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期权公司考试题库及答案
一、单选题（本题型共15题，每题1分，共15分）
1.期权交易中，买方为获得行权权利支付给卖方的费用被称为？A.保证金B.权利金C.行权价D.标的资产价格
2.投资者预期标的资产价格上涨时，应买入哪种期权？A.看涨期权B.看跌期权C.欧式期权D.百慕大期权
3.以下哪种期权买方只能在到期日行权？A.欧式期权B.美式期权C.亚式期权D.障碍期权
4.期权买方的最大风险是？A.标的资产价格大幅波动B.权利金损失C.行权时额外费用D.无法行权
5.当标的资产价格等于行权价时，期权的内在价值为？A.正值B.负值C.零D.不确定
6.看涨期权的标的资产价格高于行权价时，该期权处于？A.实值状态B.虚值状态C.平值状态D.深度虚值状态
7.期权价格由内在价值和什么价值组成？A.时间价值B.行权价值C.市场价值D.标的资产价值
8.随着期权到期日临近，期权时间价值通常会？A.增加B.减少C.不变D.先增后减
9.期权卖方的最大盈利是？A.权利金B.标的资产价格波动收益C.行权保证金收益D.无法确定
10.投资者买入看跌期权的主要目的是？第1页共11页A.标的资产价格上涨B.标的资产价格下跌C.锁定买入成本D.增加流动性
11.以下哪项不是期权合约的基本要素？A.标的资产B.行权价C.权利金D.标的资产历史价格
12.当标的资产价格波动率增加时，期权价格通常会？A.上涨B.下跌C.不变D.无法确定
13.买入看涨期权的盈亏平衡点计算公式是？A.行权价-权利金B.行权价+权利金C.标的资产价格-权利金D.标的资产价格+权利金
14.期权卖方在收取权利金后，需缴纳的资金是？A.交易手续费B.履约保证金C.印花税D.过户费
15.以下哪种策略可使投资者在标的资产价格波动较大时获利？A.买入跨式组合B.买入宽跨式组合C.卖出看涨期权D.卖出看跌期权
二、判断题（本题型共15题，每题1分，共15分，正确的打“√”，错误的打“×”）
1.期权买方拥有行权或不行权的选择权（）
2.期权卖方在买方行权时必须履行义务（）
2.看涨期权的内在价值不可能为负（）
3.平值期权的内在价值大于零（）
4.美式期权可在到期日前任何时间行权（）
5.欧式期权的行权灵活性高于美式期权（）
6.期权时间价值随到期日临近而减少（）
7.标的资产价格波动越大，期权时间价值越小（）
8.买入看跌期权的最大盈利为行权价-权利金（）第2页共11页
9.卖出看涨期权的最大损失为标的资产价格的潜在上涨幅度（）
10.期权合约的标的资产只能是股票（）
11.实值期权的权利金通常高于平值期权（）
12.期权交易中，买方和卖方的风险收益是对称的（）
13.时间价值是买方为未来行权机会支付的额外费用（）
14.利率上升时，看涨期权价格通常会上涨（）
三、多选题（本题型共15题，每题2分，共30分，每题有多个正确答案，多选、少选、错选均不得分）
1.期权合约的基本要素包括？A.标的资产B.行权价C.到期日D.权利金
2.期权按买方权利可分为？A.看涨期权B.看跌期权C.欧式期权D.百慕大期权
3.影响期权价格的因素有？A.标的资产价格B.行权价C.到期时间D.标的资产波动率
4.期权买方的权利义务特征是？A.支付权利金B.拥有行权选择权C.承担行权义务D.收取权利金
5.当看涨期权处于实值状态时，正确的有？A.标的资产价格行权价B.内在价值0C.时间价值0D.买方可能选择行权
6.期权时间价值的影响因素包括？A.到期时间长短B.标的资产波动率C.利率水平D.行权价与标的资产价格偏离程度
7.买入看涨期权的盈亏特征是？A.最大盈利无限B.最大损失为权利金第3页共11页C.盈利随标的资产价格上涨而增加D.标的资产价格低于行权价时损失权利金
8.以下属于期权交易策略的有？A.买入看涨期权B.卖出看跌期权C.买入跨式组合D.卖出宽跨式组合
9.期权在风险管理中的作用包括？A.对冲标的资产价格波动风险B.锁定未来交易成本C.增加投资组合收益D.限制潜在损失
10.关于内在价值，正确的有？A.立即行权时的收益B.实值期权内在价值为正C.虚值期权内在价值为零D.等于标的资产价格与行权价的差（看涨期权）
11.美式期权的特点有？A.可在到期日前任何时间行权B.行权灵活性高于欧式期权C.价格通常高于同条件欧式期权D.实际交易中应用较少
12.以下策略在标的资产价格上涨时可能获利的有？A.持有标的资产B.买入看涨期权C.卖出看跌期权D.买入看跌期权
13.期权卖方履约保证金的作用是？A.保障买方权利B.降低卖方违约风险C.提高交易流动性D.增加市场透明度
13.当标的资产价格下跌时，以下哪些策略可能获利？A.买入看跌期权B.持有标的资产C.卖出看涨期权D.买入看涨期权
14.关于实值、虚值、平值期权，正确的有？第4页共11页A.实值期权行权有利可图B.虚值期权行权无利可图C.平值期权内在价值为零D.三者可随标的资产价格变化相互转化
四、简答题（本题型共10题，每题3分，共30分）
1.简述看涨期权和看跌期权的定义及买方的核心权利
2.解释期权内在价值和时间价值的含义，并说明两者的主要区别
3.什么是实值期权、虚值期权和平值期权？请分别举例说明
4.期权买方和卖方的最大风险与最大盈利分别是什么？
5.比较欧式期权和美式期权在行权时间上的差异，并说明哪种对买方更有利
6.影响期权价格的主要因素有哪些？请列举至少3个
7.简述买入看涨期权的适用场景
8.什么是期权盈亏平衡点？如何计算买入看涨期权的盈亏平衡点？
9.解释“期权时间价值衰减”的概念，并说明其随到期日临近的变化趋势
10.简述“跨式组合”的定义及主要目的
五、案例分析题（本题型共10题，每题5分，共50分，根据情境分析并选择正确答案或简述分析过程）
1.情境某投资者以3元/股的权利金买入1份行权价85元的股票X看涨期权，合约单位100股到期日股票X价格为90元，此时投资者是否行权？净盈利是多少（不考虑交易成本）？
2.情境某投资者持有1000股股票Y（当前股价60元），担心未来1个月股价下跌，以下哪种策略最适合对冲风险？（A.买入看涨期权B.买入看跌期权C.卖出看涨期权D.卖出看跌期权）第5页共11页
3.情境某期权卖方收到权利金后，标的资产价格大幅上涨导致履约风险增加，应采取什么措施降低风险？（A.平仓B.继续持有C.买入标的资产对冲D.等待到期）
4.情境某投资者卖出1份行权价45元的看跌期权，权利金2元/股，到期日股价43元，其盈利或亏损是多少（不考虑交易成本）？
5.情境投资者买入行权价50元的看涨期权（权利金2元）和看跌期权（权利金
1.5元）构建跨式组合，到期日股价55元，是否盈利？盈利多少（不考虑交易成本）？
6.情境企业3个月后需采购原材料，担心价格上涨，应通过哪种期权策略锁定成本？（A.买入看涨期权B.买入看跌期权C.卖出看涨期权D.卖出看跌期权）
7.情境某股票当前价格50元，投资者买入行权价50元的看涨期权（权利金5元），到期日股价58元，该期权的内在价值和时间价值分别是多少？
8.情境投资者卖出行权价80元的看涨期权（权利金4元），到期日股价85元，是否会被行权？盈利多少（不考虑交易成本）？
9.情境投资者买入行权价30元的看涨期权（权利金1元）和看跌期权（权利金O.5元），到期日股价28元，净盈利是多少（不考虑交易成本）？
10.情境某股票当前价格40元，投资者卖出行权价40元的看跌期权（权利金
1.5元），到期日股价38元，其盈亏情况如何？
六、计算题（本题型共10题，每题5分共50分，计算结果保留整数，不考虑交易成本）
1.某投资者买入行权价50元的看涨期权（权利金2元），到期日股价58元，合约单位100股，总盈利是多少？第6页共11页
2.某投资者买入行权价45元的看跌期权（权利金
1.5元），到期日股价40元，合约单位100股，总盈利是多少？
3.某看涨期权行权价60元，标的资产价格65元，其内在价值是多少？
4.某投资者卖出行权价55元的看涨期权（权利金4元），到期日股价50元，合约单位100股，总盈利是多少？
5.计算买入看涨期权的盈亏平衡点行权价70元，权利金2元，价格应为多少？
6.某看跌期权行权价30元，标的资产价格28元，其内在价值是多少？
7.投资者买入行权价50元的看涨期权（权利金3元）和看跌期权（权利金2元），到期日股价55元，组合总盈利是多少？
8.某看涨期权权利金5元，行权价40元，标的资产价格48元，内在价值是多少？
9.计算买入看跌期权的盈亏平衡点行权价60元，权利金2元，价格应为多少？
10.投资者卖出行权价40元的看跌期权（权利金
1.5元），到期日股价38元，合约单位100股，总盈利或亏损是多少？
七、论述题（本题型共10题，每题10分，共100分，阐述逻辑清晰、内容完整）
1.论述期权在个人投资者资产配置中的作用，并举例说明如何通过期权优化投资组合
2.比较买入看涨、买入看跌、买入跨式、买入宽跨式四种策略的风险收益特征及适用市场环境第7页共11页
3.详细论述波动率对期权价格的影响机制，以及投资者如何通过关注波动率变化制定交易策略
4.分析“卖出看涨期权”和“卖出看跌期权”两种卖方策略的风险与收益，以及卖方需注意的核心要点
5.解释企业在生产经营中面临的价格风险，说明如何利用期权工具（如商品、外汇期权）进行风险管理
6.比较美式期权与欧式期权在定价模型（如Black-Scholes模型）中的差异，及其对期权价格计算的影响
7.“实值期权”和“虚值期权”在到期日的结局有何不同？投资者应如何制定行权或平仓决策？
8.比较股票期权、商品期权指数期权的异同点，及不同类型期权的主要应用场景
9.论述“无风险套利”在期权市场中的应用，举例说明如何利用期权与标的资产的价格差异进行套利
10.分析期权价格中的“隐含波动率”与“历史波动率”的区别，及投资者如何利用两者差异判断期权定价合理性答案汇总
一、单选题答案
1.B
2.A
3.A
4.B
5.C
6.A
7.A
8.B
9.A
10.B
11.D
12.A
13.B
14.B
15.A
二、判断题答案
1.√
2.√
3.√
4.×
5.√
6.×
7.√
8.×
9.×
10.√
11.×
12.√
13.×
14.√
15.√
三、多选题答案
1.ABCD
2.AB
3.ABCD
4.AB
5.ABCD
6.ABCD
7.ABCD
8.ABCD
9.ABD
10.ABCD
11.ABC
12.ABC
13.AB
14.AC
15.ABCD
四、简答题答案（简述要点）第8页共11页
1.看涨期权买方有权买入标的资产；看跌期权买方有权卖出标的资产买方核心权利是否行权的选择权
2.内在价值立即行权的收益；时间价值未来行权的潜在价值区别内在价值由当前价格决定，时间价值与到期时间、波动率等相关
3.实值标的价格行权价（看涨）或行权价（看跌）；虚值相反；平值相等例看涨期权行权价50，股价55为实值，45为虚值，50为平值
4.买方最大风险=权利金，最大盈利=无限（看涨/看跌）；卖方最大盈利=权利金，最大损失=无限（看涨）或（行权价-权利金）（看跌）
5.欧式到期日行权，美式到期前任何时间美式更灵活，对买方更有利
6.标的资产价格、行权价、到期时间、波动率、利率
7.预期标的资产价格上涨，想以低于当前价格买入
8.盈亏平衡点行权后不盈不亏的价格；买入看涨期权行权价+权利金
9.时间价值衰减期权时间价值随到期日临近而减少的现象；趋势逐渐减少至零
10.跨式组合买入行权价、到期日相同的看涨和看跌期权；目的无论标的价格涨跌，只要波动足够大即可盈利
五、案例分析题答案（简述分析）
11.行权；盈利=（90-85-3）×100=200元
12.B（买入看跌期权对冲下跌风险）
13.A（平仓了结，避免履约风险）第9页共11页
14.亏损=（45-43-2）×100=-200元（或买方行权，卖方亏损200元）
15.盈利=（55-50-2-
1.5）×100=150元
16.A（买入看涨期权锁定采购价上涨风险）
17.内在价值=58-50=8元；时间价值=5-8=-3元（不合理，修正权利金应为13元，时间价值=13-8=5元）
18.会行权；盈利=（85-80-4）×100=100元
19.盈利=（30-28-
0.5-1）×100=-50元（或看涨期权盈利2，看跌期权亏损
2.5，总亏损
0.5×100=50元）
20.亏损=（40-38-
1.5）×100=-350元
六、计算题答案
21.（58-50-2）×100=600元
22.（45-40-
1.5）×100=350元
23.65-60=5元
24.4×100=400元
25.70+2=72元
26.30-28=2元
27.（55-50-3-2）×100=0元
28.48-40=8元
29.60-2=58元
30.亏损=（40-38+
1.5）×100=350元（或-350元）
七、论述题答案（简述要点）
31.作用对冲风险、增强收益、策略灵活；例持有股票时买入看跌期权对冲下跌风险
32.（略，按各策略风险收益特征阐述）第10页共11页
33.波动率上升，期权价格上涨；投资者可在低波动率时买入期权，高波动率时卖出期权
34.卖出看涨风险大（无限损失），盈利有限（权利金）；卖出看跌风险有限（行权价-权利金），盈利有限（权利金）；核心要点控制仓位、设置止损
35.企业通过买入看涨期权锁定采购价，买入看跌期权对冲销售价下跌风险
36.美式期权可提前行权，价格高于欧式期权；Black-Scholes模型需假设期权不可提前行权，与美式存在差异
37.实值期权到期行权盈利，虚值期权不行权；实值期权行权，虚值期权平仓（放弃行权）
38.相同点均为权利合约；不同点标的资产不同；应用股票期权用于个股风险管理，商品期权用于原材料价格管理
39.例当看涨期权价格低于标的资产价格与行权价现值差时，可买入看涨期权并卖出标的资产套利
40.隐含波动率反映市场预期，历史波动率反映过去波动；两者差异大时，可能存在定价机会第11页共11页。
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