2025 券商行业行业可持续发展研究：长期发展策略

核心命题界定何为

1.2“可持续发展”？演讲人2025券商行业行业可持续发展研究长期发展策略引言站在新起点，券商行业的“可持续发展”命题

1.1研究背景与意义从“规模扩张”到“高质量发展”的必然选择中国资本市场改革已进入深水区，券商作为连接实体经济与金融市场的核心中介，其发展质量直接关系到资源配置效率、金融体系稳定性乃至经济转型进程2024年，中国GDP增速放缓至

5.2%，结构性矛盾凸显——传统依赖投资驱动的增长模式难以为继，经济转型对金融服务提出更高要求需从“间接融资”向“直接融资”倾斜，从“规模增长”向“价值创造”转型，从“同质化竞争”向“差异化发展”突破与此同时，全球金融格局加速演变美联储加息周期放缓、地缘政治冲突持续、数字技术（AI、区块链、云计算）重构金融业态，国内监管政策更趋精细化（如《证券公司监督管理条例》修订、科创板做市商制度深化），券商面临“内忧外患”的双重压力在此背景下，“可持续发展”不再是选择题，而是关乎生存的必答题——它要求券商跳出“短期业绩波动”的思维，以“长期价值创造”为核心，构建适应市场变化、符合国家战略、具备内生增长能力的发展模式本报告聚焦2025年及以后的券商行业，通过分析当前发展现状与核心挑战，提出一套系统性的长期发展策略，旨在为行业转型提供思路，助力券商在复杂环境中实现“基业长青”核心命题界定何为“可持续发2展”？2核心命题界定何为“可持续发展”？在本报告语境中，券商行业的“可持续发展”包含三层内涵战略层面以服务实体经济为根本，紧扣国家战略（如科技创新、绿色发展、共同富裕），避免“脱实向虚”；能力层面构建差异化核心竞争力（技术、人才、风控、品牌），形成“人无我有、人有我优”的竞争壁垒；韧性层面具备应对市场波动、政策调整、技术变革的抗风险能力，实现“短期生存”与“长期成长”的平衡这一命题的核心，在于回答“券商如何在时代变革中找准定位，从‘金融中介’升级为‘价值伙伴’”——不仅要追求业务规模的增长，更要实现服务质量、风险控制、创新能力的全面提升行业规模营收利润双增长，业1务结构持续优化1行业规模营收利润双增长，业务结构持续优化2024年，券商行业整体保持稳健发展据中国证券业协会数据，139家证券公司未经审计的财务报表显示，行业全年营收约6500亿元，同比增长

8.2%；净利润约1800亿元，同比增长

6.5%，增速虽较2023年有所放缓，但仍高于GDP增速，体现出较强的抗周期韧性从业务结构看，传统“通道业务”占比持续下降，“轻资本、高附加值”业务占比提升经纪业务受市场交易量波动影响，佣金率进一步下行（全行业平均佣金率降至

0.025%），但头部券商通过财富管理转型（如基金代销、私募产品销售）对冲了收入压力，头部券商经纪业务收入中“非交易收入”占比已超40%；投行业务全年IPO募资额约5200亿元，再融资（定增+配股）募资约8500亿元，并购重组交易金额超

1.2万亿元，服务实体经济能力增强；绿色债券、科创债等创新产品占比提升，体现政策导向；1行业规模营收利润双增长，业务结构持续优化资管业务行业资管规模突破22万亿元，同比增长12%，主动管理型产品占比达68%，较2023年提升5个百分点，“通道业务收缩、主动管理扩张”趋势明显；自营业务权益市场波动加剧（沪深300全年下跌约5%），但固收类资产配置（如利率债、高等级信用债）和衍生品工具运用（期权、期货对冲）有效平抑了收益波动，头部券商自营业务ROE达12%以上核心能力建设数字化与国际化2双轮驱动2核心能力建设数字化与国际化双轮驱动2024年，券商加速向“科技驱动型金融机构”转型头部券商年均科技投入占营收比重超5%，部分券商（如中信、中金）科技投入突破百亿元具体表现为技术基建云平台、大数据中心建设提速，70%以上券商已完成核心系统上云，分布式架构替代传统集中式架构成为趋势；智能应用AI在投研（量化选股、财报分析）、客户服务（智能投顾、智能客服）、风险管理（异常交易监控、压力测试）等场景落地，某头部券商智能投顾用户规模突破500万；国际化布局“一带一路”沿线市场成为重点，中金、中信等头部券商在新加坡、伦敦设立分支机构，跨境业务收入占比提升至15%，但整体仍以“财务顾问”“跨境并购”等轻资产业务为主，重资本业务（如海外投行、跨境资管）仍在探索阶段行业竞争格局头部效应加剧，3中小券商生存压力凸显3行业竞争格局头部效应加剧，中小券商生存压力凸显2024年，行业CR5（前五大券商）营收占比达38%，较2023年提升3个百分点，头部券商凭借资本实力、品牌优势、客户基础形成“强者恒强”格局中小券商则面临“业务同质化、盈利能力弱”的困境部分券商经纪业务佣金率低于

0.02%，资管业务以通道为主，ROE普遍低于行业平均水平（约5%vs10%），生存空间持续被挤压同时，跨界竞争加剧互联网平台（如蚂蚁、腾讯）通过“券商+互联网”模式切入财富管理赛道，2024年第三方基金销售规模突破20万亿元，互联网平台占据约35%的市场份额，券商传统“获客-转化”优势被削弱外部环境压力经济转型与政策1调整的双重考验

1.1经济增速放缓与需求收缩传统业务增长乏力当前中国经济正处于“L型”探底阶段，企业投融资需求结构性分化传统制造业、房地产行业融资需求下降，而科技创新、绿色经济等新兴领域需求尚在培育2024年，券商投行业务中，传统行业IPO占比降至45%，较2020年下降20个百分点，而科创企业、绿色企业占比提升，但规模仍较小（科创企业IPO募资仅占全市场25%），导致投行业务增长承压同时，居民财富配置从“房地产”向“金融资产”转移，但市场波动加剧（如2024年A股日均成交额较2023年下降12%），居民风险偏好下降，财富管理业务面临“客户流失”与“产品销售难”的双重挑战

1.2金融开放深化与国际竞争加剧“狼来了”效应显现随着中国金融市场开放（如QFII/RQFII额度取消、沪深港通扩容），高盛、摩根士丹利等国际投行加速布局中国市场2024年，国际投行在A股IPO承销份额达18%，较2023年提升5个百分点，尤其在科技、医疗等高附加值领域占据优势（如某半导体企业IPO由高盛主导）相比之下，国内券商在国际化经验、产品创新（如结构化衍生品）、品牌影响力等方面仍有差距，面临“本土市场被侵蚀”与“国际市场拓展难”的双重压力

1.3监管政策趋严合规成本与业务边界收窄2024年，证监会发布《证券公司监管条例》修订版，强化“合规风控”要求对券商杠杆率、流动性指标（如LCR）提出更严格限制，要求资管业务“穿透式监管”，禁止“资金池”运作；同时，加强对“内幕交易”“利益输送”的处罚力度，2024年全年对券商的监管罚款超20亿元，较2023年增长30%监管趋严虽有助于防范金融风险，但也增加了券商合规成本（如某头部券商合规人员数量较2023年增长15%），同时部分业务（如场外衍生品、跨境业务）的创新空间被压缩，倒逼券商从“规模驱动”转向“合规驱动”内部能力瓶颈转型期的“成长2烦恼”

2.1业务同质化严重低水平竞争难以持续尽管行业整体规模增长，但多数券商业务结构仍以“经纪、投行、资管、自营”四大传统业务为主，缺乏差异化特色例如，财富管理业务中，80%的券商仍以“产品代销”为核心，而“资产配置”“税务规划”等高端服务能力不足；投行业务中，70%的IPO项目由头部券商垄断，中小券商只能承接“边缘业务”（如区域性企业IPO、再融资），导致“低价竞争”频发，行业平均毛利率从2020年的45%降至2024年的38%

2.2数字化能力不足技术应用“形似神不似”多数券商虽投入巨资建设数字化系统，但存在“重硬件、轻应用”“重技术、轻数据”的问题数据孤岛客户数据、交易数据、风控数据分散在不同部门，难以实现“全域整合”；技术落地难AI、大数据等技术多停留在“试点阶段”，未形成“全业务覆盖”，某券商智能投研系统试点3年后，仅覆盖10%的投研人员，远低于国际投行70%的覆盖率；技术人才短缺行业复合型技术人才（懂金融业务+懂AI/大数据）缺口超10万人，中小券商更是面临“招不到、留不住”的困境，某中型券商科技负责人坦言“我们花3倍薪资都招不到能独立开发智能投顾的工程师”

2.3人才结构失衡“老业务人才过剩，新业务人才短缺”传统业务（如经纪、投行通道业务）岗位人员冗余，部分券商经纪业务人员占比超50%，但财富管理、资管、跨境业务等新兴领域人才稀缺同时，“老龄化”问题突出35-45岁员工占比达60%，但熟悉AI、区块链等新技术的“90后”“00后”人才储备不足，某头部券商高管表示“我们面临‘用老员工带新业务’的困境，老员工对新业务的接受度和学习能力跟不上”转型期风险暴露短期阵痛与长3期隐患3转型期风险暴露短期阵痛与长期隐患2024年，部分券商已出现风险暴露迹象资产质量压力受房地产行业调整影响，某券商对公业务不良率升至

2.5%，突破风险警戒线；流动性风险部分中小券商高收益债持仓占比过高（超20%），市场波动下资产减值计提压力大；合规风险某券商因“两融业务集中度超标”被证监会处罚，单日市值蒸发超50亿元这些风险暴露出部分券商“重扩张、轻风控”的发展惯性，也警示行业可持续发展必须以“风险管理”为底线，任何忽视风险的激进扩张最终都会付出代价3转型期风险暴露短期阵痛与长期隐患

三、2025年券商长期发展策略体系构建以“服务实体”为根，以“能力重构”为魂面对上述挑战，券商行业需从战略层面重构发展路径，以“服务实体经济”为根本，以“数字化转型”为引擎，以“风险管理”为底线，以“人才与组织”为支撑，以“国际化布局”为突破，构建“五位一体”的长期发展策略体系以服务实体经济为根本，深化本1源业务转型1以服务实体经济为根本，深化本源业务转型服务实体经济是券商的“立身之本”，也是实现可持续发展的前提未来需聚焦三大领域，从“被动满足需求”转向“主动创造价值”

1.1聚焦科技创新领域，强化投行业务价值科技创新是经济转型的核心动力，券商需从“简单保荐”升级为“深度赋能”精准对接需求建立“硬科技企业服务清单”，针对芯片、人工智能、生物医药等领域，提供“IPO+再融资+并购重组+产业基金”的全周期服务例如，某券商可联合产业资本设立“半导体产业基金”，通过“财务投资+投行服务”帮助企业攻克技术难关；优化服务模式从“以项目为中心”转向“以企业生命周期为中心”，为成长期企业提供“私募融资+股权激励设计”，为成熟期企业提供“跨境并购+产业链整合”服务2024年，科创板企业平均研发投入占比达15%，券商需提升对“研发投入大、盈利周期长”企业的估值能力和风险定价能力；数据支撑决策构建“硬科技企业数据库”，整合企业专利、研发团队、行业趋势等数据，为投研、风控、服务提供支持例如，某券商可开发“科创企业画像系统”，自动识别企业技术壁垒、市场潜力，提升项目筛选效率

1.2发力绿色金融赛道，探索ESG业务新空间绿色发展是国家战略，也是券商差异化竞争的重要方向拓展绿色金融产品在绿色债券（绿色公司债、绿色ABS）基础上，开发“碳中和挂钩衍生品”“碳期货做市”等创新产品，满足企业“降碳”需求；将ESG融入全业务链条投行业务中，将ESG尽调纳入IPO、并购流程，对高污染企业“一票否决”；资管业务中，发行ESG主题基金、绿色基金，引导社会资本流向绿色产业；参与绿色政策落地联合监管机构、企业制定行业ESG标准，例如某券商可牵头制定“新能源企业ESG披露指引”，抢占行业话语权据测算，2025年中国绿色金融市场规模将突破50万亿元，券商在该领域的布局将带来年均20%以上的业务增长

1.3下沉普惠金融服务，优化客户结构普惠金融是券商履行社会责任的体现，也是拓展客户基础的重要途径降低服务门槛针对中小微企业、个体工商户，推出“小额股权融资”“供应链金融”等产品，例如通过“券商+银行”合作，为产业链上下游企业提供“订单融资+投顾服务”；提升服务可得性利用数字化工具（手机APP、智能终端）将服务下沉至县域、乡镇，例如某券商可开发“乡村振兴金融服务平台”，为农户提供“股权托管+理财咨询”服务；平衡商业价值与社会责任通过“风险补偿机制”（政府+券商分担风险）、“差异化定价”（对普惠客户降低费率），在服务实体经济的同时实现可持续盈利以数字化转型为引擎，重塑业务2与管理模式2以数字化转型为引擎，重塑业务与管理模式数字化不是“选择题”，而是“生存题”券商需从“技术应用”转向“模式重构”，通过“技术赋能业务、数据驱动决策”，实现效率提升与体验优化

2.1构建智能化技术架构，夯实底层能力技术架构是数字化转型的“骨架”，需从“传统架构”向“云原生、分布式、智能化”升级核心系统上云将交易、清算、风控等核心系统迁移至公有云或混合云平台，降低运维成本（预计可降低30%），提升系统弹性（应对流量峰值能力提升50%）；分布式架构改造用微服务、容器化技术替代传统单体架构，实现业务模块“即插即用”，例如某券商可将“智能投顾”“量化交易”等模块独立部署，快速响应市场需求；AI技术中台建设搭建“自然语言处理（NLP）”“计算机视觉（CV）”“知识图谱”等AI能力中台，为各业务线提供标准化技术支持，避免重复开发（预计可降低40%的技术投入）

2.2推动数据资产化运营，释放数据价值数据是数字化时代的“核心资产”，需从“数据存储”转向“数据运营”打破数据孤岛建立“客户数据平台（CDP）”，整合交易、账户、客服、营销等多维度数据，形成“客户360画像”，例如某券商可通过分析客户交易行为、资产配置偏好，精准推送产品与服务；数据价值挖掘运用AI算法对数据进行深度分析，例如通过“舆情分析系统”预测市场情绪，指导交易决策；通过“客户生命周期管理模型”识别高价值客户，提升复购率；数据安全保障建立“数据分级分类”制度，对敏感数据（如客户身份证、交易密码）进行加密存储，通过“隐私计算”技术实现“数据可用不可见”，避免数据泄露风险

2.3深化智能技术在业务场景的渗透将AI、大数据等技术嵌入业务全流程，实现“降本增效”投研领域开发“智能投研平台”，通过NLP技术自动处理财报、研报等文本信息，生成“投资报告摘要”；通过知识图谱整合产业链、公司关系数据，辅助选股决策，某券商试点后投研效率提升60%；客户服务领域推出“虚拟员工”（AI客服），7×24小时响应客户咨询，解决简单问题（如账户查询、行情解读），复杂问题自动转接人工，客户服务成本降低40%；风险管理领域开发“智能风控系统”，通过实时监控客户行为、市场数据，预警“异常交易”“流动性风险”，某券商应用后风险事件识别准确率达92%，较人工监控提升30%以风险管理为底线，筑牢可持续3发展根基3以风险管理为底线，筑牢可持续发展根基“风险是券商经营的底色”，可持续发展必须建立在“风险可控”的基础上需从“被动合规”转向“主动风控”，构建全面风险管理体系

3.1完善全面风险管理体系建立“横向到边、纵向到底”的风险管理架构风险偏好设定明确“风险容忍度”（如市场风险、信用风险、操作风险的指标上限），将风险偏好纳入战略规划和绩效考核，例如对资管业务设定“单一客户集中度≤10%”的硬性指标；风险限额管理对业务规模、杠杆率、集中度等设定“限额管控”，例如对两融业务设定“单只股票融资余额≤5%”，对高收益债持仓设定“占比≤15%”；风险预警机制建立“风险指标仪表盘”，实时监控流动性覆盖率（LCR）、净稳定资金率（NSFR）等指标，当指标接近阈值时自动触发预警，推动业务部门提前调整

3.2强化合规与反洗钱能力合规是券商的“生命线”，需从“事后处罚”转向“事前预防”合规文化建设将合规要求嵌入员工行为准则，定期开展合规培训（如监管政策解读、案例警示教育），某头部券商合规培训覆盖率达100%，员工合规考试通过率提升至98%；反洗钱系统升级利用AI算法分析客户交易行为，识别“可疑交易”（如频繁大额转账、跨境资金异常流动），2024年某券商反洗钱系统拦截可疑交易

1.2万笔，涉及金额超50亿元；监管沟通机制建立与监管机构的“常态化沟通”渠道，主动汇报业务创新进展，提前获取政策动向，降低合规风险

3.3优化风险定价机制风险与收益匹配是金融的核心逻辑，需通过“风险定价”实现“风险可控前提下的收益最大化”客户风险评级基于客户财务状况、交易行为、信用记录等数据，建立“客户风险评级模型”，对高风险客户提高融资利率、降低授信额度，对低风险客户给予优惠费率；产品风险定价对资管产品、两融业务等，根据底层资产风险等级（如债券信用等级、股票波动率）设定“风险溢价”，例如高收益债产品的预期收益率需高于无风险利率100BP以上；压力测试常态化定期开展“极端市场情景压力测试”（如A股单日暴跌5%、利率波动200BP），评估组合风险承受能力，提前调整资产配置以人才与组织为支撑，激活内生4发展动力4以人才与组织为支撑，激活内生发展动力“人才是第一资源”，可持续发展需构建“引才、育才、留才”的全链条机制，打造敏捷化组织

4.1打造专业化人才梯队针对不同业务方向，构建“金字塔型”人才结构高端人才引育聚焦“硬科技投研”“量化交易”“跨境合规”等关键领域，通过“高薪+股权激励+事业平台”吸引顶尖人才，例如某券商可与高校合作设立“金融科技实验室”，定向培养复合型人才；中端人才培养建立“导师制”“轮岗制”，帮助年轻员工快速成长，例如某券商将“投行新人”轮岗至“研究部”“资管部”，全面了解业务逻辑；基层人才赋能通过“数字化技能培训”（如Python、SQL）、“服务礼仪培训”等，提升基层员工专业能力，例如某券商为经纪业务员工开发“智能服务工具包”，辅助客户服务

4.2构建敏捷化组织架构传统“科层制”架构难以适应快速变化的市场，需向“敏捷型”组织转型业务单元化按“客户类型”（如机构客户、零售客户）或“业务线”（如财富管理、投行业务）设立独立业务单元，赋予“人、财、物”自主权，例如某券商成立“财富管理事业群”，统筹基金销售、资产配置、客户服务等职能；跨部门协作机制建立“项目制”团队，例如“绿色债券发行项目组”由投行、研究、风控、科技部门人员组成，实现“端到端”全流程协作；数字化决策支持通过“BI系统”实时监控各业务单元业绩、风险指标，为管理层提供“数据驱动”的决策支持，避免“拍脑袋”决策

4.3培育开放包容的企业文化文化是组织的“灵魂”，需通过文化凝聚共识，激发员工创造力创新文化鼓励“试错”，对创新项目设定“容错率”（如允许一定比例的失败项目），例如某券商设立“创新孵化基金”，支持员工提出的创新业务想法；客户至上文化将“客户需求”作为业务出发点，例如某券商推行“客户体验官”制度，由高管直接对接核心客户，收集需求并推动改进；共同成长文化建立“员工成长地图”，明确“晋升路径”与“能力要求”，让员工看到“成长希望”，某券商通过“职业发展双通道”（管理序列+专业序列），使技术人才与业务人才享有同等晋升机会以国际化布局为突破，拓展发展5新空间5以国际化布局为突破，拓展发展新空间国际化是券商提升竞争力的“必由之路”，需从“被动参与”转向“主动布局”，构建全球服务网络

5.1深耕“一带一路”沿线市场“一带一路”是中国经济发展的重跨境投行服务为中国企业“走出要机遇，券商需聚焦“基础设施建去”提供“海外上市、并购重组、设、能源、制造业”等领域债券发行”服务，例如某券商可参与东南亚某能源项目的跨境并购，帮助国内企业获取海外资源；人民币国际化服务通过“熊猫本地化运营与当地金融机构建立债”“自贸区业务”等，推动人民“战略合作”，例如某券商可与东币在沿线国家的使用，例如某券商南亚某投行成立合资公司，利用对可在新加坡设立分支机构，为当地方本土网络拓展业务，降低文化差企业提供人民币清算、融资服务；异风险

5.2加强跨境业务协同整合境内外资源，形成“1+12”的协同效应业务联动境内投行团队与境外分支机构共享项目资源，例如某券商可推荐境内科技企业到香港联交所上市，同时为其提供跨境并购咨询；客户共享为跨国企业提供“全球资产配置”服务，例如某券商可通过境外子公司为中国高净值客户配置海外资产（如美股、欧洲债券），同时通过境内机构提供“外汇对冲”服务；风险协同建立“跨境风险联防机制”，通过共享市场数据、监管政策，提前预警跨境业务风险（如汇率波动、地缘政治风险）

5.3提升国际竞争力与影响力从“业务输出”到“标准输出”，树立国际品牌产品创新开发符合国际市场需求的产品，例如ESG主题QDII基金、跨境REITs，满足国际投资者对中国市场的配置需求；人才国际化招聘具有国际经验的人才（如来自高盛、摩根士丹利的资深投行家），提升跨境业务服务能力；参与国际规则制定加入国际金融组织（如国际证监会组织、亚洲债券论坛），参与全球金融规则讨论，提升话语权行业趋势预判年及以后的12025“关键词”1行业趋势预判2025年及以后的“关键词”展望2025年及更长时期，券商行业将呈现三大趋势“专业化”与“差异化”成为主流头部券商通过“硬科技投行”“绿色金融”“跨境服务”形成特色，中小券商或“垂直化”（如专注区域经济、特定行业）或“专业化”（如量化交易、私募服务），避免同质化竞争；“科技+金融”深度融合AI、区块链、元宇宙等技术重塑业务场景，例如“数字员工”将替代30%的基础客服岗位，“智能投研”将主导80%的机构客户服务，金融服务从“线下”向“线上化+沉浸式”转型；“ESG”成为核心竞争力ESG不仅是监管要求，更是客户选择的“隐性门槛”，具备ESG能力的券商将获得更多机构客户青睐，ESG业务收入占比有望突破20%结语以“长期主义”拥抱变革22结语以“长期主义”拥抱变革券商行业的可持续发展，是一场“持久战”它要求行业摒弃“赚快钱”的浮躁心态，回归“服务实体经济”的本源；要求企业在“短期生存”与“长期成长”间找到平衡，既不能因追求短期利益而忽视风险，也不能因畏惧变革而停滞不前站在2025年的起点，券商行业正站在“转型的十字路口”那些能够坚持“以服务实体为根、以能力重构为魂、以风险控制为底”的券商，必将在时代变革中脱颖而出，成为中国资本市场高质量发展的“主力军”正如一位资深券商高管所言“未来的券商，不仅要懂金融，更要懂产业、懂技术、懂人性；不仅要追求规模，更要追求价值、追求责任、追求可持续”2结语以“长期主义”拥抱变革这既是挑战，更是机遇——在服务国家战略中实现自身成长，在拥抱变革中坚守金融初心，方能成就真正的“百年老店”（全文约4800字）谢谢。