2025 券商行业服务实体经济研究：支持企业融资与发展

（一）实体经济是国民经济的根基年经济转型的核心诉求20252025券商行业服务实体经济研究支持企业融资与发展2025券商行业服务实体经济研究支持企业融资与发展前言为何2025年的券商服务实体经济如此重要？实体经济是一国经济的立身之本，是财富创造的根本源泉，也是国家强盛的重要支柱当前，中国经济正处于从高速增长向高质量发展转型的关键阶段，2025年既是“十四五”规划的收官之年，也是实现第二个百年奋斗目标的承前启后之年在这一背景下，如何推动金融与实体经济良性循环，让金融活水精准滴灌实体经济薄弱环节，成为资本市场改革发展的核心命题作为资本市场的核心中介力量，证券公司在资源配置、风险管理、价值发现等方面具有不可替代的作用从服务企业上市融资、债券发行，到提供并购重组、资产证券化等综合金融服务，再到通过研究赋能企业战略决策、通过财富管理对接长期资金，券商既是实体经济融资需求的“对接者”，也是企业转型升级的“赋能者”，更是经济结构优化的“助推者”2025年的券商行业，面临着更复杂的市场环境——全球经济复苏分化、国内经济结构调整加速、科技革命浪潮涌动、绿色转型压力增大在这样的背景下，券商如何从“规模扩张”转向“质量提升”，从“单一业务”转向“综合服务”，从“传统中介”转向“价值伙伴”，以更精准、更深入的服务支持企业融资与发展，不仅关系到券商自身的转型成败，更直接影响着实体经济的韧性与活力本文将围绕“2025年券商行业服务实体经济”这一主题，从时代意义、现状成效、现存挑战、实践路径、典型案例及未来趋势六个维度展开分析，力求呈现一幅全面、立体、有温度的行业图景

一、券商服务实体经济的时代意义与现状从“配角”到“主力”的角色蜕变实体经济是国民经济的根基2025年经济转型的核心诉求实体经济是国民经济的根基2025年经济转型的核心诉求2025年的中国实体经济，正经历着深刻的结构性变革一方面，传统产业面临转型升级压力，需要通过技术改造、模式创新提升效率；另一方面，战略性新兴产业（如新能源、人工智能、生物医药、高端装备等）处于成长期，亟需资本、技术、管理等全方位支持；同时，中小微企业作为市场活力的“毛细血管”，融资难、融资贵问题仍是制约其发展的突出瓶颈此外，绿色低碳转型、共同富裕目标等国家战略，也对实体经济的发展方向提出了明确要求实体经济的上述需求，本质上是对“高质量资本服务”的需求——不仅需要解决短期融资缺口，更需要通过长期价值投资、资源整合、战略赋能等方式，帮助企业实现从“生存”到“发展”的跨越而券商作为资本市场的“核心枢纽”，其服务能力的强弱，直接决定了实体经济能否获得与其发展阶段相匹配的金融支持实体经济是国民经济的根基2025年经济转型的核心诉求

（二）券商在实体经济服务中的定位与价值从“融资中介”到“价值伙伴”回顾过去十年，券商服务实体经济的角色已从单纯的“融资中介”向“价值伙伴”转变在融资端，券商通过IPO、再融资、债券承销等业务，帮助企业打通直接融资渠道，降低对银行贷款的依赖；在发展端，券商通过并购重组、产业研究、风险管理等服务，帮助企业优化资本结构、提升运营效率、实现战略扩张；在创新端，券商通过金融科技赋能、ESG（环境、社会、治理）服务等，引导企业向绿色化、数字化、可持续化方向发展具体而言，券商的价值体现在三个层面一是资金供给，通过直接融资工具为企业提供长期资金；二是资源整合，连接企业与产业链上下游、政府与市场、资金方与需求方；三是能力提升，通过专业服务帮助企业完善治理结构、提升管理水平、增强核心竞争力实体经济是国民经济的根基2025年经济转型的核心诉求

（三）2023-2024年券商服务实体经济的成效回顾规模与质量双提升近年来，券商服务实体经济的力度持续加大，成效显著据中国证券业协会数据，2024年证券公司通过股票、债券等直接融资工具支持实体经济规模达XX万亿元，较2019年增长XX%，年均复合增长率超过15%；服务中小企业、科技创新企业数量累计超过XX家，科创板、北交所上市公司中，券商保荐占比超过90%；资管产品投资实体经济规模突破XX万亿元，重点支持了绿色产业、先进制造业等领域从具体业务来看投行业务IPO与再融资常态化，2024年A股IPO募资额达XX亿元，同比增长XX%，其中科创板、北交所募资占比达XX%，有效支持了硬科技企业发展；债券承销规模持续扩大，绿色债券、乡村振兴债券等创新品种快速增长，2024年绿色债券承销规模突破XX亿元，同比增长XX%实体经济是国民经济的根基2025年经济转型的核心诉求资管业务通过设立产业基金、资产支持计划等方式，引导社会资本投向实体经济，2024年券商资管支持实体经济项目规模达XX万亿元，重点投向新能源、高端制造、基础设施等领域研究服务券商研究团队与企业深度绑定，通过行业分析、战略咨询、价值挖掘等服务，帮助企业提升资本市场认知，2024年有超过XX家上市公司发布的年报中引用了券商研究报告内容，研究成果对企业战略决策的影响持续增强

二、当前券商服务实体经济面临的挑战成长中的“痛点”与“堵点”尽管券商服务实体经济取得了显著成效，但在2025年这一关键节点，行业仍面临诸多深层次挑战，这些“痛点”与“堵点”直接制约着服务质效的进一步提升服务结构不均衡“重大客户”与“中小微”的资源错配服务结构不均衡“重大客户”与“中小微”的资源错配当前，券商服务资源仍集中于大型企业、成熟行业，对中小微企业、科技创新型企业的覆盖不足一方面，中小微企业普遍存在财务规范性不足、抗风险能力弱、信息不对称等问题，券商投行、资管等业务的服务成本高、风险大，导致服务意愿不强；另一方面，券商内部考核机制仍以“规模导向”为主，对中小微企业项目的激励不足，资源投入缺乏持续性以科技型中小企业为例，其具有“轻资产、高成长、高风险”的特点，传统融资工具难以满足其需求，但券商在风险定价、投研能力、产业链整合等方面的优势尚未充分发挥据不完全统计，2024年A股IPO企业中，中小微企业占比仅为XX%，而同期中小微企业的融资需求缺口仍超过XX万亿元，服务结构失衡问题突出服务深度不足从“融资对接”到“价值赋能”的能力短板服务深度不足从“融资对接”到“价值赋能”的能力短板部分券商仍停留在“通道业务”思维，服务集中于“一次性融资”，缺乏对企业长期发展的深度陪伴例如，在企业上市后，券商与企业的互动减少，对其再融资规划、并购重组、风险管理等后续服务跟进不足；在投研服务中，部分券商研究报告同质化严重，对企业的行业趋势判断、战略路径规划缺乏针对性，难以真正帮助企业提升核心竞争力此外，券商对企业的“赋能”多停留在资本层面，对产业资源整合、数字化转型支持、人才培养等“软服务”投入不足例如，在新能源、人工智能等新兴行业，企业不仅需要资金，更需要与产业链龙头企业、科研机构对接，但券商在这方面的资源整合能力尚未形成优势，导致服务价值难以从“资本中介”向“产业伙伴”延伸风险与收益的平衡难题高成长领域的风险定价能力不足风险与收益的平衡难题高成长领域的风险定价能力不足实体经济的高成长领域（如硬科技、生物医药、绿色产业）往往伴随着高风险，而券商作为市场化主体，在风险定价、风险分散等方面能力有待提升一方面，部分券商对新兴行业的认知不足，风险评估模型与企业特点不匹配，导致对高风险项目“不敢投、不愿投”；另一方面，在市场波动时期，券商对企业的风险容忍度降低，可能出现“惜贷”“撤资”等行为，影响企业长期发展信心例如，2022-2023年A股市场波动期间，部分券商对科创企业的再融资项目审批趋严，部分企业因市场环境变化难以顺利融资，而券商未能通过调整服务模式（如引入战略投资者、设计结构化产品等）帮助企业渡过难关，反映出风险应对能力的不足金融科技赋能不足传统服务模式与数字化需求的脱节金融科技赋能不足传统服务模式与数字化需求的脱节随着数字经济的发展，实体经济对金融服务的数字化、智能化需求日益迫切，但券商在金融科技应用方面仍存在“重技术投入、轻场景落地”的问题例如，智能投研系统对产业数据的整合能力不足，难以实时捕捉企业经营动态；供应链金融平台对产业链上下游企业的覆盖范围有限，未能实现全链条风险控制；ESG服务体系仍以信息披露为主，对企业ESG价值创造的赋能不足此外，部分券商内部数据孤岛现象严重，业务部门与研究部门、风控部门的数据共享不畅，导致服务响应速度慢、决策效率低，难以满足实体经济对“快速、精准、定制化”金融服务的需求

三、2025年券商服务实体经济的实践路径从“单点突破”到“系统赋能”面对上述挑战，2025年的券商行业需要从“单点业务优化”转向“系统能力提升”，通过构建“融资+发展+创新+风控”四维服务体系，实现对实体经济的精准赋能融资端优化直接融资结构，拓宽企业融资渠道强化股权融资支持企业全生命周期成长分层服务科技企业针对不同发展阶段的科技企业，提供差异化融资工具对种子期企业，通过天使投资、VC/PE合作等方式提供早期资金；对成长期企业，通过科创板、北交所、创业板等多层次资本市场支持其上市融资；对成熟期企业，通过定增、配股、可转债等再融资工具支持其技术研发与产能扩张2025年，券商应重点提升对“专精特新”、硬科技企业的服务能力，力争科创板、北交所新增上市公司中，券商服务占比突破95%创新股权融资产品探索“投贷联动”“投保联动”等模式，降低科技企业融资门槛；开发“员工持股计划+战略投资者引入”综合方案，帮助企业稳定股权结构、优化治理机制；试点“未盈利企业上市融资”“特殊股权结构企业上市”等制度，为更多高成长企业打开融资通道拓展债券与资产证券化丰富企业债务融资工具发展绿色与科创债券重点支持新能源、节能环保、碳减排等绿色项目发行绿色债券，2025年力争绿色债券承销规模突破XX万亿元；针对科技创新企业，开发“知识产权质押融资债券”“专利许可ABS”等创新产品，帮助企业盘活无形资产深化资产证券化（ABS）应用推动企业应收账款、知识产权、基础设施REITs等资产证券化，2025年力争ABS服务实体经济规模突破XX万亿元；探索“供应链ABS”“绿色ABS”等细分领域，将券商的资产证券化能力与产业链整合能力结合，服务中小微企业融资对接长期资金构建“资金-资产”精准匹配机制连接保险、社保等长期资金通过设立产业基金、专项资管计划等方式，引导保险资金、社保基金等长期资金投向实体经济，2025年力争保险资金通过券商资管产品投资实体经济规模突破XX亿元发展公募REITs市场扩大基础设施REITs试点范围，将新能源、新基建等领域纳入试点，帮助企业盘活存量资产、优化现金流，同时为长期资金提供稳定回报的投资标的发展端深化综合服务能力，助力企业价值提升并购重组推动产业整合与转型升级服务传统产业升级围绕“中国制造2025”战略，帮助传统制造业企业通过并购重组引入先进技术、优化产能结构，2025年力争服务传统产业并购重组项目规模突破XX万亿元支持新兴产业整合针对新能源、人工智能、生物医药等新兴行业，通过“产业+资本”双轮驱动，推动企业横向并购（扩大市场份额）、纵向并购（完善产业链）、跨界并购（布局新赛道），帮助企业快速提升核心竞争力投研赋能从“信息提供者”到“战略伙伴”定制化产业研究服务组建“行业+产业”复合型研究团队，深入跟踪企业所在细分领域的技术趋势、政策导向、竞争格局，为企业提供“战略规划-市场拓展-技术研发”全流程研究支持例如，某券商为新能源电池企业提供“技术路线分析+产能规划+供应链优化”一体化研究服务，帮助企业降低研发风险、提升市场份额价值挖掘与市场对接通过深度研究帮助企业发现内在价值，在资本市场波动时稳定市场预期；同时，通过组织路演、分析师会议等方式，帮助企业与机构投资者建立长期沟通机制，提升股权融资效率风险管理构建“全周期风险防护网”对冲市场风险为企业提供套期保值、外汇避险、利率风险管理等服务，帮助企业锁定经营成本、稳定盈利预期例如，某券商为出口型企业设计“汇率对冲+跨境融资”综合方案，帮助企业降低汇率波动风险，2024年服务出口企业避险规模达XX亿元优化财务结构帮助企业设计合理的资本结构，通过债务重组、股债互换等方式降低杠杆率，2025年力争服务高杠杆企业优化财务结构项目规模突破XX亿元创新端以金融科技赋能，提升服务智能化水平智能投研系统实现“数据驱动”的精准服务构建产业大数据平台整合企业经营数据、产业链数据、政策数据、市场数据等多维度信息，通过AI算法实现对企业价值的动态评估，为融资决策、风险控制提供数据支持开发智能投研工具利用自然语言处理、机器学习等技术，自动生成行业研究报告、企业分析报告，提升服务效率与覆盖面，2025年力争智能投研工具覆盖80%以上的重点服务企业供应链金融科技服务产业链上下游搭建产业链金融平台以核心企业为依托，通过区块链、大数据等技术，为产业链上下游中小微企业提供融资服务，实现“三流合一”（信息流、资金流、物流）的风险控制例如，某券商为汽车制造企业搭建供应链金融平台，帮助其上下游零部件企业获得平均70%的融资额度，融资成本降低

1.5个百分点推广“数字资产”融资探索以应收账款、订单、仓单等数字资产为抵押的融资模式，降低中小微企业融资门槛，2025年力争供应链金融科技服务覆盖10万家以上中小微企业ESG服务体系引导企业可持续发展ESG评级与提升建立符合国际标准的ESG评级体系，为企业提供ESG诊断报告，帮助企业识别环境风险、社会问题，制定可持续发展战略ESG产品创新开发ESG主题基金、ESG指数化产品，引导资金流向绿色产业、社会责任突出的企业，2025年力争ESG相关资管产品规模突破XX千亿元风控端平衡创新与风险，建立“逆周期”服务机制完善风险定价模型提升对高成长领域的包容度开发新兴行业风险评估模型针对硬科技、生物医药等新兴行业，建立“技术成熟度-市场潜力-团队能力”三维评估体系，提高风险定价的科学性与精准性，降低对传统财务指标的依赖分散风险的创新工具通过引入担保机构、设立风险补偿基金、利用衍生品对冲风险等方式，降低高风险项目的服务成本，2025年力争对高成长企业的风险容忍度提升20%建立“逆周期”服务机制平滑市场波动影响优化服务节奏在市场低迷期，主动为企业提供融资支持，避免“一刀切”撤资；在市场繁荣期，适当控制服务规模，引导资金流向真正有价值的企业加强投后管理建立企业动态跟踪机制，通过定期走访、数据监测等方式，及时发现企业经营风险，提前介入提供支持，2025年力争投后管理覆盖率达100%案例某头部券商服务新能源企业1全生命周期融资与发展案例1某头部券商服务新能源企业全生命周期融资与发展背景某新能源电池企业（A公司）是国内领先的动力电池制造商，2020年处于成长期，面临技术迭代加速、产能扩张需求迫切、资金缺口大等问题券商服务早期融资2020年，券商通过直投子公司向A公司注资XX亿元，帮助其完成B轮融资，同时引入战略投资者（某汽车集团），优化股权结构上市辅导2021年，券商投行团队启动A股IPO辅导，针对企业技术专利布局、环保合规等问题提供整改方案，2022年成功在科创板上市，募资XX亿元再融资支持2023年，A公司计划扩产，券商通过“定增+可转债”组合方式，帮助其募资XX亿元，同时引入某能源基金作为战略投资者，深化产业链合作案例1某头部券商服务新能源企业全生命周期融资与发展投研与风险管理券商研究团队持续跟踪行业技术趋势，为A公司提供“产能规划+成本控制”研究报告；在2023年电池原材料价格波动期间，为其设计套期保值方案，锁定采购成本成效A公司在券商服务下，产能从2020年的XXGWh提升至2024年的XXGWh，市场份额从XX%提升至XX%，成为全球动力电池前三企业，券商也通过直投、投行、资管等业务获得综合收益，实现“企业成长、自身发展”的双赢案例某中型券商服务中小微科技2企业“专精特新”培育案例2某中型券商服务中小微科技企业“专精特新”培育背景某人工智能算法企业（B公司）是专注于工业质检AI算法的“专精特新”中小企业，2022年因缺乏抵押物、融资渠道有限，面临研发资金不足问题券商服务“专精特新”专项服务券商设立“专精特新”服务小组，针对B公司特点，开发“知识产权质押+订单融资”产品，以其核心算法专利和订单合同为抵押，帮助其获得XX万元信用贷款，利率较普通中小企业低

0.8个百分点投研赋能券商研究团队深入分析工业AI行业趋势，为B公司提供“技术商业化路径”咨询，帮助其对接下游制造企业，签订XX万元算法授权合同政策对接协助B公司申报政府“专精特新”专项补贴、税收优惠，降低企业经营成本案例2某中型券商服务中小微科技企业“专精特新”培育成效B公司在券商支持下，研发投入占比提升至XX%，2024年成功通过北交所上市审核，成为“AI+工业质检”细分领域龙头，券商也通过服务“小而美”企业，培育了新的业务增长点

五、2025年及未来趋势展望构建“券商-企业-经济”共生发展新格局服务模式从“单一产品”向“综合解决方案”转变服务模式从“单一产品”向“综合解决方案”转变未来，券商将不再是“产品提供者”，而是“需求整合者”，通过“投行+资管+研究+机构业务”的协同，为企业提供覆盖全生命周期的综合服务例如，为一家科技创新企业，券商可能同时提供IPO辅导（投行）、产业基金投资（资管）、技术路线研究（研究）、战略投资者对接（机构业务）、风险管理（风险管理子公司）等，形成“一站式”服务闭环服务领域从“传统行业”向“战略新兴产业”倾斜服务领域从“传统行业”向“战略新兴产业”倾斜随着中国经济转型加速，券商服务资源将进一步向战略性新兴产业（新能源、人工智能、生物医药、高端装备等）倾斜预计到2025年，券商对战略性新兴产业的融资支持占比将超过60%，通过资本引导产业资源向高附加值环节集中，推动产业结构优化升级服务工具从“传统金融”向“绿色+数字化”融合服务工具从“传统金融”向“绿色+数字化”融合绿色金融与数字金融将成为券商服务实体经济的“双引擎”一方面，绿色债券、绿色基金、ESG服务等将成为标配，助力企业绿色转型；另一方面，金融科技深度应用将提升服务效率，智能投研、供应链金融科技、数字资产融资等工具将广泛普及，推动金融服务向“高效化、精准化、普惠化”发展服务目标从“短期融资”向“长期价值创造”聚焦服务目标从“短期融资”向“长期价值创造”聚焦2025年及以后，券商将更注重与企业建立“长期伙伴关系”，通过深度参与企业治理、战略规划、资源整合等，帮助企业实现从“短期生存”到“长期发展”的跨越例如，通过“投后管理+战略赋能”，帮助企业提升核心竞争力，而非单纯追求“上市募资”“短期回报”结语以金融之力托举实体经济行稳致远2025年的券商行业，正站在服务实体经济高质量发展的新起点面对经济转型的时代呼唤，券商唯有坚持“以客户为中心”，以更专业的能力、更创新的服务、更开放的心态，才能真正成为实体经济的“价值伙伴”从支持企业上市融资、优化资本结构，到赋能企业技术创新、产业升级；从对接长期资金、分散投资风险，到拥抱绿色转型、践行社会责任，券商的每一步探索，都是在为实体经济注入“金融活水”，为中国经济的韧性与活力积蓄力量服务目标从“短期融资”向“长期价值创造”聚焦未来已来，道阻且长但我们有理由相信，在监管引导、市场参与、行业努力的共同推动下，2025年的券商行业必将以更优异的服务成绩，书写金融与实体经济良性循环的新篇章，为实现中国式现代化贡献“金融力量”谢谢。