【《中国货物贸易对人民币“双循环”的影响机制分析》4400字】

[4]2020年我国是全球唯一一个在货物贸易领域实现贸易总额正增长的主要经济体，进出口额达

295088.435万亿元，2021年进出口额稳中有升，达

386174.487万亿元,同比增长接近30%,这巩固了我国货物贸易进出口第一大国的贸易地位，同是增强了全球各国各地区把人民币作为国际储备货币的意愿,越来越多的国家选择把人民币作为储备货币，根据中国人民银行数据，2020年境外人民币储备规模为L83万亿元，占表明币种构成外汇储备总额的

2.5%,在全球外汇储备资产中位居第5,2021年境外投资者增持境内的债券达到11万亿元，人民币日益成为外资增加配额的重要资产境外持人民币储备的状况不仅可以直观的综合反应我国人民币流动，还反映我国对外贸易的基本情况⑵，货物贸易之所以可通过境外人民币储备影响人民币“外循环”是因为在贸易往来中，贸易规模越大，产生的贸易顺差越多，进口方出于盈利性和安全性储备人民币资产的意愿越来越强，境外人民币储备是人民币在境外沉淀的“外循环”表现同时，境外人民币持有者利用持有的人民币投资我国离岸市场人民币计价的金融产品可使人民币在境外盘活促进“外循环”，而投资国内以及购买人民币债券等可使人民币流回境内进行“内循环”，最终促进人民币“双循环”

（二）货物贸易差额通过人民币汇率影响内循环货物贸易差额影响人民币汇率的波动，人民币汇率波动影响人民币离岸市场,人民币离岸市场是人民币得以回流的重要渠道，一方面当离岸市场人民币有较大规模的存款量规模并且存款金额持续快速增加，同时离岸市场的人民币金融投资产品创新不高，大多收益较低的人民币存款占离岸市场的主要部分时，引导人民币回流的必要性和重要性日益突出，回流后的人民币在境内“内循环”另一方面当离岸市场的投资渠道不断开放，可以有效增加境外人民币持有者的投资收益,从而提高境外持有人民币的意愿和信心，这对我国人民币“外循环”产生一些影响两方面共同促进人民币“双循环乙当我国的货物出口总额大于进口总额使，贸易顺差态势显著，出现较大顺差时，我国的货币需求随之增加后，则会导致流入我国的外汇日益增加，从而造成汇率下降，人民币升值，则拉动了离岸市场对人民币的存款需求，增加了离岸市场的存款量反之，人民币汇率上升，人民币贬值，离岸人民币对人民币存款的需求较小，离岸市场的存款量可能也较少，所以减少贸易差额能在一定程度上减少人民币汇率大幅度的波动，处于稳定势态的人民币汇率有助于人民币离岸市场的健康发展,人民币离岸市场健康发展一方面可以使离岸市场的存款需求较大时,境内人民币能有节奏有规模的流入离岸市场进行“外循环”，另一方当离岸市场的人民币存款过多时又得以顺利、顺畅、有序回流到境内进行“内循环”，助力国内经济反之，人民币不能顺利回流，如在2015年，人民币汇率波动后，中国香港等人民币离岸市场在人民币汇率波动后呈现出规模逐渐收缩的态势,其中,境外持人民币者可投资的金融产品有限，人民币回流渠道的功能变弱，人民币难以回流在这种情况上，完善人民币离岸市场尤为重要若人民币市场不够完善，说明离岸市场的人民币计价金融产品创新较缓慢以及离岸人民币的资金池难以容纳巨额的人民币存款，而当离岸和在岸人民币兑美元的汇率差日益扩大时，离岸市场对人民币的存款需求日益增加，需求拉动离岸人民币的存款量，从中国人民银行的数据可知，2020年的离岸人民币存款稳中有升，2020年末，主要离岸市场人民币存款余额接近L5万亿元其中，中国香港在各个主要的离岸市场排名中位居第一，中国香港的人民币存款余额超7000亿元，同比增长14%,占中国香港全部存款余额的六成，由此可见，人民币存款需求拉进离岸人民币存款规模,在人民币计价的金融产品创新较缓慢以及离岸市场的人民币存量过多的情况下，需要引导人民币回流综上所述，贸易差额通过人民币汇率对人民币回流渠道的影响，接着进一步影响人民币“内循环”，在离岸人民币回流渠道有多种人民币回流方式⑸，其一是投资人民币债卷和RQFII,巨额的人民币债卷和RAFII发行量使人民币回流越来越高效；其二是引导境外人民币存款通过离岸市场人民币清算行合理、有序、顺利的回流到境内无论是哪种人民币回流方式都是在完善人民币离岸市场的基础上完成的，回流到境内的人民币对国内经济和就业、物价、消费水平等经济变量都有举足轻重的影响，对人民币“内循环”起促进作用，最终影响人民币“双循环”

（三）货物贸易领域通过人民币结算影响外循环跨境贸易人民币结算规模越多，越能促进人民币“外循环”，但跨境贸易人民币失衡对人民币“外循环”产生不同的影响，若跨境贸易人民币收小于支，人民币走出去的规模较多，则增加了人民币走出去进行“外循环”的机会，反之，人民币走出去进行“外循环”的机会较少，以下从贸易方式和SICT分类里进出口商品的进口金额和占比分析贸易领域对人民币结算规模的影响，然后进一步分析跨境贸易人民币结算规模以及跨境贸易人民币失衡对“外循环”的一些影响从贸易方式分析贸易领域分析人民币结算，其中贸易方式主要是一般贸易、加工贸易，虽然加工贸易的占比不比一般贸易大，但加工贸易在跨境贸易结算中也有成果，其中，一般贸易结算规模平稳增长，但进料加工贸易波动较大，2021年中国人民银行《2021年人民币国际化报告》指出，2020年中国对世界的一般贸易结算量为

3.02万亿元,占2020年所有货物贸易跨境人民币结算规模的

63.2%,2020年我国对世界的进料加工贸易人民币结算为

7625.14亿元，而2012年至2021年进料加工贸易人民币结算收支比为

2.91:1,表现为跨境货物贸易人民币结算失衡从进出口商品类型分析贸易领域的，2020年我国出口矿物燃料较少、依赖进口较多，主要原因是我国对大部分矿物燃料具有较大需求，但我国的矿物燃料具有稀缺性，不足以满足我国的需求，所以导致我国矿物燃料的出口规模大，进口规模小，主要出口一些具有国际影响力并且世界市场具有需求的矿物燃料，主要进口我国稀缺并需求较大的矿物燃料，从图3中可以看出，2016-2020年的进口商品中，矿物燃料的进口金额和占比都较大，矿物燃料长期持续是我国排名前三里的进口商品，但在出口商品中，矿物燃料的出口金额和占比不大，位居第五位,进出口矿物燃料规模的不同甚至差距悬殊会造成跨境货物贸易人民币失衡综上所述，无论从贸易方式还是从进出口贸易商品类型分析人民币结算都存在跨境货物贸易人民币失衡，所谓跨境贸易人民币就是跨境贸易人民币收付存在非结构性，出口贸易人民币结算份额与进口人民币结算份额的不对称，从贸易方式和进出口贸易商品类型分析其原因一是可能我国进口加工贸易和矿物燃料商品进出口规模不同并且差距悬殊导致它们的的出口人民币结算份额与进口人民币结算份额呈现非对称性结构;二是在我国矿物燃料进出口中，可能还存在没有完全把人民币作为结算货币的情况若在矿物燃料贸易中提高矿物燃料使用人民币结算的规模,尤其是在不断增加的矿物燃料进口贸易规模中把人民币作为结算货币，将使人民币结算功能得以大范围的执行，这促进了人民币“外循环”跨境货物贸易人民币结算增多还可以使净流入的外汇减少，从而抑制货币超发、在有效防止人民币上贬值的基础上稳定人民币币值，这也促进了人民币“外循环”，跨境贸易结算促进的人民币“外循环”主要表现为人民币在海外得以盘活沉淀，其中，一是跨境人民币存款规模得以增加；二是境外人民币债券的发展得以推动，三是人民币外汇交易的频率日益增加，这些“外循环”表现是人民币“双循环”的重要部分，对促进人民币“双循环”举足轻重

（四）货物贸易主体通过人民币计价话语权影响外循环贸易主体主要由经营主体和消费主体组成，双方在外贸交易中扮演重要角色,贸易主体使商品能从生产领域向消费领域转移⑵，在这过程里，贸易主体是否选择人民币作为计价货币是影响人民币“外循环的”因素之一，以下从贸易主体中的国外贸企业和国家这两层面分析人民币计价话语权对人民币“外循环”的影响随着中国经济的的不断发展，贸易便利化得以提高，越来越多的多的外贸企业如雨后春笋般应运而生，这其中有民营企业、外资企业、国有企业，它们共同助力我国外贸，其中，对我国外贸影响最大的当属民营企业，它对我国外贸的贡献超50%,其次是外资企业和国有企业，由于国际贸易合同签订期与结算时间之间经常存在时间差，在汇率变动的情况下，企业选择不同的计价货币产生不同的收益，受此影响，企业作为出口商时倾向于使用趋于升值的货币进行计价，它们可以容忍货币汇率较大的波动，而进口商与出口商不同，企业作为进口商时更倾向于使用趋于贬值的货币进行计价，它们对计价货币波动的容忍度较小⑹根据中国人民币银行《2021年人民币国际化报告》调查结果可知,2020年我国有

20.5%的受访境内企业在跨境交易中使用人民币报价，这一比例较2019年上升不大但有小幅度上升，与2015年相比，坚持使用人民币报价的受访企业占比上升4个百分点通过国外学者的企业利润最大化模型可知⑶，企业利润函数和汇率函数都会影响企业对于贸易计价结算货币的选择,企业往往倾向选择汇率波动相对稳定的本币进行计价结算，反之，则选择对方国家的货币进行计价结算，所以国内企业的越来越倾向使用人民币进行计价结算可能使基于预期人民币升值降低贸易成本，以及自身爱国情怀等等因素在贸易国中，2021年中国排名前十的最大伙伴国的发达国家与发展中国家各占一半，其中，排名第一的贸易伙伴美国是发达国家，中国属于发展中国家，根据“Grass man”法则可知⑺，在国际贸易中，出口国和进口国的国家类别影响计价结算货币的选择,发达国家与发达国家进行贸易交易时，它们更倾向选择出口国货币进行计价结算；而发达国家与发展中国家进行贸易交易时，它们更倾向选择发达国家货币计价结算综上所述，在国内外贸企业层面，由于汇率变动，境内外贸企业在进出口中可能会选择不同的货币计价，当人民币升值时，我国出口货物的外贸企业更乐于选择人民币计价，当人民币贬值时，我国进口货物的外贸企业更乐于选择人民币计价在国家层面，作为发展中国家的中国与发达国家进行货物贸易时，发达国际更倾向于使用它们国家的本币进行计价结算，在这过程里，我国的人民币计价话语权可能处于弱势，话语权有待提高，而中国与发展中国家进行货物贸易时，我国的人民币计价话语权可能较高。