创业融资测试新颖题目及答案

创业融资测试新颖题目及答案

一、单选题（每题2分，共20分）

1.创业企业在寻求天使投资时，最应突出的是（）A.市场规模B.团队背景C.产品盈利能力D.技术创新性【答案】D【解析】天使投资更看重技术创新性和市场潜力，尤其是早期创业企业

2.以下哪种融资方式最适合轻资产型互联网企业？（）A.银行贷款B.发行股票C.天使投资D.众筹【答案】D【解析】众筹适合轻资产、模式创新的互联网企业，降低融资门槛

3.创业企业进入A轮融资时，估值通常不低于（）A.500万元B.1000万元C.2000万元D.5000万元【答案】B【解析】A轮融资一般要求企业具备一定市场验证，估值通常在千万级

4.以下哪项不属于创业企业常见的融资风险？（）A.估值过高B.投资人退出困难C.市场变化D.团队不稳定【答案】C【解析】市场变化属于系统性风险，其他三项均为融资直接相关风险

5.创业企业进行股权融资时，优先股的主要优势是（）A.最低投票权B.优先清算权C.股息固定D.股权稀释少【答案】B【解析】优先股的核心优势是清算时优先偿还，保障投资者权益

6.以下哪种估值方法适用于初创期高科技企业？（）A.市盈率法B.成本法C.收入乘数法D.收益法【答案】C【解析】初创企业无盈利历史，收入乘数法更符合其成长性特点

7.创业企业进行债权融资时，最常见的担保方式是（）A.股权质押B.资产抵押C.信用担保D.个人担保【答案】B【解析】债权融资需担保，资产抵押是银行最认可的担保形式

8.以下哪项不属于VC基金的核心投资策略？（）A.并行投资B.早期介入C.主动管理D.被动持有【答案】D【解析】VC基金需主动寻找、评估和管理投资组合，被动持有不符合其定位

9.创业企业进行融资路演时，最应突出的财务指标是（）A.净利润B.用户增长率C.现金流D.资产负债率【答案】B【解析】早期企业增长速度比盈利更重要，用户增长是核心指标

10.创业企业进行融资谈判时，最重要的原则是（）A.追求最高估值B.完全满足投资人要求C.平衡双方利益D.尽快完成交易【答案】C【解析】融资是合作关系，需平衡双方利益，避免后续冲突

二、多选题（每题4分，共20分）

1.创业企业融资过程中，常见的估值调整机制包括？（）A.反稀释条款B.赎回权C.股权对价D.优先清算权E.股息反稀释【答案】A、E【解析】反稀释条款和股息反稀释是估值调整的常见机制，B、C、D属于股权条款

2.创业企业进行A轮融资时，常见的融资条款包括？（）A.股权稀释B.董事会席位C.投资人保护条款D.估值调整E.竞业禁止【答案】A、B、C、D【解析】股权稀释、董事会席位、保护条款和估值调整是典型A轮条款，E属于员工期权

3.创业企业选择融资方式时，需考虑的因素包括？（）A.融资金额B.控股权稀释C.融资周期D.投资人背景E.估值水平【答案】A、B、C、D、E【解析】所有选项都是选择融资方式时需综合考量的因素

4.创业企业进行股权融资时，优先股的特殊权利包括？（）A.优先分红权B.优先认购权C.股权转换权D.优先清算权E.表决权优先【答案】A、B、D、E【解析】优先股具有分红、认购、清算和表决权优先权利，C属于普通股权利

5.创业企业融资后可能出现的问题包括？（）A.投资人控制权冲突B.融资资金使用不当C.市场环境突变D.团队管理问题E.估值被低估【答案】A、B、D【解析】C属于外部风险，E属于融资前问题，A、B、D是融资后常见问题

三、填空题（每题4分，共16分）

1.创业企业融资过程中，领投是指______在多个投资人中______投资额

2.创业企业进行股权融资时，对赌协议是指______与______就估值达成的协议

3.创业企业进行债权融资时，财务契约是指______与______就资金使用达成的协议

4.创业企业进行融资估值时，可比公司法是指______与______进行对比分析的方法【答案】

1.最大/最大

2.创业企业/投资人

3.借款企业/贷款机构

4.自身/行业其他公司

四、判断题（每题2分，共10分）

1.创业企业进行融资估值时，市场法比收益法更适用于成熟企业（）【答案】（×）【解析】市场法基于可比公司估值，收益法基于企业自身预测，初创企业更适合市场法

2.创业企业进行股权融资时，投资人通常要求董事会中占多数席位（）【答案】（√）【解析】多数席位保障投资人决策权，是常见的控制条款

3.创业企业进行债权融资时，通常需要提供实物抵押（）【答案】（×）【解析】轻资产企业可提供股权质押或信用担保，非必须实物抵押

4.创业企业进行融资谈判时，应优先满足投资人所有要求（）【答案】（×）【解析】需平衡双方利益，过度满足会损害企业长远发展

5.创业企业进行融资估值时，过高估值会降低后续融资能力（）【答案】（√）【解析】高估值会设定高心理预期，若未达预期反而不利于后续融资

五、简答题（每题4分，共12分）

1.简述创业企业进行融资估值时，市场法和收益法的区别【答案】市场法通过对比行业可比公司的估值水平（如市盈率、市销率）来确定目标企业估值，主要依据市场数据；收益法基于企业未来现金流折现，主要考虑自身盈利能力，适用于能预测未来收益的企业

2.简述创业企业进行股权融资时，优先股的主要条款【答案】优先股主要条款包括优先分红权（按约定比例先于普通股分红）、优先清算权（破产时优先受偿）、反稀释条款（保护投资人估值）、赎回权（投资人可要求公司回购）和表决权优先（特定事项一票否决权）

3.简述创业企业进行融资谈判时，应重点关注哪些问题【答案】应重点关注估值水平与调整机制、股权稀释程度、投资人背景与资源、董事会席位与控制权、保护性条款（如反稀释、优先清算）、融资后资金使用计划、退出机制等核心条款

六、分析题（每题12分，共24分）

1.某初创互联网企业计划进行A轮融资，当前估值5000万元，领投机构计划投资2000万元，要求占股20%请分析该估值是否合理，并说明理由【答案】估值合理性分析

（1）合理性依据互联网行业早期企业估值通常在10-20倍市销率，假设年销售额1000万元，5000万元估值对应5倍市销率，属于行业正常范围；领投机构投资2000万元占20%，意味着投前估值应为1亿元（2000/20%），当前5000万元投后估值符合预期

（2）需关注的问题需确认5000万元投后是否能支撑公司6-12个月运营；领投机构是否具备行业资源支持；是否存在过度稀释前轮投资人股权

2.某创业企业进行债权融资时，贷款机构要求提供财务契约，包括年销售额增长率不低于30%、毛利率不低于40%、保持200万元现金储备请分析这些条款的合理性【答案】条款合理性分析

（1）合理性依据财务契约是控制风险的重要手段，30%增长率和40%毛利率是成长型企业的常见要求；200万元现金储备保障运营流动性，符合轻资产企业特点

（2）需关注的问题条款设定是否与企业实际能力匹配；是否存在过度限制（如影响正常扩张）；是否有弹性条款（如遇市场突变可调整）；利率和还款期限是否合理

七、综合应用题（每题25分，共50分）某创业企业计划进行B轮融资，当前估值1亿元，投资额3000万元，占股15%融资前股权结构天使投资人占30%，员工期权池占10%，前轮VC占35%请完成以下任务

（1）计算融资后各股东持股比例；

（2）分析该融资结构是否存在潜在问题，并提出改进建议；

（3）若投资人要求加入反稀释条款（投后20%时自动调整估值），计算调整后的估值【答案】

（1）融资后持股比例投后估值1亿元+3000万元=

1.3亿元，新投资占15%，即

1.3亿元×15%=1950万元原股东股权价值1亿元×（1-15%）=8500万元天使投资人8500万元×30%=2550万元（占比30%×85%=

25.5%）；员工期权池8500万元×10%=850万元（占比10%×85%=

7.25%）；前轮VC8500万元×35%=2975万元（占比35%×85%=30%）；新投资3000万元（占比15%）合计

25.5%+

7.25%+30%+15%=

77.75%，剩余

12.25%归未披露股东

（2）潜在问题及改进问题

①前轮VC占比仍最高（30%），新投资仅占15%，可能存在控制权冲突；

②员工期权池占10%，若后续融资稀释严重，可能导致员工激励失效；

③投资人背景未明确，若缺乏行业资源支持，企业成长受限改进建议

①调整融资结构，适当降低前轮VC占比，平衡新老投资人权益；

②明确员工期权池后续融资的稀释保护机制；

③选择具有行业资源的战略投资人，提升协同效应

（3）反稀释条款计算投后估值

1.3亿元时新投资占15%，反稀释触发条件为20%调整后投后估值=3000万元/20%=

1.5亿元估值调整额=

1.5亿元-

1.3亿元=200万元调整后原股东股权价值=

1.5亿元×（1-15%）=1275万元原股东总权益调整比例=1275万元/8500万元=15%，即整体估值上调约15%。