2025 券商行业 ESG 实践研究：责任投资与可持续发展

研究背景与意义

1.1演讲人2025券商行业ESG实践研究责任投资与可持续发展引言ESG浪潮下，券商的时代命题研究背景与意义11研究背景与意义在全球可持续发展理念深入人心、中国“双碳”目标与高质量发展战略深入推进的背景下，ESG（环境、社会、治理）已从“企业社会责任的附加项”转变为资本市场资源配置的核心逻辑作为连接资金与实体、服务国家战略的关键枢纽，券商行业的ESG实践不仅关乎自身长期价值创造，更深刻影响着资本市场的资源配置效率与经济社会的可持续发展进程从国际经验看，欧美成熟市场的券商早在十年前便将ESG融入投研、投行、资管等核心业务，通过责任投资引导资金流向绿色产业，通过ESG风险管理降低长期运营风险，甚至将ESG表现作为核心竞争力之一而在中国，随着监管层对ESG信息披露的强制要求逐步落地、机构投资者对ESG标的的偏好显著提升、个人投资者对“负责任投资”的意识觉醒，券商行业正迎来ESG实践的“加速期”1研究背景与意义本研究聚焦2025年券商行业ESG实践，通过分析政策驱动、市场需求、头部案例，系统梳理责任投资与可持续发展的路径、挑战与未来方向，旨在为行业提供兼具实践价值与战略视野的参考，推动券商从“合规性披露”向“战略性融入”转型，实现经济效益与社会效益的统一研究框架与方法22研究框架与方法本文采用“总分总”结构，以“现状-驱动-实践-挑战-展望”为逻辑主线，结合递进式与并列式分析方法展开递进逻辑从行业ESG实践的宏观背景（政策、市场）切入，深入分析核心驱动因素，再聚焦具体实践路径（责任投资、可持续发展战略等），最后总结挑战与未来方向，层层深入，由浅入深；并列逻辑在实践路径中，将责任投资、风险管理、信息披露等作为并列维度，分别阐述其内涵、现状与典型案例，确保内容全面性与系统性研究数据来源于公开政策文件、行业报告、头部券商ESG报告及学术文献，结合案例分析与数据论证，力求内容详实、逻辑严谨，同时融入行业视角下的真实情感——既体现对ESG重要性的深刻认知，也展现对行业转型痛点的共情与探索决心政策驱动下的框架逐步完善1E SG1政策驱动下的ESG框架逐步完善政策是推动行业ESG实践的“第一引擎”近年来，中国监管层通过顶层设计与细则落地，为券商ESG实践提供了明确指引从国际标准借鉴来看，2023年中国证监会发布《绿色投资指引（试行）》，明确要求券商在绿色债券承销、ESG基金管理等业务中强化环境风险评估；2024年沪深交易所发布《上市公司ESG信息披露指引》，将ESG披露从“自愿性”向“半强制”过渡，其中特别强调金融机构需披露其在ESG投资中的策略与成效这些政策不仅为券商划定了ESG实践的“底线”，更通过“正向激励”引导行业向“更高标准”迈进——例如，对ESG表现优异的券商，监管层在创新业务审批、再融资支持等方面给予优先考虑1政策驱动下的ESG框架逐步完善从国内特色实践看，2025年新修订的《证券公司监督管理条例》首次将“ESG风险管理”纳入券商合规考核体系，要求头部券商设立专门的ESG委员会，中小券商需明确ESG责任部门同时，央行、发改委等多部门联合发布的《绿色金融改革创新试验区总体方案》提出，鼓励券商在试验区内开展ESG衍生品试点，探索“环境风险对冲”机制，进一步丰富了政策维度市场需求牵引产品加速创新2E SG2市场需求牵引ESG产品加速创新客户需求是ESG实践的“核心拉力”随着机构投资者与个人投资者对ESG关注度的提升，市场对“责任投资”产品的需求呈现爆发式增长，倒逼券商加快ESG业务创新从机构投资者来看，社保基金、保险资金等长期资金已将ESG纳入核心投资决策体系例如，2024年某头部券商与社保基金合作发行的“碳中和主题基金”，通过将ESG评级（如MSCI ESG评级BBB级以上）作为入池标准，产品成立18个月收益率达

15.6%，显著高于同期市场平均水平这一案例表明，ESG已成为机构投资者筛选优质资产、控制长期风险的“重要标尺”，而券商作为资管产品的主要发行方，若缺乏ESG能力，将面临客户流失风险2市场需求牵引ESG产品加速创新从个人投资者来看，年轻一代投资者（尤其是“90后”“00后”）对ESG表现的关注度显著高于传统投资者据某第三方调研显示，2024年国内ESG主题基金个人投资者占比达62%，较2022年提升28个百分点；78%的受访者表示“愿意为ESG表现优异的企业支付一定溢价”面对这一需求，券商纷纷推出ESG投教产品，例如某券商联合高校开发“ESG投资入门”线上课程，上线半年用户量突破10万，进一步推动ESG理念下沉头部券商实践形成示范效应3E SG3头部券商ESG实践形成示范效应在政策与市场的双重驱动下，头部券商已从“被动合规”转向“主动引领”，其ESG实践呈现出“全业务链渗透”“战略化融入”的特征，为行业提供了可复制的经验在责任投资领域，中信证券2024年发布的《ESG投资白皮书》显示，其ESG主题股票池覆盖A股市值前500强企业中的85%，通过“ESG负面筛选+行业正面引导”策略，2024年承销的绿色债券规模达1200亿元，同比增长45%，其中新能源、节能环保项目占比超70%在可持续发展战略领域，中金公司2023年推出“ESG战略三年行动计划”，明确将ESG目标纳入高管绩效考核（权重不低于15%），并设立20亿元“绿色发展专项基金”，支持员工参与ESG公益项目截至2024年底，中金员工参与ESG志愿活动累计时长超50万小时，客户对其ESG服务的满意度达92%3头部券商ESG实践形成示范效应在风险管理领域，华泰证券2024年建立“ESG风险预警系统”，通过整合第三方ESG数据（如CDP气候信息、商道融绿评级）与内部业务数据，对高耗能、高污染行业的投行项目进行动态风险评估，全年拒绝“两高一剩”行业项目37个，涉及金额超500亿元，有效降低了长期资产风险外部压力监管趋严与市场竞争1倒逼转型1外部压力监管趋严与市场竞争倒逼转型ESG实践的“外部压力”主要来自监管要求升级与市场竞争加剧从监管层面看，2025年《中国资本市场ESG信息披露管理办法》明确要求券商需披露“ESG战略目标、风险应对措施、信息披露渠道”等核心内容，且披露报告需经第三方ESG评级机构审计这一要求直接推动券商建立标准化的ESG管理体系——例如，招商证券2024年投入超3000万元建设ESG数据中台，整合内外部数据（如客户ESG评级、行业碳排放数据），实现ESG信息的实时更新与动态监控，其ESG报告审计通过率达100%，较2023年提升20个百分点从市场竞争层面看，ESG能力已成为券商“差异化竞争”的关键随着财富管理业务转型深化，客户在选择券商服务时，不仅关注传统的“佣金率”“投研能力”，更重视“ESG服务水平”1外部压力监管趋严与市场竞争倒逼转型例如，2024年某中型券商通过推出“ESG资产配置方案”，其高净值客户AUM同比增长35%，其中ESG相关资产占比达28%，远超行业平均水平（12%）这一现象表明，在同质化竞争严重的券商行业，ESG能力正成为吸引客户、提升资产规模的“隐形抓手”内部动力长期价值创造与品牌2形象升级2内部动力长期价值创造与品牌形象升级ESG实践的“内部动力”源于券商对“长期价值创造”的认知深化，以及对“品牌形象”的主动塑造从价值创造角度，ESG实践能有效降低券商的“非系统性风险”例如，某券商在2024年某化工企业债券承销前，通过ESG尽调发现其存在“环保设施不达标”风险，最终拒绝承销该项目，避免了后续因环境事故导致的债券违约损失（该企业后续因污染被罚款2亿元，债券价格暴跌30%）此外，ESG表现优异的券商，其客户留存率更高（据中国证券业协会数据，2024年ESG服务领先券商的客户流失率为

5.2%，低于行业平均的

8.7%），长期盈利能力更稳定2内部动力长期价值创造与品牌形象升级从品牌形象角度，ESG实践是券商履行“社会责任”的直接体现，有助于提升社会信任度例如，国泰君安2024年发起“绿色金融进校园”活动，走进20所高校开展ESG投资讲座，覆盖学生超5万人次，相关话题在社交媒体阅读量破亿，品牌好感度提升12个百分点这种“品牌增值”效应，反过来会吸引更多优质客户与人才——某猎头机构数据显示，2024年券商ESG岗位招聘需求同比增长89%，且薪资水平较普通岗位高出25%-40%，印证了ESG对人才吸引力的提升社会价值服务国家战略与实体3经济转型3社会价值服务国家战略与实体经济转型券商作为资本市场“主力军”，其ESG实践天然与国家战略深度绑定在“双碳”目标、共同富裕、科技创新等国家战略背景下，券商通过ESG实践引导资金流向绿色产业、中小企业、乡村振兴等领域，实现“金融服务实体经济”的核心目标例如，2024年某券商联合国家开发银行推出“绿色产业基金”，重点支持光伏、风电等新能源项目，基金规模500亿元，带动社会资本投入超2000亿元，直接推动新能源装机容量新增1500万千瓦这一实践不仅服务了“双碳”目标，更通过“金融活水”滋养了实体经济，体现了券商在国家战略中的“责任担当”正如中国证监会副主席在2024年ESG论坛上强调“券商的ESG实践，本质是将资本市场的资源优势转化为社会发展动能，实现‘金融为民’的初心”责任投资整合与产品创新1E SG的“双轮驱动”1责任投资ESG整合与产品创新的“双轮驱动”责任投资是券商ESG实践的“核心战场”，其核心在于将ESG因素纳入投资决策全流程，通过产品创新满足不同客户需求在ESG整合方面，头部券商已形成“三级评估体系”第一级是“负面筛选”，排除高污染、高风险行业（如煤电、烟草）；第二级是“正面引导”，优先选择ESG表现优异的企业（如绿色能源、医疗健康）；第三级是“深度整合”，通过量化模型将ESG因素与财务指标结合，例如某券商开发的“ESG财务融合模型”，将ESG评级（0-10分）与ROE、营收增长率等指标加权计算，提升投资决策的科学性2024年，采用该模型的券商ESG主题基金平均收益率达

18.3%，显著高于市场平均的

12.5%1责任投资ESG整合与产品创新的“双轮驱动”在产品创新方面，券商从“单一ESG基金”向“全品类覆盖”拓展例如，中信建投2024年推出“ESG+”系列产品“ESG+固收”产品将ESG评级纳入债券筛选，年化收益率达

4.8%，风险波动率低于普通债券产品；“ESG+量化”产品通过AI算法识别ESG因子（如碳排放强度、员工满意度），实现超额收益；“ESG+公益”产品则将10%的管理费捐赠至环保公益项目，满足客户“投资+公益”的双重需求截至2024年底，券商ESG产品规模突破5000亿元，较2022年增长3倍，产品类型从股票型、债券型向FOF、衍生品等多领域延伸1责任投资ESG整合与产品创新的“双轮驱动”

3.2可持续发展战略从“内部管理”到“外部协同”的全面渗透可持续发展战略是ESG实践的“基石”，要求券商将ESG目标融入自身运营全流程，并辐射产业链上下游在内部管理层面，券商通过“制度+文化+技术”实现ESG落地制度上，头部券商普遍设立ESG委员会（如高盛中国设立“可持续发展委员会”，由CEO直接领导），制定ESG战略目标（如2030年实现自身运营碳中和）；文化上，通过ESG培训、公益活动强化员工意识，例如某券商将“ESG表现”纳入员工晋升考核，2024年员工ESG知识测试通过率达98%，主动参与ESG项目的员工占比提升至65%；技术上，通过数字化工具提升ESG管理效率，例如华泰证券引入区块链技术记录ESG数据，确保数据可追溯、不可篡改，ESG报告编制周期从3个月缩短至1个月1责任投资ESG整合与产品创新的“双轮驱动”在外部协同层面，券商通过服务企业ESG转型，实现“产业链价值共创”例如，中金公司2024年推出“企业ESG赋能计划”，为中小企业提供免费的ESG咨询服务，帮助企业完善ESG管理体系、对接绿色融资渠道截至2024年底，已有300余家中小企业通过该计划获得ESG评级提升，其中50家成功发行绿色债券，融资成本平均降低

0.8个百分点这种“赋能式”服务不仅提升了券商的行业影响力，更推动了产业链整体ESG水平的提升

3.3ESG风险管理从“被动应对”到“主动预警”的能力升级ESG风险管理是券商“稳健经营”的关键，其核心在于识别、评估、应对ESG风险，避免因环境、社会、治理问题导致的财务损失与声誉风险1责任投资ESG整合与产品创新的“双轮驱动”在风险识别方面，券商建立“行业-企业-项目”三级风险库行业层面，重点关注“两高一剩”行业（煤电、钢铁、水泥）的ESG风险，例如将碳排放强度（吨CO2/万元产值）、环保处罚记录作为行业准入的“红线指标”；企业层面，通过第三方ESG数据（如MSCI、商道融绿）与内部尽调，识别企业治理风险（如股权质押率、内部控制缺陷）、社会风险（如员工罢工、消费者投诉）；项目层面，对绿色债券、绿色基金等业务进行“ESG风险压力测试”，例如某券商对光伏项目设置“度电成本波动”“政策补贴延迟”等压力情景，确保项目长期可行性在风险应对方面，券商采取“分级处置”策略对低风险项目，通过ESG改造建议（如优化生产流程、完善员工福利）降低风险；对中高风险项目，通过“风险准备金”“联合担保”等方式分散风险；对严重违规项目（如存在重大环境事故），坚决拒绝合作并公开披露2024年，某券商通过ESG风险预警系统提前识别某化工企业的环保违规风险，及时终止债券承销合作，避免潜在损失超20亿元，其ESG风险管理能力获监管层通报表扬信息披露从“合规性披露”到4“实质性披露”的质量提升4信息披露从“合规性披露”到“实质性披露”的质量提升信息披露是ESG实践的“窗口”，其质量直接影响市场对券商ESG表现的认知近年来，券商ESG披露从“模板化数据罗列”向“实质性信息披露”转变，更注重披露对企业价值有实质性影响的ESG议题在披露内容上，券商重点披露“核心ESG议题”根据TCFD（气候相关财务信息披露工作组）框架，结合国内监管要求，头部券商已形成“环境（碳排放、资源消耗）、社会（员工权益、客户保护）、治理（股权结构、内部控制）”三大类、20余项核心披露指标例如，中信证券2024年ESG报告中，首次披露“Scope3碳排放数据”（包括客户间接排放），并承诺2030年实现全价值链碳中和，较监管要求提前5年；中金公司则重点披露“员工多样性”（女性员工占比、高管背景多样性），数据显示其女性高管占比达35%，在行业内处于领先水平4信息披露从“合规性披露”到“实质性披露”的质量提升在披露渠道上，券商构建“线上+线下”立体渠道线上通过官方网站、ESG专题页面、第三方平台（如上交所ESG信息平台）披露；线下通过ESG报告发布会、投资者沟通会等形式，与客户、监管层、公众进行深度交流某券商2024年ESG报告发布会吸引超200家机构投资者参与，会后其ESG相关咨询业务量增长50%，印证了信息披露对业务拓展的促进作用数据体系不健全标准缺失与质1量参差不齐1数据体系不健全标准缺失与质量参差不齐ESG数据是实践的基础，但当前数据体系存在“标准不统

一、质量不达标”的问题，成为制约券商ESG实践的首要瓶颈从标准看，国内ESG数据缺乏统一的披露框架，不同第三方机构（如商道融绿、中证指数、彭博）的评级标准差异较大——例如，某企业在商道融绿的ESG评级为BBB，在MSCI的评级却为BB，导致券商在ESG整合时难以取舍此外，数据覆盖面不足，环境数据（如碳排放）、社会数据（如员工健康）的量化难度大，部分企业存在“数据造假”或“选择性披露”问题，增加了券商尽调成本破局路径推动行业数据共享与标准统一一方面，监管层可牵头建立“ESG数据共享平台”，整合企业、第三方机构数据，形成标准化数据库；另一方面，券商可联合高校、行业协会开发“ESG数据质量评估工具”，对数据真实性进行交叉验证，提升数据可信度专业人才稀缺复合型能力要求2与人才缺口2专业人才稀缺复合型能力要求与人才缺口ESG实践需要金融、环境、社会、法律等多领域知识的复合人才，但当前行业人才供给与需求存在“错配”从需求看，ESG投研、风险管理、信息披露等岗位需要“懂金融+懂ESG”的人才，例如某券商ESG投研岗要求候选人具备CFA+ESG分析师认证，但符合条件的人才不足10%；从供给看，国内高校ESG相关专业设置较晚，2024年仅有52所高校开设ESG本科专业，且毕业生实践经验不足，导致“招不到人、留不住人”成为普遍问题破局路径“引进+培养”双管齐下一方面，加大外部引进力度，通过高薪、股权激励吸引国际ESG人才（如从MSCI、CDP等机构挖角）；另一方面，内部培养体系化建设，例如某券商与清华大学合作开设“ESG精英计划”，通过“理论培训+项目实践”培养内部人才，2024年该计划培养的50名员工已全部投入ESG业务，推动相关产品规模增长30%产品同质化创新不足与客户认3知局限3产品同质化创新不足与客户认知局限尽管ESG产品数量增长迅速，但同质化严重、客户认知不足仍是突出问题从产品看，多数ESG基金仅聚焦“绿色能源”“环保”等单一领域，缺乏差异化策略；从客户看，部分投资者将“ESG”等同于“道德投资”，对其收益性存在疑虑，导致ESG产品“规模大、赎回率高”例如，某券商ESG基金2024年规模达50亿元，但季度赎回率超15%，远高于普通基金的8%破局路径细分场景与强化价值沟通一方面，针对不同客户需求开发差异化产品，例如为机构投资者设计“ESG量化增强产品”，为个人投资者设计“ESG指数定投产品”；另一方面，通过“数据化”“场景化”沟通强化客户认知，例如某券商制作“ESG投资案例库”，展示ESG标的在风险控制、长期收益上的优势，客户沟通转化率提升25%协同机制缺失跨部门壁垒与资4源分散4协同机制缺失跨部门壁垒与资源分散ESG实践需要投行、资管、研究等多部门协同，但部分券商存在“部门墙”，资源投入分散，难以形成合力例如，某券商投行部在项目尽调中忽视ESG风险，资管部在产品设计中未考虑ESG因素，导致ESG风险“前中后台脱节”；部分中小券商因资源有限，将ESG实践“边缘化”，仅由合规部或办公室负责，缺乏战略层面的重视破局路径建立“顶层设计+跨部门考核”机制一方面，成立由CEO牵头的ESG委员会，明确各部门ESG职责（如投行部负责ESG尽调，资管部负责ESG产品设计）；另一方面，将ESG指标纳入部门绩效考核（如投行部ESG项目占比、资管部ESG产品规模），推动部门协同

五、展望2025-2030从“责任投资”到“可持续发展”的行业新生态政策体系将进一步完善，监管标1准更细化1政策体系将进一步完善，监管标准更细化随着ESG实践的深入，监管政策将从“框架指引”向“细则落地”演进预计到2026年，中国证监会将发布《券商ESG能力建设指引》，明确ESG投研、风险管理的具体标准；沪深交易所将推出“ESG评级强制披露”制度，要求券商ESG报告需经第三方评级机构审计，且披露“ESG风险压力测试”结果同时，央行将联合生态环境部建立“ESG金融产品认证体系”，对绿色债券、ESG基金等进行统一认证，提升市场信任度市场需求持续增长，产品向2E SG“专业化场景化”升级+2市场需求持续增长，ESG产品向“专业化+场景化”升级客户对ESG的需求将从“概念认同”转向“实质参与”，推动ESG产品向“专业化+场景化”发展例如，针对养老资金，券商将开发“ESG养老目标基金”，结合生命周期理论设计产品策略；针对科技企业，将推出“ESG+科创板”基金，聚焦硬科技领域的ESG优质标的；针对零售客户，将通过“ESG积分体系”（如投资ESG产品可兑换公益捐赠资格）提升参与度预计到2030年，国内ESG资管规模将突破2万亿元，成为券商重要的收入增长点技术赋能深化，大数据与重塑3A I管理模式E SG3技术赋能深化，大数据与AI重塑ESG管理模式技术将成为推动ESG实践的“加速器”大数据技术可整合企业ESG数据（如碳排放、供应链信息）与市场数据，实现ESG风险的实时监控；AI算法可优化ESG投资模型，通过机器学习识别ESG因子的联动效应，提升投资决策效率；区块链技术可确保ESG数据的不可篡改与可追溯，降低数据造假风险例如，某券商已试点“AI+ESG”投研系统，将ESG分析周期从3天缩短至2小时，投资组合超额收益提升

2.3个百分点行业合作加强，形成生态体4E SG系4行业合作加强，形成ESG生态体系ESG实践的复杂性要求行业协同未来，券商将与第三方机构（ESG数据商、评级机构）、企业、政府建立“ESG生态联盟”与数据商合作开发“行业专属ESG数据库”（如新能源行业碳排放模型）；与企业合作开展“ESG能力共建计划”，帮助企业完善ESG管理体系；与政府合作参与“绿色金融改革创新试验区”建设，探索ESG衍生品、碳期货等创新工具通过生态协同，券商将从“单一服务者”转变为“生态共建者”，推动ESG实践向纵深发展结论ESG，券商的“未来必修课”从2020年的“起步探索”到2025年的“加速转型”，中国券商ESG实践已从“合规要求”成长为“战略选择”在政策驱动、市场需求与社会价值的多重作用下，责任投资与可持续发展不再是“选择题”，而是券商实现长期价值、服务国家战略的“必修课”4行业合作加强，形成ESG生态体系展望未来，券商行业的ESG实践将呈现“全业务链渗透、全流程融合、全生态协同”的特征从前端的ESG投研、产品设计，到中端的ESG风险管理、信息披露，再到后端的内部管理、外部协同，ESG将成为贯穿券商运营的“基因”；通过技术赋能与生态合作，ESG实践将实现从“被动应对”到“主动引领”的跨越，最终推动资本市场从“资本驱动”向“价值驱动”转型，为经济社会的可持续发展注入金融力量4行业合作加强，形成ESG生态体系正如一位资深券商高管所言“ESG不是‘额外负担’，而是‘未来竞争力’谁能率先将ESG融入战略、落地实践，谁就能在未来的资本市场竞争中占据主动”在这条充满挑战与机遇的道路上，券商行业正以责任投资为笔、以可持续发展为墨，书写属于中国资本市场的绿色篇章谢谢。