商品期权测试题及精准答案

商品期权测试题及精准答案

一、单选题

1.期权买方的最大损失是（）（1分）A.期权费B.标的资产价格C.期权费+标的资产价格D.0【答案】A【解析】期权买方的最大损失就是支付的权利金（期权费）

2.以下哪种期权属于美式期权？（）（1分）A.只能在到期日执行的期权B.可以在到期日或之前任何时间执行的期权C.只能在到期日前两个交易日执行的期权D.只能在到期日前一天执行的期权【答案】B【解析】美式期权允许持有人在到期日之前的任何时间执行

3.期权的时间价值（）（1分）A.随着到期日的临近而增加B.随着到期日的临近而减少C.与标的资产价格无关D.始终为正值【答案】B【解析】期权的时间价值随着到期日的临近而减少，因为时间越短，不确定性越小

4.以下哪种情况会导致看涨期权的内在价值增加？（）（1分）A.标的资产价格下跌B.无风险利率上升C.标的资产价格上涨D.波动率上升【答案】C【解析】看涨期权的内在价值等于标的资产价格减去执行价格，当标的资产价格上涨时，内在价值增加

5.以下哪种情况会导致看跌期权的内在价值增加？（）（1分）A.标的资产价格上涨B.波动率上升C.无风险利率上升D.标的资产价格下跌【答案】D【解析】看跌期权的内在价值等于执行价格减去标的资产价格，当标的资产价格下跌时，内在价值增加

6.期权平价理论中，以下哪个等式不成立？（）（1分）A.看涨期权价格+执行价格现值=看跌期权价格+标的资产现价B.看涨期权价格-看跌期权价格=标的资产价格-执行价格现值C.看涨期权价格+看跌期权价格=标的资产价格+执行价格现值D.看涨期权价格-看跌期权价格=执行价格现值-标的资产价格【答案】C【解析】期权平价理论中，正确的等式是看涨期权价格+执行价格现值=看跌期权价格+标的资产现价

7.以下哪种策略适合在预期市场波动性上升时使用？（）（1分）A.买入看涨期权B.卖出看涨期权C.买入跨式期权D.卖出跨式期权【答案】C【解析】买入跨式期权适合在预期市场波动性上升时使用，因为无论市场方向如何，只要波动性足够大，都能获利

8.以下哪种策略适合在预期市场波动性下降时使用？（）（1分）A.买入看跌期权B.卖出看跌期权C.买入宽跨式期权D.卖出窄跨式期权【答案】D【解析】卖出窄跨式期权适合在预期市场波动性下降时使用，因为波动性下降时，两个期权的价格都会下降，从而获利

9.以下哪种期权策略可以锁定卖出资产的收益？（）（1分）A.买入看涨期权B.卖出看跌期权C.买入看跌期权D.卖出看涨期权【答案】B【解析】卖出看跌期权可以锁定卖出资产的收益，因为如果市场价格上涨，可以保留卖出收益；如果市场价格下跌，可以通过履约看跌期权弥补损失

10.以下哪种期权策略可以锁定买入资产的成本？（）（1分）A.买入看涨期权B.卖出看涨期权C.买入看跌期权D.卖出看跌期权【答案】A【解析】买入看涨期权可以锁定买入资产的成本，因为如果市场价格下跌，可以保留买入成本；如果市场价格上涨，可以通过履约看涨期权获利

二、多选题（每题4分，共20分）

1.以下哪些因素会影响期权的价格？（）A.标的资产价格B.执行价格C.波动率D.无风险利率E.到期时间【答案】A、B、C、D、E【解析】期权的价格受多种因素影响，包括标的资产价格、执行价格、波动率、无风险利率和到期时间

2.以下哪些属于期权交易的基本策略？（）A.买入看涨期权B.卖出看涨期权C.买入跨式期权D.卖出跨式期权E.买入看跌期权【答案】A、B、C、D、E【解析】期权交易的基本策略包括买入看涨期权、卖出看涨期权、买入跨式期权、卖出跨式期权和买入看跌期权

3.以下哪些属于期权平价理论的应用？（）A.跨期套利B.套利定价C.期权定价D.风险管理E.投资组合优化【答案】A、B、C、D、E【解析】期权平价理论可以应用于跨期套利、套利定价、期权定价、风险管理和投资组合优化

4.以下哪些属于期权定价模型的假设？（）A.市场是无摩擦的B.标的资产价格是连续变动的C.期权是欧式期权D.无风险利率是恒定的E.投资者可以无限制地借贷【答案】A、B、C、D、E【解析】期权定价模型的假设包括市场是无摩擦的、标的资产价格是连续变动的、期权是欧式期权、无风险利率是恒定的和投资者可以无限制地借贷

5.以下哪些属于期权交易的风险？（）A.市场风险B.信用风险C.流动性风险D.操作风险E.法律风险【答案】A、B、C、D、E【解析】期权交易的风险包括市场风险、信用风险、流动性风险、操作风险和法律风险

三、填空题

1.期权买方的最大损失是______，最大收益是______（4分）【答案】期权费；理论上无限【解析】期权买方的最大损失就是支付的权利金（期权费），最大收益理论上无限

2.美式期权允许持有人在______或之前任何时间执行期权（2分）【答案】到期日【解析】美式期权允许持有人在到期日或之前任何时间执行期权

3.期权的时间价值随着到期日的临近而______（2分）【答案】减少【解析】期权的时间价值随着到期日的临近而减少，因为时间越短，不确定性越小

4.看涨期权的内在价值等于______减去执行价格（2分）【答案】标的资产价格【解析】看涨期权的内在价值等于标的资产价格减去执行价格

5.看跌期权的内在价值等于______减去标的资产价格（2分）【答案】执行价格【解析】看跌期权的内在价值等于执行价格减去标的资产价格

四、判断题

1.期权卖方的最大收益是期权费（）（2分）【答案】（×）【解析】期权卖方的最大收益就是收取的权利金（期权费），但最大损失理论上无限

2.欧式期权只能在到期日执行（）（2分）【答案】（√）【解析】欧式期权只能在到期日执行

3.波动率上升对期权价格的影响是不确定的（）（2分）【答案】（×）【解析】波动率上升对期权价格的影响是确定的，波动率上升会增加期权价格

4.无风险利率上升对看涨期权价格的影响是增加的（）（2分）【答案】（√）【解析】无风险利率上升会增加看涨期权价格

5.买入跨式期权适合在预期市场波动性上升时使用（）（2分）【答案】（√）【解析】买入跨式期权适合在预期市场波动性上升时使用，因为无论市场方向如何，只要波动性足够大，都能获利

五、简答题

1.简述期权的基本要素（5分）【答案】期权的基本要素包括标的资产、期权的买方、期权的卖方、执行价格、期权费和到期日标的资产是期权合约的underlyingasset，期权的买方是支付权利金并拥有行权权利的一方，期权的卖方是收取权利金并承担行权义务的一方，执行价格是期权买方行权时购买或出售标的资产的价格，期权费是期权买方支付给期权卖方的费用，到期日是期权合约规定的最后交易日

2.简述期权平价理论的含义（5分）【答案】期权平价理论是一种描述期权价格与标的资产价格之间关系的理论它认为，看涨期权价格加上执行价格的现值应该等于看跌期权价格加上标的资产现价这个理论可以帮助投资者理解期权价格的形成机制，并进行套利交易

3.简述买入看涨期权的适用场景（5分）【答案】买入看涨期权适用于投资者预期标的资产价格将上涨的情况通过支付权利金，投资者获得了以执行价格购买标的资产的权利，如果市场价格上涨，投资者可以通过行权获利，如果市场价格下跌，投资者损失的权利金

六、分析题

1.分析买入跨式期权策略的优缺点（10分）【答案】买入跨式期权是一种对冲市场大幅波动的策略其优点是无论市场方向如何，只要波动性足够大，都能获利缺点是如果市场波动性不大，投资者将损失全部权利金因此，买入跨式期权适合在预期市场波动性上升时使用

2.分析卖出看跌期权策略的优缺点（10分）【答案】卖出看跌期权是一种锁定卖出资产收益的策略其优点是如果市场价格上涨，可以保留卖出收益；如果市场价格下跌，可以通过履约看跌期权弥补损失缺点是如果市场价格大幅下跌，投资者可能面临较大损失因此，卖出看跌期权适合在预期市场价格不会大幅下跌时使用

七、综合应用题

1.某投资者预期某股票价格将在未来一个月内大幅波动，但无法确定波动方向该投资者有100股该股票，执行价格为50元的看涨期权和看跌期权各买入一份，期权费分别为5元和3元一个月后，股票价格上涨到60元，该投资者应该如何操作？如果股票价格下跌到40元，该投资者应该如何操作？（20分）【答案】一个月后，股票价格上涨到60元，该投资者可以行使看涨期权，以50元的价格卖出100股股票，获利为（60-50）-5=5元同时，看跌期权的价值为0，损失3元因此，该投资者的总收益为5-3=2元如果股票价格下跌到40元，该投资者可以行使看跌期权，以50元的价格买入100股股票，获利为（50-40）-3=7元同时，看涨期权的价值为0，损失5元因此，该投资者的总收益为7-5=2元

八、完整标准答案

一、单选题

1.A

2.B

3.B

4.C

5.D

6.C

7.C

8.D

9.B

10.A

二、多选题

1.A、B、C、D、E

2.A、B、C、D、E

3.A、B、C、D、E

4.A、B、C、D、E

5.A、B、C、D、E

三、填空题

1.期权费；理论上无限

2.到期日

3.减少

4.标的资产价格

5.执行价格

四、判断题

1.（×）

2.（√）

3.（×）

4.（√）

5.（√）

五、简答题

1.期权的基本要素包括标的资产、期权的买方、期权的卖方、执行价格、期权费和到期日

2.期权平价理论是一种描述期权价格与标的资产价格之间关系的理论它认为，看涨期权价格加上执行价格的现值应该等于看跌期权价格加上标的资产现价

3.买入看涨期权适用于投资者预期标的资产价格将上涨的情况通过支付权利金，投资者获得了以执行价格购买标的资产的权利，如果市场价格上涨，投资者可以通过行权获利，如果市场价格下跌，投资者损失的权利金

六、分析题

1.买入跨式期权策略的优缺点优点是无论市场方向如何，只要波动性足够大，都能获利；缺点是如果市场波动性不大，投资者将损失全部权利金

2.卖出看跌期权策略的优缺点优点是如果市场价格上涨，可以保留卖出收益；如果市场价格下跌，可以通过履约看跌期权弥补损失；缺点是如果市场价格大幅下跌，投资者可能面临较大损失

七、综合应用题

1.一个月后，股票价格上涨到60元，该投资者可以行使看涨期权，以50元的价格卖出100股股票，获利为（60-50）-5=2元同时，看跌期权的价值为0，损失3元因此，该投资者的总收益为2-3=-1元如果股票价格下跌到40元，该投资者可以行使看跌期权，以50元的价格买入100股股票，获利为（50-40）-3=7元同时，看涨期权的价值为0，损失5元因此，该投资者的总收益为7-5=2元。