密货币仍面临监管挑战律；智能投顾降低了理财门槛；AI风控系统提高了风险识别准确率；反欺诈系统能实时发现异常交易模式金融创新与监管挑战开放银行Open Banking监管科技RegTech银行通过API向第三方开放数据和功能，促进金融服务创新与个性化，但增加了数据安全与隐私保护挑战运用技术手段提升监管效能，包括实时监控、智能预警、监管报告自动化等供应链金融普惠金融利用区块链等技术提升供应链金融效率与透明度，解决中小企业融资难问题利用金融科技降低服务成本，扩大金融服务覆盖面，满足长尾客户需求经典金融案例分析2008年全球金融危机回顾中国金融市场发展历程2008年金融危机是自大萧条以来最严重的全球金融危机，揭示了金融体系内在的脆弱性与监管缺陷危机成因•次级抵押贷款市场泡沫•金融创新与证券化复杂产品（CDO、CDS）•信用评级机构失职•金融机构过度杠杆与风险管理失效•监管体系缺陷与监管套利危机教训•系统性风险管理的重要性•宏观审慎监管的必要性•金融创新需与风险控制平衡•金融机构公司治理与激励机制改革重要里程碑1990-1991年上海、深圳证券交易所成立1992年股票发行审批制确立1998年证监会成为垂直管理机构2001年加入WTO，金融开放加速2004年银行业改革，国有银行股份制改造2005年人民币汇率形成机制改革2009年创业板市场启动2014年沪港通开通2019年科创板推出注册制课堂小结与知识框架回顾金融基础理论金融市场体系•金融本质与范围•市场分类与功能•货币功能与供给•股票与债券市场•利率决定与时间价值•衍生品与风险管理金融创新趋势投资理论与实践•金融科技发展•现代投资组合理论•全球金融一体化•资本资产定价模型•监管体系演进•市场效率假说公司金融决策风险管理体系•资本结构优化•风险分类与度量•股利政策设计•金融风险防控•企业价值评估•投资者行为偏差理论与实务结合的重要性金融学理论为决策提供框架和工具，但必须结合实际情况灵活应用金融市场复杂多变，纯理论模型往往基于理想假设，实务中需考虑市场摩擦、交易成本、信息不对称等现实因素理论指导实践，实践检验理论，二者相辅相成，共同推动金融学科发展学习金融学应注重理论基础，同时关注市场实际运行规律，培养批判性思维，在实践中不断修正和完善自己的金融知识体系课后学习建议与资源推荐经典教材与研究论文在线课程与金融数据平台基础理论教材•《货币金融学》（弗雷德里克·S·米什金）•《公司理财》（罗斯、威斯特菲尔德、杰富）•《投资学》（博迪、凯恩、马库斯）•《金融市场与机构》（米什金、埃金斯）•《期权、期货及其他衍生产品》（约翰·赫尔）前沿研究期刊•《金融学杂志》Journal ofFinance•《金融经济学杂志》Journal ofFinancial Economics•《金融研究评论》Review ofFinancial Studies•《中国金融研究》•《金融研究》在线学习平台•Coursera金融学专项课程•中国大学MOOC金融课程•学堂在线金融系列课程•CFA协会官方学习资源金融数据与分析平台•Wind金融终端•彭博Bloomberg终端•东方财富Choice数据•国家统计局数据库•中国人民银行统计数据持续学习建议金融学是一门理论与实践紧密结合的学科，建议通过以下方式持续学习

1.系统学习基础理论，构建完整知识框架致谢与互动问答感谢您的参与和关注！金融学是一门深奥而迷人的学科，它不仅是理论体系，更是观察世界的视角希望本课程能为您打开金融世界的大门，引领您探索金融学的精彩内涵欢迎提问，共同探讨330∞主要章节知识点总数学习价值金融基础、市场工具、风险管理系统梳理金融学核心概念终身受益的金融思维继续深入学习，将金融理论与实践相结合，培养专业金融素养与洞察力！。