公司财务刘力教学课件

公司财务教学课件刘力主编——教材精讲课程内容导览0102公司财务概述财务报表分析财务管理基本概念、目标与职能三大报表结构与财务比率分析方法0304时间价值与投资决策资本结构与融资决策资本预算方法与投资项目评估最优资本结构与融资渠道选择05营运资本管理案例分析与综合应用流动资产与短期融资管理策略第一章公司财务概述财务管理本质基本职能分析公司财务是企业价值创造的核心驱动财务管理包括投资决策、融资决策和力，通过合理配置资源实现股东财富股利决策三大职能，每项职能相互关最大化它涉及资金的筹集、投放和联，共同影响企业的价值创造和风险分配等关键决策环节控制发展趋势展望现代公司财务正朝着数字化、智能化方向发展，大数据和人工智能技术正在深刻改变传统财务管理模式公司财务的核心目标体系股东财富最大化这是公司财务的首要目标，通过提升股票价格和分红水平来实现需要平衡短期盈利与长期发展，确保可持续的价值增长价值创造与风险管理在追求价值创造的同时，必须建立完善的风险管理体系通过识别、评估和控制各类财务风险，确保企业稳健发展利益相关者平衡现代公司财务需要兼顾股东、债权人、员工、客户等各方利益，构建和谐的利益相关者关系，实现企业可持续发展财务管理三大核心决策融资决策资本结构管理•债权与股权比例投资决策•融资成本最小化•财务杠杆优化资本预算分析•融资渠道选择•项目可行性评估营运资本管理•投资回报率计算•风险评估与控制流动性控制•资源配置优化•现金流量管理•应收账款控制•存货管理优化•短期融资安排第二章财务报表分析基础财务报表是企业财务状况和经营成果的综合反映，包括资产负债表、利润表和现金流量表三大核心报表每张报表都有其特定的功能和分析价值，同时也存在一定的局限性报表结构解析功能与局限编制流程深入理解三大财务报表的结构框架，掌握各财务报表能够提供企业财务信息，但也存在了解财务报表的编制原则和流程，有助于更项目的含义和相互关系，为后续分析奠定基历史性、估计性等局限，需要结合其他信息好地理解报表数据的来源和可靠性础综合判断资产负债表深度解析资产分类体系流动资产包括现金、应收账款、存货等，能在一年内变现或耗用非流动资产包括固定资产、无形资产等，使用期限超过一年负债分类管理流动负债是一年内需要偿还的债务，如应付账款、短期借款长期负债偿还期超过一年，如长期借款、应付债券资产=负债+股东权益股东权益构成这是会计恒等式，反映了企业资源的来源和运用关系资产负债表必须保持平衡，体现了复式记账的基本原理包括股本、资本公积、留存收益等，反映所有者对企业净资产的所有权是企业价值创造的重要体现利润表结构与盈利分析营业收入起点营业收入是企业主营业务的收入来源，需要关注收入的稳定性、增长性和可持续性营业成本直接影响毛利水平营业利润核心营业利润反映企业主营业务的盈利能力，剔除了非经常性损益的影响，是评估企业核心竞争力的重要指标净利润结果净利润是企业最终的盈利成果，需要关注其构成和质量高质量的净利润应该主要来源于主营业务现金流量表三大活动分析经营活动现金流投资活动现金流融资活动现金流反映企业核心业务产生的现金流入流出情体现企业投资决策的现金影响，包括购买和反映企业筹资和偿债活动，包括发行股票、况健康的企业应该有稳定的经营活动现金处置固定资产、投资证券等活动投资活动借款、偿还债务、支付股利等融资活动现流入，这是企业持续经营的基础主要包括现金流出通常意味着企业在扩大规模或优化金流的变化直接影响企业的资本结构和财务销售商品、提供服务收到的现金以及购买商资产结构，需要结合企业发展战略来评判风险水平品、支付工资等现金流出财务比率分析体系流动性分析杠杆与盈利分析

2.

01.0流动比率标准值速动比率临界值流动资产/流动负债，反映短期偿债能力速动资产/流动负债，更严格的流动性指标60%资产负债率上限合理的财务杠杆水平15%目标值ROE优秀企业的净资产收益率10%基准线ROA总资产收益率的良好水平杜邦分析模型详解权益乘数杠杆与利润率杠杆与周转（股ROE东回报）影响盈销售净利率资产周转率利效率第三章时间价值与投资决策货币时间价值核心概念货币时间价值是现代财务管理的基石概念，指的是货币在不同时间点的价值差异由于投资机会的存在和通胀的影响，现在的1元钱比将来的1元钱更有价值现值计算方法终值计算方法将未来现金流折算到当前时点的价值，当前资金在未来某一时点的价值，用于是投资决策的基础工具评估投资增值效果折现率选择反映投资风险和机会成本，是时间价值计算的关键参数净现值法（）投资评估NPV0102识别现金流确定折现率准确识别和估计项目在整个生命周期内的现金流入和流出，包括初始投选择适当的折现率，通常采用加权平均资本成本（WACC），需要考虑项资、营运现金流和终值现金流目风险水平的调整0304计算净现值制定投资决策将所有现金流折现到现在，净现值等于现金流入现值之和减去现金流出现NPV0，接受项目；NPV0，拒绝项目；NPV=0，项目可接受但不会增值之和加企业价值NPV是最优的投资决策方法，因为它直接反映项目对企业价值的贡献内部收益率法（）应用IRR基本概念IRR与比较IRR NPV内部收益率是使项目净现值等于零的折现率，反映项目的盈利水平IRR越高，项目的盈利能力越强IRR易于理解，但在项目比较时可能产生误导NPV更适合投资决策，IRR更适合项目盈利能力评估计算方法多重问题通过试错法或数学软件求解，使得IRR当项目现金流符号多次变化时，可能存在多个IRR解此时应该使用NPV法或修正内部收益率（MIRR）其中CF_t为第t期现金流投资项目综合评价方法投资回收期法优点计算简单，易于理解，反映项目流动性和风险缺点忽略货币时间价值，不考虑回收期后的现金流，可能导致错误决策适用于流动性要求高或风险较大的项目初步筛选获利指数法定义现金流入现值与现金流出现值的比率PI1时接受项目，PI越大项目越优应用在资本约束条件下，按PI从大到小排序选择项目组合，实现有限资本的最优配置综合评价策略实际投资决策中，应综合运用多种方法以NPV为主要决策标准，结合IRR评估盈利水平，用回收期评估风险，用PI进行资本配置优化不同方法相互验证，提高决策质量第四章资本结构与融资决策资本结构是企业长期资本的构成比例，主要包括债务资本和权益资本合理的资本结构能够最小化资本成本，最大化企业价值影响资本结构的因素包括行业特征、企业规模、盈利能力、成长性、财务弹性等资本结构内涵企业债务资本与权益资本的比例关系，直接影响财务风险和资本成本需要在财务杠杆收益与财务风险之间寻找平衡点资本成本计算包括债务成本和权益成本的计算，需要考虑税收屏蔽效应权益成本的估算通常采用CAPM模型或股利增长模型理论应用MM莫迪利亚尼-米勒理论为资本结构优化提供了理论基础，但需要结合市场摩擦、税收、破产成本等现实因素加权平均资本成本（）计算WACC计算公式WACC案例某企业计算WACC已知条件•权益市值10亿元其中•债务市值5亿元•E/V权益资本占总资本比重•权益成本12%•D/V债务资本占总资本比重•债务成本8%•Re权益资本成本•税率25%•Rd债务资本成本计算过程•T企业所得税税率市场估计方法E/V=10/10+5=67%D/V=5/10+5=33%权益成本可采用CAPM模型Re=Rf+βRm-Rf，其中Rf为无风险收益率，β为系WACC=67%×12%+33%×8%×1-25%=

10.02%统风险系数，Rm为市场组合收益率股利政策理论与实务股利支付类型剩余股利政策现金股利是最常见的形式，股票股利增加股本但不影优先满足投资需求，剩余资金用于股利支付这种政响股东权益总额特别股利通常在企业有多余现金时策能够优化资本配置，但股利波动较大支付1234稳定股利政策市场反应分析维持稳定的股利支付率或绝对金额，向市场传递企业股利政策调整通常会引起股价波动，增加股利被视为稳定经营的信号，但可能限制企业投资灵活性利好消息，减少股利可能被解读为经营困难的信号企业融资渠道全景分析内部融资债务融资留存收益与折旧银行借款与债券•成本最低•税收屏蔽效应•财务风险小•不稀释股权•资金有限•增加财务风险•稀释股东控制权•还本付息压力混合融资股权融资可转债与优先股IPO与增发股票•兼具债权股权特征•无还本付息压力•转换条款设计灵活•增强财务弹性•结构较为复杂•稀释原股东权益•发行条件严格•发行成本较高第五章营运资本管理概述营运资本的定义30%营运资本是流动资产与流动负债的差额，反映企业短流动资产占比期财务状况和流动性水平正营运资本意味着企业有足够的流动资产偿还短期债务构成要素分析典型制造企业流动资产占总资产比例主要包括现金及现金等价物、应收账款、存货等流动资产，以及应付账款、短期借款等流动负债各要素45的管理策略直接影响企业的盈利能力和风险水平现金周转天数从采购到回款的平均周期流动资产管理平衡流动性与盈利性，确保资金周转效率信用政策制定应收账款管理与客户信用风险控制存货优化控制降低持有成本，避免积压和短缺风险现金管理策略与实务现金持有动机现金管理目标优化管理方案交易动机日常经营活动需要预防动机满足日常营运需求的同时，最小化现金持有建立现金池管理体系，统一调配资金采用应对意外支出投机动机把握投资机会成本通过现金预算和现金流预测，合理确零余额账户、现金折扣等技术手段发展供需要在持有收益与机会成本间平衡定最优现金持有量，提高资金使用效率应链金融，延长付款期，缩短收款期案例分析某企业通过建立资金池，将各子公司资金集中管理，降低整体现金持有量30%，年化收益提升2个百分点短期融资管理与风险控制01风险控制要点短期借款管理•建立多层次融资备案银行信用贷款是最常见的短期融资方式需要关注利率水平、还款条件和银企关系维护建立多元化银行合作关•监控流动性风险指标系，确保融资渠道畅通•制定应急融资预案02•定期评估融资成本商业票据运用•保持合理现金缓冲包括银行承兑汇票和商业承兑汇票票据融资成本相对较低，但需要关注票据真实性和到期兑付风险发展票据池业务提高资金效率03信用额度规划与银行建立授信关系，获得信用额度支持合理规划各类授信品种的使用，在保证流动性的同时最小化融资成本04应付账款策略充分利用供应商提供的商业信用，延长付款期但要避免影响供应商关系，关注现金折扣的机会成本建立供应商评价体系第六章案例分析与综合应用通过典型企业的真实财务案例，将理论知识与实践相结合案例分析涵盖财务报表综合分析、投资决策、融资决策等核心内容，帮助学员深入理解财务管理在企业经营中的实际应用制造企业案例上市公司案例营运资本案例以某大型制造企业为例，分析其资本预算决策过研究上市公司资本结构调整策略，分析融资决策通过营运资本管理优化案例，展示现金流管理和程，探讨投资项目评估方法的实际运用对企业价值的影响机制流动性控制的最佳实践案例一制造企业资本预算分析项目背景与计算NPV IRR某机械制造企业拟投资新建生产线，初始投资3000万元，预计使用年限年现金流计算10年项目预计年销售收入5000万元，年经营成本3500万元，折旧采用营业利润=5000-3500-270=1230万元直线法基础数据税后利润=1230×1-25%=

922.5万元年现金流=

922.5+270=

1192.5万元•初始投资3000万元NPV计算•项目年限10年•年收入5000万元NPV=-3000+

1192.5×P/A,10%,10+300×P/F,10%,10•年成本3500万元NPV=-3000+

1192.5×

6.1446+300×

0.3855=4447万元•残值300万元•税率25%决策建议NPV0，项目可以接受IRR约为37%，远高于资•折现率10%本成本，具有良好的投资价值案例二上市公司资本结构调整现状分析1某上市公司资产负债率高达70%，财务风险较大公司计划通过增发股票募集资金20亿元，用于偿还银行借款，优化资本结构方案设计2增发A股2亿股，发行价格10元/股募集资金中15亿元用于偿还成本分析银行借款，5亿元用于补充流动资金预计调整后资产负债率降3至55%银行借款利率6%，股权融资成本估算为12%虽然股权成本较高，但能够降低财务风险，提高财务弹性税后加权平均资本成价值影响4本有所上升资本结构优化后，公司财务风险显著下降，获得投资者认可股价在增发后稳步上升，企业价值得到提升，证明了资本结构调整的积极作用案例三营运资本管理优化现金流量分析管理改进措施应收账款优化1建立客户信用评级体系，对不同等级客户实施差别化信用政策加强应收账款催收，平均收款期从60天缩短至45天存货管理改进2实施JIT生产模式，建立供应商战略合作关系优化库存结构，存货周转优化前优化后率从6次提升至8次，降低持有成本流动性提升效果3通过营运资本管理优化，释放营运资金5000万元，提高了企业的流动性和盈利能力，投资回报率提升2个百分点重点知识复习与考点总结投资决策方法财务报表分析NPV、IRR、回收期等方法的计算与应用三大报表结构、财务比率计算、杜邦分析应用资本结构理论MM理论、WACC计算、最优资本结构股利政策营运资本管理股利理论、支付政策类型、市场反应现金管理、应收账款政策、存货控制考研重点题型包括计算题（NPV、IRR、财务比率）、分析题（资本结构优化、现金流分析）和案例题（综合财务决策）建议多做历年真题，掌握解题思路和计算技巧课堂互动与深度讨论提问与答疑环节小组讨论话题在实际企业中，如何平衡NPV法和IRR数字化时代对传统财务管理的挑战与法的应用？、资本结构优化的实施机遇、ESG理念如何影响公司财务决难点有哪些？、营运资本管理如何策、中小企业融资难题的解决方案与企业战略相结合？探讨实战演练活动分组进行财务比率计算竞赛，模拟投资委员会进行项目评估，角色扮演银企谈判融资条件，提升实际操作能力学习资源与延伸阅读核心教材与资料主要教材1刘力《公司财务》（北京大学出版社）-理论体系完整，案例丰富，是学习公司财务的权威教材延伸学习建议配套资源•关注财经新闻和上市公司公告2包括教学视频、PPT讲义、习题解答等多媒体学习材料，支•学习Excel财务建模技能持线上线下混合学习模式•参加财务分析师认证考试•关注国际财务管理发展趋势考研真题•结合实习实践加深理解3收集近十年名校考研真题及详细解析，包括计算题解题步骤和分析题答题要点感谢聆听公司财务企业价值创造的核心通过本课程的学习，我们深入了解了公司财务管理的理论基础和实务操作从财务报表分析到投资决策，从资本结构优化到营运资本管理，每一个环节都关乎企业的生存发展希望各位同学能够学以致用，将所学知识运用到实际工作中，在财务管理的道路上不断探索、不断进步理论与实践相结合，相信大家都能成为财务领域的专业人才！祝愿大家学业有成，前程似锦！。